财务与成本管理第六章练习及答案
第六章习题答案(财务管理).docx
【计算分析题】1.某人将100万元投资于一项事业，估计年报酬率为6%,在10年中此人并不提走任何现金，10年末该项投资的本利和为多少？100X (F/P, 6%, 10) =100X1.7908=179. 08 万元2.某人打算在5年后送儿子出国留学，如果5年末需要一次性収出30万元学费，年利率为3%,复利计息情况下，他现在应存入银行多少钱？30X (P/F, 3%, 5) =30X0.8626=25.878 万元3.某企业10年后需偿还到期债务1000万元，如年复利率为10%,则为偿还债务企业每年年末应建立多少等额的偿债基金？10004- (F/A, 10%, 10) =10004-15.9374=62.75 万元4.某人购入一套商品房，向银行按揭贷款50万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%,他每年应归还多少钱？504- (P/A, 5%, 20) =504-12. 4622=4.01 万元5.某公司拟购置一处房产，现有两种付款方案可供选择：(1)从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10年；(2)从第4年开始，每年年初支付15万元，连续支付10年。
假设该公司的资金成本率为10%,该公司应选择哪个方案？方案一的现值：10X[ (P/A, 10%, 9) +1]二10X (5.759+1) =67. 59 万元方案二的现值：15X (P/A, 10%, 10) X (P/F, 10%, 2) =10X6. 1446X0.8264=50.78 万元因为方案二现值小于方案一现值，所以应选择方案二。
6.某公司拟于2011年购置一台大型冲床，需一次性投资200万元，购入后安装调试即可投入运营。
该设备的使用寿命为8年，每年能为公司增加税前利润50万元。
设备釆用直线法计提折旧，预计净残值率为5%。
公司要求的最低报酬率为10%,所得税税率25%。
要求：(1)计算设备各年现金净流量；(2)计算设备的投资回收期和净现值；(3)根据净现值判断公司是否应该投资该设备。
财务管理第6、7章 课本习题及答案
式中，Ｑ表示销售数量；Ｐ表示销售单价；Ｖ表示单位销量的变动成本额；Ｆ
４
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表示固定成本总额；Ｓ表示营业收入；Ｃ表示变动成本总额，其可按变动成本率乘 以营业收入总额来确定。
６．试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法 答：（１）财务杠杆原理。
１） 财务杠杆的概念。财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债 务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的 现象。企业的全部长期资本是由股权资本和债务资本构成的。股权资本成本是变 动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并可在企业 所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成 本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生 一定的影响，有时可能给股权的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益），有时 可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。
４．试说明测算综合成本率中三种权数的影响 答：在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的
２
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比例起着决定作用。企业各种资本的比例取决于各种资本价值的确定。各种资本价 值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。
１） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。一个企业长期资本的筹集 往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。这些长 期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个 依据。
２） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。企业的全部长期资本 通常是由多种长期资本筹资类型的组合构成的。企业长期资本的筹资有多个组合 方案可供选择。不同筹资组合的综合资本成本率的高低，可以用作比较各个筹资 组合方案，作出资本结构决策的一个依据。
财务与成本管理第六章练习及答案
2014年注会《财务成本管理》第六章练习及答案一、单项选择题1.以下关于资本成本的叙述中，错误的是（）。
A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本2.使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计无风险利率。
一般认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。
为此，可以选择（）作为无风险利率。
A. 上市交易的政府长期债券的到期收益率B. 上市交易的政府短期债券的票面利率C. 非上市交易的政府长期债券的到期收益率D. 非市交易政府短期债券的票面利率3.在估计债务成本时，如果公司目前没有上市债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，就需要使用（）估计债务成本。
A. 风险调整法B. 到期收益率法C. 财务比率法D. 风险调整法或财务比率法4.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是（）。
A. 每日收益率B. 月份收益率C. 季度收益率D. 年度收益率5.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。
这样做的理由不包括（）。
A. 长期政府债券没有购买力风险B. 长期政府债券的利率波动较小C. 资本预算涉及的时间长D. 普通股是长期的有价证券6.某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率11%，每年付息，到期一次还本。
手续费为借款金额100万元的2%，所得税税率t=30%，则税后债务成本为（）。
A. 3.9801%B. 6.5088%C. 8.2811%D. 11.8301%7.某公司普通股每股发行价为100元，筹资费用率为5%，预计下期每股股利12元，以后每年的股利增长率为2%，该公司的普通股成本为（）。
14年版自考财务管理学练习题(第六章-杠杆原理与资本结构)
第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。
A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。
A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。
则该企业2012年财务杠杆系数为（）。
A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。
财务管理 第六章练习题答案
试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和交易成本。
2、答案:C解析:本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。
应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
