投资学-第4章PPT课件
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第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
四章投资ppt课件
最重要一种分类，需要规范，重点学习
2.按企业管理层的持有意图：交易性投资、可供出售 投资、持有至到期投资、长期股权投资 形成资产类型不一样，目的不一样
3.按投资的持有时间长短：短期投资和长期投资
4.按投资形式：货币性投资、实物性投资和无形资产 投资 金额的确认
第二节 金融资产投资
一、金融资产的定义和分类 （一）基本概念 1.金融资产：是企业金融工具的组成部分，主要包括：
四章投资ppt课件
学习目的与要求 1.了解企业对外投资的目的与方式 2.掌握各类投资的核算方法 重点与难点 各类投资的核算 1.持有至到期投资的会计处理； 2.长期股权投资的成本法和权益法。
参考资料 ➢ 《企业会计准则第2号——长期股权投资》 ➢ 《企业会计准则第20号——企业合并》 ➢ 《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》 ➢ 《企业会计准则第23号——金融资产转移》 ➢ 企业会计准则解释第3号（财会〔2009〕） ➢ 企业会计准则解释第4号（财会〔2010〕）
（三）交易性金融资产
1.定义及内容
是指为了近期内出售的金融资产。交易活跃和频 繁，主要从其价格的短期波动中获利。如企业以赚 取差价为目的从二级市场上购入的股票、债券、基 金等。
2.确认（也是所有金融资产的确认方法）
（1）初始确认：当企业成为金融工具合同的一方时
（2）终止确认： ①收取该金融资产现金流量的合同权力终止； ②该金融资产已转移。
借：银行存款
10 000
贷：应收利息
10 000
（7）20×8年9月30日，将该债券予以出售时：
借：应收利息
5 000
贷：投资收益
5 000
借：银行存款
590 000
投资学博迪第4章中文版PPT剖析讲解
4-7
投资公司的类型
• 其他投资机构
– 综合基金 – 不动产投资信托 – 对冲基金
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
4-8
共同基金：开放式投资公司
• 货币市场基金 • 股权基金 • 行业基金 • 债券基金 • 平衡型基金 • 资产灵活配置型基金 • 指数基金 • 国际基金
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
4-9
表4.1 美国共同基金的投资分类
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MA9RCUS
4-10
如何出售基金
• 直接交易基金 • 通过销售人员售出基金
– 在销售人员之间实现收入共享 – 潜在的利益冲突 • 金融超市
第四章
共同基金与其他投资公司
McGraw-Hill/Irwin
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
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4-2
投资公司
• 它从个人投资者手中汇集资金再将其广泛投 资于各种证券或其他资产。
4-18
图 4.2 美国交易所交易基金的发展状况
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
4-19
表 4.3 交易所交易基金发起人及其产品
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
4-20
共同基金投资业绩: 初步探讨
• 积极管理基金的业绩: – 1971~2009年的39年间，其中23年的平均 收益率逊色于威尔希尔5000指数收益。 – 良好的业绩表现 (是由技能而不是运气决定 的) 的持续性是很不稳定的，这种迹象只具 有提示作用。 – 糟糕的业绩表现很可能会持续。
第四章 证券交易方式 《证券投资学》PPT课件
四、证券期权交易与证券期货交易的比较
（一）证券期权交易与证券期货交易的联系 期权价格围绕着期货价格的波动而变化，
而期权价格则反过来对期货价格产生一定 影响，使二者的价格走势大致与现货价格 趋于一致。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别
第一，买卖标的不同。 第二，交易方式不同 第三，履约方式不同 第四，保障责任制度不同 第五，交易双方的权利与义务关系不同 第六，交易双方的风险与收益不同
第三，在交易价格形成机制上，远期交易一 般在场外市场由交易双方直接见面协商进行， 其成交价格一般是双方协商确定的，并非是 市场均衡价格；而期货交易一般在交易所内， 由众多交易参与者集中竞价形成交易价格。
（二）期货交易与远期现货交易
二者区别：
第一，在交易对象上，远期交易是以证券实物为交 易对象，并就证券实物由交易双方签订成交合同； 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象，期 货合约是由期货交易所制定的。
（四）决定和影响证券期权价格的因素
1.期货价格 2.履行价格 3.期权有效期 4.期货价格的波动性 5.市场利率
三、证券期权交易的种类
（一）买进期权 买进期权就是在期权有效期内，期权购
买者按规定的履约价格和数量买进某种证券 资产。
（二）卖出期权
