规避汇率风险的8种工具
外管局解读全新汇率避险工具——人民币对外汇期权交易
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银 行 间外汇 市场 是我 国外 汇市 场 的重要 组成 部 分 ， 银行 对 客户 市场 互 为依 托 ， 一 不 与 缺 ：可 。近 年来 ， 行间外汇 市场 的发展体 现 了中介 服务 、 业 自律和 政府监 管的特 点。中国 银 行
外 汇交 易 中心作 为银 行 间外汇 市场 的交 易平 台提 供者 、 行业 自律 牵头 者和 政府 监管 执行 者 ， 据市 场 根 参 与者 的意愿 ， 织完成 了银行 间期权 市场 的交 易规 则制 定和 交 易平 台开发等各 项准 备工作 。国家 外 组
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行 反 向平仓 ， 不得卖 出期权 ； 除特定 范围 的交 易外 ， 期权到 期行权应采 取全额 务实行备 案管理 ， 不设 置非市场化 的准入 条件 。四是结售汇 头寸管 理方面 ， 将 银行 期权交 易的 Ｄ ｌ ａ头寸纳 入结售汇 综合头 寸统一 管理 。 ｅｔ
提供 了有 益借鉴 。在这种 情况 下， 顺应 市场发展 的需 要 ， 国家 外汇管理 局决定 推 出期权 交易 。
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《 通知 》 要包括 以下几方 面 的内容 ： 是产 品类 型方面 ， 主 一 明确 为普通 欧式期权 。二是 交
：易原则方 面 ， 规定客 户办 理期权 业 务应 符合 实需 原则 ； 只能 买入 期权 和对 买入 的期权 进
竹 。 口
第一， 市场发展初期将产品类型限于到期才能交割的普通欧式期权 。普通欧式期权的结 ：构较为 简单 ， 银行定 价和风 险控制 的要求相对 容易 ， 对 也便于客 户理解 ， 总体风 险可控 。
第二， 不允 许客户卖 出期权 。考 虑到 国内企业 的风险识别 和控制 能力仍 处于成长 阶段 ， 避免过度 为 承担交 易风险 ， 市场发展 初期仅 允许企业 买入期 权 ， 禁止 卖 出期 权 。 国际经 验来看 ， 从 限制企业 “ 裸卖 ” 期权是 新兴市场 经济体 的普遍 做法 。 第三 ， 持实 需原 则 。与现 有 的远期 结售汇 业 务相 一致 ， 防止大规 模 的纯粹投机 交 易， 坚 为 企业 开展 期权交 易必须 有贸易 、 投资等真 实交易 背景 。 第 四， 强对 银行办理 期权交 易的监 管 。一是严 格市场准 入管理 ， 加 要求银行 必须具 备三年 以上 的远 期交 易资格 ， 确保 参与银 行具 备必要 的交 易经验 和风 险管 理能力 。二是 将银 行办理 期权业 务纳入银 行 执行外 汇管理政 策情况 考核范 围 ， 全方 位加强监 管 。 是加强 市场监测 和业务 指导 ， 三 定期 监测银行 办理 期权业 务的风 险状况 。
防范汇率风险的方法
防范汇率风险的方法
防范汇率风险的主要方法如下：
1. 货币多元化：尽量将资产和负债分散在多种货币之中，降低对某一种货币的依赖程度，从而减小因汇率波动带来的影响。
2. 外汇衍生品：利用外汇期货、远期合约、期权等工具进行对冲，以锁定汇率或降低汇率波动风险。
3. 汇率套期保值：对于有预期的海外收入或支出，可以提前走入远期外汇市场，通过套期保值来锁定汇率。
4. 外汇掉期：通过签订掉期协议，将未来一定时间内的外汇兑换率固定下来，以规避未来汇率波动对业务的不利影响。
5. 经济对冲：在不同国家之间开展贸易，既有收入又有支出，可以通过调整经济结构，减少对单一国家经济的依赖，从而降低汇率风险。
6. 汇率预警机制：建立汇率预警机制，及时掌握汇率的变化情况，及时采取相应的防范措施。
