跨期套利交易指令使用说明
跨期套利-协整套利及程序设计
跨期套利-协整套利及程序设计套利是股指期货投资方式中常见的一种。
相比之下，投机的风险比较大，套期保值的出发点是为了规避现货市场的损失，根本上就是一个零和博弈，无法获得最大收益。
而套利的收益则是独立于市场的，它无需关心市场的涨跌便能获得稳定的收益，而且波动性相对较小，这使得套利逐渐成为被关注的重要投资方式。
由于期现套利涉及到现货头寸的构建，实施起来较为复杂，所以本文主要集中研究跨期套利的时机和概率。
总体上而言，无论是跨期套利还是期现套利，它们的思想无外乎是利用差价的波动构建资产组合得以规避单一资产的过大风险，从而制定相应的买卖策略，最终获得稳定的收益。
传统的跨期套利中投资者需要预期价差(spread)的走势来建立套利头寸，在主观性的影响下这种方法局限性很大。
所以我们尝试用统计套利(Statistical Arbitrage)的方法发现价差的稳定性以及变量间的长期均衡关系，用实际的价格与数量模型所预测的价值进行对比，制定统计方法下相对客观的跨期套利策略。
本文选取广泛应用的协整统计方法。
一、协整方法介绍由期指定价模型而知，不同合约的走势都是基于对未来标的指数的预期产生的，除了持有成本带来的合约价差外还有一些非合理的因素，从长期来看同一标的的各合约价格之间存在着这样一种平稳关系。
协整概念便是处理非平稳时间序列的较好统计方法，如果一个时间序列经过平稳性检验发现是非平稳性的，那么对其进行差分消除非平稳的因素使得其成为平稳序列，这个过程就是时间序列的单整过程。
协整关系反映变量之间的长期均衡关系，变量间存在协整关系是建立在单整过程基础上的，即变量序列本身是非平稳的，而且变量之间具有相同的单整阶数。
其中涉及的时间序列的平稳性检验，可以通过ADF单位根检验来实现，协整关系可以用EG检验或Johansen协整检验进行。
当确定协整关系之后便可以对价差序列进行统计分析来确定适宜的交易策略。
总结本报告介绍了同传统的股指期货跨期套利思想完全不同的一种套利新思路，那便是利用协整关系从统计套利的角度构建不同合约之间的长期均衡关系。
跨期套利的原理和流程
跨期套利的原理和流程1 跨期套利：原理和流程跨期套利（也称为时间价差套利）是指利用同一份资产或商品由不同期限（根据交割日期来计算）交易价格之间的价差获利的行为。
也就是投资者在不同期限独立市场购入和卖出该资产或商品，利用双边价差获利。
跨期套利应用于多个金融产品，包括利率互换、外汇交易和期货交易中。
最常见的套利模式是多期期货接续互换。
1 理论模型跨期套利的理论依据是期货市场的价格不对称性，例如有时会出现相同的货币对在不同期限的交易价格有明显的价差，这都基于在不同期限上现货市场和期货市场受到不同程度的利率影响，因而有不同程度的非协调性。
因此，投资者可以利用报价差利从中获利。
期货报价差的核心思路就是，在一个期限上以低价购买该资产，在另一个期限上以高价出售该资产，从而获取价差(Bid-ask spread)。
2 策略分析跨期套利的目标旨在在两个期限上同时买入低价的资产或商品，并在另一个期限上卖出高价的资产或商品，以获取最大利润。
为实现这一目标，投资者需要对不同交易日和期限上对应货币对平价不对称性有清晰的理解。
此外，投资者也需要考虑交割期和风险控制机制，以保证投资回报。
3 流程概述1. 获取交易信息：首先，客户需要获取和整理期货、外汇市场的历史价差、货币对的波动以及风险控制的相关信息。
2. 设计交易策略：其次，客户根据上述信息制定严格的套利策略，包括买入和卖出的价格、交割日期、止损点和止盈点等。
3. 确定交易量：随后，客户需要确定套利部分的交易量，以最大限度减少投资风险。
4. 开挂单：最后，根据市场状况在两个货币对相应期限上开挂单，并围绕策略参数定期监控套利报表。
4 总结跨期套利可以帮助投资者从期货价格不对称的市场状况中获利，不失为一种非常有效的行为。
但是，投资者在实施此类套利策略时，必须小心分析市场行情，并采取有效的风险控制措施，以便最大限度地避免不必要的损失。
跨期套利的特点和操作方法
跨期套利的特点和操作方法
跨期套利是一种利用不同期限的期货合约之间的价格差别来获利的交易策略。
它的特点包括：
1. 市场无风险套利：跨期套利是一种无风险的套利策略，因为仅通过买卖期货合约从价格差异中获利，并不涉及其他风险因素。
2. 价格差异：跨期套利的基础是不同期限的期货合约之间存在的价格差异。
这种差异可能是由市场供求关系、资金成本、季节性因素等引起的。
3. 高频交易：为了实施跨期套利，需要进行高频交易，即在较短的时间内频繁地买卖期货合约。
这要求交易者具备快速反应和高效执行的能力。
4. 快速交易技术：为了能够及时发现价格差异并进行交易，跨期套利交易者需要使用高速计算机系统和先进的交易软件来进行实时监控和快速交易。
操作方法包括：
1. 确定套利机会：跨期套利的关键是识别不同期限之间的价格差异，交易者可以通过行情分析、基础分析和技术分析等方法来确定潜在的套利机会。
