cta策略仓位管理
cta交易策略
cta交易策略
CTA交易策略（Commodity Trading Advisor）是指在农业和工业商品市场上运用统计、机器学习、信号处理和相关领域里头的技术，
从而给交易者提出有效的买卖策略。
CAT交易策略可以帮助交易者按照投资者的要求制定高效的组合管理策略，在限制的风险水平下实现最
大化收益。
常见的CTA交易策略包括：价格分析–使用趋势技术来预测未来
价格行为；技术指标–使用技术指标如MACD、RSI等来识别趋势和分
析超买超卖情况；机器学习–基于计算机程序，以及组合多种技术
（包括技术分析、模拟交易和遗传算法）来识别模式；与基准指数的
对比–与基准指数比较，及时发现价格自身存在的变化。
CTA交易策略的实施往往过程比较复杂，且投资者需要熟练掌握
各种技能以及拥有足够的投资知识，才能够更高效的使用CTA交易策
略实现他们的投资目标。
因此，学习CTA交易策略对于新的投资者来
说是非常重要的，投资者应该根据自身的实际情况，结合行业实践经验，选择最适合自己的交易策略，以此实现可持续和稳定的投资收益。
CTA投资策略分类
CTA全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易顾问，是通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
CTA相当于普通基金的基金经理,所不同的是，CTA的交易对象是期货合约及期权，而普通基金经理的交易对象是传统投资工具，如股票和债券等。
一、CTA发展模式1、美国的CTA交易模式近20多年来，美国期货投资基金在成熟的运行机制和监管模式保障下迅猛发展，1980年其规模仅为3亿美元，到2005年则达到1300多亿美元.CTA在美国往往是高薪的代名次，其年薪通常高达上百万美元，明星CTA的年薪可高达数千万美元。
CTA是美国期货投资基金行业的主要参与者，其他参与者包括商品基金经理（CPO)、交易经理（TM)、期货佣金商（FCM）、托管者和基金投资者.商品交易顾问(CTA)受雇于商品基金经理，负责在商品基金经理或交易经理的授权下进行具体的期货投资基金交易，决定基金的投资策略。
美国期货投资基金的运作流程包括七个部分：①定投资政策和目标。
②鉴定和挑选商品交易顾问.③设计和构造投资组合。
在设计投资组合时,应重点研究各个商品交易顾问的交易策略之间的内在联系，以构造最佳的投资组合.④实施投资组合。
⑤风险管理。
⑥现金管理。
期货交易实行保证金制度,这要求机构投资者必须持有一个最低数量的担保，其形式可以是现金或有价证券。
⑦报告。
期货投资基金要定期或不定期地向投资者报告其账户状况.美国期货投资基金的投资策略：在期货投资基金运作过程中,商品交易顾问对投资策略的选择就决定着期货投资基金绩效的高低。
按照商品交易顾问的不同交易特点，美国期货投资基金的投资策略可以分成以下几种：（1）系统性投资策略和自由式投资策略系统性投资：商品交易顾问按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。
自由式投资：商品交易顾问经常通过个人经验来做出并执行交易决策,从长期来看，自由式投资产生的风险和收益不够稳定.（2）技术分析投资策略和基本分析投资策略技术分析：商品交易顾问是基于研究价格形态来获得未来价格的预测，图表和电脑被广泛应用于技术分析。
量化cta策略
量化cta策略作为一种特殊的组合投资策略，CTA（Commodities Trading Adviser）一直是对冲基金界的一个异类。
相比于期货市场上的其他投资者，CTA投资者拥有更多的自由度，可以通过其特殊的投资策略去投资各种商品，以此来获得投资收益及最大化投资者收益。
由于CTA投资者可以针对不同的商品和市场，采取不同的投资策略，因此使得CTA策略在投资组合中占据着相当重要的地位。
