金融三定律
金融学第六章托宾两基金分离定理
金融理论中的三个分离定理(2009-09-02 01:19:35)转载▼标签：财经分类：经济学咖啡——先天下之忧最近读文献，发现金融货币理论中有三个非常著名的分离定理（seperation theorem）,不应该混淆。
第一个是费雪的分离定理，意思是指在完全的金融市场中，生产技术的时间次序和个人的时间偏好无关。
这样，企业家可以独立的按照生产技术的时间约束来进行生产，而不用顾及消费问题，因为有完美的金融市场可以提供借贷。
第二个是托宾的分离定理，风险投资组合的选择与个人风险偏好无关。
这样基金经理就不用顾及客户的风险偏好特点，只选择最优的投资组合即可（风险既定下收益最大）。
第三个是，法玛的分离定理（两基金分离），风险投资组合的数量和构成与货币（无风险资产）无关。
这体现了法玛的“新货币经济学”思想——在经济体系中，货币是不重要的，物物交换的瓦尔拉斯世界可以在金融市场中实现。
这三个定理是非常重要的。
费雪定理告诉了人们金融市场是重要的；托宾分离告诉基金经理不要在乎客户的个人差异；法玛分离定理告诉人们货币对风险投资组合本身没有影响，并且任意投资组合都可以用一个无风险资产和风险资产组合的线性组合来表示。
▪表述：▪在均方效率曲线上任意两点的线性组合，都是具有均方效率的有效组合。
▪或：有效组合边界上任意两个不同的点代表两个不同的有效投资组合，而其他任意点均可由该两点线性组合生成▪几何含义：过两点生成一条双曲线。
▪定理的前提：两基金（有效资产组合）的期望收益是不同的，即两基金分离。
▪金融含义：若有两家基金都投资于风险资产，且经营良好(即达到有效边界)，则按一定比例投资于该两基金，可达到投资于其他基金的同样结果。
这就方便了投资者的选择。
▪CAL、CML实际上是在有风险资产组合和无风险资产组合之间又进行了一次两基金分离。
此时投资者仅需确定一个有风险组合，即可达到各种风险收益水准的组合。
资本配置更加方便。
分离定理对组合选择的启示❖若市场是有效的，由分离定理，资产组合选择问题可以分为两个独立的工作，即资本配置决策（Capital allocation decision）和资产选择决策（Asset allocation decision）。
牛顿三大定律与从事金融的启示
牛顿第一定律：任何物体都保持静止或匀速直线运动的状态，直到受到其它物体的作用力迫使它改变这种状态为止。
启示：开始的惯性是负面的，固有的思想；当你技术和心态成熟了，惯性才是保持正确做法。
牛顿第二定律：物体在受到合外力的作用会产生加速度，加速度的方向和合外力的方向相同，加速度的大小正比于合外力的大小与物体的惯性质量成反比。
启示：a=F/m a代表你资金增长的速度；F代表金融的合外力，包括你的资金、在金融市场的时间、技术的准确与熟练；m代表你的固执己见，以及其他负面的东西。
牛顿第三定律：两个物体之间的作用力和反作用力，在同一条直线上，大小相等，方向相反。
启示：你和市场是否保持一致方向，不要做逆势，要顺势而为。
市场的方向和力度需要你的精确研判。
做外汇刚开始都是不了解，凭自己想象和所谓的自信来到这个市场，但是因为你固有的不合理的东西伴随你，终究失败。
所以江恩提到三条亏钱原因中的最重要一条是你对这个市场缺乏知识。
在了解市场知识之前，请先改变你的运动状态：因为你不是生下来就是做投资的天才，不要被原来的状态左右你。
要是你没办法停下来，那只有“市场先生”绝对会让你停下来，因为你将是血本无归啦，交枪了，做市场的俘虏啦。
衷心希望大家不要“不到黄河不死心”，所以我希望你在还没有亏完的时候你能停下来，这需要你克服你的侥幸心理，还有你不要沉浸在你某次胜利的战役中。
江恩还提到希望、恐惧和贪婪是投资的大敌。
虽然在金融领域是不见血的屠场，但因为它的魅力依然让人趋之若骛，而且金融还是有可为的。
巴菲特也曾经因为亏了客户的钱，花了5年时间才还上客户的钱，江恩也曾经40次身无分文。
关键在你是否真改变你原有的状态。
智者会转变观念，愚者从不。
智者先研究后做决定，而愚者仅仅是做决定，或者简单分析还以为捡到宝贝一样，也不知道“市场气象”如何就冲进去。
钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！。
金融学三大原理
金融学三大原理：从货币时间价值到多元化投资金融学作为综合性学科，在经济发展中发挥着举足轻重的作用。
其理论研究和实践应用日渐成熟，已经成为现代社会中不可或缺的组成部分。
在金融学中，有三大基本原理，分别是货币时间价值、风险与收益的权衡和资产多元化投资。
1.货币时间价值货币时间价值是指时间对于货币的价值影响。
在时间流逝的过程中，钱的购买力会发生变化，因为不同时期的货币价值是不同的。
