项目投资决策的依据与方法
项目投资决策的方法
5.3 项目投资决策的方法项目投资的决策方法有：静态评价法、动态评价法、风险评价法一、静态评价法(一)静态投资回收期法（Pi ）1、基本原理：通过计算一个项目所产生的未折现现金流量以抵消初始投资额所需要的年限，来衡量评价投资方案。
∑==-Ptt t CO CI 10)(更为实用的表达公式：Pt=T-1+年的净现金流量第年的累积净现金流量第T T )1(-2、决策规划(1)互斥决策时，优选投资回收期短的方案。
(2)选择与否决策时，需设置基准投资回收期Tc ，Pt ≤TC 即可接受，Pt ＞Tc 则放弃。
3、特点及评价（二）投资收益率法1、基本原理：通过计算项目投产后正常生产年份的报资收益率来判断项目投资优劣。
表达式：R=()投资总额正常年份净收益=K NB2、决策规则（1）互斥选择投资——孰高（2）采纳与否投资——需设基准投资收益率Rc 。
若R ≥Rc ，接受，若R<Rc ，则拒绝。
3、评价二、动态评价法——考虑时间价值及项目周期内的全部数据。
（一）净现值法（NPV ）1、净现值法的基本原理：运用投资项目的净现值进行投资评估。
净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值减去初始投资额现值后的余额。
表达式：NPV=∑=+nt t i NCFt 0)1( 2、决策规则：互斥时，净现值越大，方案越优；选择与否时，NPV ≥0的方案均可接受，若NPV<0，方案拒绝。
（二）内部收益率法（IRR ）1、基本原理：通过计算使项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目。
表达式：NPV （IRR ）=∑=-=+⋅n t t t IRR NCF00)1(建设期S 年 生产经营期P 年 n=s+p2、决策规则：互斥时，选内部收益率高的方案；选择与否时，应设置基准贴现率i ，当IRR ≥i 时接受，否则拒绝。
3、计算步骤：（三）动态投资回收期法（Pt ′）1、动态投资回收期法的基本原理；通过计算一个项目所产生的已贴现现金流量，足以抵消初始投资现值所需年限来评价投资项目。
项目投资决策方法
第03讲项目投资决策方法知识点：项目投资决策方法（一）非折现现金流量法1.会计报酬率法【教材例4-4】A公司M项目原始投资额为5000万元，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则：M项目的会计报酬率＝1606÷5000×100%＝32.12%（1）决策原理独立项目会计报酬率≥必要报酬率，项目可行互斥项目选择会计报酬率最高的项目（2）优缺点优点简单明了，易于理解缺点没有考虑货币时间价值，高估项目的真实报酬率，判断过于乐观。
作为辅助方法使用2.静态投资回收期法（1）含义收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“累计现金净流量＝0”的时间。
（2）计算①在初始投资额一次性支出，每年经营现金净流量相等时可按下列简便公式计算静态回收期：静态投资回收期＝初始投资总额/每年经营现金净流量【例题】C方案各年现金流量情况如下图所示：『正确答案』回收期（C）=12000/4600=2.61（年）②如果每年经营现金净流量（NCF）不相等，那么投资回收期可按下列公式计算：【例题】B方案各年现金流量情况如下图所示：时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 『正确答案』投资回收期=2+1800/6000=2.3（年）（3）决策原理独立项目回收期≤基准回收期，项目可行，通常以项目期限的一半作为基准回收期互斥项目选择回收期短于设定的年限然后选择回收期最短的投资项目（4）优缺点优点①计算简便，容易理解②可以用于衡量投资方案的相对风险缺点①没有考虑货币时间价值②没有考虑回收期以后的现金流，即没有衡量盈利性③没有考虑回收期内现金流量的时间排列。
3.折现回收期（动态回收期）在考虑货币时间价值的情况下，收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“净现值＝0”的时间。
