基本面分析和技术面分析相结合

如何将基本面分析和技术分析结合

一、基本面分析和技术分析的差异

基本面分析和技术面分析两者都有优点，如果能将两者的优点结合起来，尽量避免各自的缺点，那投资的成功率将极大地提高。我们现在探讨一下两种理论的差别。

1、市场的正确性

技术分析者认为，市场永远是正确的，所以技术派的第一条准则是：顺着趋势走，或叫顺势而为。基本面派认为，市场并不是永远是正确的，市场犯错误的机会对于基本面研究者来讲，就是最大的机会。索罗斯是寻找市场犯错误的机会来获取巨额利润的高手，巴菲特也是通过寻找被低估的企业来进行投资。市场犯错误，本质上就是趋势追逐者，或者技术派在犯错误，技术派导致市场出现被低估和高估的机会，基本面研究者才能利用这样的机会建立足够的仓位。而当基本面派建立了仓位，价格开始开始向基本面回归时，形成了趋势，技术派便有了进仓的机会。可以说成，技术分析派为基本面派创造了建仓的机会，而基本面派也为技术派提供了盈利的机会。

2、机会的来源性

对于技术分析来讲，机会是等出来的，有效的机会是用止损换来的。市场突破、交易信号的出现就是他的交易机会，所以技术分析派讲究不要去预测市场，市场也根本不可预测。对于基本面分析来讲，机会不是等出来的，是研究出来的，他们挖掘历史数据，分析现在状况，找出市场被高估或者低估的机会。

3、投资对象的一致性

对于技术分析者来讲，任何投资对象都是一样的，商品之间，以及商品和股票之间，或者和外汇之间，都是一样的，仅仅是一个符号而已，都是由K线、时间、价格组成，没有区别，技术理论可以毫无变化地用来分析任何一个投资对象。但对于基本面研究来讲，铜就是铜，大豆就是大豆，他们之间的差别很大，研究的资料和工具是不同的，不是一个符号。

5、价格趋势变化的时间前后性

供需双方力量的对比决定市场的价格，所以任何价格趋势的变化都是由基本面决定的，基本面的变化才会导致价格趋势的变化，所以基本面具有前瞻性，在价格变化之前发生。而往往市场形成趋势之后，技术分析才会产生进仓信号，在价格趋势变化之后发生，所以技术分析具有滞后性，可以看成对基本面的确认。

6、确定性

基本面分析的因果关系明确，从最基本的理论出发，经过科学的逻辑推导和演绎，能得出确定性的结论，所以基本面的分析具有科学性，结论是确定的（至少从理论上是如此）。但技术分析是从历史中总结出来的，不具有强有力的因果关系，最多属于统计学，所以它分析的结论具有概率性。

三、基本面分析和技术分析如何完美地结合起来

单纯的基本面操作具有很大的风险。如果说股市可以纯粹用基本面来分析的话，那么期货市场则万万不可，因为基本面的变化和价格趋势变化之间往往存在一段时间的间隔，可能几天，也可能几周甚至几个月，也就是说价格趋势的变化滞后于基本面的变化，而期货市场是10倍放大效应，没能等到价格趋势发生变化，这段时间就足以把你赶出这个市场，没有翻身的余地。另外由于基本面的复杂性，对基本面的变化，不同的经济学家都可能持有截然相反的观点。可能因为以上两点，到目前为止，国内的期货投资机构一般比较偏重于技术分析，对基本面的研究投入较少。

单纯的技术性交易具有很高的成本。由于技术分析的结果不具有确定性，做的是概率事件，虚假突破大量存在，无效交易信号经常发生，回避和改正的办法就是不断地止损。从这个角度来看，技术交易就是不停地用止损去寻找机会，用赔的钱去寻找正确的方向。对于一般的投资者来说，大量的资金消耗在止损里，获得的利润也被止损抵消；重要的是，多次止损，可以把一个人的自信心打消，投资决定变得犹豫不决，从而错过了许多机会。（加qq：2049458508 索取更多期货电子书）

我们结合基本面分析和技术分析的优缺点，在以下几个方面，两者可以结合起来：

1、投资策略

投资说简单也简单，说复杂也复杂，简单的投资策略就是跟趋势走。约翰墨菲有一句期货的至理名言：趋势一旦形成，就很难改变。一个中等规模的趋势，少则能持续几个月，大则能持续几年，大规模的趋势能持续几十年。基本面分析师的代表人物罗杰斯指出，从上个世纪以来，商品已经经历了三个牛市，每个牛市的持续时间为17年多一点，目前我们这个牛市是从2000年开始，少则能持续到2013年。罗杰斯另外也指出，商品的熊市大约也是经历18年左右。当然罗杰斯所说的趋势是较大规模的趋势，我们看一个中等规模的趋势，跟随经济周期而波动。通常所说的经济周期是指8-10年左右的时间，每一轮经济周期中，上涨的时间占多大半，下跌的时间较短，一旦进入上涨趋势，行情会持续大部分的时间。所以罗杰斯说的第一句话：除非商品价格出现难以置信的高昂，否则就不要轻易做空；第二句话是：除非你能给自己找出充分的做空理由，否则不要轻易做空。罗杰斯说的话和约翰墨菲类似，都是指跟随趋势而走，不过罗杰斯指的趋势是上涨趋势。当然趋势不可能一直持续下去，除非基本面发生重大的变化。多大级别的基本面变化，就会引起多大级别的趋势，重大的基本面变化，会引起较大的趋势，小的基本面变化会引起小的趋势。当然如果小级别的基本面持续了很长时间，而且不断加重，当积累到较高的程度时，其能力就足以影响到这个趋势，虽然上一级别的基本面没出现变化，但聚集巨大能量的小级别基本面就可以改变这个趋势。例如，虽然某个商品的库存一直持续下跌，但由于外部的不利环境致使商品的价格连续下跌，等到商品库存的绝对水平低到一定程度，例如历史最低水平，商品此时会出现单边的逼空走势，价格一路上涨。

在跟随一个趋势时，首先要判断导致市场形成这个趋势的最重要的基本面是什么，是多大级别，一般来说，除非这个基本面或者更大级别的基本面发生变化，否则这个趋势会一直延续，小于这个级别的基本面出现不利的变化时，会引起小幅度的反弹，形成波段，但波段完成后，又会按照原有趋势进行。做趋势的投资者，是不关心这些小级别的基本面，他们只关心这个级别的基本面和更大一级别的基本面。级别越大或约重要的基本面，约难以变化，持续的时间越长，于是跟随这个趋势的时间便越长。所以也就有了罗杰斯把钱投入后，便骑摩托车旅游全球的投资故事，因为罗杰斯做的是大规模的趋势，至少是5年的趋势，所以在这5年中，罗杰斯可以逍遥自在，无拘无束，在娱乐中轻松地赚到钱，所以投资也是件轻松简单的事情。

跟随趋势而走，那现在最大的问题是，如何判断出一个趋势。由于技术分析具有滞后性，在趋势形成之初，技术分析师判断不出趋势的形成，而当技术分析反映趋势的时候，趋势已经走了一大截，投资者错过了前半截行情。所以判断趋势还是应该从基本面着手，一个趋势的形成是由基本面引起的，那么应该关心基本面的重大变化，分析出基本面变化的级别，当发生重大的基本面变化时，可能会有一个重大的趋势，此时还不能进场，因为基本面变化和趋势变化中间往往具有一段时间的间隔，越是重大的基本面变化，中间间隔的时间越长，罗杰斯在判断出基本面的重大变化时，投资的第一年是亏损的，亏损10%多一点，第二年才开