证券公司信用评级方法PDF
证券公司信誉评级方式
证券公司信誉评级方式一、证券公司风险的种类及确信(一)市场风险所谓市场风险，是指证券公司持有的证券等金融资产由于利率变化等原因而产生市场价格波动的可能性和程度。
前面已经指出，证券公司资产的主要部分是可以在市场上交易、流通的有价证券，证券市场在不停地动荡着，使证券公司手中持有的证券每一分钟都面临着升值或贬值的危险，因此，市场风险成了证券公司最主要风险。
市场风险的确认和计算一般分以下几步进行：第一步，区分主要业务种类。
评估人员要对证券公司的经营业务逐一考虑，并计算其总业务中所占的比重。
第二步，计算每一种主要业务的价格变动情况。
一般我们用统计指标中的“标准差”来说明，越高的标准差代表了越高的单一业务的市场风险程度。
第三步，计算每一种主要业务的ß值。
所谓ß值，就是用某一种业务的标准差除以整个证券市场的总的标准差，用以反映每种业务的相对市场风险。
第四步，计算整个公司的ß值。
即把公司某一种主要业务的ß值乘以该业务所占总业务(资产)比例后相加之和。
(二)信用风险所谓信用风险，是指证券公司与其他公司进行交易时不履行合同的可能性。
严格地说，几乎证券公司的每项业务都有信用风险，但不同交易额信用风险是不同的，近年来，由于证券公司扩大了自身的投资业务，尤其是风险投资业务，所面临的信用风险也有上升的趋势。
证券公司的信用风险可以用其历史上的违约次数与交易次数之比，或违约金额与交易金额之比来表示，但更多的公司为了简便用违约金额与营业收入之比来表示。
所需要考察的时间跨度至少应包括一个金融或经济周期，以便更加准确地了解在周期的不同阶段违约风险的变化情况。
(三)营运风险证券公司在实际营运过程中的不确定性称为营运风险。
有人把证券公司比喻成一个大型的数据加工厂。
每天，成百上千个雇员处理数万个交易，转移数十亿的现金和证券。
这一切都依赖于电子通讯信息网络和繁重的手工劳动的紧密衔接。
一个凭证的填错，一个数据的输入错误，或一次报价的差错，都可能造成数万元的损失。
金融证券的信用评级课件
财务报告分析
对公司的财务报表进行深入分析， 评估公司的偿债能力和盈利能力。
评估方法的比较与选择
定量评估方法注重数据分析和统计规律，能够客观反映信用风险，但可能忽略某些 定性因素。
定性评估方法注重对公司的全面了解和分析，能够综合考虑多种因素，但主观性较 强，容易受到评估者个人经验和判断的影响。
信用评级机构通过监测债 务发行人的信用状况，及 时发出风险预警，有助于 市场参与者防范风险。
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CATALOGUE
信用评级的评估方法
定量评估方法
统计模型
利用历史数据建立统计模型，对 未来违约概率进行预测。常见的 统计模型包括Logit模型、Probit
模型和Credit Risk+模型等。
量化指标
对于投资者来说，信用评级结果可以帮助他们评估投资风 险，制定风险管理策略，减少投资损失。同时，信用评级 机构还可以提供其他风险管理服务，如信用衍生品交易等。
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CATALOGUE
信用评级的未来发展
技术进步对信用评级的影响
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人工智能和大数据的应用 通过分析海量数据，提高信用评级的准确性和效 率。
在实际应用中，应根据具体情况选择合适的评估方法，也可以将定量和定性评估方 法相结合，以提高评估的准确性和可靠性。
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CATALOGUE
信用评级的影响因素
内部因素
公司治理结构
