民生证券：订单簿驱动策略与交易细节
民生证券调研报告
民生证券调研报告民生证券调研报告--------------尊敬的领导：根据您的要求，我进行了一次关于民生证券的调研，并撰写了整理的报告，以下是我的研究结果和观察。
一、公司概况民生证券是一家中国证券公司，成立于1996年，总部位于上海。
公司提供证券经纪、投资银行、金融资产管理等一系列金融服务。
目前，民生证券已成为中国领先的综合性金融服务提供商之一，在行业内享有很高的声誉。
二、经营状况分析1. 资产规模：根据最新的财务报表显示，民生证券的总资产规模持续增长。
截至2019年底，公司总资产达到5000亿元人民币，同比增长了10%。
2. 利润表现：民生证券的营业收入和净利润也呈现增长趋势。
根据最新的财报数据，2019年公司的营业收入同比增长了20%，净利润同比增长了15%。
3. 业务结构：民生证券的业务结构较为多元化。
公司的主营业务包括证券经纪、投资银行、金融资产管理等。
其中，证券经纪业务是目前公司的主要收入来源，占比超过40%。
三、风险因素尽管民生证券的经营状况良好，但仍然存在一些风险因素需要关注。
1. 市场风险：证券市场的波动可能会对公司的经营状况产生不利影响。
尤其是在金融市场不稳定或经济下行的情况下，公司可能面临投资者信心下降、交易量下滑等风险。
2. 监管风险：证券行业的监管日益严格，可能对公司的经营活动产生不利影响。
特别是新的监管政策和改革措施的出台，可能会导致公司需要投入更多资源和精力来适应新的规定。
3. 信用风险：在提供金融服务的过程中，公司面临的信用风险是不可忽视的。
合格的风险管理和控制措施是保障公司稳健运营的重要保证。
四、发展前景1. 业务拓展：民生证券可以通过进一步拓展业务，降低业务集中度，减轻市场风险。
在进一步深化金融改革的背景下，公司可积极布局投资银行、金融资产管理等增值服务领域。
2. 科技创新：引入新技术和创新模式，提升公司的经营效率和服务质量。
尤其是在数字化时代，民生证券可以积极应用科技手段来提升客户体验，并降低运营成本。
券商快速交易业务流程
券商快速交易业务流程下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
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开展券商快速交易业务之前，有诸多准备工作需要完成。
深圳证券交易所席位与交易单元管理细则
深圳证券交易所席位与交易单元管理细则第一章总则1.1 为规范深圳证券交易所(以下简称“本所”)席位与交易单元的管理，维护证券市场秩序，保障证券交易安全，根据本所《交易规则》、《会员管理规则》及其他相关规定，制定本细则。
1.2 本所席位与交易单元的管理，适用本细则;本细则未作规定的，适用本所其他规定。
第二章席位第一节一般规定2.1.1 会员应当至少取得并持有一个席位。
2.1.2 会员取得席位后，享有下列权利:(一)进入本所参与证券交易;(二)每个席位自动享有一个交易单元的使用权;(三)每个席位自动享有一个标准流速的使用权;(四)每个席位每年自动享有交易类和非交易类申报各2万笔流量的使用权;(五)本所章程、业务规则规定享有的其他权利。
2.1.3 会员不得共有席位。
2.1.4 会员取得的席位可向其他会员转让，但不得退回本所。
2.1.5 未经本所同意，会员不得将席位出租、质押，或将席位所属权益以其他任何方式转给他人。
1第二节席位购买2.2.1 会员向本所购买席位，应当提出申请。
本所自受理之日起五个工作日内对申请进行审核，并作出是否同意的决定。
2.2.2 会员向本所购买一个席位的费用为人民币60万元。
第三节席位转让2.3.1 席位只能在会员间转让。
2.3.2 会员转让席位的，应当将席位所属权益一并转让。
2.3.3 会员转让席位，应当签订转让协议，并向本所提出申请。
本所自受理之日起五个工作日内对申请进行审核，并作出是否同意的决定。
2.3.4 对存在欠费或不履行本所规定义务的会员，本所可不受理其席位转让申请。
