筹资决策案例ppt课件
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《筹资管理》PPT课件 (2)
n
KW K jWj j 1
• Kw为资金加权平均的资金成本；wj为第j种资金占总资金的比重；kj为第j种资金的成本。
加权平均资金成本计算
• 某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借 款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元 ，保留盈余100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、 11.26%、11%。该企业的加权平均资金成本为：
经营杠杆系数的推导
息税前利润=EBIT=PQ-VC -QF 变动后息税前利润=P(Q+△Q)-VC (Q+△Q)-F
(P(Q Q) Vc (Q Q) F ) (PQ VcQ F )
DOL
(PQ VCQ F ) Q / Q
(PQ VcQ) Q(P Vc )
PQ VcQ F PQ VCQ F (P VC )Q
80000 160000
80000 80000
8 2 33.3%
财务杠杆系数
财务杠杆系数
普通股每股利润变动率 息税前利润变动率
EPS EPS
EBIT EBIT
资本利润率变动率 息税前利润变动率
息税前利润 息税前利润 利息
EBIT EBIT I
DFL
• EBIT为变动前的息税前利润。
财务杠杆系数的推导
销售百分比法
• A为随外销部售融而资变需化求的量敏感SA1性资S产- SB1 S - P E S2 • B为随销售而变化的敏感性负债 • S1为基期销售额 • S2为预测期销售额 • △S为销售变动额 • P为销售净利率 • E为利润留存率
资金习性预测法
• 资金习性是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。按资金习性可将资金分为不变资 金、变动资金和半变动资金。
KW K jWj j 1
• Kw为资金加权平均的资金成本；wj为第j种资金占总资金的比重；kj为第j种资金的成本。
加权平均资金成本计算
• 某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借 款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元 ，保留盈余100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、 11.26%、11%。该企业的加权平均资金成本为：
经营杠杆系数的推导
息税前利润=EBIT=PQ-VC -QF 变动后息税前利润=P(Q+△Q)-VC (Q+△Q)-F
(P(Q Q) Vc (Q Q) F ) (PQ VcQ F )
DOL
(PQ VCQ F ) Q / Q
(PQ VcQ) Q(P Vc )
PQ VcQ F PQ VCQ F (P VC )Q
80000 160000
80000 80000
8 2 33.3%
财务杠杆系数
财务杠杆系数
普通股每股利润变动率 息税前利润变动率
EPS EPS
EBIT EBIT
资本利润率变动率 息税前利润变动率
息税前利润 息税前利润 利息
EBIT EBIT I
DFL
• EBIT为变动前的息税前利润。
财务杠杆系数的推导
销售百分比法
• A为随外销部售融而资变需化求的量敏感SA1性资S产- SB1 S - P E S2 • B为随销售而变化的敏感性负债 • S1为基期销售额 • S2为预测期销售额 • △S为销售变动额 • P为销售净利率 • E为利润留存率
资金习性预测法
• 资金习性是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。按资金习性可将资金分为不变资 金、变动资金和半变动资金。
财务管理第7章筹资管理课件.ppt
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第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
财务管理课件——筹资管理PPT.ppt
2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
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√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
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2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
案例2-4 蓝天公司筹资决策案例
该式无解
因此，在不考虑财务风险的情况下，基于 以上的计算结果，债券筹资、优先股筹资与 普通股筹资的每股收益无差别点分别是2960 万元和4434.29万元，由于该项目为公司新增 400万元（2000-1100-500）的息税前利润， 再加上预计当年实现的息税前利润1600万元， 共计获得息税前利润2000万元，在这种情况 下，普通股有着更高的每股收益，所以，应 该选择发行普通股的方式来筹资。
案列2-4
蓝天公司筹资决 策案例
