2020年交通运输行业深度报告
2020关于交通运输情况调研报告模板
2020关于交通运输情况调研报告模板根据《政协章程》规定，按照政协XX年工作要点安排，县政协从7月至8月对我县交通运输工作进行了专题调研。
调研组分别深入交通运输局机关、下属单位、服务对象、县级相关部门、部份乡镇，通过听、看、问、访、召开座谈会和问卷调查等形式，对县交通运输局20xx年以来的工作情况进行了认真、客观、深入的调查和了解。
在调查过程中，共召开座谈会16次，参会人员xx9人次，发出问卷调查xx9份，收回xx9份;个别谈话或交换意见107人;走访服务企业和服务对象9户，征求了市级主管部门的意见，基本了解了县交通运输局20xx年以来的工作情况。
总体认为：县交通运输局班子团结协作、凝聚力强，工作思路清晰、重点突出，工作措施有力、扎实有效，管理规范、运行良好，敢于创新、成绩一流。
现将调查情况报告如下：一、20xx年以来的主要工作(一)班子建设坚强有力工作好不好，关键在领导，关键在一班人。
县交通运输局始终坚持把“团结、务实、创新、廉洁”作为班子和干部队伍建设的总要求，把加强领导班子建设放在首位，不断加强干部队伍建设和管理，切实改进思想作风和工作作风，领导班子和干部队伍建设取得了一定成效,受到上级机关，下属单位，服务对象和社会各界的好评。
主要呈现在：一是强化思想作风建设，提升执行力。
严格执行中心组和机关学习制度，不断加强政治理论业务学习，提高政治觉悟和业务能力;切实抓好民主集中制建设，增强班子的凝聚力;保持和发扬交通系统团结拼搏、能打硬仗的优良作风。
在人事安排、资金划拨等重大事项上，坚持做到集体研究、集体决策，保证了各项工作的民主性和科学性，做到了“心往一处想、劲往一处使”，开成了工作合力，增强了班子战斗力。
二是党风廉政建设制度进一步落实。
交通运输局党政班子高度重视党风廉政建设工作，把党风廉政建设列入重要议事日程，与各项工作同安排、同开展、同检查、同考核;党风廉政建设责任明确、制度健全，建立健全了党政主要领导负总责、分管领导具体负责、部门各负其责、党员干部人人有责的反腐倡廉工作格局，认真落实《建立健全惩治和预防腐败体系20xx-20xx年工作规划》，深入开展工程领域突出问题专项治理，严格执行领导干部个人重大事项报告、述职述廉、民主评议等制度，把党风廉政建设工作纳入年度目标考核;强化风险控制、措施具体，针对交通运输工作点多线长面广量大的特点，查找廉政风险点409个，制定了切实有效的防控措施433条，建立完善交通各领域防范机制10个，各类制度55个。
2023年中国交通运输行业发展现状
2023年中国交通运输行业发展现状内容概要：交通运输行业是我国经济发展的重要载体，也是传统基础设施与新型基础设施融合发展的重要领域，一直以来，我国政府十分关注交通运输行业发展，不断加强投资建设。
2017-2022年，中国交通运输行业固定资产投资额不断增长，2023年1-10月，中国交通运输行业固定资产投资额同比上涨4.3%至3.2万亿元。
在国家的大力投入下，我国交通运输行业基础设施不断建设，为行业发展奠定基础。
2023年1-10月，交通运输行业营业性客运量同比上涨59.89%，达78.2亿人；完成营业性货运量451.4亿吨，较上年同期增长7.5%。
关键词：交通运输、基础设施、客货运量、公路、铁路一、行业固定投资额不断增加，基础设施不断完善交通运输行业是指使用运输工具将货物或者旅客送达目的地，使其空间位置得到转移的业务活动。
主要包括铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输和管道运输五种。
其中铁路运输是指使用铁路列车运送旅客和货物的一种运输方式，具有运送量大、速度快、成本较低等特点；公路运输是在公路上运送旅客和货物的运输方式，具有适应性强、运输速度较快的特点；水路运输是以船舶为主要运输工具、以港口或港站为运输基地、以水域包括海洋、河流和湖泊为运输活动范围的一种运输方式，具有运载能力较大、成本较低、能耗较少等特点。
