(并购重组)并购企业价值评估
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析在上市公司并购重组中，企业价值评估和收益法理论具有重要的作用。
企业价值评估是一种对企业进行全面分析和综合评价的方法，旨在确定企业的内在价值。
而收益法则是一种以企业的未来预测收益为基础，通过对未来现金流的折现计算，确定企业价值的方法。
本文将从理论层面对这两个概念进行详细分析。
首先，企业价值评估是上市公司并购重组过程中的关键环节。
它涉及到对目标公司的各个方面进行评估，包括财务状况、市场竞争力、管理能力等。
在企业并购中，确定目标公司的价值是决策成功与否的关键因素。
企业价值评估可以通过几种常见的方法进行，包括市场净资产法、盈利能力法、市场倍数法等。
其中，盈利能力法和市场倍数法较为常用。
盈利能力法是根据目标公司的未来预测盈利能力来确定其价值。
这种方法主要基于企业的经营能力和未来的盈利潜力，通过对这些因素的评估和计算，得出目标公司的内在价值。
在应用盈利能力法进行企业价值评估时，需要对目标公司的财务报表进行详细分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，以便对其财务状况有全面的了解。
然后利用财务指标（如营业收入增长率、净利润率等）来预测未来的盈利情况，并进行折现计算，得出目标公司的内部价值。
市场倍数法是根据类似企业的市场交易价格和财务指标的比例关系来确定目标公司的价值。
这种方法主要是通过对类似企业交易价格和其财务指标（如市盈率、市值/营业收入等）的分析，找到一组相对可比的企业，并将其相应财务指标的平均值应用于目标公司，从而确定其价值。
市场倍数法的优势在于其简单实用，但其局限性也比较明显，包括数据和情况的可比性、交易价格的公允性等方面的限制。
其次，收益法是一种以未来现金流作为基础，确定企业价值的方法。
在上市公司并购重组过程中，收益法是一种常用的价值评估方法，其主要思想是将未来的现金流折现为当前的价值，并用这个现值作为企业的价值。
这种方法主要分为净现值法（NPV）和内部回报率法（IRR）。
浅谈并购中的目标企业价值评估研究
浅谈并购中的目标企业价值评估研究随着经济全球化进程的加速，企业兼并重组已经成为当今经济发展的重要组成部分，而企业兼并重组的核心就是目标企业的价值评估。
目标企业之所以被兼并重组，是因为其价值被认为是可以被提高的，而企业兼并重组本质上也就是在提高目标企业的价值。
因此，企业并购中的目标企业价值评估就显得至关重要。
本文将从目标企业价值评估的理论、方法和实践三个方面进行分析和研究。
一、目标企业价值评估的理论基础目标企业的价值评估从理论上主要是基于现金流折现法、市场相似交易法和收益盈余法三个方面进行分析。
其中，现金流折现法是被广泛采用的目标企业价值评估方法之一，其核心思想是把未来的期望现金流通过折现手段计算其现值，并将其与市场利率、通货膨胀率等因素结合，使得现值更加准确，并通过对这些现值的综合分析来评估目标企业的价值。
市场相似交易法主要是通过比较目标企业与同行业其他企业的财务状况和交易价格，以此来判断目标企业在市场上价值的程度。
不同于现金流折现法，市场相似交易法的核心思想在于通过市场交易来评估目标企业的价值。
同时，如果存在合适的市场交易信息，市场相似交易法在评估目标企业的价值时具有一定的优势。
收益盈余法是通过分析一个企业未来所能产生的可持续收益，并将其减去对应的资本成本，然后把结果折现到当前的现值，以此来评估目标企业的价值。
此方法相对而言较为简单，但其核心思想仍与现金流折现法十分相似。