有效的公司治理结构能够降低内部人 控制的风险，提高企业的透明度和信 息披露质量，从而影响信用评级。
财务状况
风险管理能力
企业应对风险的能力也是信用评级的 重要考量因素，包括对市场风险、信 用风险、操作风险和流动性风险的识 别、评估和控制能力。
证券公司主体长期信用评级方法
1．净资产 (16)2．净资产增长率 (16)3．营业收入 (17)4．营业收入增长率 (17)5．营业利润 (17)6．营业利润率 (17)7．总资产报酬率 (18)（六）资本结构与财务安全性 (18)1．资产负债率 (18)2．净资本与各项风险资本准备之和的比例 (19)3．净资本与净资产的比例 (19)4．净资本与负债的比例 (19)（七）流动性 (19)1．流动比率 (20)2．净稳定资金率 (20)四、特殊风险事项调整 (20)五、本评级方法的局限性 (21)附录一信用等级符号及含义 (22)（一）符号及含义 (22)（二）评级展望 (22)一、适用范围证券公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。
从证券公司经营业务的实质来看，证券公司是经营直接融资及相关服务的中介机构，鹏元认为根据业务风险特征不同，证券公司业务可分为高风险型业务与低风险型业务。
其中，高风险型业务是指对财务杠杆运用较多、对资产负债表影响较大的业务，例如融资融券业务、预约式回购业务、债券做市等业务；相对而言，低风险型业务是指对财务杠杆运用较少、对资产负债表影响较小的业务，包括一些传统的证券公司业务，如证券经纪业务、证券投资咨询业务、与证券交易/证券投资活动有关的财务咨询业务、资产管理业务等。
鹏元的证券公司主体长期信用评级考察的是证券公司对债务的偿付能力和意愿，是对其长期信用风险的评价。
本评级方法适用于中国境内经营业务中包含高风险业务的证券公司，不适用于仅经营低风险业务的证券公司，同时由于体制差异，本评级方法也不适用于香港、澳门和台湾的证券公司。
二、评级思路与框架本评级方法结合鹏元自身的评级理念和经验，通过宏观与微观、动态与静态、定性与定量相结合的科学方法，对证券公司信用风险进行综合评价。
鹏元从运营风险和业务风险两个层面对证券公司信用风险展开评价，并考虑特殊风险事项的影响，对评级进行调整。
企业资产证券化信用评级手册
企业资产证券化信用评级手册第一章绪论1.1 本手册的背景企业资产证券化（Asset Securitization，简称ABS）作为一种融资方式，已经在国内外得到广泛应用。
ABS的成功发行依赖于资产质量、风险定价、流动性管理等因素，而信用评级是ABS发行过程中非常重要的一环。
本手册旨在指导信用评级机构进行企业资产证券化信用评级工作，提高评级效率和质量，保障ABS发行的顺利进行。
1.2 本手册的目的本手册旨在全面系统的介绍企业资产证券化信用评级的基本概念、方法和流程，为信用评级机构开展ABS评级工作提供指导。
1.3 本手册的适用范围本手册适用于国内外信用评级机构开展企业资产证券化信用评级工作的相关部门和人员。
信用评级机构在开展ABS评级工作时，应当严格遵守本手册的规定。
第二章企业资产证券化信用评级的基本概念2.1 企业资产证券化的定义企业资产证券化是指企业将其资产通过法律程序转变成特殊目的实体（Special Purpose Vehicle，SPV）的资产支持债券，发行给投资者，实现资产定价和融资的一种方式。
2.2 信用评级的定义信用评级是指信用评级机构对企业或ABS发行人的信用状况进行综合评定，以及对其发行的债券或证券进行信用评级的过程。
2.3 企业资产证券化信用评级的意义企业资产证券化信用评级是ABS发行过程中的重要环节，通过信用评级可以为投资者提供参考，帮助他们做出投资决策。
同时，信用评级也可以为ABS发行人提供融资便利和降低融资成本。
第三章企业资产证券化信用评级的方法3.1 评级标准企业资产证券化信用评级的标准主要包括ABS发行人/特殊目的实体的信用状况、资产支持质量、违约概率等。
