2017年美国“制造业回归”专题分析报告
2017年美国家具产业分析报告
2017年9月出版正文目录1、美国家具业发展状况 (3)2、地产泡沫破裂后的美国家具行业：迎来整合期 (6)3、泡沫后的消费变化 (9)图表目录图表 1：1993-2016年美国家具市场规模及增速 (3)图表 2：2016年美国各类家具消费占比 (3)图表 3：美国专业家具消费渠道分类 (4)图表 4：美国家具渠道举例 (5)图表 5：美国家具消费渠道 (5)图表 6：1999-2015年美国地产销售情况 (6)图表 7：1993-2015年美国家具销售与地产销售相关性 (7)图表 8：08 年大型家具企业收入及增长情况 (8)图表 9：2001-2015年美国前 100 大家具品牌在专业家具卖场中市占率 (8)图表 10：前 20 大品牌市占率 (8)图表 11：2011-2015年龙头企业销售复合增速 (9)图表 12：2000-2016年美国人均可支配收入（名义值） (10)图表 13：美国储蓄率水平 (10)图表 14：金融危机后美国出租房数量持续上升 (10)图表 15：金融危机后美国住房拥有率持续下降 (11)图表 16：美国家具消费者人群年龄层变化 (11)本篇报告通过研究美国地产崩盘后，家具企业成长、集中度演化、消费趋势变化等问题，希望能对投资者提供一定帮助与启发。
地产泡沫破灭后，家具企业业绩全面下滑：美国的家具销售与房屋销售呈现明显的正相关关系，二者增速变动方向基本同步，滞后1 年左右。
2007 年，随着地产销量走低，家具销售也开始出现下滑，家具企业业绩也出现大面积下滑。
08-09 年，前100 大家具品牌销售总额分别下滑7.7%、8.6%；08、09 年分别仅有17 家、18 家企业实现业绩正增长。
大型企业稳定性较强且展现出快速的恢复能力，泡沫破裂后迎来市场整合期。
虽然几乎所有家具企业的销售均受到地产销售下滑带来的影响，但优质龙头企业销售下滑幅度小于行业平均水平。
08 年以后，美国的地产销售也逐渐进入平稳低速增长期，但家具市场集中度明显提升，龙头家具企业业绩稳定增长：2015 年，前100 大家具品牌销售额市占率达到39%，较07 年提升12.7 个百分点；在专业家具卖场中的市占率达到80%，较07 年提升27.3 个百分点。
美制造业回流真相探究
美制造业回流真相探究：实为增就业中国仍有优势近来，一些美国企业相继将海外生产线迁回美国本土，或在美国投资兴建新厂，制造业“回流”似乎颇显声势。
美国总统奥巴马不久前还明确表示，要“让美国成为新增就业和制造业的磁场”，要确保下一场制造业革命发生在美国。
这些动向究竟将给世界带来什么？对中国等发展中国家而言意味着什么？这些问题都很值得关注。
在经历严重金融危机打击后，美国政府打出了重振制造业的口号。
但问题是，美国吸引制造业回流的根基何在？回流是否已成气候？对中国意味着什么？本报记者就此对多家美国企业进行了调研，并采访了业内专家。
可以得出结论：美国制造业的“回流”，仍属个案，绝不意味着中国作为全球最重要制造业基地地位的终结。
在全球市场经济法则指引下，哪里有市场，哪里有供应链以及良好的经济生态，制造业就会往哪里走。
“内包”实为增就业福特汽车公司是“美国制造”的一面旗帜，美国总统奥巴马曾多次表扬它“内包”就业。
去年1月，奥巴马和副总统拜登在白宫召开“内包就业”论坛，邀请福特、杜邦、奥的斯等企业的负责人参加。
本报记者从福特公司了解到，作为2011年与美国汽车工人联合会达成协议的一部分，福特承诺到2015年在美国新增1.2万个工作岗位。
截至目前，福特已完成新增就业计划的一半以上。
福特公司近日宣布，从2014年年底起将在俄亥俄州组装2.0升EcoBoost引擎，以供应北美市场。
到2015年该工厂全部投产时，将新增450个就业岗位。
目前，该款发动机在西班牙生产。
供应北美的该款发动机的组装线回流之后，西班牙工厂将专供欧洲市场，同时为俄亥俄州的工厂供应部件。
福特等公司的行为，被学者称为回流，意指跨国公司将制造业投资和生产能力从海外向国内转移的一种现象，它既包括把海外的工厂迁移回国，也包括在本土建设工厂，取代在海外建厂或采购的计划。
“回流”是相对于“离岸”或者“外包”而言。
