东北财经版证券价值评估习题及答案
资产评估东北财大版课后习题答案
《资产评估》东北财大版课后习题答案第1章一、单项选择题1 .D 2. B 3．A 4．C 5．B二、多项选择题1. ACD 2．ACE 3.BCE 4.DE 5.ABCD三、判断题1. ×2. √3. √4. ×5. ×第2章一、单项选择题1 .B 2．B 3．A 4．B 5. B二、多项选择题1．CD 2．AC 3．ACD 4．BCE 5.AD三、判断题1. √2. √3. √4.√5.×第3章一、单项选择题1.B2.A3.C4.D5.D二、多项选择题1. ABCE 2．ABCD 3．BCD 4. ABCD 5.ABC三、判断题1.√2.×3.×4.×5.×五、计算题1.解：运用功能价值法计算评估值接近于1 250元，具体计算如下：评估对象评估值＝参照物成交价格´（评估对象生产能力¸参照物生产能力）＝1 500 ´（1 000¸1 200）＝1 250（元）2.运用有限期收益现值法计算评估值接近于1 974 270元，具体过程如下：解法（1）：逐年折现加总。
评估值=20×0.9091＋22×0.8264＋24×0.7513＋25×0.6830＋26×0.6209＋27×0.5645＋27×0.5132＋27×0.4665＋27×0.4241＋27×0.3855＋120×0.3855=18.182＋18.181＋18.0312＋17.075＋16.1434＋15.2415＋13.8564＋12.5955＋11.451＋10.41＋46.26=197.427（万元）=1 974 270（元）解法（2）：前5年逐年折现加和，后5年另算。
评估值=20×0.9091＋22×0.8264＋24×0.7513＋25×0.6830＋26×0.6209＋27÷10%×[1-1/（1+10%）10-5]×0.6209+120×0.3855=1 974 254（元）第4章一、单项选择题1.C 2．A二、多项选择题1．ABCDE 2．ACD 3．AE 4．ABCDE三、判断题1．√2．×3．×4．√第5章一、单项选择题1.D2.D3.A4.B5.A二、多项选择题1.ABCE2.ABCDE3.ACDE4.ABCE5.ABCD三、判断题1. ×2. √3. √4. ×5. √五、计算题1.解：参照物A的时间因素修正系数=102.3%×101.2%×103.4%×101.6%×99.8%×104.1%=113%参照物B的时间因素修正系数=98.6%×102.3%×101.2%×103.4%×101.6%×99.8%×104.1%=111.4%参照物C的时间因素修正系数=99.8%×104.1%=103.9%参照物A的区域因素综合得分=98×0.4+105×0.35+103×0.25=101.7参照物B的区域因素综合得分=92×0.4+96×0.35+98×0.25=94.9参照物C的区域因素综合得分=108×0.4+97×0.35+104×0.25=103.2评估值=（9 518+9 661+9 395）÷3=9 525（元/平方米）（1）估测建筑部分价值①管理费用=800×3%=24（万元）②投资利息=824×[60%×（1+6%）1.5+40%×（1+6%）0.5] -824=54.9（万元）③开发利润=824×25%=206（万元）④重置成本=800+24+54.9+206+50=1134.9（万元）⑤不可修复部分贬值=（1 134.9－18）×=223.38（万元）⑥评估值=1134.9－223.38－18=893.52（万元）（2）估测装修部分价值①成新率=②评估价值=200×40%=80（万元）（3）估测设备部分价值①成新率=②评估价值=110×20%=22（万元）（4）估测建筑物总价值评估值=893.52 +80+22=995.52（万元）3.估测某房地产价值，通过预测得知其未来5年的各年纯收益分别为200万元、215万元、240万元、255万元、280万元，假设从第6年开始每年的纯收益将稳定在300万元；国债利率为6％，风险报酬率为安全利率的30%，试评估该宗房地产的价值。
东北财经大学22春“金融学”《证券投资学X》作业考核题库高频考点版(参考答案)试题号2
东北财经大学22春“金融学”《证券投资学X》作业考核题库高频考点版（参考答案）一.综合考核(共50题)1.具有凸性效用函数的投资者是()。
A.风险规避者B.风险爱好者C.风险中立者D.以上都不对参考答案：B2.与股票内在价值成反方向变化的因素有()。
A.股利增长率B.年股利C.投资要求报酬率D.系数参考答案：CD3.下面四种情况中，()是以折价方式卖出债券。
A.债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率B.债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率C.债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率D.债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率参考答案：C4.连接基金的收益率小于单个基金投资人是因为()。
