浅析常备借贷便利货币政策工具
科普-常备借贷便利
常备借贷便利常备借贷便利（Standing Lending Facility，SLF），货币政策工具。
中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
期限为1-3个月。
利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
中国央行于2013年初创设了常备借贷便利，自2013年6月开始实施操作。
自此，央行的货币政策工具又增加了一项。
目录1基本介绍2主要特点3其他国家4社会背景5发展历史1基本介绍2主要特点3其他国家4社会背景5发展历史1 基本介绍常备借贷便利，货币政策工具。
中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
期限为1-3个月。
利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
中国央行于2013年初创设了常备借贷便利，自2013年6月开始实施操作。
自此，央行的货币政策工具又增加了一项。
2 主要特点一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。
三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。
3 其他国家全球大多数中央银行具备借贷便利类的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口(Discount Window)、欧央行的边际贷款便利(Marginal Lending Facility)、英格兰银行的操作性常备便利(Operational Standing Facility)、日本银行的补充贷款便利(Complementary Lending Facility)、加拿大央行的常备流动性便利(Standing Liquidity Facility)、新加坡金管局的常备贷款便利(Standing Loan Facility)，以及新兴市场经济体中俄罗斯央行的担保贷款(SecuredLoans)、印度储备银行的边际常备便利(Marginal Standing Facility)、韩国央行的流动性调整贷款(Liquidity Adjustmen tLoans)、马来西亚央行的抵押贷款(Collateralized Lending)等。
关于中国新兴货币政策工具“常备借贷便利”的解析与国际比较
２ ．公开市场操作是用于调节整体 流动性 ， 不能够用于调
节单个机构的流动性 。而 常备借贷便 利专 门用于满 足单一
金融 机构 的局 部 流 动 性需 求 。
３ ．再贴现政策在现阶段并未 充分发挥作用 。由于再贴 现政 策主要依靠票据业 务 ， 而我国票据 市场不够 完善 ， 不能 为再贴现政策的有效发挥提供 良好的环境 ， 而常备借贷便利 的创设对 于再贴现政策是很好 的补充与完善。
（ 三） 覆盖范 围广。常备借贷 便利创设初 期的对象 是政
策性银行和全国性商业银行。随着 近期操作试点 的开展 ， 对 象又涉及城市商 业银行 、 农村商 业银行 、 农村 信用银行 和农 ４ ．常规型货币政策工来自 的实施 需要通过货 币政策传导
蚌埠
２ ３ ３ ０ ３ ０ ）
是 由金融机构直接主动地 申请贷 款 ， 大大缩短 时滞 ， 能够及
时地 缓 解 流 动 性 不 足 。
（ 二） 客 观 原 因
“ 常备借 贷便利” 则是 中国货 币政策短期流动性工具的代表 ，
１ ． 外汇 占款投放作为 中央银行基础货币供给的重要方式 之一 的局面将被改变 。我国加入 ＷＴ Ｏ以后 ， 国际收支长期处
于顺 差 ， 外 汇 大量 流 人 ， 使得 外 汇 占款 成 为 货 币 投 放 的 主 要 渠
本文以该政策工具为研 究对 象， 分析其产 生的原 因、 特 点、 影
响， 通 过 国际 比较 ， 得 出启 示 ， 从 而 为“ 常备 借 贷 便 利 ” 这 项 货
币政 策工具在 中国金 融市场上更好 地运作奠定 良好的基础。
