第十二章宏观经济的内外均衡
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第十二章-宏观经济的内外均衡
（二）货币政策
BP
扩张性货币导致 i LM移至LM’ → i
LM LM’
下降
投资增加和
i1
Y上升→进
i2
口增加→BP
出现逆差
IS
资本外流
Y1 Y2
Y
国际收支出现逆差→本 币贬值，为维持固定汇 率→货币供给量减少 →LM’返回到LM。
结论：在固定汇率下，当资本有限流动 时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一 国国民收入，但长期内并不能对实际经济变 量产生任何影响，货币政策失效。
（一）财政政策
扩张性财政政策导致 i
LM LM’
IS移至IS’ → i上升， 在资本完全流动的情 i2 况下，利率的微小上 升立即导致大量资本 i1
E2 E1
E3
BP
流入，导致本币有升
值压力，为了维持固 定汇率，本国货币供
IS’ IS
给量会增加，即LM 曲线右移，直至i恢复 到与国际市场利率一 致的水平，此时LM
包括财政政策和货币政策
❖ （二）支出—转换政策
是指汇率政策，主要包括货币贬值和货币升值
❖ （三）直接控制
包括关税、配额及其他限制国际贸易和国际资本流 动的措施。针对特定国际收支项目
三、支出—改变和支出—转换政策下 的内外部均衡
❖ 假设:国际资本流动为零；价格水平不变
E（ES） 汇率
国际收支顺差
通货膨胀
（三）分配法则的运用
扩张性的财政政策 紧缩性的货币政策
图 －6 存在失业与国际收支逆差
i
BP LM LM’
扩张性的货币政策 i0 紧缩性的财政政策i’
YF Y0
IS’ IS Y
图 －7 存在通货膨胀与国际收支顺差
宏观经济的内外均衡
11
支出转换政策也称为“转换政策”，是指那些能够影响国际竞 争力、使支出方向发生转变的政策，诸如汇率调整、关税、出口补 贴等等，其中最主要的是汇率政策。 外部均衡主要通过转换政策如价格调整来实现，即汇率变动和 ／或进口限制。
搭配使用双重的政策工具就可以达到双重均衡目的，但这只能
在浮动汇率制下才能实现。 在固定汇率制下，由于汇率不能变动，如果不采用贸易限制， 内外均衡的目标会产生冲突。
工具来实现内外均衡。
蒙代尔指派原则明确地表明，一国要同时实现内外均衡两 个目标，不仅需要两个操作工具，而且应对各个工具的相应的 作用进行明确的分派。
16
蒙代尔政策指派原则的内容
利率 r
衰退 顺差 货利 币率 紧上 缩升
货币政策与财政政策的搭配
IB C
膨胀 顺差
A
EB
F
货利 币率 扩下 张降 膨胀 逆差 衰退 逆差
谨慎控制的通货膨胀相一致的最高水平的需求或国民产出。
1
二、外部平衡：国际收支经常项目的最优水平
米德认为，所谓外部平衡是指一国的国际收支处于平衡时的 情形。 严格地说，外部平衡应当同时包括经常项目的平衡与资本项 目的平衡。但在最初分析时可以暂时把资本项目抽象掉，假定经 常项目的平衡就是整个国际收支的总平衡。
PP
PF P F
26
⑵本国利率与外国利率相等，即：
i ＝i F
这些条件隐含着以下假定成立： A、以小国为研究对象，从而本国利率是由外国利率决定的。 B、本国和外国债券具有完全替代性。
C 、不考虑套利中的交易成本，从而套利能保证债券收益持续
相等。 D、人们预期的汇率变动率为零。
27
2、基本的蒙代尔—弗莱明均衡 基本的蒙代尔—弗莱明模型是对IS－LM模型分析的扩展，该扩展 主要表现为在IS－LM模型基础上加上了国际收支方程FE。 ⑴ 开放经济中的IS曲线： Y＝A（i， y）＋T（q，y）＋G
陈雨露《国际金融》第4版章节练习及详解(开放经济的宏观经济政策)【圣才出品】
陈雨露《国际金融》第4版章节练习及详解第十二章开放经济的宏观经济政策一、概念题米德冲突（中央财大2005研）答：米德冲突指由英国经济学家詹姆斯·米德于1951年提出的在固定汇率制下的内外均衡冲突问题。
他指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。
这样在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。
在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
在开放的经济环境中，宏观经济以财政政策、货币政策实现内部均衡，以汇率政策实现外部均衡。