A.流动性低B.多层费用和更高的流动性C.无理由，两种基金费用应该相同D.仅仅由于多层费用5.优先认股权是普通股东的一种特权，它授予它的持有者按一定价格在一定时期内优先购买股票的权利，实际上它是一种短期的股票看跌期权。
()A.正确B.错误参考答案：B6.资本资产定价模型存在一些局限性，包括()。
A.某些资产的值难以估计B.依据历史资料计算出的值对未来的引导作用有限C.资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差D.是对现实中风险和收益关系的最确切的表述参考答案：ABC7.上年末某公司支付每股股息为10元，预计在未来其股息按每年4%的速度增长，必要收益率为8%，该股票面值为200元，则该公司股票的价值与面值之差为()元。
A.260B.-60C.60D.无法计算参考答案：C8.一个证券组合的特雷诺指数为正数，表明其绩效好。
()A.正确B.错误参考答案：BA.价格发现B.投机手段C.保值手段D.套利手段参考答案：C10.关于业绩评估预测，下列说法正确的有()。
A.资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现其原则的多条途径B.业绩评估需要考虑组合收益的高低C.业绩评估需要考虑组合承担的风险大小D.收益水平越高的组合越是有优秀的组合参考答案：ABC11.基金按照收益风险目标分类可分为()。
东北财经大学 资产评估 理论与思考题
1.试说明资产评估价值多样性产生的原因。
（1）资产评估结论的多样性：1. 同类、同种或同样的非同一资产可能存在不同评估结论2. 同一资产可能存在不同的评估结论（2）原因：1. 合理差异：产生于评估人员对资产的未来收益及折现率预期上的差异，由于评估人员及其所掌握的信息所造成的误差，在一个相对合理的范围内都属于正常情况。
2. 超出合理区间的差异：因环境或条件所限，存在使用方式和利用程度上的差异：被评估对象的使用方式，以资产的实际使用方式为准，或根据评估条件设定资产的使用方式，它们不一定是相等的。
面对不同细分市场，如正常交易市场或拍卖市场，市场条件存在差异。
同一市场中交易条件的差异：面对不同交易主体，不同交易动机，不同交易时限和交易方式。
市场主体差异指交易主体的数量，或称为市场活跃程度，越活跃资产可以实现的价值就可能越高。
交易动机是参与交易的当事人的交易意愿。
交易时间约束包括了展示时间、了解市场信息时间、讨价还价及决策的时间。
交易方式包括一次性付款或分期付款交易，单个交易或批量交易等。
2.试举例说明资产评估经济技术原则对评估技术应用的影响。
（1）资产评估经济技术原则包括：预期收益原则、供求原则、贡献原则、替代原则、评估时点原则（2）市场定价原理和市场规则在资产价值评估手段中的集中体现形成了资产评估技术思路，而资产评估具体技术方法是从不同角度和方面实现评估技术思路的工具和手段。
资产评估经济技术原则应用在资产评估中，确立了资产评估的技术思路，而为了实现技术思路，产生了具体评估方法。
比如替代原则说明了投资者在购置某项资产时，所愿意支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。
以此为思路产生了资产评估的市场途径。
指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析来估测资产价值的评估技术思路。
而为了实现市场途径，产生了直接比较法和间接比较法等具体评估方法。
3.试说明评估特定目的对评估过程和结论的影响及其方式和路径。
东北财经大学“会计学”《资产评估》23秋期末试题库含答案
东北财经大学“会计学”《资产评估》23秋期末试题库含答案（图片大小可自由调整）第1卷一.综合考核(共15题)1.企业整体资产评估与单项资产评估汇总确定企业资产评估价值的区别有()。
A.价值含义不同B.评估结果不同C.评估目的不同D.评估对象不同E.考虑因素不同2.超额投资成本造成的功能性贬值为()。
A、更新重置成本-复原重置成本B、复原重置成本-更新重置成本C、重置成本-历史成本D、历史成本-重置成本3.决定和影响资产效用的因素包括()。
A.资产的价值B.资产的使用价值C.资产的使用空间D.资产的使用方式E.资产的交换价值4.依据资产评估结果的价值属性，对资产评估价值划分的类别是()。
A.价值类型B.价值属性C.价值形式D.价值分类5.价值比率法是以参照物的价值比率为基础结合评估对象哪项参数进行评估?()A.价值比率B.交易价格C.经济指标D.修正系数6.债券的特点包括()。
A.收益稳定性B.收益不稳定C.投资风险较小D.投资风险大E.流动性强7.土地使用权是土地使用者依法对土地进行使用和依法对其使用权进行()的权利。
