公司金融重点
《公司金融》课程笔记
《公司金融》课程笔记第一章公司金融导论1.1 企业组织形式企业组织形式是指企业在法律上和组织上的形式。
根据企业组织形式的不同，企业可以分为个体工商户、合伙企业、有限责任公司和股份有限公司等。
1.1.1 个体工商户个体工商户是指个人以自己的名义从事商业、工业、手工业等经营活动的自然人。
个体工商户的经营风险由个人承担，个人财产与企业财产没有明确界限。
1.1.2 合伙企业合伙企业是指两个或两个以上的合伙人共同出资、共同经营、共享收益、共担风险的企业。
合伙企业的合伙人对企业的债务承担无限连带责任。
1.1.3 有限责任公司有限责任公司是指股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业。
有限责任公司的股东人数不得超过50人。
1.1.4 股份有限公司股份有限公司是指股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业。
股份有限公司的股东人数没有限制。
1.2 公司理财活动的主要环节和目标1.2.1 主要环节公司理财活动的主要环节包括投资、融资、运营资金管理、股利分配等。
1.2.2 目标公司理财的目标是实现企业价值最大化或股东财富最大化。
为了实现这一目标，企业需要进行有效的投资决策、融资决策、运营资金管理决策和股利分配决策。
1.3 委托代理与公司治理1.3.1 委托代理问题委托代理问题是指股东与经理人之间的利益冲突。
股东希望经理人追求企业价值最大化，而经理人可能追求自己的利益最大化。
1.3.2 公司治理机制公司治理机制是指通过一系列制度安排来解决委托代理问题，包括董事会、监事会、经理人激励机制、信息披露制度等。
1.4 企业的社会责任企业的社会责任是指企业在追求利润的同时，应承担的社会责任，如环境保护、员工福利、公益活动等。
企业应遵守法律法规，遵循商业道德，为社会和利益相关者创造价值。
第二章财务现金流与财务预测2.1 公司理财与现金流现金流在公司理财中具有重要性，它反映了企业的财务状况和经营成果。
公司金融管理的主要内容
公司金融管理的主要内容
1. 资金筹集呀，这就好比盖房子得有砖头水泥一样重要！比如说，公司要扩大生产，不得去银行贷款或者找投资人嘛，这就是在筹集资金呀！
2. 投资决策呢，就像走在岔路口选择方向一样关键呐！像咱公司决定要不要投资一个新的项目，可得慎重考虑呀！
3. 营运资金管理，就像汽车的机油，少了可不行！比如要确保公司有足够的现金来支付日常开销，这多重要啊！
4. 利润分配也是大事儿，总不能让大家白干呐！好比收获了果实，得公平合理地分一下嘛，你说是不是？
5. 成本管理可是很头疼又不能不管的事儿！如果不把成本控制好，那不就跟漏水的船一样嘛，会沉的呀！比如减少不必要的开支。
6. 风险管理就像未雨绸缪，得时刻准备着！要是不提前想好可能出现的风险，那真出问题了不就傻眼啦！就好像为可能的暴风雨提前准备雨伞。
7. 财务分析，这可是了解公司财务状况的显微镜呀！通过分析各种数据，才能知道公司到底咋样啊，比如看看利润增长了没。
8. 预算编制就如同给公司画路线图啊，让大家都知道往哪走，该花多少！像每年制定预算，大家都得清楚目标呀！
总之，公司金融管理这些内容都超级重要，少了哪个都不行，大家都得重视起来，才能让公司发展得更好呀！。
公司金融重点
公司金融重点第一章公司金融导论1.企业组织的三种形式，从法律层面上划分即：个体业主制企业（又称独资制企业）、合伙制企业和公司制企业。
2.公司制企业的主要特征：优越性表现为：①责任有限②易于聚集资本③所有权具有流动性④无限生命的可能性⑤专业经营局限性表现为：①双重税负：公司、个人所得税②内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益。
（两权分离）③信息披露：公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。
3.公司与金融市场的关系：（一）从公司的角度来看：公司的资金主要来源于两个方面：其一，投资者投入的资金，即股本；其二，债权人投入的资金，即负债。
在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系。
（二）从金融市场的角度来看：市场的主要功能是有效配置资源。
在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。
因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关。
