宏观经济学知识点第三章

第一节货币的需求与供给一、货币的需求（流动性偏好）（一）货币需求动机1.交易动机（收入高持币多）2.谨慎动机（收入高持币多）L1=L1(y）=kyPS:均衡的国民收入＝总供给＝总需求3.投机动机债券收益不确定性债券市场价格B=利息R/利率ｒ例：某种一年期债券，按票面价格100美元买入，到期可获得按固定利率10%而得到收益10美元，市场利率是10%，现问：1)如果市场利率上升为20%,债券持有人收益是多少？2)如果市场利率下降为5%，债券持有人收益是多少？解：1）B1＝10/20%=50美元则本金价值和收益之和为50+10=60美元则亏损为100-60=40美元2)B2=10/5%=200美元,200+10-100=110美元利率越高，预期r↓，B↑，货币换成债券，持币量↓利率越低，预期r↑，B↓，债券换成货币，持币量↑即利率与货币投机需求是反向关系投机需求L2=L2(r）=-hr（二）流动偏好陷阱当利率极低时，预计利率不会下降，则债券价格达到最高点，所有债券换成货币，此时即使增加货币供给，也不会使利率降低（三）货币供给函数名义货币量：票面值实际货币量：具有不变购买力的货币量m=M/PPS:m：实际货币量M:名义货币量P：价格指数例：价格指数从1变为1.2，则100元人民币的当前实际货币量是多少?解：m=100/1.2=83.33元（四）货币需求函数实际货币需求函数L=L1+L2=L1(y）+L2(r)=ky-hr名义货币需求函数L=（ky-hr）PL与利率的关系利率高，L小利率低，L大曲线向右下方倾斜二、货币的供给1.狭义货币供给M12.广义货币供给M2M1+定期存款3.广义货币供给M3M2+政府债券4.名义货币供给量M5.实际货币供给量m=M/PPS:货币供给：存量、外生变量，本书货币供给指M1三、货币供求均衡和利率决定１．利率偏高时，如r1，L＜m，货币换成债券→r↓，B↑→L↑2．利率偏低时，如r2，L＞m，债券换成货币→r↑，B↓→L↓PS:货币供给量是外生变量，是一固定值是否有循环推论之嫌（二）均衡利率的变动1. Y升高，L增加，L曲线右移，r变高２.m增多，m曲线右移，r降低３．当L与m变化相同幅度，r不变４．当L与m都不变，价格水平P发生变化（１）P下降：ｍ＝M/P，增加，m曲线右移，r降低（2）P上升：ｍ＝M/P，减少，m曲线左移，r升高PS:1. 货币需求增加，需求曲线右移；均衡利率变高，需求降低，左移，利率变低２.货币供给增多使供给曲线右移，均衡利率降低；反之左移，利率上升３．当需求与供给变化相同幅度，利率不变４．当需求与供给都不变，价格水平发生变化（１）价格水平下降：实际货币供给量ｍ＝M/P，增加，供给曲线右移，利率降低（１）价格水平上升：实际货币供给量ｍ＝M/P，减少，供给曲线左移，利率升高第二节投资决定一、投资的成本与收益（一）投资成本：利息1.利息的影响因素：利率、通货膨胀率利息=资本×(名义利率-通货膨胀率）=资本×实际利率例：银行年利率是5%，通货膨胀率是7%，则10000元存入银行年收益或亏损是多少？解：10000*（5%-7%）=-200元2. 投资（需求）函数：i=i（r）=e-dre：自主投资d：投资需求对利率变动的反应程度3.投资需求曲线：投资的边际效率曲线PS:在其他条件不变的情况下，利率水平降低，借款成本减少，投资需求扩大。

这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。

（二）投资收益１．资本边际效率MEC (Marginal Efficiency of Capital）（１）定义：使资本收益的现值等于资本供给价格（或重置成本）的贴现率。

（２）贴现率：将未来支付改变为现值所使用的利率PS:投资边际效率曲线与资本边际效率曲线资本边际效率曲线：指在资本商品价格不变的前提下利率与投资水平的关系。

（理论上）投资边际效率曲线：指在资本商品价格发生变化的前提下利率与投资水平的关系。

（实际上）一、企业的投资决策1、看是否有净现值：确定一个必需的投资报酬率净预期的每年收益折算成现值如果现值大于期初投资额，说明有净现值，可以投资2、看是否有净收益率：确定一个必需的投资报酬率预期收益率–投资报酬率=净收益率看其是否大于0例：某企业有一笔金额为40000元的资金欲进行某项投资，投资期为5年，预期每年年末可获收益10000元，则：1）投资报酬率为6%时，企业是否需要从事这项投资？现值=10000/1.06+10000/1.062+……+10000/1.065=42123>40000 所以可以投资而当投资报酬率为8%时，现值为39927，小于40000，所以不可以投资。