A.出让B.出租C.转让D.抵押E.投资8.9.剩余法属于一种()。
A.加和法B.积算法C.类比法D.倒算法10.从产权的角度，企业评估的范围应该是()。
A.企业的全部资产B.企业自身占用的资产C.企业产权能力控制的部分D.企业的有效资产11.若在产品数量不多，企业成本核算资料基本可信，成本变化不大，可采用成本法评估，即以()作为在产品的评估值。
A、重置成本B、直接成本C、间接成本D、账面价值12.建筑物评估时需考虑的基本因素包括()。
A、产权状况B、基础设施状况C、位置与环境D、交通状况E、建筑物本身状况13.采用成本法评估土地价值计算利润时，利润的计算基数通常是()。
A、土地取得费B、土地取得费+土地开发费C、土地开发费D、土地取得费+土地开发费+税费14.收益法中的折现率一般应包括()。
东北财经大学智慧树知到“会计学”《资产评估》网课测试题答案5
东北财经大学智慧树知到“会计学”《资产评估》网课测试题答案（图片大小可自由调整）第1卷一.综合考核(共15题)1.可修复性损耗是指()。
A.技术上可以修复的损耗B.以经济上可行的方法修复的损耗C.法律上允许修复的损耗D.修复操作上简单的损耗E.修复时间短的损耗2.债券的特点包括()。
A.收益稳定性B.收益不稳定C.投资风险较小D.投资风险大E.流动性强3.实物类流动资产评估适用的方法有()。
A.收益法B.成本法C.市场法D.分类评估法E.账面价值法4.资产评估是对资产在某一()价值进行评定估算。
A.时区B.时段C.时点D.阶段5.运用市场法对对某项资产的价值进行评估，选取的参照交易实例成交价格为1600元/件，评估人员经过调查，发现购买方不熟悉市场行情，成交价格较正常价格偏高10%，需要进行交易情况修正。
则交易情况修正系数为()。
A.90/100B.100/90C.110/100D.100/1106.收益法适用于()土地的估价。
A.工商企业B.学校C.公园D.机关7.采用资产基础法进行企业价值评估，各项资产的价值应当根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出。
()A.正确B.错误8.1999年中国资产评估协会当选为国际评估准则委员会常任理事协会。
()A.正确B.错误9.机器设备评估的特点包括()。
A、以单台件为评估对象B、以某一类别为评估对象C、以技术检测为基础D、以清查核实为基础E、以会计期末为评估基准日10.待评估企业预计未来五年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元，从未来第六年起，企业的年预期收益将维持在200万元的水平上，假定本金化率为10%，采用分段法估测企业的价值最有可能是()。
A.2536万元B.5360万元C.1778万元D.1636万元11.某商标权在未来尚可使用的4年中，预计销售收入分别为600万元、750万元、900万元、900万元，如果销售收入分成率为3%，折现率为15%，所得税率为33%，则该商标权转让价格最接近于()。
东北财经大学智慧树知到“会计学”《资产评估》网课测试题答案4
东北财经大学智慧树知到“会计学”《资产评估》网课测试题答案（图片大小可自由调整）第1卷一.综合考核(共15题)1.运用市场法估价，通常会选择多个交易实例进行比较修正，得出多个初步评估结果，最终确定评估值时可以采用()处理。
A.算术平均法B.加权平均法C.指数法D.众数法E.中位数法2.资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值。
()A.正确B.错误3.假定社会平均资金收益率为12%，无风险报酬率为10%，被评估企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为2%，被评估企业长期负债占全部投资资本的比重为60%，债务资本成本为10%，所有者权益占投资资本的40%，用于企业价值评估的折现率或资本化率为()。
A.11.6%B.11.2%C.14%D.12%4.商品住宅、无形资产、图书馆、商场等资产一般都可以采用市场法评估。
()A.正确B.错误5.直接投资的收益分配形式主要有()。
A.以股息的形式参与分配B.按投资比例参与净收益分配C.按一定比例从销售收入中提成D.按出资额的一定比例收取使用费E.以红利的形式参与分配6.房地产的现实客观收入是剔除了特殊的、偶然的因素之后房地产所能得到的()。
A.最高收入B.正常收入C.最低收入D.平均收入7.运用市场法对对某项资产的价值进行评估，选取的参照交易实例成交价格为1600元/件，评估人员经过调查，发现购买方不熟悉市场行情，成交价格较正常价格偏高10%，需要进行交易情况修正。
则交易情况修正系数为()。
A.90/100B.100/90C.110/100D.100/1108.由于成本法的适用范围较广，所有的机器设备都可以采用成本法进行评估。
()A.正确B.错误9.下列属于产权变动类资产评估目的的有()。