一些专家认为，几十年来，美国制造业在外包上走得太远了，美国制造业的回流，是对以往过度外包的一种“纠偏”。
美国在华制造业回流研究
美国在华制造业回流研究作者：于梦瑶来源：《行政事业资产与财务》2017年第11期摘要：近年来，我国劳动力成本上升、美国各类要素成本下降、中关两国对外直接投资政策的变化，都直接或间接地影响美国的制造业回归。
本文对此进行了分析探讨，以供借鉴。
关键词：制造业回；产业结构一、美国在华企业投资回流的现状及原因分析制造业回流是指制造业跨国公司将全部或者部分生产产品附加值的海外生产线撤回本国的一种现象。
20世纪80年代，美国施行“去工业化“的战略，虚拟经济地位越来越重要，实体经济日渐缩水。
直至金融危机后，美国经济受到重创，美国政府开始鼓励制造业回归，其中，中国在这个趋势中受到的影响最大。
美国的制造业回流总规模不大，但趋势却一直上升。
美国在华企业投资回流的原因有很多，从我国角度分析，首先，廉价的劳动力一直是我国吸引外资的一个巨大优势，在我国城市化进程初期，数以亿计的农村剩余劳动力转移至城市，大量的劳动力必然使我国的工资水平维持在中低水平，吸引发达国家来华投资。
随着中国经济增长，中国工人工资不断上涨，这在一定程度上削弱了美国制造业在华投资的成本优势。
其次，我国的电力成本自从2010年起，以每年15%的速度增长；而燃料费用上升，也使得航运费用因此上涨。
最后，中国中小企业融资成本高，同时知识产权保护方面存在部分遗留问题，也使得许多美国企业在华投资有所顾忌。
从美国的角度分析，原因也有很多。
首先，美国出于解决本国经济问题的考虑。
近年来美国纷纷出台法案，促使美国的制造业降低生产成本，提升其在国际上的竞争力，以此来重振美国的制造业，提高就业率。
其次，美国采取许多投资激励的政策。
金融危机后，美国政府推出许多税收的优惠政策，鼓励本国企业回流和吸引外商投资。
最后，美国要重塑其国际竞争力。
美国的先进制造伙伴关系指导会提出建议：‘增加企业创新、培养新的创新型人才以及改善商业环境。
”之前，美国已经采取了一系列措施来大力发展先进制造业。
种种迹象表明，美国要调整制造业的产业格局，以求保持其在国际上的领导力，并要引领制造业发展。
美国研究报告2017
美国研究报告2017
根据美国研究报告2017年的数据，以下为一些重要的研究发现和结论：
1. 经济增长：美国GDP在2017年增长了
2.3％，比2016年的1.5％有所增加。
这一增长主要得益于消费支出和商业投资的增加。
2. 就业市场：2017年美国新增就业机会达到200万个，失业率下降至4.1％，创下2000年以来的最低水平。
专业和商业服务领域、制造业和医疗保健领域是主要的新增就业行业。
3. 政府支出：2017年，美国政府支出持续增加，主要集中在国防和社会保障领域。
政府预算逆差也随之扩大。
4. 健康保险：2017年，美国全民医疗保险（Obamacare）政策遭到了一系列的变动和取消。
这导致了一些人丧失了医疗保险和医疗服务的覆盖。
5. 科技行业：科技行业继续是美国经济增长的驱动力量。
互联网和信息技术公司在就业和创新方面取得了显著贡献。
6. 贸易政策：2017年，美国政府采取了一系列的贸易保护主义措施，包括对钢铝产品征收关税和修改北美自由贸易协定（NAFTA）。
这引发了国际贸易争议和一些国家对美国商品的报复性关税。
7. 环境保护：美国政府决定退出巴黎气候协议，引发了全球对于美国环境政策的关注和质疑。
总体而言，2017年是一个经济增长和就业市场改善的年份，但也存在一些问题和争议，其中包括贸易政策、医疗保险和环境政策等领域的变化和挑战。
这些问题可能对未来的经济和社会状况产生重要影响。
美国制造业回流的实施效果分析及对我国外贸的影响
美国制造业回流的实施效果分析及对我国外贸的影响作者：王丽娜来源：《对外经贸》2013年第09期[摘要]2008年国际金融危机爆发后，美国国内主张发展制造业、改变经济过分依赖服务业尤其是金融业的呼声日益高涨。
奥巴马政府也采取了一系列措施实行制造业回归美国的再工业化。
2010—2012年，美国制造业出口增速高达22%，超过进口增速193%。
