国内评级机构评级流程及比较
中国三大评级机构
中国三大评级机构1.大公国际资信评估有限公司1)概况：大公国际资信评估有限公司，是中国信用评级与风险分析研究的专业机构，是面向全球的中国信用信息与决策解决方案的主要服务商。
1994年经中国人民银行和国家经贸委批准成立。
作为中国信用评级行业和市场最具影响的创建者，大公具有中国政府特许经营的全部资质，是中国认可为所有发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。
2)评级体系：大公信用评级技术体系是通过对信用风险研究以及风险形成的特殊性的研究，发现并揭示风险要素的内在联系和形成规律，及其对信用评级的影响，而形成的行业/地区/国家的信用评级方法、操作体系和信用信息系统。
它是关于已评级对象的数据库和基于数据库的国家、地区、行业和企业比较、数据展现及各种分析工具，其基本思路是：以行业分析为前提，强调同类企业的相对比较；以分析影响信用级别的核心指标和修正指标为基础，定性与定量分析相结合；以现金流分析为主线，考察保障程度，参考历史信息确定级别评判标准，给出信用级别。
2.中诚信国际信用评级有限公司1)概况：中诚信国际信用评级有限公司是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资的信用评级机构。
2)评级体系：中诚信国际是国内评级行业中唯一正式引进国际评级技术与方法体系，拥有一支高素质的分析员队伍，业内专业能力最强，技术能力最全面、创新业绩最丰富的具有公认领导地位的国内行业龙头公司，在资产证券化等高端产品中具备业内最强的技术优势，是目前国内评级行业中唯一充分借鉴了惠誉和穆迪两家评级机构的评级方法体系和经验、并结合国内16年的评级实践完成了国际先进评级方法体系的本土化的评级机构。
基本思路是：定性分析判断和定量分析相结合；历史考察、现状分析与长期展望相结合；侧重于对评级对象未来偿债能力的分析和评价；注重现金流的水平和稳定性；以同类企业作为参照，强调评级的一致性和可比性。
3.联合资信评估有限公司1)概况：联合资信评估有限公司是目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，是市场公认的最专业的信用评级机构之一。
三大评级机构评级标准
三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。
Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。
A级债务为中上等级，有低信用风险。
Baa级债务有中等信用风险。
这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。
Ba级债务有投机成分，信用风险较高。
B级债务为投机性债务，信用风险高。
Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。
Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。
C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。
附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。
修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。
二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。
AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。
获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。
其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。
这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。
BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
三大评级公司比较
3 家机构对于部分行业相对风险高低的认识仍然有所不同，其主要原因在于行业认 识及评级标准的差异
尽管标普、穆迪及惠誉的档次划分原则基本相同，但为保证行业分档时每档样本量 的均衡，标普和穆迪将区间细化为档次时存在一定差异5，导致标普和穆迪一般竞争性 行业所属档次的对应关系减弱。为消除此影响，下表将标普和穆迪按照大区间一一对应， 即标普分类中的第二档和第三档对应下表的第二区间，穆迪分类中的第四档和第五档对 应下表的第四区间。经划分档次标准的统一，标普与穆迪每一对应区间的信用等级分布 基本一致。
2012 年 6 月
三大国际评级公司信用等级分布比较分析
评级业务部
迟家欣 电话：010-88090100 邮件：chijiaxin@ 邓睿 电话：010-88090116 邮件：dengrui@ 闫丽琼 电话：010-88090017 邮件：yanliqiong@ 尹海峰 电话：010-88090051 邮件：yinhaifeng@ 刘雪城 电话：010-88090299 邮件：liuxuecheng@
