杜邦分析法课件教材课程
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财务分析之杜邦分析法(PPT43页)
影
2.4货币资金
响 效
表？？：货币资金明细表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十二： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.5预付帐款
响 效
表？？：预付帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十六： 转
•
深
资产周转率
入
寻 找
2.流动资产
影
2.6其他应收款
响 效
表？？：其他应收款分析表
益
的
根
源
2.流动资产
影
2.2应收帐款
响 效
表？？：应收帐款分析表
益
的
根
源
---
资 产 周 •结论十三： 转
•
深 入 寻 找 影 响 效 •存货周转率 益 的 根 源
---
资
产 周
•分析：
转
资产周转率
2.流动资产
2.2存货周转率
•÷ •销售收入
•存货
流
•
动
应资
率
收 周
转
产 周 转 率
•＋ 与 两 个
•
存
因 素
• 无形 资产
转 •货 币
资 金
• 应收 帐款
•存 货
•预 付
帐 款
• 其他 应收
款
•
深
资产周转率
入
寻 找
1.资产总额
影
1.1资产构成分析
响 效
•资产构成图
益
的 根
•存货
•其他应收款
财务分析方法——杜邦分析法 ppt课件
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
财务分析方法——杜邦分析法
价值树中的杜邦分析 及同财务报表的关系
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
收入
130000
成本
120000
－
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
期末 3010 14500 19500
37010
13550 18500
4960 0
37010
损益表 Incom e Statem ent
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
杜邦分析方法PPT教学课件
2020/12/10
9
PPT教学课件
谢谢观看
Thank You For Watching
2020/12/10
10
• 权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
2020/12/10
7
杜邦分析法的作用：
1. 能够通过对指标的层次分解，解释 财务指标变动的原因，为财务预算的 编制和预算指标的分解提供了基本思 路，为财务分析和财务控制提供了依 据；
2. 揭示指标变动的原因和趋势，为采 取措施指明方向。
2020/12/10
净利润 销售收入 销售收入平均资产总额
销售净利总 率资产周转次数
2020/12/10
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杜邦体系中各指标之前的关系
• 净资产收益率是一个综合性最强的财务比 率，是杜邦体系的核心。
• 销售净利率反映了企业净利润与销售收入 的关系，它的高低取决于销售收入与成本 总额的高低。
• 影响总资产周转率的一个重要因素是资产 总额。
第四节 财务综合分析
一．财务综合分析的概述 二．财务综合分析的方法
（杜邦分析方法）
2020/12/10
1
一、财务综合分析概述
• 定义：就是将企业营运能力、偿债能力和 盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的 分析系统之中，全面的对企业财务状况， 经营状况进行解剖和分析，从而对企业经 济效益做出较为准确的评价与判断。
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杜邦分析法的优缺点
• 优点：杜邦分析法不仅可以揭示出企业各 项财务指标间的结构关系，查明各项主要 指标变动的影响因素，而且为决策者优化 经营理财状况，提高企业经营效益提供资 料。
• 缺点：杜邦分析法只是一种分解财务比率 的方法，而不是另外建立的财务指标，只 能说其“诊断病因，”不能“治疗病情”。
杜邦财务分析PPT课件
杜邦分析法
The Du Pont Analysis Method
第1页/共27页
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
第2页/共27页
杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先 采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标 之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资 产收益率）变化的原因。
是基于权责发生制，（体现在经营活动、投资活动、筹资活动 中）举例来说，就是商品销售出去即便没收到款或只能收回一 部分款，在当时却要全部实现销售收入。这样不能真实反映净 利润的“含金”量。因此，需要将影响公司净利润质量的这部 分因素剔除。例如下表中结合应收帐款、存货、应付帐款及短 期借款的变动因素对税后净利润进行调整。
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
财务报表
资产负债表
资产：
期初 期末
现金