二、目标企业价值评估的方法探究针对不同的企业类型以及不同的市场环境，目标企业的价值评估方法也可能存在差异，需要具体情况具体分析。
如以下几种方法：1.现金流折现法及其变种方法：这些方法的核心思想在于通过预测目标企业未来的现金流，并将其折现至当前价值，来计算目标企业的价值。
同时，各种现金流方法都有其特定的应用场景。
2. 收益盈余法：这种方法是通过对目标企业未来的可持续收益进行预测，并减去资本成本，以此来评估目标企业的价值。
3. 市场交易法: 通过考察同行业其他企业的交易价格与财务状况，建立类比模型，以此来判断目标企业的价值。
企业价值评估的实践意义
企业价值评估的实践意义摘要：一、引言二、企业价值评估的实践意义1.并购重组2.股权交易3.投资决策4.财务报告5.税收筹划6.企业战略规划三、结论正文：企业价值评估是指通过对企业的财务状况、经营能力、市场竞争力等方面进行全面分析，对企业价值进行量化的一种方法。
在实际经济活动中，企业价值评估具有重要的实践意义。
一、引言随着市场经济的发展，企业价值评估已成为各类经济主体关注的重要议题。
无论是企业本身，还是投资者、债权人、政府监管部门等，都对企业的价值评估有着浓厚的兴趣。
本文将从以下几个方面阐述企业价值评估的实践意义。
二、企业价值评估的实践意义1.并购重组企业价值评估在并购重组过程中发挥着至关重要的作用。
通过对目标企业的价值进行评估，买方和卖方可以更好地了解双方的优劣势，为交易价格提供合理的依据。
同时，评估结果还可以帮助企业制定更有针对性的并购策略，提高并购成功率。
2.股权交易在股权交易中，企业价值评估同样是关键环节。
通过对企业的价值进行量化，可以为股权交易双方提供可靠的参考依据，确保交易的公平性和合理性。
3.投资决策投资者在进行投资决策时，需要对企业价值进行全面评估。
通过对企业的经营状况、市场前景等方面进行分析，可以为投资者提供有力支持，降低投资风险。
4.财务报告企业价值评估结果可以作为财务报告的补充，帮助利益相关者更准确地了解企业的真实价值。
这对于企业融资、股权激励等场景具有重要意义。
5.税收筹划企业价值评估可以为税收筹划提供有力支持。
通过对企业价值的合理估算，可以帮助企业合法合规地降低税收负担，提高企业效益。
6.企业战略规划企业价值评估结果可以帮助企业明确自身优劣势，为战略规划提供有力依据。
评估结果可以为企业发展提供有益参考，助力企业实现战略目标。
三、结论总之，企业价值评估在实际经济活动中具有重要的实践意义。
通过对企业的全面评估，可以为各类经济主体提供有力支持，促进市场资源的合理配置。
企业并购重组与资产评估概述
企业并购重组与资产评估概述企业并购重组与资产评估概述一、概念企业并购重组是指一个企业（并购方）通过购买或合并另一个企业（被并购方）来实现自身发展战略的一种行为。
资产评估是指对企业的资产进行评估、估值的过程。
二、企业并购重组的类型1. 直接收购：指并购方直接购买被并购方的股权或资产，被并购方成为并购方的子公司或全资子公司。
2. 间接收购：指并购方通过购买被并购方的股权，直接或间接地控制被并购方。
3. 合并：指并购方与被并购方通过合并形成一个新的企业实体，新企业实体通常是两家企业的股东共同持有。
三、企业并购重组的目的1. 扩大市场份额：通过并购重组，企业可以快速扩大自身的市场份额，提高市场竞争力。
2. 弥补互补：并购重组可以实现市场、技术、生产、渠道等方面的互补，提高企业的综合实力。
3. 提高盈利能力：通过并购重组，企业可以整合资源，实现规模经济效应，降低成本，提高盈利能力。
4. 拓展新业务领域：通过并购重组，企业可以进入新的业务领域，实现多元化经营，降低经营风险。
四、企业并购重组的过程1. 预备阶段：包括确定并购目标、进行尽职调查、制定并购策略、进行交叉尽职调查等。