航空运输是指使用飞机直升机及其他航空器运送人员、货物、邮件的一种运输方式，具有快速、机动的特点。
管道运输是指用管道作为运输工具的一种长距离输送液体和气体物资的运输方式，具有运量大、占地少等特点。
交通运输行业是我国经济发展的重要载体，也是传统基础设施与新型基础设施融合发展的重要领域，一直以来，我国政府十分关注交通运输行业发展，不断加强基础设施建设。
根据交通运输部数据，2017-2022年，中国交通运输行业固定资产投资额不断增长，2022年达到3.85万亿元，同比增长6.35%，与上一年相比加快2.33个百分点。
交通运输行业点评：RCEP正式签订，进出口贸易利好交运板块
证券研究报告 | 行业点评2020年11月16日交通运输RCEP 正式签订，进出口贸易利好交运板块事件。
11月15日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP ）正式签订，形成包括东盟10国、东亚三大经济体中日韩、澳大利亚、新西兰在内的全球最大自由贸易区之一。
点评：进出口规模中，RCEP 缔约方占比高，对我国进出口贸易影响巨大。
RCEP 缔约方占全球人口及GDP 占比高，2019年RCEP 的15个缔约方总人口达到22亿，占世界人口总量的30%，15个成员国GDP 达25.6万亿美元，占全球经济总量的29.3%，区域内贸易额10.4万亿美元，占全球贸易总额27.4%。
RECP 生效后，将推动实现区域内高水平的贸易自由化，逐步实施关税自由化，90%以上的税目产品将会施行零关税，极大地促进缔约国之间的进出口贸易。
2019年，我国进口结构中，东盟占比13.6%，韩国占比8.4%，日本占比8.3%，澳大利亚占比5.8%，新西兰占比0.6%，合计占比36.7%；出口结构中，东盟占比14.4%，日本占比5.7%，韩国占比4.4%，澳新占比2.1%，合计占比26.6%，协议的签订对我国进出口贸易影响巨大。
进出口贸易以航运为主，RCEP 的签订利好航运港口。
1）中国是世界造船大国和航运大国，造船能力和航运船队规模在世界排名分别居第1和第3位，我国进出口贸易中90%以上的运输量均由航运承担，协议签订后，我国与缔约国的进出口贸易增加，刺激对航运的需求，主营集装箱运输的中远海控、海丰国际和主营主营船舶及集装箱租赁的中远海发均可受益。
2）港口外贸货物占比约31%，整体处于产能消化期，可快速容纳进出口贸易的增加，上港集团、宁波港、广州港等港口龙头直接受益。
RCEP 的签订，跨境贸易增长利好跨境电商物流。
RCEP 签订，商品出口目的地国海关通关效率有望提升，海外仓建设增加等都将提高跨境物流效率，改善客户体验，叠加各项优惠政策将促进跨境贸易量增长，刺激跨境电商物流需求，重点关注：华贸物流、嘉诚国际、顺丰控股。
道路运输协会2020年工作总结及2020年主要工作思路
道路运输协会2020年工作总结及2020年主要工作思路 2020年，广东省道路运输协会(以下简称“协会”)在省交通运输厅、省民政厅等政府部门的关心指导下，在理事会的正确领导和全体会员单位的支持配合下，全体工作人员认真践行办会宗旨，充分发挥桥梁与纽带作用、运作规范高效，圆满完成了年度工作任务。
在创新服务模式、引导行业转型升级、为会员办好事实事方面取得较好的成绩，服务政府、会员、行业能力显著提升，得到主管部门和行业的认同和赞赏，行业影响力、凝聚力不断增强。
现将协会2020年主要工作工作总结如下：一是开展汽车客运站站级评定。
审查一、二级汽车客运站申报材料6件次，并组织专家组进行现场验收核查，经省道路运输管理 ___公示和厅运输处备案审查，获得相应等级。
此外，审查三级及以下汽车客运站申报材料7件次，其中4家通过备案审查，经省道路运输管理 ___公示、公布，获得相应站级。
二是开展营运客车类型划分及装备等级现场核测评定。
