流动性风险(贝尔斯登案例分析)
贝尔斯登案例
第三幕：85年历史的最后终结
高盛集团，对冲基金Citadel Investment 和 Paulson&Co.等几家金融巨头在贝尔斯登破产前几 周大幅缩减了对后者的风险敞口。这些公司从与贝 尔斯登合作的400项交易中退出。 随后，更多的客户要求解除与贝尔斯登的交易 或者抽回投资资金。贝尔斯登遭到了挤兑。 公司的崩溃从2008年3月13日周四晚初现端倪， 贝尔斯登的高管层发现一个令人震惊的事实：公司 的流动资金快不够了。由于忧心忡忡的客户纷纷抽 回投资资金以及贷款人突然要求收回贷款，贝尔斯 登此时只有不到30亿美元的现金－－不足以满足次 日周五的日常交易资金需求。
在2003年,贝尔斯登就因占领抵押保证证券业 务(Collateralized mortgage obligations，CMO) 的主要市场,贝尔斯登(Bear StearnsCos.)的税前 利润超过高盛和摩根士丹利,成为全球盈利最高的 投资银行。 抵押保证证券业务是目前使用最广泛的转付债 券,同时也是证券市场上利率最高的业务。贝尔斯 登于上世纪90年代开始从事这项业务,目前已经成 为该投行的主要业务之一。这使得近5年来该投行 在同行中的排名一直非常靠前。
雪上加霜的是由于刚好赶上长周末，这种变现 活动得到加剧。 美股连续数日大跌，金融股跌势尤为惨重。 贝尔斯登的负面消息也打击了其他金融股，美 林、雷曼兄弟等股价均跌至数年来低谷。尽管贝尔 斯登的高管随即出面否认公司出现资金短缺，但分 析机构还是建议投资人暂时避开上述大型金融股。 贝尔斯登是金融危机期间美国倒下的第一家大 型投行。为此后雷曼的破产和美林被收购埋下了伏 笔。
谢谢
金融危机中的挣扎
贝尔斯登的简介
成立于1923年，是美国第五大的投资银行与 主要证券交易公司之一，主要从事资本市场、财 富管理等领域的金融服务。总部位于美国纽约市。 公司业务涵盖企业融资和并购、机构股票和 固定收益产品的销售和交易、证券研究、私人客 户服务、衍生工具、外汇及期货销售和交易、资 产管理和保管服务。Bear Stearns还为对冲基金、 经纪人和投资咨询者提供融资、证券借贷、结算 服务以及技术解决方案。
投资银行风险控制--贝尔斯登案例
贝尔斯登贝尔斯登成立于1923年，曾是全球500强企业，是美国前十大投资银行（2008年排名第五）和主要的证券交易公司，在固定收益证券的销售和投资、资产管理、衍生工具投资等投资银行的业务中处于领先地位。
2007年在次贷风暴中亏损严重，濒临破产。
2008年3月16日美联储贷款300亿美元支持摩根大通以约2美元每股的价格收购美国第五大投资银行贝尔斯登。
3月24日摩根大通最后以约10美元的价格（1股贝尔斯登股份：0.2股摩根大通股票）收购贝尔斯登股票，同时以约10美元每股的价格现金购买贝尔斯登新发行的9500万股票为贝尔斯登提供应急的资金。
贝尔斯登作为著名投资银行，其面临的风险和问题如下：市场风险：贝尔斯登主要从事住房抵押担保证券（CMO/CDO）市场业务，是整个CMO市场的领头羊。
由于持有大量的种类较单一的金融产品，面临较大的市场风险，当所持有的CMO/CDO价格大幅下跌的时候，贝尔斯登亏损巨大。
信用风险：贝尔斯登持有大量的住房抵押担保债券，由于房贷的违约率上升，债券的发行人不能承兑，出现大量违约。
流动性风险：贝尔斯登在2007年末由于住房抵押担保证券产品带来的投资基金的亏损将近20亿美元和资产的缩水400多亿美元，亏损过于严重，出现流动性的严重短缺，贷款人和客户迅速从贝尔斯登撤出资金。
美联储通过摩根大通给予贝尔斯登28天的短期借款，是美联储自1930年大萧条以来首次以这样的方式给予金融机构贷款。
操作风险（无明显事件）法律风险：贝尔斯登高层提供虚假误导金融市场的文件体系风险：2007-2008次贷风暴带来的金融危机，出现金融市场的暴跌、违约率上升、流动性短缺等问题，而且金融危机从美国蔓延至其它国家。
思考和讨论：投资银行如何控制风险？如何监管投资银行？。
流动性风险分析报告
流动性风险分析报告摘要本报告旨在对流动性风险进行分析，为企业在经营决策中提供参考。
报告分为三个部分，首先介绍了流动性风险的概念和特点，然后通过对案例的分析，探讨了流动性风险的成因和影响因素，最后提出了减轻流动性风险的建议。
1. 引言流动性风险是指企业在运营过程中可能面临的资金周转不灵、资金流入流出不平衡等问题，给企业带来的财务困境和经营风险。
对于企业来说，流动性风险的管理至关重要，能否有效应对流动性风险直接影响企业的生存和发展。