公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产+金融资产=资本权益+金融负债4.公司的目标：（一）关于公司目标的几种观点：1.利润最大化目标。
理论界分别提出过以下两种替代目标：（1）资本利润率目标（2）每股盈余最大化目标2.收入目标最大化3、管理目标最大化4、社会福利目标。
（二）公司价值最大化目标1.在理论上，公司价值是指企业资产未来创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。
其（公司价值的决定因素：现金流、时间、风险）2.影响公司价值最大化目标的因素1）平均资本成本2）资产所创造的现金流入量3）公司股利政策4）相关的社会责任5）所有权与控制权问题6）委托代理关系【单选】公司金融目标是与公司目标一致的，即公司价值最大化或股东价值最大化目标。
—公司金融的最终目标。
5.公司的金融活动即：投资决策、融资决策、股利决策第 二 章 现值与证券估价【有计算】注：现值：课本p28+课件例题 证券估价：课本p45，例题以课件为主【3~5分的小题或大题】题目中都注明计息表，但需要选择。
公司金融的主要研究内容
公司金融的主要研究内容公司金融是一门研究公司财务和金融问题的学科领域。
其主要研究内容包括公司财务管理、公司金融理论和实践、公司投资决策、公司融资决策等。
首先，公司财务管理是公司金融的关键内容之一。
财务管理涉及到公司的资金筹集和使用，以实现公司目标。
研究财务管理可以帮助企业决策者理解和管理公司的财务资源，包括资金管理、成本管理、财务规划、财务分析等方面的内容。
其次，公司金融理论和实践是公司金融研究的重点之一。
公司金融理论主要研究公司如何提高市值、降低风险，以及公司金融战略如何适应市场变化。
公司金融实践则是将理论运用到实际操作当中，研究公司在金融市场中的运作和决策，包括融资、投资、分红等。
此外，公司投资决策是公司金融研究的重要内容。
公司投资决策涉及到对投资项目的评估和选择，以及投资项目的融资方式等。
研究公司投资决策可以帮助企业决策者提高投资决策的准确性和效率，为公司创造更多的价值。
此外，公司融资决策也是公司金融的研究内容之一。
公司融资决策涉及到公司如何选择适合自身的融资方式和融资结构，以及如何平衡融资成本和风险之间的关系。
研究公司融资决策可以帮助企业理解和应对融资市场的变化，提高企业的融资效率。
此外，公司金融还包括公司治理、财务报告、会计准则、税务筹划等方面的研究内容。
公司治理研究旨在研究如何通过建立健全的公司治理机制来提高公司绩效和保护股东权益。
财务报告研究主要关注公司如何编制和披露财务信息，以及财务信息对决策者的影响。
会计准则研究则着眼于研究如何制定和执行会计准则，以提高财务信息的可比性和透明度。
税务筹划研究旨在通过合理的税务筹划，降低公司的税务负担，提高公司的竞争力。
综上所述，公司金融的主要研究内容包括公司财务管理、公司金融理论和实践、公司投资决策、公司融资决策等。
这些内容涉及到公司的财务资源管理、金融决策和市场运作等方面，它们对于企业的发展和战略规划具有重要意义。
公司金融重点
名词解释流动比率：流动资产/流动负债权益乘数：资产总额/股东权益总额，即资产总额是股东权益总额的多少倍。
净资产收益率：=资产净利率*平价权益乘数股东权益收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数市净率：=每股市价/每股净资产财务战略：是企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
Swot 分析法：是对企业的外部财务换届和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会和威胁，企业内部的财务优势和劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。
资本结构：指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
资本成本：是企业筹集和使用资本而承付的代价综合资本成本率：是指企业全部长期资本的成本率边际资本成本率：指企业追加长期资本的成本率营业杠杆：指由于经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象财务杠杆：由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益率变动率大于息税前利润变动率的现象净现值：p24投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的数额叫做净现值肯定当量法：先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法，称为风险调整现金流量法。
