第三章 利息与利率
第三章 利息与利率
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3.5 我国利率体制与利率市场化
3.5.2我国利率市场化改革
1.我国推进利率市场化改革的进程回顾 自1996年我国利率市场化进程正式启动以来，经过10余年 的发展，利率市场化改革稳步推进，并取得了积极进展。 (1) 1996年6月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率， 1997年6月放开银行间债券回购利率。1998年8月，国家 开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债。 (2) 1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利 率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过 同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。
3.4 利率的杠杆作用
1.利率在宏观经济活动中的作用
1)利率能够调节社会资金供给 2)利率可以调节投资 3)利率可以调节社会总供求
2.利率在微观经济活动中的作用
1)对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济 效益 2)对个人而言，利率影响其经济行为
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3.3 决定和影响利率变化的因素
3.3.1西方利率决定理论
1.古典学派的储蓄投资理论 以庞巴维克、费雪以及马歇尔为代表的西方古典经济学家认 为，利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的均衡决定 了利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄(s)是利率的增 函数，即利率上升，储蓄量会增加，反之则会减少。资本的 需求取决于资本的边际生产率与利率的比较，只有当资本的 边际生产率大于利率时，才能导致净投资。投资(I)是利率 (r)的减函数，即利率越高，投资越少，反之则越多。利率 的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡，如图3-2所示
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
第三章利息与利率《金融学概论》PPT课件
二、利率种类
1、存款利率与贷款利率
贷款利率－存款利率＝存贷利差
1996年以来我国一年期存贷款利差的变动情况 单位：%
时间
存款利率
贷款利率
利差
调整前
10.98
12.06
1.08
1996.5.1
9.18
10.98
1.80
1996.8.23
7.47
10.08
2.61
1997.10.23
5.67
8.64
2.93
第三章利息与利息率
第一节利息与利息率概述
一、利息与利息率的概念 利息是借款者为取得货币资金的使用 权而支付给贷款者的一定代价,或者 说是货币所有者因暂时让渡货币资 金使用权而从借款者手中获得的一 定报酬。
利息率
利息率简称利率,是指一定时期内利息额与借 贷本金之间的比率。用公式表示为:
利率＝ 利息额 100％ 借贷资本金额
贷款利率的下限管理与存款利率的上限管理。
2012 年6月8日和7月6日，中国人民银 行两次调整金融机构存贷款利率浮动区 间。允许金融机构存款利率上浮，浮动 区间的上限由基准利率调整为基准利率 的1.1倍。放宽金融机构贷款利率浮动 区间，6月8日，贷款利率浮动区间下限 由基准利率的0.9倍调整为0.8倍；7月6 日，贷款利率下限继续调整为0.7倍。
固定利率是指在借贷期内不随借贷 供求状况而变动的利率。适用于短 期借贷。实行固定利率对于借贷双 方准确计算成本与收益十分方便， 同时也锁定了融资成本或风险。它 是一种较为传统的计息方式。
浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利 率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的 时间依据市场利率进行调整，每3个月或6个 月调整一次。
第三章 利息和利率
利息和利率
本章内容
第一节 利息和利率概述
第二节 利率的决定 第三节 利率的结构
第四节 利率的作用
第一节 利息和利率概述
一、利息
（一）利息的含义 利息是信用的伴随物，是借款人支付给贷 款人的超过本金的那一部分金额。 利息是投资人让渡资金使用权而索要的补 偿，是机会成本和风险的补偿。 利息是借贷资本的价格。
在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时 银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的 前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收 入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反 应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产， 因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存 款急剧减少。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
5、按照计算方法划分
单利（simple interest）：在计息时只按本 金计算利息，不将利息额加入本金一并计算。
利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和（S）=P（1+r×n） 复利(compound interest): 将按本金计算出 来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。 n
★ 预防动机（Precautionary motive）
★ 投机动机（Speculative motive）——
“流动性偏好”
“流动性陷阱” i L M0 M1
3(第三章)利息和利率
利息与利率导读：当利率上升时，债券价格会下降，股票市场也会下跌，为什么会如此？通过本章的学习，你会得到这些问题的答案。