2. 流动性风险的特点流动性风险具有以下几个特点：•不确定性：流动性风险的发生具有不确定性，难以准确预测和量化。
•迅速性：流动性风险的传导速度快，一旦发生，可能会迅速蔓延，影响企业的正常运营。
•传染性：流动性风险可以通过市场的传导机制，传染给其他企业，形成系统性风险。
3. 案例分析通过对某企业的流动性风险案例分析，我们可以更好地理解流动性风险的成因和影响因素。
该企业在一次经济危机中遭遇了流动性风险的严重挑战，主要原因包括：•销售下滑：由于市场需求下降，企业销售额大幅度减少，导致资金流入不足。
•资金链断裂：企业原本依赖银行贷款维持流动性，但由于经济形势不佳，银行不愿意给予新的贷款，导致资金链断裂。
•员工流失：由于薪资无法按时支付，企业面临员工大规模离职的风险，进一步加剧了流动性风险。
4. 流动性风险的影响因素流动性风险的发生和影响受多种因素的影响，包括：•宏观经济环境：宏观经济环境的不稳定性会对企业的资金流动产生直接影响。
例如，经济衰退和金融危机可能导致市场需求下降，从而导致企业的流动性风险增加。
•供应链风险：供应链的中断或延迟可能导致企业无法按时生产和交付产品，进而影响企业的资金流入。
•经营管理问题：企业的经营管理问题，如不合理的资金运作、缺乏成本控制等，也可能导致企业的流动性风险增加。
5. 减轻流动性风险的建议为了减轻流动性风险，企业可以采取以下措施：•多元化资金来源：企业可以寻求多元化的资金来源，减少对银行贷款的依赖，如发行债券、吸引投资等。
流动性风险分析报告
流动性风险分析报告1. 引言本报告旨在对流动性风险进行分析，并提供解决方案以减轻这些风险对机构的影响。
流动性风险是指机构在满足现金流动性需求方面面临的风险，它可能导致机构无法及时偿还债务、面临资金短缺等问题，从而对其业务运营和声誉造成重大影响。
2. 流动性风险的定义和类型流动性风险是指机构在面临现金流不足或无法及时获得资金时所面临的风险。
主要的流动性风险类型包括市场流动性风险、资金流动性风险和结构流动性风险。
2.1 市场流动性风险市场流动性风险是指机构无法在市场上以合理价格买入或卖出资产的风险。
这可能是因为市场上买家或卖家数量不足，或者市场上的交易量不足以满足机构的需求。
2.2 资金流动性风险资金流动性风险是指机构在面临现金流不足时无法及时获得资金的风险。
这可能是因为机构的资金来源受限，或者机构的现金流入速度无法满足其现金流出的速度。
2.3 结构流动性风险结构流动性风险是指机构在面临资金需求时无法及时调整其资产和负债结构的风险。
这可能是因为机构的资产无法迅速变现，或者机构的负债结构限制了其获得额外资金的能力。
3. 流动性风险的影响流动性风险如果不得到妥善管理，可能对机构造成以下影响：3.1 资金短缺流动性风险可能导致机构面临资金短缺的情况，从而无法及时偿还债务、支付供应商或员工的薪资等。
这可能会导致机构的声誉受损，并可能影响其未来的融资能力。
3.2 业务中断若机构无法满足现金流动性需求，可能会导致其业务中断。
例如，机构可能无法按时支付供应商，导致供应链中断；或者机构无法满足客户的提款需求，导致客户流失。
3.3 市场信心下降流动性风险可能导致机构的市场声誉受损，市场对机构的信心下降。
这可能会导致投资者撤资，进一步加剧机构的流动性问题。
4. 流动性风险管理措施为了减轻流动性风险对机构的影响，以下是一些可能的管理措施：4.1 建立流动性管理框架机构应建立一个全面的流动性管理框架，包括流动性政策、流动性风险限额和流动性报告等。
贝尔斯登公司风险管理失败及其启示
龙源期刊网
贝尔斯登公司风险管理失败及其启示
作者：石梦黄艳陈汉文
来源：《财会通讯》2009年第01期
一、贝尔斯登公司财务危机分析：以财务报表为工具
从市场上流传公司流动性出现问题到贝尔斯登申请破产，前后不到一周时间。
图1简要记述了公司破产链条。
从图1可以看出，似乎流言击倒了贝尔斯登。
但仔细思考可发现以下问题：第一，为什么会有流言传出?第二，流言为什么可以使其流动性枯竭得如此迅速?第三，流动性问题为什么可以在几天内使得贝尔斯登崩溃?笔者拟分析其2002年到2007年的年报，透视其濒临破产的原因。
流动性风险(贝尔斯登案例分析)PPT课件
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第第二四部部分分
案例分析
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08机电1班
班谢风谢展观示看！