肯定当量法就是吧不确定的各年现金流量，按照一定的系数折算为大约相当于确定的现金流量的数量，然后利用无风险折现率来评价风险投资项目的决策分析方法。
营运资本（狭义）指净营运资本，是短期资产减去短期负债差额信用标准：指企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏账损失率做为判别标准。
信用条件：是企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。
公司金融各章重点(研究生)
各章重点：第一章1、公司金融的核心是什么，公司金融的内容有哪三大决策？2、你认为什么是正确的公司金融目标，为什么？（公司金融目标比较）第二章1、三种财务报表各自的理论依据是什么2、什么是金融机构体系，世界上主要有哪三种体系第三章1、公司金融理论框架包含了哪12个理论2、各理论的创始人及重大贡献者第四章1、费雪效用、费雪分离及费雪分离失效的意义2、什么是有效投资组合（在一定收益条件下风险水平最低，在一定风险水平下收益最高）3、*资本结构理论对公司估价的意义（主要观点：公司所拥有的资产组合的价值，取决于资产所产生的经营现金流量。
两个命题）4、Miller&Modigliani股利政策的主要观点（如果某公司的投资政策保持不变，在完美市场条件下，现金股利的支付不会影响公司的总价值）5、William F. Sharpe的CAPM中心思想是什么（与市场风险不相关的单个风险，在股票的定价中不起作用，起作用的是有规律的市场风险）6、*Eugene Fama的Efficient-market hypothesis（EMH）定义是什么（如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场），有何现实意义第五章1、*斯蒂芬·罗斯的套利定价模型与威廉·夏普的资本资产定价模型的理论比较套利定价模型(APT)是资本资产定价模型（CAPM）的替代理论，是适用于所有资产的估值模型。
其理论基础是一项资产的价格由不同因素驱动，将这些因素乘上该因素对资产价格影响的贝塔系数，加总后，再加上无风险收益率，就可以得出该项资产的价值。
罗斯的套利定价理论认为，某项资产的期望收益源于该项资产对一项或多项系统因素的敏感性而不是像CAPM所描述的那样，只源于该项资产对市场投资组合收益的协方差。
CAPM理论较为完善且易于理解，但APT能够解释现实中的证券收益问题。
然而，APT无法预先详细说明各因素到底代表什么经济变量，这是该理论至今仍未解决的主要问题。
《公司金融》重点要点
第一章公司金融导论教学目的和要求：通过本章教学，使学生对本课程内容的逻辑体系有一个全面的了解，为以后各章节的教学奠定基础。
要求学生熟悉企业组织形式、公司与金融市场的关系，重点掌握公司金融的目标以及公司金融的研究对象和内容，明确公司金融在金融学体系中的地位。
教学重点与难点:本章的教学重点是公司金融的概念、目标、研究对象和内容，难点是公司价值的涵义、表现形式、决定因素以及公司价值最大化的本质。
本章主要内容：1、公司与金融市场的关系2、公司金融活动3、公司金融原则4、公司金融理论《公司金融》课程简介：1、本课程在金融学的专业知识结构中，与金融学、投资学构成三大最基础的组成部分，其他课程均为由此延伸的内容。
2、本课程属于微观金融的支柱之一，研究对象是公司这一微观主体。
（而与金融学的其他课程以研究金融中介为对象不同）3、公司金融解决的三个最基本的问题是：投资决策，即公司的稀缺资源如何分配？融资决策，即如何为公司筹集所需资金？股利决策，即投资所产生的现金流量如何分配？第一节公司与金融的关系一、企业的组织形式企业是社会经济生活的细胞，是现代社会中人们从事商品和劳务生产经营的基本经济组织。
企业的组织形式多种多样。
从所有制的角度来划分，企业的基本组织形式有三种：独资企业、合伙制企业和公司制企业。
（一）从法律层面上划分即：独资制企业、合伙制企业和公司制企业1、独资制企业：又称个人所有制企业，是指由一个人出资，归个人所有和控制的企业。
（1）基本特征：优点：结构简单、组织容易、费用较低、限制较少。
缺点:①规模较小，难以进行大规模的投资活动；②对企业债务负有无限责任,当企业资不抵债时,要把个人资产抵债。
③较难筹集资金，可能会丧失良好的投资机会。
2、合伙制企业：是指由两个以上出资和联合经营的企业。
（1）类型：一般合伙企业和有限合伙企业（2）特点：合伙人按出资额共享利益，共担风险。
优点：创建容易，成本较低。
缺点：与独资企业类似，筹资难，负无限债务，有限寿命，难转移所有权。
公司金融知识点总结
公司金融知识点总结公司金融是指管理公司和企业的资金、投资以及财务活动的领域。