然而，若一国采取固定汇率制度，汇率工具就无法使用。
这时，仅剩下财政政策与货币政策。
要运用财政政策和货币政策来达到内外部同时均衡，在政策取向上，常常存在冲突。
例如，国际收支发生赤字，外部均衡要求实行紧缩性政策；如果这时的国内经济处于疲软、萧条状态，从国内角度则需要实行扩张性政策。
在这样的形势下，财政政策和货币政策要紧缩，则难以同时扩张；要扩张也难以同时实现紧缩。
两方面的要求确实无法同时实现。
对于这一矛盾，经济学上称之为米德冲突。
二、选择题“克鲁格曼三角形”模型中国家金融政策的目标是（）。
（中央财大2006研）A．汇率稳定B．利率稳定C．资本自由流动D．本国财政政策的独立性E．本国货币政策的独立性【答案】ACE【解析】保罗·克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有三个基本目标：①本国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本自由流动。
而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角形来表示其中的关系，如图13-1所示。
图13-1克鲁格曼三角形三角形的三个角代表金融政策的三个基本目标。
如果某一国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对的角所表示的政策目标则无法实现。
这一表述，称为克鲁格曼的三角形或“三元冲突”。
宏观经济的内外均衡
经济失衡的调整（2 经济失衡的调整（2）
汇率政策：（固定汇率制下）通过本币升 汇率政策：（固定汇率制下）通过本币升 值或贬值；国际收支逆差时，本币贬值； 经济管制
开放条件下政策的搭配
丁伯根法则： 经济存在的四种不同情况： 运用财政手段调节内部均衡； 运用货币（金融）手段调节外部均衡； 浮动汇率制下能够自动调节 画图说明——固定汇率制下的政策搭配 画图说明——固定汇率制下的政策搭配
固定汇率制下政策货币政策无效
在固定汇率制下，因为要维持汇率的稳定，政府运 用货币政策的能力受到限制。 若初始处于国际收支平衡，而国内衰退 采取扩张性货币政（增加货币供应量）—国内利率 采取扩张性货币政（增加货币供应量）— 下降——刺激国内投资——国民收入提高——进口 下降——刺激国内投资——国民收入提高——进口 增加——国际收支逆差，本币贬值； 增加——国际收支逆差，本币贬值； 要维持汇率不变，央行在外汇市场上抛售外币、购 进本币（冲销干预）——本国货币供给减少，通过 进本币（冲销干预）——本国货币供给减少，通过 扩张性货币政策扩大国民收入的目标落空。 固定汇率制下，货币政策难以同时兼顾内外两个政 策目标。
宏观经济的内外均衡
宏观经济的四个目标 经济增长、充分就业、物价稳定、 经济增长、充分就业、物价稳定、国际收 支平衡。 支平衡。 内部均衡： 内部均衡： 外部均衡： 外部均衡： 同时达到四个目标和内外部均衡是困难的。 同时达到四个目标和内外部均衡是困难的。
经济失衡的调整
1、财政政策：通过改变财政支出和税收； 经济衰退时，采取扩张性财政政策（增加支 出，减少税收）——刺激消费、投资和进 出，减少税收）——刺激消费、投资和进 口，促进经济增长，增加就业； 2、货币政策：调整货币供给或利率； 经济过热或通货膨胀时，采取紧缩性货币 政策（提高利率和准备金率，在公开市场 发售债券）——投资减少，进口减少，经 发售债券）——投资减少，进口减少，经 济增长减缓，通货膨胀得到抑制。
宏观经济的内外均衡ppt课件
41完整最新版课件斯旺图表bop0f充分就业衰退国际收支顺差扩张的财政政策扩张的货币政策通货膨胀国际收支顺差紧缩的财政政策扩张的货币政策衰退国际收支逆差扩张的财政政策紧缩的货币政策通货膨胀国际收支逆差紧缩的财政政策紧缩的货币政策42完整最新版课件逆差紧缩的货币政策
第九讲 宏观经济的内外均衡
1
主要内容
38
（三）经济均衡的调整 为了达到经济的对内和对外均衡，一国可以采取诸 如支出变化、支出转换和经济管制等方法。
➢ 1、财政手段：采用扩大、紧缩财政支出，增减各种 税收，加强和国家采购等；
➢ 2、货币手段：调整利率、存款准备率和采用公开市 场业务等；
➢ 3、通过货币对外汇率的变换，如本币对内贬值或升 值；
e1
LM
1*LM
* 2
结果:
e = 0, Y = 0
23
IS
* 1
Y
Y1
固定汇率制下的贸易政策
进在口浮限动制汇使率制e 有下上，升的压力。 进口限制不会影响 Y 或 NX.