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0流8机动电性1班 风险 管理探究与 案例分析 Electrical and Mechanical
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1
小组成员
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2
目 录
4
流动性风险概述 流动性风险衡量 流动性风险管理策略 案例分析
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3
目 录 第一部分
概述
总体概况
定义及产生原因 流动性风险管理原则 流动性风险管理理论
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完整版课件
8
第一部分
概述
第二部分
流动性风险 衡量
完整版课件
9
第第二二部部分分
流动性风险
Electrical and Mechanical
衡量 My class one, our home
建议总结 Proposals
第二部分
流动性风险
第三部衡分 量
流动性风险管理
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
Electrical and Mechanical
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第第二四部部分分
案例分析
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7流动性风险管理(思考题)
2020/4/8
资产管理理论
预期收入理论
银行资产的流动性是与该项资产未来的现金流量，即 预期收入密切相关的。如果一笔贷款或一项投资未来 收入有保障，那么即使期限长，仍可保持流动性；相 反地，如果未来收入没有保障，即使放款期限短，仍 有不能收回和坏账的可能。 该理论认为，借款者的现金流量通常随其收入的变化 而改变，因此在发放贷款时，要注意贷款的种类和还 本付息的方式、期限与以借款者未来的收入相匹配。 这样贷款就能按时偿还，银行也就能保证其资产的流 动性。
2020/4/8
7.1 流动性风险概述
流动性是指银行等金融机构在一定的时间内以合理的成本 获取资金以满足客户当前或者未来资金需求的能力。
现实的流动性和潜在的流动性
资产的流动性
负债流动性
指现实资产在不发生 损失或少发生损失的 情况下迅速变现获取 资金的能力
现金和准备金、同业 拆出、政府短期债券 、商业承兑汇票、银 行承兑汇票
2020/4/8
内部原因
“存短贷长”的资产负债 结构引发的内在不稳定； 金融机构信誉的影响； 决策者的经营思想和行为 的影响； 资产质量的影响； 负债结构的影响； 突发性的存款大量流失
7.2 流动性风险的度量
流动性指数法
在特定状况下，银行可能必须即时出售资产，从而不得不接受低
于公平的市场价格 Pi 的即时出售价格 Pi*, Pi* Pi
2007年8月1日：贝尔斯登宣布旗下两只投资次级抵押贷款 证券化产品的基金倒闭，投资人总共损失逾15亿美元。
2007年9月20日：贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%。5月底 至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。
《金融风险管理》第七章 流动性风险管理
利率变动对银行的流动性影响很大，如：若预 期利率会降低，存款会降低，如银行资金来源紧张 ，银行不仅会因不能提供贷款失去盈利机会，而且 流动性风险也达到相当高的水平。
流动性风险管理理论
早期的流动性风险管理：资产管理理论
真实票据理论 资产转换理论 预期收入理论
流动性风险管理理论
流动性风险管理办法
衡量流动性缺口
其实，银行的资金来源不只限于存款，还 有到期可收回的贷款或投资，银行的资金运用 也不只是贷款，还包括到期应支付的存款和债 务，因此流动性缺口的预测还应考虑全部资金 来源和Байду номын сангаас部资金运用。
流动性风险管理办法
提供流动性供给
流动性储备（资金池法） 流动性购买 窗口贴现 同业拆解 发放回购协议 发行大额可转让存单 欧洲货币存款与国外资金市场
流动性风险度量
商业银行若要有效控制流动性风险，就必须