办理省内客车生产企业车型等级评定3次4个车型;办理道路运输企业车辆个案评定2次2台客车;录入交通运输部、外省交通运输主管部门高、中级评定表26批733个车型;并报省厅公布《广东省中级客车车型目录》2批;3次派员配合交通运输部高级客车评定专家组对我省客车生产企业进行评定，并做好相关协调工作。
三是开展机动车综合性能检测机构技术条件核查。
审查机动车综合性能检测机构技术条件核查申报材料3件次，并组织专家组进行现场技术核查，经整改后符合《广东省汽车综合性能检测站技术规范文件》要求，并报厅运输处审查同意通过核查后予以公布。
四是开展道路运输行业统计和经济运行分析。
按照交通运输部、厅运输处要求，按时保质向交通运输部报送我省2020年道路运输统计报表和2020年上半年国际道路运输数据。
目前，2020年道路运输年报相关工作已布置各市，报表数据收集中，将于2020年1月完成向交通运输部的报送工作。
同时，受厅运输处委托，负责跟进交通运输部道路旅客运输经济运行动态监测事宜，做好2020年各报送站场春运、五一期间日报及周报催报、汇总工作。
交运深度报告：机场行业系列研究（一）-扩容是机场发展的永恒主题
证券研究报告交运深度报告机场行业系列研究（一）——扩容是机场发展的永恒主题证券分析师张功投资咨询资格编号：S1060521020003邮箱：***********************.CN2021年11月25日行业评级交运强于大市（维持）投资要点⏹持续完善的机场布局：上世纪80年代起，我国机场行业进入快速建设和发展时期，至2020年底，全国颁证运输机场达到241个，其中4F级机场13个，4E级机场38个，4D级机场38个，4C级机场147个，3C级机场4个，3C级以下机场1个。
基本形成了大、中、小型机场配套，辐射范围较全的机场网络布局。
⏹影响机场收入的最关键指标——业务规模：我国机场行业整体收入水平与业务量水平高度相关，收入增速略高于业务量增速，分析影响机场收入的关键指标，我们认为在大部分收费标准由管理部门定价的前提下，国内机场业务规模是影响其收入的关键。
本文针对影响机场业务规模的部分设施进行了分析，例如跑道、航站楼、货运站等，以帮助投资者梳理影响和限制机场业务增长的重要因素，方便投资者理解机场营业收入的主要来源，构建收入模型。
⏹投资建议：在当前管理体制下，我国的枢纽机场，特别是国际枢纽机场，一般都地处经济相对发达地区，是区域内人口、资源聚集地，从机场运营数据来看，大部分枢纽机场与国际知名机场尚有较大差距，但是从已经公布的改扩建计划和最近几年的发展趋势来看，我国主要枢纽机场均有持续扩张产能的计划和潜力，随着产能瓶颈的打开，我们认为这些机场收入增长是必然趋势，而且从行业发展趋势来看，收入增长的速度将领先于业务量的增速。
我们建议关注枢纽机场长期成长价值，推荐深圳机场，建议关注上海机场和白云机场。
⏹风险提示：1、行业政策：政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本。
2、宏观经济：宏观经济环境变化将导致市场需求出现变化，影响盈利水平。
3、安全事故：安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强，影响消费者信心。
交通运输数据分析报告
交通运输数据分析报告一、引言近年来，随着经济的发展和人口城镇化的加速推进，交通运输在国家的发展中扮演着至关重要的角色。
针对当前交通运输领域的数据，本报告将进行深入的分析和解读，以期为决策者及相关从业者提供有益的参考。
二、数据概览根据我们收集到的数据，截至2020年底，全国交通运输规模逐年扩大，总体运营状况良好。
具体数据如下：1. 铁路运输：2019年底，全国铁路线路已达到13.7万公里，其中高铁线路超过3.2万公里。
2020年铁路客运量达到40亿人次，同比增长5.2%；货运量达到40亿吨，同比增长3.8%。
2. 公路运输：截至2020年底，全国公路总里程已超过全球总里程的一半，达到了总里程铺设14.8万公里。
2020年公路客运量达到79亿人次，同比增长2.3%；货运量达到48亿吨，同比增长1.7%。
