企业短期与长期偿债能力分析
企业偿债能力分析
企业偿债能力分析偿债能力是企业对到期债务清偿的能力或现金保证程度。
企业在生产经营过程中，为了弥补自身资金不足就要对外举债。
举债经营的前提必须是能够按时偿还本金和利息，否则就会使企业陷入困境甚至危及企业的生存。
导致企业破产的最根本、最直接的原因是企业不能偿还到期债务。
因此，通过偿债能力分析，使债权人和债务人双方都认识到风险的存在和风险的大小，债权人可以此做出是否贷款的决策，债务人可以了解自己的财务状况和偿债能力的大小，进而为下一步的资金安排或资金筹措做出决策分析。
企业的偿债能力按其债务到期时间的长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。
一、短期偿债能力的分析短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力。
一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。
流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。
对于流动资产的质量应着重理解以下三点：第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。
第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。
第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。
流动负债也有“质量”问题。
一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。
一般的，将流动资产与流动负债的数量进行对比，可以初步看出企业的短期偿债能力。
在对比分析中采用的指标主要有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。
但在评价这些指标时，必须同时关注流动资产和流动负债的质量状况。
(一)营运资金营运资金是指企业可长期自由支配使用的流动资金，也就是企业在某一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额，是反映企业短期偿债能力的绝对数指标。
其计算公式为：营运资金＝流动资产－流动负债营运资金是表示流动资产超过流动负债的部分。
当营运资金为正值时，表明企业有能力用流动资产偿还全部短期债务；当营运资金为零或负值时，表明企业的流动资产已无力偿还全部短期负债，企业资金将无法周转。
偿债能力分析
偿债能力分析偿债能力是指偿还各种到期债务的能力。
偿债能力分析主要为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。
一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动债务的能力。
在资产负债表中，流动负债与流动资产形成一种对应关系；流动负债是将在一年内或超过一年的营业周期内需要偿付的债务，一般说来，流动负债需以流动资产来偿付。
因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。
通常，评价企业短期偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、劳动资金、存货周转率、应收账款周转率。
（一）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债总额之比。
其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债例：若某企业本年末流动资产总额为659000元，流动负债为348000元，该企业流动比率可计算如下：流动比率=659000/328000=2.01元这表明该企业每元流动负债有2.01元流动资产作偿还的保障。
流动比率是衡量企业短期偿债能力最通用的比率。
该比率表明企业的短期债务要由预期在该项债务到期前变现的资产来偿还的能力。
一般认为流动比率等于或稍大于2比较适合，即说明企业财务状况稳妥可靠。
但是由于各行业的经营性质不同，营业周期各异，对资产流动性的要求也不相同，因此应有不同的衡量标准。
虽然流动比率越高，说明企业偿还流动基金负债的能力越强，流动负债得一到偿还的保障程度越高，从而受到短期债权人的欢迎。
但是，过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率过高，可能会影响企业滞留在流动资产上资金过多，未能加以有效利用，可能会影响企业的获利能力，而且企业极容易伪造这个比率，以掩盖其偿债能力。
如推迟购货、期末偿还流动负债。
因此利用流动比率评价企业短期能力存在一定的缺陷。
（二）速动比率速动比率也称酸性试验，是速动资产与流动负债之比。
由于存货、预付货款与待摊费用的流动性较差，因此进行企业短期偿债能力评价时，虽然流动比率较高，但流动资产的流动性较差，其偿债能力仍不强。
财务分析之偿债能力分析
【MeiWei_81重点借鉴文档】财务分析之•偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
企业偿债能力低不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。
企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
(一)短期偿债能力分析企业短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。
企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。
1 •流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债之比。
其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。
这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。
人们长期以来的这种认识因其未能从理论上证明，还不能成为一个统一标准。
运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题：(1)流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收帐款、待摊费用等项目，有可能出现虽说流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。
(2)计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较, 才能知道这个比率是高还是低。
这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。