根据前例资料：假设折现率为10%B 项目的折现回收期单位：万元时点0 1 2 3 净现金流量-9000 1200 6000 6000折现系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 净现金流量现值-9000 1090.92 4958.4 4507.8 累计净现金流量现值-9000 -7909.08 -2950.68 1557.12 折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65（年）（二）折现现金流量法1.净现值（NPV）法（1）含义：净现值是指投资项目未来现金流量总现值与投资额现值的差额。
资本预算决策投资项目评估与决策的方法与技巧
资本预算决策投资项目评估与决策的方法与技巧在商业领域中，资本预算决策对于企业的发展至关重要。
投资项目的评估与决策可以决定企业未来的方向和发展速度。
因此，掌握一些方法和技巧对于做出明智的投资决策至关重要。
本文将介绍一些常用的资本预算决策技巧。
1. 项目收益评估在资本预算决策中，首先需要对投资项目的预期收益进行评估。
这可以通过现值净现金流量、内部收益率等指标来进行衡量。
现值净现金流量是将项目未来所有现金流量折现至现值，以此来确定项目的价值。
而内部收益率则是指项目实际收益率与可接受的最低收益率相比较，以此来判断该项目是否值得投资。
通过综合考虑这些指标，可以评估项目的收益潜力。
2. 风险评估除了考虑项目收益之外，风险评估也是资本预算决策中的一个重要步骤。
在评估投资项目时，需要对项目的风险因素进行充分的考虑。
这可以通过分析市场竞争状况、技术可行性、政策环境等方面来评估。
通过对风险因素进行综合评估，可以降低投资项目带来的风险，提高决策的准确性。
3. 灵活性评估在资本预算决策中，灵活性评估也是一个重要的方面。
灵活性评估指的是项目在未来可能面临的变化和调整的能力。
考虑项目的灵活性可以帮助企业在市场变化时做出更加灵活的决策。
通过灵活性评估，企业可以避免投资项目过于僵化，提高项目的成功率。
4. 效果评估在资本预算决策后，对投资项目的效果进行评估也是十分重要的。
通过对项目的实施和运营情况进行评估，可以发现潜在问题并及时进行调整。
效果评估可以帮助企业进一步优化决策过程，并改进管理方法。
通过不断的评估和调整，企业可以提高项目的成功率和效益。
总结起来，资本预算决策对于企业的发展至关重要。
通过项目收益评估、风险评估、灵活性评估以及效果评估，企业可以做出明智的投资决策。
掌握这些评估方法和技巧，可以帮助企业降低风险、提高收益，为企业的可持续发展打下坚实的基础。
项目投资决策 (1)
课堂讨论
怎样才能获得正的净现值？ 如果资本市场有效，为什么所有金融交易
的净现值都等于零？
⒊ NPV评价： 优点：普遍适用性，在理论上也比其他方法更
完善。
运用了资金时间价值的原理 考虑了一定的风险因素 体现企业价值最大化目标
NPV缺点：
不能揭示投资方案本身实际的报酬率水平； 不同规模的独立投资项目不便排序。
⒊ PI评价： 优点：克服了净现值法不便于不同规模比
较的问题。 缺点：相同。
互斥方案：NPV大的项目； 独立方案：PI大的项目。
（三）内部报酬率法（IRR）
定义：使投资方案净现值为零的折现率。 计算方法：逐步测试法。
i1,NPV>0 IRR,NPV=0 i2,NPV<0
NPV正
i1
IRR
一、固定资产更新决策 两个方案：——继续使用旧设备
——采用新设备
二、寿命期限不等的投资决策 （一）年均净现值法 （二）年均成本法 三、资本限额的决策
第三节 投资项目的风险分析
NPV
n
t 1
税后现金流量t (1 i)t
一、风险调整贴现率法
基本思路：高风险的项目要求有较高的报酬 率，应采用较高的贴现率。
第六章 项目投资决策
第一节 固定资产投资评价的方法
一、折现的分析评价方法 二、非折现的分析评价方法
一、折现的分析评价方法 （一）净现值法（NPV）P120
⒈计算公式
n
NPV
It
n
Ot
t1 (1 i)t t1 (1 i)t
⒉净现值法的应用 NPV>0，项目报酬率> i；项目可行 NPV=0, 项目报酬率＝i；项目可行 NPV＜0，项目报酬率＜i；项目不可行
企业投资决策的基本原则和方法
企业投资决策的基本原则和方法企业的投资决策是指在投资项目的选择、投资金额和投资方案等方面进行决策的过程。
在投资决策中，企业需要遵循一些基本原则和方法，以确保投资的有效性和可持续性。
本文将介绍企业投资决策的基本原则和方法，并提供一些实用的建议。
