14年版自考财务管理学练习题(第六章-杠杆原理与资本结构)
14年版财务管理学精讲(第六章 杠杆原理与资本结构)
第六章杠杆原理与资本结构学习目的与要求通过本章的学习，掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；理解杠杆效应与风险之间的关系；理解资本结构的概念与影响因素；掌握最佳资本结构的确定方法。
本章重点、难点本章的重点是经营风险与经营杠杆的概念及两者之间的关系，财务风险与财务杠杆的概念及两者之间的关系，三个杠杆系数的计量及关系，资本结构优化选择的方法。
难点是资本结构优化选择的每股收益分析法和比较公司价值法。
第一节杠杆原理财务管理的杠杆效应表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
一、经营风险和经营杠杆——经营风险经营风险是指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
通常，经营风险可以用息税前利润的概率分布对其期望值的偏离程度，即息税前利润的标准差或标准离差率来衡量。
（识记）在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面，一般来说，主要有以下几个方面。
（领会）1.市场需求变化的敏感性。
在不考虑其他因素的情况下，市场对公司产品的需求越稳定，则公司的经营风险越低；反之，公司销售状况对市场需求环境变化的反应越敏感，则经营风险越高。
2.销售价格的稳定性。
在同类产品竞争的条件下，如果能够保持相对稳定的销售价格和市场占有率，则经营风险较小；反之，销售价格随着竞争形势而波动，或单纯以价格策略维持市场占有率，必然导致经营风险较高。
3.投入生产要素价格的稳定性。
在生产经营过程中，公司要投入原材料、动力、燃料、工资等。
这些要素的价格变动越大，公司的经营风险越高。
4.产品更新周期以及公司研发能力。
在高技术环境中，产品更新的周期短。
如果公司缺乏研究开发新技术、新产品的能力，必然会被市场淘汰，公司的经营风险会上升。
第6章 资本结构参考答案
参考答案一、单项选择题1、正确答案:C解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×1.2＝1.8，所以每股收益增加1.8倍。
2、正确答案:D 解析:经营杠杆系数＝3、正确答案:C解析:由（500-500×40%）/（500-500×40%-固定成本）=1.5可以求出固定成本为100万元，由（500-200-100）/（500-200-100-利息）=2可以求出利息=100万元。
再将固定成本增加50万元分别计算出经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，求得总杠杆系数为2×3=6 4、正确答案:B解析:财务杠杆系数＝20/[20－100×60％×10％]＝1.435、正确答案:A解析:所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。
6、正确答案:D解析:财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6。
7、正确答案:D解析:影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。
8、正确答案:C解析:财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。
9、正确答案:B解析:（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％，根据产权比率为40％可知，负债＝0.4×所有者权益，因此，在资金结构中，负债资金占的比例为：负债/（负债+所有者权益）＝0.4×所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝2/7，权益资金占的比例为：所有者权益/（负债+所有者权益）＝所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝5/7（2）因为负债利息可以抵减所得税，所以，债务资金的平均成本＝15.15％×（1-30％）因此，加权平均资金成本＝2/7×15.15％×（1-30％）+5/7×20％＝17.31％10、正确答案:C解析:股东权益资金成本＝11％+1.41×9.2％＝23.97％负债的资金成本＝15％×（1-30％）＝10.5％加权平均资金成本＝23.97%×60%+10.5%×40%=18.58%11、正确答案:A解析:净收益理论认为负债可以降低资金成本，负债越多则企业价值越大。
全国自考财务管理学(利润规划与短期预算、杠杆原理与资本结构)
全国自考财务管理学（利润规划与短期预算、杠杆原理与资本结构）模拟试卷1(题后含答案及解析)全部题型 3. 简答题 6. 填空题简答题1．简述编制全面预算的作用。
正确答案：编制全面预算的作用包括：(1)明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动。
(2)协调各部门的工作。
(3)考核各部门的业绩。
涉及知识点：利润规划与短期预算2．全面预算的编制方法有哪几个？正确答案：(1)固定预算。
(2)弹性预算。
(3)增量预算。
(4)零基预算。
(5)定期预算。
(6)滚动预算。
涉及知识点：利润规划与短期预算3．筹集资本的分类。
正确答案：(1)按照筹集资本使用期限的长短，可把公司筹集的资本分为短期资本与长期资本两种。
短期资本一般是指供一年以内使用的资本。
长期资本一般是指供一年以上使用的资本。
(2)按照筹集资本的来源渠道不同，可将公司筹集的资本分为权益资本和债务资本两大类。
公司通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本都属于公司的权益资本。
公司通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本属于公司的债务资本。
涉及知识点：利润规划与短期预算4．吸收直接投资的种类和方式是什么？正确答案：吸收直接投资的种类：(1国家投资。
(2)法人投资。
(3)个人投资。
吸收直接投资的方式包括：(1)现金投资。
(2)实物投资。
(3)工业产权投资。
(4)土地使用权投资。
涉及知识点：利润规划与短期预算5．简述吸收直接投资的优缺点。
正确答案：吸收直接投资的优点有：(1)增强公司信誉。
(2)快速形成生产能力。
(3)降低财务风险。
吸收直接投资的缺点有：(1)资本成本高。
(2)可能分散公司的控制权。
涉及知识点：利润规划与短期预算6．简述普通股筹资的优缺点。
正确答案：普通股筹资的优点有：(1)没有固定的股利负担。
(2)没有固定的到期日，无须偿还。
(3)能增强公司的信誉。
(4)筹资限制少。
普通股筹资的缺点有：(1)资本成本较高。
(2)容易分散公司的控制权。