杨新艳 曹栋
பைடு நூலகம் 基本案情
案例分析：蓝天公司是经营机电设备的一家 国有企业，改革开放以来，由于该企业重视开 拓新的市场和保持良好的资本结构，逐渐在市 场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断的 发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走 在了前面。为了进一步拓展国际市场，公司需 要在国外建立一全资子公司，公司目前的资本 来源包括面值为1元的普通股1000万股和平均 利率为10%的3200万元的负债，预计企业当年 能实现息税前收益1600万元。
求得EBTI=4434.29万元
最后(1)与（2）这两种筹资方式即债 券筹资和优先股筹资，二者不需进行比较， 由公式可看出：
( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) ( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) 4000 12% 1000 1000
开办这个全资子公司就是为了培育新的利润增长点， 该全资子公司需要投资4000万元，适用的所得税税率 为30%，预计该子公司建成投产之后会为公司增加销 售收入2000万元，其中变动成本为1100万元，固定成 本为500万元，该项资本有三种筹措形式： （1）以11%的利率发行债券。 （2）按面值发行股利率为12%的优先股。 （3）按每股20元价格发行普通股。 分析提示：利用无差别点分析法。 问题探讨：在不考虑财务风险的情况下，试分析该公司 应选择哪一种筹资方式。
《财务管理筹资管理》课件
增资扩股
企业通过增加注册资本的方式，吸引新的股 东入股，增加企业资本金。
配股
已发行股票的公司，按一定比例向原有股东 配售新股票。
股权质押
企业将持有的股权作为质押物，向银行或非 银行金融机构融资。
债务筹资
银行借款
企业向银行申请贷款，用于补 充流动资金或扩大投资。
公司债券
企业发行债券，向投资者募集 资金，并承诺按期还本付息。
案例分析
05
企业筹资案例
企业筹资方式
企业筹资方式包括股权融资、债权融资、内部融资等。以某科技公司为例，该公司通过股 权融资和债权融资相结合的方式，成功筹集了大量资金，用于产品研发和市场拓展。
筹资决策
在筹资过程中，企业需要考虑多种因素，如资金需求量、筹资成本、筹资风险等。某制造 企业在进行筹资决策时，通过对不同筹资方案的比较分析，最终选择了一种综合成本最低 、风险可控的方案。
权益资本成本
权益资本成本是指企业通过发行股票筹集资金所需要支付的代价，包括发行费用和股息等。
资本结构
01
资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关 系，包括债务、优先股和普通股等。
02
资本结构决策的目标是实现企业价值最大化，需要 考虑的因素包括风险、税收、市场环境等。
03
常见的资本结构决策方法包括比较资本成本法、每 股收益无差别点法和公司价值分析法等。
资金使用效率
企业筹集资金后，需要合理安排资金的使用，提高资金使用效率。某零售企业通过精细的 财务管理和市场营销策略，使得筹集到的资金得到了充分有效的利用，实现了企业的快速 发展。
资本结构优化案例
资本结构调整
资本结构优化的目标是实现企业价值最大化。某上市公司通过债务重组和股权回购等方式，对其资本结构进行了调整 ，从而降低了财务风险，提高了企业的偿债能力和市场竞争力。
案例2-4 蓝天公司筹资决策案例
开办这个全资子公司就是为了培育新的利润增长点， 该全资子公司需要投资4000万元，适用的所得税税率 为30%，预计该子公司建成投产之后会为公司增加销 售收入2000万元，其中变动成本为1100万元，固定成 本为500万元，该项资本有三种筹措形式： （1）以11%的利率发行债券。 （2）按面值发行股利率为12%的优先股。 （3）按每股20元价格发行普通股。 分析提示：利用无差别点分析法。 问题探讨：在不考虑财务风险的情况下，试分析该公司 应选择哪一种筹资方式。
求得EBTI=4434.29万元
最后(1)与（2）这两种筹资方式即债 券筹资和优先股筹资，二者不需进行比较， 由公式可看出：
( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) ( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) 4000 12% 1000 1000
无差别点分析法：
无差别点分析法，也就是息税前利润— 每股利润分析法（EBIT — EPS分析法）， 它是利用税后净资产收益率无差异点 （或每股净收益无差别点）的分析来选 择和确定负债与权益间的比例或数量关 系。其计算公式是：
பைடு நூலகம்
( EBIT I 1) (1 T ) D1 ( EBIT I 2) (1 T ) D 2 N1 N2
将有关数据代入公式：
求得EBIT=2960万元
接着（2）和（3）这两种筹资方式 即优先股筹资和普通股筹资，求这两者之 间的无差别点
将有关数据代入公式：
( EBIT 3200 10%) (1 30%) 4000 12% ( EBIT 3200 10%) (1 30%) 1000 1000 4000 20
筹资决策(PPT 48页)
PPMT是计算年金中本金的函数名。
三个函数之间存在着以下关系： PMT() = PPMT()＋IPMT()