2. 实施阶段：包括确定并购方式、签署合同、完成交割等。
3. 后并购阶段：包括整合重组、业务联动、人事调整等。
五、资产评估的意义1. 为并购重组提供参考依据：资产评估可以确定被并购方的价值，为并购重组提供决策依据。
2. 保障投资回报：资产评估可以帮助确定合理的交易价格，保障并购方的投资回报。
3. 保护投资者利益：资产评估可以提供独立、客观的评估结果，保护投资者的利益。
六、资产评估的方法1. 市场方法：根据市场价格确定资产的价值。
2. 收益方法：根据资产产生的收益确定资产的价值。
3. 成本方法：根据资产的成本确定资产的价值。
七、资产评估的过程1. 收集资料：包括企业财务报表、经营情况、市场情况等。
2. 分析资料：对收集到的资料进行分析，确定资产的价值。
资产评估范围的六大类
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资产评估范围的六大类。
资产评估范围的六大类如下：
（一）无形资产评估
１．商标权、品牌、商誉、企业家身价值等价值评估；
２．专利权、专有技术、软件、著作权、新品种发明权、秘诀等价值评估；
３．特许经营权、土地使用权等价值评估；
４．专家网、销售网、客户名单、长期合同等价值评估；
（二）企业价值评估（并购、重组、股权转让）
（三）股权评估（流通股，非流通股、法人股）
（四）服务于财务报告的评估
１．投资性房地产评估；
２．无形资产评估；
３．资产减值评估；
４．企业并购评估；
５．债务重组的评估；
６．金融资产的评估；
（五）整体资产评估
适用于企业股份化改制、发行股票上市、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、
中外合作、合资、融资、破产清算等目的整体性企业资产评估。
（六）单项资产评估
机器设备、建筑物、房地产、林产等各类实体资产的评估。
上市公司资产并购重组价值评估分析
上市公司资产并购重组价值评估分析王艳春摘要：本文就上市公司资产并购重组中资产价值评估方法判断与选择问题进行研究，对资产并购重组中资产价值评估的具体方法进行深入分析，得出适合上市公司决策的资产价值评估方法，从而能够准确、客观、有效的进行并购重组。
关键词：并购重组；资产评估；收益法；资产基础法上市公司资产并购重组是上市公司股东和外部经济主体对公司资产加以整合、优化配置的过程，是盘活资产、实现规模经济、资源共享、增创效益的重要途径。
上市公司资产并购重组中，资产价值评估是十分重要的环节，是并购重组能否成功的关键所在，本文以上市公司资产价值评估的分析数据为依据，对上市公司资产重组价值评估方法进行深入分析。
一、上市公司资产评估的基本情况乙公司委托甲评估公司，就乙公司拟收购丙公司股权的经济行为进行评估，本次评估的主要对象是丙公司全部所有者权益的市场价值，本次评估的评估基准日为20*9年*月**日，本次评估范围是包括丙公司的流动资产、非流动资产等所有资产和流动负债、非流动负债等所有负债。
本次交易前，乙公司未持有丙公司股权；本次交易完成后，乙公司将持有丙公司100%股权。
本次评估选用资产基础法和收益法等评估方法对丙公司全部所有者权益进行价值评估，经过综合比对分析，并结合丙公司的本次评估的主要目的，最终确定选用收益法的评估结果作为本次评估结论。
基于股权持有人及企业管理层对未来发展趋势的判断和经营规划，得出评估对象丙公司的账面价值678,000万元，评估值1,067,000.00万元，评估增值389,000万元。
本次评估是建立在丙公司未来可持续经营发展的基础上，且丙公司股东和高管人员对公司未来可预期的期间的战略发展趋势的定位是相对客观和准确的，而丙公司的内外部环境未发生重大的变化。