3000 3010
应收
11500 14500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
所有者权益：
未分配利润
0 4960
股本
0
0
负债和所有
者权益合计： 31000 37010
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谢 谢！
The Du Pont Analysis Method
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杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
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杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先 采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标 之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资 产收益率）变化的原因。
是基于权责发生制，（体现在经营活动、投资活动、筹资活动 中）举例来说，就是商品销售出去即便没收到款或只能收回一 部分款，在当时却要全部实现销售收入。这样不能真实反映净 利润的“含金”量。因此，需要将影响公司净利润质量的这部 分因素剔除。例如下表中结合应收帐款、存货、应付帐款及短 期借款的变动因素对税后净利润进行调整。
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
财务报表
资产负债表
资产：
期初 期末
现金
3000 3010
应收
11500 14500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
存货
16500 19500
资产合计：
31000 37010
负债：
内部贷款
13500 13550
应付
17500 18500
所有者权益：
未分配利润
0 4960
股本
0
0
负债和所有
者权益合计： 31000 37010
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杜邦分析法分析五粮液ppt课件
资产净利 率 14.598% 20.187% 18.424% 19.501% 25.162% 16.976%
精选课件ppt
12
• 对权益乘数的分析
从2009年到2011年中可以看出五粮液的权益乘数呈增大的趋势，2011年开 始到2013年减小。
企业负债程度越高，权益乘数越大，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。 2009年道2011年五粮液权益乘数程增大趋势，说明其负债程度也在增大，财务 风险也在增大。2011年后，三者都在减小。
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14
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9
四、杜邦分析法实例分析
数据来源：《金融界》 五粮液 2008-2013
数据整理（以2013年为例），见表
精选课件ppt
10
利用杜邦分析框架图分析
分析框架图： 以2013年为例
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11
利用杜邦分析框架图分析
• 结果：
类别
2008 2009 2010 2011 2012 2013
• 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期 的价值创造。
• 2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。 但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越 来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
• 3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分 析法却不能解决无形资产的估值问题。
• 它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。 • 决定权益利率高低的因素有三个方面－－权益乘数、销售净利率和总资产周转率。
这三个比率分别反映分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
财务分析之杜邦分析法(精品课件)
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13
六、杜邦分析法的局限性
• 无法对长期数据进行对比，只能局限于对 一年的数据进行比对分析，显得过于注重 短期财务数据表现。
• 无法解决对无形资产的估值问题；
• 财务数据反映的是企业过去的业绩，
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THANKS 谢谢聆听
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15
•