卖出期权又叫看跌期权，就是当投资 者预期证券资产价格下跌时，购买卖出期权， 在期权有效期内，证券资历产价格下跌到履 约价格以下并能免获利时，期权购买者以较 低的价格在市场上买过证券资产，然后再按 履约价格卖给期权卖给期权卖出者来获利。
比较
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一、证券期货交易的概念与特点
（一）证券期货与证券期货交易
证券期货包括证券远期交易和证券期货合约交 易两种方式证券远期交易就是证券买卖成交后，按照 约定的时间、价格、数量进行交易方式。证券期货合 约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券 期货合约交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一 定数量证券的合约，通证券期货合约的买卖最终买进 或卖出一定数量的证券。
投资学第四章-PPT精选文档92页
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E(RP)
r=4%
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σ(RP)
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（二）投资于一个无风险资产和一个风险组合 的情形
假设风险资产组合P是由风险资产C和D组成 的。经过前面的分析可知，P一定位于经过 C、D两点的向上凸出的弧线上。如果我们 仍率合然和中用标所R准占1差的和，比σ1用重代X，表1则代风前表险面该资的组产结合组论在合同整的样个预适投期用资收于组益 由无风险和风险资产组合构成的投资组合的 情形。这种投资组合的预期收益率和标准差 一定落在A、P线段上。
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（三）切点组合是最优风险资产投资组合
对个人投资者根据自己的风险偏好选择的 最优资产组合中，切点T这个最优风险资产 组合在其中的投资比例计算
对具有一定风险厌恶程度投资者的投资组
合若的设效风用险值资是产：投资U比E 例r是0y.0，05则A对2具有一定
D
0.75
E
1.00
F
1.25
G
1.50
H
1.75
I
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2.00
X2 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00 -0.25 -0.50 -0.75 -1.00
期 望 回 报 标准差
率
4.00% 0.00%
7.05
3.02
10.10 6.04
13.15 9.06
16.10 12.08
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E(RP)
B A
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σ(RP)
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（二）无风险借入并投资于一个风险 组合的情形
同样，由无风险借款和风险资产组合构 成的投资组合，其预期收益率和风险的关系 与由无风险贷款和一种风险资产构成的投资 组合相似。
第四章 证券投资基金《投资学》PPT课件
第二节 证券投资基金的种类
一、按照证券投资基金的组织形式分类
▪ （一）公司型投资基金
▪ （二）契约型投资基金
文本
文本
文本
文本
（一）公司型投资基金
公司型投资基金（corporate investment fund）是由具有共同投资目标的投资者依据公 司法组成的以营利为目的、投资于特定对象 （如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。
当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投资
基金的收益分配方案都不尽相同。
文本
文本
文本
文本
第四节 中国投资基金的发展概况
一、中国投资基金发展历程
阶段 1
阶段 2
1992— 文本 1997年文的本
摸索阶段
1997年之 文本后的规范 文本
阶段
二、中国发展投资基金的现实意义
为中小投资者拓宽了投资渠道
有利于证券市场的稳定
文本
文本
文本
文本
有利于证券市场的发展
三、中国投资基金的品种创新
LOF投资基金
文本
文E本TF投资基金文本
文本
同跨两级市场
LOF和ETF 的相似点：
理论上都存在套利机会 折溢价幅度小
文本
文本
文本
文本
费用低、流动性强
适用的基金类型不同
LOF和ETF 的差异点：
申购和赎回的标的不同
文本
文本 套利操文作本 方式和成文本本不同
投资基金的局限性： ➢ 投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，
只对中小投资者具有吸引力。
➢ 投资于不同的基金其收益亦不相同。
➢ 基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。
投资学博迪PPT第四章
4-4
• Managed Investment Companies
– Open-End • Fund issues new shares when investors buy in and redeems shares when investors cash out • Priced at Net Asset Value (NAV) • Mutual Funds are knows as Unit Trusts in some countries