（一）丙公司资产评估方法的选择根据评估要求，丙公司价值评估方法可以采用资产基础法、收益法、市场法和清算价格法等方法。
资产基础法是通过重置丙公司所有资产的成本价值来评估其市场价值的方法，资产基础法的优点是比较充分地考虑了丙公司各项资产的折旧和消耗，使评估结论更加的客观和接近实际情况，可以最大程度的减少丙公司所有者主观判断的影响，资产基础法可操作性并较强，数据容易取得，资产基础法的缺点是在评估中无法有效考虑财务报表上未体现的项目，如企业的管理水平、商誉、营销、人力资源等方面，以致对丙公司各项资产评估的价值不够全面。
中国上市公司并购重组企业价值评估_现状、影响及改进
中国上市公司并购重组企业价值评估_现状、影响及改进起首，现状方面，中国上市公司在并购重组过程中普遍存在企业价值评估不准确的问题。
这主要体此刻以下几个方面：一是评估方法不科学。
现行的企业价值评估方法主要包括市盈率法、净资产法、现金流量法等，然而这些方法在详尽应用中存在局限性与误差；二是评估数据不准确。
由于信息披露不完善、财务报表信息失真、企业内部控制不完善等原因，评估所依靠的数据往往不能真实反映被评估企业的价值状况；三是评估主体不专业。
浩繁上市公司的评估工作由自有部门或者委托给无关专业机构进行，缺乏专业的评估人员。
其次，影响方面，不准确的企业价值评估将对并购重组过程中的决策和风险控制产生重要影响。
一方面，若果企业价值被高估，可能会导致上市公司支付过高的收购价格，给其带来不必要的财务肩负；另一方面，若果企业价值被低估，可能会导致上市公司错过高价值企业的收购机会，影响到实现战略目标的能力。
同时，不准确的企业价值评估也会误导市场投资者对被评估企业的认知，影响其投资决策。
最后，改进方面，为解决现有问题，需要实行以下措施：一是加强企业信息披露的透亮度。
上市公司应准时、真实、完整地披露企业财务报表和其他重要信息，提高评估数据的真实性；二是完善企业内部控制机制。
上市公司应加强内部风险控制以及信息管理，防范内部舞弊行为，确保企业内部核算与评估数据的真实性；三是引入第三方专业机构进行评估。
上市公司可以委托独立的著名会计师事务所或评估机构进行企业价值评估，以提高评估的专业性和准确性。
综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现状、影响和改进等方面存在问题。
准确的企业价值评估对并购重组决策和投资回报的评估具有重要意义。
通过加强信息披露的透亮度、完善企业内部控制、引入专业机构评估等措施，可以提高企业价值评估的准确性和有效性，为并购重组提供更好的决策依据和风险控制手段综上所述，中国上市公司并购重组企业价值评估在现实中存在一些问题。
企业并购重组中的价值评估与整合
企业并购重组中的价值评估与整合一、概述企业并购重组是当前市场竞争激烈的一大趋势，通过并购重组，企业可以快速扩张规模，进一步优化业务结构，提升市场份额和盈利能力。
而在进行并购重组之前，有必要进行价值评估和整合，以确保企业并购重组的真正实现增值。
二、价值评估1.市场价值评估企业并购重组的首要目的是为了创造价值。
因此，在进行并购重组之前，需要进行市场价值评估，明确目标公司在市场中的地位和潜在盈利能力，从而评估其潜在价值。
市场价值评估主要包括行业分析、市场规模和趋势、行业竞争格局、目标公司的市场地位和市场份额等。
通过市场价值评估，可以明确目标公司的市场价值和强项，为接下来的并购重组提供指导。
2.财务价值评估财务价值评估是用财务数据对目标公司进行评估，主要包括资产、负债、收入和现金流等方面的分析。