然而，由于CTA投资者可以用较为可观的诞贷开仓，因此其风险管理也需要更多的注意。
因此，本文试图从量化角度来探索一种新的、被动的CTA组合策略，以及利用其进行风险管理的相关思路。
首先，本文将对量化CTA策略作一个比较简要的介绍。
量化CTA 投资策略的核心思想是：采用一组量化策略，以此来自动化投资决策过程，以获得最佳的投资收益率。
同时，量化CTA策略也可以通过一些投资回报分析工具，来确定哪些策略可以最大化投资收益。
量化CTA策略中使用的量化策略包括趋势跟随策略、多空对冲策略以及标准化套利策略。
其次，本文还将探讨如何正确地运用量化CTA策略来管理风险。
为了降低投资风险，投资者可以采取各种技术手段，来衡量资产的相关性，以及投资组合各策略的风险因素。
此外，采用量化CTA策略的投资者还可以使用各种定量分析工具，对投资者投资组合的风险管理有所考量，以便更好地建立风险管理模型，确保投资者投资目标的达成。
最后，本文还将探讨量化CTA策略的潜在优势。
采用量化CTA策略的投资者，可以有效分散投资者的投资风险，有效降低组合时的不确定性，也可以有效把握投资者之间的差异性，有效提高交易的效率，节省投资时间和成本。
总而言之，量化CTA策略是投资者采用组合策略投资时的一种新的角色，具有良好的投资收益及风险控制能力，可以有效把握市场行情，有效获取投资收益，也可以有效控制投资风险。
基于以上，投资者可以通过正确的运用量化CTA策略，来获得更好的投资收益。
如何理解CTA+策略
如何理解CTA+策略?本周的CTA策略又是比较艰难的，继续分析策略回撤原因的话难免有些悲观情绪，不禁想到有些“贩卖焦虑”的嫌疑。
客观的市场环境和既定的策略结构前提下，我们一昧的去吐槽和抱怨显得毫无意义，目前我们应该做的是在既定的投资目标和策略中进行优化和完善。
在此过程中，很多私募管理人已经纷纷对外推行“CTA＋”产品，大家对这个产品结构既熟悉又陌生，所以今天咱们就简单做下探讨分析。
“CTA＋”策略原理CTA策略是保证金交易，在整个交易过程中会有大量的闲置资金在产品账户里面。
比如：产品规模为1000万，按照一般产品的保证金使用情况（杠杆比率）为20%附近保证金，也就意味着有800万闲置资金，这部分资金大概率是不会被占用到，所以很多管理人会考虑用这部分闲置资金进行再投资，提高资金使用效率和优化产品结构。
这部分闲置资金的再投资也就是CTA＋产品结构中“＋”的部分。
“CTA＋”的目的一方面是优化产品结构，提高资金使用效率。
CTA策略和股票和债券等资产具有低相关的特点，多种资产类别的搭配可以提高整个产品组合的相对稳定性。
一方面是在扩大规模的同时，通过“一帮一扶”的方式促使优势策略带动劣势策略发展。
一般情况下，私募管理人都是会有主打优势策略，也有相对劣势策略（或者新上线的策略），业绩表现比不上同行或者运行时间短暂时还没被市场广泛认可。
比如：CTA策略一直是A管理人主打策略，已经被市场广泛认可，但是新上线的股票策略刚开始运行，业绩表现不具备较强竞争力，管理人可能会发行CTA＋股票策略的混合产品结构进行打包销售。
“CTA＋”的投资价值关于“CTA＋”产品结构的投资价值，我们需要通过现象看本质，即“＋”的部分资产本身的风险收益结构和市场竞争力。
下图汇总整理了不同资产类别的效果：“CTA＋”投资中的注意事项1，我们要区分保证金和资金的区别。
很多管理人对外宣称我们用20%的资金做CTA策略，剩下资金做其他资产投资，实际上这20%的资金是应用在期货资产的头寸，在具体交易的过程中只会用到其中的20%资金做交易，也就是实际的期货保证金占用为4%。
海银财富：一文读懂CTA策略的投资之道
海银财富：一文读懂CTA策略的投资之道一、CTA策略概述CTA(Commodity Trading Advisor)即商品交易顾问，是由专业的管理人以追求绝对收益为目标，运用客户委托的资金投资于期货市场、期权市场，并收取相应投资顾问费用的一种基金形式。