科学地识别和测算已知的和潜在的资金需求 ，测算资金的需求规模和时间，通过分析、 测算，使银行对自己的流动性状况有充分的 了解，以便随时解决可能出现的流动性风险 。
流动性风险度量
度量流动性风险的财务比率
现金比率 流动比率 存贷款比率 不良贷款率
贝尔斯登破产案的原因分析
风险识别及应对措施的缺陷 （1）流动性风险。2006年10月，美国 次贷危机显现，自营投资巨额亏损，盈利性 下降，流动性下降。之前愿意接受资产抵押 的证券公司坚持提取现金；对冲基金和机构 投资者取消托管账户；交易客户抛售交割期 未到的合同，出现流动性的严重短缺，引发 市场恐慌，出现挤兑潮。
流动性风险管理理论
资产负债综合管理理论
该理论综合了上述两种理论的优点，克服他们 的缺点。强调银行应随经济环境的变化，动态的调 整资产和负债结构。在进行资产负债综合管理时， 要考虑所有存款流入、流出的可能性以及利率变动 对其的影响；考虑银行在货币市场上借入资金的方 式、途径和成本；考虑资产组合的最佳匹配，在保 证流动性的前提下,获得最大的利润。
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内部监督和沟通缺陷
•私人客服部门的销售人员经 常发送绝密级的内部邮件， 损害投资者利益
•公司旗下两只基金持续下跌， 由于完全由两位基金经理掌 控，导致基金亏损的事实一 直被隐瞒
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
Electrical and Mechanical
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负债流动性管理方法
第三部分
流动性风险管理 策略
1.开拓和保持较多的可以随时取得 主动型负债； 2.对传统各类存款进行多形式的开 发和创新； 3.开辟新的有利于流动性的存款服 务。
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第三部分
流动性风险管理
策略
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08机电1班
第四部分
案班例风分展析示 Electrical and Mechanical
2003
贝尔斯登次
贷支持CDO 销售额达217 亿美元，比
2005年增长 了50%
美国股市传言“贝尔斯登 摩根大通 可能出现了流动性危机”， 以总价约 出现了客户挤提潮，贝尔 22亿美元 斯登的超额流动性很快就 收购贝尔 从200多亿美元下降到30 斯登
亿美元左右
2006
2008.3.10
2008.5
贝尔斯登破产原因——根本原因
风险管理环境缺陷
•公司治理层结构设置缺陷 •公司风险管理文化缺陷
风险识别与应对的缺陷
•集中度风险 •高杠杆风险 •市场风险
风险控制活动缺陷
•管理委员会职责交叉
案例分析 第第二四部部分分
•风险管控过于分散
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2002-2006年美国房价上涨了 82.9%，泡沫严重
美联储2004年提高联邦基准利 率，直至2006年，贷款投资成 本上涨超过房地产价格的上涨
膨胀的投资需求开始减退，房 价走低预期形成，房价下跌， 房产泡沫破裂，次贷危机爆发
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第一部分
概述
第二部分
流动性风险
衡量
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第第二二部部分分
流动性风险
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衡量 My class one, our home
建议总结 Proposals
第二部分
流动性风险
第三部衡分 量
流动性风险管理
策略
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资产流动性管理方法
1、保持足够的准备资产。 2、合理安排资产的期限组合， 使之与负债相协调。 3、通过多种形式增加资产流动 性，降低风险。 4、尽可能选择信誉好的客户。
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贝尔斯登破产案 的分析
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第第二四部部分分