2. 建立头寸：一旦发现套利机会，交易者需要建立相应的买入和卖出头寸来进
行套利交易。
头寸的建立通常包括同时买入低价合约和卖出高价合约。
3. 控制风险：尽管跨期套利被认为是一种无风险策略，但仍然存在一些风险，比如市场风险、流动性风险和执行风险等。
交易者需要实施适当的风险管理措施来控制风险。
4. 及时平仓：一旦达到预期的价格差异或者市场变化导致套利机会减弱，交易者应及时平仓以保护利润或减少损失。
需要注意的是，跨期套利是一种专业的交易策略，需要交易者具备丰富的市场经验和技术知识，同时要能够快速作出决策和执行交易。
对于普通投资者来说，跨期套利可能不适合。
跨期套利操作方法暨套利机会实例分析
跨期套利操作方法暨套利机会实例分析作者：刘光素湘财祈年期货期货市场上商品价格的大幅波动，加上保证金交易的杠杠性导致的盈利和亏损的放大作用，给进行期货交易的投资者带来极好的盈利机会，但同时也能让投资者产生重大损失！经过了期货大起大落的交易盈亏之后，不少投资者希冀能找到一种可以在较低的风险下获得较高的风险收益的投资工具。
那么，套利就是这样的选择之一。
套利交易一般分为跨期套利、跨品种套利和跨市场套利三种基本模式。
在国内，较常见的是“跨期套利”和现货市场与期货市场之间的“期现套利”。
跨期套利占用资金不多，交易灵活，风险较小而收益可观，比较适合资金量不大的一般中小投资者。
而期现套利，因为需要交割，占用的资金量较大，而且还要有良好的现货贸易渠道来收购或消化现货，一般只有投资机构才能操作；而且，随着期货交易越来越成熟，可操作的期现套利机会越来越少，当然，期现套利机会一旦出现，则风险极小，而收益稳定。
事实上，国际市场中，套利是资金在期货交易中常用的投资工具。
套利交易具有低风险、盈利比较稳定等独特的优势，是机构投资者的首选。
但国内由于种种原因，套利交易往往不被看重。
下面分别以白糖SR905-SR909、郑棉CF905-CF909的跨期套利为例，仅就较常存在的、一般资金较易参与的跨期套利交易做详细讨论，给出相应的套利交易的操作方法，以供投资者参考。
一、跨期套利的基本原理与交易方式在期货交易中，由于同一商品的不同合约的价格是受到同样的因素影响，因此一般都是同涨同跌的，而且最终合约间的价差的结果往往有一定的规律性，而决定合约间价差关系的因素主要有持仓费用，季节性因素、现货供求状况变化和人为因素等。
但在合约存活的整个交易过程中，由于资金对各合约的交易的不均衡，各合约的涨跌的幅度往往是不一致的。
正是这种涨跌幅度的差异给了套利交易者获利的机会。
跨期套利是利用不同到期月份期货合约的价差变化，买入一个期货合约的同时，卖出另一个期货合约，等价差扩大或缩小到一定幅度将两个合约一起平仓来获利的操作模式。
期货市场中的跨期套利交易策略解析
期货市场中的跨期套利交易策略解析跨期套利是期货市场中常见的一种交易策略，通过在不同交割月份的期货合约之间进行买卖，利用价格差异来获取利润。
本文将详细解析跨期套利交易策略在期货市场中的应用。
一、跨期套利交易策略概述跨期套利是指将同一品种但不同交割月份的期货合约进行组合，通过买入较低价格的合约同时卖出较高价格的合约，从中获得利润的策略。
该策略的基本原理是，随着时间的推移，不同交割月份的期货合约价格会发生变化，使得交割月份更靠近的合约价格较高，而更远的合约价格较低。
跨期套利交易策略正是利用这种价格差异进行交易，并依靠合约价格的趋势来实现利润。
二、跨期套利交易策略的基本步骤跨期套利交易策略的具体操作步骤如下：1. 选择合适的品种：首先需要选择适合跨期套利的期货品种。
常见的品种包括大豆、玉米、铜等。
选择合适的品种要考虑到市场的流动性和波动性，以确保能够顺利进行跨期套利交易。
2. 分析价格差异：通过研究市场中不同交割月份的期货合约之间的价格差异，找到合适的套利机会。
可以通过观察历史价格数据、技术指标和基本面分析来预测价格变动趋势。
3. 建立套利组合：根据价格差异进行买卖操作，建立跨期套利组合。
一般而言，可以同时买入较低价格的合约，并卖出较高价格的合约，建立多头套利组合；或者反过来，卖出较低价格的合约，并买入较高价格的合约，建立空头套利组合。
4. 控制风险：在跨期套利交易中，控制风险至关重要。
可以通过设置止损和止盈点位，限制亏损并锁定利润。
同时，及时跟踪市场动态，根据价格变动做出调整，以确保风险控制的有效性。
三、跨期套利交易策略的案例分析下面以大豆期货的跨期套利交易策略为例，进行详细的案例分析：1. 品种选择：选择大豆期货，该品种市场流动性高，投资者较为活跃。
2. 分析价格差异：观察市场上不同交割月份的大豆期货合约价格，并分析其变动趋势。
如果发现近月合约价格较高，而远月合约价格较低，则存在套利机会。
3. 建立套利组合：根据观察结果，建立相应的套利组合。
从零学期货： 郑州交易所套利指令
（A-2.13)郑州交易所套利指令ppt1\大家好，贪吃猪财经为您介绍期货知识。
今天为大家介绍一下郑州交易所的套利指令。