财务价值评估旨在揭示目标公司的实际价值，包括其现有的财务状况、成长潜力和未来盈利能力。
财务数据分析的重点在于计算企业的财务指标，如净资产收益率、现金流量、营收和利润等。
通过对财务数据进行分析，可以评估目标公司的实际价值和风险，并为接下来的并购重组提供重要的基础。
3.商业模式评估商业模式评估是用来评估企业模式的特点及其优点、缺点和可行性，以及与目标公司的商业模式相比较。
商业模式评估旨在辨别企业的核心竞争力，了解企业的运营模式是否适合目标公司，确定目标公司是否能够与自身商业模式进行有效整合。
商业模式评估不仅要考虑企业的运营模式，还要考虑到企业的组织结构、人力资源和市场导向等因素。
通过商业模式评估，可以评估并发现目标公司的核心优势和缺陷，从而为接下来的整合提供指导。
三、整合1.财务整合财务整合是指将目标公司的财务系统与收支情况与自身的财务系统进行整合，并确保两个财务系统的兼容性。
财务整合是企业并购重组中的最麻烦的部分，也是最重要的部分之一。
财务整合需要包括财务记录的整理、系统部署和流程改进等方面。
通过财务整合，可以实现财务记录的一致化和财务风险的控制，提升整个企业的财务管理水平。
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并购企业价值评估：包括目标企业价值评估、并购企业自身价值评估、并购投资的价值评估。
而通常评估中说做的只有第一个目标企业价值评估，后两个并没有做，但是这两方面是评估师的职责范围，而且是最适合评估做的。
（一）目标企业自身价值评估：⏹评估方法收益法资产基础法市场法⏹评估思路：企业价值评估指导意见。
主要是要看目标企业的经营特点、资产状况以及并购企业对目标企业的认识，从而来考虑使用什么方法评估。
1、市场法：在国内市场上类似的交易案例比较少，应用条件存在限制。
虽然由1300多家上市公司，但是市场没有解决股权分置问题，上市公司一般有70％的股份不流通，市场价格只是30％流通股的价值，所以简单运用市盈率倍数来修正被评估企业价值，其结论不可靠，而评估追求的就是可靠性，而不是精确性，所以更多的运用是成本法和资产基础法。
2、“企业价值评估指导意见”中提出不要单独运用某种方法，所以在未来并购中更多的是要同时使用两种方法，如果这两种方法的结论存在差异的话，就要检查两种方法路径是否可靠，才能判断其结论是否可靠。
如果两种方法的资料和路径是可靠的，那么一般来说两种方法的结论应该不会有太大的差异。
但在过去我们的认识是有误区的，特别是在企业改制过程中，原来提出以成本法为基础，收益法为验证。
使用成本法的时候，面对的客体的特征是：多的是资产，少的是效益，特别是国有企业，在前期不是为了改制，而是主要为获得现金，这就是为什么很多上市公司上市后会发生变化，原因就是改制时就存在着众多的问题。
要解决资产和效益问题的方法无非两条，一是剥离，把上市企业缩小，但部分剥离后就可能存在关联交易，而且即使这样的剥离也会存在着资产和效益的不匹配，就要求评估值不要太高，甚至有一点时间证监会要求净资产增值率不能超过20％，从而在使用成本法评估时，就会出现就低不就高。
二是一个企业要改制上市，起初要求是净资产利润率不低于10％，后来是不低于银行的存款利率，而评估值与利润之比还要追求一个高值，因为股票发行价格是每股净利润乘以市盈率，而在市盈率被证监会确定的情况下，只能提高每股净利润来扩大融资量。
按这样两种路径来评估，肯定是收益法的评估结果将会远远高于成本法的评估结果，但现象却是收益法评估结果与成本法评估结果是一致的，因为要用收益法验证成本法的结果，所以即使验证了，收益法的结果也是不用再看的。
因而目标和路径是存在问题的，在这样的前提和条件下，两种方法的应用是有限的。