A、企业兼并B、资产重组C、企业租赁D、资产抵押E、财产纳税10.下列无形资产中，不可确指的无形资产是()。
A、商标权B、商誉C、专营权D、土地使用权11.无形资产转让成本分摊率是指()。
东北财经资产评估习题
《资产评估》第一章练习题一、单项选择题1．资产评估人员判断资产价值的最基本的依据是（D ）A．替代原则B．供求原则C．贡献原则D．预期收益原则2．资产评估师在执业过程中应遵循执业原则，其中首要的原则是（ A ）A．独立性原则B．专业性原则C．客观公正性原则D．合法性原则3．在评估准则中设有背离条款的主要目的是（D）A．扩大资产评估对象范围B．缩小评估结果误差C．扩大资产评估业务程序的自由度D．保证资产评估准则的适用性和可操作性４．标志着我国的国有资产评估制度基本建立的事件是（ C ）。
A．20世纪80年代末期我国出现了国有资产评估活动B．1995年3月我国资产评估协会加入国际资产评估准则委员会C．1991年11月国务院颁布第91号令《国有资产评估管理办法》D．1995年5月我国建立了注册资产评估师制度５．决定被评估资产评估值的最基础的因素是（A）。
A．资产的社会必要劳动B．资产的效用C．资产的实际收益D．资产的购置成本二、多项选择题１．按资产评估时点分类，资产评估可以划分为（AC）A．现实性评估B．历史性评估C．追溯性评估D．前瞻性评估E．产权变动前评估2．资产评估的功能主要包括（ADE ）A．管理的功能B．公证的功能C．指导交易活动功能D．咨询功能E．评价及评值功能3．资产评估行业法律规范主要包括（）A．技术规范B．相关法律C．行政法规D．部门规章E．资产评估行业专门法律4．资产评估的主体从执业范围的角度划分，主要包括（）。
A．合伙制资产评估机构B．专营资产评估机构C．专项资产评估机构D．有限责任制资产评估机构E．兼营资产评估机构5．资产评估的特点主要有（ ACD ）A．市场性B．行政性C．咨询性D．公正性E．强制性三、判断题1．中国资产评估协会是1993年12月正式成立，标志着我国资产评估行业已逐步从政府直接管理向行业自律性管理过渡。
（）2．资产评估是一项国际性的社会经济活动。
（）3．资产评估结论是专家的专业判断，因此具有强制执行的效力，资产评估结论应该直接等于资产的交易价格。
资产评估 第三章 案例及习题 东北财经大学
2010/4/13
资产评估
21
解答
¾ 1）重置成本=12+3+1.5+2+1.5+580=600（万元） ¾ 2）实体性贬值=600×6÷(6+10)=225 （万元） ¾ 3）年超额运营成本=15×7 000÷10 000=10.5 （万元） 年超额运营成本净额=10.5×(1－30％)=7.35 （万元） 功能性贬值=7.35×(P／A，10％，10)
2010/4/13
资产评估
16
¾（2）计算间接成本 间接成本占直接成本的百分率
＝0.2÷（8＋1.6＋0.4）＝2% 间接成本＝13.04×2%＝0.26（万元） ¾（3）计算重置成本 重置成本=直接成本+间接成本
=13.04+0.26=13.30（万元）
2010/4/13
资产评估
17
习题3
¾某机床于1994年购置安装，账面原值为16万元。 1996年进行一次改造，改造费用为4万元；1998 年又进行一次改造，改造费用为2万元。若定基 价格指数1994年为1.05，1996年为1.28，1998年 为1.35，1999年为1.60。 ¾ 要求：计算该机床1999年的重置成本。
资产评估值=58000×（1+9.3％）=63394（元）
2010/4/13
资产评估
6
1
案例3
某企业因严重的资不抵债而进行破产清算，其中 有一套机器设备需拍卖。评估人员从市场上搜集 到正常交易情况下的一个交易案例，该交易资产 与待估设备型号、性能、新旧程度基本相同，成 交时间为2002年6月，成交价格为365.2万元。评 估基准日为2002年8月。 问：采用市场法进行评估评估值应该是多少？
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第三章证券价值评估一、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A.3 358万元B. 3 360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。
A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A.1 002元B.990元C.993.48元D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。
A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。
A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率D.真实无风险利率和预期通货膨胀率8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。