3.2 评级程序企业资产证券化信用评级的程序主要包括信息收集、模型建立、评级委员会、评级发布等环节，需要评级机构严格按照程序进行。
3.3 评级结果企业资产证券化信用评级的结果为不同等级的信用评级，包括AAA、AA、A、BBB等级，对应不同的信用风险水平。
金融证券的信用评级(1)
– 测定企业盈利能力的比率 – 测定企业经营效率的比率 – 测定企业偿还短期债务能力的指标 – 测定企业偿还长期债务能力的指标
6.3.3 企业的项目评估
项目评估的意义 对项目评估必要性的评估 对项目的工艺技术的评估 对项目财务效益的评估 对项目国民经济效益的评估 对项目不确定性的评估
பைடு நூலகம்
6.3.4 信用质量的综合权衡
– 发行企业不提出申诉，评级机构作出的信用评级的 等级就是正式的信用等级
– 企业对评级委员会的结论提出申诉，评级委员会迅 速开会讨论申诉的理由
– 如果不接受再次作出的评定，则清算帐目，结束合 作
6.2.1穆迪公司与标准普尔公司
穆迪公司的概况 标准普尔公司的概况 费奇公司与其他公司
6.2.2 主要评级机构的级别标 准与标记
证券信用评级的过程
– 发行者或其代理人寻找一家评级机构 – 发行者开始着手准备评级机构所需的资料 – 评级小组对材料进行初步的分析 – 评级小组与企业负责人会面，交换意见 – 给出评级小组意见，并撰写报告 – 评级委员会开会讨论评级小组提交的报告 – 评级机构立即将结果及主要依据通知发行企业或其
代理人
标准普尔公司的评级方法
– 商业竞争情况和财务情况
– 产业风险、多样化经营和规模、绩效评估
– 企业财务风险的评估、企业的获利能力的评 估、企业的财务杠杆情况的评估、企业现金 流的评估、财务比率中值的评估（标准普尔 公司财务比率中值表）、比率准则的评估 【营运现金流/总债务比率准则（%） ，债 务/资本化比率准则（%）】
金融证券的信用评级(1)
信用评级的局限性
– 规范统一的评估标准对于不用的评估对象也 许不适用
XX证券公司信用交易业务征信评级与授信作业指导书
3. 术语和定义信用交易业务：是指公司向符合相关业务条件的客户提供资金和证券的经营活动，包括融资融券业务、约定购回式证券交易业务等。
融资融券业务：是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
约定购回式证券交易：指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。
融资融券授信额度上限：授信额度上限根据客户在公司开立的账户资产综合考虑给出，并不得超过公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值。
融资融券授信额度上限＝Min(公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值，客户提交的普通账户和信用账户净资产证明的3倍)公司单一客户融资融券业务授信额度风控预警阀值见《XX证券股份有限公司融资融券业务阀值监控管理办法》。
融资融券初始授信额度：融资融券初始授信额度是根据公司剩余可授信额度、客户申请额度和客户授信额度上限结合客户信用评级计算得出的可授予客户的可融资或融券的最大额度。
初始授信额度不得高于授信额度上限，并在公司剩余可授信额度及客户申请额度之内。
融资融券初始授信额度＝Min（公司剩余可授信额度，客户授信额度上限×授信系数，客户申请额度）融资融券征信评级得分所对应信用等级与授信系数如下表：授信审核小组议事规则信用交易业务授信实行授信小组审核制度，所有信用交易业务授信项目都必须经授信小组审议。
授信审核小组实行部门代表制，授信审核小组成员由信用交易部两人，及财务资金部、运营管理部、法侓合规部、风险控制部各一人组成。