（ 三） 其他 原 因
Ｅ退出预 期对 中国货币市场 的影 响 。美 国 Ｑ Ｅ的 的金融机构发放贷款 ， 必要 时采取信 用借款方 式发放 ， 贷款 有美国 Ｑ
比较分析货币政策的主要工具及其作用原理
比较分析货币政策的主要工具及其作用原理货币政策是指中央银行通过控制货币供给量来调节利率并进而影响整个经济活动，从而实现一定的经济目标的行为。
货币政策的主要工具有：1、再贴现率政策再贴现率政策是指中央银行对商业银行及其他金融机构的贷款利率或者说是放款利率。
中央银行通过调节贷款利率的高低来调节货币供给量，贴现率高，商业银行向中央银行的借款就会少，进而商业银行向市场可提供的贷款就会少，市场上的货币供给量就会减少；反之，货币供给量就会增加。
2、公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给量和利率的行为。
公开市场业务的作用原理或者说是传导机制可描述如下：如果中央银行向个人或者公司等非银行机构买进债券，则会开具支票，债券出售者会将该支票存入自己的银行账户，该银行则会将该支票交给中央银行作为自己在中央账户上增加的准备金存款。
如果中央银行直接从各银行买进债券，则中央银行可直接按照债券金额增加各银行在中央银行中的准备金存款。
当中央银行售出政府债券时，情况则相反，但无论买进或者卖出债券，都会引起准备金的变动，而准备金的变动又会引起货币供给按照乘数发生变动。
3、变动法定准备金率由于商业银行都想赚取尽可能多的利润，所以商业银行总是想把尽可能多的存款放贷出去或者购买债券，但为了应付储户日常的提取存款，所以商业不可能把全部的存款放贷出去，而需要留取一定的金额以作为用于支付存款提取用的准备金。
这种由中央银行规定的商业银行必须保留的用于支付存款提取用的金额占存款的比率就是法定存款准备金率。
由定义就可以看出，降低法定存款准备金就可以增加商业银行向市场的放贷数量，从而可以增加货币供给量；相反，提高法定存款准备金率就可以减少商业向市场的放贷数量，从而可以减少货币供给量。
从实践中来说，货币政策的三种工具也存在一些局限性：第一，一般来说，在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策，效果可能比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策，效果就不太显著。
中美货币政策工具的比较
中美货币政策工具的比较作者：李莉洁来源：《科学与财富》2018年第17期摘要：2008年美国金融危机爆发时，美联储采取了一系列措施挽救市场：调整联邦基准利率、量化宽松货币政策、创新性货币政策工具以及对金融机构的直接援助。
经过这些年的发展，美国已具有发达的金融市场和较为成熟的货币政策操作经验。
我国货币政策工具和完善的国家相比，存在许多不足之处，尚不成熟。
本文分析了我国货币政策工具以及货币政策工具的创新，与美国的货币政策工具进行比较，从中得到对我国货币政策工具执行的启发。
关键词：货币政策；货币政策工具；创新比较和启发一、中国央行的货币政策工具（一）公开市场业务中国的公开市场业务包括人民币业务和外汇业务。
就交易品种而言，中国人民银行目前的公开市场操作是：正回购、逆回购、发行央行票据、国库现金定存以及2013年推出的短期流动性调节工具（SLO）。
（二）再贴现政策中央银行使用的再贴现范围适用于所有金融机构，并与商业银行、工商企业、中小金融机构和中央银行紧密联系，直接调整企业和金融机构的利益。
其业务是银行承兑汇票和商业承兑汇票。
中央银行通过选择工具流动性折扣来促进经济结构的发展。
（三）法定存款准备金政策现阶段的法定储备仍然是最重要的货币政策工具，央行控制货币供应量和流动性至关重要。
2018年，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，取得了良好的效果。
2017年末，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，这将有助于推动金融资源向普惠金融领域倾斜，并进一步优化信贷结构。
