财务报表分析——燕京啤酒

财务管理课程设计报告公司名称：燕京啤酒股份有限公司班级：xxxxx小组编号：小组长：小组成员：指导老师：xxxxx时间：北京燕京啤酒股份有限公司——财务分析研究报告报告摘要：本公司财务分析研究报告以北京燕京啤酒股份有限公司为研究的对象，结合啤酒行业及餐饮饮料行业的行情以及发展趋势，通过对公司过去和当前的财务状况信息的整理，分析燕京啤酒股份有限公司其价值创造能力；研究企业经营活动、投资活动、筹资活动对公司财务的影响；试图揭示出引发财务问题背后的经营与管理的根源对公司价值产生的作用；发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，为公司的经营者及管理人员指明改进的方向，供公司各类利益相关者群体作参考以便对未来财务状况做出合理的预期，判断自身的权利是否得到维护、契约是否顺利履行，为公司经营战略制定和执行提供重要依据。

在对北京燕京啤酒股份有限公司的财务分析过程中，我们主要运用了比较分析法（包括横向、纵向比较，财务比率分析以排除规模差异的影响，判断北京燕京啤酒股份有限公司的各项指标是否正常）和因素分析法，结合定性定量分析的方法，尽可能地正确评价其得失；围绕杜邦财务分析体系工具的使用，以净资产收益率为核心分析其盈利能力、资产营运能力、偿债能力的强弱；对现金流量表展开系统的分析，发现燕京啤酒股份有限公司可能存在的财务问题并找出原因，得出结论，试图给出建议。

具体分析过程是：在近一年金融危机的背景下，结合国家宏观经济背景，政府采取扩大内需的措施以及行业数据来综合分析公司经营、财务的现状和发展前景，把握燕京啤酒在制造业中的位置，判断燕京啤酒的经营战略是否合适。

2目录棪均负责目录与排版参考文献附录1:2007-2010年北京燕京啤酒股份有限公司财务报表3北京燕京啤酒股份有限公司（000729）财务分析报告一、公司简介燕京1980年建厂，1993年组建集团。

制造、销售啤酒、无酒精饮料、啤酒原料、饲料、瓶盖；出口企业自产的啤酒、各种饮料、酵母粉、酱油、进口企业生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表及零配件。

从起步时投资640万元的小型啤酒企业，发展成为拥有总资产63亿元，员工18000人，占地233万平方米、年产销能力超过200万吨的全国大型啤酒企业集团。

1997年两地上市，并在半年内获得了两个融资渠道：一个是1997年5月参加了北京控股有限公司在香港的红筹股上市，二是1997年6月25日在深圳证券市场A股上市，公司股票代码：000729。

目前，燕京啤酒集团是国务院重点支持的520家大型企业之一，下属拥有控股子公司(厂)十八个，其中啤酒生产企业十二个，相关和附属产品企业六家。

产品有七大类50多个品种。

主导产品为啤酒，约占公司总收入的90％以上，主业非常突出。

另外，燕京还以参股的方式进入了清华紫光科创、泛华协和生物、创业园科技等六家高科技企业。

燕京总部是亚洲最大的啤酒生产厂。

连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。

(1)所处行业：行业名称：酒精及饮料酒制造业行业代码：ZC0501行业特点：酒精及饮料酒制造业的供应链上游相对来说比较简单，但是向后就越发复杂，消费终端的多元化决定了分销网络的复杂性。

(2)主要产品及业务：销售啤酒、无酒精饮料、啤酒原料、饲料、瓶盖；出口企业自产的啤酒、各种饮料、酵母粉、酱油、进口企业生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表及零配件。

(3)市场份额与行业竞争力：目前全国市场占有率达到12%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一燕京啤酒（000729）属于啤酒行业，该行业目前投资价值一般，该行业的总排名为第17名。

二、公司基本情况分析燕京啤酒股份有限公司的主导产品为啤酒，约占公司总收入的90％以上，主业非常突出。

19994年11月，燕京在啤酒行业第一家率先突破了年产销啤酒100万吨大关，利税总额全国再创同行业第一；从1995年起，燕京连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业，中国行业百强企业，2001年，燕京的无形资产达到了55.29亿元。

1997年5月，燕京完成股份制改造，以股权置换方式参加了由北京人民政府统一运作的、集中北京市八家企业在香港“北京控股”的红筹股上市；2001年，燕京完成啤酒产销量170万吨；其中燕京牌啤酒产销量突破100万吨，达到103万吨，燕京啤酒产销量连续七年保持全国第一；实现销售收入29亿元；实现利税总额10.2亿元，继续保持了中国啤酒行业的龙头地位。

07年，就中国啤酒行业继续保持持续、较快速度的增长，北京燕京啤酒公司根据董事会确定的经营目标和经营策略，坚持以市场为导向、以不断提高盈利能力为中心，取得了各项经济指标超两位数的较快速度增长。

本年公司共生产销售啤酒384万千升，同比增长15.32%；加上受托经营企业共生产销售啤酒402万千升。

公司实现销售收入743622万元，同比增长17.54%；实现利润57844.5万元，同比增长32.36%；实现净利润40966.2万元，同比增长33.2%，各项经济指标处于同行业领先水平。

