货币银行学

货币银行学1.在通常情况下，3个月期国库券利率、长期政府债券利率与baa级企业债券利率之间有什么联系？答：3个月期国债利率的波动通常比其他两种债券利率剧烈，并且平均来说利率更低些，baa级的公司债券的利率平均来说要高于其他两种债券的利率。

2.股价上涨将如何影响消费者的消费决定？答：股票价格的升高意味着消费者的财富增加。

因此，消费者可能会增加支出。

3.评论以下说法：“由于企业实际上没有从二级市场获得资金，二级市场对公司经济的重要性不如一级市场。

”答：这种说法错误。

二级市场上的价格决定了发行证券的公司在一级市场上的发行价格。

此外，二级市场使得证券更具流动性，从而使证券在一级市场上更易于发行。

总之，一级市场是二级市场的前提和基础。

没有一级市场，就没有二级市场；二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一。

无论是在流动性还是价格决定方面，一级市场都将受到二级市场的影响。

4.如果你怀疑一家公司可能在明年破产，相比较而言，你愿意持有这家公司的股票还是债券？为什么？答：当公司明年倒闭时，它更愿意持有债券。

因为债券的支付优先于股票，而股东只得到最后的剩余索取权。

5.如果你是一位雇主，你会担心你的雇员有哪些道德风险为题？答：担心在没有有效监督下，雇员们不会努力工作，增加在职消费，也可能会偷窃、舞弊等。

6.“在一个没有信息和交易成本的世界里，金融中介将不复存在。

”这句话是对的、错的还是不确定的？解释你的答案。

答：正确。

如果没有信息成本和交易成本，人们相互贷款将没有任何代价，这样的话金融中介就没有什么存在的必要了。

7.将以下资产按流动性从高到低排列：A.支票存款。

b、豪斯。

c、同事。

d、洗衣机。

e、储蓄存款。

f、普通股。

答：按照流动性从强到弱的顺序是：a、c、e、f、b、d。

8.为什么经济学家会提到快速通货膨胀时期的货币“热手”？答：在恶性通货膨胀时期，货币贬值的比率相当高，所以人们会尽量缩短持有货币的时间，此时货币就像烫手的山芋一样快速地从一个人手里传到另一个人的手里。

9.为了支付大学学费，你刚刚申请了1000美元的政府贷款，要求你在25年内每年偿还126元美元。

但是，你是在两年后大学毕业时才开始偿付。

通常1000美元的固定支付贷款要求25年每年偿付126美元，其到期收益率为12%。

为什么上述政府贷款的到期收益率肯定低于12%？答：如果利率是12%，因为还款从毕业后两年开始，而不是现在，政府贷款的当前贴现值必须小于1000美元。

因此，如果毕业后还款的当前贴现值等于1000美元，到期收益率必须小于12%。

10.如果利率下降，你愿意持有长期债券还是短期债券？为什么？哪种债券的利率风险更大？答：（1）如果利率下降，更愿意持有长期债券，因为利率下降会使长期债券的价格上升快于短期债券的上升，从而使得持有长期债券能获得更高的收益。

（2）长期债券的利率风险更大.11.如果按揭利率从5%上升到10%，但房价预计将从2%上升到9%，人们是更愿意还是不愿意买房？答：人们更可能的去购买房产，因为当购买房产时真实利率从3%（5%-2%）下降到1%（10%-9%）。

虽然此时抵押贷款利率上升了，当购房融资的实际成本降低了。

此外，如果允许对支付的利息来抵免税收，那么人们会更愿意买房产。

12.解释为什么在以下情况下你更愿意或不愿意购买黄金：A.黄金被重新用作交易媒介；B.黄金市场的价格波动很大c.你预期通货膨胀率将上升，黄金价格将随着一般物价水平的变动而变动d.你预期利率会上升A:A.更强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求与其相对于其他资产的流动性正相关。

作为一种交易媒介，黄金相对于其他资产增强了其流动性，并有更强的购买黄金的欲望。

b、较弱。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求与其相对于其他资产的风险呈负相关。

黄金市场的价格波动变得更大，风险增加，这增加了黄金相对于股票的风险，削弱了购买黄金的欲望。

c.更强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关。

通货膨胀率上升，而黄金价格会与总物价水平一起上涨，使黄金的预期收益率保持不变，其他价格来调整的预期收益率下降，这使黄金相对于其他资产的预期收益率上升，购买黄金愿望更强。

d、更强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求与其相对于其他资产的预期收益率正相关。

预计利率上升将降低长期债券的价格和预期收益率，提高黄金相对于长期债券的收益率，并增强购买黄金的意愿。

13.解释为何在下列情况下，你更愿意或更不愿意投资于at&t公司发行的长期债券:a.这些债券的交易量上升，使得出售这些债券更为容易b.你预期股票市场将出现熊市（即预期股票价格将下降)c.股票的经纪人佣金降低d.你预期利率会上升e.债券的经济人佣金降低A:A.更强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，对资产的需求和其他资产的预期收益率正相关。