e 在为固了定阻汇止率e 制上下升，, 进中口央限银制行会必增须加卖Y出和本N币X，. 这M种增政加策, 可LM取* 吗曲?线为右什移么?
(M/P )
NX Y
LM*(P1) LM*(P2)
1 2
IS*
P
Y1 Y
Y
LRAS
P1
SRAS1
P2
SRAS2
AD
Y1 Y
Y
35
蒙代尔-弗莱明模型
1. Mundell-Fleming 模型 小型开放经济的 IS-LM 模型 将价格 P 视为给定的。 能够说明政策和冲击会如何影响收入和汇率。
19
Mundell-Fleming 模型中政策效果的总结
第九讲 宏观经济的内外均衡
1
主要内容
38
（三）经济均衡的调整 为了达到经济的对内和对外均衡，一国可以采取诸 如支出变化、支出转换和经济管制等方法。
➢ 1、财政手段：采用扩大、紧缩财政支出，增减各种 税收，加强和国家采购等；
➢ 2、货币手段：调整利率、存款准备率和采用公开市 场业务等；
➢ 3、通过货币对外汇率的变换，如本币对内贬值或升 值；
e1
LM
1*LM
* 2
结果:
e = 0, Y = 0
23
IS
* 1
Y
Y1
固定汇率制下的贸易政策
进在口浮限动制汇使率制e 有下上，升的压力。 进口限制不会影响 Y 或 NX.
e 在为固了定阻汇止率e 制上下升，, 进中口央限银制行会必增须加卖Y出和本N币X，. 这M种增政加策, 可LM取* 吗曲?线为右什移么?
(M/P )
NX Y
LM*(P1) LM*(P2)
1 2
IS*
P
Y1 Y
Y
LRAS
P1
SRAS1
P2
SRAS2
AD
Y1 Y
Y
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蒙代尔-弗莱明模型
1. Mundell-Fleming 模型 小型开放经济的 IS-LM 模型 将价格 P 视为给定的。 能够说明政策和冲击会如何影响收入和汇率。
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Mundell-Fleming 模型中政策效果的总结
黄卫平《国际经济学教程》笔记和课后习题详解(宏观经济的内外均衡)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第12章宏观经济的内外均衡12.1 复习笔记一、蒙代尔-弗莱明模型1．模型的提出蒙代尔在一篇开拓性的文章（1963）“Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates”中阐述了开放经济条件下货币和财政政策的短期效应，阐述了宏观经济政策的国际传递。
蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的IS-LM模型分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。
而且，论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。
2．蒙代尔-弗莱明模型的结论在固定汇率和资本完全流动条件下，一国无法实行独立的货币政策，或者说单独的货币政策基本上是无效的。
固定汇率对政府政策制定者提出挑战，这些政策制定者既要实现本国经济的外部均衡（国际收支的总体平衡），又要实现经济的内部均衡（实际产出等于经济的供给潜力或高就业率——不存在使通货膨胀率上升的压力）。
在短期和中期内，内部均衡和外部均衡往往难以兼顾。
一国政府如果只追求外部均衡而置国内通胀和失业不顾，那么，即使国际收支达到了完美的平衡，国内压力仍然很大。
反之，一国政府如果只考虑用货币政策控制国内产出，则可能会扩大国际收支逆差或顺差，进而破坏掉保持汇率不变的承诺。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台二、宏观经济的对内与对外均衡1．经济的宏观目标（1）宏观经济的四个目标一个国家的经济才处于最佳的增长状态包含有四个目标：经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡。
（2）经济的对内与对外均衡经济的对内均衡，主要是指国内的总供给等于总需求，既实现资源的充分就业，物价稳定，同时可以获得有保证的经济增长；经济的对外均衡，主要是指一国与外部经济体之间的经济流入量和流出量相等，国际收支处于平衡状态。
第十二章 开放经济条件下的宏观经济政策协调与内外均衡 《国际金融学》PPT课件
• IB曲线和EB曲线的交点O表示内外均衡同时实现，这 是一国的理想状态。
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析
宏观经济的内外均衡
• 对于开放经济而言，在资本高度流动的情况下， 如果采取固定汇率制度安排，则货币政策是无效 的；如果采取浮动汇率制度安排，则货币政策是 有效的。
克鲁格曼的“三元悖论”