ppt 2、郑州商品交易所的期货套利指令有两种，分别是跨期套利和跨品种套利。
我们知道，所谓的跨期套利是指同时买进和卖出两个相同品种但不同交割月份的期货合约。
这种套利指令，郑州交易所用SPD来进行标识。
比如投资者买进SR1801合约的同时，卖出SR1805合约。
就可以用委买SPD SR801&SR805指令来完成。
跨品种套利是指买进相同交割月份的某一个期货品种的同时，卖出另一个相类似或者相关联的期货品种。
比如，投资者买进硅铁1801合约的同时，卖出锰硅1801合约就是一个跨品种套利组合。
这种组合在郑州商品交易所的代码是IPS。
投资者可以用委托买入IPS SF801&SM801指令来完成这个买进硅铁期货1801合约同时卖出锰硅1801合约的交易。
ppt 3、郑州商品交易所的套利指令同大连商品交易一样，也是不标明各自合约的价格的，而是只标明其价差。
在跨期套利中，套利价差=近月合约的价格-远月合约的价格。
一般情况下，近月合约的价格往往小于远月合约的价格，所以套利价差一般为负值，需要投资者注意的是，如果价差为负，在下单时一定要加上负号，否则很可能出现极端的价格成交，带来不必要的损失。
比如的价格是15000元/吨，的价格是15135元/吨。
则两个月份合约的价差为-135。
所以SPD CF711& CF801的报价就是-135了。
如果投资者买入SPD CF711& CF801，就相当于买入CF1711合约的同时，卖出CF1801合约。
如果CF1711合约上涨的幅度大于CF1801合约上涨的幅度，或者CF1711合约下跌的幅度小于CF1801合约下跌的幅度，也就是说两者的价差扩大。
比如价差由原先的-135变成了-100，那么投资者就盈利了。
反之就会发生亏损。
如果投资者不是买入，而是卖出SPD CF711& CF801，这就相当于投资者卖出CF1711合约的同时，买入CF1801合约。
大连商品交易所套利交易指令介绍
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同品种移仓交易（展期交易）
2．近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易）
客户在j1305合约有1手卖持仓，欲以50元/吨的价 差 ， 将 其 移 仓 至 j1309 合 约 ， 委 托 买 平 SP j1305&j1309成交后，j1305合约买平仓1手，同时 j1309合约卖开仓1手，成交价差优于或等于50元/ 吨。
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集合竞价撮合
最大成交量原则
昨结算价： 1000
买方
1005(5) 1004(3) 1003(5)
11000022((21))
1001(1)
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卖方
998(3) 999(3) 1000(5) 1001(3) 1005(1)
推导定单 （Imply Order）
推导根 （Imply Root）
定单队列 （Order Book）
推导价位 （Imply Price）
这是相对于直接定单的概念，是指在基本合约和套利合约之间进行价格推导所产生的虚拟定单。推导定单 代表的是最优套利定单在此基本合约上产生的价格推导。
套利合约产生推导定单时，将基于一个或多个组成腿合约的基本价位往另外一个组成腿合约上进行价格推 导，这些基本价位就是推导根。
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不同品种移仓交易（互换交易）
4．后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互换交易）
客户在p1305合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的 价差，将其移仓至y1305合约，委托卖开SPC y1305&p1305成交后，p1305合约买平仓1手，同 时y1305合约卖开仓1手，成交价差优于或等于 1100元/吨。
大连商品交易所套利交易指令补充使用说明Word文档
大连商品交易所套利交易指令补充使用说明为方便投资者在不同合约之间移仓交易，我所对套利交易指令功能进行了优化，投资者可利用套利交易指令实现一个合约平仓、同时另一个合约开仓交易。
以交易所提供的下单软件为例，具体操作说明如下：一、同品种移仓交易（展期交易）1．近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易）00000001号客户在a0905合约有1手买持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0909合约，具体委托如下图所示：委托成交后，a0905合约卖平仓1手，同时a0909合约买开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。