7. 固定汇率制度：在某些情况下，选择采取固定汇率制度，即将本国货币与其
他货币维持固定的兑换比例。
8. 保险产品：购买汇率风险保险产品，可以在汇率波动导致损失时得到一定的补偿。
需要根据具体业务情况和公司的风险承受能力来选择适合的方法进行风险防范。
管理汇率风险的有效方法
4.畜体化学成分的变化
畜体化学成分指蛋白质、脂肪、矿物质和水分等。他们的含量随 年龄的不同而变化。生长前期，体内水分含量最高，脂肪沉积少， 随着年龄增加蛋白质沉积量增加，脂肪生长加快，育肥后期，大 量脂肪沉积情况下，蛋白质、矿物质和水分减少。
脂肪沉积量随年龄增长不断增加，脂肪沉积的类别也随年龄变化。 幼畜的体脂肪，多半是由饲料中的油脂直接吸收转化而成，不饱 和脂肪酸比例高，脂肪品质较软，一般适宜鲜吃。而成龄家畜的 体脂肪，是由饲料中的碳水化合物转化而来，饱和脂肪酸含量较 多，较易储存。
（3）鲁西牛 我国著名的“五、延边牛、晋南牛） 役肉兼用品种，有肩峰，被毛从棕黄色到淡黄色， 以淡黄色最多。 2.水牛
有水田的亚热带地区都有。例如：上海水牛、湖北水牛 3.耗牛
产于西南西北地区，海拔3000-5000米高山草原，多为乳、肉、毛皮、役 兼用。例如：青海高原牦牛、天祝白牦牛等。
2.世界鹅种 莱茵鹅：体型中等偏小
朗德鹅：生产肥肝专用品种
（四）其他禽类 1.火鸡 青铜火鸡
贝蒂娜 火鸡
2.肉鸽 石歧鸽
3.鹌鹑
王鸽
4.珍珠鸟 5.鹧鸪 6.鸵鸟
世界上著名山羊是南非波尔山羊，后躯发育好，肌肉多，毛色为白色， 头部红色并存有一条白色毛带，脂肪含量适中，胴体品质好。
四、家禽
特点：体格小，维持需要少，生产单位产品所需饲料少，饲料转化率高，适 合集约化饲养，培育成本低、培育周期短。
（一）鸡 （1）北京油鸡 北京近郊一带，具有“三羽”特征。 凤头、毛腿、胡子嘴。生长缓慢、 肉质细嫩、肉味鲜美。 黄羽油鸡体型略大、褐羽油鸡体型较小。
二、个体生长发育
生长发育的结果是肌肉和脂肪在体躯内增加和积累。绝对生长和相对生长 是不均衡性，但有一定规律。 1.体重增长速度的变化 随着年龄的增长而增长，青年期达到最高峰，成年后绝对体重增重很少； 2.体躯各部位生长发育的变化 骨骼生长的不平衡，初生前生长较快，骨重占体重的18～30%；成年时骨 重仅为体重的7～13%； 外形部位生长的不平衡，先长高，后加寛，最后变得深而宽； 3.体组织成分的变化 体组织成分主要指骨骼、皮肤、肌肉和脂肪。动物机体不同组织发育的顺 序是，先骨骼和皮肤，后肌肉和脂肪。
企业规避汇率风险的方法
企业规避汇率风险的方法汇率波动是全球化经济下企业面临的一项重要挑战，它可能对企业的国际贸易、资金流动和盈利能力产生负面影响。
因此，企业需要采取有效的措施来规避汇率风险，保护自己的利益。
以下是一些企业规避汇率风险的方法：1.多种货币结算：企业可以选择多种货币结算的方式，分散汇率风险。
通过与客户签订多种货币的合同，企业可以避免受单一货币波动的影响。
2.货币期货和远期合约：企业可以利用货币期货和远期合约来锁定未来的汇率。
这样一来，企业可以在未来确定的价格上交易，规避汇率波动带来的不确定性。
3.货币互换：企业可以通过货币互换来规避汇率风险。
企业与金融机构签订协议，通过互换货币来锁定汇率，以降低风险。
4.头寸对冲：企业可以通过头寸对冲来规避汇率风险。
企业可以同时持有多种货币头寸，来抵消不同货币间的汇率波动。
5.外汇期权：企业可以购买外汇期权，来规避汇率风险。
外汇期权是一种金融工具，企业可以在未来以固定价格进行外汇交易，从而规避汇率波动的风险。
6.本地化生产：企业可以考虑在海外建立生产基地，以本地货币结算和本地采购，从而规避汇率风险。
7.避免单一货币：企业可以尽量避免以单一货币进行贸易，选择多种货币结算的方式，分散汇率波动风险。
