2017年家电行业分析报告(pdf版本)
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长 (5)一、空调销售高增长能否延续？ (9)二、彩电业短期难以走出困境 (9)三、冰箱出口大增、内销下滑 (11)四、洗衣机凭借产品升级稳健增长 (14)五、厨卫电器及小家电保持增长 (15)第二节以产品创新及智能化为方向的高端化竞争战略初获成功 (20)第三节形成双寡头竞争格局的行业更有投资价值 (22)第四节电商及出口是主要渠道增量 (29)第五节家电业积极并购谋求新发展 (32)第六节白电与小家电盈利能力出色 (34)一、家电板块总收入与利润大幅回升 (34)二、整体毛利率以涨价度过原材料涨价冲击 (36)三、费用率总体保持稳定 (38)四、白电与小家电兼具成长性及高价值 (40)第七节未来机会在哪里？ (43)一、投资机会介入点 (43)二、重点企业点评 (43)1、小天鹅 (44)2、老板电器 (44)3、格力电器 (45)4、青岛海尔 (45)5、浙江美大 (46)6、美的集团 (46)图表1：国内家电市场销售规模过去1 年变化图 (5)图表2：国内家电市场过去1 年月度销售额同比变化率 (6)图表3：空调销售大增（经销商端） (6)图表4：空调零售电商端销售高增长 (7)图表5：2017 年4 月主要家电产品价格上涨 (8)图表6：冷轧钢板价格已经下跌 (8)图表7：彩电价格连年下跌导致行业盈利能力差 (10)图表8：2016 年冰洗销量月度变化图 (12)图表9：2017 年白电品牌电商份额 (12)图表10：2017 年5 月白电线下份额 (13)图表11：2017 年厨卫市场规模变化 (16)图表12：2017 年厨卫品牌线下份额 (17)图表13：2017 年环电市场规模变化 (18)图表14：2017 年环电品牌线下份额 (18)图表15：白电品类今年1 季度收入异常增长（%） (22)图表16：白电收入占大头 (22)图表17：空调双寡头竞争格局 (23)图表18：洗衣机双寡头格局 (23)图表19：黑电增幅显著低于整体行业（%） (25)图表20：各子行业净利润增幅对比（%） (25)图表21：各子行业盈利能力比较 (26)图表22：2016 年收入排行榜 (27)图表23：2016 年净利润排名 (27)图表24：家电业线上交易规模 (29)图表25：各主要家电出口占总销售的比重 (31)图表26：最近3 年收入变化（单位10 亿元） (34)图表27：最近3 年净利润变化（单位10 亿元） (34)图表28：2016 年底行业存货增幅较大是未来隐忧（单位10 亿元） (35)图表29：收入增幅对比（%） (35)图表30：行业毛利率稳定（%） (37)图表31：行业净利率变化（%） (37)图表32：行业净资产收益率变化图 (37)图表33：销售费用率最近3 年比较 (38)图表34：管理费用率缓慢上升 (39)图表35：家电板块财务费用率为负 (39)图表36：各板块销售费用率比较% (39)图表37：2017 年1 季度白电小家电收入增幅大% (40)图表38：2017 年1 季度小家电白电利润增幅大% (41)图表39：2017 年1 季度小家电毛利率最高 (41)图表40：2017 年1 季度黑电净利率过低 (42)表格1：厨电双寡头格局 (24)第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长今年以来国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的发展态势，主要指标好于预期，为家电业增长提供良好基础。
2017年小家电行业深度分析报告
HeaderT able_User50173341715544668２０１７年小家电行业深度分析报告重大投资要素我们区别于市场的观点当前市场更多关注白电龙头公司，而对小家电行业的关注度不足。
目前市场上已有的小家电行业研究没有形成系统全面的分析框架。
我们从价格和销量两个层面分析，给出详尽论据，得出小家电行业已经处在突破“风口”，行业即将迎来快速增长的结论。
核心逻辑/核心变量核心逻辑：小家电行业的价格将会不断提升，销量稳中有增。
小家电产品价格不断增长的原因有四：1）居民收入和消费水平不断提高，城镇化率不断提升，小家电价格上涨具备宏观基础；2）由历史数据验证，小家电价格基本保持上涨，且未来发生价格战导致价格暴跌的可能性很低；3）消费观念改变，近年来房价上涨使得小家电价格显得“便宜”，价格上涨弹性大；4）小家电产品升级换代频繁，其寿命短周期短的特点使得小家电价格提升机会多，提价周期短，提价快。
小家电的销量将会稳中有增基于以下五个原因：1）家庭单位变小导致小家电市场基数扩大，消费群体结构改变使得小家电更受欢迎；2）小家电历史销量比较稳定，并且渗透率处于低位，有广阔上升空间；3）小家电新兴品类层出不穷，热点事件使得小家电销量存在爆发式增长的可能；4）国际经济环境向好和海外并购使得小家电出口有望增长；5）三四级市场销量占比不断上升，有望成为下一个稳定的增长点。