现在预计股票价格下跌，股票的预期收益率将下降，提高了长期债券相对于其他资产的预期收益率，购买债券的欲望更强。

b、更强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求与其相对于其他资产的预期收益率正相关。

现在预计股价会下跌，股票的预期收益率会下降，这提高了长期债券相对于其他资产的预期收益率，购买债券的意愿更强。

c.减弱。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。

现在股票市场经济佣金下降，提高了股票的预期收益率和流动性，降低了长期债券相对于股票的预期收益率和流动性，购买股票的欲望减弱了。

d、削弱。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求与其相对于其他资产的预期收益率正相关。

预计利率将上升，长期债券价格将下降，其预期收益率相对于其他资产将下降。

购买债券的欲望已经减弱。

e.增强。

根据资产需求理论，当其他因素不变时，资产需求量与其相对于其他资产的预期收益率正相关，也与其相对于其他资产的流动性正相关。

现在，债券市场经济佣金下降了，提高了债券的预期收益率和流动性，购买债券的欲望更强。

14.运用流动性偏好理论和债券供求理论，解释为什么利率是顺周期的（即当经济扩张时，利率上升；当经济衰退时，利率下降）。

答：（1）根据可贷资金理论，经济扩张阶段→ 国民收入↑ → W↑ → 屋宇署→ 债券需求曲线向右移动；经济扩张阶段→ 投资机会预期利润率↑ → LD→ 屋宇署→ 债券供应曲线向右移动。

可以看出，当经济处于扩张阶段时，债券需求曲线和债券供给曲线同时向右移动。

根据原意的解释，需求曲线的右移小于供给曲线的右移。

结果，均衡利率上升。

同样，当经济衰退时，债券需求曲线和债券供给曲线同时向左移动，但需求曲线的左移小于供给曲线的左移。

结果，均衡利率下降。

因此，当经济处于经济扩张阶段时，利率会上升；当经济衰退时，均衡利率下降。

这就是所谓的利率变化，其方向与经济周期相同。

（2）根据流动性偏好理论，当经济处于扩张阶段时，随着收入上升，货币需求增加。

这是因为收入增加引起财富增加，人们需要更多的货币作为价值贮藏，此外，人们出于交易目的所需的货币也会增加，货币需求增加时货币需求曲线向右移动，货币供给不变的情况下，使均衡利率提高。

同理，当经济处于衰退阶段，货币需求减少，货币需求曲线向左移动，使均衡利率下降。

由此可见，利率与经济周期同向变动。

15.公司债券的风险溢价通常是反周期的。

换句话说，它在经济周期扩大时减少，在经济周期下降时增加。

为什么？答：在商业周期的扩张阶段，破产的公司表较少，公司债券的违约风险比较小，这使公司债券的风险溢价下降。

类似的，在商业周期的萧条阶段，破产的公司会相对较多，公司债券的违约风险增加，风险溢价也相应上升。

由此可见，公司债券的风险溢价是反经济周期的，在经济周期的扩张阶段下降，在经济周期的上升阶段上升。

16.如果收益率曲线通常是平的，那么期限结构的流动性（期限）溢价意味着什么？你更愿意还是不愿意接受期望理论？答：如果收益率曲线通常是水平的，那么根据流动性溢价理论，长期债券相对于短期债券的风险溢价为0.5%，流动性溢价总是正的，所以目前很难建立流动性溢价理论。

因此，他们更愿意接受期望理论。

17.假定预期理论是正确的期限结构理论，根据下列未来5年的1年期利率，计算1~5年期限结构中的利率，并绘制得出的收益率曲线：a.5%，7%，7%，7%，7%。

b.5%，4%，4%，4%，4%。

答：18.富人经常担心求婚者对他们的钱感兴趣。

这是一个逆向选择问题吗？答：这是逆向选择的话题。

因为对于富人来说，最想和他们结婚的人往往是最贪财的人。

因此，富人在区分那些贪财的人和那些为爱而结婚的人时需要格外小心。

19.贷款的抵押品价值越大，贷款人就越不必担心逆向选择问题。

这种表述是正确、错误还是不确定的？解释你的答案。

回答：正确。

如果借款人的信用风险很大，最终破产，贷款人的损失很小。

因为出售抵押品可以弥补一些贷款损失。

因此，逆向选择不是一个严重的问题。