第三章交易单元第一节一般规定3.1.1 会员取得席位后，可根据业务需要向本所申请设立一个或一个以上的交易单元。
会员通过其在本所设立的交易单元参与证券交易，接受本所交易服务和管理。
3.1.2 会员从事证券经纪、自营、融资融券等业务，应当分别通过专用的交易单元进行，但本所另有规定的除外。
3.1.3 本所根据会员的申请和业务许可范围，为其设立的交易单元设定下列交易或其他业务权限:2(一)一类或多类证券品种、或特定证券品种的交易;(二)大宗交易;(三)协议转让;(四)ETF、LOF及非上市开放式基金等的申购与赎回;(五)融资融券交易;(六)特定证券的主交易商报价;(七)其他交易或业务权限。
民生证券：轮动博弈白热化 平衡防御三条线
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证券研究报告 2
民生 VOICE/专题研究
在不爆发系统性金融危机的背景下，当前经济、政策、货币和市场四底部已现，A 股 中期向上行情难改。
8 月份行业轮动快速转换已经表明，风格切换的博弈力量正在快速增强，9 月份很可 能达到白热化。短期来看，维稳预期增强、经济数据好转、货币保持中性、市场偏好微调， 这些条件更能支撑周期而非成长；但这毕竟是一场美人迟暮与窈窕淑女的 PK 战，市场预 期与偏好的转变存在着太大的不确定性。由此我们建议平衡防御，侧重点在三条线——库 存、业绩和政策。
行业组合
1.0% 6.5% 20.3% 6.4%
股票组合（10 只） 2.6% 8.1% 39.4% 25.5%
股票组合（20 只） -0.6% 4.9% 33.8% 19.9%
研究助理：马科 执业证号：S0100513070001 电话：(8610)8512 7665 邮箱：make@
行业组合绝对收益
5.5% 6.5%
1.0%
本月
沪深300绝对收益
9.8%
-1.5% -11.2%
三个月
资料来源：WIND，民生证券研究院
（1）行业组合：8 月绝对收益 6.5%，超额收益 1.0%。虽继续跑赢大盘，但未及预期，
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证券研究报告 3
民生 VOICE/专题研究
家电、环保表现较弱。 民生配置经济模型：绝对收益 8.3%，超额收益 2.8%； 民生配置货币模型：绝对收益 8.1%，超额收益 2.6%。 （2）股票组合：10 只股票组合和 20 只股票组合分别录得绝对收益 8.1%和 4.9%，超
《证券投资学》实验报告书
《证券投资学》实验报告书目录一、实验概述 (2)1. 实验目的 (3)2. 实验背景 (3)3. 实验任务和要求 (4)二、证券投资环境模拟分析 (5)1. 模拟环境搭建 (6)1.1 软件工具选择及安装配置 (7)1.2 数据准备与初始化设置 (8)2. 市场行情分析 (10)2.1 宏观经济形势分析 (11)2.2 行业发展趋势分析 (12)2.3 上市公司基本面研究 (14)三、投资策略制定与实施 (15)1. 投资策略类型选择 (17)1.1 成长投资策略 (18)1.2 价值投资策略 (19)1.3 宏观对冲策略 (21)2. 投资组合管理实践 (22)2.1 资产分配与风险管理 (23)2.2 个股选择与买卖操作 (24)2.3 绩效评估与调整优化 (26)四、模拟交易过程记录与分析 (26)1. 模拟交易流程梳理 (28)1.1 行情分析与策略制定阶段记录 (29)1.2 交易执行与监控阶段记录 (30)1.3 绩效评估与调整优化阶段记录 (31)2. 模拟交易结果分析 (32)一、实验概述证券市场的基本概念和功能：介绍证券市场的起源、发展历程以及其在现代经济体系中的重要地位和作用。
通过对不同类型证券的特点和交易方式的分析，使学生了解证券市场的多样性和复杂性。
证券投资的基本原理：阐述证券投资的基本理论，如有效市场假说、资本资产定价模型等，帮助学生建立正确的投资观念和价值取向。