EXCEL
案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计
海尔拟进行固定资产的更新改造 • 购买什么固定资产？ • 需不需要用新设备改造老设备？ • 决策的依据？
主题索引
• 筹资来源与筹资渠道 • 筹资决策基本理论与方法 • 贷款决策动态模型设计与案例分析 • 租赁决策动态分析模型的设计与案例分析 • 贷款与租赁筹资对比分析
租赁筹资的优缺点
• 优点
– 迅速获得所需资产 – 限制较少 – 避免设备过时风险 – 降低还款压力 – 税收利益
• 缺点
– 成本高
问题： 如何计算现金流量？ 租赁成本总现值？
建立租赁决策分析模型
• 租赁价目表的获取 • 每期应付租金的确立问题 • 租赁摊销分析表建立 • 动态模型的设计问题
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金，0,1))，
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金)))
租赁摊销分析表建立
动态模型的调整项目设计
• 建立租赁设备动态选择项目 • 建立利率动态调整项目
主题索引
• 区分相关成本和非相关成本 • 不要忽视机会成本 • 考虑投资方案对公司其他部门的影响 • 对净营运资金的影响
的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。
模型设计的基本要素
年金、年金中的本金、年金中 的利息函数
年金中的本金函数PPMT() 语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能： 在已知期数、 利率及现值的条件下， 返回投资（或贷 款）的每期付款额所含有的本金。
三个函数之间存在着以下关系： PMT() = PPMT()＋IPMT()
EXCEL
案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计
海尔拟进行固定资产的更新改造 • 购买什么固定资产？ • 需不需要用新设备改造老设备？ • 决策的依据？
主题索引
• 筹资来源与筹资渠道 • 筹资决策基本理论与方法 • 贷款决策动态模型设计与案例分析 • 租赁决策动态分析模型的设计与案例分析 • 贷款与租赁筹资对比分析
租赁筹资的优缺点
• 优点
– 迅速获得所需资产 – 限制较少 – 避免设备过时风险 – 降低还款压力 – 税收利益
• 缺点
– 成本高
问题： 如何计算现金流量？ 租赁成本总现值？
建立租赁决策分析模型
• 租赁价目表的获取 • 每期应付租金的确立问题 • 租赁摊销分析表建立 • 动态模型的设计问题
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金，0,1))，
ABS(PMT( 租 赁 年 利 率 / 每 年 付 款 次 数 ， 总付款期数，租金)))
租赁摊销分析表建立
动态模型的调整项目设计
• 建立租赁设备动态选择项目 • 建立利率动态调整项目
主题索引
• 区分相关成本和非相关成本 • 不要忽视机会成本 • 考虑投资方案对公司其他部门的影响 • 对净营运资金的影响
的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。
模型设计的基本要素
年金、年金中的本金、年金中 的利息函数
年金中的本金函数PPMT() 语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能： 在已知期数、 利率及现值的条件下， 返回投资（或贷 款）的每期付款额所含有的本金。
筹资决策案例ppt课件
11
虽然有很多公司有 意投资入股，与 XX集团进行合作， 其中不乏像北海株 式会社以及田总老 朋友老赵这些比较 有实力的企业，但 是公司董事会并不 想让其他公司干预 企业管理，以防泄 露核心技术，田总 也表示不愿意转让 股份。所以这种方 法也不适合XX集 团筹资。
12
案例中提到上市 是一个较好的选 择，从国家政策， 以及外部环境均 有利于公司长远 发展，并且能满 足企业大量资金 需要，所以上市 是一个可行方案， 但也存在缺点
13
由此我们可以看出 虽然上市有诸多好 处，但仍有其缺点， 与银行贷款相比， 审核程序严格，在 我国金融体制下仍 需较长时间，所以 我们觉得站在XX 集团的立场上我们 可以采用不同融资 方式相结合的方式 进行筹资
14
四 Байду номын сангаас们的选择
老赵入股投资
田总与老赵是多年的朋 友，彼此在合作方面存 在良好默契能相互理解， 且能及时入股，解决一 部分资金问题
LOGO
XX集团筹资决策案例
1
目录
一 案例资料 二 基本知识 三 案例分析 四 我们的选择
五 借鉴意义
2
一 案例资料
XX集团属于中小企业 中日合资的农业产业化龙头企业 自身优势在于种源、技术研发和人才方面以及生
物工程、可追溯生物安全体系和生态良性循环 外部优势在于政策支持、居民消费结构转变 企业目标是最终形成集肉牛饲料生产、高端肉牛
投入资本筹资 发行股票筹资 发行债券筹资 银行错款筹资 商业信用筹资 发行商业本票 筹资租赁筹资
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹 资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采 取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又 往往可以适用于不同的筹资渠道