采矿、信息技术
他制造业
汽车与汽车零部件、信息技术、 汽车、医疗保健、服务业、零售和
四
汽车、资源、运输、零售
医疗保健、零售
商业品
建筑材料、纸业与林业产品、 建筑及房屋建造、纸\包装及林业
五 传媒与娱乐、住宅与建筑、酒 产品、传媒与出版、农业产品、休 建筑材料
店与博彩、容器与包装
闲\住宿及娱乐
资料来源：中债资信整理
表 2 标普、穆迪及惠誉分区间信用等级分布及所含行业比较
区间
标普
中位值 穆迪
惠誉
一
BBB+\BBB\BBB-
BBB+\ BBB-
关于评级作业流程时间节点的辨析
关于评级作业流程时间节点的辨析近日，监管机构针对在业务检查过程中发现的评级作业流程时间节点不合规的现象，已要求有关信用评级机构前往进行解释。
之所以会出现评级作业时间不合规的现象，我认为与我们对于监管规定的理解存在偏差有关。
有必要按照归正原则重新梳理有关监管文件，并对评级作业流程时间节点的计算方式方法进行辨析。
一、监管机构评级作业流程时间节点规定1、中国人民银行关于评级作业流程时间节点的规定2008年3月11日，中国人民银行发布《关于加强银行间债券市场信用评级作业管理的通知》（银发〔2008〕75号，以下简称“《通知》”）。
《通知》关于评级作业流程时间节点问题有如下规定：“二、关于评级作业时间要求（一）信用评级机构初次对某企业开展信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于15天(遇法定节假日顺延,下同)，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于45天。
（二）信用评级机构连续对某企业进行信用评级时，从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个企业主体的信用评级或债券评级一般不少于10天，集团企业主体的信用评级或债券评级一般不少于20天。
信用评级机构连续对某企业进行信用评级是指同一信用评级机构对同一企业开展的第二次以上的信用评级，其进场开展评级工作开始日与上次评级报告（包括定期跟踪评级报告）有效期结束日之间的间隔一般不超过3个月。
”2009年3月10日，中国人民银行征信管理局发布的《关于加强分支行对银行间债券市场信用评级管理的通知》（银征信〔2009〕5号，以下简称“《征信局通知》”）规定“评级作业时间以进场作业时间为起始日计算”。
2、中国证券业协会关于评级作业流程时间节点的规定2015年1月6日，中国证券业协会在《关于发布〈证券市场资信评级机构评级业务实施细则（试行）〉的通知》（中证协发〔2015〕3号）中，发布了由中国证券业协会牵头与上海证券交易所和深圳证券交易所联合起草的《证券市场资信评级机构评级业务实施细则（试行）》（以下简称“《实施细则》”），对评级作业流程时间节点问题做出如下规定：“第二十八条证券评级机构开展首次信用评级时，从现场尽职调查结束之日至评级报告初稿完成之日，单个公司主体的信用评级或其发行的债券评级不少于15个工作日，集团公司主体的信用评级或其发行的债券评级不少于45个工作日。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
中诚信国际信用评级有限公司
中诚信国际信用评级有限公司（简称“中诚信国际”，英 文简称“CCXI”）是经中国人民银行总行、中华人民共和 国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注 册的中外合资信用评级机构。 2006年4月13日，中国诚 信信用管理有限公司（简称“中国诚信”，英文简称 “CCX”）与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司（简 称穆迪，Moody's）签订协议，出让中诚信国际信用评级 有限公司49%的股权； 2006年8月15日中国商务部正式 批准股权收购协议，中诚信国际正式成为穆迪投资者服务 公司成员
B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C级 ：不能偿还债务。
国际三大评级机构
国际公认的专业信用评级机构只有三家， 分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
国外三大评级机构与 国内四大评级机构
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
评
级
定
评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
国内评级机构存在的问题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很 多中国人认为信用评级就是一般中介服务，甚至认为按照国际标准， 由美国人给中国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府管理部门， 根本瞧不起中国本土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级 别接待，听取他们的意见。有的政府部门在评级业务的准入标准上明 确首选国外机构