财务管理学复习要点 第6章 杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构1. 财务管理的杠杆效应：表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
2. 经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
2015.4多2015.10多在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面：①市场需求变化的敏感性。
②销售价格的稳定性。
③投入生产要素价格的稳定性。
④产品更新周期以及公司研发能力。
⑤固定成本占总成本的比重。
（2）经营杠杆：指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆2017.10单。
公司只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用2015.4单。
经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆系数（DOL）：指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
2017.4单如果某公司经营杠杆系数为2，则息税前利润变动百分比与销售量变动百分比的比值为2。
简化计算公式：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）÷（销售额-变动成本总额-固定成本总额）2015.4计经营杠杆系数=1+固定成本总额÷息税前利润（3）经营杠杆和经营风险的关系引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
财务管理自考试题及答案
财务管理自考试题及答案### 财务管理自考试题及答案#### 一、单选题（每题2分，共20分）1. 资本结构理论中，哪个理论认为企业价值与资本结构无关？ - A. 莫迪利亚尼-米勒定理- B. 代理理论- C. 市场时机理论- D. 信号理论答案：A2. 下列哪项不是财务杠杆的效应？- A. 经营杠杆- B. 财务杠杆- C. 市场杠杆- D. 综合杠杆答案：C3. 以下哪种情况下，企业应该选择发行债券而不是股票？- A. 股票市场表现不佳- B. 企业需要大量资金进行扩张- C. 企业有稳定的现金流- D. 企业面临高风险投资项目答案：C4. 现金流量表中的现金流量主要包括哪三部分？- A. 经营活动、投资活动、筹资活动- B. 销售活动、生产活动、管理活动- C. 市场活动、研发活动、财务活动- D. 人力资源活动、物资采购活动、产品销售活动答案：A5. 以下哪个指标用于衡量企业的偿债能力？- A. 资产负债率- B. 流动比率- C. 速动比率- D. 所有选项答案：D#### 二、多选题（每题3分，共15分）6. 以下哪些因素会影响企业的资本成本？- A. 市场利率- B. 企业信用等级- C. 企业所处行业的风险- D. 通货膨胀率答案：ABCD7. 在进行资本预算时，以下哪些现金流是必须考虑的？ - A. 初始投资- B. 运营成本- C. 折旧与摊销- D. 残值答案：ABD8. 以下哪些属于非流动资产？- A. 应收账款- B. 固定资产- C. 长期股权投资- D. 存货答案：BC#### 三、判断题（每题1分，共10分）9. 企业的利润表可以反映企业的财务状况。
（对/错）- 答案：错10. 所有者权益变动表是现金流量表的一部分。
（对/错）- 答案：错#### 四、简答题（每题5分，共20分）11. 简述财务杠杆的概念及其对企业的影响。
- 财务杠杆是指企业通过使用债务融资来增加其投资回报率的策略。
财务管理第6、7章 课本习题及答案
第6章资本结构决策教材习题解析一、思考题１．试分析广义资本结构与侠义资本机构的区别答：资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。
一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
２．试分析资本成本中用资费用和筹资费用的不同特征答：资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。
（１）用资费用。
用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
例如，向债权人支付的利息，向股东分配的股利等。
用资费用是资本成本的主要内容。
长期资本的用资费用是经常性的，并因使用资本数量的多少和时期的长短而变动，因而属于变动性资本成本。
（２）筹资费用。
筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。
筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹资时一次性全部支付，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本，可视为对筹资额的一项扣除。
３．试分析资本成本对企业财务管理的作用答：资本成本是企业筹资管理的一个重要概念，国际上将其视为一项财务标准。
资本成本对于企业筹资管理、投资管理，乃至整个财务管理和经营管理都有重要的作用。
（１）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。
１）个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
一个企业长期资本的筹集往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。
这些长期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个依据。
２）综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
财务管理学第六章00067杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构【一】杠杆原理财务管理中的杠杆效应有三种：一、经营杠杆：（一）经营风险3、经营风险可以用 息税前利润的概率分布 对其期望值 的偏离程度（即：息税前利润的标准差或标准离差率）来表示。
4、影响经营风险的因素：（1）市场需求变化的敏感性（2）销售价格的稳定性（3）投入生产要素价格的稳定性（4）产品更新周期以及公司研发能力（5）FC 占TC 的比重（二）经营杠杆1、定义公式：Q Q EBIT EBIT DOL //∆∆==：即销售量变动率息税前利润变动率 2、简化计算公式： 或 （三）经营杠杆和经营风险的关系1、引起经营风险的主要原因是市场需求和成本因素的不确定性，DOL 本身不是利润不稳定的根源。