• 在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的 稳定性和资本的自由流动三个目标不可能同时实 现，各国只能选择其中对自己有利的两个目标， 而不得不放弃第三个目标。这又被称为“不平衡 三角形”或“开放经济的三难选择”。
表21-1 财政政策和货币政策的均衡作用 区域 Ⅰ Ⅱ 经济状况 顺差、失业 顺差、通货膨胀 财政政策 扩张 紧缩 货币政策 扩张 扩张
Ⅲ
Ⅳ
逆差、通货膨胀
逆差、失业
紧缩
扩张
紧缩
紧缩
蒙代尔-弗莱明模型和“三元悖论”
• 产品市场均衡：IS曲线 • 货币市场均衡：LM曲线 • 国际收支平衡：BP曲线
IS-LM-BP曲线
斯旺图表
E(ES)
EE 图 21 Ⅱ 通货膨胀,顺差 E3
1
斯 旺 图
E2
Ⅰ顺差, 失业
F
Ⅲ 逆差,通货膨胀
E1
.
Ⅳ YY
C 逆差，失业 O
D1
D2
D3
D(EC)
蒙代尔的政策搭配法则
• 用财政政策来调节国内均衡：经济出现衰退用扩 张的财政政策，经济出现通货膨胀用紧缩的财政 政策。 • 用货币政策来调节对外均衡：国际收支出现顺差 采用扩张的货币政策，当国际收支出现逆差用紧 缩的货币政策。
浮动汇率制度下的财政、货币政策
• 财政政策
• 结论：财政政策无效
• 货币政策
i
IS
IS`
LM LM` E E` F
i=i* i`
BP
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（一）财政政策
扩张性财政政策导致 i
LM LM’
IS移至IS’ → i上升， 在资本完全流动的情 i2 况下，利率的微小上 升立即导致大量资本 i1
E2 E1
E3
BP
流入，导致本币有升
值压力，为了维持固 定汇率，本国货币供
IS’ IS
给量会增加，即LM 曲线右移，直至i恢复 到与国际市场利率一 致的水平，此时LM
i2 i3
常帐户逆差
i1
LM LM’
E2
BP
E3
效应B: i上升,资 本流入→资本帐 户顺差
若效应B > 效应A（如右 图）→BP顺差，本币升值， 为维持固定汇率→货币供 给量增加→LM移至LM’。
E1 IS’
IS
Y1 Y2 Y3
Y
结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，
扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入， 但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。 越大，越有效。
交易需求：取决 于价格与实际国 民收入
投机需求：取决于 利率
图－2
❖ 影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给 与汇率
❖ 例如，国内货币供给增加，LM曲线将右移， 这是因为对应于既定的利率水平，只有国民 收入的增加才能保证过剩的货币余额被吸收 （用于交易目的）
❖ 本币贬值将导致LM曲线右移，因为贬值后进 口商品价格上升会抬高国内整体物价水平， 从而增加国内居民对货币的需求，那么对应 于既定的利率水平，只有实际国民收入的下 降才能维持货币市场的均衡
❖ 分配法则 ：将稳定国内经济使其在没有过度 通货膨胀的情况下达到充分就业之内部均衡 的问题分配给财政政策，而将平衡国际收支 的外部平衡问题分配给货币政策，让每一种 政策工具集中于一项任务，从而免去了部门 之间不必要的协调甚至妥协。
（一）财政政策
i
扩张性财政政策导致IS 移至IS’
效应A: Y上升 →进口增加→经
（二）货币政策
BP
扩张性货币导致 i LM移至LM’ → i
LM LM’
下降
投资增加和
i1
Y上升→进
i2
口增加→BP
出现逆差
IS
资本外流
Y1 Y2
Y
国际收支出现逆差→本 币贬值，为维持固定汇 率→货币供给量减少 →LM’返回到LM。
结论：在固定汇率下，当资本有限流动 时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一 国国民收入，但长期内并不能对实际经济变 量产生任何影响，货币政策失效。
包括财政政策和货币政策
❖ （二）支出—转换政策
是指汇率政策，主要包括货币贬值和货币升值
❖ （三）直接控制
包括关税、配额及其他限制国际贸易和国际资本流 动的措施。针对特定国际收支项目
三、支出—改变和支出—转换政策下 的内外部均衡
❖ 假设:国际资本流动为零；价格水平不变
E（ES） 汇率
国际收支顺差
通货膨胀
Y1 Y2 Y3
Y
结论：在固定汇率下，当资本完全流动 时，扩张性的财政政策不会引起利率上升， 只会带来收入的大幅提高，因此此时财政
汇率的变化也会导致IS曲线的移动，例如，在马歇尔 -勒纳条件成立的前提下，本币贬值将导致IS曲线右移， 因为贬值后进口减少、出口增加，所以“注入”超过“漏 出”，这样只有国民收入的增加才能保证“漏出”与“注 入”之间的平衡。
(二)开放条件下LM曲线的推导
❖ 货币市场均衡 Ms=Md
❖ Md= Mt +Msp
EE
2
1
F
国际收支顺差
国际收支逆差
3 通货膨胀
. 失业 J.
