电解铜套保方案

期货套保方法一、正确认识套期保值1、套期保值基本原则：a、专人负责的原则。

企业高级管理层应重视套期保值工作，做到专人负责；企业领导应经常了解企业套期保值的具体情况。

这既是对具体操作者的一种支持；也起到了监督防范作用，防范由于某个人的重大失误而导致的恶性事件的发生，造成不可挽回的经济损失。

b、以防御现货经营风险为目的原则。

企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营，获取正常经营利润。

企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润，通过期货市场的操作，将现货经营中的价格风险转嫁出去，保证正常经营利润的实现。

c、交易方向相反、商品种类相同、交货月份相同或相近、期货交易数量小于或等于现货数量的原则。

一般情况下企业对套期保值头寸数量应做出限制，以不超过现货商品规模为限。

但对于企业来讲，根据企业的实际情况，由于企业套期保值经验不足等原因，建议企业对采购的棉花数量仅做部分套期保值。

d、考虑成本和预期利润水平的原则在参与套期保值业务的时候，企业一定要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本，一定要作好对未来利润额度的核算。

企业最终决定是否进行套期保值和如何进行套期保值，就是要考虑规避风险带来的利益和付出成本之间的关系，套期保值者的成本有：（1）交易手续费方面的成本。

期货交易要交纳期货交易的手续费，如果企业要进行实物交割，还需要考虑交割手续费。

（2）资金占用方面的成本。

占用资金是要支付利息的，这就构成期货交易的资金成本。

期货交易要交纳交易保证金，在我国，保证金水平并不高，一般只是合约价值量的5％左右，棉花的保证金收取标准为5％，期货经纪公司收取一般高三个百分点左右。

另外，企业要做好可能出现追加保证金的准备。

期货交易结算的逐日盯市制度可能会增加套期保值者的成本。

现货交易的利润或者损失必须等到实物买卖时才进行清算，而期货持仓从入市当天开始就每日结算。

以多头套期保值为例，如果价格上涨，期货持仓是亏损，套期保值者必须追加保证金以满足要求。

套期保值交易必须遵循的四大操作原则任何套期保值交易都必须同时兼顾，忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。

2、企业对套期保值存在的几大误区：首先，企业(机构投资者)对期货套保存在认识误区。

第一种误区，就是将期货作为挣钱的场所，且通常寄予过大希望。

“我在做操盘手的时候，现货部门对我提出这样的要求，不仅要保证他现货交割有钱赚，而且还要保证期货账户的权益是不断增加的。

其实，作为套保，期货主要目的不是为了赌钱，主要目的是锁定价格风险。

第二种误区，认为自己能战胜市场。

现货部门通常指挥期货部门，要学会高卖低买。

“如果一个企业真能做到高卖低买，它为什么要从事生产经营，而不是全部用于期货交易？”第三种误区，利用自有消息进行交易，企图获得超额利润。

有个别生产商在期货上做多，从而在市场上散布涨价消息，从而达到拉高期货价格获得超额收益的目的。

实际上，这种方法只能试一次，多次肯定会“聪明反被聪明误”。

其次，套保制度存在误区。

几乎任何一家公司都对外宣称自己是套保，个别企业甚至在事发造成巨亏之后，依然坚称自己是在“套保”，但实际上，几乎没有一个是做套保的。

另外，在很多企业中，做期货只有一个人，做套保计划、调拨资金与操作就一个人，没有研究、没有系统的监管。

同时，银行信贷对企业期货行为没有系统审核，这给企业期货投机性交易提供了流动性支持。

企业并没有注意到套保制度的纪律性问题，反而将其视为一个“可方可圆”的事项，企图通过战胜市场来获利，而不是将套期保值视为企业应当长期从事的一种经营技巧。

最后，审批制度存在问题。

最先应把关的是期货公司，其次是对应的商品交易所。

据知情人士介绍，在浙江，一些很小企业通过开设多个户头，将套保头寸做到实际经营头寸的好几倍。

3、套期保值的主要风险套期保值主要是通过衍生工具减少某种形式的波动性——例如，现金流量的波动性、收益的波动性、或者是市值的波动性等。

正是由于使用了衍生工具，衍生工具的主要风险几乎都成为了套期保值的主要风险。

主要包括：市场风险市场风险是指套期工具价格与被套期项目反向变化，导致市场价值产生波动带来的风险。

套期保值之所以能够降低企业的某种波动性，其基础是建立在套期工具与被套期项目的价格呈相同的变化趋势，而以相反的操作相互对冲。

然而当市场出现剧烈变化时，例如利率、现货市场价格发生重大变化、时间跨度较长或者突发变化趋势或者任何一方的波动过于剧烈，导致二者的亏损无法完全对冲，从而产生重大亏损。

基差风险就是一种典型的市场风险。

流动性风险流动性风险可以分为两类：（1）市场流动性风险；（2）现金流动性风险。

市场流动性风险是指由于市场活动不充分或者市场中断，无法按照现行市价价格或者以与之相近的价格对冲头寸所产生的风险。

现金流风险是指套期保值企业在结算日或者被要求增加保证金时不能履行支付责任。

操作风险操作风险是由于信息系统、报告系统、内部风险控制系统失灵而导致的风险。

套期保值管理层在缺少有效的风险追踪、风险报告系统的前提下，超过了风险限额而未经察觉，没有采取及时有针对性的行动，最终产生了巨额损失。

操作风险产生于两个不同的层次：（1）技术层面，主要是指信息系统，风险测量系统的不完善，技术人员的违规操作；（2）组织层面，主要是指风险报告和监控系统出现疏漏，以及相关的法律法规不完备。