一、基本原则1.风险与收益的平衡原则企业在进行投资决策时，需要权衡投资项目的风险和预期收益。
高风险通常伴随着高收益，但也可能导致高损失。
企业应该根据自身的风险承受能力和投资目标来选择适当的投资项目，并确保投资收益能够覆盖投资的风险。
2.资金的时间价值原则钱在不同时间点具有不同的价值，这是由于通货膨胀和利息的存在。
企业在进行投资决策时，应考虑到资金的时间价值，并将预期收益折现为现值，以准确评估投资项目的经济效益。
3.持续竞争优势原则企业在选择投资项目时，应优先考虑那些能够为企业带来持续竞争优势的项目。
这些项目通常具有较高的增长潜力和市场地位，能够为企业创造长期的经济利益。
4.多角度分析原则企业在进行投资决策时，应从多个角度进行全面分析。
这包括市场分析、财务分析、竞争分析等，以便更好地评估投资项目的潜在风险和收益。
二、基本方法1.投资评估分析企业在进行投资决策时，需要进行全面的投资评估分析。
这包括市场需求的分析、财务指标的评估、项目预期收益的计算等。
通过投资评估分析，企业可以判断投资项目的可行性，并选择最具潜力的项目。
2.风险管理风险管理是企业投资决策过程中不可或缺的一环。
企业需要识别投资项目可能面临的风险，并制定相应的风险管理策略。
这包括市场风险、经济风险、政策风险等各种可能影响投资项目的风险因素。
3.资金筹措在进行投资决策后，企业需要考虑如何筹措足够的资金进行投资。
资金筹措的方法包括自有资金、债务融资、股权融资等。
企业需要综合考虑各种融资方式的成本、风险和可行性，选择最适合自身情况的资金筹措方式。
4.项目执行与监控投资决策不仅仅是选择项目的过程，还需要对项目的执行和监控。
项目投资决策方法
项目投资决策方法首先，静态投资决策方法是一种常见的决策方法，它主要通过对项目未来现金流量的估计来进行决策。
静态投资决策方法包括净现值法、内部收益率法和盈利指数法。
其中，净现值法是将项目未来现金流量的净现值与投资成本进行比较，判断项目是否值得投资；内部收益率法则是通过计算项目的内部收益率，判断项目的收益率是否高于投资者的要求收益率；盈利指数法则是将项目的净现值与投资成本进行比较，判断项目的投资回报率是否满足要求。
这些方法都可以帮助投资者评估项目的投资价值，从而做出决策。
其次，动态投资决策方法是另一种常见的决策方法，它主要通过对项目未来现金流量的估计和风险的考虑来进行决策。
动态投资决策方法包括资本预算法和实物投资决策法。
资本预算法是将项目未来现金流量的净现值与风险进行综合考虑，从而评估项目的投资价值；实物投资决策法则是通过对项目的实物投资进行分析，考虑项目的风险和回报，从而做出决策。
这些方法可以帮助投资者更全面地评估项目的投资价值，从而做出更准确的决策。
最后，风险投资决策方法是针对高风险项目的一种特殊决策方法，它主要通过对项目的风险和回报进行综合考虑来进行决策。
风险投资决策方法包括期权定价法和实物期权法。
期权定价法是将项目的期权价值与投资成本进行比较，判断项目是否值得投资；实物期权法则是通过对项目的实物期权进行分析，考虑项目的风险和回报，从而做出决策。
这些方法可以帮助投资者更好地评估高风险项目的投资价值，从而做出更明智的决策。
综上所述，项目投资决策是一个复杂而重要的过程，选择合适的决策方法对投资者来说至关重要。
不同的决策方法适用于不同类型的投资项目，投资者应该根据项目的特点和自身的需求选择合适的决策方法，从而做出明智的投资决策。
希望本文介绍的几种常见的投资决策方法能够帮助投资者更好地进行项目投资决策，实现投资的最大化收益。
项目投资决策概述
项目投资决策概述项目投资决策概述一、引言项目投资决策是企业管理中至关重要的一环，它涉及到资源的配置和风险的评估，对企业的长期发展和利润增长起着决定性的作用。
因此，正确的项目投资决策对于企业的发展至关重要。
本文将从项目投资决策的定义、流程和方法等方面进行概述，以提高项目投资决策的准确性和效果。
二、项目投资决策的定义项目投资决策是指企业在进行项目投资时，根据一定的标准和方法，对不同的项目进行评估、比较和选择的过程。
它涉及到投资机会的识别、项目可行性研究、投资方案的制定和风险评估等环节，目的是为了找到最有利可图的项目，从而达到提高企业效益和竞争力的目标。
三、项目投资决策的流程1. 投资机会识别：企业需要根据市场需求和自身发展战略等因素，寻找潜在的投资机会。
这可以通过市场调研、竞争分析和内外部资源的评估等方法来实现。