由于CTA主要交易对象是期货及期权合约，因此CTA基金现在通常也被称作管理期货(Managed Futures)基金。
从具体策略来看，CTA可以划分为趋势、反转和套利策略。
趋势策略是指跟踪大宗商品不同周期的趋势，进行做多或做空操作；反转策略是指利用期货价格的反转性波动进行反向交易；套利策略包括跨期套利和跨品种套利，是指利用相关品种不同期限的价格走势关系进行交易。
CTA策略诞生于1949年，在20世纪70年代开始兴起，截至2020年三季度，CTA策略在海外的管理规模已经达到3030亿美元，成为发展最快的投资领域之一（数据来源：巴克莱银行）。
CTA策略在中国的发展同样比较快，随着越来越多商品和金融期货品种上市，CTA策略的认可度也越来越高。
格上私募数据库显示，截止2020年底，全市场CTA策略管理人管理的总规模约为430亿元，国内规模超过10亿的管理人，CTA策略管理的预估规模为300亿左右。
图1：海外CTA策略规模（十亿美元）数据来源：巴克莱银行二、CTA策略与股票市场低相关CTA策略本质上来看属于期货市场，而在期货市场交易的大部分又是大宗商品，而商品市场和股票市场的关系简单来说相关性比较低，更准确来说是“有时相关、有时不相关”。
经济学里“供求关系”说明了商品的价格由供需决定，而宏观经济和通胀环境会对需求、供给产生影响，因此也将影响到商品的价格。
通常在高通胀之时，商品为王，而股票市场在经济增速回升以及通胀温和的时期，通常也会有较为不错的表现。
从经典的美林时钟中可以看到，股票和商品在经济运行的部分阶段可能会受到相同因素影响，从而在走势上具有阶段的一致性，然而在大部分时候，商品和股票有不同的影响因素，相关性较低。
国泰君安期货-量化专题报告-CTA策略组合管理制度研究之一-资金与策略管理
国泰君安期货-量化专题报告-CTA策略组合管理制度研究之一-资金与策略管理一、背景随着期货市场的不断发展和投资者对市场的认知程度不断提高，越来越多的投资者开始采用CTA策略组合投资。
CTA是指Commodity Trading Advisors（商品交易顾问），是一种利用计算机程序自动交易各种期货品种的投资策略。
CTA策略组合是指将各种CTA策略进行组合投资，并且通过配置不同比例的资金来实现资产管理。
二、资金管理CTA策略组合管理的第一步是资金管理。
资金管理旨在控制风险，避免过度投资或投资不足，从而平衡资金利润和风险。
首先需要确定总资产量和可用资金量，然后根据投资者风险承受能力和CTA策略的风险指标，确定不同CTA策略的比例配置。
此外，不同的CTA策略可能需要不同的资金规模，需要根据实际情况进行调整。
三、策略管理CTA策略组合管理的第二步是策略管理。
策略管理旨在确定使用哪些CTA策略、如何配置比例和实现再平衡。
首先需要根据历史数据和前瞻性分析，选择具有稳定收益和低风险的CTA策略。
然后需要将不同策略进行组合，以达到风险分散和收益平衡的效果。
在策略管理过程中，需要借助投资绩效评价管理系统和投资风险控制系统进行评估和控制。
四、风险管理CTA策略组合管理的第三步是风险管理。
风险管理旨在控制投资中所涉及的风险，避免损失和降低波动性。
首先需要进行监测和调整资金和策略管理，及时进行再平衡和削减亏损的头寸。
其次，需要建立风险控制系统，设定风险警戒线和止损线，实时监测持仓风险，及时止损，避免进一步损失。
五、结论CTA策略组合管理需要结合资金管理、策略管理和风险管理，以达到资产管理的目的。
各方面要素的配合和运用将有助于实现资产在可控风险范围内的增值，同时避免因操作失误或市场变化导致的亏损。
去年，国泰君安期货参加了中国期货协会主办的CTA策略大赛并获得第二名的好成绩，这说明了该公司在CTA策略组合方法上的专业性和实践能力。
cta 策略描述