授信审核小组成员应当相对固定，成员的指定及变更由各部门提交人员名单，上报公司信用交易业务管理委员会批准。
授信审核小组必须有三分之二以上成员参加才能有效，且法侓合规部、风险控制部至少有一名成员参加。
大公证券公司信用评级方法
大公证券公司信用评级方法由于证券公司经营活动的特殊性，受市场变化的影响大，盈利具有很大的不可预测性，对证券公司进行信用评级不同于一般工业企业的信用评级。
加之目前我国资本市场还很不完善，证券市场具有明显的新兴市场的特征，其运作与管理掺杂了诸多体制性、政策性等非市场因素，这就使得现阶段对我国证券公司的信用评级变得更为复杂。
大公经过长期的研究与探索，在吸收美国穆迪公司核心技术的基础上，创立了一套适合我国资本市场特点的、对证券公司及其债务工具的信用风险进行评价的体系。
该体系可以归结为以下七大重点：一、经营环境宏观经济形势证券市场是宏观经济形势的“晴雨表”，宏观经济形势的稳定或波动、增长或衰退对证券公司信用级别的确定有重大影响。
宏观经济的发展态势一方面影响实物经济的增长，另一方面影响公众对未来的预期，进而影响消费和投资需求。
这些影响最终都将反映到证券市场上来，通过股价的涨跌与企业融资规模的增减影响证券公司金融资产的价格、自营业务、经济业务与承销业务的收益。
国家投融资体制国家投融资体制是分析证券公司宏观运营环境的重要因素。
在我国，以银行为中介的间接融资仍占主要地位，且银行业与证券业实施分业经营，这使得我国证券业的发展在过去十余年中受到较大制约。
不过，从中国政府的政策导向和改革趋势看，间接融资为主的体制必将逐渐被打破，直接融资规模将日益扩大，并继而带动证券业的发展。
证券业的发展趋势证券业的发展趋势与证券公司未来获利机会、收入结构、竞争程度、资金需求及可能的负债有密切的关系，对证券业发展趋势的分析主要考虑其未来的发展空间、市场竞争程度及技术进步对证券业可能造成的影响。
外部监管政府监管对于证券行业的健康发展至关重要。
有效的监管能够及时预见和发现风险，从而减低行业的系统性危机程度。
在监管过程中采用市场纪律（如西方发达国家）还是采用直接干预（如新兴市场国家）取决于市场发达程度和政府监管能力。
对外部监管的分析主要考虑监管架构、监管政策、监管对金融创新的影响等几个方面。
证券公司信用评级方法041019151128
证券公司信用评级方法（2012）东方金诚国际信用评估有限公司Golden Credit Rating International Co.,LTD.一、证券公司信用评级概述评级对象：东方金诚国际信用评估有限公司（简称“东方金诚”）证券公司信用评级对象为依照《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》规定设立的经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司（以下简称“证券公司”）及上述公司在中国大陆发行的各类债券。
评级定义：对证券公司的信用评级属主体评级，是通过对影响证券公司总体信用状况的诸多风险因素进行分析研究，对其偿还债务能力及偿债意愿所进行的评估；债项评级是对主体如约偿付债项本息能力和意愿的评估。
主体评级和债项评级的结果均用简单明了的符号予以分别标识。
评级分析内容：东方金诚证券公司信用评级方法主要从受评证券公司的经营环境、管理与战略、业务运营、风险管理、财务状况以及外部支持因素等多个方面进行分析，对于每个方面分别找出相应的评级关键要素以及评级指标。
同时，我们对于每一关键要素的重要性及其分析要点也进行了相应的阐述。
债项评级基于对主体信用状况的分析，并考虑保障措施对债项本息的覆盖程度。
评级方法的特点：以定性分析为主，充分考虑中国大陆具有的发展中经济体和转型经济体双重特征以及国内资本市场作为新兴资本市场对证券公司信用状况的系统性影响，在此基础上着重考察证券公司的市场综合竞争力、资本实力、风险管理能力、创新能力；定量分析主要是对证券公司财务状况的考察，至少采用受评对象最近3-5年的财务数据。