在这个领域，涉及到的知识点极为广泛，包括财务管理、投资管理、风险管理、资本结构管理等多个方面。
本文将从这些方面入手，对公司金融的知识点进行总结和分析。
一、财务管理1. 财务报表和财务分析财务报表是反映公司经营业绩、财务状况的重要工具，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
财务分析则是利用这些财务报表进行分析，包括比率分析、趋势分析等方法，以评估公司的财务表现和风险。
2. 现金管理现金管理包括公司资金的筹集、运用和管理，目的是最大限度地提高资金利用效率，保证公司的经营活动顺利进行。
现金管理的知识点涉及到现金流量预测、现金收付款管理、现金流动性管理等。
3. 资本预算资本预算是指公司对各种投资项目进行评估和决策，以确定最合适的投资方案。
资本预算的知识点包括投资项目的收益评估、风险评估、成本资金的估算等。
4. 财务风险管理财务风险管理是指公司对各种财务风险进行识别、评估、控制和管理的过程。
财务风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
在财务风险管理中，涉及到的知识点包括风险度量方法、对冲和保险策略等。
二、投资管理1. 证券投资证券投资是公司通过购买股票、债券、基金等证券来获取投资收益的行为。
证券投资的知识点包括证券投资策略、证券分析方法、投资组合管理等。
2. 资本市场资本市场是公司进行证券发行和交易的场所，包括股票市场、债券市场和衍生品市场等。
资本市场的知识点包括市场结构、市场机制、市场监管等。
3. 项目投资项目投资是指公司对各种实体项目进行投资，这些项目可以是新产品开发、基础设施建设、并购重组等。
项目投资的知识点包括项目评估方法、投资决策、项目融资等。
4. 风险投资风险投资是指公司参与初创企业或高成长企业的投资，风险投资的知识点包括风险投资的特点、投资者的选择和退出策略等。
三、资本结构管理1. 融资决策融资决策是指公司对融资方式和融资规模进行决策，以满足公司的资金需求。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
公司金融重点————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期:ﻩ一:名词解释ﻩ1．公司金融所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动,它包括公司融资活动、投资活动和利润分配活动等。
２.年金是指在某一确定时间里,每期都有一笔相等金额的系列收付款项。
普通年金（后付年金)预付年金(先付年金)延期年金(递延年金）:最初的现金流量不是发生在现在,而是发生在若干期后。
永续年金：指持续到永远的现金流量。
3．永续增长年金现值？每期现金流不是等额的C,而是在C的基础上以一个固定的速度ｇ匀速增长,且持续增长下去,称为永续增长年金现值。
4.资本预算公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程,又称为资本预算。
5.贴现现金流量法是指考虑货币时间价值的分析方法。
主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法等三种,此外还有折现投资回收期法。
6.等价年度成本(EAＣ）是指某项资产或者某项目(NPV）在整个寿命期每年收到或支出的现金流量。
７.资本成本通常,理论界是将资本成本从两个角度定义的。
（1）从筹资人角度而言,资本成本是资本使用者按照市场均衡收益率为获取资本使用权而付出的代价,即向债权人支付的利息和向股东支付的股利。
用公式表示如下：资本成本（%）=资本使用费/ 筹资金额(2)从投资者的角度而言，资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。
因此是一种机会成本。
用公式表示如下：资本成本(%)= 资本使用费／投资金额8. 经营杠杆(营业杠杆)：又称营业杠杆或营运杠杆,是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT)随销售量（Ｑ)的变化而变化的程度。
９. 财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。
10.资本结构所谓资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。
它分为广义和狭义两层含义：广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系。