2. 项目可行性研究：一旦发现潜在的投资机会，企业需要对其进行可行性研究。
这包括市场分析、技术评估、经济效益分析、风险评估等方面的工作，以确定项目的可行性和可行性。
3. 投资方案制定：在项目可行性得到确认后，企业需要制定具体的投资方案。
投资方案应包括预算、融资方式、项目实施计划、资源配置等内容，以确保项目能够按计划和预算进行。
4. 风险评估和控制：投资决策涉及到各种风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
企业需要对这些风险进行评估，并采取相应的控制措施，以保证项目的顺利进行。
5. 决策评审：在投资方案制定和风险评估完成后，企业需要进行决策评审。
这包括内外部专家的评审、决策者的讨论和决策者的决策等环节，以确保决策的准确性和合理性。
四、项目投资决策的方法1. 财务评价方法：这是项目投资决策中最常用的方法之一。
财务评价方法包括净现值法、投资回收期、内部收益率等，用于评估项目对企业的财务效益和回报。
2. 策略性评价方法：这种方法考虑到项目对企业战略发展的贡献。
它包括战略地位分析、竞争优势评估等，用于评估项目对企业长期发展的影响。
投资项目的决策方法
投资项目的决策方法
在进行投资决策时，投资者需要考虑各种因素，包括投资目标、风险承受能力、市场情况、竞争环境、财务状况等。
下面将介绍几种常用的投资项目决策方法。
首先，静态投资项目决策方法。
静态投资项目决策方法主要考虑项目的投资回收期、净现值和内部收益率。
投资回收期是指达到投资回收的时间，可以通过计算项目的现金流量来确定。
净现值是指项目未来现金流入和现金流出之间的差异，通过计算项目的资金流入和资金流出来确定。
内部收益率是指项目的内部收益率，通过计算投资项目的净现金流和投资金额来确定。
这些方法能够评估项目的收益和风险，帮助投资者进行决策。
其次，动态投资项目决策方法。
动态投资项目决策方法主要考虑项目的风险调整后收益率、灵敏度分析和实际选项目。
风险调整后收益率是指根据项目的风险水平调整后的投资收益率，可以通过计算项目的风险水平和投资收益率来确定。
灵敏度分析是指对项目关键因素进行影响分析，通过模拟项目的不同情况来确定项目的最佳决策。
实际选项目是指根据投资者的实际情况来选择最适合的投资项目，包括资金、知识、经验等方面的考虑。
在进行投资项目决策时，还需要考虑长期和短期的因素。
长期因素包括项目的战略目标、市场前景、技术创新等因素。
短期因素包括项目的收益预测、财务状况、市场环境等因素。
投资者应综合考虑这些因素，并根据自己的情况和需求来确定最佳投资项目。
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一、 静态评价法
❖（一）静态回收期法 ❖（二）投资收益率法 ❖ 注意分别从以下四个方面来掌握： ❖1、定义（基本原理） ❖2、计算 ❖3、评价准则 4、优缺点
（一）静态投资回收期法 P
❖1．定义（基本原理） P176 ❖2．计算公式 ❖（1）年投资回收额为年金形式 ❖（2）每年回收额为不等的形式 ❖3. 决策规则 ❖4. 特点
（一）静态投资回收期法
❖1．静态投资回收期法的基本原理。 静态投资回收期就是从项目投建之 日起，用项目各年的未折现现金流 量将全部投资收回所需的期限。
❖ 2、计算 ❖ （1）年投资回收额为年金形式 ❖ P=NCF / I ❖ （2）每年回收额为不等的形式 ❖ p 用累计现金流量图求得。
❖ 详见 P177
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 1．内部收益法的基本原理。内部收益率就是 净现值为零时的贴现率。
ＮＰＶ
（ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ２－ｉ１）＝ ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ）
０
ＩＲＲｉ２
ｉ
ｉ１
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 2．内部收益率法的决策规则。设置基准贴现 率ic，当IRR≥ic，则方案可行；若IRR<ic，则 方案不可行。
第一节 项目投资概述
❖一、项目投资的种类 P169-170 ❖二、项目投资的特点 P170 ❖三、项目投资的程序 P171
二、项目投资的特点