2008年，从行业发展来看，由于出现了冰冻、地震等自然灾害，给行业带来一些影响。

原材料上涨，包括燃料上涨等，也给成本带来一些压力。

但公司及时采取了一系列的应对措施，使今年上半年经营业绩良好，公司通过奥运营销提升品牌价值，促进高档啤酒的销售，提升市场竞争力。

整一年，公司共销售啤酒394万千升，比去年同期增长6%，加上受托经营管理的企业共生产销售啤酒206万千升。

实现主营业务收入824648万元，比去年同期增长11.14%；实现净利润4612804万元，比去年同期增长31.63%。

销售收入增长大于销量增长、净利增长大于收入增长，公司发展形势良好。

到了2009年，受国际金融危机影响，中国经济增长明显减速，对居民消费增长带来了一定的负面影响，啤酒行业也不例外，但啤酒行业作为日常消费品行业，在今年上半年仍然保持了稳定增长的态势，增长速度保持在6%左右。

对于竞争形势而言，中国啤酒行业实质上是一场不出国门的国际市场竞争，市场竞争国际化趋势越来越明显。

面对困难与压力，公司积极主动地采取有效措施，5化危为机，不断深化市场结构、品牌结构、产品结构调整，圆满完成了年初确立的各项工作目标，实现了销量、销售收入、净利润的持续稳定较快增长。

期间内，公司共生产销售啤酒442万千升，同比增长14%，加上受托经营企业共生产销售啤酒234万千升，远远快于行业6%的增速。

公司实现销售收入949012万元，同比增长18.98%；实现利润92834.6万元，同比增长30.01%；实现净利润62749.3万元，同比增长25.05%，各项经济指标处于同行业领先水平，继续保持了销售收入增长快于销量增长、净利润增长快于销售收入增长的良好发展态势。

截止2010年，经过30年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。

2010年啤酒产销量467万千升，进入世界啤酒产销量前八名,销售收入133.08亿元、实现利税29.98亿元、实现利润8.65亿元。

燕京用20年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历程。

2009年燕京发展成为拥有有形资产150亿元、2010年燕京商标商誉价值总计229.52亿元，其中子品牌漓泉啤酒商誉价值为33.24亿元，惠泉啤酒商誉价值为25.90亿元，雪鹿啤酒商誉价值为12.89亿元。

目前，燕京啤酒的股票价格已达21.44，市盈率31.27，并有望继续升高。

三、公司财务报表分析（一）财务比率分析1、偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力是指企业用流动资产和营业利润偿还各种1年内到期的活超过1年的一个营业周期内内到期的流动负债能力，用到的指标有流动比率，流动比率，现金比率等。

6由图表可看出，较之前的平稳走势，从08年开始，资产负债率下降幅度明显，说明08年起燕京集团改变了之前保守的财务政策，选择降低负债率重视企业财务的安全性，从债权人角度看，企业出资者对债权人债务的保障程度提高了，企业的长期偿债能力是较强的。

7速动比率：反应企业的短期偿债能力，理论上数值应该越接近1越好。

燕京三年的速动比率很低，且呈下降趋势，说明公司的速动资产变现能力不强，应收账款实际坏账可能比计划的准备要多。

流动比率：反应企业以流动资产数量偿还流动负债的能力，流动负债不能用流动资产本身去偿还，而是用未来创造的现金流入创造，理论上数值越接近2越好。

燕京啤酒近四年流动比率在81.2-1.24左右，且呈上升趋势，这与公司近一二年的经济效益升高有关，说明公司的流动资产对偿还流动负债的能力升高。

在2007年至2010年间，公司的流动比率较为波动呈逐年上升趋势，该现象主要由于流动资产和流动负债两个直接因素的波动导致，普遍认为流动比率在2：1比较合适，而公司的流动比率明显低于该值。

说明集团的资产变现力较差，短期偿债能力较低。

现金比率：假设现金资产是可偿还资产，现金比率表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。

燕京啤酒的现金比率08年降低较利害，想必是受金融危机的影响，但09、10年又迅速回升。

从上述分析综合来看，燕京啤酒的短期偿债能力并不是很好的。

数据显示，企业的现金比率在08年下跌，09年恢复之前水平，由于现金资产是速动资产中流动性最强，可直接用月偿债的资产，所以在企业正常经营状况下，流动比率越高说明短期偿债能力越强。

燕京集团的现金比率总体不高，其短期偿债能力较弱，但在08年下跌后可以再次回升，也说明该企业是具备对未来债务偿还能力的。

长期偿债能力分析9权益乘数逐年下降，分别为1.65,1.43和1.37.权益乘数是资产总额与股东权益的比值,由上面的分析可知三年内股东权益的增加多于资产总额的增加,故权益乘数增大,而到2010年由于公司得资产扩张，导致公司总资产的增长大于所有制权益的增长，所以10年公司得权益乘数出现上升。

产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系、企业财务结构的稳定性，也反映企业清算时对债权人的保障程度，产权比率高，显示企业是一种高风险对应高报酬的财务结构；产权比率低，显示企业是一种低风险对应低报酬的财务结构。

如图，燕京啤酒产权比率连续下降，原因在于公司三年来的权益融资增加，债务融资减少，即负债减少，所有者权益增加，这降低了公司的经营风险却提高了融资成本。

小结：偿债能力是指企业用资产清偿长、短期负债的能力，在持续经营的假设前提下，企业会用资产和经营过程中创造的收益偿还长、短期债务。

2007年燕京啤酒的流动比率、速动比率、营运资本比率均高于青10岛啤酒，说明燕京啤酒的短期偿债风险相比青岛啤酒较小，这主要与燕京啤酒的负债比例低于青岛啤酒。

但是公司的流动性比率和速动比率并不高，因此公司仍然存在短期偿债风险，应该引起注意.三年来公司的权益融资增加,债务融资减少,这加大了融资的成本,流动负债减少使偿债能力提高较大。