通过对投资组合理论的研究，使学生掌握如何根据投资者的风险承受能力、投资目标等因素进行合理的投资组合选择。
证券投资的具体操作：介绍股票、债券、基金等各种证券的投资策略和方法，包括技术分析、基本面分析、量化投资等。
通过对实际案例的分析，使学生掌握如何在不同市场环境下进行有效的投资决策。
证券投资的风险管理：分析证券投资过程中可能出现的各种风险因素，如市场风险、信用风险、流动性风险等，并探讨如何通过各种手段降低这些风险，提高投资收益。
证券交易中的订单类型与执行策略
证券交易中的订单类型与执行策略证券交易作为金融市场的核心环节之一，在投资者和交易所之间扮演着重要的桥梁角色。
为了有效地进行交易并达到预期的交易目标，投资者需要了解不同的订单类型和执行策略。
本文将介绍证券交易中常见的订单类型和执行策略，以帮助投资者更好地进行交易决策。
一、订单类型1. 市价订单市价订单是投资者最常用的一种订单类型。
当投资者下达市价订单时，他们愿意以当前市场价格立即买入或卖出证券。
市价订单的优势在于执行速度快，但由于市场价格的波动性，可能导致实际成交价格与预期价格存在一定差异。
2. 限价订单限价订单是指投资者在指定价格或更好价格处买入或卖出证券的订单。
限价订单的优势在于投资者可以在成交价格符合其预期时执行交易，不受市场价格波动的影响。
然而，限价订单的缺点是如果市场无法达到指定的价格，订单可能无法执行。
3. 止损订单止损订单是为了保护投资者免受不利市场波动的影响而设计的订单类型。
投资者在下达止损订单时，指定了一个触发价格。
当证券价格达到或低于该价格时，止损订单将自动转变为市价订单，并以最好可得价格成交。
止损订单的优势在于在不利的市场情况下保护投资者的利润，但有时也可能在市场价格短暂波动时触发导致无必要的成交。
4. 流动性订单流动性订单旨在获取最佳可执行价格，并尽可能限制市场冲击。
投资者通常使用流动性订单来减少对市场的冲击和减小交易成本。
流动性订单可以是隐藏订单，即隐藏投资者真实意图的订单，以避免价格波动。
也可以是TWAP订单（时加权平均价格），这种订单类型通过在一段时间内分批下达订单来平均成交价格，以避免在单一时刻下单可能带来的不利价格。
二、执行策略1. 市价策略市价策略适用于需要立即买入或卖出的情况。
当投资者追求快速成交时，他们可以使用市价策略。
此策略在市场流动性较高的情况下较为适用，因为在市场流动性较低时，市价策略可能导致实际成交价格与预期价格存在较大差异。
2. 限价策略限价策略适用于投资者有明确价格预期的情况。
民生证券投资管理制度
民生证券投资管理制度第一章总则第一条为规范证券投资管理行为，保护投资者合法权益，提高证券投资管理水平，根据相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于民生证券公司的证券投资管理业务。
证券投资管理业务包括但不限于证券投资基金管理、证券账户管理、证券投资顾问、证券投资咨询等业务。
第三条民生证券坚持合法合规原则，严格执行国家有关证券法律法规和监管规定，保证投资管理业务的安全稳健运行。
第四条民生证券坚持风险控制的基本原则，实行风险与效益相统一的管理思想，确保证券投资管理业务的风险控制在合理范围内。
第五条民生证券建立健全证券投资管理制度，规范各项管理流程，加强内部控制，防范操作风险，保障证券投资管理业务的正常运转。
第六条民生证券对投资者的个人信息和资金信息采取严格保密措施，保护客户隐私权，不得泄露客户信息。
第七条民生证券设立专门的投资管理团队，具备专业知识和经验，能够独立、准确、客观地进行证券投资管理工作。
第八条民生证券接受监管部门的监督检查，严格遵守监管规定，配合监管部门的工作。
第二章证券投资基金管理第九条民生证券设立证券投资基金管理业务，按照合约约定和基金规模进行证券投资管理。
第十条民生证券进行证券投资管理时，应当遵守基金合约的约定，按照风险收益特征进行投资，不得擅自改变基金投资目的和范围。
第十一条民生证券应当建立健全基金管理制度，包括基金风险评估、基金投资策略、基金绩效评估等制度，保障基金投资管理工作的顺利进行。