评级方法法律依据：东方金诚证券公司信用评级主要依据但不限于以下相关法律法规及规范性文件：《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》、《证券公司分类监管规定》、《关于加强上市证券公司监管的决定》、《关于调整证券公司净资本计算标准的规定》、《证券公司自营业务指引》、《证券公司参与股指期货交易指引》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》、《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司定向发行债券信息披露准则》、《证券公司债券管理暂行办法》、《资信评级机构出具证券公司债券信用评级报告准则》等。
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评级方法中诚信国际“中诚信国际”证券公司信用评级方法 中诚信国际信用评级 有限责任公司 电话：（０１０）６５２６６９２１ 传真：（０１０）６５２６６８３８ ｚｏｎｇｈｅ＠ｃｃｘｉ．ｃｏｍ．ｃｎ ２００１年１１月 中诚信国际信用评级有限责任公司是经中国人民银行总行和中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，于１９９９年８月２４日在国家工商行政管理局注册成立的中外合资信用评级机构。
中方主要出资人是中国诚信证券评估有限公司，其评级业务、评级人员和评级分支机构全部注入中诚信国际；外方主要出资人是世界第三大评级公司——惠誉（Ｆｉｔｃｈ）国际评级有限公司，该公司曾对摩根斯坦利、JP 摩根、高盛、雷门兄弟等世界最负盛名的券商进行过评级，具有丰富的券商评级经验。
评级背景 随着中国资本市场的飞速发展，社会投资、筹资需求不断膨胀，作为投资者和筹资者的中介机构，证券公司成为稳定、活跃资本市场的重要力量，它们不仅需要发展，更需要规范。
证券公司的规范不仅有利于其树立信誉，增强竞争力，同时也能更好地保护投资者的利益，促进资本市场的发展。
对证券公司进行信用评级，是美国、欧洲及日本等发达国家早已普遍采用的规范证券公司运作、保护投资者利益的方法。
ＦＩＴＣＨ（惠誉国际评级有限公司）是世界第三大评级公司，它以对金融机构评级见长，曾对诸如摩根斯坦利、ＪＰ摩根、高盛、雷门兄弟等世界最负盛名的券商进行评级。
由于证券公司经营活动的特征（受市场变化的影响大，盈利具有不可预测性），对证券公司的信用评级相对于一般工业企业来说具有特殊性，而我国目前资本市场还未走出初期调整阶段，证券公司的运作与管理不可避免地参杂有体制性因素，所以，对中国的证券公司评级比起其他发达国家来说更具有特殊性。
本评级方法是在充分吸收国外最先进的评级经验、技术以及方法体系的基础上，结合中国国情，初步开发出的一套券商信用评级方法体系。
方法特征一、外部因素与公司内部因素相结合。
外部因素主要包括宏观经济环境、行业环境和法律监管环境。
任何企业的生存和发展都离不开外部环境，外部环境的优劣变化直接影响到公司的发展前景及利润波动，从而影响到证券公司的信用等级。
而内部因素主要是指公司的管理水平、市场地位、盈利能力、资产质量、资本结构和风险控制等方面，通过内部因素考察才能掌握公司的个体实力，进而对其信用等级作出评估。
二、历史考察、现状分析和未来预测相统一，既要抓住静态指标，又要重视动态分析。
早在1994年，我们就推出了一套“证券公司信用评级体系”，在实践中为我国评级业的兴起和发展起了巨大的推动作用。
但随着市场情况的变化，经验告诉我们，把一个想象中的“完美”公司模型分成几块，再拿实际公司的具体情况与之相比，分块打分，最后加总的方法不仅太过静态、片面，而且割裂了公司各方面的联系与制约，忽略了过去与未来的衔接，同时在市场情况千变万化的现在，树立“完美”的公司信用模型也不现实。