或者现值=10000/X+10000/X2+……+10000/X5=40000，X大于`1.06，可以投资。

２．银行定期存款本利和（收益）计算公式：R=R0*(1+ｒ)ｎ３．已知收益R、贴现率ｒ，求现值R0＝R/(1+ｒ)ｎ４．资本边际效率公式：投资ｎ年，各年预期收益是R1、R2、R3…Rｎ，第ｎ年残值为J，贴现率为ｒ，现值R推论：供给价格既定，收益与贴现率成正比；预期收益既定，供给价格与贴现率成反比（三）投资决定１．资本边际效率与市场利率比较法前者大，可投资；后者大，不投资２．投资未来收益的现值分析法，现值大于投资供给价格，可投资；现值较小，不投资PS:资本边际效率其实是投资的预期利润率例1：某企业用35000美元进行某个项目投资三年，第一年收益11000美元，第二年收益12100美元，第三年收益13310美元，假如实际利率是10%，请问这个项目是否值得投资？解：预期收益的现值为11000/(1+10%)+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3=10000+10000+10000=30000美元该现值小于投资供给价格35000美元，不值得投资。

例2：（课后习题9）一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一个投资项目清单,每个项目都需要花费100万美元,但这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元;第二个项目将在三年内回收125万美元;第三个项目将在四年内回收130万美元.哪些项目值得投资? 如果预期利率是5%，你的答案有变化吗(假设价格稳定)?解：第一个项目现值：120/1.032=113万美元,大于100万美元，可以投资第二个项目现值：125/1.033=114.4万美元，可投资第三个项目现值：130/1.034=115.5万美元，可投资２．如利率为5%，则现值分别是108万美元，108万美元，107万美元，也都可以投资例3：（课后习题10）假定每年通货膨胀率是4％,上题中回收的资金以当时的名义美元计算，这些项目仍然值得投资吗？解：因为实际利率＝名义利率－通胀率所以本题名义利率＝3%+4%=7%三个投资项目的现值分别是120/1.072=104.8万美元，可投资125/1.073=102万美元，可投资130/1.074=99.1万美元，不可投资第三节IS曲线一、两类市场均衡1.产品市场2.货币市场二、产品市场IS 曲线1.IS 曲线推导y=a+i/1-b 现i=e-dr则国民收入2.产品市场的失衡与自动调节（1）IS 曲线上任一点均表示i=s（2）IS 左侧如A （yA ，rA ）点：rA ＜rE(yA 对应的均衡利率），利率偏低，i ＞s ；总供给为yA ，小于rA 下的收入y2，产品超额需求，较低的利率会刺激投资，使产出增加，减小超额需求直至均衡（3）右侧，i ＜s ，产品超额供给，较高利率约束投资，产出降低，直至均衡PS:左侧，在相同的利率r1下，产出太低，小于实际需求IS 曲线：描绘公式中的点（y,r)，得到IS 曲线3.IS 曲线的斜率K=-(1-b ）/db ：越大，曲线越平坦d ：越大，曲线越平坦PS:b 大，乘数大，较小的投资会引起国民收入较大的变化d 大，投资对利率的敏感程度，较小的投资会引起国民收入较大的变化4.IS 曲线的移动（1) e 增加，IS 右移，右移量=投资增量×投资乘数（2）自发消费a 增加，IS 右移，右移量=储蓄增量×乘数（1/1-b ）例1：（课后习题5）假定(1)消费函数为C=50+0.8Y,投资函数为I=100-5r,(2)消费函数为C=50+0.8Y ,投资函数I=100-10r,(3)消费函数为C=50+0.75Y ,投资函数为I=100-10r,(价格水平都不变).1.求(1)(2)和(3)的IS 曲线.解：1.(1)由c=a+by , i=e-dr 和y=c+i 可知y=a+by+e-dry=50+0.8y+100-5rr=30-0.04y同理：（2） r=15-0.02y（3） r=15-0.025y三、IS 曲线推导（三部门经济）ｙ＝ｃ＋ｉ＋ｇc=ａ＋ｂyd ｙd=ｙ-T+tri=e-dr得：IS 曲线移动1.增加g ，右移△g*Kg= △g*（1/1-b)2.增加tr ，右移△tr*Ktr= △tr*（b/1-b)3.增加T ，左移△T*KT= △T*（b/1-b)例2：假定某经济中有C=100+0.75Yd,I=125-600r,G=50,T=20,TR=0.