中国银行股份有限公司国内机构公司客户信用评级管理办法
中国银行股份有限公司国内机构公司客户信用评级管理办法中国银行股份有限公司国内机构公司客户信用评级管理办法第一章总则第一条为进一步规范中国银行股份有限公司客户信用评级管理，防范授信业务风险，完善我行内部评级体系，依据中国银行业监督管理委员会颁布实施的《商业银行信用风险内部评级体系监管指引》以及《中国银行股份有限公司信用风险内部评级政策》，并结合我行实际，制定本办法第二条客户信用评级属于债务人评级，是我行对授信客户和担保客户资信状况的评价确认客户信用评级结果是我行授信业务授权管理、客户准入和退出管理的重要依据，是授信审批决策、授信定价、授信资产风险分类的重要参考因素第三条我行客户信用评级遵循以下原则：统一标准：总行统一制定评级管理办法，由各级机构获得评级专业资格人员进行实施同一客户在我行内部只能有一个评级集中认定：除中小企业业务部门管理的中小企业业务新模式下的中小企业客户，其他客户等级认定集中在总行和一级分行定期评估：每年根据客户最新年度财务报表及其他经营管理状况进行评级更新1动态调整：客户状况发生重大变化时，及时进行评级更新第四条本办法适用于我行总行及国内机构的非金融机构公司类客户信用评级工作第二章基本概念第五条客户信用等级我行将客户按信用等级划分为A、B、C、D四大类，分为、AA、A、+、、-、BB+、BB、BB-、B+、B-、、CC、C、D十五个信用等级D级为违约级别，其余为非违约级别各信用等级含义如下：：信用极佳，具有很强的偿债能力，未来一年内几乎无违约可能性AA：信用优良，偿债能力强，未来一年内基本无违约可能性 A：信用良好，偿债能力较强，未来一年内违约可能性小+：信用较好，具有一定的偿债能力，未来一年内违约可能性较小，违约可能性略低于级：信用较好，具有一定的偿债能力，未来一年内违约可能性较小 -：信用较好，具有一定的偿债能力，未来一年内违约可能性较小，违约可能性略高于级BB+：信用一般，偿债能力不稳定，未来一年内存在一定的违约可能性，违约可能性略低于BB级BB：信用一般，偿债能力不稳定，未来一年内存在一定的违约可能性 BB-：信用一般，偿债能力不稳定，未来一年内存在一定的违约可能性，违约可能性略高于BB级B+：信用欠佳，偿债能力不足，未来一年内违约可能性较高，但违约2可能性略低于B-级B-：信用欠佳，偿债能力不足，未来一年内违约可能性较高：信用较差，偿债能力弱，未来一年内违约可能性高 CC：信用很差，偿债能力很弱，未来一年内违约可能性很高C：信用极差，几乎无偿债能力，未来一年内违约可能性极高 D：截至评级时点客户已发生违约第六条债务承受额债务承受额是我行在客户信用评级管理过程中，按照规定程序和方法核定的、反映客户在一定期间内对我行授信承受能力的内部参考指标对客户核定债务承受额，不意味着我行有义务向客户提供等量授信债务承受额是我行对客户核定授信总量、进行风险监控的参考因素第三章评级对象第七条凡申请或正在使用我行授信的企业法人客户、具有独立*权的非法人企业客户，须按本办法进行信用等级评定，并核定债务承受额具有独立*权的非法人企业包括：根据我国法律规定，持有非法人营业执照、贷款卡，并持有具有法人资格上级公司*授权的非法人企业该类客户具有借款人资格私营企业中的独资企业和合伙企业，具有工商机关核发《个人独资企业营业执照》和《合伙企业营业执照》，但无法人资格上述非法人企业客户若申请我行公司授信，应纳入我行客户信用评级11违约定义详见《中国银行股份有限公司信用风险内部评级体系违约定义规定》3范围进行信用评级对于第一类非法人企业，如果编制了独立完整的财务报表，应使用其本身的财务报表评级；如果没有编制独立完整的财务报表，应采用其上级法人公司本部的报表进行信用评级，但不应高于上级法人公司评级结果第八条为我行授信客户提供担保的单位，应按本办法进行信用等级评定，不需核定债务承受额第九条申请或正在使用我行授信的金融机构客户、国家机关客户、自然人客户，不在本办法执行范围之内，其中：金融机构客户，包括银行类金融机构客户和非银行类金融机构客户，按照我行金融机构客户信用评级管理办法评级国家机关客户，包括中国*的各级机关、国家各级立法权力机关、国家各级行政机关、各级审判机关、各级检察机关、军队中的各级机关、中国人民*协商会议的各级机关等暂不能满足评级条件的法律实体，暂不进行信用评级第十条仅叙做低风险业务的客户，依据《商业银行信用风险内部评级体系监管指引》并结合我行实际，采取灵活的处理方法，其评级结果由分行终审认定第四章评级模型第十一条我行客户信用评级根据客户性质，分别采用一般统计模型和打分卡模型第十二条一般统计模型一般统计模型通过统计分析的方法，运用一系列定量和定性指标，计算客户在未来一年的违约概率，并根据该违约概率确定客户的信用等级模型使用的定量指标主要是客户的财务指标，例如:现金比率、债务4覆盖率、存货周转率、税前利润率、资产负债率、资本周转率等，定性指标全部是客观定性指标模型指标与具体的评分标准有可能根据模型返回检验结果进行调整本模型用于对一般企业的评级一般统计模型共划分为以下基本类型：大型制造业、中型制造业、大中型建筑和公共设施业、大中型服务业、小型制造和公共设施业、小型服务业行业类型划分以及具体包括的子行业类别，依照中华人民共和国国家标准《国民经济行业分类》确定第十三条打分卡模型打分卡模型主要从偿债能力、获利能力、经营管理、履约情况及发展能力和潜力等方面对客户信用状况进行评分，并根据各项指标评分之和确定客户的信用等级本模型用于对事业单位、新组建企业的评级打分卡模型划分为两个基本类型：事业类、新组建企业类事业类模型适用于事业法人，包括三个子类型： 