核心变量：1）小家电支出占比；2）小家电渗透率；3）小家电出口量。
股价催化因素1）小家电产品均价突破性上涨；2）小家电品类销量爆发式增长；3）小家电公司成功并购国外知名企业等投资建议与投资标的我们推荐以新兴品类小家电为主要产品，兼具出口特性的行业内龙头公司。
建议关注：吸尘器和空气净化器内销和出口王者——莱克电气（603355，未评级）、立足国内市场手握国际订单背靠行业大佬的苏泊尔（002032，未评级）和小家电出口龙头，西式小家电领跑者——新宝股份（002705，未评级）。
家电行业分析报告
家电行业分析报告一、市场概述家电行业作为我国制造业的重要组成部分，一直以来都扮演着重要的角色。
随着人们生活水平的提高和技术的不断创新，家电行业也在不断发展。
本文将对当前家电行业的市场概况进行分析。
二、消费趋势1.智能化家电受追捧近年来，智能化家电受到了广大消费者的追捧。
智能冰箱、智能洗衣机、智能电视等产品成为了家庭装修的热门选择。
人们越来越乐于接受新技术带来的便利，智能化家电的市场前景将持续扩大。
2.环保节能需求提升随着人们环保意识的增强，节能家电逐渐成为主流趋势。
以高效空调、太阳能热水器为代表的节能家电赢得了广泛的市场认可。
消费者在购买家电产品时，愈发关注其对环境和能源的影响。
3.个性化定制需求增加消费者对于家电产品的个性化定制需求也在不断上升。
如今，各大家电厂商纷纷推出根据消费者需求定制的家电产品，以满足消费者个性化的生活方式。
三、竞争格局分析1.国内家电巨头领导地位稳固我国家电行业市场上几家大型家电企业一直占据着主导地位。
海尔、格力、美的等企业凭借自身实力和品牌口碑，在国内市场上具有很强的竞争力，这些企业通过提供高品质、多样化的产品满足消费者需求，赢得了广大消费者的信赖。
2.国际家电企业在国内市场崛起随着全球化的推进，越来越多的国际家电企业进入我国市场。
这些企业凭借其独特的技术和设计优势，逐渐在市场上占据一席之地。
同时，它们也为国内企业带来了更大的竞争压力，推动整个家电行业的提升和发展。
四、发展机遇与挑战1.市场潜力巨大我国人口众多，经济不断发展，对家电产品的需求越来越大。
尤其是一二线城市及农村市场潜力巨大，是未来家电行业增长的重点市场。
企业可以通过拓展这些市场，获得更多的机遇。
2.技术创新是关键家电行业的竞争越来越激烈，技术创新成为企业立足市场的关键。
只有不断推陈出新，引入先进的技术和设计理念，才能满足消费者日益增长的需求。
同时，技术创新也有助于提升产品竞争力，抢占市场份额。
3.售后服务质量的重要性随着消费者对产品品质和服务质量的要求提高，售后服务成为了企业竞争的重要环节。
2017年我国家电行业综合发展态势图文分析报告
2017年我国家电行业综合发展态势
图文分析报告
（2017.09.06）
一、上半年行业经营状况优秀，业绩超市场预期：
2017 年上半年家电行业整体经营状况优秀，继续实现稳定增长。
以 2017 年一季度表现来看，行业整体实现营收 2357 亿元，同比增加 31.1%，单季营收增速重回 30%以上，归母净利润 142 亿元，同比增长15%，在成本冲击下仍实现两位数增长。
其中备受关注的家电行业受益于空调补库存，在前期低基数的情况下，提升最明显，一季度实现营收 1492 亿，同比上升 45.5%，收入增速分别上升 50.3 个百分点；厨电行业在地产后周期的拉动与消费升级大周期的提振下，一季度实现营收 41 亿元，同比上升 25.3%，维持高速 20%以上的高速增长。
行业经营表现亮眼
二、空调、厨电维持高景气，高端产品占比提升趋势明显：
2017 年上半年，空调子行业在补库存与前期低基数效应下录得快速增长；洗衣机子行业销量稳健增长；冰箱子行业表现相对平淡，总体销量与去年同期持平。
根据产业在线 1-5 月数据显示，空调累计销量达 6378 万台，同比+33%，进入 2017 年后单月销量连创新高；洗衣机累计销量达 2556 万台，同比+8.3%，1-5 月均录得增长；冰箱表现相对平淡，累计销量达 3182 万台，与去年同期 3168 万台相比持平。
销量增长的同时，空冰洗产品高端化趋势越来与明显。
家电。
2017年中国家电行业分析报告
2017年9月出版1 2017Q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9)1.1 Q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动 Q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长 (31)7 风险提示 (33)图1：2017Q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10)图2：2017Q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017Q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017Q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016H2、2017Q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016Q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9： 2017Q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图10：2017Q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017Q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017Q1&Q2白电企业收入同比增速 (19)图19：2017Q1&Q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017Q1&Q2白电企业毛利率 (19)图21：2017Q1&Q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21)图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21)图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017Q1&Q2黑电企业收入同比增速 (23)图31：2017Q1&Q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017Q1&Q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017Q1&Q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017Q1&Q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017Q1&Q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017Q1&Q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017Q1&Q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017Q1&Q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017Q1&Q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017Q1&Q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017Q1&Q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017Q1&Q2上游配件企业收入同比增速 (32)图53：2017Q1&Q2上游配件企业净利润同比增速 (32)图54：2017Q1&Q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017Q1&Q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表 1：家电公司 2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表 2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表 3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占 70%以上 (12)表 4：2017Q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16)报告正文投资建议2017Q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较Q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较Q1环比加快16pct。
家电行业分析报告
家电行业分析报告在现代生活中，家电已经成为了不可或缺的一部分，从厨房的炉灶、冰箱，到客厅的电视、空调，再到卧室的洗衣机、空气净化器，家电产品无处不在，极大地提高了我们的生活品质和便利性。
然而，家电行业也是一个竞争激烈、不断变化的领域。
本文将对家电行业进行全面的分析，包括市场规模、市场趋势、竞争格局以及未来发展的展望。
一、市场规模过去几十年，随着经济的快速发展和居民生活水平的提高，家电行业经历了高速增长。
全球家电市场规模持续扩大，尤其是在新兴经济体中，家电的普及程度不断提高。