(1)推导IS 方程.(2)IS 曲线斜率.(3) 当增加政府支出△G=10时,收入增加多少解：1.由ｙ＝ｃ＋ｉ＋ｇc=ａ＋ｂydｙd=ｙ-T+tri=e-dr得y=100+0.75(y-20)+125-600r+50则IS 曲线方程为：y=1040-2400rr=1040/2400-1/2400y2.斜率为-1/24003. △y= △g*（1/1-b ）=10*4=40例3.已知IS 方程为Y=550-1000r,边际储蓄倾向MPS=0.2,利率r=0.05.(1)如果政府购买性支出增加5单位,新旧均衡收入分别为多少(2)IS 曲线如何移动，移动后的IS 方程是多少？解： (1) r=0.05时,Y=550-50=500由MPS=0.2, 则MPC=0.8,因此政府支出乘数为1/1-0.8=5,政府支出增加△G=5,则△Y=5×5=25,故新的均衡收入为:500+25=525(2)IS 曲线水平右移△Y=25,故新的IS 曲线为y ‘= 550-1000r+25第四节 LM 曲线一、LM 曲线及推导L= L1(y ）+L2(r)=ky-hr ………①m=M/P ……………………………②m=L ………………………………③m= ky-hrm 一定时，y 、r 呈同向变化关系2.货币市场的失衡及自动调节（1）LM曲线上任一点均表示L=m（2）LM左侧如A（yA，rA）点：rA ＞rE(yA对应的均衡利率），利率偏高，L＜m；货币超额供给，导致利率下降，直到L=m（3）右侧，L ＞m，货币超额需求，利率上升，直到L=mPS:L＜m；因此存在货币超额供给，用货币的需求与供给决定利率图来判断3.LM曲线的斜率=k/h（1）k，k越大，曲线越陡峭（2）h，h越大，曲线越平坦PS:经济含义：h不变的情况下，k越大，一定收入水平的变动引起货币交易需求较大的变动，为了保持货币市场均衡，m=ky-hr，利率会发生较大变化，所以曲线陡峭(1）k，货币需求对收入的敏感程度，k越大，曲线越陡峭（2）h，货币需求对利率的敏感程度，h越大，曲线越平坦k不变情况下，h越大，对利率变化引起的货币投机需求较大，为了保持货币市场均衡，m=ky-hr，收入水平会发生较大变化，所以曲线平坦4.LM曲线的三个区域（1）古典区域（垂直）：利率很高，货币投机需求为0（2）凯恩斯区域（水平）：货币投机需求无限大（3）中间区域：斜率为正PS:（1）古典区域（垂直）：利率很高，货币投机需求为0，货币的投机需求对利率毫无敏感性，h趋于0，LM曲线斜率趋于无穷大，古典学派认为此区域只有货币交易需求无货币投机需求5.LM曲线的移动（1)M变动，M变大，曲线右下移动，反之左上（2）价格水平变动，P变大，m变小，左上移动；反之右下PS:移动因素：m/h，m=M/P例：假定货币需求函数为L=0.2Y+100-5r和价格水平不变(P=1).若名义货币供给量为250,找出货币需求与供给均衡时的LM曲线解：L=0.2Y+100-5rm=250/1=250L=m0.2Y-5r+100=250即LM曲线为r=-30+0.04y第五节IS-LM分析二、IS-LM 模型的均衡利率和均衡收入求解方程组三、均衡收入和利率的变动1.只有IS 移动（总支出变化）右移：y 变大，L1(y ）变大，r 变大左移：均变小2.只有LM 移动（名义货币供给量或价格水平变化）右移：实际货币供给增多，r 降低，投资增多，y 增加左移：r 上升，y 下降例：（课后习题8）假定一个只有家庭和企业的两部门经济中,消费C=100+0.8Y ,投资I=150-6r,实际货币供给m=150,货币需求L=0.2Y-4r(1)求IS 和LM 曲线;(2)求产品市场和货币市场同时均衡时利率和收入.解：（1）由Y=C+I 可知IS 曲线为Y=100+0.8Y+150-6r即Y=1250-30r由货币供给和货币需求相等可得LM 曲线为:0.2Y-4r=150即 Y=750+20r（2）因为Y=1250-30rY=750+20r得r=10，y=950第六节 国民收入决定：AS —AD 模型一、 AD 曲线的推导价格变动 ：LM 移动，IS 不动1.利率效应（interest effect)P ↑ →m 左移 → r ↑ → I ↓ → Y ↓LM ：右移2.财富效应（wealth effect) ：实际余额效应P ↑ →实际价值↓ → c ↓ → Y ↓IS 是实际变量，不会受价格变化影响，而货币供给量会受影响一IS 曲线和移动的LM 曲线形成两个交点，对应一个价格水平和一个国民收入，即总需求曲线。