3、答案:B解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。
通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比/是决策的相关成本。
4、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量的有关计算。
现金持有上限=3×8000－2×1500=21000（元），在于20000元。
根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
5、答案:A解析:本题的主要考核点是最能反映客户能力方面的指标。
最能反映客户能力方面的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量、质量及流动负债的比例。
6、答案:C解析:本题的主要考核点是导致经济批量降低的因素。
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：Q*=公式中：D表示年需要量K表示一次订货的变动成本K C表示单位储存变动成本p表示每日送货量d表示每日耗用量由上式可知，经济批量与K、D和d呈同向变化，与K C和p呈反向变化。
7、答案:B解析:本题的主本考核点是存货经济批量的计算。
经济批量==400（吨），最佳订货次数=2400/400=6（次）。
8、答案:C解析:企业储存现金是为了满足交易性、预防性及投机性的需要。
9、答案:C解析:积极的收账政策，能减少坏账损失，但会增加收账成本。
10、答案:C解析:当现金持有量持续下降时，只要现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金和有价证券的转换。
2021年中级会计师考试《财务管理》第六章练习题及答案
第六章投资管理一、单项选择题1、下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。
A、投资是企业生存与发展的基本前提B、投资是获取利润的基本前提C、投资是企业风险控制的重要手段D、按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资2、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。
A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理3、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。
A、可行性分析原则B、结构平衡原则C、动态监控原则D、收益最佳原则4、企业的下列投资活动，既属于直接投资，又属于战术性投资和对内投资的是（）。
A、购买其他企业的债券B、更新替换旧设备的投资C、与其他企业联营而进行的投资D、企业间兼并的投资5、下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（）。
A、投资是获取利润的基本前提B、投资管理要遵循动态监控原则C、项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资D、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资6、已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。
A、0.25B、0.75C、1.05D、1.257、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8%。
则该公司股票的价值为（）元。
A、12.08B、11.77C、10.08D、12.208、下列各项中，不构成股票收益的是（）。
A、股利收益B、名义利息收益C、股利再投资收益D、转让价差收益9、某种股票当前的价格是20元，最近支付的每股股利是1元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和内部收益率为（）。
A、5%和10%B、5.5%和10.5%C、10%和5%D、5.25%和10.25%10、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的内部收益率应（）。
《财务管理学》人大版第六章习题答案.doc
第六章一、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
《财务管理学》(人大版)第六章习题 答案
第六章1、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
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2014年注会《财务成本管理》第六章练习及答案一、单项选择题1.以下关于资本成本的叙述中，错误的是（）。
A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本2.使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计无风险利率。
一般认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。
为此，可以选择（）作为无风险利率。
A. 上市交易的政府长期债券的到期收益率B. 上市交易的政府短期债券的票面利率C. 非上市交易的政府长期债券的到期收益率D. 非市交易政府短期债券的票面利率3.在估计债务成本时，如果公司目前没有上市债券，也找不到可比公司，并且没有信用评级资料，就需要使用（）估计债务成本。
A. 风险调整法B. 到期收益率法C. 财务比率法D. 风险调整法或财务比率法4.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是（）。
A. 每日收益率B. 月份收益率C. 季度收益率D. 年度收益率5.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。
这样做的理由不包括（）。
A. 长期政府债券没有购买力风险B. 长期政府债券的利率波动较小C. 资本预算涉及的时间长D. 普通股是长期的有价证券6.某长期债券的总面值为100万元，平价发行，期限为3年，票面年利率11%，每年付息，到期一次还本。
手续费为借款金额100万元的2%，所得税税率t=30%，则税后债务成本为（）。
A. 3.9801%B. 6.5088%C. 8.2811%D. 11.8301%7.某公司普通股每股发行价为100元，筹资费用率为5%，预计下期每股股利12元，以后每年的股利增长率为2%，该公司的普通股成本为（）。
A. 12.57%B. 14.63%C. 17.35%D. 19.69%8.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%9.企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）。
A. 目前的账面价值B. 目前的市场价值C. 预计的账面价值D. 目标市场价值10.以下关于资本成本的叙述，错误的是（）。
A.如果新投资项目风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本11.使用几何平均法估计市场风险溢价比使用算术平均法估计市场风险溢价，一般而言得出的结果相对要（）。
A. 高一些B. 低一些C. 两者相等D. 无法确定二、多项选择题1.下列关于资本成本的表述中，正确的是（）。
A. 资本成本是公司取得资本使用权的代价B. 资本成本是公司投资人要求的最低报酬率C. 不同资本来源的资本成本不同D. 不同公司的筹资成本不同2.运用历史贝塔值估计权益成本时，通常要求（）没有显著改变。
A.经营杠杆B.财务杠杆C.收益的周期性D.无风险利率3.使用资本资产定价模型估计普通股成本时，要估计市场风险溢价。
下列关于估计市场风险溢价的表述中，不正确的是（）。