第一节利息与收益的一般形态（一）货币时间价值与利息1.货币时间价值：指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。
（货币为什么具有时间价值？理论界解释：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费，如果货币的所有者要将其持有的货币进行投资或借予他人进行投资，他就必须牺牲现在消费，对此，他会要求对其现在消费的推迟给予一定的补偿，补偿金额的多少与现在消费推迟的时间成同向变动。
因此，货币时间价值来源于对现在消费推迟的时间补偿。
）马克思对利息来源的经典阐述：“贷出者和借入者都是把同一货币额作为资本支出的。
但它只有在后者手中才执行资本职能。
同一货币额作为资本对于两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。
他所以能对双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。
其中贷出者的部分叫利息。
由此可见，利息来源于再生产过程是生产者借入资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。
2.利息与收益的一般形态（1）利息转化为收益的一般形态利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。
（2）收益的资本化将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。
C = P * r C(收益) 本金（P）利率（r）收益的资本化公式：P = C / r收益资本化作用的领域非常广泛，土地交易、证券买卖、人力资本的衡量等。
地价= 土地年收益/ 年利率人力资本价格= 年薪/ 年利率股票价格= 股票收益/ 市场利率第二节利率的计量和种类（一）计量1.单利与复利单利公式：C(利息) = P（本金）* r（利率）* n（年限）复利公式：S(本利和)=P（本金）*{（1+r）的n次方}C = P 【（1+r）的n次方– 1】2.现值与终值终值：按一定的利率水平计算出来其在未来某一点上的金额（即本利和）现值：与终值相对应，这笔货币资金德本金额被称为现值（即未来本利和的现在价值）公式：P = S / (1+r)的n次方3.到期收益率到期收益率：指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。
《金融学》第3章 利息与利率
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
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三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
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第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
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三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
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• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
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三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
第三章-利息和利率
▪ 基准利率。 ▪ 固定利率和浮动利率。 ▪ 市场利率和官定利率。 ▪ 一般利率和优惠利率 ▪ 长期利率和短期利率 ▪ 实际利率和名义利率
贷关系中由债务人支付给债权人的报酬，是 在特定时期内使用借贷资本所支付的代价。
利息是在偿还借款时大于本金的那部分 金额。
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2.利息的来源
▪ 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造
的，体现了剥削关系。
▪ 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，本
质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，
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（三）复利反映利息的本质特征
复利较之单利，复利更能反映利息的本质。理由很简单， 在一个国家只有单利存在时，债券人会通过计算而在单利与 复利方面做出选择。他可以尽量缩短货币贷放的时期，当贷 款结束时，他完全可以把当期的本息收入一并贷放给其他债 务人，而当下一个贷放期结束时，他又可以将这一期的本息 收入再重新贷放。这时，他所获得的利息就是复利利息，这 是任何人都无权干涉的。因而，利息的本质应该是复利的。 即便是执行单利政策的国家，在制定利率表时也必须遵循复 利原则：对同样金额来讲，在一定期限内，按单利方法计算 的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利 息；按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方 法计算的出来的期限较短的定期存款利息。不然，存款者在 选择存款期限时就会出现短期化现象。
体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜
分剩余价值的关系。
▪ 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济
杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
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3.利息的本质-马克思的利息理论
▪ 利息从本质上说是利润的一部分，是剩余价值的 转化形式。
利息与利率
经济与管理学院