既包括长期资本结构，又包括短期资本结构。
狭义的资本结构——仅指长期资本结构。
１１.破产成本:是指当公司的债务总额大于资产价值，公司面临破产时所付出的各种成本费用。
１２.代理成本是指由于利益冲突所引起的额外费用。
它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分13．股票回购是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。
１４.股利政策股利政策是指关于公司管理层对与股利发放有关事项采取的方针政策。
二：简答1.风险的种类１）以公司为投资对象划分ﻩ(1)市场风险:一般不能通过分散化投资而降低或消除。
（2)公司特有风险:是指企业由于自身经营及融资状况对投资人形成的风险。
包括：①经营风险②融资风险：主要影响因素:负债率ﻩ２）以有价证券为投资对象ﻩ系统风险、非系统风险ﻩ2. 风险衡量的起因：1在确定性的情况下，投资收益率是进行投资决策的最好依据；2在不确定性的情况下,仅靠期望收益率来进行投资决策是不够的，还需要考虑实际收益率的高低。
3实际收益率围绕预期收益率波动的程度是判断一项资产优劣的的第二个指标,即风险指标。
4风险衡量可以借助于概率和统计的方法。
使用方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数等离散指标进行定量的描述和评估3. 资本定价模型基本假设及主要观点1、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；2、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合;3、投资者的预测具有同质性,即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；4、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷;５、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；6、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格;７、市场处于均衡状态,无个人所得税,无交易成本,所有投资者都可以免费得到有价值的信息。
ﻩ4．现金流量的估算原则（一）融资现金流量不在现金流量分析范畴之内。
（二)使用现金流量而不是会计利润。
(三)只计税后现金流量（四）分析净营运成本的变化(五)只计增量现金流量（六)增量现金流量的计算必须与贴现率保持一致。
5.现金流量的构成:（计算）按照现金流发生的时间来表述:1、初始现金流量①项目上的投资支出，即建造和购置成本（+）②资本化的相关费用(+）如运输费、安装费等③在流动资产上的投资支出，即净营运资本投资（+)④出售旧资产的净收入（-)⑤出售旧资产的税收效应2、营业现金流量①营业收入(＋）②付现成本（-)③折旧(－)④所得税（-)⑤折旧（＋)３、终结现金流量①最后一期的营运现金流(＋）指项目使用期满时，原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。
即回收的净营运资本投资。
②处置残余资产所得（+或-）包括残值或变价收入③处置残余资产的所得税(+或-）所得为+，税收-;或所得为-,税收＋6．资本成本的决定因素从投资者角度看:资本成本取决于投资机会成本和投资风险报酬率。
因此，资本成本的决定因素就是风险补偿值的大小。
1）风险的类型2）负债率3）经济环境4）证券市场状况5）公司的经营和财务状况6）筹资规模7．β值的决定因素1)商业周期公司业务对市场状况越敏感，贝塔值就会越大；周期性强的公司股票β值较高。
2）经营杠杆:在其他条件一定的情况下，经营杠杆较高的公司其β值较高。
经营杠杆衡量的是公司的经营风险的大小。
3）财务杠杆：在其他条件一定的情况下，财务杠杆高的公司也具有较高的β值。
ﻩ8．MM定理的基本假设有哪些?答:(1)所有公司股票和债券都在完全资本市场中完成交易。
(意味着：交易不存在佣金成本；投资者能取得与公司利率相同的借款）（2)公司的经营风险可以用EBＩT的标准差衡量,经营风险相同的公司处于同一风险等级上，视为同类风险公司。
(3）公司未来的EＢIT能被投资者合理评估,即投资者对公司未来的EBIＴ以及取得EBIT的风险有相同预期。
（４）所有的公司债券都是无风险的,所以，负债利率为无风险利率。
(5)公司所有的现金流量都是固定的永续年金。
(即公司未来的EBIＴ在投资者满意的基础上，保持零增长。