A. 债券面值越大，债券价值越大B. 息票率越大，债券价值越大C. 必要收益率越大，债券价值越小D. 如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值E. 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
2．决定债券发行价格的因素主要有（）。
A.债券面值B.债券利率C.市场利率D.债券到期日E.市场收益水平3．某债券面值为1000,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%，如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为（）。
A.681元B.600元C. 590元D.720元E.900元4．在预测未来增长率时，除了使用历史数据之外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信息调整历史增长率。
这些信息主要有（）。
A.在最近的财务报告之后，已公开的公司特定的信息B.影响未来增长率的宏观经济信息C.竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息D.公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标E.公司未公开的其他信息5．关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有（）。
A.股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值B.普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计D.股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付6．在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（）。
A.折现率B.每期的预期股利C.股票出售时的预期价值D.股票最初买价E.股票面值三、判断题1．在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失。
（）2．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
（）3．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。
（）4．张凡所购房款100万，现有两种方案可供选择，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，为了最大限度地减少付现总额，张凡应选择方案一。
（）5．假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。
（）6．分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。
（）7．一般来说，债券内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值。
如果市场是有效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的。
（）四、计算分析题1. 现在是2005年6月2日，ABB债券有关资料如下：面值100元，息票率12%，每半年付息一次，到期日为2022年6月1日。
假设你可以98.5元的价格购买这种债券，一直持有到到期日，则到期收益率为多少？2．假设你有一项期限25年的房屋抵押贷款，贷款本金80 000元，每月还款800元；你在银行的存款利率为7%。
根据抵押条款，你可以提前偿还贷款，你会利用银行存款提前偿还抵押贷款吗？3．假设你有一笔期限为10年的房屋抵押贷款，房款为500 000元，首付款为房款的20%，其余每月分期付款，当前贷款月利率为0.0042。
要求：（1）按等额本息法、等额本金法两种偿还方式计算贷款偿还总额。
（2）比较等额本息法、等额本金法两种方式的特点，在考虑偿还方式时，应考虑哪些因素？4. 王先生计划将100 000元投资于政府债券，投资期至少为4 年。
这种债券到期一次还本付息。
你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料如下表所示：表3- 1 与投资相关的资料列示（1）根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出五种投资组合。
（2）根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。