中美早已互为第二大贸易伙伴，美国制造业回流的举措必然加剧中美贸易摩擦，增加我国制造业产品出口压力，影响我国装备制造业的升级和就业，对此，我国应加大对核心产业的扶持力度，促进产业升级；加大科研投入，促进技术创新；开拓多元化市场，同时激发国内需求；提升教育质量，加大教育投资。
[关键词]制造业回流；实施效果；成本差异[中图分类号] F74[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）09-0007-03[作者简介]王丽娜（1975-），女，汉族，副教授，博士，研究方向：国际贸易理论与政策，国际商务英语。
制造业回流是指跨国公司将制造业投资和生产能力从海外向国内转移的一种现象，它既包括将海外的工厂迁移回国，也包括在国内建设工厂，取代在海外建厂和采购的计划。
在过去的100多年里，美国一直是世界制造业的领先者，制造业使美国保持了长期经济繁荣。
然而20世纪90年代以来，随着全球产业分工的专业化以及发展中国家工业化进程的深入，美国制造业受到严重挑战。
新兴市场国家尤其是中国在过去十年里制造业出口占世界的份额由5%增加到15%。
而且种类齐全，涵盖了劳动密集型产品和重化工产品以及部分高科技产品。
与中国相比，美国制造业在21世纪最初10年失去了约500万就业岗位。
另外，近年来美国过度依赖金融、网络经济等虚拟经济，导致制造业萎缩。
美国政府为了缓解国内经济压力，提出了制造业回流计划，重塑以新能源、新技术、新材料等为重点的先进制造业的竞争优势。
一、美国制造业回流的政策内容2009年以来，奥巴马政府正值金融危机恢复期，提出了重振本土制造业，也被称为“再工业化”进程。
美国制造业回流的原因与趋势
美国制造业回流的原因与趋势美国制造业在过去的几十年中经历了巨大的变化。
随着全球化的推动和亚洲地区制造业的发展，美国的制造业曾一度萎靡不振。
然而，在近年来，一股“回流海外”的趋势出现了。
那么，美国制造业回流的原因与趋势是什么呢？一、“回流海外”的原因1.成本优势的缩小随着中国等地区劳动力成本的不断上升，美国的劳动力成本相对更为稳定。
此外，美国政府还出台了一系列的减税政策，通过降低企业成本来吸引更多企业回流美国。
2.物流成本的节约与亚洲等地相比，美国的物流体系更加便捷和成熟，这减少了企业的装运成本和交货时间，更加方便了其在美国的营运。
3.技术创新和智能化的推动在近年来，美国在数字化、自动化、智能化等领域都进行了大量投入，这从技术层面上为美国制造业带来了更加优秀、创新的解决方案。
这也使得一些企业更有动力回流美国，以便与技术先进的供应链和制造环境建立更紧密的联系。
4.政策支持的加强美国政府近几年来一直在努力为制造业制定更优惠的政策，以加快制造业回流节奏。
比如在2018年，美国的企业所得税率下降到了21%，这降低了企业的税负，也为企业在美国的发展提供了更加优越的环境。
5.国内市场需求的释放随着美国经济的不断发展，国内市场需求也愈加强劲。
对于想要以美国市场为目标的制造企业而言，回流海外也能使其更加方便地满足市场需求，实现更高质量、更快速的生产。
二、“回流海外”趋势的发展1.制造业企业回流趋势的不断加强自2010年代初期以来，越来越多的美国制造业企业开始回流海外。
需要特别注意的是，这些企业往往是制造业的大型企业，拥有良好的经济基础和先进的技术研发能力。
2.吸引欧洲、日本等外资企业的进入随着美国并购的频繁发生，一些欧洲、日本的企业也开始向美国制造业投入更多的业务和资金。
这些企业更多地依托其高水平的技术和知识优势，进入美国市场，在美国本土发展取得了一定的成果。
3.新型智能制造将催生更多的回流潮随着世界各地对智能制造的重视，美国也在把未来的目光放在智能制造上。
2017年美国“制造业回归”调研分析报告