因此，时间越长，在未来支付的人就需要支付更多的钱（或者收到更少的钱）来弥补这个差距。
这个原理在金融领域中应用非常广泛，比如说存款收益、借贷利率等等。
2.风险与收益的权衡在金融领域中，每个投资者都需要面对风险和收益的权衡。
通俗来说，风险越大，收益也越大，但同时也有可能导致投资亏损。
投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。
比如说，把资金分散到不同的投资品种中，以降低风险，同时获得更加稳定的收益。
3.资产多元化投资每个人都希望拥有更加丰富的财富，以便以后生活更加舒适。
为了实现这个目标，资产多元化投资成为了一种重要的金融原则。
通过将资产投资到不同的领域中，可以保证资产的安全和稳定，同时获得更高的收益。
通过分散风险，能够减少整体的市场波动带来的影响。
同时，在选择投资品种的时候也要根据自己的需求和风险承受能力进行选择。
综上所述，金融学三大基本原理至关重要。
对于每个投资者来说，要牢记货币时间价值、风险与收益的权衡和资产多元化投资这三条原则，才能在金融市场中获取更加稳健和可持续的收益。
蒙代尔-克鲁格曼不可能三角定律
根据三元悖论，在资本流动，货币政策的有 效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种 选择
3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放 弃本国货币政策的独立性。
根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制 度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的 变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。在这种情况下， 本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度， 基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济 进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本 国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇 率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。
对该定律的评价
“三元悖论”原则的理论内涵经历了“米德二元冲突—M-F模 型—三元悖论”这样一个发展历程。现在，“三元悖论”原 则已经成为国际经济学中的一个著名论断。这一原则明确简 单，但却得到许多经济学家的认同：该原则不仅反映了开放 经济下经济体系内部所蕴含的矛盾，即开放经济下宏观调控 当局面临多重相互交织的目标时必须有所取舍，也为资本流 动情况下货币政策和汇率政策的协调提供了一个一目了然且 易于操作的分析框架。奥布斯特费尔德等甚至提出，“三元 悖论”原理在很大程度上可认为是从历史中抽象出的经验总 结和对国际货币体系演变历程的理论归纳，从金本位时期到 牙买加体系时期，这一高度提炼的原则都在显示着其有效性。
模型分析
(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性， 必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。
金融三角形法则
金融三角形法则
金融三角形法则是描述个人金融规划的一个简单而有效的方法。
它由三个核心要素组成：储蓄、投资和保险。
这三个要素相互关联，对于一个成功的金融计划来说，每个要素都是至关重要的。
储蓄是在金融计划中的第一步。
它包括防止未来财务危机的紧急基金，以及为退休储备资金。
在储蓄方面，一个好的指导原则是留存足够的现金储备，以支付三至六个月的生活费用。
投资是金融计划中的第二步。
投资可以帮助我们实现财务目标，例如资助孩子上大学、购买房屋或创业。
投资的方式多种多样，包括股票、债券、房地产等。
在投资方面，一个好的指导原则是多样化投资组合，以减少风险。
保险是金融计划中的第三步。
保险是保护我们的家庭和财产免受未来不可预测的风险和损失。
在选择保险方案时，我们应该确定必要的覆盖范围，并选择适合我们需要的保险种类。
金融三角形法则的关键在于平衡这三个要素。
没有一项要素比另一项更加重要，而是各有不同的作用。
通过合理规划和管理这三个要素，我们可以实现我们的财务目标，保护我们的家庭和财产，以及在未来享受更加安全的退休生活。