（四）消费者信用控制消费信贷控制目前，中国互联网金融发展迅速，网上贷款模式多种多样。
例如，蚂蚁金融是阿里巴巴蚂蚁金融推出的消费者信用产品，它考虑消费者的网上购物条件，支付习惯和信用风险。
采用大数据计算，结合风控模式，给用户500-50000元不等的贷款。
这个额度是动态变化的，当用户在一段时间内消费信用行为良好则可以得到相应额度的提升，消费者在消费的次月还款时还能选择分期还款。
我国“常备借贷便利”(SLF)工具效用分析
我国“常备借贷便利”(SLF)工具效用分析作者：任军军来源：《科技创业月刊》 2015年第19期任军军１，２（１山西财经大学山西太原０３０００６２中国人民银行太原中心支行山西太原０３０００１）摘要：2008年金融危机以来，主要经济体都纷纷推出了创新型的货币政策工具，借贷便利类工具属于其中之一。
中国人民银行也推出货币政策工具常备借贷便利。
以货币政策工具常备借贷便利为研究对象，运用定量分析法对我国进行常备借贷便利操作的效果进行探析。
关键词：货币政策；常备借贷便利；效用分析中图分类号：F83文献标识码：Ａｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６６５－２２７２．２０１5．19．０23收稿日期：２０15－08-19１我国常备借贷便利工具的开展情况２０１３年，中国人民银行在金融机构流动性出现紧张的两个时点上已集中进行过常备借贷便利（ＳｔａｎｄｉｎｇＬｅｎｄｉｎｇＦａｃｉｌｉｔｙ，ＳＬＦ）的操作：一是春节前商业银行因现金大量投放而资金紧张之时；二是６月底货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，具体操作见图１。
中国人民银行灵活开展ＳＬＦ操作，有效地保持了银行体系流动性的稳定，常备借贷便利自开展以来的余额情况如图２所示。
２我国常备借贷便利工具运用效果的实证分析２．１变量选择和样本数据说明中央银行都是通过调整利率（Ｒ）、存款准备金率（Ｒｄ）、常备借贷便利（ＳＬＦ）等货币政策工具来控制货币供给量（Ｍ２），从而达到货币政策的实施目标即促进经济增长、稳定物价的目标。
要想探究常备借贷便利运用效果，就必须将它与货币供应量联系起来。
本文以利率、存款准备金率、常备借贷便利（ＳＬＦ）作为衡量货币政策变化的代表变量，以货币供应量（Ｍ２）作为货币渠道的代表变量，检验货币政策有效性的代表变量选择国内生产总值（ＧＤＰ）和居民消费价格指数（ＣＰＩ）。
本文样本区间为２０１２年１月份到２０１５年３月份，数据为月度数据和季度数据，来源于中国人民银行网站、东方财富网和国家统计局网站。
经济新常态下我国货币政策工具的创新
作者： 孙丹;李宏瑾
作者机构： 中国人民银行营业管理部,北京100045
出版物刊名： 南方金融
页码： 10-17页
年卷期： 2017年 第9期
主题词： 货币政策 流动性管理 利率市场化 前瞻性指引 利率走廊
摘要：近年来常备借贷便利、中期借贷便利和抵押补充贷款等创新性货币政策工具的推出,增强了中央银行的流动性管理能力以及对市场利率的引导能力,促进了经济结构调整和转型升级。
创新性货币政策工具能够弥补市场短期流动性缺口,有效对冲外汇占款下降的影响;引导和优化社会资金流向,支持经济重点领域和薄弱环节发展;减小货币市场利率波动,促进国民经济重点领域、薄弱环节融资成本下降。
创新性货币政策工具在实际操作中也存在着市场利率调节和引导渠道不够顺畅、容易引发市场套利风险、增加货币政策调控难度等问题。
为此,要明确货币政策操作目标利率,健全利率走廊机制,提高利率政策操作的透明度,完善宏观审慎评估机制,为货币政策调控由数量型向价格型转变创造条件。
常备借贷便利制度
常备借贷便利制度
常备借贷便利制度是指国家或金融机构为满足公民和企业的日常生活和经营需要，提供长期性、低成本的贷款便利的制度。
它的目的是帮助个人和企业解决资金周转问题，促进经济发展。
常备借贷便利制度通常包括以下特点：
1. 长期性贷款：常备借贷便利制度提供的贷款通常是长期性的贷款，可以满足个人和企业的长期资金需求。
这有助于其稳定经营和发展。
2. 低成本贷款：常备借贷便利制度提供的贷款利率通常较低，相比市场利率有一定优惠。