cta 策略描述CTA（Commodity Trading Advisor）策略，即商品交易顾问策略，是一种投资策略，其通过分析和预测商品市场的价格变动来赚取收益。
它涵盖了广泛的策略和方法，包括技术分析和基本面分析的结合，以及各种交易策略，如套利、对冲和直接商品投资。
CTA策略的核心在于通过研究和分析商品市场的供需关系、宏观经济因素、季节性因素、市场情绪等多个维度，来预测商品价格的走势。
根据预测结果，CTA策略的执行者会决定买入或卖出相应的商品期货合约。
CTA策略具有很多优点。
首先，商品市场具有全球性，因此CTA策略可以分散投资风险，避免过度依赖单一股票或债券市场。
其次，商品市场具有较好的流动性，方便大额交易。
此外，商品价格受到多种因素影响，因此可以通过多种策略来赚取收益。
然而，CTA策略也存在一些风险和挑战。
首先，商品价格受到全球供需关系、政治经济因素等多种因素影响，因此价格波动较大，投资风险较高。
其次，商品期货合约的杠杆效应较大，可能会导致投资者面临较大的债务压力。
此外，CTA策略需要专业的投资知识和经验，以及对市场的深入理解和判断。
为了成功实施CTA策略，需要做到以下几点：首先，要建立完善的风险管理体系，制定合理的止损和止盈机制。
其次，要注重基本面和技术面分析的结合，全面把握市场情况。
此外，要有耐心和信心，不要被短期的市场波动所影响，坚持长期投资的理念。
最后，要不断学习和研究市场动态，提高自己的专业能力和投资水平。
总之，CTA策略是一种有效的投资方式，但同时也存在一定的风险和挑战。
投资者在选择和使用这种策略时需要充分了解其特点，具备相应的投资知识和经验。
通过建立完善的风险管理体系、注重基本面和技术面分析的结合、保持耐心和信心以及不断学习和研究市场动态等措施，可以成功地实施CTA策略并获得良好的收益。
CTA策略简介
1.52
年化收益 37.97% 5.01% 27.88% 30.63%
量化CTA产品 最大回撤 9.60% 16.35% 8.04% 7.23%
夏普比率 2.44 0.67 0.39 2.26
资料来源：朝阳永续，海通证券研究所19源自3.1国内CTA产品的业绩表现
富善致远1号 成立于2013年5月，截至2015年12月31日的净值为2.3580元 2015年7、8月的市场暴跌中，产品净值依然保持稳健增长
100% 80% 60% 40% 20% 0%
系统式/CTA策略
图：自由式和系统式策略指数
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
自由式
系统式
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
6
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Trading Program S&P500全收益
累计收益 年化收益 年化标准差
相关性 夏普比率（无风险利率=2.5%）
806.87% 12.78% 16.19%
0.63
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cta策略仓位管理办法
cta策略主要以趋势策略为主，也会辅助采用一些对冲策略。
对于趋势策略，主要集中于研究买卖的择时，对于仓位的管理采用相对简单的方法，即等权风险。
那么有什么方法来管理仓位大小呢？下面我们一起来看看。
cta是指管理型期货，主要采用的策略是趋势策略。
相比股票产品而言，cta产品收益更为稳定。
1987年发布的Barclays TOP50指数，跟踪了全球50只最好的cta产品，年华收益率达到8.2%。
更为重要的是，cta产品的收益和股市具有较低的相关性。
其月收益率和S&P500指数的相关性是-7.5%。