1、医疗机构，包括医院、疗养院、卫生院等；2、教育机构，包括大中专院校、中小学、职业学校、幼儿园等；3、其他事业类，包括除医疗和教育机构以外的事业法人新建类模型，适用于符合新组建企业标准的企业，不再细分子类型第十四条新组建企业标准成立未满两个会计年度、新设合并、分立后名称变更的企业客户属于新组建企业，吸收合并不视为新组建企业到评级时点为止，成立已经超过两个会计年度，由于在前一个会计年度内企业尚未开始经营或处于项目建设期，未编制前一年度会计报表或无法提供前一年度完整的会计报表的企业法人客户原则上属于新组建企业但以上情况主要适用于建设期超过两年的大型生产企业、公共基础设施建设、房地产项目公司等5对于改制企业，无论企业改制采用何种方式，应遵循"实质重于形式"原则，如果企业的经营实质未发生根本变化，两年的财务报表数据能有效衔接，则不采用新建类模型评级第十五条在选择客户适用的基本评级模型时，按以下顺序判断：事业类、新组建企业类、非新组建企业类然后根据客户所处行业和规模，选择具体适用的评级子模型第十六条各模型指标体系及评分标准详见附件1-1和附件1-2第五章总体要求第十七条客户信用评级流程包括评级发起、评级认定、评级推翻和评级更新评级发起与评级审核认定人员应相互独立第十八条评级时效原则上，各级机构风险管理部门应在5个工作日内完成客户信用评级的审核、认定或上报工作工作时效的计算不包括评级发起部门补报材料时间年度集中评级期间工作时效要求根据集中评级工作安排另行确定第十九条评级频率原则上，存量客户信用评级工作每年进行一次，每年度集中评级时间为第二季度，新客户的信用评级工作按“随报随评”的方式进行当客户信用状况出现重大变化时，应及时发起评级更新第二十条评级有效期采用年度报表评级时，评级有效期至报表决算日后18个月对于新建类客户或由于资本金大幅增加而采用非年度报表评级时，评级有效期至报表年份次年的x月x日采用当年财务报表发起评级，并对评级结果认定后，采用往6年财务报表评级的结果自动失效对于特殊企业，若x月x日前无法提供上年度财务报表，则上年度评级有效期顺延至提供年报评级后为止，原则上不超过当年x月x日债务承受额有效期与评级有效期相同第二十一条我行客户信用评级认可的审计机构为提高客户评级财务信息质量、保证客户评级结果的客观准确，我行实行了客户信用评级认可的审计机构管理制度，认定规则和使用规定详见相关规定2对于未经审计的财务报表，除对其做降级或扣分处理外，应从严从紧审核其财务信息的真实性与合理性第二十二条加强对财务报表真实性审核及合理性判断不同年度财务报表是否衔接如不衔接，财务报表附注或借款人应出具说明材料，业务部门及风险部门应对其合理性做出判断不同年度财务报表是否更换审计机构进行审计对于无故频繁更换审计机构的借款人，应对其财务信息质量予以特别关注不同年度财务报表中相同会计科目、财务比率等是否出现异常波动如存在异常波动的会计科目，应结合其他相关财务指标综合判断其合理性同一年度财务报表之间是否存在勾稽关系通过判断其是否存在勾稽关系，可间接审核财务报表的真实性与合理性评级时点是否使用较早年份的财务报表如由于种种原因，评级时点客户不能提供上年度末的财务报表、而采用两个年度前的年报进行评级，则应从严从紧审核该借款人财务报表的真实性与合理性，尽量获取能够反映借款人最新财务状况的财务信息，动态修正评级结果，并对尽责审查人员等做出必要提示被评级人是否为我行新客户应适当加大对新客户财务报表真实性和合理性的审核力度，保证我行新增客户的质量对于治理机制不完善、决策机制欠佳、扩张快、摊子大、资本运作及关联交易频繁、财务制度不健全的民营或非民营企业，要尤其关注其财务报表真实性问题，适当加大对其财务报表真实性和合理性的审核力度对于此类客户，原则上不允许向上推翻必要时应通过向下推翻来真实反映客户的信用状况第六章评级发起第二十三条评级发起各级机构业务部门在调查、分析的基础上，进行客户信用等级初评，对授信客户核定客户债务承受额，将信用评级材料报送本级或上级风险管理部门审核第二十四条各级机构授信业务部门是客户信用评级发起部门发起部门负责如下工作内容：发起客户信用评级分支机构评级发起部门在调查、分析、核实的基础上填写客户信用评级基本材料，将初评结果和相关材料报送同级行或上级行风险管理部门审核，同时应根据各级审核人员的要求补充审核要件评级发起部门需对评级材料的真实性、合理性进行审核判断，对所报送材料的真实性、准确性、唯一性、完整性、合规性和及时性负责客户经理需在财务报表及审计报告复印件上签字确认其与原件相符对于符合评级更新条件的客户，应按权限和流程及时、主动发起评级更新根据客户信用评级的最新结果，及时核对、更新信贷系统等风险管理信息系统中的客户评级信息，确保信用评级结果在相关系统内得到及时、准确维护8负责客户信用评级工作的自查，并配合风险管理部门开展监控检查工作根据不同评级结果，采用不同的监控手段和频率第二十五条评级发起原则上以年度报表为基础，对于新建类客户或由于资本金大幅增加而采用非年度报表的评级，评级人员应严格控制，并加强人工判断和管理监控第七章评级认定第二十