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五大基本定律
五大基本定律五大基本定律是指经济学家欧根·冯·波兰多夫斯基在20世纪初提出的关于经济学的基本规律。
这些规律被认为是经济学中最基本的原则之一，对于理解市场运作和制定经济政策具有非常重要的意义。
一、供求定律供求定律是指在市场上，商品的价格取决于供给量和需求量之间的平衡关系。
如果某种商品的供给量大于需求量，价格就会下降，反之则会上涨。
这个定律可以用来解释为什么某些商品价格波动较大，以及为什么某些商品价格相对稳定。
二、边际效用递减定律边际效用递减定律是指当一个人消费某种物品时，其每次额外消费所带来的满足感会逐渐减少。
也就是说，在满足了最紧急的需求后，人们对同一物品的需求会逐渐减少。
这个定律可以用来解释为什么人们不会无限制地购买同一种商品。
三、机会成本概念机会成本概念是指做出某种选择时所放弃的最好的替代选择。
也就是说，当人们做出某种决策时，他们必须考虑放弃其他可能的选择所带来的成本。
这个定律可以用来解释为什么人们会进行取舍，并且可以帮助人们做出更明智的决策。
四、比较优势原则比较优势原则是指在国际贸易中，不同国家应该专门生产他们擅长生产的商品，然后通过贸易交换这些商品，从而实现资源的最优配置。
这个定律可以用来解释为什么国际贸易对于各国都有利。
五、货币数量论货币数量论是指货币供给量与物价水平之间存在着一定的关系。
简单地说，如果货币供给量增加，物价水平就会上涨；反之亦然。
这个定律可以用来解释通货膨胀和通缩等现象。
结论：五大基本定律是经济学中最基本的规律之一，它们对于理解市场运作和制定经济政策具有非常重要的意义。
通过学习这些规律，我们可以更好地理解经济现象，并且做出更明智的决策。
《香帅的北大金融学课》课件W
第1周第1课：金融第一定理——时间的价值
要点1：１万美金赠品里的秘密——时间就是财富 买1万美金的车，送1万美金的债券！
赠品1万美金30年期折价债券 真的值1万美金吗？
按8%利率折算
当前价值仅为： $994.00
30年后的债券到期 价值：$10000.00
30年后的1万美金， 折算到今天只有994美金，这就是货币的时间价值
在罕见天灾中，部 分受灾农民收入反 而有所增加（玉米 涨价+保险补偿）
第1周第3课：金融第三定理——风险的共担
要点2：股票的“利益共享，风险共担”功能，能够帮助企业甚至国家干 大事
风险共担
海上不确定性大
万一探险失败， 股东资金亏损， 个体不必承担所 有后果
购买东印度公司“股票”
东印度公司筹集了大量资金， 开创了荷兰海上帝国的时代
第1周第1课：金融第一定理——时间的价值
要点2：经历同样的时间，不同金融工具可以将相同的原始财富，转换为 截然不同的未来财富
2007年一笔10万元的投资，现在价值多少？
买中石油股票 4.1万
存到银行 17.7万
首付一套北京五道口房产
330 万
买腾讯股票
360万
0
50
100 150 200 250 300 350 400
一笔数额不大的金钱，使用不同金融工具，产生了完全不同的时间价值！
第1周第2课：金融第二定理——资金的聚集
要点1：南北战争中，北方取胜的关键在于资金集聚能力。银行家库克 向公众发行债券融资功不可没
战争资金筹集方式： 向普通家庭出售战争债券 低面值债券，50美元 大量金融中介，地毯式销售 爱国+投资
第1周第3课：金融第三定理——风险的共担
商业金融遵循的自然规律
商业金融遵循的自然规律
作为一种特殊的经济活动，商业金融遵循了自然规律，包括以下几个
方面：
1.需求与供给均衡规律：商业金融是以满足人们资金需求为基础的，
其供给与需求之间需要保持均衡，只有当市场上的需求与供给达到一定的
均衡状态，才能确保商业金融的长期稳定。
2.风险与收益的平衡规律：商业金融是面临着各种不确定性和风险的，而这些风险和不确定性往往与收益成正比。
因此，在商业金融领域，需要
平衡风险与收益，确保资金的安全和收益的可持续性。
3.资本与效率的关系规律：商业金融中的资本投入与效率密切相关，
充足的资本可以提高机构的稳健性和安全性，同时也可以提高机构的效率
和竞争力。
4.信息透明度规律：商业金融的运营需要公开、透明的信息环境，使
得市场参与者能够清楚地获取并分析相关信息，从而降低信息不对称的风险，保持市场的健康运行。
5.合规与道德约束规律：商业金融需要遵循操守和道德约束，遵守法
律法规和市场规则，保持诚实、公正、透明的经营行为，以维护市场稳定
和行业声誉。
金融学三大原理
金融学三大原理
金融学是一门研究财务管理、投资、金融市场等方面的学科，其中涵盖了大量的理论和原则。