然而“企业价值评估指导意见”的推出，使得在未来的并购企业的评估中，通常会是两种方法，如果两种方法存在差异，就要分析路径、判断、价值取得是否可靠。
3、收益法评估中的问题：（1）预测期的确定：除了有明确的规定，通常是3－5年，之后采用永续，但是却都没考虑内在约束条件：对并购企业来说，评估的是某时点目标企业资产规模不变的价值，而在资产规模一定的情况下，企业未来收益的决定取决于成本减少和收入增加，即影响未来收益的是产量、价格和成本。
而任何企业都有不同的成长阶段，在资产规模一定的情况现，价格产量实现的规模都有一定的度，不可能无限增长，而预测3－5年就是预测资产规模不变的度。
（2）简单应用企业发展规划：一般企业的规划比较乐观，特别是作为被并购企业，为了卖得高价，是将所有的想法都溶于规划中，而并未考虑未来增长是由什么因素造成。
如果规划假设未来市场充分实现等等，这就需要分析收入增长是否是由于投资扩大引起。
（3）折现率：这是非常重要的，敏感度也是最高的。
①资本市场定价模型：主要是ß系数的判断：通常出现的问题是虎头蛇尾，前面收益法评估前景很好，而到后面的按历史数据分析的结果却与前面无法对应，反映在ß系数上就是会被人为调控。
效益低于平均值则ß>1效益高于平均值则ß<1②简单应用行业平均收益水平：行业平均水平这个指标是反映这个行业的平均经营风险，在评估目标企业的时候，就需要根据目标企业在行业中的竞争优势和地位加以修正。
但是在实践中往往简单运用行业平均收益水平，而没有对行业风险的内涵进行分析，也没有对目标企业在这个行业中的地位、竞争程度、发展水平等具体情况进行分析。
4、成本法：核心问题是怎样考虑贬值问题，这个方法本身是合理的，但在运用中存在一定的局限性，使得判断的可靠程度无法保证。
在并购中，被并购企业在并购前往往并未实现规模经济，因为从其未来的预测可以看出其发展是上升的，这就证明现在这个阶段和以前的经营阶段有很多资产是闲置的，而靠目标企业自身的发展实力是不可能实现资产最有效利用的，只能由并购企业来做到这一点，所以这就需要考虑经济性贬值。
另外的情况是一个企业并购另一个企业，其目的可能不是其经营资产，而是其拥有的土地，这时对于土地的评估就要考虑最佳使用原则，同时还要考虑实现费用。
特别是在混合并购时，如果并购方看中的就是其房地，但往往是不告知其并购的目标的，此时评估师应给出相关分析意见。
（二）并购后企业价值评估：往往很少做的，评估机构参与程度不高。
这种评估通常是用收益法评估，就涉及到对现金流的分析。
1、规模经济和协同效应现金流入量分析A、对目标企业进行重组整合和追加投资，进行资金、技术等的投入，造成对现金流的影响。
A企业收购B企业后一定会对B企业进行重组整合，投入资金、技术或者是管理，但是这样的投入对并购后企业价值会产生巨大影响。
B、横向并购中并购对规模经济的影响：好处是提高产量，降低生产成本，提高管理效益，所以分析时要考虑产量、价格、成本。
(例）比如一家生产宣纸的公司改制上市时，把宣纸的经营性资产投入到股份公司中发起设立股份公司上市，评估中的商标评估和企业价值评估都用到收益法：◆商标的价值体现在超额收益上：由于品牌使得其价格高于同等产品形成超额收益。
其价格比同等产品价格也许还要低，但存在追加收益即由于品牌使得其产品能够充分销售，生产实现规模经济导致单位成本远低于同等企业成本而形成追加利润。
◆企业价值折现率与商标价值折线率：如企业是产品单一的，则二者是可以等同的。
如有附属产品且量还占据一定份额，则商标价值的折线率应低于企业价值折现率。
C、纵向并购中并购要考虑对交易成本的影响，在前向并购目的是为了获得稳定的质量、稳定的货源和稳定的价格，因为其利益实现是在并购企业的终极产品的利益实现上，所以其价格策略并不是仅仅依靠目标企业的价格，它可以通过目标企业的价格调整来实现终极企业产品价格的提升或竞争力上。