六条评级认定分为专业审核和终审认定专业审核风险管理部门评级专业人员对客户信用评级进行审核，审核后将本级机构认定权限内的评级报送本级机构有权认定人认定，将超本级机构认定权限的评级报送上级行审核终审认定有权认定人对认定权限内的客户信用评级进行终审第二十七条各级风险管理部门及获得评级认定转授权的中小企业业务部门是客户信用评级认定部门认定部门负责如下工作内容：审核客户信用评级对评级发起部门报送的客户信用评级材料进行审核，判断材料的真实性和合理性，对评级系统填报信息与审核要件进行一致性核查，对于数据填报有误的，返回发起部门修改；风险管理部门有权对评级结果进行向下调整；审核后，根据评级认定权限，将审核结果报送有权认定机构认定部门对评级结果的准确性负责对同级授信业务部门和辖内机构的信用评级工作进行指导、检查和后评价一级分行风险管理部除负责上述、两项工作内容9外，还负责本行客户信用评级的组织实施工作，包括制订客户信用评级管理办法实施细则、培训辖内客户信用评级人员、配合总行开展信用评级体系的调整完善和研究建设工作，按季汇总分析本行辖内客户的信用评级信息，就客户信用评级工作情况、辖内客户信用等级分布、评级推翻率、评级迁移率等向上级行报告、向同级行业务部门和下级行通报总行风险管理部除负责上述、两项工作内容外，还负责我行客户信用评级体系建设工作，包括调整和完善客户信用评级管理办法，研究、开发、组织实施客户信用评级模型，培训总行业务部门和一级分行评级人员，按季汇总分析汇报全行客户评级结果及变化情况，每年应至少两次向高级管理层提交客户评级分析报告第二十八条风险管理部门应下设客户信用评级专门机构或职位，配备评级专业人员原则上，在客户信用评级职位工作的人员，必须具备“中国银行股份有限公司评级专业人员”资格，该资格由总行统一认定所有客户信用评级必须经过具备资格的评级专业人员审核后方可报送有权认定人终审认定第二十九条除总行指定的特殊客户和区域外，我行客户信用评级认定权限全部上收至一级分行和总行风险管理部第三十条一级分行分管风险管理工作的行领导、总行风险管理部分管客户评级工作的部领导是我行客户信用评级的有权认定人有权认定人经过正式程序可以转授权给本行相关风险管理人员，有权认定人及其受权人对评级结果负责第三十一条总行风险管理部认定权限一级分行及其以下分支机构发起的存量客户批复授信总量或全口径授信余额达到1亿元以上、新增客户拟申请授信总量达到1亿元以上，且初评结果达到－级以上的客户信用评级总行业务部门发起的全部授信客户和担保客户的信用评级全行所有申请评级向上推翻的客户信用评级10第三十二条一级分行认定权限一级分行本部和辖内分支机构发起的、总行认定权限以外的授信客户的信用评级一级分行本部和辖内分支机构发起的全部担保客户的信用评级一级分行本部和辖内分支机构发起的仅叙作低风险业务的客户信用评级第三十三条一级分行转授权规定对总行直属分行的转授权对于直属分行业务部门及其辖内分支机构发起的、一级分行权限内的客户评级，一级分行可以根据实际情况，将客户评级认定权限全部或部分转授权给直属分行对中小企业业务部门的转授权对于中小企业业务部门管理的中小企业业务新模式下的中小企业客户评级，一级分行可根据授信管理专项规定，授权辖内中小企业业务部门认定转授权方案由一级分行在遵循上述原则的前提下自行制定，报备总行第三十四条一级分行权限内认定的授信客户，在评级有效期内发生批复授信总量金额或授信余额变动后，如超出一级分行认定权限，评级发起机构应在15个工作日内按权限和程序发起并报总行终审认定第八章评级推翻第三十五条评级推翻包括评级人员对计量模型评级结果的推翻和评级认定人员对评级发起人员评级建议的否决第三十六条无论何种形式的评级推翻，都必须依据充分理由，评级人员应在审批流程中明确阐述推翻依据11第三十七条向下推翻是指评级人员根据客户实际情况，对模型输出等级在评级系统内进行等级下调后手审核人员可对前手审核人员的向下调级进行回调，但调整后的信用等级不得高于模型输出等级第三十八条向下推翻的原则评级人员应本着审慎合理的原则，在有充分理由的基础上，合理确定客户信用等级的推翻幅度，确保推翻后的信用等级真实反映客户实际情况第三十九条向下推翻的依据对于客户信用等级，可以在模型输出级别的基础上向下推翻，具体要求详见《中国银行股份有限公司国内机构公司客户信用评级推翻指引》第四十条向上推翻是指评级发起部门根据客户实际情况，对模型输出等级有上调要求，发起向上推翻申请并按程序报批向上推翻仅适用于使用一般统计模型评级的授信客户，其他评级客户不得进行向上推翻第四十一条向上推翻的原则各机构应本着审慎合理的原则，在有充分理由的基础上，合理确定客户信用等级的推翻幅度，及时提出评级向上推翻申请各一级分行风险管理部应严格审核评级发起部门的申请，合理确定客户信用等级的推翻幅度，把握好推翻的客户数量和质量总行对各行向上推翻的总量和推翻幅度进行终审控制，其中对于推翻幅度超过两个等级的申请，总行风险管理部除进行业务审核外，还进行技术测试总行对推翻的结果进行跟踪和监控第四十二条向上推翻的依据对于客户信用等级，可以在模型输出级别的基础上向上推翻，具体要求详见《中国银行股份有限公司国内机构公司客户信用评级推翻指引》12第九章评级更新第四十三条评级更新包括年度评级更新和动态评级更新第四十四条年度评级更新是根据客户最新年度财务报表及其他经营管理状况进行的评级，每年至少进行一次第四十五条动态评级更新