3. 水路运输：我国拥有全球规模最大的内河航道网，其中长江航道总长超过20万公里。
2020年，全国内河货运量达到42亿吨，同比增长3.1%。
4. 航空运输：截至2020年底，中国共有民航机场242个，航线网络覆盖全球。
2020年航空客运量达到4亿人次，同比增长3.5%；货运量达到725万吨，同比增长5.2%。
5. 物流运输：根据数据统计，2020年我国物流总费用约为11.2万亿元，占GDP比重为14.8%，物流运行效率逐年提高。
三、交通运输问题综合分析交通运输数据，我们发现以下几个问题亟待解决：1. 运输能耗问题：随着经济的快速发展，交通运输对能源的需求也大幅增长。
然而，目前使用的石油等化石燃料资源仍占主导地位，环境压力日益加大。
因此，我们迫切需要推动交通运输绿色化发展，加快新能源汽车和可再生能源的应用。
2. 交通拥堵问题：大城市交通拥堵一直是困扰市民和经济发展的难题。
交通拥堵不仅浪费时间和资源，还会导致环境污染和消耗精神焦虑。
因此，我们需要加大对城市交通建设的投资力度，提高城市公共交通的便捷性和舒适性。
2020年交通运输行业发展统计公报
2020年交通运输行业发展统计公报交通运输部2020年，交通运输行业在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，统筹推进疫情防控和经济社会发展交通运输各项工作，加快建设交通强国，为扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，如期实现全面建成小康社会目标提供了坚强的交通运输保障。
一、基础设施（一）铁路。
年末全国铁路营业里程14.6万公里，比上年末增长5.3%，其中高铁营业里程3.8万公里。
铁路复线率为59.5%，电化率为72.8%。
全国铁路路网密度152.3公里/万平方公里，增加6.8公里/万平方公里。
（二）公路。
年末全国公路总里程519.81万公里，比上年末增加18.56万公里。
公路密度54.15公里/百平方公里，增加1.94公里/百平方公里。
公路养护里程514.40万公里，占公路总里程99.0%。
年末全国四级及以上等级公路里程494.45万公里，比上年末增加24.58万公里，占公路总里程比重为95.1%，提高1.4个百分点。
二级及以上等级公路里程70.24万公里，增加3.04万公里，占公路总里程比重为13.5%，提高0.1个百分点。
高速公路里程16.10万公里，增加1.14万公里；高速公路车道里程72.31万公里，增加5.36万公里。
国家高速公路里程11.30万公里，增加0.44万公里。
年末国道里程37.07万公里，省道里程38.27万公里。
农村公路里程438.23万公里，其中县道里程66.14万公里、乡道里程123.85万公里、村道里程248.24万公里。
年末全国公路桥梁91.28万座、6628.55万延米，比上年末分别增加3.45万座、565.10万延米，其中特大桥梁6444座、1162.97万延米，大桥119935座、3277.77万延米。
交通行业：2020年度中国主要城市交通分析报告
本研究报告由高德地图智慧交通业务中心数据分析团队撰写，所载全部内容仅供参考。
报告是基于高德超5.3亿月活跃用户和交通行业浮动车数据，通过大数据挖掘技术结合交通算法及交通理论编制，保证报告合理性与科学性。
报告中地面道路交通通行时间计算方法，是考虑融合道路交叉口延误时间（即信号灯等待时间），从时间、空间、效率三个维度客观、综合地反映了城市道路交通健康状况并提出诊断方案的研究。
报告力争做到精准、精细、精确，为公众出行、机构研究及政府决策提供有价值的参考依据。
报告中所涉及的文字、数据、图片及标识等所有内容均受到中国著作权法、专利法、商标法等知识产权法律法规以及相关国际条约的保护。
未经高德事先书面许可，任何组织和个人不得将本报告中的任何内容用于任何商业目的。