在国内，家电市场的规模增长显著。
一方面，城市化进程的加速使得大量农村人口涌入城市，带动了对家电产品的需求；另一方面，消费者对于高品质、智能化家电的追求也推动了市场的升级换代。
据相关数据统计，国内家电市场销售额在过去几年保持了稳定的增长态势。
然而，市场规模的增长并非一帆风顺。
经济形势的波动、政策的调整以及消费者需求的变化等因素都会对市场规模产生影响。
例如，在经济下行期间，消费者可能会减少对高端家电的购买，转而选择更具性价比的产品。
二、市场趋势（一）智能化智能化是当前家电行业最显著的趋势之一。
智能家电通过互联网技术实现了远程控制、自动化操作以及与其他智能设备的互联互通。
消费者可以通过手机 APP 随时随地控制家电的运行状态，获取家电的工作信息，这为生活带来了极大的便利。
（二）健康环保随着人们健康意识的提高，对家电的健康环保功能越来越关注。
例如，具有除菌、除螨功能的洗衣机，能够过滤 PM25 的空气净化器，以及保鲜效果更好的冰箱等产品受到了消费者的青睐。
（三）高端化消费者对于生活品质的追求促使家电产品向高端化发展。
高端家电不仅在功能上更加先进，而且在外观设计、材质选择等方面也更加讲究，能够满足消费者对于个性化和品质生活的需求。
（四）绿色节能环保政策的日益严格以及消费者对能源节约的重视，推动家电行业向绿色节能方向发展。
家电企业纷纷加大研发投入，推出更加节能高效的产品。
2017年中国家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场分析报告2017年8月出版文本目录1、宏观经济走势 (6)1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲 (6)1.2、中国消费市场走势良好由投资主导转向消费主导 (6)2、消费新客群和新趋势 (9)2.1、经济收入和消费意愿 (9)3、2017 年家电行业新动力 (11)3.1、核心动力：做差异化的产品和服务 (11)3.2、网购造就“全民消费”新客群家电产品线上需求旺盛 (11)3.3、家电消费从低价向高品质高价格迁移品牌集中度提高 (13)3.4、厨卫生活产品继续驱动行业增长健康生活产品继续成为热点 (13)4、白电:进入成熟期高附加值产品受青睐 (14)4.1、空调内销继续增长渠道库存良好原材料压力逐步缓解 (15)4.2、“一户多机”渗透率较低中央空调仍处于成长期 (16)4.3、洗衣机保持稳定增长冰箱市场依然在压力下前行 (18)4.3.1、洗衣机行业格局稳定，中高端滚筒洗衣机将成主旋律 (18)4.3.2、冰箱市场压力较大对开门和对门冰箱份额继续提升 (21)5、黑电：尺寸再涨产品升级 (24)5.1、市场有回暖迹象 (24)5.2、大屏化、智能化、高清化和节能化成为电视行业的发展趋势 (25)6、厨电：长期成长确定嵌入式产品成为厨电成长动力 (27)6.1、传统烟灶市场保持稳定增长新兴品类爆发出强劲动力 (27)6.2、厨电嵌入式产品智能化率高技术创新是核心 (28)6.3、品质生活需求提升洗碗机将迎来爆发式增长 (30)7、小家电：新品类的拓展创新 (31)7.1、消费轮动：从生活必须的大家电到精致生活的小家电 (31)7.2、小家电消费升级方兴未艾 (32)7.3、空、净系列普及率低下半年会持续保持高速增长 (35)7.3.1、空气净化器 (35)7.3.2、净水器 (36)8、部分相关企业分析 (37)8.1、美的集团：全球领先科技集团，产品、效率双驱动 (37)8.2、老板电器：消费升级趋势明显厨电龙头业绩靓丽 (38)8.3、小天鹅 A：行业结构升级明显公司经营稳步上升 (39)图表目录图表 1：进出口金额当月同比（单位：%） (6)图表 2：最终消费支出对 GDP 的贡献率（单位：%） (7)图表 3：社会消费品零售总额当月同比（单位：%） (7)图表 4：居民消费水平增速和 GDP 增速 (8)图表 5：全国人均可支配收入（单位：亿元，%） (9)图表 6：消费者信心指数 (10)图表 7：中国移动互联网用户数量及增速（单位：百万，%） (12)图表 8：中国移动互联网用户每日在线时长（单位：万小时，%） (12)图表 9：国内农村家电保有量（单位：台） (14)图表 10：我国白电销量趋于稳定（单位：万台，%） (14)图表 11：中国家用空调生产量（单位：万台，%） (15)图表 12：中国家用空调行业上市公司营业总收入（单位：亿元） (16)图表 13：中央空调及多联机市场销售额及增速对比（单位：亿元，%） (17)图表 14：2013-2017 年一季度多联机市场运行同比增长情况（单位：%） (17)图表 15：2017 年中国中央空调内外销预测（单位：亿元，%） (18)图表 16：2017 年中国中央空调分产品销售预测（单位：亿元，%） (18)图表 17：2015-2017 年中国洗衣机生产量（单位：万台，%） (19)图表 18：中国洗衣机内销量数据统计（单位：万台，%） (19)图表 19：2017 年洗衣机分品牌销售额占比（单位：%） (20)图表 