案例分析
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贝尔斯登实现税后利 润11.56亿美元，超过 高盛和摩根史丹利而 成为全球盈利最丰厚 的投资银行，CDO市 场份额居华尔街投行 首位
•2006年10月，美国持续上涨了11年的住房价格 开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危 机显现
•次贷支持CDO价格大幅下跌，交易清淡。 •2007年7月中旬，贝尔斯登旗下的高级信贷策略 杠杆基金和高级信贷策略基金的价值所剩无几
•2007年7月31日，贝尔斯登宣布旗下两只基金申 请破产保护，两只基金的投资人共损失逾15亿 美元
贝尔斯登破产原因——直接原因
第第二四部部分分
案例分析
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第第二四部部分分
案例分析
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原因总结
第第二四部部分分
案例分析
0流管8机动理电性探1班 风究险与 案例分析 Electrical and Mechanical
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小组成员
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目 录
4
流动性风险概述 流动性风险衡量 流动性风险管理策略 案例分析
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录目
第一部分
概述
总体概况
定义及产生原因 流动性风险管理原则 流动性风险管理理论
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第第一 一部部分分
2005
发售CDO180.67亿美 元，自营投资409.7亿 美元
第第二四部部分分
案例分析
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2007.7
两只陷于困境的 对冲基金向法院 提交文件申请破 产保护，成为华 尔街金融机构中 首批遭到冲击而 被迫清盘的基金
第一部分
概述
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➢资产负债结构 ➢央行货币政策 ➢金融市场发育程度 ➢信用风险 ➢商业银行对利率变化的
敏感度 ➢银行信用
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流动性风险管理的原则
1、相机抉择原则
流动性缺口
主动负债
第一部分
概述
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概述 Electrical and Mechanical
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调研方法
定义：
流动性风险是指银行无力 为负债的减少或资产的增加提 供融资的可靠性，即当银行流 动性不足时，无法以合理的成 本迅速增加负债或变现资产获 得足够的资金，从而影响其赢 利水平。
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产生原因
2008.3.14
美联储决定通过 摩根大通向贝尔 斯登提供应急资 金
贝尔斯登破产原因——宏观背景
美国经济整体下滑
次贷危机爆发
第第二四部部分分
案例分析
经济增长放缓 个人消费开支疲软，零售或汽
车消费开支下降 住房市场疲软，价格和销量均
下跌 通胀压力大，食品、燃料和其
他能源价格不断走高 工人工资上涨
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第第二四部部分分
案例分析
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收缩资产
2、最低成本原则
利：有助于银行业务扩张 弊：银行筹资成本增加 利：安全可靠且风险较理理论
概述 第第一 一部部分分
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