是指客户在年度评级更新后的有效期内，客户情况发生重大变化，评级发起部门及时进行的评级第四十六条动态评级更新的原则动态评级更新应遵循及时、主动、审慎、有效的原则第四十七条在获得信息符合评级更新条件后，应在三个月内完成评级更新第四十八条评级结果有效期内，担保客户转变为授信客户，应及时发起评级，并按授信客户评级认定权限报批如客户情况未发生变化，信用等级应保持不变，只增加核定债务承受额；如客户情况发生变化，应根据实际情况调整信用等级，并核定债务承受额第十章特殊类型评级第四十九条集团客户信用评级集团客户评级范围本章所称“集团客户”指纳入《中国银行股份有限公司集团客户授信管理办法》管理范围的集团客户原则上，应对集团客户、集团板块、集团成员分别进行信用评级集团客户信用评级应基于集团合并报表评级发起部门应尽量获取集团合并报表，如果由于集团客户尚未编制合并报表，或集团客13户属我行管理意义上的集团而非实体集团、因而无法编制合并报表，则暂不对集团客户进行信用评级集团客户评级职责分工集团客户及板块牵头行负责组织集团客户及板块信用评级的发起、审核、权限内认定及超权限上报总行认定工作集团客户参与行负责所管辖集团成员的信用评级发起、审核、权限内认定及超权限上报总行认定工作同时，各参与行有责任根据牵头行要求，配合实施集团客户信用评级各项工作除以下情况外，集团客户评级的具体要求与单一客户相同： 1、集团客户履约情况、授信资产风险分类结果，按照集团母公司的情况掌握，如本部在我行无授信，可参考其他重要成员情况掌握2、集团客户的评级类型选择，以集团营业收入中占比最高的行业选择主行业进行评级3、当以集团母公司为评级对象时，应以母公司的审计报告和财务报表进行评级如果确属无法获取母公司报表的，可用集团合并财务报表进行信用评级，但应将集团合并报表内“长期股权投资”、“少数股东权益”作为无效资产从“所有者权益”中扣除，并在此基础上酌情进行等级下调各分行风险管理部应严格控制审核此类评级第五十条中小企业信用评级适用范围中小企业业务部门管理的中小企业业务新模式下的中小企业客户评级权限一级分行可将评级认定权限对中小企业业务部门转授权，转授权方案需报备总行评级流程执行与中小企业业务新模式管理相适应的简化流程，审核人员须具备“中国银行股份有限公司评级专业人员资格”职责分工根据转授权方案，评级认定机构需对评级结果的14准确性负责各级风险管理部门若转授权后不直接参与评级，仍要承担管理职责，应通过政策制定、指导培训、检查考核等方式，保证中小企业业务部门评级工作质量及评级结果的准确性第五十一条异地客户信用评级对于注册地在异地的授信或担保客户，评级发起前应先查询该客户是否已存在评级，如果已存在授信客户评级，应以该评级为准；如果已存在担保客户评级，拟进行授信客户评级，应按本办法第四十七条执行多家分支机构对同一客户授信时，原则上由主办行负责评级工作。
信用评级机构评级作业主要流程单
信用评级机构评级作业主要流程单
1.申请评级：评级申请主要由借款人、发行人或债务工具的发行人提出。
评级申请人需要向评级机构提交相关资料，包括公司财务报表、经营
情况、行业背景、发行计划等信息。
3.调查研究：评级机构会对借款人或发行人进行实地调查，对其经营
状况、财务管理、行业背景等进行深入研究，以便准确评估其信用状况。
4.风险评估：评级机构根据调查研究的结果，对借款人或发行人的信
用风险进行评估，制定信用评级标准，确定评级范围。
5.评级委员会审议：评级机构的评级委员会会对评估结果进行审议，
确保评级结果客观、准确。
评级委员会由专业分析师和风险管理专家组成。
6.评级发布：评级机构根据评级结果，对借款人、发行人或债务工具
的信用状况进行评级，发布评级报告。
评级报告会包括评级结果、风险评
估依据、评级展望等信息。
7.监测维护：评级机构会定期对已评级对象的信用状况进行监测，及
时更新评级报告，以保持评级的准确性和及时性。
以上是信用评级机构对借款人、发行人或债务工具进行信用评级的主
要流程。
评级机构在评级过程中，会遵循独立、客观、透明和公正的原则，以保证评级结果的质量和可靠性。
评级结果对投资者、债券发行人和金融
机构等各方都具有重要的参考价值，对促进市场的稳定和发展起着重要作用。
2023年国内主要esg评级机构及评级标准
《2023 年国内主要 ESG 评级机构及评级标准》在当今全球关注可持续发展的大背景下，ESG（环境、社会和治理）理念日益深入人心。
ESG 评级作为衡量企业在环境、社会和治理方面表现的重要工具，在资本市场、企业管理以及投资者决策等领域发挥着关键作用。
国内也涌现出了一批主要的 ESG 评级机构，它们各自秉持着不同的评级标准，为市场提供了丰富多样的评估参考。
一、华证指数有限公司华证指数有限公司是国内颇具影响力的 ESG 评级机构之一。
其评级标准涵盖了广泛的领域。
在环境方面，重点关注企业的节能减排措施、资源利用效率、环境保护投入、环境合规性等。
对于能源消耗较大的企业，会评估其能源管理体系的完善程度以及节能减排的成效；对于涉及污染行业的企业，会严格审查其污染治理设施的运行情况和污染物排放达标情况。
在社会方面，关注企业的员工权益保障、社会责任履行、用户权益保护、供应链管理等。
会考察企业是否提供公平的就业机会，是否建立了有效的员工培训和发展机制；对于企业的产品质量和安全管理也会给予高度重视，以确保用户的合法权益得到保障；还会评估企业在供应链中的道德采购政策以及对供应商的管理情况。