2017年美国“制造业回归”调研分析报告目录第一节美国“制造业回归”旨在加强工业竞争优势、优化经济结构、全面提升经济综合竞争力 (6)一、“制造业回归”是特朗普政府关键的政策目标 (6)1、调整就业结构 (8)2、优化贸易结构 (10)3、加强制造业竞争优势 (12)二、实现“制造业回归”的有利宏观条件 (14)第二节工业机器人是美国“制造业回归”战略的灵魂 (20)一、工业机器人能降低生产成本 (20)二、工业机器人能提升生产效率 (26)三、美国机器人销量未来4年复合增速有望达20% (33)第三节美的集团：智能制造迎春风 (46)第四节潍柴动力：收购北美物流自动化龙头德马泰克 (52)图表目录图表1：奥巴马政府振兴制造业的相关政策 (6)图表2：特朗普拿下了众多传统制造业集中州 (7)图表3：铁锈地带的人均GDP显著低于全国人均GDP (7)图表4：近20年美国制造业增加值的增速持续低于全行业增加值的增速 (8)图表5：美国的制造业增加值对GDP占比仅12%，而中国为30%、德国为23%、欧盟为16% (9)图表6：美国服务业就业人数逐年上升，而制造业就业人数逐年走低 (9)图表7：美国制造业就业人数仅占总劳动力的8% (10)图表8：美国经常账户逆差对应庞大的资本账户顺差 (11)图表9：美国外债占GDP的比例已升至98% (11)图表10：美国平均关税60年来逐步降至约1.5%，而特朗普政府的重要政策之一是提高关税 (12)图表11：中国对美贸易的逆差在美国经常账户逆差中占比已升至约70% (12)图表12：人均制造业增加值：美国>日本>韩国>中国 (13)图表13：制造业增加值总量：中国>欧洲>美国 (13)图表14：全球各国制造业增加值占比：中国（29%）>欧盟（25%）>美国（20%）.14图表15：美国制造业PMI领先攀升至上一轮景气高点 (15)图表16：美国登记失业率已降至危机前的景气低点 (15)图表17：美国的房地产市场、工业、消费均趋势向上 (16)图表18：美国2017年2月PPI增速创4年新高 (16)图表19：美国GDP增速和联邦基金利率高度正相关 (17)图表20：美国从2015年12月起进入新一轮加息通道 (17)图表21：近十年美国产业资本整体净流出，但制造业的产业资本保持净流入 (18)图表22：对比左图，1992-1995、2004-2006两轮加息通道缓解了产业资本净流出 (18)图表23：2014年起的美元走强，但经常账户逆差保持稳定，美元未来走强尚有较大空间 (19)图表24：2014年美国劳动力成本占制造业总成本的15%~40% (20)图表25：美国制造业工人小时工资约为中国的六倍 (21)图表26：老龄化导致美国的劳动参与率逐步下降 (21)图表27：美国社会养老压力较大 (21)图表28：假设美国制造业工人工资每年上涨2.36% (22)图表29：假设美国制造业工人平均每周工作约40小时，机器人每周工时可超84小时 (23)图表30：美国制造业工人的每年雇佣成本约为工业机器人的3倍 (24)图表31：美国制造业工人的每小时雇佣成本约为工业机器人的5倍 (24)图表32：工业机器人的年使用成本=机器人设备+系统集成+电费+管理费 (25)图表33：近10年来美国工人的生产效率提升得越来越慢，必须追加自动化装备以提高效率 (26)图表34：后工业化发达国家的工人生产效率提升的速度都越来越慢 (26)图表35：美国制造业总工时下降的同时制造业总产值上升，得益于自动化程度提升27图表36：同理，工资逐年提升，企业单位产值的劳工成本却几乎没变 (27)图表37：估计2016年全球工业机器人销量27万台，同比增长6% (28)图表38：估计2016年全球工业机器人销售金额120亿美元，同比增长8% (29)图表39：2015年韩、日、美、德等发达工业国的机器人密度均高于150 (30)图表40：汽车制造业的机器人密度极高，其他行业均有较大提升空间 (30)图表41：美国汽车制造人均产值是全行业平均值的2倍以上 (31)图表42：汽车零部件和汽车制造行业是美国最大的工业机器人采购方，占比超70% (31)图表43：全球机器人销量结构：汽车>电子电气>橡胶塑料>食品饮料>金属机械 (32)图表44：3C行业的工业机器人销量近三年复合增速大于30%，成为未来机器人销量增长极 (32)图表45：美国工业机器人年销量过去5年复合增速超6% (34)图表46：2016年美国工业机器人保有量约为24万台 (34)图表47：假设制造业增加值对GDP的占比将升至2002年-2008年的历史水平 (35)图表48：2020年制造业增加值有望达3万亿美元 (36)图表49：GDP增速峰值有望达4.3% (36)图表50：假设美国制造业人均产值增速保持3%，则到2020年人均产值有望达20万美元 (38)图表51：假设美国机器人密度到2020年机器人密度有望达250 (39)图表52：假设每年对10年前那批销售的机器人的更新比率为0.8~1.2 (39)图表53：2020年制造业工人雇佣量有望达1485万人 (40)图表54：2020年工业机器人存量有望达37万台 (41)图表55：2020年机器人增量需求有望达4.8万台 (41)图表56：2020年机器人销量有望达5.9万台 (42)图表57：假设2020年制造业增加值的增速峰值达到10%（乐观假设），则美国工业机器人销量有望达到31% (43)图表58：2016年四大家族机器人业务全球市占率对比：发那科>ABB>安川>库卡 (46)图表59：四大家族机器人业务规模差距在缩小 (47)图表60：库卡有助于美的扩展海外B2B市场 (47)图表61：库卡三大业务高度协同 (48)图表62：库卡总订单增长21%，机器人订单增长22%，瑞仕格订单增长35% (49)图表63：库卡全年总收入下降0.6%，机器人收入增长9% (49)图表64：北美订单增长38%，中国订单增长44% (50)图表65：北美收入增长2%，欧洲收入下降-5% (51)图表66：2016年凯傲收入55.9亿欧元，同比增长9.6% (52)图表67：2016年凯傲净利润2.5亿欧元，同比增长12% (53)图表68：德马泰克业务种类 (53)图表69：潍柴动力的叉车及仓储业务占近半比重 (55)图表70：2016年收入932亿（同比+26%），净利润24亿（同比+72%） (55)图表71：整车业务受益2016年宏观好转增速43%，叉车仓储业务增速16% (56)图表72：毛利率23%，净利率3.9%；叉车业务毛利率22.6% (56)表格目录表格1：工业机器人相对工人的成本优势显著 (25)表格2：假定2020年制造业增加值的峰值增速达到“乐观10%/中性8%/保守6%”三种目标 (37)表格3：预计2020年美国GDP增速有望超4% (37)表格4：以上假设图表的数据 (40)表格5：结论：如果制造业增加值的4年复合增速达到乐观7%/中性6%/保守5%三种目标，则工业机器人4年复合增速有望达20%、16%、12% (43)表格6：2020年美国机器人年销售额有望达到24亿美元（乐观）、21亿美元（中性）、17亿美元（保守） (44)表格7：系统集成与核心部件市场规模测算 (45)表格8：系统集成的三大业务模式 (45)表格9：德马泰克位列2015年全球前三大物流系统集成商 (54)第一节美国“制造业回归”旨在加强工业竞争优势、优化经济结构、全面提升经济综合竞争力一、“制造业回归”是特朗普政府关键的政策目标制造业是一个国家核心竞争力的重要构成，强大的制造业能保证国家的综合竞争力立于不败之地，而“制造业回归”政策力图重塑美国在就业结构、贸易结构、全球竞争格局上的优势。
美国制造业回流政策分解与效果分析——基于企业要素投入成本和竞
世 界 经 济 与 国 际 比 较・
插
第 Ｖ ２ ５ 卷 第 ４ 期２ ０ １ ５ 年 ７ 月
ｏ １ ．ห้องสมุดไป่ตู้２ ５ Ｎｏ ． ４ Ｊ ｕ １ ．２ ０ １ ５
Ｄ Ｏ Ｉ ： １ ０ ． ３ ９ ６ ９ ／ ｊ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ６ ７ ４ — ８ １ ３ １ ． ２ ０ １ ５ ． ０ ４ ． ０ １ ０
业复 苏态势趋稳 ， 取得 了显 著成 效 ， 并 刺激 了全球 资本 流 向 的再调 整 。 美 国的制造 业 回流政 策 ， 偏 重 于从 培 育创 新 能力 、 提 升竞 争力 角度 出发 强化 在 高端制 造领域 的全球 竞 争优 势 ， 而 非 强化产 业 政 策 的直接 干预 ， 其 “ 以降低 企 业成本 、 提 升企 业竞 争力 为核 心 ” 的施政 思路值 得 中 国学 习与借 鉴 。适应 经 济新 常 态， 中 国制 造 业发展 政 策应 以提 升 企业 竞争 力为核 心 ， 着力 降低 企 业 的成本 与 税 负， 改善 企业 的发 展 环境 ， 降低 企 业 面 临