2.近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易）00000001号客户在a0905合约有1手卖持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0909合约，具体委托如下图所示：委托成交后，a0905合约买平仓1手，同时a0909合约卖开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。
3．远月合约买持仓转至近月合约（买开展期交易）00000001号客户在a0909合约有1手买持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0905合约，具体委托如下图所示：委托成交后，a0909合约卖平仓1手，同时a0905合约买开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。
4．远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）00000001号客户在a0909合约有1手卖持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0905合约，具体委托如下图所示：委托成交后，a0909合约买平仓1手，同时a0905合约卖开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。
二、不同品种移仓交易（互换交易）1．前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易）00000001号客户在y0905合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p0905合约，具体委托如下图所示：手，成交价差优于或等于1100元/吨。
2. 前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易）00000001号客户在y0905合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p0905合约，具体委托如下图所示：委托成交后，y0905合约买平仓1手，同时p0905合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。
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跨期套利交易指令使用说明
1．适用跨期套利交易指令的合约
可使用跨期套利交易指令的合约由交易所指定，投资者不能自定义跨期套利交易合约。
具体合约见交易所网站：投资者服务/套利交易专题/套利合约明细
2．跨期套利交易代码
交易所交易系统用“SP”表示跨期套利交易，后缀一个近月合约和一个远月合约，表示跨期套利交易指令适用的合约。
例1．SP c0707&c0709，表示玉米c0707合约和c0709合约可使用套利交易指令进行跨期套利交易。
3．跨期套利交易含义
跨期套利交易是指买入（卖出）近月合约，同时卖出（买入）同品种相等数量的远月合约。
例2．投资者申报SP c0707&c0709买委托，表示买入c0707合约，同时卖出相等数量的c0709合约；若投资者申报SP c0707&c0709卖委托，表示卖出c0707合约，同时买入相等数量的c0709合约。
4．跨期套利交易最小变动价位
跨期套利交易最小变动价位与其合约规定最小变动价位一致。
豆一、豆粕和玉米跨期套利交易最小变动价位为1元/吨，豆油、棕榈油跨期套利交易最小变动价位为2元/吨，线型低密度聚乙烯跨期套利交易最小变动价位为5元/吨。
5．跨期套利交易指令有效报价范围
跨期套利交易指令有效报价下限：近月合约跌停板价－同品种远月合约涨停板价
跨期套利交易指令有效报价上限：近月合约涨停板价－同品种远月合约跌停板价
例3．c0707合约涨停板价和跌停板价分别为1664元/吨和1536元/吨，c0709合约涨停板价和跌停板价分别为1716元/吨和1584元/吨。
SP c0707&c0709买卖委托有效报价范围为：－180元/吨至80元/吨，即c0707合约跌停板价1536元/吨－c0709合约涨停板价1716元/吨, c0707合约涨停板价1664元/吨－c0709合约跌停板价1584元/吨。
6．跨期套利交易指令每笔有效委托数量
跨期套利交易指令每笔有效委托数量与其合约规定每笔有效委托数量相同。
豆一、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、线型低密度聚乙烯跨期套利交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数。