8.灵活调整价格：企业可以通过灵活调整产品价格来应对汇率波动。
当汇率波动时，企业可以适时调整产品价格，以维持盈利能力。
9.定期监测市场：企业需要定期监测外汇市场的走势，及时做出调整和决策，以规避汇率风险。
10.保险产品：一些金融机构提供汇率风险保险产品，企业可以购买这些保险产品来规避汇率风险。
综上所述，企业可以通过多种方式来规避汇率风险，保护自己的利益。
选择适合自己的方式，及时监测市场变化，做好风险管理，可以帮助企业有效应对汇率波动带来的挑战。
外贸企业如何规避汇率风险
等原因 ， 银行对办理此项业务的态度非常谨慎 ， 业务范围比较小。随着赊销在国际结算 中所占的比重 日 益增
大， 保理业务 日 后势必会成为国际结算 中的一个新的所在国家为鼓励本国商品、 技术和劳务出 口， 为出口商提供 的一种信贷支持，
往往由出 口国政府提供 （ 在我 国由中国进出口银行等政策性银行提供 ）利息十分优惠。对于处于国家鼓励 ，
理和无追索权保理。无追索权保理指银行可以按照出口商的需要购买发票项下的应收账款， 买方拒付后， 银
行没有权利向出口商追索 ； 而在有追索权保理中， 银行不承担买方信用风险 ， 只提供账款催收 、 销售账户管 理以及发票融资。出口商将应收账款转让给出口保理商后 ， 可提前得到大部分货款 ， 从而规避 了汇率风险。 保理在发达 国家已经成为 比较成熟的融资工具 ， 但在我 国只是处于起步阶段 ， 在国内虽然有 中国银行 、 交通银行等十几家银行开办了此项业务 ， 由于我国的法律体系不健全 、 但 信用体系 尚未建立 、 银行经验不够
维普资讯
＜ 西安金融 ） ０６ ２０ 年第 ８ 期
外贸企业如何规避汇率风硷
黄 珊 珊
（ 山东 大学 经济研 究 中心 ， 山东 济南
摘
２ ００ ５ １０）
要 ：０ ５年 ７月 ２ 起 ， 国开始实行 有管理的浮动 汇率制度 ， 民 币汇 率波动幅度加 大， ２０ １日 我 人 使得外 贸企 业
收 稿 日期 ：０ ６０ ２０ － ６
作者简介 ： 黄姗姗 （ ９ ２０ －） 女 ， １８ ．２ ， 山东德州人 ， 山东大学经济研究 中心硕士研究生。
维普资讯
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） ｏ６ ２ｏ 年第 ８ 期
国际结算 。 保理模式分为单保理商模式和双保理商模式 ， 双保理商应用 比较广泛。 保理可划分为有追索权保
企业规避人民币汇率风险的七种措施
企业规避人民币汇率风险的七种措施周红军2005年7月21日，中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节和有管理的浮动汇率制度，同时将人民币升值2%。
这种更具弹性的汇率制度使企业面临的汇率风险加大。
目前我国规避人民币汇率风险的工具只有人民币远期结售汇，掉期业务8月刚开放，还没有正式开展，其它如人民币期货、期权等业务尚未开展，可供企业选择规避汇率风险的工具仍然不多，为此笔者总结了企业规避汇率风险的七大措施供参考。
措施一：对外签约时采用多种计价货币由于人民币从此脱离了其与美元汇率挂钩的关系，开始走上相对独立的浮动机制，故企业在对外签约时，可多采用非美元币种或美元与其它币种的组合，如欧元、英镑、日元等，因为未来如果美元汇率发生波动，而欧元等其他币种汇率不一定与美元同幅度变动。
措施二：协商使用固定汇率锁定成本企业在对外签订商务合同时，可与对方协商，在合同中的价格条款上规定使用固定汇率，即在签订合同时约定一个汇率，如果未来汇率发生超过一定范围的波动，则价格条款按汇率波动幅度进行调节。
如某企业向美国出口商品，签订合同时单价为USD100.00/件，合同约定按1美元兑8.27人民币计算成本，为827元人民币，如当美元兑人民币汇率变为8.11时，则此时商品单价变为USD101.97/件，如当美元兑人民币汇率变为8.43时，则此时单价变为USD98.1/件，产品成本总是固定在827元人民币。