(3) 假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计算过程。
5. XYZ公司最近支付的每股股利是3.55元，最近几年公司一直以4% 的稳定增长率增长，但分析人士认为公司今后的经营会更好，并预期以后的增长率为5%左右。
股票的当前售价为每股75元，与XYZ公司具有相似风险的股票投资必要收益率在8%-10%。
要求：（1）分别以股票投资收益率8%，9%，10%计算XYA公司股票价值。
6．NEW公司2003年每股收益为2.1元，支付股利每股0.69元，同时预期2004年-2008年间的收益将每年增长15%，在这期间股利支付率保持不变。
2008年以后的收益增长率预计会降至6%的稳定水平，但股利支付率会上升至65%。
目前，与NEW公司具有相同风险的股票投资收益率为13.95%，2008年以后预期股票收益率为12.3%。
（1）200 8年末公司股票的预期价格是多少？（2）根据二阶段DDM模型计算的股票预期价格是多少？7．甲在考虑购买同一行业的两家上市公司的股票，除了股利支付政策不同外，其他条件均相同。
两家公司年收益的平均水平都是每股3元，A公司的股利政策是所得盈余全部用于支付股利，B公司的股利政策是所得盈余的1/3用于股利发放，即每股支付1元股利。
A 公司股票的市场价格为每股15元，两家公司风险相同。
请判断如下事项的正确性并进行说明：（1）B公司的成长速度要快于A公司，因此其股票市场价值应超过每股15元；（2）虽然B公司的成长速度快，但A公司现在的股利支付水平高于B公司，因此，A公司的股票市场价格应该较高；（3）A公司预期收益率和必要收益率都为20%，B公司的预期收益率会更高，因为其预期增长率较高；（4）如果B公司股票市场价格也是每股15元，B公司增长率的最合理估计是10%。
一、单项选择题1．A 2．D 3．C 4．B 5．C 6．B 7．D 8．D 部分解析：1．年后该项基金本利和=500×（F/A ，10%，5）（1+10%）=3 358（万元） 2．奖学金的本金=100000/8.5%=1 176 470.59（元）3. 每年至少应收回的现金数额=30 000/(P/A,10%,10)= 4 882（元）5. 债券的价值=(1000+1000×12%×5)/（1+10%）5=1600/1.6105=993.48（元） 8. 预期收益率=（48-40+2）/40 ×100%=25%二、多项选择题1．ABCDE 2．ABCDE 3．ABC 4．ABCDE 5．ABCE 6．BC 部分解析：5．债券价值=1000×（P/F ，8%，5）=681（元）则只有债券市场价格不高于681元时，企业才会购买。
三、判断题1．× 2．√ 3．√ 4．× 5．× 6．√ 7．√ 部分解析：4．第一种方式付款现值=120/（1+7%）5=85.56(万元) 第二种方式付款现值=20/（P/A ，7%，5）=82(万元)则应选择方案二。
四、计算分析题1．到期收益率计算：()()%105673.611001%61005.9834341=+++⨯==∑=r r r P t tb或根据财务函数计算：在电子表格中输入“=RATE(34,6,－98.5,100)”，回车后，得到半年到期收益率为6.105673%，年到期收益率为：()%584.12106105673.012=-+=r2．抵押贷款的利率：()()%28.1110094.01%94.0180000080123001=-+==+==∑=EAR r r P t tb由于贷款年利率为11.28%， 存款利率为7%，因此，应当提前偿还抵押贷款。
3. (1)两种偿还方式下贷款偿还额如下表所示（采用Excel电子表格计算）。
两种偿还方式下贷款偿还额单位：元（2）等额本息偿还法又称等额法，即借款人每月以相等的金额偿还贷款本息，还款方式见表3-3；等额本金偿还法又称递减法，即借款人每月等额偿还本金，贷款利息随本金逐月递减，还款额逐月递减。
在表1中，等额本金还款法付款额小于等额本息法。
但如果考虑货币的时间价值，以月利率将两种还款方式下每月还本付息差额折现到贷款发放日，则相加之和为0。
也就是说，如果考虑时间因素，则两种还款方式不存在差异。
在考虑偿还方式时，主要考虑贷款者的收入情况和消费偏好。
如果收入相对比较高，且没有更好的投资机会可采用等额本金法，如果你收入相对较稳定可采用等额本息法。
4．（1）王先生可以选择的投资组合（2）如果收益率曲线不变，各种投资组合价值计算如下：选择1：当前投资于一个4年期债券。
100 000×1.0494=121 088(元)选择2：各年初分别投资于一个1年期债券。
第1年：100 000×1.04=104 000（元）第2年：104 000×1.04=108 160（元）第3年：108 160×1.04=112 486（元）第4年：112 486×1.04=116 986（元）选择3：首先投资一个1年期债券，第二年初再投资于一个3年期债券。