虽然有很多公司有 意投资入股，与 XX集团进行合作， 其中不乏像北海株 式会社以及田总老 朋友老赵这些比较 有实力的企业，但 是公司董事会并不 想让其他公司干预 企业管理，以防泄 露核心技术，田总 也表示不愿意转让 股份。所以这种方 法也不适合XX集 团筹资。
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案例中提到上市 是一个较好的选 择，从国家政策， 以及外部环境均 有利于公司长远 发展，并且能满 足企业大量资金 需要，所以上市 是一个可行方案， 但也存在缺点
13
由此我们可以看出 虽然上市有诸多好 处，但仍有其缺点， 与银行贷款相比， 审核程序严格，在 我国金融体制下仍 需较长时间，所以 我们觉得站在XX 集团的立场上我们 可以采用不同融资 方式相结合的方式 进行筹资
14
四 Байду номын сангаас们的选择
老赵入股投资
田总与老赵是多年的朋 友，彼此在合作方面存 在良好默契能相互理解， 且能及时入股，解决一 部分资金问题
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XX集团筹资决策案例
1
目录
一 案例资料 二 基本知识 三 案例分析 四 我们的选择
五 借鉴意义
2
一 案例资料
XX集团属于中小企业 中日合资的农业产业化龙头企业 自身优势在于种源、技术研发和人才方面以及生
物工程、可追溯生物安全体系和生态良性循环 外部优势在于政策支持、居民消费结构转变 企业目标是最终形成集肉牛饲料生产、高端肉牛
投入资本筹资 发行股票筹资 发行债券筹资 银行错款筹资 商业信用筹资 发行商业本票 筹资租赁筹资
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹 资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采 取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又 往往可以适用于不同的筹资渠道
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上市的好处
❖ 取得固定的融资渠道 ❖ 得到更多的融资机会 ❖ 获得创业资本或持续发展资本 ❖ 募集资金以解决发展资金短缺 ❖ 为了降低债务比例而采用的措施 ❖ 在行业内扩展或跨行业发展 ❖ 增加知名度和品牌形象 ❖ 持股人出售股票 ❖ 管理者收购企业股权 ❖ 对雇员的期权激励 ❖ 取得更多的“政策”优惠和竞争地位
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由此我们可以看出 虽然上市有诸多好 处，但仍有其缺点， 与银行贷款相比， 审核程序严格，在 我国金融体制下仍 需较长时间，所以 我们觉得站在XX集 团的立场上我们可 以采用不同融资方 式相结合的方式进 行筹资
14
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四 我们的选择
老赵入股投资
田总与老赵是多年的朋 友，彼此在合作方面存 在良好默契能相互理解， 且能及时入股，解决一 部分资金问题
11
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虽然有很多公司有 意投资入股，与 XX集团进行合作， 其中不乏像北海株 式会社以及田总老 朋友老赵这些比较 有实力的企业，但 是公司董事会并不 想让其他公司干预 企业管理，以防泄 露核心技术，田总 也表示不愿意转让 股份。所以这种方 法也不适合XX集 团筹资。
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案例中提到上市 是一个较好的选 择，从国家政策， 以及外部环境均 有利于公司长远 发展，并且能满 足企业大量资金 需要，所以上市 是一个可行方案， 但也存在缺点
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XX集团筹资决策案例
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1
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目录
一 案例资料 二 基本知识 三 案例分析 四 我们的选择
五 借鉴意义
2
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一 案例资料
❖ XX集团属于中小企业 ❖ 中日合资的农业产业化龙头企业 ❖ 自身优势在于种源、技术研发和人才方面以及生
物工程、可追溯生物安全体系和生态良性循环 ❖ 外部优势在于政策支持、居民消费结构转变 ❖ 企业目标是最终形成集肉牛饲料生产、高端肉牛
4
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二 基本知识
筹资动机
筹资策略
筹资原则
筹资渠道 方式
5
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为了自身的生存和发展
扩张性 筹资动 机
调整性 筹资动 机
6
混合性 筹资动 机
.