措施三：灵活运用国际贸易结算方式常见的国际贸易结算方式有预付货款、跟单信用证、跟单托收和赊销等，每种结算方式在规避汇率风险方面作用不同，需灵活掌握。
预付货款。
对出口商而言，在汇率有升值预期时，可多使用预付货款的结算，因为根据现行国家外汇管理规定，预付货款属于经常项目收汇，企业既可保留现汇，又可随时办理结汇，企业可根据自己对外汇市场的判断决定何时办理结汇；当然在出口商对汇率有贬值预期时则少使用预付货款的结算。
对进口商而言，在汇率有升值预期时，则少使用预付货款的结算；在汇率有贬值预期时，则多使用预付货款的结算。
进出口企业如何规避汇率风险
进出口企业如何规避汇率风险从2005年7月开始，我国实行了更灵活的汇率政策，人民币不再盯住美元，而是参考一篮子货币。
随着人民币汇率形成的机制越来越灵活，受影响最大的要数有进出口业务的企业，如何避免汇率风险，对有进出口业务的企业来讲，无疑是考验的新课题。
企业规避汇率波动的风险，总的来讲有两类的方法，第一种方法是不利用金融衍生工具的自然避险法，第二种是利用金融衍生工具避险。
自然避险自然避险是不利用金融衍生工具避险的方法，它主要是利用合同条款，改变结算币种，达到规避外汇风险的目的。
自然避险法有：在采购合同中增加保护条款或定期修改进出口货物的价格。
顾名思议，这种方法是指在进出口合同中，尤其是那些履行期限长的合同中增加避免汇率风险的条款或定期修改价格，把汇率的影响降到最低。
比如，在出口合同中附加:如果人民币升值超过X%，出口方有权修订合同价格。
在进口合同中附加:如果人民币贬值X%,进口方有权修订合同价格，或在进出口合同中，采用人民币作为计价基础，根据汇率变化定期修改应支付的美元价格。
锁定折算汇率。
采用这种方法是在出口贸易中，以人民币计价，以美元结算，在签订合同时，锁定折算汇率，不论今后汇率如何变化，这笔出口贸易均按协定的汇率折算。
例如，某公司2月有一笔出口生意，3个月收回货款，在与外商谈判时，中方以人民币作为计价，以美元结算，中方估计今后人民币会升值，于是在合同中定明本次价款折算汇率是8.04元，（假设2月份的汇率是8.05元），这样，不论2月份后人民币兑美元的汇率如何变化，该公司都按8.04元的折算率收回美元，从而避免汇率的影响。
灵活选择计价货币。
这是指在进出口合同中，根据人民币的走势选择有利的币种计价。
1.采用与日常经营收入相同的币种计价，这种方法的好处是使企业避开货币兑换的问题。
2.采用硬货币计价，硬货币是指汇率具有上升趋势的货币。
在出口业务中使用硬货币计价，不但可以回避汇率波动所造成的不利影响，还可以令自己从中得到汇率变动带来的好处。
企业如何规避汇率风险——衍生工具在汇率管理中应用的一个例子
图 １
资 料 来 源 ： 国人 民银 行 网站 中
造 成 交 易 成 本 过 高 。 当前 的 远 期 结 汇价 ， 业 远期 结 汇 较 即 按 企 期结汇增加约 ３ ％的 保 值 成 本 。 因此 ， 佳 的解 决 方 案 是 通 过各 种 金 融 产 品 的 综 合 运用 ， 最 将 资 产 与 负 债 有 机 结 合 （ｅｆ ｔ ａｃ ） 以 降 低 风 险 ， 得 财 ｐｒ ｃ ｍ ｔｈ ， ｅ 获 务 收 益 文 通 过 一 个 只 用 到 远 期 和 期权 工具 的小 例 子 ， 绍 本 介 如何运用汇率工具 ， 免汇率损失。 避
关键词 ： 生工具 汇率管理 俩Ｉ 衍 子