一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
【例3-2】为便于说明，本章各项财务比率的计算，将主要采用RRZ 公司作为例子，该公司的资产负债表、利润表如表3-2、3-3 所示：资产负债表表3-2编制单位：RRZ 公司20RR 年12月31 日单位：万元表3-3 利润表编制单位：RRZ 公司20RR 年度单位：万元根据表3-2资料，RRZ公司20RR年年初与年末的流动资产分别为3050万元、3500万元, 流动负债分别为1100 万元、1500万元，则该公司流动比率为：年初流动比率=3050-1100=2.773年末流动比率=3500-1500=2.333RRZ 公司年初年末流动比率均大于2,说明该企业具有较强的短期偿债能力。
如何分析公司的偿债能力
如何分析公司的偿债能力偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。
短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系，主要的衡量指标有流动比率和速动比率。
（1）流动比率是衡量企业短期偿债能力最常用指标。
计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。
即用变现能力较强的流动资产偿还企业短期债务。
通常认为最低流动比率为2。
但该比率不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金使用效率和企业获利能力;流动比率过高还可能是存货积压，应收账款过多且收账期延长，以及待摊费用增加所致，而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺。
一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
（2）速动比率，又称酸性测试比率。
计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。
速动资产是指流动资产扣除存货之后的余额，有时还扣除待摊费用、预付货款等。
在速动资产中扣除存货是因为存货的变现速度慢，可能还存在损坏、计价等问题;待摊费用、预付货款是腹有诗书气自华已经发生的支出，本身并没有偿付能力，所以谨慎的投资者在计算速动比率时也可以将之从流动资产中扣除。
影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，投资者在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策一起考虑。
通常认为合理的速动比率为1.长期偿债能力是指企业偿还1年以上债务的能力，与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。
企业的长期负债能力可通过资产负债率、长期负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析。
（1）资产负债率是负债总额除以资产总额的比率。
对债权投资者而言，总是希望资产负债率越低越好，这样其债权更有保证;如果比率过高，他会提出更高的利息率补偿。
股权投资者关心的主要是投资收益率的高低，如果企业总资产收益率大于企业负债所支付的利息率，那么借入资本为股权投资者带来了正的杠杆效应，对股东权益最大化有利。
合理的资产负债率通常在40％——60％之间，规模大的企业适当大些;但金融业比较特殊，资产负债率90％以上也是很正常的。
企业的偿债能力分析
企业的偿债能力分析企业的偿债能力是指企业在一定时间范围内履行还本付息的能力。
偿债能力的好坏直接关系到企业的经营稳定性和持续发展能力。
本文将从财务比率分析、现金流量分析以及风险评估等方面来分析企业的偿债能力。
一、财务比率分析1.流动比率：流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率，可以反映企业清偿短期债务的能力。
一般来说，流动比率在2左右较为理想，低于1可能意味着企业面临短期偿债风险。
2.速动比率：速动比率指企业速动资产（即减去存货和预付款项后的流动资产）与流动负债之间的比率。
速动比率可以用来评估企业的快速偿债能力，更加关注流动资产中最为流动的部分。
一般来说，速动比率在1左右较为理想。
3.利息保障倍数：利息保障倍数是指企业利息支付能力的指标，即税前利润与利息费用之比。
利息保障倍数越高，说明企业利润可用于支付利息的余地越大，偿债能力越好。
二、现金流量分析现金流量是企业偿债能力的重要指标，通过分析现金流量可以了解企业的运营情况和资金流动情况，进而评估企业的偿债能力。
1.经营活动现金流量比率：经营活动现金流量比率是指企业经营活动现金流量净额与经营收入的比率，反映了企业经营活动现金流量对经营收入的贡献程度。
一般来说，这个比率在20%以上较为理想。
2.投资活动现金流量比率：投资活动现金流量比率是指企业投资活动现金流量净额与折旧摊销费用之比，可以反映企业投资活动对折旧摊销的覆盖程度。
较高的投资活动现金流量比率意味着企业较好的投资回报。
三、风险评估除了财务比率和现金流量分析，风险评估也是评估企业偿债能力的重要依据。
1.债务比率：债务比率是指企业负债总额与所有者权益之比，可以反映企业负债的多少程度。
债务比率过高可能意味着企业负债累积过多，偿债能力较差。
2.资本结构：分析企业的资本结构，包括债务、股权比例，可以了解企业的融资方式和偿债压力。
合理的资本结构可以提高企业的偿债能力。
综上所述，企业的偿债能力分析需要从财务比率分析、现金流量分析和风险评估等多个方面进行综合分析。
企业偿债能力分析应注意的问题
企业偿债能力分析应注意的问题企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要，以及对财务杠杆运用方面的考虑，一般会采用向外举债的方式筹集资金，从而形成企业的负债。
偿债能力在一定程度上反映了企业的财务状况，是企业财务分析的重要内容。
本文围绕偿债能力分析论述财务报表分析人员应注意的几个问题。
一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力。
一般来讲，对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系；长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。
区别分析短期偿债能力和长期偿债能力，对一个企业来说是至关重要的。
比如，一个企业虽然长期偿债能力很好，但一旦短期偿债能力出现问题，就要被迫通过出售长期资产偿还债务，轻者直接影响企业正常的生产经营活动，严重时会导致企业破产。
相反，如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产，但长期偿债能力不足，这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，使企业的经营规模难以扩大，企业的盈利水平难以提高。
二、要注意非现金资产变现价值的不确定性。