因此，中诚信国际在市场的发展中不断完善自己，在券商的评级中，坚持了参考历史，立足现状，预测未来的方法，全面考虑公司各指标间的相互联系，比如一个证券公司拥有高盈利，但并不能说明它信用水平高，我们还将考察它的风险暴露等相关方面，并以此作为对未来公司发展趋势预测的依据。
同时，在等级有效期内，中诚信国际坚持对评级对象的风险程度进行跟踪检测，如发生重大变化，将调整其信用等级。
三、定性分析与定量分析相结合。
在评级过程中，定性分析与定量分析是互为补充、互为支持的两种分析方法。
例如，在对外部环境及对管理水平等做主观判断时，也需要一定的数据作为支持；在对财务指标等进行定量分析的过程中，同样也需要定性的财务理论作指导，尤其是对证券公司的未来财务状况进行预测时，更多的需要作出主观评判。
评级框架如前所述，“中诚信国际”证券公司信用评级方法把公司的外部因素和内部因素相结合，分层次、有重点地考察影响公司信用水平的相关因素，从而做出科学、客观的评价。
“中诚信国际”证券公司信用评级评级框架如下图所示：A个体评级一、外部因素外部因素主要包括经济环境、法律监管环境和行业环境，它们对单个公司的风险水平有着重要的影响。
对外部因素的考察主要是定性分析。
（一）社会经济环境１．经济发展潜力及其开放程度。
在一个具有发展潜力的经济环境中，微观经济单位必然有强烈的融资需求以支持其规模的扩展和大量的研发费用。
在直接融资方式日益占据资本市场主导地位的今天，作为直接融资过程中最重要的中介机构，证券公司这一行业将拥有广阔的发展前景。
我们主要以GDP总量、GDP增长速度、国际收支占国民生产总值的比例这三个指标来衡量经济发展潜力与开放程度。
２．政策稳定性及政策趋向。
政府发展资本市场的决心，对微观经济主体现状的看法，其调节经济的财政、货币政策（及行政手段）的连续性、趋势性都将对券商的利润波动产生重大影响。
３．资本市场现状及其发展趋势。
证券公司的成长是和资本市场的发展息息相关的，尤其是资本市场的规模、结构、规范程度，波动性更是与证券公司的信用评级有着极大的相关性。
有助于形成这一判断的指标有：证券市场融资规模占国民生产总值的比例；股票、债券一级市场、二级市场的规模；结构、价格的波动性等。
４．周期。
经济周期对证券公司经营活动会产生不容忽视的影响：在经济繁荣时期，融投资需求膨胀，证券公司相应地便有更多的收入来源，但繁荣下蕴藏的风险亦不可忽视，公司的自营业务及融资融券业务在繁荣期积累的风险一旦遇到萧条便可能对公司有摧毁性的影响，这一点在信用评级时不可忽视。
所属经济周期阶段的判断，可借助于几年的国民生产总值增长率、房地产、股票市场的繁荣度指标等。
（二）行业环境 行业环境尤其是证券公司的竞争环境直接影响着行业利润水平及受评公司的盈利能力，由此对风险状况产生影响。
分析行业环境主要从三方面入手：行业地位、行业特征和业务竞争。
１．行业地位及发展前景。
行业对社会经济的贡献、客户群占人口的比例、政府对这一行业的支持力度是衡量一行业在国民经济中的地位的重要指标。
２．行业特征。
不同的行业有不同的经济特征，我们在考察证券公司信用级别的时候，主要掌握以下特征：● 行业生命周期阶段。
● 行业平均资产规模，平均净资产收益率。
● 平均资产增长速度，利润增长速度。
● 业内公司的数量及行业集中度（CR1和CR2）。
● 进入壁垒，新公司进入后的发展前景。
● 行业对外开放程度，外资公司进入后对行业的冲击。
３．业务竞争。
行业的竞争程度直接影响着行业的获利能力，影响证券公司竞争环境的主要因素包括：● 业内公司间在服务质量、服务范围和争夺客户等方面的竞争。
主要考察竞争手段、竞争的激烈程度。
● 与银行、保险公司的业务竞争。
随着资本市场的发展和金融融合的趋势，银行与保险公司也会参与资本市场的竞争。