本变化， 与其他 国家间的相对成本变化才最终构成
了制造 业 企 业 考 虑 进 行 国 际 区域 再 布 局 的重 大 影 响 因素 ， 目前 已经 有 一 些 研 究 文 献 关 注 到 了 这 点 （ 胡峰 等 ， ２ ０ １ ４ ） 。也 有一些 学者 将美 国政 府减 少 贸 易逆差 、 解 决 就 业 问题 、 保 持 制 造 业 全 球 领 先 优 势
的风 险 。
关键 词 ： 美 国制 造业 回流 ； 企业 竞争 力 ； 要 素投 入 成本 ； 相 对成 本优 势 ； 劳动 力成 本 ； 技 术创 新 能 力 ； 企业
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2017年美国“制造业回归”专题分析报告
目录
第一节美国“制造业回归”旨在加强工业竞争优势、优化经济结构、全面提升经济综合竞争力 (6)
一、“制造业回归”是特朗普政府关键的政策目标 (6)
1、调整就业结构 (8)
2、优化贸易结构 (10)
3、加强制造业竞争优势 (12)
二、实现“制造业回归”的有利宏观条件 (14)
第二节工业机器人是美国“制造业回归”战略的灵魂 (20)
一、工业机器人能降低生产成本 (20)
二、工业机器人能提升生产效率 (26)
三、美国机器人销量未来4年复合增速有望达20% (33)
第三节美的集团：智能制造迎春风 (46)
第四节潍柴动力：收购北美物流自动化龙头德马泰克 (52)
图表目录
图表1：奥巴马政府振兴制造业的相关政策 (6)
图表2：特朗普拿下了众多传统制造业集中州 (7)
图表3：铁锈地带的人均GDP显著低于全国人均GDP (7)
图表4：近20年美国制造业增加值的增速持续低于全行业增加值的增速 (8)
图表5：美国的制造业增加值对GDP占比仅12%，而中国为30%、德国为23%、欧盟为16% (9)
图表6：美国服务业就业人数逐年上升，而制造业就业人数逐年走低 (9)
图表7：美国制造业就业人数仅占总劳动力的8% (10)
图表8：美国经常账户逆差对应庞大的资本账户顺差 (11)
图表9：美国外债占GDP的比例已升至98% (11)
图表10：美国平均关税60年来逐步降至约1.5%，而特朗普政府的重要政策之一是提高关税 (12)
图表11：中国对美贸易的逆差在美国经常账户逆差中占比已升至约70% (12)
图表12：人均制造业增加值：美国>日本>韩国>中国 (13)
图表13：制造业增加值总量：中国>欧洲>美国 (13)
图表14：全球各国制造业增加值占比：中国（29%）>欧盟（25%）>美国（20%）.14图表15：美国制造业PMI领先攀升至上一轮景气高点 (15)
图表16：美国登记失业率已降至危机前的景气低点 (15)
图表17：美国的房地产市场、工业、消费均趋势向上 (16)
图表18：美国2017年2月PPI增速创4年新高 (16)
图表19：美国GDP增速和联邦基金利率高度正相关 (17)
图表20：美国从2015年12月起进入新一轮加息通道 (17)
图表21：近十年美国产业资本整体净流出，但制造业的产业资本保持净流入 (18)
图表22：对比左图，1992-1995、2004-2006两轮加息通道缓解了产业资本净流出 (18)
图表23：2014年起的美元走强，但经常账户逆差保持稳定，美元未来走强尚有较大空间 (19)
图表24：2014年美国劳动力成本占制造业总成本的15%~40% (20)
图表25：美国制造业工人小时工资约为中国的六倍 (21)
图表26：老龄化导致美国的劳动参与率逐步下降 (21)
图表27：美国社会养老压力较大 (21)
图表28：假设美国制造业工人工资每年上涨2.36% (22)
图表29：假设美国制造业工人平均每周工作约40小时，机器人每周工时可超84小时 (23)
图表30：美国制造业工人的每年雇佣成本约为工业机器人的3倍 (24)
图表31：美国制造业工人的每小时雇佣成本约为工业机器人的5倍 (24)
图表32：工业机器人的年使用成本=机器人设备+系统集成+电费+管理费 (25)