第十二条民生证券应当建立健全基金投资风险管理制度，对基金投资风险进行动态监控，及时采取风险控制措施，确保基金资产安全。
第十三条民生证券应当建立健全基金投资绩效评估制度，对基金的投资绩效进行监控评估，及时调整投资策略，提高基金投资绩效。
第十四条氨华证券设立基金投资风险管理委员会，负责基金投资风险的评估、监控和控制，及时进行风险提示和风险提示。
第十五条民生证券应当建立健全基金投资运作流程，明确各岗位职责，规范操作流程，保证基金投资管理业务的高效运转。
《交易思维：价值投资背后的战役》札记
《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。
本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。
书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。
通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。
在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。
介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。
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金融工程研究/交易技术报告摘要：●一号程序化策略的跟踪情况与改进思想简述系列报告的前几篇均立足沪深300股指期货的基本面——300只个股的成交明细数据进行研究，并形成较为成熟的股指期货程序化策略一号进行跟踪（6月26日开始），这一节将介绍一号策略近期的运行状况，以及策略在运行中逐渐改进的细节。
●程序化策略交易细节设计：交易细节重于策略本身我们在实践过程中逐步感受到高频交易的部署细节和交易环节上的细节处理甚至很大程度上比策略本身更为重要。
我们将在这一节介绍我们在交易系统设计方面的一些核心理念和细节处理思想，这些细节也与我们将来开发的策略紧密相关。
●关于时间久期、价格久期与成交量久期的区分与运用这一节介绍策略运用到的久期的基本概念，包括时间久期、成交量久期和价格久期。
并且综述我们一号策略在久期利用上的特点，介绍VNET和VPIN利用久期在风险管理方面的运用。
民生证券金融工程团队分析师：王红兵执业证号：S0100512090002电话：(86755)22662129邮箱：wanghongbing@分析师：夏钦执业证号：S0100513100001电话：(86755)22662124邮箱：xiaqin@地址：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座28层518040相关研究《加权净成交量看大盘——资金交易策略低频版》2012.11.19《价格久期在大盘择时中的简单运用——资金交易策略高频版》2012.11.21《初探市场微观结构：指令单薄与指令单流》2013.9.4《交易执行细节，从模拟走向实战——CTA程序化交易实务研究之五》2013.9订单簿驱动策略与交易细节资金交易策略报告之五2013年12月11日目录一、一号程序化策略的跟踪情况与改进思想简述 (3)（一）一号策略的属性逐渐发生变化 (3)（二）策略的核心逻辑及算法进行改进 (4)二、新策略思想交流：久期的不同运用 (7)（一）久期的不同定义 (7)（二）不同久期对比 (8)（三）一些对久期的利用 (8)三、下一阶段工作 (10)四、风险提示 (10)插图目录 (11)一、一号程序化策略的跟踪情况与改进思想简述（一）一号策略的属性逐渐发生变化下图为调整后策略一号2013年6月25日至2013年12月9日的净值走势。
图1：一号策略净值（6月25日——12月9日）资料来源：民生证券研究院、Multicharts不得不说9月与10月对策略的压力较大，在无法运用资金仓位管理和多策略平滑净值的情况下，策略净值一度出现了接近10%（单手70点）的累计回撤。