２０ ０ ５年 ７月 ２ １日， 国人 民银 行 公 布 了《 于 完 善 人 民 中 关 币汇率形成机制改革》 的公 告 ， 新 确 定 了 我 国 “ 行 以 市 场 重 实 供 求 为基 础 、 考 一 篮 子 货 币 进 行 调节 、 管 理 的浮 动 汇 率 制 参 有 度” 。同 时 ， 将人 民 币兑 美 元 交 易 价 格 调 整 为 １ 元 兑 ８１ 元 美 ．１ 人民币。 这次 人 民 币汇 率 制 度 改 革 ， 汇 率 形 成 机 制发 生 了根 使 本性 变 化 ． 民币 汇 率 不 再 钉 住单 一美 元 。 是 取 决 于 货 币 篮 人 而 子 中多 种 外 币 的 市场 供 求 状 况 ，从 而 形 成 了 更 富 弹 性 的 人 民 币汇 率 机 制 。 汇改 以来 ， 民 币对 美 元 不 断 升 值 。 止 ２ ０ 人 截 ０ ８年 ９月 ２ 日． 民 币对 美 元 从 汇 改 初 的 １８１ 升 值 至 １ ． ． ３ 人 ： ｌ ． ：８ 升 ６０ 幅达 １． ％ ，８个 月 中平 均 每 月 升值 达 ４２ ％ 。 以下 图 表 直 ６１ ４ ３ ． ｏ ５ 观 反 映 人 民 币 的 升值 情 况 ：
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规避汇率风险的８种工具
作者：Ｓｕｎｎｙ
来源：《进出口经理人》2008年第06期
编者按：在企业应用各种金融衍生工具时，最重要的一点是要对该工具的利弊进行识别。
目前，各家银行为帮助企业规避汇率风险，都相继推出了各自的金融衍生产品，但该产品是否真的适用于你的企业呢？你首先要做的就是对其进行详尽的了解和识别。
工具1：外汇期权买卖
外汇期权买卖是一种权利的买卖。
期权的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外币，同时期权的买方也有权不执行上述买卖合约。
为取得上述权利，期权的买方必须向期权的卖方支付一定费用——期权费。
通过期权费的支付，期权的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，而期权的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险。
例如：出口企业将要收一笔欧元，可以向银行支付一笔期权费，并与银行约定将来有权宜约定价格1.33欧元兑1美元卖出欧元。
如果到期市场欧元价格低于1.33，企业可以行使权利，用比市场高的价格卖出欧元；但如果到期欧元价格高于1.33，企业可以不行使期权，转而到即期市场上去卖欧元，只需要支付少量期权费用。
这虽然增加了成本，但也给企业创造了选择的灵活性。
适合：适合那些使用欧元、日元等非美元外汇结算的进出口企业。
提示：外汇期权业务既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性，期权比远期更灵活。
工具2：借款保值
通过借款来保值的方法比远期结售汇更具有灵活性，特别是小额合同。
借款可以有较灵活的期限，变化而非固定的利率以及到期续借的灵活规定。
申请美元贷款，在人民币升值之后，
如果客户购买美元还贷的话，无疑能减少不少风险。
方法是出口企业在国内质押人民币贷美元，其海外关联企业在境外进行卖出人民币，购入美元的NDF（无本金交割远期汇率）交易。
适合：大型企业，在进出口贸易公司中是常用的规避汇率风险的手段，相当于“提前结汇”。
也就是说，当一段时间之后公司需要还清美元贷款时，公司可以用更少的人民币来支付。
提示：这对于小型外贸企业没有任何实际意义。
必须注意的是，此种方法操作下，会增加人民币存换和美元贷款，降低流动比率和速度比率，增加资产负债率。
此方法的风险还在于，假如人民币未来升值幅度不能弥补存贷利率差价，则将造成损失。
工具3：出口商业发票贴现
出口商业发票贴现，是对出口企业锁定短期汇率风险的一种有效工具，主要是针对自货物装上船到收到外商贷款这段时间内，因人民币升值带来的汇率风险。
出口商带着报关发票等有关材料到银行办理出口商业发票贴现时，银行给企业等量美元贷款，然后将美元即期结汇成人民币使用，等收到外商货款时，再用美元归还贷款。