4
. 国际收支逆差
. C
失业
H
YY
O
D1
D（EC）国内总支出
斯旺图
第二节 固定汇率制下的宏观经济政策
一、商品市场、货币市场和国际收支的均衡
(一)开放条件下IS曲线的推导
S＋M＝I＋G＋X
漏出
S＝Sa+sY M=Ma+mY I=I(i)，dI/di>0
（三）分配法则的运用
扩张性的财政政策 紧缩性的货币政策
图 －6 存在失业与国际收支逆差
i
BP LM LM’
扩张性的货币政策 i0 紧缩性的财政政策i’
YF Y0
IS’ IS Y
图 －7 存在通货膨胀与国际收支顺差
三、资本完全流动下宏观经济政策的有效性
——蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型（The Mundell - Fleming Model）是以资本具有完全 流动性为假设前提的开放经济模型， 它是一类特殊的IS-LM-BP 模型，其特 殊性表现在BP曲线由于资本的完全流 动性而成为一条水平线。
BP线的两种极端的情况
资本完全不流动
图－4
资本完全流动
(四)IS-LM-BP模型
二、 固定汇率制下的宏观经济政策
❖ 米德冲突：一国若希望同时达到内部均衡和 外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政 策和支出转换政策两种工具，单独使用一种 工具会导致内部均衡和外部均衡的冲突。
❖ 丁伯根基本原则：一国所需要的有效的政策 工具数目至少要和所想达到的独立的经济目 标数目一样多
第九章
开放条件下的宏观经 济政策
第一节 内外均衡和政策工具
❖一、内部均衡和外部均衡的含义
❖对内均衡是指国内经济处于充分就 业和物价稳定状态，即失业率不高 于4%或5%，通货膨胀率不高于2% 或3%
❖对外均衡是指国际收支处于平衡状 态
二、政府实现宏观经济内外均衡的政 策工具
❖ （一）支出—改变政策
(三)国际收支平衡线—BP曲线的推导
❖ 国际收支平衡：BP=（X-M）+（AM-AX）=0
❖ 或 M - X = AM – AX
金融资 产流入
金融资产流 出
❖ 经常项目净进口：NM= M - X ❖ 资本项目净流入：NF= AM – AX ❖ 均ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ本国实际收入的增函数
图－3
❖ BP曲线的位置将受到汇率的影响。当本 币贬值时，会使本国出口增加，进口减 少，从而使一国的国民收入增加，BP曲 线将向右下方移动。反之，本币升值时 ，BP现将向左移动。
注入
（1） (2) (3) (4)
图－1
影响“漏出”与“注入”的因素都会影响到IS曲线的位置
储蓄或进口自发部分的下降，都会导致IS曲线向右移 动。因为对应于一个既定的利率水平，只有当国民收入增 加才能保证有更多的储蓄与进口，以抵消自发下降部分， 维持“漏出”与“注入”之间的平衡；
若国内投资、政府支出或出口增加，导致IS曲线右移， 因为在利率不变的前提下，“注入”的任何增加要求国民 收入也必须增加，只有这样才可以保证储蓄与进口的增加， 以维持“漏出”与“注入”之间的平衡。