图表33：近10年来美国工人的生产效率提升得越来越慢，必须追加自动化装备以提高效率 (26)
图表34：后工业化发达国家的工人生产效率提升的速度都越来越慢 (26)
图表35：美国制造业总工时下降的同时制造业总产值上升，得益于自动化程度提升27图表36：同理，工资逐年提升，企业单位产值的劳工成本却几乎没变 (27)
图表37：估计2016年全球工业机器人销量27万台，同比增长6% (28)
图表38：估计2016年全球工业机器人销售金额120亿美元，同比增长8% (29)
图表39：2015年韩、日、美、德等发达工业国的机器人密度均高于150 (30)
图表40：汽车制造业的机器人密度极高，其他行业均有较大提升空间 (30)
图表41：美国汽车制造人均产值是全行业平均值的2倍以上 (31)
图表42：汽车零部件和汽车制造行业是美国最大的工业机器人采购方，占比超70% (31)
图表43：全球机器人销量结构：汽车>电子电气>橡胶塑料>食品饮料>金属机械 (32)
图表44：3C行业的工业机器人销量近三年复合增速大于30%，成为未来机器人销量增长极 (32)
图表45：美国工业机器人年销量过去5年复合增速超6% (34)
图表46：2016年美国工业机器人保有量约为24万台 (34)
图表47：假设制造业增加值对GDP的占比将升至2002年-2008年的历史水平 (35)
图表48：2020年制造业增加值有望达3万亿美元 (36)
图表49：GDP增速峰值有望达4.3% (36)
图表50：假设美国制造业人均产值增速保持3%，则到2020年人均产值有望达20万美元 (38)
图表51：假设美国机器人密度到2020年机器人密度有望达250 (39)
图表52：假设每年对10年前那批销售的机器人的更新比率为0.8~1.2 (39)
图表53：2020年制造业工人雇佣量有望达1485万人 (40)
图表54：2020年工业机器人存量有望达37万台 (41)
图表55：2020年机器人增量需求有望达4.8万台 (41)
图表56：2020年机器人销量有望达5.9万台 (42)
图表57：假设2020年制造业增加值的增速峰值达到10%（乐观假设），则美国工业机器人销量有望达到31% (43)
图表58：2016年四大家族机器人业务全球市占率对比：发那科>ABB>安川>库卡 (46)
图表59：四大家族机器人业务规模差距在缩小 (47)
图表60：库卡有助于美的扩展海外B2B市场 (47)
图表61：库卡三大业务高度协同 (48)
图表62：库卡总订单增长21%，机器人订单增长22%，瑞仕格订单增长35% (49)
图表63：库卡全年总收入下降0.6%，机器人收入增长9% (49)
图表64：北美订单增长38%，中国订单增长44% (50)
图表65：北美收入增长2%，欧洲收入下降-5% (51)
图表66：2016年凯傲收入55.9亿欧元，同比增长9.6% (52)
图表67：2016年凯傲净利润2.5亿欧元，同比增长12% (53)
图表68：德马泰克业务种类 (53)
图表69：潍柴动力的叉车及仓储业务占近半比重 (55)
图表70：2016年收入932亿（同比+26%），净利润24亿（同比+72%） (55)
图表71：整车业务受益2016年宏观好转增速43%，叉车仓储业务增速16% (56)
图表72：毛利率23%，净利率3.9%；叉车业务毛利率22.6% (56)
表格目录
表格1：工业机器人相对工人的成本优势显著 (25)
表格2：假定2020年制造业增加值的峰值增速达到“乐观10%/中性8%/保守6%”三种目标 (37)
表格3：预计2020年美国GDP增速有望超4% (37)
表格4：以上假设图表的数据 (40)
表格5：结论：如果制造业增加值的4年复合增速达到乐观7%/中性6%/保守5%三种目标，则工业机器人4年复合增速有望达20%、16%、12% (43)
表格6：2020年美国机器人年销售额有望达到24亿美元（乐观）、21亿美元（中性）、17亿美元（保守） (44)
表格7：系统集成与核心部件市场规模测算 (45)
表格8：系统集成的三大业务模式 (45)
表格9：德马泰克位列2015年全球前三大物流系统集成商 (54)。