A. 市场风险溢价是指在一个相当短的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异B. 权益市场平均收益率选择算术平均数的理由是算术平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差结构C. 权益市场平均收益率选择几何平均数的理由几何平均数可虑了复合平均，能更好的预测长期的平均风险溢价D. 由于影响权益市场收益率的因素很多，因此应选择较长的时间跨度4.一个公司资本成本的高低，取决于（）。
A.项目风险B.财务风险溢价C.无风险报酬率D.经营风险溢价5.资本成本的用途包括（）。
A. 用于投资决策和筹资决策B. 用于营运资本的管理C. 用于评估企业价值D. 用于业绩评价6.下列会使资本成本提高的因素包括（）。
A. 市场利率上升B. 市场风险溢价下降C. 减少股利发放D. 降低所得税税率7.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，不正确的说法有（）。
A.最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表B.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表C.实际现金流量=名义现金流量×（1+通货膨胀率）nD.实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率8.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A．因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B．公司固定成本占全部成本的比重降低C．公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D．发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重9.使用股利增长模型估计普通股成本时，要估计增长率。
增长率的估计方法包括（）。
A. 历史增长率B. 可持续增长率C. 内含增长率D. 证券分析师预测的增长率10.在估算债务成本的过程中，应考虑的债务不包括（）。
A. 长期债务B. 短期债务C. 有担保债务D. 长期债务和短期债务的平均数11.采用可比公司法估计债务成本时，需要满足的条件包括（）。
A. 可比公司应当与目标公司技术水平相当B. 可比公司应当与目标公司管理水平相当C. 可比公司应当与目标公司处于同一行业D. 可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式三、计算分析题1.假设某方案的实际现金流量如下表所示，名义折现率为10%，预计一年内的通货膨胀率为3%，要求：计算该方案各年现金流量的现值合计。
单位：万元时间第0年第1年第2年第3年实际现金流量-500 250 280 1802.某公司2011年有关数据如下：每股账面价值12元，每股收益为0.95元，每股股利为0.50元。
该公司没有优先股，且预计未来不增发股票。
目前该公司股票市价为17元，国库券利率为3%，证券市场平均收益率为11%，该公司股票于市场组合的相关系数为0.63，该公司股票的标准差为1.87，市场组合的标准差为1。
该公司在可预见的将来经保持其经营效率和财务政策不变。
要求：（1）运用资本资产定价模型确定该公司股票的资本成本；（2）运用股利增长模型确定该公司股票的资本成本。
3.某公司适用的所得税税率为25％，正在着手编制下年度的财务计划。
有关资料如下：（1）该公司长期银行借款利率目前是8％，明年预计将下降为7％；（2）该公司债券面值为1000元，票面利率为9％，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1100元。
如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3％；（3）证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是：时间（年末）0 1 2 3价格25 30 31 35（4）无风险利率为4％；（5）该公司普通股当前每股市价为10元，本年度派发现金股利1元/股，证券分析师预测未来4年的股利每年增加0.1元，第5年及其以后年度增长率稳定在6％：年度0 1 2 3 4 5 54股利 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.484 25.788 （6）该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。
要求：（1）计算下年度银行借款的税后资本成本；（2）计算下年度公司债券的税后资本成本（试算过程中结果保留整数，税后资本成本保留到百分位）；（3）根据资料（3）分别用算术平均法和几何平均法计算公司权益市场平均收益率，并以两种结果的简单平均计算市场风险溢价；（4）根据资料（5）计算未来股利的几何平均增长率；（5）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的简单平均值作为股权资本成本。
4.某公司今年年初的现金余额为200万元，年初有己收到未入账支票20万元，预计今年含税销售收入为6000万元，其中有80%为赊销，年初的应收账款余额为500万元，预计年末的应收账款余额为800万元。
年初的应付账款为600万元，平均在两个月后付款，预计今年的采购金额为4800万元。
预计今年其他的现金支出为1250万元，要求年末的现金余额介于300-310万元之间，如果现金不足，发行债券解决，发行价格为980元/张，发行费用为30元/张，每张债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为6%，发行债券的数量必须是100张的倍数，在年初发行，每年年末付息。
所得税税率为25%。
要求：（1）计算今年年末的现金余额。
（2）计算发行的债券的税后资本成本。
5.ABC公司正在着手编制2012年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。
有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为7%。
（2）公司发行的面值为1000元、票面利率12%、每半年付息一次的不可赎回债券，尚有5年到期，当前市价为1051.19元。
假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
（3）公司普通股面值为l元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：年份2007年2008年2009年2010年2011年股利0.2 0.22 0.23 0.24 0.27股票当前市价为10元/股；（4）公司的目标资本结构是借款占30%，债券占25%，股权资本占45%；（5）公司所得税率为25%；（6）公司普通股预期收益的标准差为4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5；（7）当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通股组合收益率为11%。
要求：（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后成本。
（3）以几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。
（4）利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第（3）问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。
（5）计算公司加权平均的资本成本。
（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）参考答案及解析 一、单项选择题 1.【答案】B 【解析】如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。