❖（一）影响时间长 ❖（二）投资数额多 ❖（三）不经常发生 ❖（四）变现能力差
三、项目投资的程序
❖（一）投资项目的提出 ❖（二）投资项目的评价* ❖（三）投资项目的决策 ❖（四）投资项目的执行 ❖（五）投资项目的再评价
❖1．投资收益率法的基本原理。投资 收益率就是项目投产后正常生产年 份的净收益与投资总额的比值。
（二）投资收益率法
❖ 2．投资收益率法的决策规则。
（二）投资收益率法
❖ 3．投资收益率法的特点。 ❖ （1）简明易懂，容易计算
（2）未考虑资金的时间价值
二、动态评价法
❖（一）净现值法（NPV） ❖（二）内部收益率法（IRR） ❖（三）获利指数（ＰＩ）
（二）现金流入量 CI
❖1．营业现金流入 ❖2．回收固定资产残值 ❖3．回收流动资金
（三）现金净流量 NCF
❖项目投资的现金净流量是指项 目周期内现金流入量和现金流 出量的差额。
❖ (注意：不同时间点相加减无意义)
三、现金流量的计算* ❖详见例题P175
第三节 项目投资决策的方法*
❖一、静态评价法 ❖二、动态评价法 ❖三、风险评价法
（一）净现值法（NPV）
❖ 1．净现值法的基本原理。 ❖ 2．净现值法的决策规则。 ❖ 3．净现值法的特点。
（一）净现值法（NPV）
❖ 1．净现值法的基本原理： ❖ 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本
成本折算成现值，减去初始投资后的余额。 ❖ ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值
（一）净现值法（NPV）
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 3．内部收益率法的特点。 ❖ （1）充分考虑了资本的时间价值
（2）内部收益率的概念易于理解，容易被人 接受 （3）计算过程复杂，一般需要一次或多次测 算。
（三） 获利指数法
❖ 1. 法的基本原理。 ❖ 2. 法的决策规则。 ❖ 3. 法的特点。
三、风险评价法
❖ 项目投资的风险评价方法有决策树法，风险调整贴 现率法和肯定当量法等。 （一）决策树法是分析投资项目未来各年各种可能 净现金流量及其发生概率，并计算投资项目的期望 净现值来评价风险投资的一种决策方法。 （二）风险调整贴现率法 （三）肯定当量法
流量； ❖（3）没有考虑现金流量的取得时间。
没有考虑回收期以后的现金流量情况
❖ 项目 0 1 2 3 4 5 ❖ A -10 4 6 4 4 4 ❖ B -10 4 6 6 6 6
（二）投资收益率法
❖1．投资收益率法的基本原理。 ❖2．投资收益率法的决策规则。 ❖3．投资收益率法的特点。
（二）投资收益率法
（一）静态投资回收期法
❖3．静态投资回收期法的决策规则。 当互斥方案选择投资决策时，应优 选投资回收期短的方案；进行选择 与否投资决策时，则必须设置基准 投资期Tc，当Pt≤Tc则项目可以考虑 接受；当Pt>Tc，项目应予拒绝。
（一）静态投资回收期法
❖4．静态投资回收期法的特点。 ❖（1）容易理解，容易计算； ❖（2）完全忽视了回收期以后的现金
第二节 项目投资决策的依据*
❖一、项目投资决策使用现金流量的 原因
❖二、现金流量的构成内容 ❖三、现金流量的计算
一、项目投资决策使用 现金流量的原因
❖（一）采用现金流量有利于科学的
考虑时间价值因素
❖（二）采用现金流量使项目投资决 策更符合客观实际
❖（三）采用现金流量考虑了项目投 资的逐步回收问题
二、现金流量的构成内容
❖（一）现金流出量 (CI)
❖ CASH FLOW INCOME
❖（二）现金流入量 CO)
❖ CASH FLOW OUTCOME
❖（三）现金净流量 (NCF)
❖ NET CASH FLOW
❖NCF=CI -- CO
（一）现金流出量 CO
❖1．固定资产投资 ❖2．无形资产投资 ❖3．递延资产投资 ❖4．流动资产投资
❖ 2．净现值法的决策规则 若NPV≥0则项目应予接受；若NPV<0， 则项目应予拒绝。
（一）净现值法（NPV）
❖ 3．净现值法的特点：（1）充分考虑了 货币的时间价值，不仅估算现金流量的 数额，而且还要考虑现金流量的时间。
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 1．内部收益率法的基本原理。 ❖ 2．内部收益 率法的决策规则。 ❖ 3．内部收益率法的特点。