研究人员发现，在资产组合中增加cta产品，可以有效提高组合的绩效。
不同的仓位管理方法对CTA趋势跟踪策略的改进效果。
研究采用的是47个不同期货合约1990-2012年的数据。
仓位管理方法包括：最大回撤最小化、动态止损、目标波动率、Omega最优、相关性排名等。
研究表明：最大回撤最小化、动态停止锁定、目标波动率方法可以提高策略的绩效。
其中目标波动率是最好的。
研究建议采用最大回撤最小化和目标波动率结合的方法来管理仓位大小。
cta策略仓位管理方法
在趋势跟踪策略中，我们分别采用以下6种仓位管理方法：
资金曲线法（Equity curve-based）
目标波动率（Target Volatility）
相关性（Correlation）
Omega最优（Omega optimization）
最大回撤最小化（Max Drawdown minimizing）
动态止损（Dynamic Stops）
1、资金曲线法（Equity curve-based）
但资金曲线是增长状态，那么增加期货的仓位。
可以采用双均线策略来确定资金曲线是否是上升还是下降的。
2、目标波动率（Target Volatility）
目标波动率法源于对传统的60/40规则的改进。
原有规则中，60%的资金用于投资风险资产，40%的资金用于投资固定收益产品。
该规则的问题是，在市场出现暴跌时，风险资产产生损失，那么基金经理则要卖出部分债券，买入风险资产，导致组合陷入更大的风险中。
目标波动率法则是将波动率锁定在一定水平，比如10%，然后根据实际的波动率和目标的波动率大小，调整组合中风险资产的权重。
计算公式如下：
其中的波动率都是采用日收益率计算得到的标准差进行年化得到的。
3、相关性（Correlation）
相关性是通过增强分散效来降低策略风险的一种方法。
如果cta策略中投资的期货品种之间具有较强的相关性，他们的趋势同步性较强，那么会给产品带来较大的风险。
Tomasi ni & Jaekle (2009)建议计算不同品种两两之间的相关性。
对于每个产品，统计出多少组期货的相关性小于设定的数值。
统计得到的组数越小的，投资的比重就越大，反之，就越小。
4、Omega最优（Omega optimization）
投资绩效的评估方法通常有两类。
一类是假设投资收益服从正态分布，计算夏普比率；一类是不做分布假设，计算5阶甚至更多的矩，称谓Omega方法。
该方法由Keating & Shadwick (2002)提出。
作者强调了偏度、峰度以及更高阶矩的重要性。
由于资产的收益大多数不服从正态分布，因此不能简单的采用均值和标准差来作为衡量绩效的标准。
假设F是关于收益率在区间[a，b]上的单变量累积分布函数，存在一个唯一的单调函数，将[a, b]映射到[0, +∞），该函数记为ΩF(r)。
其中r是一个收益率水平，或称为损失阈值。
收益低于r记为损失，高于r记为收益。
收益分布的均值则是ΩF(r)=1是的阈值r。
其中，
定义rmin是最差的收益率，rmax是最高的收益率。
那么累积分布函数F将是区间[r min，rmax ]上的单调非减函数。
损失阈值r将会决定Omega函数和资产绩效数值。
一个较低r值，将会得到一个较大的Omeg值 (Kane et al., 2009)。
5、最大回撤最小化（Max Drawdown minimizing）
最大回撤是投资组合或资产在过去从最高点开始遭遇的最大跌幅。
当前组合的回撤值定义为：
0到T时刻，最大回撤定义为：
最大回撤是常用的衡量投资风险的指标。
Harris & Mazibas (2013)采用条件回撤最小化来构建投资组合，得出比均值方差模型更好的结果。
6、动态止损（Dynamic Stops）
跟踪止损是根据开仓后的最高盈利来制定平仓策略的一种方法。
在仓位管理里，动态止损是指根据当前组合风险资产投资的额度来动态设定跟踪止损的条件。