操作风险与人为失误、系统错误或控制不充分有关系，但操作风险很难量化，其管理必须依赖健全的制度程序及控制。

因此，企业管理层应确保投入足够的资源以支持业务操作及系统的开发和维护，应制定适当的用人策略和补偿方案。

系统支持和运作能力，应足以适合该机构从事的各种衍生产品的类型。

这种能力包括对业务部门交易量的有效处理、清算，支持交易登记的复杂需要，以及提供准确及时地原始资料输入。

支持系统以及与官方数据资料相连的系统应提供准确的信息，使管理人员和业务人员能够及时监控风险。

将操作系统、风险报告和监控从业部门分离出来，对有效的内部控制来说非常重要，应独立符合前后台资料的一致性，并提高信息化水平。

二、套保方案的制定根据企业的特性，明确自身的盈利模式，清楚地认识到自身产业不同环节的风险敞口，来确定不同的套保方案。

首先，确定企业需要套保方式：生产型企业的风险总结为，原材料采购后，在加工完成前或者加工完成但成品未销售前，成品价格下滑或者原料、成品价格共同下滑。

加工型企业的风险在于来自买和卖两个方面，原材料价格上涨和成品价格下跌都会带来市场风险，原材料价格上升的同时成品价格下跌是加工企业最为危难的时候。

销售型企业的风险在于售价格下滑或者成品销售困难，都将直接影响企业销售利润。

生产型企业和加工企业可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值。

销售型企业可以利用期货市场进行卖出套期保值，即对购进的成品进行卖期保值。

其次，企业的财务状况——现金流量，以及所需采购的物资用量、价格的分析。

套期保值根据不同的套保数量，会占用到企业的流动资金，这就形成了前面说到的现金流动性风险，在被要求增加保证金时不能履行支付，而造成的强行平仓，这就会打破既定的套保方案，给企业带来损失。

所以企业需要分析自身的财务情况合理的划分出套保资金。

要合理的划分资金出了分析财务情况以外，还需要分析企业的物资采购量（涵盖了原材料及产成品），前面提到过套保是做与现货交易方向相反、商品种类相同、交货月份相同或相近、期货交易数量小于或等于现货数量的期货交易。

那么，分析该做多少数量的期货交易来进行套保，就要分析下面几项第一、要分析现在的现货行情，现货市场的价格波动一般都是有一定的规律性，可以根据这种规律性的变化决定套保交易的方向；在特殊时期，比如遇到经济危机或者相关产业受到国家宏观经济影响时，也可根据实际情况的不同决定套保交易的方向。

第二、对现货行情分析完成后，会出现3种情况，一是现货行情的发展方向利于企业，二是现货行情的发展方向不利于企业，再就是现货行情的发展趋势很不明朗。

在现货行情的发展方向不利于企业时，企业采取期货交易手段规避风险，其交易数量在资金允许的情况下，尽可能的做到与企业的现货数量相同。

在现货行情的发展趋势很不明朗时，企业采取期货交易手段规避风险，应尽量避免期货交易数量过大（不超过企业的现货数量相同），以避免因为行情突变给企业带来的不必要的损失。

在现货行情的发展方向利于企业时，企业是不是不需要做套保呢！不是的，经济发展过程的不确定风险依然存在，企业应防患于未然，只是投入的比例可以大幅度的缩小，具体数量应以企业的采购数量或者存货数量，以及财务情况而定。

第三、企业的的采购成本或者存货成本也是直接影响，期货套保的因素。

对这一点最合理、最细致办法是对成本逐笔的划分，然后按照价格时间的不同，来分析存在的风险大小，再决定每笔现货交易应进行的套期保值的数量比例和价格，最后得出企业总体上的套期保值的数量和价格。

最后，企业在决定了套期保值的方式、数量、价格以后基本的套期保值方案确立，下来就是整体分析一下这个套期保值方案的优缺点。

在套期保值方案中，采用是不是动态调整策略和分级价格目标策略来建立的头寸。

采用动态调整策略和分级价格，避免一次性的投入造成不必要的损失，力争使得保值价格靠近市场平均价格。

优点在于具有更多的灵活性，能够发挥操作者的主观能动性和经验优势。

缺点是主观的判断意味着容易陷入投机心理的负面作用，而且这样的操作策略由于操作难度更大，对操作人员的要求更高。

采用非动态调整策略和一次性价格目标策略建立的头寸，优点在于不容易陷入投机心理的负面作用而且这样的操作策略由于操作难度较低，对操作人员的要求也低。

缺点由于是一次性建立头寸，灵活性较差，如果期货行情波动幅度较大会给企业带来较大的风险，而且也不利于发挥操作者的主观能动性和经验优势。

三、套期保值方案的具体实施：1、企业也应有专业的部门或人来从事期货的套期保值工作，只有这样在进行套期保值的过程中才有利于企业完成套期保值工作，而不应过于简单机械地操作。

2、企业在做套期保值时，必须严格执行指定的套期保值方案，不能因为操作者的个人想法轻易的改变原定计划。

3、对于套期保值头寸的处理，企业可灵活运用交割式操作或平仓式操作两种手法。

企业在进行套期保值时应从经济效益的角度来考虑是进行交割式操作或平仓操作。

另外由于基差在套期保值中具有重要作用，当预期到套期保值的效果将受到影响时，可以合理利用基差来进一步把握套期保值的效果。

当基差有利时，结束套期保值交易。

灵活运用基差的变化，采取对冲平仓与实物交收结合的做法，运用在期货市场与传统现货市场套作的操作方法才能尽量使得套期保值的效果更加完美。

4、建立健全风险监督，企业领导在分析市场后认为有必要通过期货市场回避风险前，还需要对操作人员提出要求，对套期保值帐户制定严格的管理措施。