美国次贷危机发展过程

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Part 3

信贷的扩张是经济的原始推动力。利率的变动源于对宏观 经济的整体考量。宏观微观如一股洪流卷为一体。推动泡 沫不断膨胀的是人们对房价不断上涨的心理预期。现如今 原始的动力已经到顶，一切都反了过来。俗话说大势不可 违，美国的大规模救市行为颇有力挽狂澜的味道。好钢用 在刀刃上，这样的行为会产生什么样的后果呢？危机的根 源是房价下跌，这样的救市能阻止房价下跌吗？很难很难！ 救市拉长危机调整的时间，能否结束这场危机还待进一步 观察。
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次贷危机发展的过程（一）
2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。 汇丰控股宣布业绩，并额外增加在美国次级房屋信贷的准 备金额达70亿美元，合共105.73亿美元，升幅达33.6%； 消息一出，令当日股市大跌，其中恒生指数下跌777点， 跌幅4%。 。 面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵 押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp） 在2007年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
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次贷危机发展的过程（三）
2007年8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金， 同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市 重挫。2007年8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团 宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷 风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国 次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家 韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证（CDO）。投资者担心 美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信 日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机 影响有限。
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次贷危机发展的过程（四）
其后花旗集团也宣布，2007年7月份由次贷引起的损失达 7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这 个也只是小数目。 不过2007年的花旗集团的股价已由高位时的23美元跌倒了 2008年的3美元多一点，也就是说2007年的花旗集团的身 价相当于一家美国地区银行的水平,根据最新排名花旗已 经跌至19名，且市值已经缩水百分之九十，且其财务状况 也不乐观.
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My opinion


现在阶段，仍用“次贷危机”来形容现在的国际经济形式已 经不再恰当。第一阶段的次贷问题已经延伸为“金融危机”。 下一部如果不能有效防范，进一步传递到实体经济，那么世 界“经济危机”在所难免。其实，我认为人类任何的防范都 不可避免这场“经济危机”。这好比人脚上的死茧，让这种 组织复活是不可能的，只有关注它、放松它、剥离它。人类 任何努力只能延缓或改善这场灾难。 美国金融危机的根本原因是过度透支，次贷危机只不过是最 早的一个暴发点而已。那么美国过去透支，现在为什么不能 再透支了呢？因为再透支就会透支美国消费者下一辈子的信 用，哪家金融机构也不会答应。次贷危机最终冲击实体经济 不可避免。
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美国次贷危机发生的背景（二）



美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合 的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷 款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上 前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发 展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款 利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房 市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融 资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期 偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引 发了次贷危机。
次贷危机发展的过程——以美国为例
“一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导 致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。”
——美国气象学家洛仑兹 最近，一场异常凶猛的经济龙卷风在各国登陆，它的出现的 确印证了洛伦兹的蝴蝶效应理论。
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美国次贷危机发生的背景（一）
在美国，贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房， 通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见 的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房 因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者， 简称次级贷款者。 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷 款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款 对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地 比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力 较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵 押贷款购买住房。
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Part 2

凡事有利就有弊。低利率政策的出台出发点动机是为了阻止 经济的衰退，提供信贷增加社会上的流动资金，资金增多的 结果是资金流向了房地产，加上信贷机制监督不严等因素， 致使信贷过度，房价产生泡沫。竭尽全力之时也就是难以为 续之际。有心做好事，无意办坏事，尤如药物都有副作用一 样。房价的一路上涨与股票的炒作机理是差不多的，不管是 有心还是无意，结果是显而易见的，那就是巨大的泡沫形成 了。调整是痛苦的，也是必需的。其实没有房地产的泡沫也 会有别的泡沫，实体经济的繁荣从根本上推动股票的上涨， 业绩支撑股价。利率，业绩，股价这是内在的逻辑推动力。
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次贷危机发展的过程（二）
2007年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出 现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为 “莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的 参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。 德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的一揽子 计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 2007年8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融 公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
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