这有助于个人和企业降低资金成本，提高盈利能力。
3. 灵活的借贷额度：常备借贷便利制度允许借款人根据自身需要灵活调整借贷额度。
这有助于个人和企业根据实际情况调整资金使用。
4. 快速审批流程：常备借贷便利制度通常具有快速审批流程，能够更快地满足借款人的资金需求。
5. 简化的贷款手续：常备借贷便利制度通过简化贷款手续，减少了个人和企业借款的繁琐程序，提高了借款的便利性和效率。
总之，常备借贷便利制度在满足个人和企业资金需求的同时，
还可以促进经济发展。
它是一种在金融机构和政府的支持下，为个人和企业提供长期性、低成本贷款的制度。
常备借贷便利工具与中期借贷便利工具政策效果比较研究
常备借贷便利工具与中期借贷便利工具政策效果比较研究常备借贷便利工具与中期借贷便利工具政策效果比较研究引言：借贷便利工具是现代金融领域中的一个重要组成部分，能够满足人们在个人、家庭或企业方面的资金需求。
其中，常备借贷便利工具和中期借贷便利工具是根据实际需求和市场状况设定的两种不同类型的借贷方式。
本文通过对两种借贷便利工具政策效果的比较研究，旨在探讨其优劣势以及对经济发展的影响，为我们更好地了解和应用这些工具提供参考和借鉴。
一、常备借贷便利工具1.1常备借贷便利工具的概念和特点常备借贷便利工具是一种基于日常生活和经营活动中频繁出现的资金需求情况而设定的借贷方式。
它的特点是便利快速、利率相对较低、还款期限较短。
常见的常备借贷便利工具包括信用卡、信用额度等。
1.2常备借贷便利工具政策的效果1.2.1 消费刺激效果：常备借贷便利工具能够为消费者提供可用资金，方便消费支付，从而刺激消费市场的活跃度，促进经济增长。
1.2.2 资金周转效果：常备借贷便利工具可以解决个人或家庭在短期内的资金周转问题，帮助其更好地应对意外支出或紧急需求，在一定程度上提高了人们的生活品质。
1.2.3 债务风险管理效果：常备借贷便利工具政策通常会制定相应的信用评估机制，能够对借款人进行信用评估，并监控借贷行为，降低了债务风险，保障了金融市场和借贷双方的安全。
二、中期借贷便利工具2.1中期借贷便利工具的概念和特点中期借贷便利工具相对常备借贷便利工具而言，在还款期限上更为灵活，一般为数月或数年，可用于个人、家庭或企业在一定时间内的大额资金需求，例如房屋贷款、车贷等。
2.2中期借贷便利工具政策的效果2.2.1 资金投资效果：中期借贷便利工具能够为个人或企业提供大额资金支持，使其能够进行长期投资和经营活动，促进经济发展。
2.2.2 消费升级效果：中期借贷便利工具政策可以支持个人或家庭进行较大规模的消费投资，如购房、购车等，促进了消费结构的升级和人们生活水平的提高。
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浅析常备借贷便利货币政策工具
作者：张雪琪
来源：《商情》2015年第08期
【摘要】2013年6月的银行钱荒事件，使得常备借贷便利逐步走进人们的视野。
常备借贷便利在世界上其他发达国家早有先例，在中国却出现得较晚，但其有针对性且有熨平经济波动性的优势迅速得到了市场的认可。
本文通过研究常备借贷便利的背景及特点分析，对比了其与传统货币政策工具的区别，分析了其运行效果，并得出其推出的意义及启示。
【关键词】借贷便利；货币政策
一、新型货币政策工具的提出背景
后金融危机时代指的是2008年美国金融危机不断扩散的波峰之后，全球的经济运行由非正常波动到正常波动然后转变成平稳过渡的时期。
由于金融危机根源并没有或者不可能全部消除，因此这一时代的到来意味着金融危机并没有完全终结，世界经济仍有诸多不确定和不稳定的因素存在。
自金融危机以来，美国推出最强力度的量化宽松，并把联邦基金利率长期保持在00.25%的低水平。
美联储的政策并没有带来人们担心的通货膨胀，反而助推美国经济率先复苏。
在美国经济强劲复苏并将步入加息周期的同时，欧盟和日本仍然在为走出通缩推出新一轮量化宽松。
新兴经济体则分化严重，俄罗斯深陷卢布暴跌困局。
面对复杂的国际经济形势，我国货币政策工具的选择逐渐成为社会关心的焦点。
近年来我国货币当局的挑战进一步加大。