2、DOL 扩大了市场和成本等不确定因素对利润的影响3、一般，其他因素不变的情况下，FC 越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大4、在FC 不变的情况下，DOL 说明里Q 的变化所引起的EBIT 变化的幅度5、当FC 不变时，销售额越大，DOL 越小，经营风险越低6、当Q 处于盈亏临界点前的阶段时，DOL 随销售额的增加而增加。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~后~~~~~~~~，~~~~~~~~~~~~~~~~~~而减少。
当Q 处于盈亏临界点时，DOL 趋于ꝏ。
二、财务杠杆（一）财务风险1、经营风险——指由生产经营活动产生的未来收益或息税前利润的不确定性。
2、财务风险——由于固定性资本成本存在（包括负债利息、优先股股息），而对普通股股东收益产生的影响。
3、经营杠杆——由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率>产销量变动率的杠杆效应。
4、财务杠杆——由于固定性资本成本的存在，当公司息税前利润较小幅度的变化就会引起普通股每股收益较大变化的现象。
（衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
）（二）财务杠杆1、定义公式： 息税前利润变动率普通股每股收益变动率即=∆∆=EBIT EBIT EPS EPS DFL // 2、简化计算公式：即T ---=1优先股年股息利息息税前利润息税前利润当公司没有债务和优先股筹资时，不论息税前利润多少，DFL 都等于1，每股收益与息税前利润同比例变化。
财务管理第六章试卷及答案
《财务管理第六章试卷及答案》一、单选题（共 10 题，每题 2 分）1. 某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为 2/3，债务税后资本成本为10.5%。
目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为 1.2，所得税税率为 25%，则平均资本成本为（）。
A. 14.76%B. 16.16%C. 17.6%D. 12%2. 某公司普通股目前的股价为 25 元/股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率为 2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A. 10.16%B. 10%C. 8%D. 8.16%3. 某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为 2∶3，债务税前资本成本为 6%。
目前市场上的无风险报酬率为 4%，市场风险溢价为 12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为 25%，则加权平均资本成本为（）。
A. 12.32%B. 14.4%C. 15.68%D. 16%4. 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A. 发行普通股B. 留存收益筹资C. 长期借款筹资D. 发行公司债券5. 某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为5%和 9%，则永续债的资本成本为（）。
A. 9.47%B. 9.70%C. 7.75%D. 5.45%6. 边际资本成本应采用的权数为（）。
A. 目标价值权数B. 市场价值权数C. 账面价值权数D. 评估价值权数7. 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A. 通货膨胀加剧B. 投资风险上升C. 经济持续过热D. 证券市场流动性增强8. 在计算个别资本成本时，不需要考虑筹资费用的是（）。
A. 长期借款成本B. 债券成本C. 留存收益成本D. 普通股成本9. 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10%，偿还期限 4 年，发行费率 4%，所得税税率为 25%的债券，该债券发行价为 991.02 万元，则采用贴现模式计算的债券资本成本为（）。
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第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。
A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。
A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。
则该企业2012年财务杠杆系数为（）。
A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。
已知甲企业负债10000万元，利率10%。
2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。
则下列说法错误的是（）。
A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%10、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。
A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构11、采用比较资本成本法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是（）。
A.加权平均资本成本B.边际资本成本C.债务资本成本D.权益资本成本12、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额13、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A.2268B.2240C.3200D.2740二、多项选择题1、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有（）。
A.提高基期边际贡献B.提高本期边际贡献C.提高本期的变动成本D.降低基期的变动成本E.降低基期固定成本2、企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有（）。
A.降低固定成本B.提高销售单价C.降低单位变动成本D.扩大销售量E.降低销售量3、如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（）。
A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D.如果每股收益增加40%，销售量需要增加20%E.如果每股收益增加40%，销售量需要增加15%4、影响资本结构的主要因素包括（）。
A.利率水平的变动趋势B.公司所得税税率C.行业因素与公司规模D.贷款人和信用评级机构的影响E.公司股东和经理的态度5、下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有（）。