如引用发布，需注明出处为“高德地图《中国主要城市交通分析报告》”，且不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
报告以中文编写，英文版由中文版翻译而成，若两种文本间有差异之处，请以中文版为准。
“交通评价是一个极其复杂的工程，虽然大数据可以反映城市运行规律和特征，但源于数据来源和样本渗透的差异性，认识的局限性，设备的不足等困难，更科学、更精确、更有价值是我们一直追求的目标。
”⚫欲了解您所在城市交通拥堵数据，请访问：https:///diagnosis/index.do⚫感谢您的关注，敬请留意后续研究结果的发布注：高德5.3亿MAU 来源于QuestMobileThe Statement 声明联合发布《中国主要城市交通分析报告》以高德交通大数据发布平台、大数据开放平台、阿里云MaxCompute 及相关数据挖掘方法为支撑基础，描述城市交通现状、呈现演变规律、预测未来发展趋势，专注拥堵成因及解决对策的研究。
本年度报告由高德地图联合“国家信息中心大数据发展部”、“清华大学-戴姆勒可持续交通联合研究中心”、“同济大学智能交通运输系统（ITS ）研究中心”、“未来交通与城市计算联合实验室”、“高德未来交通研究中心”等机构共同联合发布，在此一并表示感谢。
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2020年交通运输行业深度报告导语我们认为：交通运输行业在长周期的演变趋势上，受制于需求本源的特质，供给侧会阶段性出现更具“成本-效率”优势的模式，而技术的演进和迭代渐进式的特点又使得行业的投资具备“中期性”阶段性投资的特点。
一、寻找不变：成本-效率与理性定价的产生（一）需求的本源：成本-效率的迭代从不同时代交通运输行业的技术特点看，交通运输行业新商业模式的产生和新产品的推出，大多都是对“成本-效率”的不断优化和迭代。
当然，技术的变革确实会让原本在位企业丧失竞争优势，但与TMT行业“熊彼特式的创造性破坏”不同，交通运输行业的技术变革通常以渐进式、组织流程创新等方式呈现。
对此，我们的理解是：人具有“眼、耳、鼻、舌、身、意”六感，其中视觉是与外界世界互动过程中最重要的通道，所有的人对视觉的追求都是越接近自然的超高分辨率越好，但身体对于速度、温度、湿度的感知能力却并不那么灵敏，需要利用视觉、触觉等多种感觉进行综合感知。
如此，人类对于显示技术的要求是永无止境的，黑电的技术迭代需求远比空调要更大，交通运输行业也呈现出技术演进和迭代渐进式的特质。
综上所述，我们认为：交通运输行业在长周期的演变趋势上，受制于需求本源的特质，供给侧会阶段性出现更具“成本-效率”优势的模式，而技术的演进和迭代渐进式的特点又使得行业的投资具备“中期性”阶段性投资的特点。
（二）鳕鱼哲学：理性定价的产生马克·克兰斯基的《鳕鱼》讲述了鳕鱼捕捞和加工业的兴衰变化：海里的鳕鱼不断生长，但鳕鱼贸易的受益者在长达150年的时间里，行业的超额收益经历了由港口挣得、再到市场挣得、随后由食品加工者挣得，最后由消费者成为行业的主要受益者的过程。
在这一演变过程中，技术成本的下降消除了行业节点的超额利润。
相似的故事并非个例。
2001-2007年，伴随着中国在全球贸易中的份额快速上涨，推动了船运业的需求，“巴拿马”级船的日运费上涨了10倍。
日运费的提升刺激了供给端的增加，2004-2009年，全球干散货船的载重吨由7500万吨增长到了1.5亿吨。
新的供给再加上全球增长的放缓致使巴拿马级船日运费90%的下跌。
全球航运公司的股票，也下跌了接近同样的幅度。
相似的故事正在电商产业链上演：最初，电商平台的发展空间受快递物流的成本效率约束，超额收益由快递物流行业挣得；之后，随着加盟制快递企业成本效率的不断优化、迭代，电商平台的供应链效率得到极大的提升，线上渗透率持续提升，超额收益由电商平台挣得；进一步，电商渠道经过发展逐渐整合，新的外生影响（如信息技术）因素为渠道带来变革，使得渠道格局重塑，构建起全新的渠道格局。