治理方面，主要关注公司治理结构的完善性、内部控制制度的有效性、信息披露的透明度、利益相关者参与度等。
包括对董事会的独立性、审计委员会的运作、风险管理体系的健全性等进行评估，以确保企业的治理机制能够有效运作，保障股东和其他利益相关者的权益。
华证指数有限公司的 ESG 评级具有以下特点：一是数据来源广泛且可靠，通过多渠道获取企业相关数据，确保评估的准确性和客观性；二是评级体系具有一定的科学性和系统性，将环境、社会和治理三个维度进行有机结合，形成综合评价；三是注重动态跟踪和持续改进，定期对企业的 ESG 表现进行评估和更新，反映企业在可持续发展方面的动态变化。
二、商道融绿商道融绿是国内较早专注于 ESG 评级的机构之一。
在环境评级方面，重点关注企业的碳排放强度、可再生能源使用情况、资源循环利用水平等。
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穆迪将惠普信用评级放入降级观察名单 北京时间2011年10月29日凌晨消息，穆迪投资者服务机构(以下简称 “穆迪”)周五发布报告，将惠普的信用评级放入降级观察名单，此举 将对惠普约240亿美元债务造成影响。 原因：穆迪目前对惠普的长期债务评级为“A2”，该机构称其将集 中关注惠普新任CEO梅格·惠特曼(Meg Whitman)的计划将对其资本结 构和流动性状况产生何种影响。穆迪在报告中指出，“惠普仍旧保 持着稳固的流动性状况”，但截至7月份为止，该公司已将其130亿 美元现金总额中的近60亿美元用于融资103亿美元收购软件公司 Autonomy的交易。此外，穆迪还正在观察惠普振兴旗下技术服务部 门需耗费多少资金。 影响：惠普发言人迈克尔·泰克尔(Michael Thacker)拒绝就穆迪下调评 级的决定置评。 惠誉评级则在今天表示，惠普保留PC部门的决定 “大大”降低了其信用评级被“下调两级”的风险，但该机构仍有 可能将其评级下调一级。 惠普昨天表示，该公司将保留其410亿美 元的PC部门。惠普前CEO李艾科(Leo Apotheker)曾在8月份表示，他 将考虑出售或分拆该部门。 惠普定于11月21日发布第四财季财报。
行业概况 1.定义 2.特点： 产业关联度高、周期性、 规模经济、 经营杠杆较高、价格波动幅度大、外部 不经济明显，主要环境污染 3.目前发展状况 短期面临压力，长期趋势较好
行业评级关注
• • • • 产能过剩的压力 行业并购重组 铁矿石价格 能耗水平
经营与成本
• 经营规模与产品结构 • 生产成本 • 原材料来源 • 设备及工艺技术水平
行业关 注
产能过剩的压力、行业 整合、原材料的价格、 产品结构与投资结构变 化、能耗水平
企业本 身
企业规模（产品结构）、企业规模、设备及工艺水平 装备水平、人员负担
区域环境、企业规 模及地位、 产品结 构、技术水平 、企 业所有者性质和股 东背景
不同点 企业本 身
中诚信 企业规模（和产品结构）、 装备水平、人员负担
惠誉称50%债务减记等同于希腊违约 债务减记等同于希腊违约 惠誉称 北京时间10月29日上午消息，全球知名信用评级公 司惠誉评级在本周五对外发布的一份声明中表示， 欧盟各国领导人与私有部门债权人已经同意对希腊 债务承担50%的亏损，如果投资者接受这项协议， 那么已经等同于希腊出现违约。 原因：惠誉在对外发布的一份声明中表示：“尽管这 是增强希腊主权公共财政可持续基础的必要步骤， 但根据公司的‘不良债券交换’(Distressed Debt Exchange)标准，对希腊国债50%的名义减记将被视 为违约。”惠誉表示，希腊将面临很大的挑战，因为 即便在最为乐 观的情况下，该国的政府债务与GDP 的占比都将会超过100%。
特殊分 析
未考虑
现金流
• 普遍规模较大，相应的现金流状况处于较好水平，且钢铁企业对下游企业的资金占用力度较 大，整体经营活动现金流获取现金能力相对较强。需要说明一点，目前由于大量钢铁企业采 用票据结算，致使经营活动现金流与主营业务收入不想匹配，现金收入比可能低于行业平均 水平，需进行具体分析。在分析时，主要考察的指标包括：经营活动产生的现金流量净额、 自由现金流、经营流动负债比率、筹资活动前现金流量净额债务保护倍数、筹资活动前现金 流量净额利息保护倍数等指标。
因素4： 因素 ：财务实力 + 4.1考察原因 利润和现金流对利息和债 务的覆盖能力 + 4.2衡量指标 EBIT利息覆盖倍数 （经营活动净现金流-股利） /总债务 自由现金流/总债务 + 4.3衡量方法
给出四大因素，11项指标
评级受理与评级准备
实地调研与管理层会议
评审
评级分析及提交等级建议
管理与战略
• 发展战略 • 管理机制
公司治理
企业运作规范程度 决策机制 监督机制 激励机制 透明度
+ 或有事项
钢铁企业对外提供 的担保、产品质量承诺、诉讼事项 等因其不确定性一般未在其资产负债表中反映出来 ， 但这些事项对其的正常经营造成的影响往往较大。 + 母公司与地方政府支持 我伙众多钢铁企业的母公司拥有铁矿石资源，因此， 能否获得母公司磁道资源注入对降低钢铁企业 生产 成本、提升盈利能力和信用品质有重要影响。另外， 地方政府的政策支持可能为钢铁企业带来特殊的竞 争力，从而可能成为就不能的关键因素。
定量：四个重要评级因素