9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定 。20.10.720.10.7Wednesday, October 07, 2020
致流动资产上升的原因在于，中联重科应收账款增长较
快。
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12
第四步、结论
• 中联重工销售收入下滑的同时，由于成本 没有有效控制，导致销售净利率下滑明显， 应当对成本列支项目进行详细分析，查明 原因，有效控制成本。
• 中联重工2013年应收账款增多，导致资产 周转率下降。应当分析原因，在经济出现 下行，重工行业出现经营压力的情况下， 应当适当调整应收账款政策。
•
13、生气是拿别人做错的事来惩罚自 己。20.10.720.10.709:36:5509:36:55October 7, 2020
•
14、抱最大的希望，作最大的努力。2020年10月7日 星期三 上午9时36分55秒09:36:5520.10.7
•
15、一个人炫耀什么，说明他内心缺 少什么 。。2020年10月上午9时36分 20.10.709:36October 7, 2020
对损益表进行详细分析，找出导致下降的具体原因。
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11
第三步：分析总资产周转率
总资产周转率 = 主营业务收入 ÷ 总资产
2011年：
财务分析之杜邦分析法ppt课件
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THANKS
谢谢聆听
15
9
第一步：利用总公式，寻找初步原因
净资产收益率 = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
2011年： 25.02% =
18.08% ×
0.69 × 2.01
2013年： 9.43% =
10.25% ×
0.43 × 2.13
10
第二步：分析销售净利率
销售净利率 = 净利润 ÷ 主营业务收入
2011年：
毛利润
5
二、股东价值最大化
通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险报 酬的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使 所有者的收益达到最大。
净资产收益率 （ROE）
=
净利润 净资产
净资产就是所有者权益
6
三、净资产收益率的影响因素
盈利能力 资产周转率 权益乘数
净利润
× 主营业务收入 × 资产
1
一、财务报告的组成
1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 4、所有者权益变动表 5、附表及会计报表附注 6、财务情况说明书
反映企业财务状况、经营成果以及现金流量的书面文件
2
1、资产负债表 2、 利润表
3、现金流量表 4、 股东权 益变动表
5、财务报表附注
财务状况 经营成果 现金流量
3
资产负债表
资产 = 负债 +
现金
短期借款
银行存款
应付票据
应收账款
应付账款
存货 固定资产
应付职工 薪酬
应交税费
所有者权益
股本 资本公积 盈余公积 未分配利 润
4
=
=
利润表
收 入 － 费 用 利 润
THANKS
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第一步：利用总公式，寻找初步原因
净资产收益率 = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
2011年： 25.02% =
18.08% ×
0.69 × 2.01
2013年： 9.43% =
10.25% ×
0.43 × 2.13
10
第二步：分析销售净利率
销售净利率 = 净利润 ÷ 主营业务收入
2011年：
毛利润
5
二、股东价值最大化
通过企业的合理经营，在考虑货币时间价值和风险报 酬的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使 所有者的收益达到最大。
净资产收益率 （ROE）
=
净利润 净资产
净资产就是所有者权益
6
三、净资产收益率的影响因素
盈利能力 资产周转率 权益乘数
净利润
× 主营业务收入 × 资产
1
一、财务报告的组成
1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 4、所有者权益变动表 5、附表及会计报表附注 6、财务情况说明书
反映企业财务状况、经营成果以及现金流量的书面文件
2
1、资产负债表 2、 利润表
3、现金流量表 4、 股东权 益变动表
5、财务报表附注
财务状况 经营成果 现金流量
3
资产负债表
资产 = 负债 +
现金
短期借款
银行存款
应付票据
应收账款
应付账款
存货 固定资产
应付职工 薪酬
应交税费
所有者权益
股本 资本公积 盈余公积 未分配利 润
4
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=
利润表
收 入 － 费 用 利 润
杜邦分析体系课件
杜邦分析体系的优缺点
• 优点：能够全面了解企业绩效和财务结构，揭示隐藏在ROE背后的关键因素。 • 缺点：依赖于财务报表的准确性和数据可靠性，不适用于非财务行业。
杜邦分析体系的三步法
1
拆解
将ROE指标拆分为净利润率、资产负债率和营业额。
2
分析
研究各指标的变化趋势，并找出驱动公司绩效的关键因素。
3
债务资本比例
Debt Equity Ratio，衡量债务 资本与股东权益的比例。
