4季度股票型,混合型基金投资组合分析

表 1 股票型、混合型基金行业投资分布比例表 ...................................... - 9 表 2 2006 表 2 2006 年 4 季度股票型、混合型基金重仓股前 20 名 ..... - 12 -
图 1 开放式分类基金 2006 年 4 季度规模变化图 .................................... - 4 图 2 基金持股占 A 股市场已流通市值比重变化图 ................................. - 5 图 3 封闭式基金仓位变化图 ...................................................................... - 5 图 4 股票型、混合型基金股票仓位变化图 .............................................. - 6 图 5 股票型、混合型基金仓位分布图 ...................................................... - 6 图 6 股票型、混合型基金行业投资市值占行业流通市值比重变化图 .. - 7 图 7 股票型、混合型基金行业集中度分布图 ........................................... - 8 图 8 金融保险行业投资历史变化图 ........................................................ - 10 图 9 食品饮料行业投资历史变化图 ........................................................ - 10 图 10 金属非金属行业投资历史变化图 .................................................. - 11 图 11 房地产行业投资历史变化图........................................................... - 11 图 12 股票型、混合型基金重仓股累计占比分布图 .............................. - 12 -
资料来源：兴业证券研发中心
股票型基金平均持仓水平在 4 季度提高了 7.69 个百分点，达到 84.53%，混合型基金 仓位提高的幅度更大，从 3 季末的 70.25%增加到 79.46%。数据显示基金仓位水平在 3 季度末经过短暂下降后，在 4 季度创出了历史性的高点。股票型基金中，不算指数
兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@
图 2 基金持股占 A 股市场已流通市值比重变化图
30%
25%
20%
15%
10% 05-3-31
05-12-31
06-9-30
基金持股市值占A股已上市流通市值比例 资料来源：兴业证券研发中心
新基金建仓完成后
封闭式基金 4 季度末与上个季度相比，仓位相对稳定，小幅上升 0.11%，平均股票市 值占基金资产比例为 71.97%。封闭式基金仓位在 2 季度下降幅度之后，最近两个季 度封闭式基金仓位相对稳定，变化不大。债券投资市值虽然大幅增加，由 3 季度末 的 261 亿增加到 346 亿，但增幅低于基金净值增长率，债券所占比例略有下降，从 20.33%下降到 19.74%。
回。
z 股票型和配置型整体股票仓位从 3 季度的 72.96%大幅提高到
80.65%。基金整体持股市值达到 4813 亿元，占 A 股市场已
上市流通市值的 20.28%。
z 封闭式基金 4 季度末与上个季度相比，仓位相对稳定，小幅
上升 0.11%，平均股票市值占基金资产比例为 71.97%。
z 股票型基金平均持仓水平在 4 季度提高了 7.69 个百分点， 相关报告
-5-
策略研究
型基金，有 18 支基金的仓位超过 90%，其中易方达旗下的股票型基金仓位均在 90% 以上，混合型基金中大成稳健和易方达策略 2 号基金仓位超过了 90%。
第一次公布季度报告的开放式股票型基金有 12 支，平均股票仓位为 86.91%，明显高 于同期公布季报的股票型基金平均 83.76%的仓位水平。首次公布季度报告的混合型 基金的仓位显得更加突出，6 支配置型基金的平均仓位为 80.72%，几乎比同类基金 高了整整 10 个百分点。数据显示在行情日趋火爆的形势之下，新基金在操作上更加 主动激进，显示了看好后市的坚定信心，从结果来看，这批新基金取得了相对较高 的季度净值增长率。
兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@
-3-
策略研究
一、基金规模变化分析