）9．不考虑公司税的ＭM定理有哪三个命题？反映了什么关系?答：不考虑公司税为最初的MＭ定理，其命题包括:(１)命题Ⅰ:总价值命题只要投资者预期的相同，那么处于同一风险等级的企业，无论负债经营或是无负债经营,其企业总价值相等。
公司的综合资本成本与资本结构无关,其综合资本成本等于同风险等级的、无负债经营的资本化利率。
（Kａ=rsｕ)反映的关系: VＬ=VU 其中, VL :负债经营下的企业总价值；ＶU ：无负债经营下的企业总价值（2）命题Ⅱ：风险补偿命题负债经营企业的权益资本成本=同风险等级的无负债经营企业的权益资本成本+风险补偿报酬。
反映的关系：公式: rs =r0 + (B/S) （r0 - ｒB) rＢ:利息率，也称债务成本rｓ：权益或股票的期望收益率，也称权益成本r0 ：完全权益公司的资本成本（r０=rsｕ) Ｂ:债务的价值S :股票的价值（３)命题Ⅲ：公司内部收益率与资本成本公司应投资与那些内部收益率(ＩRR）大于或等于资本成本率（Ｋa 或rsu ）的项目。
反映关系用公式表示ＩRR ≥Ka 或rsu即:公司将资本投向内部收益率高于资本成本率的项目,可以提高公司价值。
10.考虑公司税的MM定理有哪三个命题?反映了什么关系？答:修正的ＭM定理命题有：(1)命题Ⅰ:赋税节余命题公司价值随财务杠杆效应而增大反映关系:ＶL =VU +TＣ•Ｂ（2）命题Ⅱ:风险报酬命题财务杠杆增加企业权益的风险，作为补偿,权益的成本随之提高反映关系：rS =r0 + （B/S)×(1-TC)×(r0-rB）(3）命题Ⅲ:投资报酬命题在投资项目中，只有内含报酬率等于或大于某个临界点收益时,才能被接受。
该项临界点收益率,即为负债经营下的综合资本成本。
反映关系表示如下：IRR ≥rw(以上公式书写有点问题,可参考课件（*^__^*)）11.MM理论主要内容:其主要内容包括三部分:公司价值与其资本结构无关论;公司价值与其资本结构有关论以及米勒模型。
12.权衡理论１)早期权衡理论针对MM理论的假设条件而提出。
建立在纯粹的税收利益和破产成本相互权衡的基础上。
该理论的观点是：公司最优资本结构就是在负债的税收利益与破产成本之间进行权衡来确定的,它处于负债的预期边际税收利益等与负债的预期边际成本之处。
(见图9－6)课本p1４4 用公式表达为:Vl =Vｕ+PVＴS–PVFＤ式中：ＰVＴＳ：表示负债节税利益的现值;PＶFD：表示破产成本现值2)后权衡理论将负债的破产成本进一步拓展到代理成本、财务困境成本和非负债税收利益等方面。
非负债税收利益:如折旧、投资减免等抵收利益。
该理论的主要观点：公司最优资本结构应是税收利益与代理成本和财务困境成本之间的权衡。
负债公司的基本估价模型用公式表示为：Vl= Vu+PVTS-PVFD－ＰVDＣ式中：PVＤC：表示代理成本现值PＶFD：表示财务困境成本现值图见课件。
自己画吧,第六章课件。
13.债券价格的确定ﻩ息票率等于市场利率,平价发行ﻩ息票率大于市场利率,溢价发行ﻩ息票率小于市场利率，折价发行14.新优序融资理论基本观点:（1）公司会以各种借口避免发行普通股和其他风险证券来融资。
(２)为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资要求,公司必须要确定一个目标股利率。
（3）在确保安全前提下,公司才会通过外部融资解决部分融资需要,且会首先发行风险较低的证券。
ﻩ基本假设：1、股利政策具有粘性。
2、相对与外部融资,公司更乐意从内部进行融资。
3、如果必须从外部融资，公司会对其发行的证券进行排序。
4、公司经理人比外部投资者更了解公司的盈利和投资状况。
５、公司管理者代表现有股东的利益。
６、信息不对称使得公司经理人无法将好的信息向外部股东传递。
基本内容：资本结构作为一种信号在信息不对称情况下会对投资、融资次序产生影响，同时,不同的融资次序也会对资本结构的变化产生影响。
１、债券发行的好处优于发行股票２、外部融资的成本高于内部融资成本ﻩ１5．债务融资的优缺点:债务融资的优点①融资资本成本较低。
②不影响股东对公司的控制权③具有财务杠杆作用（财务杠杆收益)④具有税盾效应⑤具有经营激励效应(从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。
ﻩ债务融资的缺点ﻩﻩﻩ①需要按期还本付息，提高了对现金流量的要求。
②债务融资受到的限制条件较多,如:发行债券的数量和使用受到严格限制。
③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高,且趋于加速。
④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加。
ﻩ１6. 股权融资和债务融资的比较ﻩ(1)收益的固定性不同股东持有股票的收益具有不确定性；债权人持有债务的收益具有固定性。