我们在10月一度停止了策略的实践交易，并总结之前的问题进行了修改，在之后的一周重新开始交易。
下图为跟踪期间（6月26日至12月9日）每日收益情况，策略平均每日交易10.67次。
图2：一号策略日收益情况资料来源：民生证券研究院更重要的是，一号策略的策略属性正在发生变化，我们先来了解下高频交易大致的分类：-10000-500005000100001500020000250003000015913172125293337414549535761656973778185899397101105109策略暂停与重启图3：高频策略大致分类高频策略日内策略底层数据采集频率高频高频策略容量较小较大持仓时间短（分钟，tick）长（分钟，小时）交易频率高，几十至上百次/日低，几次/日隔夜否否回撤很小较大策略寿命较短较长流动性要求高较低速度要求高较低资料来源：民生证券研究院我们原先的一号策略属于日内策略范畴，交易频率较低，持仓期长，可承载资金量较大，但是相对的在震荡市里所需要的风险承载能力也较大。
随着我们的交易系统不断改良，以及对订单簿研究的不断深入，我们逐渐将一号策略的交易频率提高，接近上表中左侧的高频交易策略。
目前一号策略每日发生交易次数在15笔左右（开平仓算一次），改进主要在两方面：1、策略的核心逻辑及算法进行改进，原先对于成交明细表的大单算法及归类方法都被修改；2、引入订单簿数据辅助成交明细表进行判断；3、单位时间内成交量拆解赋予不同符号；2、交易细节方面，进行多事件并发处理，改变原先粗糙的挂单下单方式，精细了追单过程，改变了出场逻辑，新系统基本不使用绝对点数止损。
我们在下文详细介绍。
（二）策略的核心逻辑及算法进行改进1、大单算法进行改进在首页的相关报告中已经较为详细地介绍了一号策略的核心思想，即通过沪深300指数300个成分股的成交明细数据实时计算指数大单净流向并藉此对沪深300指数或指数期货的短期走势进行判断，因此信号的核心在于筛选大单。
我们在之前的报告中提过我们采取合并短时间内同价位成交单的方法，之所以这样做，是因为：一方面，短时间内同价位之间的订单簿可比性较强，一旦成交价格改变，整个订单簿排序变化，再进行时间序列上的比较则意义不大（或者需要复杂的数据处理）；另外，考虑到可能存在的拆单行为，以及tick by tick数据的噪音问题，我们合并一些性质相近的交易来过滤噪音，这种方法可以参考《Flow toxicity and liquidity in a high-frequency world》(O’Hara, David Easley, MarcosM.Lopez de Prado, 2011)中的做法。
2、引入订单簿信息辅助判断我们把订单簿看作还未发生的交易信息，并尝试挖掘其蕴含的信息，尤其是靠近成交价的前二、三档的信息尤其重要。
订单簿与成交明细的许多规律都能给我们启示，例如我们可以统计观察小单、大单、市价单、限价单、撤单和新到挂单在时间轴上发出频率及频数，如下图所示：图4：成交小单、成交大单、市价单的到达率图5：撤单与新挂单到达率资料来源：民生证券研究院大单、小单、市价单与撤单的到达率都呈现出U 型特征，尽管这种特征在不同品种上的具体表现情况有区别，但大致形态类似，这让我们更倾向于在挂撤单最活跃的时候注重筛选真实突破和假突破（通常这些时段的波动较大），而在相对清淡的时点上选择不频繁交易；另一方面，撤单与新挂单的激进程度给我们启发，我们可以通过衡量挂撤单各自的激进程度来识别某一方向的趋势是否能够持续，并且是由撤单还是激进的挂单引起的。
我们再举一个例子，对于上面提到的不同类型的成交，我们可以尝试构建一个条件概率表，观察是否存在成交单类型方面的动量。
这一研究在国外文献中多次被提及，例如在NYSE 权重股方面就存在较为显著的“对角线”效应：图6：NYSE 权重股的成交单对角线效应资料来源：民生证券研究院可以看到，上表对角线所示即为上一刻发生的成交类型，在下一刻发生同样成交类型的概率。