当下，渠道环节的垄断使将逐渐打破厂商在渠道自建和外包成本之间微妙的平衡，此时渠道成为获得一手客户数据的途径，以客户为中心的生产成为这一阶段获得竞争优势的核心。
从投资资本回报的角度，我们将重点寻找以下三类特征的股票：1. 掌握产业链节点的行业，可持续性将是我们持续关注的重点。
2. 离开产业链节点的行业，但由于其他竞争优势的产生而比市场预期更久地保持利润。
3. 供给的收缩给利润恢复辅平道路，均值回归的公司。
二、审视变化: 跻身高收入国家的要素规律与管制特性（一）主旋律：制造业结构升级与消费升级的螺旋式上升交通运输，是一国经济运行的血脉。
因此，在讨论交通运输行业演变路径之前，我们需要在审视大国历史变迁的基础上，厘清当下中国在全球化竞争中的角色定位和可能的转型方向。
进入工业化时代以来，经济发展成功的国家（地区）几乎都是在全球化背景下的工业化成功的国家（地区）。
全球大国的发展规律背后的原理机制体现为：制造业的可贸易品、外溢性特征，使其可发挥专业化分工和比较优势，面向全国乃至于世界市场进行竞争。
工业时代的本质就是面向全球市场，中国亦不可能脱离全球市场：农业文明时代，社会的经济增长依靠农作物的生产效率，但光合作用的生产机理使得农作物产生的能量上限受制于土地面积和单位产出。
与之不同的是，工业化以及自由市场本身具备自我完善、自我放大机制，即通过自由市场、现代科技和人类自身知识的积累结合，使得效率的增开、世界财富的增量都成倍扩大。
人类知识量大概每10年就会翻倍，知识的爆炸性增长与科技创新相结合，通过自由市场这一机制无限放大。
事实上，二战后经济发展成功的国家（地区）几乎都是在全球化背景下工业化成功的国家（地区），如18世纪至19世纪的西欧、美国、二战后的日本、韩国和中国内地，而非洲、拉美等地区的部分国家则掉进中等收入国家陷阱。
广发宏观团队在《疫情过后全球或迎来一轮强资本开支周期》中亦指出：完成产业升级的经济体都出现了至少两轮消费升级，包括第一轮消费升级（从衣食消费过渡到住行消费）和第二轮消费升级（消费由量到质、工程师红利初期）。
是否发生第三轮消费升级，取决于人均GDP和科技发展而有所差异。
（二）奢侈品消费的经济体演变趋势与产业转移路径保持一致（略）（三）“东亚模式”的共性交运运输行业通常并不是自然垄断市场，运输市场上的竞争大都不是毁灭性竞争，运输产品多数不具有公共物品的性质，可通过市场实现运输业外部效应的内部化，运输业特殊性与市场机制没有根本冲突。
基于这种认识，欧美各国相继放松了对运输业的经济管制。
因此，放松对运输业的市场进入控制和价格控制，在运输市场引入竞争机制，在公共运输领域实行民营化和私有化等，已成为各发达国家运输政策调整的一般趋势。
不同于欧美市场经济体制下个体力量的释放，中国的市场经济模式，更接近于有形之手与无形之手相结合的模式。
这一发展模式，并非中国独有。
新加坡、韩国、日本等东亚国家，皆是以类似的政治、文化组织起来的国家，政府在经济发展过程中都扮演着重要角色，包括积极的产业政策、优惠贷款、财政补贴等等。
三、交通运输行业研究图谱（一）核心节点的演变：沿工业化升级路径推进我们将交通运输行业不同子行业进行分类，产业链关系如下图所示。
工业化起步第一节点的超额收益：从行业演进规律上，港口、铁路、公路等映射宏观经济的工业化起步，交通运输行业的基础设施产能利用率快速提升，工业化早期超额回报明显。
而随着投资规模的飞速增长以及人工成本的膨胀，交运基础设施的ROE在波动中呈现明显的下滑趋势。
（二）产业结构调整带来行业投资机会预判考虑到工业结构升级和消费升级对交通运输产业的影响，我们对未来5年（2020- 2025年间）交通运输行业子行业核心投资机会的预判是：Ø 货运结构：1. 国内制造业产业结构升级，精密仪器、机械、医疗、金融等高货值行业的需求兴起，“航空货运”模式有望主导产业链结构转换的第一节点；2. 消费产业链降本增效，看好微笑曲线两端（品牌商和白牌商）供应链的短链化路径，但二者的核心节点并不相同，品牌商将主导垂直产业链整合、白牌厂商需借助电商平台之力：（1）直营制快递公司转型综合物流服务商路径清晰，有望深度嵌入品牌商垂直供应链，供给端协同整合能力决定护城河高低。