比如保险公司最近推出的投资连接型保险就是对证券公司自营及经纪业务的一种挑战。
（三）法律监管环境券商的监管环境，主要有三个层次：第一个层次是国家证券监管部门对券商的监管和要求，第二个层次是券商的行业协会对其会员的约束，第三个层次是券商自身形成的监控体系，特别是上市公司。
对第三个层次的分析，我们将在“公司内部因素”中进行，这里，仅考察前两个监管环境。
１．政府监管。
政府监管对于证券行业的健康发展至关重要。
有效的监管能够及时防范和化解风险，从而降低行业的系统性危机发生的概率。
在监管的过程中采用间接干预或直接干预取决于市场发达程度和政府监管能力。
对监管环境分析主要考虑监管政策和监管质量两方面。
监管政策包括监管目标、监管架构及监管程序等。
监管目标主要是指证券监管是避免证券公司倒闭还是保护投资者利益；是单一目标还是多重目标等。
监管架构的分析主要是考虑监管机构的组织体系、权限划分及监管机构的协调问题；对监管权力的考察主要从制定规章权力、起诉权力、调查权力、实施处罚权力等方面进行分析。
监管程序主要指证券监管机构组织监管的过程。
监管质量包括两方面的内容，一是监管的经济有效性，二是监管操作的有效性。
监管的经济有效性是指监管部门对券商进行限制以防患证券行业系统性风险的同时，又能给予券商一定的自由，以充分发挥券商的金融创新能力，维持证券行业的生命力。
监管操作的有效性是指证券监管部门事前发现危机，发现后采取措施及公司违规后的调查速度、处罚力度等监管行政效率。
２．行业监管。
行业监管是行业自律性组织，是券商自我维持的一个重要保证。
对行业自律的考察主要从其所拥有的会员数量、自律制度的规范性与严肃性等来进行。
３．法律环境。
法律环境是制约证券市场发展的重要因素，任何一个成熟的证券市场都离不开完善的法制体系，而完善的证券市场法制体系是证券公司发展的条件。
目前我国规范券商的主要法律制度有《证券法》、《公司法》等，涉及到券商的发行、交易、自营等各个方面。
对法律环境的分析主要考虑法律的健全程度与执行力度。
二、公司内部因素相对于外部因素而言，公司的内部因素更具体、明确地揭示了受评公司的安全性、流动性和盈利性。
内部因素主要分为营运因素和财务因素两方面。
（一）管理水平 由于证券业是有别于其他行业（包括银行业）的一个特殊的行业，具有风险密集、资金密集、智力密集的特点。
所以，管理就显得更为重要。
公司的经营理念、管理方式、管理水平等对证券公司的发展起着决定作用。
管理水平的考察主要包括以下要素：１．管理层素质。
管理层素质的分析不仅要分析管理层的背景（工作背景、学历、年龄、性格）及稳定性，而且还要分析其历史表现记录以及这种表现在同业之间的地位，管理人员在紧急情况下的应变能力应给予较多重视。
另外，管理层的风险偏好对公司信用有着重要影响，应深入考察。
２．公司治理结构是否合理。
证券公司对金融风险的承受能力，一定程度上受市场因素的影响，除公司的资产质量、资本结构、融资结构有作用之外，公司的治理结构对金融风险的管理也有相当重要的作用。
公司治理结构是公司控制金融风险的制度性保证。
一个有效管理、监控良好的公司，可以有效地避免不必要的风险。
本项目将主要通过定性的方法作出判断。
对公司治理结构可重点考察：公司董事会成员、监事会成员、经理的激励约束机制、各成员的独立性、相互制约性及股权集中程度等。
３．战略管理。
这部分内容主要是定性分析评级对象是否制定有明确的发展目标、目标是否合理性，以及实现目标的途径是否可行等。
通过结合公司的未来经营环境和发展机会，评价公司的管理策略是否立足于本公司情况。
评估需要了解的问题包括：证券公司的经营状况及经营环境，公司的政策是否稳健？管理阶层对将来的竞争有何认识？将会采取何种行动？对于金融创新的能力及见解？是否有能力控制增长和提高市场占有率？是否有深度与远见？能否及早发现存在的问题及有利的市场机会？是否按照竞争战略来指导企业研发、营销等活动？４．人力资源构成。