（例）一家电力企业并购煤矿企业和煤矿专用线，对目标企业进行评估时，煤矿资源是发电企业的很好的原料动力煤，但其专用线出口受到铁路网络总体的限制，存在着严重的经济性贬值，然而恰好并购企业在专用线附近有发电厂，这时对并购企业来说煤炭就能得到保证，对目标企业来说，煤炭销路有保证，同时专用线的利用率得到提高，因而在评估时就要考虑经济性贬值的问题，以及并购后并购企业对目标企业整合后的影响。
※用公式表示为：Fi=FFi+FSiFi ：企业并购投资的现金流入量FFi：目标企业自身的现金流量FSi：规模经济与协同效应产生的现金流量2、并购投资项目现金流出量分析◆支付的交易费用：信息的收集和调查费用、谈判的签约费用、审计、评估、财务等中介机构费用◆交易价格：通常指目标企业的评估值。
◆对目标企业重组、整合费用及追加投资，这种分析以前是财务顾问的工作，但其量化却是评估擅长的领域，所以这是评估的重要方向。
战略一体化成本业务一体化成本组织一体化成本人事一体化成本管理一体化成本文化一体化成本※用公式表示为：Fo=FFo+FPo+FCo–Fo ：并购项目的现金流出量–FFo：收购企业支付的交易费用–FPo：收购企业支付的交易价格–FCo：收购企业并购后的整合成本3、并购投资项目净现金流量※用公式表示为： FCF=Fi - Fo规模经济和协同效应现金流入的预测1、预测原则：协同效应现金流的预测应与企业的战略决策和整合计划相结合，这是最重要的。
并购企业对目标企业进行并购时有几件基本的事情：✓对并购企业自身的评价，通过对自身的评价决定以后发展的定位。
✓决定并购策略。
（例）加拿大的水务公司、GE和西门子非常看好中国的水务市场，要并购中国的一家水务公司，而该公司虽然有很长的历史，但是其自身没有实力和技术能力来完全实现这个市场规模，所以也希望引进外资和技术。
而其帐面资产不足1亿人民币，当国外3家公司愿意拿3、4千万美金来收购，原因是：一、如果拿这3、4千万美金来新设一家公司,也不一定能占领市场，因为没有这家公司的资源来实现产品的销售。
二是其决策与目标企业的要求定量预测与定性分析相结合。
收益法的路径就是定性定量化，用量化来实现定性。
所以收益法的3个假设：收益可预测并量化；风险是可预测和量化的；界面是清楚的。
科学性与稳健性相结合。
评估时科学性是重要的，当也要与艺术性有效结合，只是艺术性越少越好，当不能没有。
2、销售收入分析通过目标企业的销售网络进入新行业、新市场、扩大销售额，这是在跨国并购或跨区域并购中要考虑的重要问题。
一个国际酒店管理公司要收购国内90多家酒店，这些客户单一，市场有限，效益不好。
但是经国际公司整合后形成网络，其价值就会大大提高。
通过横向并购扩大市场份额，通过价格优势增加销售额，不过在跨国并购时需要考虑反垄断法的制约。
获得稳定的原材料供应和产品销售渠道所产生的销售额增加。
3、付现成本总额以及期间费用横向并购中规模经济引起的成本费用降低，通常包括：✓规模经济影响✓专业化分工的影响✓仓储费用的节约✓运输费用的节约✓单位管理费用的降低✓管理费用的节约纵向并购交易费用的节约，它包括以下几个方面：✓搜寻费用：如在寻找供货源时就会产生这样一笔费用。
✓签约费用。
✓履约费用。
4、并购中的税赋问题。
利用税法中的税收递延条款合理避税：目标企业是当年亏损的，而在收购以后可以盈利，因而可以避税。
利用支付工具延迟纳税。
利用支付工具合理避税。
如收购一条还贷公路，在还贷期内，税前就可以扣除还贷款项，从而达到避税的目的。
5、资本支出的节约。
研发支出的节约无形资产的资本支出节约。