A
规模适当
B
筹措及时
C
来源合理
D
方式经济
7
.
筹资 渠道
筹资 方式
合理 配合
政府财政资本 银行信贷资本 民间资本 其他法人资本 企业内部资本 外商投资 非银行金融机构资本
投入资本筹资 发行股票筹资 发行债券筹资 银行错款筹资 商业信用筹资 发行商业本票 筹资租赁筹资
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹 资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采 取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又 往往可以适用于不同的筹资渠道
8
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1
避免或降 低筹资风 险
2
合理安排 筹资结构
3
尽量降低 筹资成本
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.
20
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三 案例分析
10
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因为XX集团急需 大量资金.但风险 投资公司投入资 本投资过程比较 繁琐，且审核需 要大量时间，故 无法解决雪龙集 团的燃眉之急， 所以此种方法不 适合XX集团用于 筹资
.
因公司资产负债率 已达3700，如果继 续贷款则对公司财 务以及资金健康与 运营产生不利影响。 虽然商业银行有贷 款意向，但是贷款 额度有限，无法满 足XX集团扩大规模 所需的资金，所以 此种方法也不适合 XX集团筹资
养殖、屠宰、加工及相关产品销售服务为一体的， 具有国内竞争优势的产业集团公司
3
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❖ 目前辽宁本地客户居多，全国销售渠道尚未打开 ❖缺乏管理人才 如销售总监、高级财务总监
正是由于XX集团具有优越的自 身优势、外部优势及良好的发 展前景而被称为朝阳企业，进 而公司发展需要扩大产能以及 规模 需大量资金投入
上市
通过案例分析我们可以知道 上市好处多多，为弥补企业 审查严格时间较长的缺点可 与入股投资相结合 先用入 股筹集资金，同时准备上市
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五 借鉴意义
避免或降 低筹资风 险
健全金融机构运行机制
低 筹资成本
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❖1.严控负债融资比例 实行谨慎的财务政策 ❖2.按资产使用期限的长短来安排和使用相
应期限的债务资金 ❖3.适时调整筹资结构，降低财务风险
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❖ 中小企业融资难的问题，除企业天生特点导致的原因外， 还有外界环境的因素。根本的一点是我国的金融机构运行 机制存在缺陷。我国的金融体系是以四大商业银行为主体， 其他金融机构为辅助的。由于对中小企业贷款形不成规模 经济，贷款的成本高且风险大，所以国有银行更愿意与大 企业打交道，而没有重视中小企业的需要。各银行都制定 了严格的贷款审批制度，另外，我国目前的信用建设体系 还不完善，信用贷款存在高风险，银行的商业理性使的它 基本停止了信用贷款，更多的采用抵押担保贷款。但是中 小企业由于自身没有足够的可抵押资产。这就使得银行贷 款这一重要的融资渠道不够畅通。
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上市的好处
❖ 取得固定的融资渠道 ❖ 得到更多的融资机会 ❖ 获得创业资本或持续发展资本 ❖ 募集资金以解决发展资金短缺 ❖ 为了降低债务比例而采用的措施 ❖ 在行业内扩展或跨行业发展 ❖ 增加知名度和品牌形象 ❖ 持股人出售股票 ❖ 管理者收购企业股权 ❖ 对雇员的期权激励 ❖ 取得更多的“政策”优惠和竞争地位
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由此我们可以看出 虽然上市有诸多好 处，但仍有其缺点， 与银行贷款相比， 审核程序严格，在 我国金融体制下仍 需较长时间，所以 我们觉得站在XX集 团的立场上我们可 以采用不同融资方 式相结合的方式进 行筹资
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四 我们的选择
老赵入股投资
田总与老赵是多年的朋 友，彼此在合作方面存 在良好默契能相互理解， 且能及时入股，解决一 部分资金问题
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虽然有很多公司有 意投资入股，与 XX集团进行合作， 其中不乏像北海株 式会社以及田总老 朋友老赵这些比较 有实力的企业，但 是公司董事会并不 想让其他公司干预 企业管理，以防泄 露核心技术，田总 也表示不愿意转让 股份。所以这种方 法也不适合XX集 团筹资。
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案例中提到上市 是一个较好的选 择，从国家政策， 以及外部环境均 有利于公司长远 发展，并且能满 足企业大量资金 需要，所以上市 是一个可行方案， 但也存在缺点