适合：这种方式适合对人民币资金短期需要，又不想规避短期（2～3个月）人民币汇率风险的企业。
提示：首要条件是出口企业产品出口装船以后才能办理贴现锁定。
工具4：利用海外关联企业
有境外公司的企业，可以考虑合作。
如购买国际市场上的NDF产品，用未来更低的价格付现在的钱。
出口企业应该主要融外币，而不要融本币，这样可以将外汇应收帐款质押给银行贷外汇，以后还外汇规避人民币兑换风险。
适合：跨国公司。
在实际业务操作中，许多国际知名企业就是通过其跨国公司的地理多元化分布，来避免布局单一所带来的单一货币汇率变动风险，这对于大型公司来说不失为一种有效汇率避险方法。
提示：对于上市企业和准备上市的企业来说，财务指标的要求相对严格，可能影响企业的信用评级。
工具5：平衡摊销
平衡摊销，即在同一时期创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额及相同期限的反方向资金流动。
例如：某出口企业受到国外进口商支付的出口贷款800万美元，该企业须将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付800万美元的货款。
此时，该企业可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出800万美元，取得相应人民币，3个月远期以人民币买入800万美元。
通过上述交易，该企业可以添平其中资金缺口，达到规避风险的目的。
适合：同时有进出口业务的企业。
提示：出口数额等同或低于进口数额的企业方能运用此方法得到资金的平衡摊销。
工具6：利率掉期交易
除了人民币升值影响企业效益，海外的利率波动也是企业需要面对的又一重大风险。
在2005年和2006年美联储连续升息的情况下，美元利率的节节攀升让不少目前持有美元长期债务的企业面临着市场风险。
根据市场惯例，企业所持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR利率，而一旦美元升息后，LIBOR利率也将相应提高，这就意味着企业的贷款成本也随之增加。
通过利率掉期交易，企业可将原有的浮动利率贷款转为固定利率贷款，从而避免在美元加息过程中企业可能增加的贷款成本。
此外，随着国际金融市场的日益完善，现在企业更可以根
据实际情况及市场判断，在基本利率掉期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本。
例如：目前中行上海市分行就有不少这样的金融服务，除基本的利率掉期产品外，该行还推出了企业锁定最高付息成本的“利率封顶”产品，为企业节约若干点数利息支出的“浮动利率补贴”和“挂钩指标收入保底”等各种利率掉期产品及方案。
适合：有美元贷款的企业。
提示：利率风险的危害要低于汇率风险，但也不可轻视。
工具7：保理业务
保理业务是指出口商需要在商业信用的基础上出售商品时，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给保理商，即可取得大部分贷款，日后一旦发生进口商不付或逾期付款，则由保理商承担付款责任（保理商承担第一付款责任）。
适合：更适合资金需求急、频、少的中小型外贸企业。
提示：保理业务费用比远期合同高，不常作为保值方法。
工具8：从优使用计价货币
在市场都看好人民币升值的情况下，出口企业可以选择以人民币做为计价货币，进口业务则可选择美元作为计价货币。
或者选择两种货币各半的办法计价。
适合：使用美元交易的企业。
提示：对于那些做进口生意的企业，在非美元区如欧洲、日本等地进口商品时，能使用美元就尽量使用美元，这样就能有效减少因汇率变化带来的风险。
主要原因是美元兑人民币在贬值，而欧元、日元对人民币呈升值趋势。