宏观经济学第11章 总需求

r
LM
r' r0
E
E' E1 IS IS'
o
CHAPTER 11
Y0 Y'
Y1
Y
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Aggregate Demand II
挤出效应影响因素
支出乘数 k 的大小 –乘数 k 越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减 少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。 货币需求对产出水平的敏感程度 i – i 越大,政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求 (交易需求)的增加也越大,因而使利率上升也越多，从而挤出效应也就越大。 货币需求对利率变动的敏感程度 f –货币需求的利率系数 f 越小,货币需求稍 有变动，就会引起利率大幅度变动。因 此 , 政府增支使货币需求增加所导致的利 率上升就越多 ,对投资的“挤占”也越多。 相反,如果 f 越大,则“挤出效应”就越小。
r
LM
IS 曲线的移动
1.
r2 2. r1
1.
MPC T 1 MPC
2.
IS1 Y1 Y2
IS2 Y
2. …T 对r 的Y 的影响较之等
额的G 的影响要小 。
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
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货币政策: M的上升
1. M > 0 使 LM 曲线向下移动
CHAPTER 11
r
IS
IS IS'
IS'
LM
LM'
r0
0
Aggregate Demand II
Y0
Y1
Y
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–此外,极端中的IS为垂线,说明
投资需求的利率系数d为零,即 不管利率如何变动投资都不 会变。 –在投资需求呆滞时期，利率 即使发生了变化，也不能对 投资发生明显的影响。这时 即令货币政策能改变利率,但 对收入仍没有作用。如图。
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IS曲线的斜率
由于利率上升将减少投资，从而减少总需求和均衡收入水平， 图中，I1中的d小于I2中的 d（由于其斜率是负 所以，IS曲线的斜率为负数。 IS曲线的倾斜程度取决于投资支 的），同样的利率变化，10%→5%，在I2上增 出对利率变化的敏感程度和乘数的大小。 加的投资远远大于在 I1上增加的投资。投资越 （1）投资的利率弹性 ——投资对利率变化的敏感程度 多，总需求增加越多，总产出增加越多。这反 如果投资函数为 I=e-dr，这里的d就是投资的利率弹性。d越大，一定的利 率变动引起的投资变动就越大，总需求的变动也就越大， ISI 曲线越平坦。 映在IS曲线上就是IS曲线越平坦。所以， 1对 d越小，IS曲线越陡峭。 ，则IS曲线为一条垂直线，即投资和利率无关。 应较陡峭的d=0 IS曲线， I2对应较平坦的IS曲线。
最重要的是什么 –四因素中 , 支出乘数主要 决定于一般被认为是比较 稳定的边际消费倾向,货币 需求对产出水平的敏感程 投资需求对利率变动的敏感程度 d 度i一般也被认为比较稳定。 –投资利率系数 d 越大,则一定利率水平的 因此“挤出效应”大小的 变动对投资的影响就越大 , 因而“挤出效 决定性因素是货币需求的 应”就越大;反之,则“挤出效应”就越小。 利率弹性和投资需求的利 率敏感弹性即f 和d。
CHAPTER 11
IS Y
Aggregate Demand II
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利用IS-LM 模型解释政策
Y C ( Y T ) I (r ) G
r
M P L(r ,Y )
LM
政策制定者能够利用以 下措施影响宏观变量： r1 • 财政政策: G 或 T • 货币政策: M
IS Y1 Y
3. …这又将降低投资，因此Y 最
Y1 Y2
3.
终上升的幅度
1 is smaller than G 1 MPC
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
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减税
由于消费者的储蓄为减税 中的(1MPC) 部分，消费 的上升将小于 T ，较之 G 变化相同幅度，税收 对Y 的影响作用更小…
际上收入并不增加那多,因双重均衡点在E',而不是E"。
ir i0 r 0 i1 r 1 Y
i
i r
ri00 ri22
Y
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Y 0 Y1
CHAPTER 11
Y3
Y0
Y2 Y3
Aggregate Demand II
总结 货币政策效果与LM曲线斜率LM曲线越平坦，LM曲线右移时，国民收入 –2. 一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多 (LM较陡时就会这 的变动就越小，即货币政策效果就越小；反之，则货币政策效果就越大。 样)，并且利率的下降能对投资有较大刺激作用(IS较平坦时就会 这样)，则这项货币政策的效果就较强。反之，货币政策的效果 –由LM均衡方程和货币需求方程式可知：LM曲线较平坦,表示L尤其是L2受r 就较弱。 的影响较大， r稍有变动就会使L变动很多,因而货币供给量M变动对利率作 – 如果LM曲线平坦得成了一条水平线，或陡峭得成了一条垂线， 用较小,从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影 就成了货币政策的特例。 响。对右图有相类似分析。
我们能够利用IS-LM 模 型来分析上述政策的影 响.