在进行偿债能力分析时，财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较，或者计算其比率的大小，或者计算其差额的多少，并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。
人们把资产看作企业对负债的一种保证，然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性，财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。
比如，财务人员在计算资产负债率指标时，分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产，其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题，还可能存在固定资产、无形资产变现能力差，长期待摊费用不能变现的影响。
非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性，如果非现金资产质量差，其变现价值就低，则企业实际偿债能力将大打折扣。
三、不能只看负债的规模而忽视其构成。
在采用比率指标进行财务分析法时，财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等，通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。
企业的长、短期偿债能力分析
◆影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）
（1）增强短期偿债能力的因素 ①可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披 露。 ②准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时， 可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。 ③偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。 （2）降低短期偿债能力的因素 ①与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评 价偿债能力时给予关注； ②经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务； ③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视 同需要偿还的债务。
财务分析?一短期偿债能力分析?二长期偿债能力分析?三盈利能力分析一短期偿债能力分析?一流动比率1含义
基本内容： 财务分析
一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 三、盈利能力分析
一、短期偿债能力分析
（一）、流动比率
1、含义：指企业流动资产与流动负债的比率，表示用变现能力较强的流动 资产偿还企业短期债务的能力。 2、经验值：2 3、计算公式：流动比率=流动资产/流动负债 4、分析点 （1）、行业区分：一般而言，流动比率越高，短期偿债能力越强，但实践 运用中，不同行业要区别对待。 （2）、过高过低：过高，则表明流动资产占用较多，影响资金使用效率和 获利能力。过低，风险 （3）、较高的流动比率并不能说明企业已有足够的现金或因。如 果某公司流动比率逐年增加，则说明其短期偿债能力趋于改善和增强，反之， 则说明其短期偿债能力趋于降低，经营风险在加大。 （5）、纵横对比：流动比率的对比，往往是同行业横向比，同企业纵向比。
（三）主营业务利润率
1、由来：营业利润中包含了其他业务利润，并不能真正体现主营业务的盈 利能力。体现主营业务的盈利能力就需要主营业务利润率。 2、计算公式： 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 3、分析：主营业务利润在全部利润/主营业务利润率在全部利润率中的比例 高，说明企业能突出主营业务。
企业偿债能力分析 共25页
• 提高公司短期偿债能力的因素主要有：（1） 公司可动用的银行贷款指标；
（2）公司准备很快变现的长期资产；
（3）公司偿债的信誉。
• 降低公司短期偿债能力的因素主要有：（1） 或有负债；
（2）担保责任引起的负债。
• 单纯地分析公司的偿债能力指标不能完全反 映公司实际的偿债能力的，而应该与公司的 获利能力、信用状况结合来分析
有形净值债务率
• 有形净值债务率是负债与净资产减去无形资产的比 率。
有形净值债务 净率 资＝ 产负－债无形资1产 0％ 0净值
• 之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保 守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。
• 主要说明债权人在企业破产时受保障的程度。 • 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。
赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有 长期性，如“ 应付帐款”作为整体，事实上是企业 资金来源的一个“ 永久”的部分。
• 资产负债率指标的分析要点：
（1）不同利益主体的衡量角度不同 债权人的立场：资产负债率越低越好
权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，双重效应
经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度
衡量长期偿债能力的财务指标
• 资产负债率 • 利息保障倍数 • 长期资产适合率 • 有形净值债务率 • 长期负债与营运资金的比率
资产负债率
• 资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额 的比率 ，也称负债比率
资产负债 资 负率 产 债总 总 10额 额 % 0
• 资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹 资的，是评价企业负债水平的综合指标 。
利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标
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2008年=2837317220/（3076438302-93308364） =95.11%
2007年=3336767113 /（2944044006-100319071） =117.34%
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2008年海信电器的资产负债率 、产权比率、有形净值债务率与2007 年相比均有不同程度的降低，说明该 公司的长期偿债能力较上年有所提高 。