Hale Waihona Puke 杜邦分析体系中的净利润率指标
利润增长率
Profit Growth Rate，衡量公司净 利润在一段时间内的增长情况。
毛利润率
Gross Profit Margin，衡量销售 收入减去成本后的利润占比。
纯利润率
Net Profit Margin，衡量销售收 入减去所有费用后的利润占比。
评估
根据分析结果评估公司的盈利能力、风险水平和竞争优势。
杜邦分析体系的可持续性
杜邦分析体系可持续发展的关键在于数据的准确性、分析方法的科学性以及应用技巧的灵活性。随着商业环境的变 化，杜邦分析体系也需要不断更新和适应。
杜邦分析体系的案例分析
公司A
分析公司A 的ROE指标，发现其净 利润率较高，但资产负债率较高， 需要进一步优化财务结构。
公司B
通过杜邦分析体系分析公司B的ROE 指标，发现其营业额较低，需要加 大市场拓展力度。
公司C
利用杜邦分析体系分析公司C 的 ROE指标，发现其净利润率和资产 负债率均较低，但营业额增长迅速， 具有潜力。
杜邦分析体系的指标解释
净利润率反映企业每一元收入的利润水平，资产负债率衡量公司负债使用多少资产，营业额表示企业销售能力和市 场份额。
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案例分析
项目 净资产 权益 年度 收益率 乘数
资产 总资产 销售净 负债率 净利率 利率
项目
总资产 周转率
2005 10.95% 3.0456 67.17% 3.59%
2.68% 1.34
2006 15.21% 2.8764 65.23% 5.29%
2.31% 2.29
2005
净资产收益率 ＝ 总资产净利率 ×
杜邦财务分析体系的应用
便于企业管理层了解企业财务状况的全貌以及各项 分析指标间的结构关系，根据该体系各指标变动原 因的深入追查，可以了解企业经营管理问题，从而 有助于决策者优化经营结构和理财结构，提高企业 偿债能力和经营效益。
净
销售净利率
资
产 收
总资产周转率
益
率
权益乘数
反映企业的盈利能力 反映企业营运能力 反映企业偿债能力
10.95%
3.59%
权益乘数 3.0456
2006
15.21%
5.29%
2.8764
1
• 2006年该公司净资产 收益率较上年有了小 幅度的提高。净资产 收益率的提高是资本 结构（权益乘数）变 动和资产利用效果 （总资产净利率）变 动两方面共同作用的 结果。
3
2
• 该公司两年的资 • 2006年该公司的权 产净利率都很低， 益乘数较上年有所 显示出很差的资 降低，说明公司的 产利用效果，虽 资本结构有所变化， 然本年度有所提 资产总额较负债总 高，但仍应该从 额有较大的增长。 资产净利率继续 企业负债程度降低， 分解，查找经营 财务风险降低，财 深层次的问题。 务杠杆的作用也有 所降低。
总资产净利率 ＝ 销售净利率 ×
2005 3.59% =
2.68%
总资产周转率 1.34
2006 5.29%
3
• 销售净利率 的下降是公 司2006年
• 经营的主要 问题。
2.31%
2.29
2
• 销售净利率的减 少阻碍了总资产 净利率的增加， 而且销售净利率 的下滑也抵消了 总资产周转率上 升对总资产净利 率的贡献。
杜邦分析体系及发展
1 杜邦分析体系简介
杜邦分析体系由美国杜邦公司率先采用的一 种分析方法。它是利用各种财务比率指标之 间的内在联系，对企业财务状况和经济效益 进行综合评价。
2 杜邦分析体系的形成背景
1
指标分解原理
净资产收益率＝
净利 平均净资产
＝ 净利 销售收入
销售收入 总资产
总资产 平均净资产
B公司的2005～2006年的财务数据 单位：万元
项目 年度
净利润
销售收入
平均资 产总额
平均负债 总额
平均净资 资产
销售成本
全部费用
2005 11005 411224 306222 205677 100545 393697 6522
2006 7186 757613 330590 215659 114931 736747 13680
1
• 2006年总资产周 转率有所提高，说 明资产的利用得到 了比较好的控制， 显示出比前一年较 好的效果，表明该 公司利用其总资产 产生销售收入的效
率在提高。
销售净利率
2005 2.68% 2006 2.31%
＝ 净利润 11005 17483
÷ 销售收入 411224 757613
3
• 成本的急剧增长 是销售 营问题的症结所 在。
2
1
• 销售收入的大 幅度增加，理 应为企业带来 更大的利润， 然而净利润仅 增加58.860%。
• 2006年公司的 销售收入较上 年增长了 84.23%，增长 幅度非常大。
杜邦财务分析体系的应用
具体路径
提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用
提高总资产周转率 不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模
案例分析
B公司是一家大型的工程机械制造商。公司2006年销售收入 较上年有较大幅度提高，然而公司利润的增长却远低于销售 收入的增长。公司高层通过杜邦分析体系对公司的整体经营 状况进行分析。
净资产收益率＝销售净 利率 资产周转率 权益乘数
权益乘数＝
总资产 平均净资产
＝1 （1 资产负债率）
指标分解原理
①销售净利率反映盈利能力； ②资产周转率反映资产使用效率，可再细分为
几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构 成存量是否有问题。 ③权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度 上升，风险提高。