在金融学中，有三大原理是其核心基础，它们分别是时间价值、风险收益和多元化原则。
1.时间价值原则
时间价值原则是指在金融交易中，时间可以影响资产的价值。
换句话说，同样的金额，在不同时间点的价值是不同的。
这个原则意味着，人们在做出金融决策时必须考虑到时间的价值，因为随着时间的推移，钱的价值会发生变化。
因此，在做出投资决策时，应该考虑收益率、折现率和资产的期限等因素。
2.风险收益原则
风险收益原则是指投资风险与收益之间的关系。
在金融交易中，投资者通常会寻求高收益，但高收益往往伴随着高风险。
因此，在进行投资决策时，需要根据自己的风险承受能力来平衡投资组合中的风险和收益，并根据市场情况进行调整。
3.多元化原则
多元化原则是指投资者应该将资金分散投资到不同的资产类别
和市场，以降低投资组合的风险。
这个原则可以通过投资股票、债券、房地产等资产类别来实现，也可以通过投资不同的国家和地区来实现。
总之，这三大原则是金融学中最基本的原则，它们构成了金融学的核心理论和基础。
在进行金融决策时，理解和遵循这些原则可以帮助人们做出更加理性和明智的决策，从而实现财务自由和财富增长。
经济学第三定律
经济学第三定律经济学是一门研究人类生产、分配和消费物质财富的学科，它探讨的是人类稀缺资源的管理和利用。
经济学的研究内容非常广泛，其中包括了许多定律、原则和理论。
在这里，我们将重点介绍经济学中的第三定律。
经济学第三定律是指市场供求关系中的一个基本原则，也被称为供需平衡定律。
根据这个定律，当供给量和需求量相等时，市场上将出现供求平衡，价格也将稳定在一个均衡水平上。
如果供给量大于需求量，价格将下降，而如果需求量大于供给量，价格将上升。
在市场中，价格的变化是通过供给和需求的变化来实现的。
供给和需求是市场经济中的两个基本要素。
供给是指所有卖方愿意在一定时间和价格范围内提供的商品或服务的总量。
需求是指所有买方愿意在一定时间和价格范围内购买商品或服务的总量。
供给和需求的相互关系决定了市场上商品或服务的价格和数量。
根据经济学第三定律，当供给量和需求量相等时，价格将稳定在一个均衡水平上。
这是因为在市场经济中，价格的上升或下降会导致供给量和需求量的变化，从而逐渐使价格趋于均衡。
举个例子来说明经济学第三定律。
假设某个市场上的苹果供给量为1000个，而需求量为800个。
由于供给量大于需求量，市场价格将下降。
随着价格的下降，买家愿意购买的数量会增加，而卖家愿意提供的数量会减少。
这将导致供给量逐渐减少，需求量逐渐增加，直到最终达到供求平衡。
在供求平衡时，苹果的市场价格将稳定在一个均衡水平上。
经济学第三定律对于市场经济的稳定运行非常重要。
当供求失衡时，价格将会发生波动，从而导致资源配置的紊乱和市场的混乱。
因此，保持供给和需求的平衡非常关键。
在市场经济中，政府和企业必须密切关注供需变化，及时采取措施来调整供给和需求的平衡关系，以确保市场的稳定运行。
总之，经济学第三定律是市场供求关系中的一个基本原则，它指出了当供给量和需求量相等时，市场上将出现供求平衡，价格也将稳定在一个均衡水平上。
这一定律对于市场经济的稳定运行非常重要，在实际生活中我们可以通过观察供求关系的变化来判断市场的状况，以做出更好的经济决策。
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金融三定律
一、任何基础资产的收益率，都只能来自细微、但是真实的心理、经济、历史规律的集合。
比如说，国债收益率比较低就来自大家对政府的信任，对政府的信任来自历史上政府的信用总是比个人略高点，而这是由人性本贱、不遵守承诺的劣根性决定的。
你更放心把100w借给你的邻居还是买国债？如果是后者，明显你更信任政府。
所以说，如果你发现一个很扯淡的概念股，但是价格还是涨的很高，你可以去跟着赚钱，但是最好不要相信它（一个很好的例子就是比特币）。
二、长期超额投资收益只能来自投资理念。
10年以下的中短期投资收益可能来随大流的运气、天上掉的馅饼、摸彩票的幸运，等等，但长期的超额收益只能来自投资理念，而且是要很仔细的投资理念。
投资理念中的一点点flaw，在长期都会
被放大。
而如果没有投资理念、或者投资理念是错误的，那么有99%的概率会使投资者在这次赚钱以后，下次用同样错误的理念赌的更大，最后基本都把自己玩进去。
三、任何金融工程手段都不可能增加整体的、来自基础资产的收益。
不管是分级基金、股指期货、ABS、IRS、各种衍生品等等等等，最终的收益总和只是基础资产的收益总和，减去其中各种手续费之类的摩擦成本。
如果你发现一个新投资工具让所有人都better off了，那么恭喜你，你可能遇到了和2003年美国衍生品投资市场类似的情况，你要不改的话，俺只能说，Carpe Diem了（享受现在）。