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
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扩大政府购买
1. IS 曲线向右移动 1 by G
1 MPC 造成总产出 & 总收 入上升
2.
r r2 r1
1.
LM
2. 这提高了货币需求, 导
致利率上升…
IS2 IS1 Y
如下图所示。 r 10% 5% 0 A B I1 100 180 300 B' I2 I IS1 IS2 Y
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r
0
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
财政政策分析：效果大小影响因素
（1）IS曲线斜率对财政政策效果的影响 给定LM不变，IS曲线斜率的绝对值越大， 即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变 化就越大，即财政政策效果越大。反之， IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化 IS斜率主要由投资利率弹性d 决定。 就越小，即财政政策效果越小。 d越大 IS越平坦, 即利率变动一定幅 IS2 度所引起的投资变动的幅度越大。 LM r IS1 IS 4 E2 若投资对利率变动的反应较敏感， 一项扩张性财政政策使利率上升时 ΔY=kΔA r2 IS E 3 3 ，就会使私人投资下降很多(挤出效
r r0
Y0
Y
CHAPTER 11
Aggregate Demand II
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凯恩斯极端下财政政策十分有效而货币政策无效的理由是： –水平的LM线说明当利率降到r0水平时,货币需求的利率弹性 已成为无限大。此时持有货币而不买债券的利息损失极小,而 若买债券则资本损失的风险极大(由于利率极低时债券价格极 高,人们会认为这样高的债券价格只会下跌不会再涨)。因此, 人们不管有多少货币都只想保持在手中,若想用增加货币供给 来降低利率以刺激投资,是不可能有效果的。
–前页图之所以称为凯恩斯极端,是因为凯恩斯认为,当利率较
低,而投资对利率反应又不很灵敏时,只有财政政策才能对克 服萧条、增加就业和收入产生效果。货币政策效果很小。水 平的LM和垂直的IS模型只是把凯恩斯这一看法推到了极端而 已。
CHAPTER 11
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2. …导致利率下降
r
LM1 LM2
r1 r2
3. …这提高了投资，导 致产出(收入)上升。
IS Y1 Y2 Y
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财政政策与货币政策的定性影响
M
G
T
对Y的影响 对r的影响
+ -
+ +
-
注：加号表示政策工具变量导致收入Y和利率r同方向变化， 减号则表示反方向变化。
–水平的LM线即前面说过的“凯恩
斯陷阱”,这时候政府用增加支出 或减税的财政政策来增加总需求, 则效果十分大,因为政府实行这类 扩张性财政政策向私人部门借钱 (出售公债券)并不会使利率上升,从 而对私人投资不产生“挤出效应”。 –在凯恩斯陷阱中,即使IS不垂直而 向右下倾斜,政府实行财政政策也 会十分有效。如右图。
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LM曲线斜率对财政政策影响的影响
LM斜率越大，即LM曲线越陡，移动IS曲线时收入变动就越小，即 财政政策效果就越小；反之，LM越平坦，财政政策效果就越大， 如图所示。
r
r1 r2 r0
IS
IS' E' E
LM1 E* E" LM2
r3 r0
E0
E1
应大)。因此，两市场均衡的国民收 入增加就越少即政策效果越小。 b越大，财政政策效果越好。
o
Y0
Y3
Y
2
Y
1
Y
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财政政策的效果，因IS曲线的斜率而异
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2.财政政策与LM曲线的斜率
斜率的含义
当斜率大，从而LM曲线较为陡峭时，国民收入对利率变动 的反应小，即既定的利率变动所引起的国民收入变动小； 反之，当斜率小，从而LM曲线较为平坦时，国民收入对利 率变动的反应大，即既定的利率变动所引起的国民收入变 动大。