（2）加盟制快递公司竞争优势需要从“规模经济”向“范围经济”切换，加盟商为第一抓手。
下一阶段，加盟制快递行业的效率冠军，有望通过末端直链、盈利方式多样化，总部赋能+放权的方式，突破总部与加盟商“集权与分权”的矛盾。
3. 若疫情后产业转移加速，中低端制造业产能由中国转向东盟等国家，相关区域的港口、公路、多式联运等公司均有望成为相关产业链需求提升的“第一节点”。
Ø 客运结构：1. 机场：中国枢纽机场兼具欧美枢纽型机场的规模效应和出发/到达机场的流量效应，商业模式更向航空商业城模式靠拢。
并且收费标准导致欧美机场的市场化竞争，机场群供给较多而ROIC有限，更接近类债券资产；国内机场直接管控价格和供给，导致不同机场收益率显著分化。
对于非奢侈品生产国而言，枢纽机场价值的驱动因素主要包括腹地城市对外开放程度提高、航线结构优化,以及产业集聚对当地要素流动效率的正向拉动作用。
2. 航空：我们看好消费升级下“从高频必需到低频可选和耐用品”的可持续性，航空需求的复苏和中周期的可持续性。
长周期上，我们希望观察到供给端资本约束的演绎：美国放开管制后，行业经历了“大肆扩张-破产-兼并整合-盈利能力回升”的路径，而中国供给端优化的出现大概率需要“被动演绎”。
关注两种可能交错演绎的格局：（1）需求周期开启，若低成本航空公司于行业整合期逆向投资，有望提升股东回报；（2）行业供给端开启资本周期整合，关键变量因素包括：①疫情冲击是否会影响中国航司未来数年的运力引进以及波音/空客的订单交付能力；②供给侧改革的演绎是否会持续加码；③政策取向是否会加速行业集中整合。
3. 公路：城市化率提高是中国人均GDP潜能释放的重要因素。
户口、土地等要素效率的释放，将推动中国城市化进行的加速推进。
核心城市群的演绎刚刚展开，不同经济带整合程度的差异、生产要素的跨区域流动和集聚直接影响区域的经济发展，进而导致路产长期回报的显著分化。
四、快递：寻找下一阶段的效率冠军（一）消费产业链核心节点的切换：从渠道商到生产商切换产业链价值从渠道商到生产商切换。
最初，电商平台的发展空间受快递物流的成本效率约束，超额收益由快递物流行业挣得；之后，随着加盟制快递企业成本效率的不断优化、迭代，电商平台的供应链效率得到极大的提升，线上渗透率持续提升，超额收益由电商平台挣得；进一步，电商渠道经过发展逐渐整合，新的外生影响因素为渠道带来变革，使得渠道格局重塑（如信息技术），构建起全新的渠道格局。
当下，渠道环节的垄断使将逐渐打破厂商在渠道自建和外包成本之间微妙的平衡，此时渠道成为获得一手客户数据的途径，以客户为中心的生产商成为这一阶段获得竞争优势的核心。
（二）微笑曲线的两端：品牌商与白牌商的核心节点把控并不相同品牌商与白牌厂商都在寻求供应链短链化的可行方式。
零售行业不断演进的过程，就是供应链不断降本增效的过程，因此零售行业的短链效应实则一直在延续。
从百货商场到超大卖场、B2C电商、C2C电商、工厂电商，我们观察到价格战伴随零售行业发展多年之后，价格变化的趋势已从盲目的压低成本开始向上游要空间，因此短链化开始成为各大电商与零售平台的新尝试。
品牌商的短链化方式：以品牌商自身为节点向下游扩散。
从格力美的为代表的分销渠道，到 MUJI、UNIQLO、小米代表的直销渠道，再到工厂店直接线上化，品牌在不断通过自有的影响力和掌控力向产业链下游延伸。
白牌厂商的短链化方式：以电商平台为节点进行扩散。
与品牌商品不同，白牌商品大多以基础品类为主，购买转化以品类入口搜索为主，消费者大多倾向于直接从品类入口搜索需要的单品，对白牌有潜意识层面的认知后，白牌的规模基本盘即相对稳定，但消费者始终对白牌商品的认知密度本身并不高。
因此，对厂商而言，与平台达成紧密合作关系，由平台流量助推白牌店铺流量提升、形成商品转化，直接与供应链产生连接，前端销售数据可快速反应到后端供应链，是供应链短链化的更优选择。