豆一、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯跨期套利交易指令每笔有效委托数量最大不可超过1000手，玉米跨期套利交易指令每笔有效委托数量最大不可超过2000手。
7．跨期套利交易指令报入形式
（1）跨期套利交易指令必须以价差形式报入交易所系统，不必对跨期套利交易指令各成分合约单独进行委托报价。
例4．某投资者认为c0707合约与c0709合约价差将会超过－100元/吨，则可申报SP c0707&c0709买委托，价格为－100元/吨，不必单独给出c0707合约申买价和c0709合约申卖价。
（2）跨期套利交易指令既可用于开仓，也可用于平仓。
若投资者在任一成分合约无持仓，则不能申报跨期套利交易平仓指令。
8．跨期套利交易指令成交形式
（1）跨期套利交易指令各成分合约按规定比例同时成交；
（2）各成分合约成交价之差不劣于报入的价差；
（3）成交结果计入各成分合约持仓量和成交量。
例5．某投资者以－100元/吨的价格，报入8手SP c0707&c0709买委托，成交3手。
根据交易系统定价原则，c0707合约以1588元/吨建立3手买持仓，同时c0709合约以1688元/吨建立3手卖持仓。
9．跨期套利交易指令有效委托时间
跨期套利交易指令只能在连续交易期间申报，开盘集合竞价阶段不能申报跨期套利交易指令。
跨品种套利交易指令使用说明
1．适用跨品种套利交易指令的合约
可使用跨品种套利交易指令的合约由交易所指定，成分合约比例关系为1:1，投资者不能自定义跨品种套利交易合约。
具体合约见交易所网站：投资者服务/套利交易专题/套利合约明细
2．跨品种套利交易代码
交易所交易系统用“SPC”表示跨品种套利交易，后缀一个品种指定合约和另一品种指定合约，表示跨品种套利交易指令适用的合约。
例1．SPC a0709&m0709，表示黄大豆1号a0709合约和m0709合约可使用跨品种套利交易指令进行跨品种套利交易。
3．跨品种套利交易含义
跨品种套利交易是指买入（卖出）某品种指定合约，同时卖出（买入）另一品种相等数量的指定合约。
例2．投资者申报SPC a0709&m0709买委托，表示买入a0709合约，同时卖出相等数量的m0709合约；若投资者申报SPC a0709&m0709卖委托，表示卖出a0709合约，同时买入相等数量的m0709合约。
4．跨品种套利交易最小变动价位
跨品种套利交易最小变动价位与最小变动价位较小的成分合约一致。
豆一与豆粕之间的跨品种套利交易最小变动价位为1元/吨，豆油与棕榈油之间的跨品种套利交易最小变动价位为2元/吨。
5．跨品种套利交易指令有效报价范围
跨品种套利交易指令有效报价下限：“SPC”后缀的第一个品种合约跌停板价－第二个品种合约涨停板价
跨品种套利交易指令有效报价上限：“SPC”后缀的第一个品种合约涨停板价－第二个品种合约跌停板价
例3．a0709合约涨停板价和跌停板价分别为3252元/吨和3002元/吨，m0709合约涨停板价和跌停板价分别为2579元/吨和2381元/吨。
SPC a0709&m0709买卖委托有效报价范围为：423元/吨至871元/吨，即a0709合约跌停板价3002元/吨－m0709合约涨停板价2579元/吨, a0709合约涨停板价3252元/吨－m0709合约跌停板价2381元/吨。
6．跨品种套利交易指令每笔有效委托数量
跨品种套利交易指令每笔有效委托数量与每笔最大有效委托数量较小的成分合约相同。
豆一与豆粕、豆油与棕榈油跨品种套利交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数，最大不可超过1000手。
7．跨品种套利交易指令报入形式
（1）跨品种套利交易指令必须以价差形式报入交易所系统，不必对跨品种套利交易指令各成分合约单独进行委托报价。
价差计算方式为：“SPC”后缀的第一个品种合约的价格－第二个品种合约的价格。
例4．某投资者认为a0709合约与m0709合约价差将会超过600元/吨，则可申报SPC a0709&m0709买委托，价格为600元/吨，不必单独给出a0709合约申买价和m0709合约申卖价。
（2）跨品种套利交易指令既可用于开仓，也可用于平仓。
若投资者在任一成分合约无持仓，则不能申报跨品种套利交易平仓指令。
8．跨品种套利交易指令成交形式
（1）跨品种套利交易指令各成分合约按规定比例同时成交；
（2）各成分合约成交价之差不劣于报入的价差；
（3）成交结果计入各成分合约持仓量和成交量。
例5．某投资者以600元/吨的价格，报入8手SPC a0709&m0709买委托，成交3手。
根据交易系统定价原则，a0709合约以3118元/吨建立3手买持仓，同时m0709合约以2518元/吨建立3手卖持仓。
9．跨品种套利交易指令有效委托时间
跨品种套利交易指令只能在连续交易期间申报，开盘集合竞价阶段不能申报跨品种套利交易指令。