A.高低点法B.公司价值分析法C.比较资本成本法D.每股收益分析法E.销售百分比法6、公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有（）。
A.息税前利润B.利息C.所得税率D.权益资本成本率E.优先股股息三、计算题1、甲企业去年产品销售量为10万台，单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。
B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%（与去年一致），预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。
要求：（1）计算该企业今年息税前利润、净利润以及经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；（2）计算今年的息税前利润变动率。
2、乙公司为一家生产企业，主要生产和销售甲产品，2012年销售100万件，单价8元，单位变动成本为5元，发生固定经营成本120万元，该公司市场部门预测明年销售数量将增长10%，单价、变动成本率、固定经营成本不变，利息费用也维持在上年30万元的水平。
要求：（1）计算2012年及2013年的边际贡献。
（2）计算2012年及2013年的息税前利润。
（3）计算2013年J公司的经营杠杆系数。
（4）计算2013年J公司的息税前利润增长率。
（5）计算2013年J公司的财务杠杆系数和总杠杆系数。
3、东方公司计划2013年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。
经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。
两方案均在2012年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%。
公司所得税税率为25%。
要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）用每股收益分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。
（4）假设企业选择股权融资，2013年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2014年息税前利润增长率为10%，试计算2014年的财务杠杆系数，并依此推算2014年的每股收益。
4、某公司2013年度息税前利润为1000万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为4000万元，所得税税率为30%。
该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券回购部分股票的办法予以调整。
经过咨询调查，目前的债券利率（平价发行，不考虑手续费）和权益资本的成本情况如表所示：要求：假设债券的市场价值等于其面值。
按照股票市场价值＝净利润/权益资本成本，分别计算各种资本结构下公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本（百分位取整数）。
答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：经营杠杆系数＝基期销售收入×（1－变动成本率）/[基期销售收入×（1－变动成本率）－固定性经营成本]＝10×18×（1－70%）/[10×18×（1－70%）－20]＝1.59参见教材150页。
【答疑编号10552702】2、【正确答案】：B【答案解析】：经营风险的高低是用经营杠杆系数来衡量的，经营杠杆系数越大，则经营风险越高。
根据“经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）”可知，固定成本越大则经营风险越大；而降低单位变动成本、提高销售量会降低经营杠杆系数；选项C与经营杠杆系数无关。
参见教材150页。
【答疑编号10552703】3、【正确答案】：C【答案解析】：经营杠杆系数的计算公式为DOL＝（EBIT＋F）/EBIT，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。
所以本题的正确答案为C。
参见教材150页。
【答疑编号10552706】4、【正确答案】：D【答案解析】：DFL=EPS变动率/EBIT变动率2.5=EPS变动率/10%EPS变动率=25%参见教材152页。
【答疑编号10552708】5、【正确答案】：A【答案解析】：计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2012年财务杠杆系数要使用2011年数据，财务杠杆系数＝（500＋50）/500＝1.1。
参见教材152页。
【答疑编号10552711】6、【正确答案】：B【答案解析】：只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。
如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于1。
参见教材152页。
【答疑编号10552713】7、【正确答案】：C【答案解析】：总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，因此，选项C的说法不正确。
参见教材155页。
【答疑编号10552715】8、【正确答案】：D【答案解析】：总杠杆系数=每股收益的变动率/10%=2×3=6，所以每股收益的增长率=60%。
参见教材155页。
【答疑编号10552716】9、【正确答案】：D【答案解析】：税前利润750／（1－25%）＝1000（万元），利息费用＝10000×10%＝1000（万元），财务杠杆系数＝（1000＋1000）／1000＝2。
经营杠杆系数＝5000×（1－40%）／[5000×（1－40%）－1000]＝1.5。
因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，选项A的说法正确。
由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，选项B的说法正确。
由于总杠杆系数为1.5×2＝3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，选项C的说法正确。
由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%／3＝3.33%，选项D的说法不正确。
参见教材149－155页。
【答疑编号10552719】10、【正确答案】：C【答案解析】：所得税税率较高时，运用债务利息抵税的效应就比较明显，这种情况下，企业一般会倾向于提高负债筹资的比重，所以选项C不正确。