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XX集团筹资决策案例
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目录
一 案例资料 二 基本知识 三 案例分析 四 我们的选择
五 借鉴意义
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一 案例资料
❖ XX集团属于中小企业 ❖ 中日合资的农业产业化龙头企业 ❖ 自身优势在于种源、技术研发和人才方面以及生
物工程、可追溯生物安全体系和生态良性循环 ❖ 外部优势在于政策支持、居民消费结构转变 ❖ 企业目标是最终形成集肉牛饲料生产、高端肉牛
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二 基本知识
筹资动机
筹资策略
筹资原则
筹资渠道 方式
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为了自身的生存和发展
扩张性 筹资动 机
调整性 筹资动 机
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混合性 筹资动 机
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A
规模适当
B
筹措及时
C
来源合理
D
方式经济
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筹资 渠道
筹资 方式
合理 配合
政府财政资本 银行信贷资本 民间资本 其他法人资本 企业内部资本 外商投资 非银行金融机构资本
投入资本筹资 发行股票筹资 发行债券筹资 银行错款筹资 商业信用筹资 发行商业本票 筹资租赁筹资
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹 资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采 取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又 往往可以适用于不同的筹资渠道
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避免或降 低筹资风 险
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合理安排 筹资结构
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尽量降低 筹资成本
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三 案例分析
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因为XX集团急需 大量资金.但风险 投资公司投入资 本投资过程比较 繁琐，且审核需 要大量时间，故 无法解决雪龙集 团的燃眉之急， 所以此种方法不 适合XX集团用于 筹资
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因公司资产负债率 已达3700，如果继 续贷款则对公司财 务以及资金健康与 运营产生不利影响。 虽然商业银行有贷 款意向，但是贷款 额度有限，无法满 足XX集团扩大规模 所需的资金，所以 此种方法也不适合 XX集团筹资
养殖、屠宰、加工及相关产品销售服务为一体的， 具有国内竞争优势的产业集团公司
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❖ 目前辽宁本地客户居多，全国销售渠道尚未打开 ❖缺乏管理人才 如销售总监、高级财务总监
正是由于XX集团具有优越的自 身优势、外部优势及良好的发 展前景而被称为朝阳企业，进 而公司发展需要扩大产能以及 规模 需大量资金投入
上市
通过案例分析我们可以知道 上市好处多多，为弥补企业 审查严格时间较长的缺点可 与入股投资相结合 先用入 股筹集资金，同时准备上市
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五 借鉴意义
避免或降 低筹资风 险
健全金融机构运行机制
低 筹资成本
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❖1.严控负债融资比例 实行谨慎的财务政策 ❖2.按资产使用期限的长短来安排和使用相
应期限的债务资金 ❖3.适时调整筹资结构，降低财务风险
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❖ 中小企业融资难的问题，除企业天生特点导致的原因外， 还有外界环境的因素。根本的一点是我国的金融机构运行 机制存在缺陷。我国的金融体系是以四大商业银行为主体， 其他金融机构为辅助的。由于对中小企业贷款形不成规模 经济，贷款的成本高且风险大，所以国有银行更愿意与大 企业打交道，而没有重视中小企业的需要。各银行都制定 了严格的贷款审批制度，另外，我国目前的信用建设体系 还不完善，信用贷款存在高风险，银行的商业理性使的它 基本停止了信用贷款，更多的采用抵押担保贷款。但是中 小企业由于自身没有足够的可抵押资产。这就使得银行贷 款这一重要的融资渠道不够畅通。