20：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (20)图表 21：2016 年冰箱市场零售额产品结构 (21)图表 22：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (22)图表 23：冰箱市场零售量规模预测及走势（单位：万台，%） (23)图表 24：冰箱市场零售额规模预测及走势（单位：亿元，%） (23)图表 25：彩电零售额品牌占比 (24)图表 26：2017 年 1-5 月彩电线上线下零售量同比增幅 (25)图表 27：我国平板电视发展趋势 (25)图表 28：2017 年全渠道彩电主要尺寸零售量份额预测 (26)图表 29：17 年 4 月油烟机产品格局（零售份额） (27)图表 30：17 年 4 月燃气灶产品格局（零售份额） (28)图表 31：我国嵌入式家电智能化趋势（零售量份额） (29)图表 32：2017 年我国智能厨房品牌布局 (29)图表 33：2016 年我国洗碗机渗透率与发达国家对比 (30)图表 34：我国洗碗机零售额增速情况（单位：%） (30)图表 35：2017 年 4 月中国家电市场重点品类零售额及增速（单位：亿元，%） (31)图表 36：我国小家电普及率与海外国家对比（2016 年） (32)图表 37：我国电饭煲均价持续上升 (33)图表 38：我国 IH 电饭煲销售量占比逐步提升 (33)图表 39：小家电行业渠道结构变化 (34)图表 40：我国小家电品类总规模及线上规模 (34)图表 41：我国空气净化器渗透率较低（单位：%） (36)图表 42：我国家用空气净化器市场规模（单位：亿元，%） (36)图表 43：17 年 4 月净水设备产品格局（零售量份额） (37)1、宏观经济走势1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲在经历了2016 年的低迷不振之后，2017-2018 年发达经济体以及新兴和发展中经济的经济活动都将加快，特别是在新兴市场和发展中经济体。
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出 (6)一、营收增速加快，财务费用率有所上升，毛利率略有下降 (6)二、细分行业走势分化，白电和厨电涨幅明显 (13)第二节细分行业分析：白电及小家电增速较快，黑电持续低迷 (18)一、白电：营收，净利润增速加快，财务费用上涨较为明显 (18)二、黑电：行业表现持续低迷，净利润下滑 (22)三、小家电：营收及净利润增速均明显加快，现金流情况改善 (26)四、厨电：营收及净利润增速加快，地产后周期效应凸显 (30)五、照明设备：营收增速放缓，净利润增速加快 (34)六、零部件：净利润增速明显放缓，原材料成本压力较大 (38)第三节上半年空调销量超预期，黑电行业销售低迷 (43)一、白电：空调销量大幅增长，洗衣机强于冰箱空调 (43)1、空调 (43)2、洗衣机 (45)3、冰箱 (47)二、黑电：行业表现低迷，面板价格下降或将减缓成本压力 (50)三、厨电：龙头议价能力极强，地产后周期凸显 (52)第四节总结 (55)图表目录图表1：家电行业营收及利润增速（整体法） (7)图表2：家电行业营收及利润增速（中位数法） (8)图表3：家电行业营业收入增速分布结构图 (9)图表4：家电行业归母净利润增速分布结构图 (9)图表5：家电行业扣非净利润增速分布结构图 (10)图表6：家电行业盈利能力变化 (11)图表7：家电行业三费用率变化 (12)图表8：家电行业运营效率分析 (13)图表9：家电行业至今涨幅为23.98% (13)图表10：家电行业至今涨幅位于28 个细分行业第3 名 (14)图表11：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表12：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表13：家电各细分行业PE(TTM)变化图 (16)图表14：家电各细分行业PB(整体法)变化图 (17)图表15：白色家电营业收入(亿元)及同比增速 (18)图表16：白色家电归母净利润（亿元）及同比增速 (18)图表17：白色家电销售、管理、财务费用率 (19)图表18：白色家电毛利润率与净利润率 (20)图表19：白色家电盈利质量分析 (21)图表20：白色家电经营活动现金流量 (21)图表21：黑色家电营业收入及同比增长率 (22)图表22：黑色家电归母净利润及同比增长率 (23)图表23：黑色家电销售、管理、财务费用率对比 (24)图表24：黑色家电毛利润率与净利润率 (24)图表25：黑电行业盈利质量分析 (25)图表26：黑色家电经营现金流量净额 (25)图表27：小家电营业收入及同比增长率 (26)图表28：小家电归母净利润及同比增长率 (27)图表29：小家电销售、管理、财务费用率对比 (27)图表30：小家电毛利润率与净利润率 (28)图表31：小家电行业盈利质量 (29)图表32：小家电行业经营活动现金流量净额 (29)图表33：厨电营业收入及同比增长率 (30)图表34：厨电归母净利润及同比增长率 (31)图表35：厨电销售、管理、财务费用率对比 (32)图表36：厨电毛利率、净利率对比 (32)图表37：厨电销售、管理、财务费用率对比 (33)图表38：厨电经营活动现金流量 (33)图表39：照明设备营业收入及同比增长率 (34)图表40：照明设备归母净利润及同比增长率 (34)图表41：照明设备销售、管理、财务费用率对比 (35)图表42：照明设备经营活动现金流量 (36)图表43：照明设备盈利质量分析 (37)图表44：照明设备毛利率、净利率 (37)图表45：零部件营业收入及同比增长率 (38)图表46：零部件归母净利润及同比增长率 (39)图表47：零部件销售、管理、财务费用率对比 (40)图表48：零部件毛利率净利率 (40)图表49：零部件行业盈利质量 (41)图表50：零部件经营活动现金流量 (41)图表51：空调行业整体数据（万台） (43)图表52：空调企业产销量数据（万台） (44)图表53：空调企业内销、出口数据（万台） (44)图表54：洗衣机行业整体数据（万台） (45)图表55：洗衣机企业产销量数据（万台） (46)图表56：洗衣机企业内销、出口数据（万台） (47)图表57：冰箱行业整体数据（万台） (48)图表58：冰箱企业产销量数据（万台） (49)图表59：冰箱企业内销、出口数据（万台） (49)图表60：电视行业整体数据（万台） (50)图表61：电视行业销售额及线上销量（亿元/万台） (50)图表62：电视面板价格数据（美元） (51)图表63：中国房地产精装修市场百城总规模变化（万套） (52)图表64：油烟机行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (52)图表65：燃气灶行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (53)表格目录表格1：家电板块细分子行业 (6)表格2：家电板块细分子行业 (7)表格3：原材料价格上涨推高家电产品成本 (11)表格4：白色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润 (21)表格5：黑色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (26)表格6：小家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (29)表格7：厨电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (34)表格8：照明设备公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (37)表格9：零部件公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (42)表格10：家电行业上半年表现主要财务数据 (55)第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出本文对整体家电行业及 6 个细分子行业共 63 只个股今年上半年的业绩和市场表现进行了分析梳理。
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2016-2017年家电行业分析报告
2016年7月出版
正文目录
1、多元化发展:海外成熟市场家电企业发展之路 (4)
2、飞利浦：主业逐步清晰，瞄准医疗行业 (6)
2.1、从电器主业转型医疗 (6)
2.1.1、加码医疗，剥离消费电子 (7)
2.1.2、并购标的概况 (10)
2.2、丰富医疗市场产品品类：收购ATLUltrasound (11)
2.2.1、并购事件简介 (11)
2.2.2、完成并购后业绩良好，股价大幅上涨 (11)
2.2.3、医疗业务缓解半导体业务下滑的消极影响 (13)
2.3、发力半导体行业：收购VlsiTechnologyInc (14)
2.3.1、并购事件简介 (14)
2.3.2、并购事件推动飞利浦股价上涨 (15)
2.3.3、并购后遭遇科技泡沫破灭，飞利浦业绩迅速下滑 (16)
2.4、深入医疗和照明领域：并购GenlyteGroupInc和RespironicsInc (18)
2.4.1、并购事件简介 (18)
2.4.2、并购后飞利浦股价图表现平平 (18)
2.4.3、并购完成后飞利浦业绩不稳 (20)
3、松下:多元化并购全面布局 (21)
3.1、立足多元化发展的全球并购 (21)
3.1.1、全球化并购 (21)
3.1.2、多元化发展战略 (25)
3.2、瞄准能源环境解决方案领域：收购三洋和VIKO (28)
3.2.1、并购事件简介 (28)