截止到 2007 年 1 月 22 日，共有 53 家基金公司公布了 287 支基金的 2006 年 4 季度 报告，其中有 20 支基金首次披露季度报告。2006 年 4 季度，股票市场出现单边上扬 行情，沪深 300 指数季度涨幅高达 45.45%，强烈的赚钱效应刺激居民储蓄大量流入 股市，其中通过基金渠道进入股票市场的资金达到了空前的规模。股票型与混合型 基金规模急剧膨胀，而收益水平较低的债券型基金和货币型基金受到投资者的冷落， 遭遇较大规模的赎回。 在 06 年第四季度，新成立基金 24 支，全部为股票型或混合型基金，首发募集总额 为 1511 亿份，其中股票型 1023 亿份，配置型 488 亿份，较上季大幅攀升，期末增 加 109.53 亿份达到 1621 亿份。4 季度没有债券型、货币型基金设立。
z 行业集中程度提高，金融、钢铁相对比例增幅最大。金融、
请阅读最后一页评级说明和重要声明
金属非金属、房地产、造纸印刷、农林牧渔的相对比重提高， 其他行业的比重出现不同程度的下降。
z 持股名单变化不大，持股集中度进一步提高。基金整体的重 仓股集中在 264 支股票，家数较 3 季度末减少了 36。基金整 体前 10 大重仓股占股票投资市值比例从 3 季度的 20.65%提 高到 26.71%。
策略研究
兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@
-2-
目录
策略研究
一、基金规模变化分析 ............................................................................... - 4 二、资产配置分析 ....................................................................................... - 4 三、行业投资分布 ....................................................................................... - 7 四、重仓股分析 ......................................................................................... - 11 -
图 5 股票型、混合型基金仓位分布图
兴业证券研发中心网址: E-mail:zhangym@
-6-
策略研究
100
80
股票仓位比例％
60
40
20
0
0%
20%
资料来源：兴业证券研发中心
认购权证成基金新宠
40% 4季度
60% 3季度
8Hale Waihona Puke %100%随着市场上权证品种的增多，基金增加了权证投资的力度，4 季度末共有 130 支基金 在期末持有权证资产，配置比例基本在 3%以内，而在 3 季度仅有 59 支基金持有权证 资产。期末基金持有权证市值合计达到 33.85 亿元，比 3 季度末的 4.97 亿元增加了 5 倍多。130 支基金中进行主动权证投资的基金有 59 支，主要集中在华安、富国、 上投摩根、国泰、华夏、银河、海富通等基金公司旗下的基金。基金主动买入的权 证清一色为认购品种，而且主要集中在万华、五粮液、华侨城、伊利、长电、邯钢 等白马股的认购权证上。其中持仓量最大的为五粮液认购权证，主动买入数量接近 4000 万份，其他持仓超过千万份的权证包括长电认购、万华认购、侨城认购、邯钢 认购、伊利认购。在看好正股的背景下投资权证可以取得更高的收益率，基金对权 证的投资取得了较好的投资收益，从披露买入成本的基金统计来看，030002 基金的 平均成本为 11.67，580005 的平均买入成本为 16.74，580009 为 12.4，580007 为 3.42， 取得了接近翻倍的收益。
图 3 封闭式基金仓位变化图
78% 76% 74% 72% 70% 68% 66% 64% 62%
04-3-31 04-6-30 04-9-3004-12-31 05-3-31 05-6-30 05-9-3005-12-31 06-3-31 06-6-30 06-9-3006-12-31
封基整体仓位比例
图 4 股票型、混合型基金股票仓位变化图
90%
80%
70%
60%
50% 05-3-31
05-6-30
05-9-30
05-12-31
股票型
资料来源：兴业证券研发中心
06-3-31 混合型
06-6-30
06-9-30
股票混合
06-12-31
股票型基金总体仓位提高，但基金之间分歧也比较明显，在具有前后期可比性的 90 支股票型基金中，47 支基金仓位降低，43 支仓位提高，但降低的幅度小于提高的幅 度。配置型基金总体显得更加乐观，36 支基金提高了仓位，22 支基金降低仓位。部 分基金 4 季度末仓位下降幅度非常之大，其中东方精选从 92.5%下降到 42.1%，大成 精选从 92.29%到 58.18%，博时主题从 89.20%到 58.74%。