规模 盈利能力 财政政策 财务实力
其它影响因素
流动性 战略与管理 政府支持 或有义务 装备水平 节能环保 人员负担
因素1： 因素 ：规模 + 1.1考察原因 较强的周期性、价格波动； 规模抵御风险的能力 + 1.2衡量指标 营业总收入 产品结构多元化 + 1.3衡量方法 用最近一年的营业收入； 多元化能分散风险；
鹏元 企业规模、设备及 工艺水平
联合资信 区域环境、企业规模及地 位、 产品结构、技术水平 、 企业所有者性质和股东背 景 治理结构、管理体制 内部 控制 、管理制度建设及执 行情况 原材料采购、生产经营、 产品营销、环境保护、投 资项目和未来发展 财务信息质量、资产质量、 资本结构、盈利能力、现 金流和偿债能力
+ 1、相同之处
1、都对行业状况、 经营管理、财务 实力进行分析 2、分别从定量和 定性两个角度分 析
不同点 行业分 析特点
中诚信 周期性、政治风险、原 材料价格、产品结构、 经营杠杆
鹏元
联合资信
行业特点（指出产业关联度高、 未考虑 经济周期性、规模经济、经营 杠杆高、价格波动大、外部不 经济）目前发展状况（短期有 压力，长期较好，铁矿石价格 回落）； 产能过剩的压力、行业并购重 组、铁矿石价格、能耗水平 产业政策、行业地 位、竞争格局、出 口政策
——以中诚信、鹏元、联合资信为例 第4组 宋 佩210020232002 张念渝210020232013 龙 颖 210020232018
标准普尔确认EFSF长期评级为 长期评级为AAA 标准普尔确认 长期评级为 北京时间10月29日凌晨消息，标准普尔评级服务机 构周五确认了“欧盟金融稳定机制”(EFSF)的“AAA”长 期发行人信用评级，同时授予该基金“A-1+”短期评 级。 原因：标准普尔称，“欧盟金融稳定机制”评级的前 “ ” 景为“稳定”(Stable)。标准普尔指出，来自于欧元区 成员国的担保“仍旧是支持‘欧盟金融稳定机制’评级 的主要因素”，并表示该机构几乎确信拥有“AAA”评 级的成员国政府将依据该基金的要求向其提供及时 而重组的特别支持。标准普尔还称：“我们认为， ‘欧盟金融稳定机制’将是欧盟 恢复欧元区主权债券 市场和维持欧元区金融体系信心战略的基石。”
资本结构
• 重点关注企业资产负债程度的高低、有息债务规模大小、债务负担的程度、债务结构于 资产结构的匹配程度、债务偿还时间的集中程度等。
盈利能力
• 主营业务利润率大多处于8%～20%，需要关注(1)主营业务收入与主营业务成本变动趋势 是否具有一致性，应与经营部分相吻合；(2)分析近三年期间费用（经营费用、管理费用 和财务费用）占主营业务收入的比重，可以判断生产企业对费用的控制力度；(3)对净资 产收益率、总资本收益率、主营业务利润率等指标进行分析，做出判断；(4)根据公司预 测判断未来几年盈利趋势。
一、中诚信评级流程 二、鹏元评级流程 三、联合资信评级流程 四、分析比较
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
被评债务 结构 公司结构 营运和财务状况 管治水平 行业和监管趋向分析 宏观经济分析
行业风险概述
周期性 政治风险 原材料价格 产品结构 经营杠杆
定性：未来影响钢铁行业企业信用质量的主要因素
产能过剩的压力 行业整合 原材料的价格 产品结构与投资结构变化 能耗水平
偿债能力
• 1）短期偿债能力，主要分析流动资产、速动资产、现金类资产对短期债务的保 护倍数，以及经营活动净现金流对短期债务的保护能力；2）长期偿债能力，主 要考察EBITDA对全部债务和利息的保护能力，并结合短期、长期偿债指标对企 业整体偿债能力做出判断；3）其他信用支持，主要包括企业自有的直接或间接 筹资渠道，包括资产出让、引入战略投资者、IPO、增发配股、银行授信以及股 东、各级政府给予的支持，在分析其他信用支持时，需要对支持合法性、可操 作性及对债务保障程度做出判断。主要考察的指标包括流动比率、速动比率、 EBITDA利息倍数、全部债务/EBITDA等，结合上述偿债资金来源，综合判断企业 偿债能力。
▪通过，提出跟踪监测需求 ▪未通过，提出复议申请。
跟踪调查 复议
等级公布
行业特点 行业概述 目前发展状况
经营环境分析
定性分析
定量分析
特殊分析
经 营 与 成 本
管 理 与 战 略
公 司 治 理
资 产 流 动 性
盈 利 能 力
资产 结构 与财 务安 全性
现 金 流
偿 债 能 力
或 有 事 项
母公 司与 地方 政府 支持
影响：荷兰国际集团(ING Groep NV)投资级债券战略 主管Padhraic Garvey表示：“另外两家评级机构—— 标准普尔和穆迪投资者服务公司很有可能跟进将希 腊国债减记视为技术性违约。即便私有债权人自愿 这么做，但投资者都会承担亏损，即产品的价值低 于最初约定的水平。” 统计数据显示，希腊10年期国债收益率连续两日保 持跌势，下跌9个基点至23.25%。惠誉表示：”该公 司也认为，这项广阔的协议框架是欧盟此次峰会所 实现的较好的结果。 惠誉认为，对于让欧洲地区的银行达到9%的一级资本 金比率表示欢迎，因为这是增强欧元地区金融系统 稳健性和重塑市场投资者信心的重要一步。
评级准备
尽职调查
项目初评
未通过 评级结果反馈与复 议 通过
等级评定
结果发布
跟踪评级
对债务保障程度及可靠性
经营风险
财务风险