3.2.2、并购三洋刺激松下股价小幅上涨 (28)
3.2.3、整合三洋电机，奠定松下电池领域优势 (30)
3.2.4、并购VIKO，增强环境方案业务竞争力 (32)
3.3、发力信息系统领域：收购软件咨询公司Tactel和技术系统集成商ADComms (33)
3.3.1、并购事件简介 (33)
3.3.2、Tactel和AlanDisk带动松下股价上涨 (33)
3.3.3、信息系统领域并购为松下提供新的利润增长点 (34)
3.4、涉足医疗健康蓝海：联手KKR收购拜耳DiabetesCareunit (36)
3.4.1、并购事件简介 (36)
3.4.2、并购拜耳DiabetesCareunit股价图表现较弱 (36)
3.4.3、强强联手，借助合作伙伴优势资源开展海外并购 (37)
4、海外经验总结与国内投资机会梳理： (38)
4.1、美的集团（000333）：空调业务预计快速反弹，收购KUKA打开成长空间 (41)
4.2、格力电器（000651）:业绩优秀，仍存外延预期 (42)
图表目录
图表1：多元化经营的三种方式 (6)
图表2：松下与飞利浦多元业务布局 (6)
图表3：飞利浦并购事件图表 (7)
图表4：1998年飞利浦各业务收入占比 (8)
图表5：2002年飞利浦各业务收入占比 (8)
图表6：2008年飞利浦各业务收入占比 (9)
图表7：2015年飞利浦各业务收入占比 (9)
图表8：1998-2002年飞利浦各领域并购与撤出金额 (9)
图表9：2003-2008飞利浦各领域并购与撤出金额 (10)
图表10：2009-2015飞利浦各领域并购与撤资金额 (10)
图表11：飞利浦并购标的基本情况（单位：百万美元） (11)
图表12：飞利浦股价变动 (11)
图表13：飞利浦净利润波动较大 (11)
图表14：并购前ATLUltrasound净利润大幅增长 (13)
图表15：并购ATLUltrasound股价总体有上涨趋势 (13)
图表16：并购完成后飞利浦股价图表现强势 (14)
图表17：并购完成后飞利浦营收小幅波动 (14)
图表18：并购完成后飞利浦净利润大幅波动 (15)
图表19：并购VlsiTechnologyInc股价总体有上涨趋势 (16)
图表20：并购后飞利浦股价图表现明显强于标普500 (16)
图表21：并购时VlsiTechnologyInc业绩不稳定 (16)
图表22：并购完成后飞利浦半导体业务增长明显 (17)
图表23：并购完成后飞利浦营收有所下滑 (17)
图表24：并购完成后飞利浦净利润大幅下滑 (18)
图表25：科技泡沫破灭后飞利浦半导体业务亏损严重 (18)
图表26：并购后股价总体有无明显上涨趋势 (20)
图表27：并购后飞利浦股价图表现弱于标普500 (20)
图表28：并购时GenlyteGroupInc的业绩上升明显 (20)
图表29：并购时RespironicsInc业绩处于上升通道 (21)
图表30：并购后飞利浦恢复营业收入增长 (21)
图表31：并购后飞利浦净利润情况不稳定 (22)
图表32：松下电器并购事件图表 (22)
图表33：松下并购标的基本情况（百万美元） (23)
图表34:松下接连遭遇严重亏损（横轴为公司财年） (24)
图表35:松下并购推动股价小幅上涨 (24)
图表36：2007-2015财年松下分地区收入（亿日元） (25)
图表37：2010和2015财年(外环)分地区收入占比 (26)
图表38：松下集团事业领域 (26)
图表39：2003、2004年分领域营业收入占比 (27)
图表40：2014、2015年分领域营业收入占比 (28)
图表41：2019财年分领域目标销售额（万亿日元） (28)
图表42:宣告收购三洋前三个月至全部完成收购后三个月松下股价走势 (29)
图表43：三洋收购事件推动松下股价短期走高 (30)
图表44:宣告收购VIKO前三个月至完成收购后三个月松下股价走势 (30)
图表45：收购VIKO推动松下股价短期走高 (31)
图表46：三洋2010财年跨分类收入占比 (31)
图表47：三洋2010财年跨分类营业利润占比 (32)
图表48：2013-2015财年松下收入及增速 (33)
图表49：并购帮助松下实现扭亏为盈 (33)
图表50:收购Tactel和AlanDisk前三个月至收购后三个月松下股价走势 (34)
图表51：收购Tactel和AlanDisk推动松下股价短期走高 (35)
图表52：Tactel收入及增速 (35)
图表53：Tactel净利润及增速 (36)
图表54:宣告收购DiabetesCareunit前三个月至完成收购后三个月松下股价走势 (37)
图表55：宣告收购DiabetesCareunit后股价涨跌幅变化 (38)
图表56:飞利浦与松下并购事件股价图表现 (39)
图表57:并购后股价上涨的标的特征 (39)
图表58：松下净利润（百万美元） (40)
图表59：飞利浦净利润（百万美元） (41)
图表60:家电行业上市公司转型与升级一览图表 (41)。