我们在改进一号策略时候充分考虑IF 合约上的成交单类型的动量效应，事实上也只有这种动量特性才能帮助我们跟随趋势。
3、成交量拆解给成交量赋符号是一项细致又艰苦的工作，在我们的早期报告里就提及过这一点。
在成交量符号方面，目前并没有一个绝对权威的共识，大多使用的是tick test 和Lee-Ready ，但是我们认为并没有必要给一个时间周期的成交量赋统一的符号（事实上不管怎么分配符号都是主观的），我们采用的方法是讲成交量拆解到买卖双边上，我们更关注的是买卖净量。
图7：成交量分解示意图图8：成交量分解伪代码资料来源：民生证券研究院如上图我们将成交量根据相邻成交价以及买一卖一价格分解赋予符号，求得的净量才是这个时间周期内我们关心的交易情况。
4、交易细节处理：事件并发——完整的逻辑闭环对于事件并发我们可以用下图简单表述其思想图9：多事件并发控制资料来源：民生证券研究院上图想试图说明的是，在同一个时间坐标轴上，根据事件驱动因素的不同，可以把时间切割成不同的周期，不同周期之间又会存在并发。
图中只有两个时间周期，其中红色线就是平分这两个时间周期的刻度，可以清晰看到等距时间驱动在红色线上有一个节点。
又例如，交易方向驱动以买（卖）方向发生成交为触发节点，可以看到两个方向一共有3个事件节点，顺着节点向上可以看到成交事件驱动，同样是3个节点，但是不区分买卖方向。
而最密集的是挂单事件驱动，盘口每次发生变动都会触发。
我们大致可以把并发事件分为：成交事件、挂单事件、挂单拒绝事件、撤单事件、撤单失败事件、系统异常警告事件。
一号策略在最初并没有针对事件之间的并发做过多处理，但是随着我们实践交易推进，我们注意到并发事件控制是日内交易和高频交易都无法回避的问题，因此我们将很大一部分精力付诸于处理好事件并发。
处理并发事件的核心思想是：每一个事件都是完整的逻辑闭环。
（1）每个事件的发出和回报都要完整我们可以通过下图形象的理解：10：撤单与撤单成功回报图撤单指令发出后，如果不等待撤单成功回报而盲目追单，可能造成实际仓位与意图不符。
（2）不能出现死循环这种情况比较少见，例如如下情况：平仓委托发出——柜台发现没有持仓——平仓拒绝——没有分析平仓拒绝原因模块而继续报入平仓委托——柜台发现没有持仓——平仓拒绝——。
另外，在并发事件处理中，对于流程风险控制也很重要，例如不能在1秒中之内操作过多，反手开仓要做好安全保护机制避免上一持仓还没平掉导致开仓保证金不足；尽量取用交易所tick数据的时间戳，本地时间与交易所时间之间通常来说都有误差。
二、新策略思想交流：久期的不同运用（一）久期的不同定义久期最常见的定义是时间久期，我们平时所接触的切片行情数据都是按照时间久期进行划分的，比如1分钟K线，1秒K线或500毫秒的股指期货tick数据，这种等时间间距的划分方法被最广泛地接受，也成为无数策略指定信号周期的标准。
另一种常用久期是成交量久期，即当成交量的绝对值累计到一定阀值时定义为一个周期结束，例如某股票成交满1000手即为一个成交量久期，之后重新开始累计成交量进入下一个周期。
这种久期定义方法最大的特点是刻画标的的成交活跃度，成交越活跃当然久期的时间间隔越短，反之亦然。
还有一种定义是价格久期，即当价格变动的绝对值达到一定阀值即定义为一个周期，例如某股票上涨或下跌0.5元即定为一个周期。
这种定义方法最大的有点是捕捉价格的快速趋势性变化，这种情况下久期快速缩短；也能过滤价格长期窄幅震荡，这种情况下久期较长。
（二）不同久期对比事实上几种久期定义之间并没有好坏之分，不同属性的策略适用不同的久期概念。
我们很容易想到：成交量久期和价格久期最明显的缺陷是他们需要事先定义一个阀值来定义触发久期周期，而这个阀值显然会比较主观，这使得样本外的使用或许较有风险。
但是回头看时间久期其实也是一样有阀值的问题，我们已经习惯了秒、分这样的定义，但这些定义也有严格的始末点，假设现在定义1分04秒到2分04秒为一个分钟K线，很多信号效果一样会扭曲，又比如定义一分钟为50秒而非60秒，也会对策略产生较大影响。