4-15
• Pass-through status under the tax code in most countries – Taxes are paid only by the investor – Fund investors do not control the timing of the sales of securities from the portfolio • High portfolio turnover leads to tax inefficiency
4-11
4-12
Initial NAV = $20 Income distributions of $.15 Capital gain distributions of $.05 Ending NAV = $20.10:
NAV1 NAV0 Income and capital gain distributions NAV0
4-8
4-9
• Direct-marketed funds
• Sales force distributed
– Revenue sharing on sales force distributed – Potential conflicts of interest • Financial Supermarkets
投资学 第4章 投资结构 ppt课件
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4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
三、投资时期结构
指投资资金在不同时期之间的数量比例关系。
投资来源结构和投资分配结构主要是从横向角度来考察投资结构 的，而投资时期结构则主要是从纵向角度来考察的。
投资时期结构又可以从资金投入和提供的固定资产价值两个方面 来分析。
研究投资时期结构，有利于找出投资的演变规律。
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4.1 投资结构概论
4.1.2 投资结构的意义
一、投资来源结构对投资规模和投资效益的影响
我国的投资来源从国内看主要由国家预算内投资、银行贷款和企 业自筹组成。
对投资规模的影响。银行贷款和企业自筹投资一般难以控制， 而国家预算内投资控制则相对容易。因此，当投资来源结构中银 行贷款和企业自筹的比例增大时，投资规模的合理确定和调控就 难以实现。
4.2.1 经济结构与经济增长
二、经济结构影响经济增长的途径
1. 经济结构通过两大部类之间的比例关系影响经济增长。
2. 经济结构通过两大部类各自内部的比例关系影响经济发展速度。
3. 经济结构通过生产过程和流通过程影响经济增长速度。
4. 经济结构通过生产资料和劳动力的利用影响经济增长。
5. 经济结构通过科学技术影响经济增长。 6. 经济结构通过经济效果影响经济增长。 7. 经济结构从生产目的方面影响经济增长。
制约关系。地区经济结构是国民经济结构的一个重要方面。 地区经济结构的形成和改善，主要是由投资在各地区的分配比例
关系所决定的。 投资在地区之间的分配结构对地区经济结构起着决定性的作用，
尤其是随着社会主义市场经济体制的逐步建立，资金在地区之间 的流动逐渐增加，这种作用会越来越大。
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4.2 投资结构与国民经济结构
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4.2.1 经济结构与经济增长
二、经济结构影响经济增长的途径
1. 经济结构通过两大部类之间的比例关系影响经济增长。
2. 经济结构通过两大部类各自内部的比例关系影响经济发展速度。
3. 经济结构通过生产过程和流通过程影响经济增长速度。
4. 经济结构通过生产资料和劳动力的利用影响经济增长。
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4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
三、投资时期结构
指投资资金在不同时期之间的数量比例关系。
投资来源结构和投资分配结构主要是从横向角度来考察投资结构 的，而投资时期结构则主要是从纵向角度来考察的。
投资时期结构又可以从资金投入和提供的固定资产价值两个方面 来分析。
研究投资时期结构，有利于找出投资的演变规律。
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4.2.1 经济结构与经济增长
4.2 投资结构与国民经济结构
一、经济结构与经济增长的关系
发展经济学有一个重要概念，即经济发展不仅是指经济增长，同 时还必须伴随着经济结构的转换。
经济结构与经济增长既相互影响，又相互制约。
合理的经济结构是国民经济健康迅速发展的条件。
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4.2 投资结构与国民经济结构
（1）国民经济的组成要素，以及这些要素的性质和特点； （2）国民经济诸要素的相互依赖关系和相互联系的方式，包括比
例关系； （3）国民经济诸要素的相互作用； （4）国民经济诸要素及其相互关系的发展变化。
投资与经济结构之间存在非常密切的关系，经济结构制约着投资 总量与投资结构，同时投资总量与投资结构又是经济结构演变的 原动力。