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3、现金比率
现金类资产（货币资金＋短期投资） =
流动负债
4、现金流动负债比率 =经营活动的现 金流量/流动负 债
一般而言比率越高反映短期偿债能力越强
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案例分析
分析资料：海信电器2007年（基年 ）、2008年会计报表（报告年）
通过以上计算发现海信电器2008年与2007年
相比，流动比率、速动比率、现金比率、现金流
动负债比率均有不同程度的提高，可见该公司
2008年短期偿债能力较上年有所提高。
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2008年同行业相关指标比较图表（34家家电企业）
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长期偿债能力分析
1、资产负债率 =负债总额/资产总额
2、有形净值债务率＝
负债总额 ×100％
有形净值
所有者权益 总额-无形资
产净值
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综合以上分析， 我们认为海信电器长期 偿债能力较上年有所提 高，居于同行业中下游
，基本适度。
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偿债能力分析总结
（1） 2008年海信电器的短期偿债能力 和长期偿债能力较上年有所提高。 （2）另据“证券之星----风向标”数据显 示， 2008年海信电器的短期偿债能力在 家电行业的确排名为第10，得分13.45。 2008年家电行业偿债能力平均得分12.39 ，最高得分17.69，最低得分6.66。
指标
海信 排名 行业 行业 行业
电器
平均 最高 最低
流动比率 1.74 6 1.153 3.313 0.303
速动比率 1.30 3 0.483 2.239 0.002
现金比率 0.25 17 0.319 1.888 0.002
现金流动 0.08 18 0.130 0.759 -0.128 负债比率
要求：与历史，与同行业比较分析
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财务指标 资产总额
海信电2器00相8年关末财务数据2007年末
5,913,755,521 6,280单,位81：1,元120
负债总额
2,837,317,220 3,336,767,113
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2008年同行业相关指标比较表（34家家电企业）
指标
海信 排 电器 名
资产负 47.98 25
债率% 产权比率 92.23 25
% 有形净值 95.11 25 债务率%
行业 行业 平均 最高 72.509 347.21
3、产权比率 =负债总额/股东权益
是债务资本受权 益资本的保障程 度，也是企业资 本结构体现
一般而言，以税前利润
＝ 债务利息
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案例分析
分析资料：海信电器2007年（基年 ）、2008年会计报表（报告年）
存货
1,193,316,308 2,048,492,507
现金及现金等价物 675,799,349 621,948,643
经营活动现金净流量 217,352,680 173,796,763
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2008年与2007年短期偿债能力比较表
综上所述，海信电器偿债能力居于 同行业中上游，偿还到期债务的风险小 ，偿债能力基本适度。
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企业短期与长期偿债能 力分析
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短期偿债能力
1、流动比率＝
流动资产 流动负债
2、速动比率 速动资产
＝ 流动负债
简化计算 =流动资产-存货 保守计算=流产－存货－待费－待处损失
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要求：与历史，与同行业比较分析
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财务指标
海信电2器00相8年关末财务数据2007年末
流动负债
2,740,702,783 3,28单3,位39：9元,554
流动资产
4,762,880,464 5,103,528,778
所有者权益总额
3,076,438,302 2,944,044,006
无形资产净值
93,308,364
100,319,071
利润总额
268,976,715 290,627,712
财务费用
68,059,775
52,320,721
经营活动现金净流量 217,352,680 173,796,763
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行业 最低 18.45
204.486 915.56 22.62
238.381 1002.05 23.05
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2008年海信电器的资产负债 率、产权比率、有形净值债务率 与同行业相比，均低于行业平均 水平，说明该公司的长期偿债能 力居于同行业中下游。
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2008年与2007年长期偿债能力比较表
期数 指标 资产负债率
2008年 2007年 差异 47.98% 53.13% -5.15%
产权比率
92.23% 113.34% -21.11%
有形净值 债务率
95.11% 117.34% -22.23%
已获利息倍数 4.95 6.55
-1.6
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与家电行业34家企业的短期偿 债能力指标比较，2008年海信电器 的若干指标居于行业中等水平。
综合以上分析，我们认为 海信电器的短期偿债能力较上 年有所提高，居于同行业中等 水平，不能偿还到期债务的风 险小，偿债能力适度。
期数 2008年 2007年 差异
指标
流动比率
1.74 1.55 0.19
速动比率 现金比率
1.3
0.93 0.37
0.25 0.19 0.06
现金流动 负债比率
0.08 0.05 0.03
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速动比率 现金比率 现金流动 负债比率