利息是与信用相伴相生的一个概念。在借贷关系中，借者不 仅要按期归还本金，还要对贷者支付一个增加额——利息。 所以利息是借者使用本金所花的代价，它来源于借者使用该 笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。如果把“资金” 也看成一种特殊“商品”的话，利息就可看成是“资金的价 格”，它比一般商品的价格要复杂得多，也重要得多。 尽管利息作为经济范畴，至今在有关利息来源及其性质等理 论问题上仍有许多争论，但在这里主要是把利率当作一种经 济杠杆、政策工具来研究，我们关心的是利率与物价、利率 与经济增长等其他宏观经济变量之间的关系怎样，利率调控 经济的效果如何，如何用好利率工具等现实问题。
马克思关于利息的本质： 马克思关于利息的本质：是剩余价值的一种 特殊表现形式， 特殊表现形式，是利润的一部分体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削工人、 资本家和职能资本家共同剥削工人、瓜分剩 余价值的关系。 余价值的关系。
思考：严格地说，把利息视为借贷 资本的价格合不合理？
利息转化为收益的一般形态
利息是资金所有者由于贷出资金而取得的报酬，它来自于 生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。 显然，没有借贷，便没有利息。 但在现实经济生活中，利息的概念已经扩大，并转化为收 益的一般形态：作为资金的所有者，无论贷出资金与否， 利息都被看成是其理所当然的收入；作为生产经营者，无 论借入资金与否，利息都被看成是其理所当然的支出，并 且在会计制度中列入成本。于是其经营利润就很自然地分 为两块：利息与企业主收入。 这样在经营者的观念中，只有扣除利息后的余额才是真正 的经营所得；因而利息率就成为测量其经营状况的尺度， 并进一步演变为投资者是否进行投资的标准。
再比如，一个管理技术人员的年薪10万元，那么这 人的价格就可看成是取得10万元收益的资本金额， 其价格＝10÷0.06＝166.67万元。 西方经济学的“人力资本”的概念正是收益资本化 规律的体现。它不仅承认劳动是生产要素中的一个 重要因素，而且强调它是一种资本，工资性货币收 入被看成是人力资本的所得，而人力资本则是由为 增进一个人的知识、技能、健康状况所进行的投资 而形成的。 收益资本化作用最显著的领域就是在资本市场有价 证券价格的形成方面。
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第三章利息与利息率
一、填空题
1、利息实质上是（）的一部分。
2、衡量利息水平或利息负担程度的主要指标是（）。
3、名义利率是包含了对（）风险补偿的利率。
4、息票债券的市场价格越高，其到期收益率就（），即息票债券的市场价格与其到期收益率成（）关系。
5、马克思认为利率的变化范围在零与（）之间，利率水平具体的确定组要取决于借贷资本的（）状况。
6、古典利率的理论认为，利率由（）和（）所决定。
当（）大于（）时，利率下降；当（）小于（）时，利率上升。
7、可贷资金理论认为，利率由供给和需求决定，其它条件不变，可贷资金需求增加，则利率（）；反之，其它条件不变，可贷资金需求减少，则利率（）。
8、费雪效应指出，当通货膨胀预期上升时，利率将（）。
所以，降低利率的重要条件是降低（）。
9、关于货币供应量变动与利率之间的关系，弗里德曼的“三效应”学说是指（）效应、（）效应和（）效应。
10、凯恩斯认为，人们持有货币的动机有（）、（）和（）。
11、IS—LM模型认为，只有在（）市场和（）市场同时均衡时，才能形成真正的均衡利率。
12、一国货币管理部门或中央银行所规定的利率是（）。
13、在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是（）。
在西方国家通常是中央银行的（）。
14、通常情况下，名义利率扣除（）即可视为实际利率。
二、单项选择题
1、在凯恩斯的利率理论决定模型中，货币供给曲线（）
A向右上倾斜 B水平线 C垂直线 D向右下倾斜
2、在凯恩斯看来，如果其它条件不变，物价水平上升，则利率（）A上升 B下降 C不变 D难以确定
3、当经济处于“流动性陷阱”时，扩大货币供给对利率水平的影响
是（）。
A利率上升 B利率不变 C利率下降 D先上升后下降
4、按照弗里德曼的三效应学说，如果经济中的通货预期效应，收入及价格水平效应超过了流动性效应，为降低利率水平，央行应（）货币供给的增长速度
A提高 B先提高后降低 C先降低后升高 D降低
5、在可贷资金理论中，若政府赤字通过发行债券弥补，赤字增加意味着（）。
A利率上升 B利率下降 C利率不变 D利率难以确定
6、IS曲线代表使（）上供给等于需求的收入与利率的组合。
A货币市场 B资本市场 C产品市场 D所有市场
7、LM曲线代表使（）上供给等于需求的收入与利率的组合。
A货币市场 B资本市场 C产品市场 D所有市场
三、多项选择题
1、我国中央银行的再贷款利率属于（）。
A市场利率B官方利率 C基准利率D行业利率 E长期利率
2、在利率的风险结构这一定义中，风险是指（）。
A违约风险 B交易风险 C.流动性风险
D税收风险 E市场风险
3、利率杠杆发挥作用，需要具备这样( )几个条件。
A市场化的利率决定机制 B灵活地利率联动机制
C适当的利率水平 D 政府控制利率的能力
E合理的利率结构
4．债券到期收益率取决于：（）
A.债券面额
B.债券的市场价格
C.票面利率
D.债券期限 E 债券供求关系
四、判断题
1、若人们迅速形成通货预期，且通货膨胀效应超过流动性效应，则货币供应量扩大后，利率水平会下降。
（）
2、可贷资金供给与利率同方向变动，而可贷资金需求与利率反方向变动。
（）
3、凯恩斯的流动偏好论认为利率是由借贷资金的供求关系决定的。
（）
4、实际利率是指剔除通货膨胀因素的利率，所以，实际利率也可以理解为在物价不变、货币购买力也不变条件下的利率。
( )
5、因为考虑了通货膨胀因素，所以，名义利率必然高于实际利率。
( )
五、名词解释
1、利息和利息率
2、基准利率
3、流动性效应
4、价格效应
5、收入效应
6、费雪效应
7、流动性偏好理论
六、计算题
1、债券的息票利率为8%，面值为＄1000，距离到期日还有4年，到期收益率为6%，在如下几种情况下，分别求债券的现值。
（1）每年支付一次利息（2）半年支付一次利息（3）每季度支付一次利息。
2、有一种三年期债券，利率为10％，第一年向债券持有者偿付1100元，第二年偿付1210元，第三年偿付1331元。
请计算这种债券的现值是多少？
3.某投资者以97元的价格，购入还有1年到期的债券，债券面值100元，年息8元。
持有期收益率是多少？
4某三年期债券，面值100元，票面利率8%，到期一次性还本付息，市场利率为9%，该债券价格是多少？。