受国际经济金融形势不确定性增强以及各种影响流动性的因素波动较大影响，我国银行体系短期流动性供求失衡，2013年6月我国银行出现钱荒，银行间一日同业拆借利率最高飙升至13.44%，此时的货币政策出台需要考虑多方面因素的影响，一旦因素相互叠加或市场预期发生变化时，有可能出现市场短期资金供求缺口难以通过货币市场融资及时解决的情形，不仅加大了金融机构流动性管理难度，而且不利于中央银行调节流动性总量。
二、常备借贷便利类货币政策工具概述
常备借贷便利（SLF），是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利等。
其主要作用是提高货币调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
在我国常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为13个月，利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要
等综合确定。
常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
进入后金融危机时代以来，美国、日本以及欧盟的许多发达国家为了促进本国经济复苏，纷纷推行超低利率政策，市场的长期利率已经很低，此时尝试通过利率调整来引导市场长期投资的货币政策的利率传导渠道似乎已不再可行。
当利率较低时中央银行必须采取其他的货币政策操作来克服零利率下限的困境。
此时，借贷便利类货币政策工具开始显现出其特有的优势，它可以行使“最后贷款人”的职能向金融体系注入流动性，而不仅仅是通过改变市场利率来保持金融体系的稳定。
三、常备借贷便利的实际运行效果
央行本次的货币政策工具创新反映了我国货币政策实施的一个基本目标，即构造一个稳定的货币金融环境。
2013年6月末我国的资金市场出现了流动性短缺，一度将中国货币市场的利率推升至两位数，中国人民银行迅速出台了一系列措施，有效缓解了流动性紧张的局面。
其中，常备借贷便利就是一种行之有效的货币政策工具。
在同年6月份的流动性风波时，中国人民银行通过常备借贷便利向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也视情况采取了有条件的相应措施提供流动性支持，维护了金融稳定。
另外，中国人民银行通过续发3年期央票冻结长期流动性，通过常备借贷便利和公开市场逆回购提供必要的短期流动性支持，多种操作相结合，在国际收支形势不确定的情况下保持了流动性适中的水平，维护了货币市场的稳定。
因为商业银行通过银行间同业拆借获得的资金规模逐渐回复正常，于是中国人民银行提供的流动性也相对下降。
尽管表面上看，常备借贷便利的余额规模一直比较稳定，余额绝对值的波动并不大，但在特定时期，其相对规模体现出一定的变化特征。
四、我国推出常备借贷便利工具的意义及启示
从这次我国推出常备借贷便利缓解银行钱荒可以看出，一方面，央行可以针对性地解决流动性问题又实现经济发展的目标，不需要面对公开市场操作和降低准备金率而有可能波及范围广的问题，通过调整贴现率、抵押品种类及借贷便利类贷款额度来调节和控制商业银行的贷款额，以此达到宏观上调控货币供应量和信贷规模的目的，也体现出常备借贷便利的灵活性；另一方面，借贷便利类货币政策工具的利率与抵押品范围的调整向社会公众表明了中央银行的政策取向，有利于形成告示效应，产生良好预期。
但是，常备借贷便利政策工具并不是万能的。
尽管近年来，各国央行在利率制定与操作标的对象方面作出了一些创新改进，但是要想充分实现维护金融体系稳定、提高资金配置效率、促进实体经济发展的目标，常备借贷便利还需要与其他的货币政策工具结合起来共同使用，才能充分发挥其效果。
货币当局还要进一步创新调控方式，通过完善货币政策工具组合，精准传
导货币政策意图，确保市场流动性松紧适度。
同时，要推动货币政策的中介目标适时由传统的数量型控制，向以利息率为基础的价格型货币政策工具传导转型。
参考文献：
[1]张明军.我国货币政策调整与商业银行流动性的关系研究[D].甘肃，2014
[2]李若愚.创新流动性管理工具：SLF[J].中国外汇，2013（22）。