2. 投资部门结构。指投资资金在各部门之间的分配比例关系。把投 资资金分配于不同的部门，形成不同层次的投资部门结构。
3. 投资地区结构。指投资资金在各地区之间的分配比例关系。
4. 投资主体结构。指各种投资主体之间投资的数量比例关系。
-
5
4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
5. 投资再生产结构。指投资资金在更新改造和基本建设之间的分配 比例关系。
-
4
4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
二、投资分配结构
主要反映投资资金在投资总体各构成要素之间的分配比例关系。
1. 投资产业结构。指投资资金在三次产业中的分配比例关系。三次 产业是由英国著名经济学家和统计学家科林•克拉克于1940年提 出的产业划分方法。第一次产业的特征是广义的农业，第二次产 业是广义的工业，而第三次产业则是广义的服务业。
6. 投资技术结构。指投资资金在建筑安装工程、机器设备和其他投 资之间的分配比例关系。
7. 投资项目规模结构。指投资资金在不同规模项目上的分配比例关 系，一般是指大、中、小型投资项目之间的比例关系。
8. 投资固流结构。指投资资金分配于固定资产和流动资产之间的比 例关系。合理的投资固流结构，有利于社会再生产的顺利进行。
第4章 投资结构
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1
➢ 学习目标
明确投资结构的含义 了解投资对经济结构的影响 认识投资结构与经济增长的关系 掌握投资结构合理化的标准 了解我国投资结构的演变及投资结构战略选择
的内容和原则
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2
内容纲要
√ 4.1 投资结构概述
4.2 投资结构与国民经济结构 4.3 我国投资结构格局的演进 4.4 投资结构选择
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4.1.2 投资结构的意义
4.1 投资结构概论
二、投资分配结构对投资规模和投资效益的影响
一定的投资分配结构形成一定的产业结构，投资产业（或部门） 结构的变化，会通过产业结构的变动影响投资规模和投资效益的 变化。
投资分配结构不合理，必然导致将有限的资金过多地占用在并非 真正紧缺甚至发展过度的产业、部门和企业，而真正的投资需求 却得不到满足。产业结构的失衡，必然会使投资短缺部门的投资 需求不断扩大，为了满足这部分投资需求，必须分配足够的投资 来缓解这一矛盾。
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4.1 投资结构概论
4.1.2 投资结构的意义
一、投资来源结构对投资规模和投资效益的影响
我国的投资来源从国内看主要由国家预算内投资、银行贷款和企 业自筹组成。
对投资规模的影响。银行贷款和企业自筹投资一般难以控制，而 国家预算内投资控制则相对容易。因此，当投资来源结构中银行 贷款和企业自筹的比例增大时，投资规模的合理确定和调控就难 以实现。
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4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
总而言之，投资结构的多重含义从各个不同具有一定的指 示作用和参考价值。
研究投资结构，必须从不同侧面和不同的层次进行，并注意它 们之间的相互联系。
从相对意义上讲，其中的投资产业结构、投资部门结构和投资 地区结构具有更为重要的意义，因为这三种投资结构反映了国 民经济发展对投资的内在要求。
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4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
投资结构是一个多层次的有机联系的系统，可以从不同角度和不同 层次考察投资的内部构成要素：
一、投资来源结构
反映不同来源渠道投资资金的相互关系及其数量比例。
从价值构成和再生产的角度看，投资资金主要来源于社会总产值中 的c和m中用于积累及补偿部分。
从国民经济资金运行的角度看，投资来源结构主要表现为国家预算 内资金，银行信贷资金，各部门、各地区、企事业单位及个人的自 筹资金，社会集团资金，国外资金等的数量比例关系，或者简单地 表现为预算内投资与预算外投资的比例关系。
投资分配结构的不同，必然带来不同产品和生产能力的变化，从 而影响固定资产投资规模和效益的变化。
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内容纲要
4.1 投资结构概述
√ 4.2 投资结构与国民经济结构
4.3 我国投资结构格局的演进 4.4 投资结构选择
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4.2 投资结构与国民经济结构
4.2 投资结构与国民经济结构
国民经济结构简称经济结构，它是指国民经济组成要素之间相互 联系和相互制约的数量比例关系。其内涵包括：
对投资效益的影响。首先，不同投资来源的资金成本是不一样的 ，不同投资来源直接影响到投资效益。其次，投资来源不同，企 业对资金使用的关切程度也不一样，因而其使用效率也不同。最 后，不同投资来源所形成的规模效益也不一样，如国家预算内投 资往往能进行一些大项目的投资，形成规模效益，而自筹资金投 资则较分散，很难形成规模效益。