我国国债规模国际比较分析
我国债市券种结构的国际比较与调整方向
．
4
％
，
保
进 入 新 建 立 的银 行 间债券 市 场
。
我 国债 券 市 场
9
持 了 白 2 0 0 5 年 以来企 业 债务工 具 发 行量 和 发 行次 数
ｄｅ ｅｌ ｖ ｏｐｍｅｎ ｓ ｏ ｈ ｏｎ ｍ ａｒｅｔ Ａｃ ｏｒ ｎ ｏ ｈ ｒｉ ｅ，ｌ ａｌｇ ｅｒ ｍ ｅｎ ｏｎ ｔ ｆｔ ｅ ｂ ｄ ｋ ． ｃ ｄｉｇ ｔ ｔ ｅ ａ ｔ ｃｌ ｏｃ ｏｖ ｎ ｔｂ ｄｓ， ｎ ｃｉｌｂｏ ｓ ａ ｏｎ ｎａ ｉ ｏ ｐ ａ ｅ ｉ ｆ ａｎ ａ ｎｄ ｎｄ ｎ ￣ ｎｃａｌｃ ｒ ｏｒ ｔ
由人 民 银 行核 准 发 行
380
。
．
短 期 融 资券 和 中期 票 据 则
成为
199 5
年
。
5
月的
327 6
国债 期 货 风 波
．
国债期 货
20 0 8
年三 种债务 工 具 共 发 行
．
市场被 关闭 市场
，
19 9 7
年
月
商业 银 行 退 出 交 易 所 债 券
，
次
，
发行 量
8435 4
．
亿元
同 比 增长 6 6
（ 一）债券的券种结 构
１８ 年 ．国务院决定每年发行一次 国库券 ，标志 １ ９ 着我 国债券发行重新恢复 。１８ 年开始 ，国内一些企 ４ ９ 业 向社会和内部职工发行企业债券 。１８ ５年 ，中国工 ９
商银 行
、
中国 农 业 银 行 发 行 人 民 币 金 融 债 券
、
。
此后 国
ｉ ｆ ａｎ ｉｇ ｆ ｉｔ ｓｗ ｉ ｂ ｈｅｆ ｓｅｓ ｏ ｉｇ ｅ ｎ ｃｎ ａｃｌｉ ｌ ｅ ｔ ａ ｔ ｔ ｉｅ ｌ ｇｒｗ ｎ ｅｌｍｅｎ ｓｉ ｔ ｎ Ｃｈｉａ’ ｎｄ ｍａｒｅ Ｇｏ ｅ ｍｅ ｔ ｏ ｄ ｌ ｔ ｅａｍａ ｒ ａｔｂ ｔ ｓｓ ａｅ ｎ Ｓｂｏ ｋｔ ｖ ｒ ｎ ｎ ｓｗｉ ｓｉ ｂ ｊ ｒ ｕ ｈ ｒ ｎ ｂ ｌ ｌ ｌ ｏｐ ， ｉ ｔ
我国债券市场发展状况分析三篇
我国债券市场发展状况分析三篇篇一：我国债券市场发展状况分析1我国债券市场的现状分析中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。
债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。
近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大。
但我国债券市场仍处于初级发展阶段，体系尚未完善、各项制度也不健全。
1.1债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存在一定差距把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存在一些差距。
20XX年进行首次公开发行股票的股份有限公司经中国证券监督管理委员会批复就达到94家，此外还有一些上市公司通过增发和配股来筹集资金，但是其规模远远大于债券发行市场。
1.2我国交易债券市场层次丰富，债券品种多样，供投资者选择的空间很大债券的交易市场按市场层次可分为场外市场和场内市场。
场外市场为银行间债券市场和银行的柜台交易市场。
银行间市场是金融机构之间大宗债券交易的主要场所，是场外交易市场，实行报价驱动交易方式。
银行的柜台市场，也是场外市场，主要交易品种是国债。
其特点是便捷、分散、覆盖面广，是对上述两个市场的有益补充。
场内市场为XX证券交易所和XX证券交易所，实行报单驱动交易方式。
主要交易品种有国债、一般企业债和可转换公司债。
1.3银行的“预算软约束”依然存在在国有银行还没有真正转变为商业银行的情况下，拖欠银行贷款所可能受到的惩罚并不是很重，况且银行为追求账面利益最大化，可以对还不了贷款的企业继续贷款，使该企业通过归还旧的贷款和利息等种种方式实现账面盈利。
基于此，企业向银行申请贷款，无论是在借款还是还款条件上，其预算约束都远远小于发行企业债券直接面对广大债权人的硬约束。
这样，企业获得贷款还本付息的压力就比发行债券还本付息的压力要小得多。
1.4相对于股票而言国债交易不活跃，市场流动性差我国企业债券一级市场发展比较缓慢，致使二级市场几乎处于停滞状态，交易所挂牌交易数量不多，场外交易也不发达。
国内外国债制度的比较及借鉴
为 国 家债 券 。 国家 债 务 论 强 调 国债 的财 政 性 质 ， 即 国债 是 国 家 财 政 为 了筹 集 资 金 而 向社 会 公 众 借 款 所 形 成 的 债 权 债 务 关系 ， 是 某 个 时 间 国 家 财 政 必 须 还 本 付 息 的一 笔 债 务 。从 这 个 意 义上 说 ， 国债 是一 个静 态 概 念 。 国 家债 券 论 则 将 债 券 视 为 一种 特 殊 的证 券 ， 可 以转 让 和 流通 。 从 这个 意 义上 说 ， 国 债 是 一个 动态 概 念 。理 解 国债 的概 念 ． 就要 将 上 述 两 种 观 点 结 合起来。 因此 ， 国 债 既 体 现 了 债权 债 务关 系 ， 又 承 担 着 重 要 的 金融功能。 二、 债 券 种 类 的 比 较
（ ４ ） 中长 期 固定 利 息 债 券 ： 一般发行期限分为三年期 、 五 年期 、 十年 期 、 十五年期以及三十年期 ． 分 为 贴 现 发 行 和按 票 面 利 率 固定 发行 。 （ ５ ） 中长 期 指数 连 接 债 券 ： 它 的 发行 期 限 一 般 有 五 年 期 、 十年期 、 十五 年 期 以 及 三 十年 期 。 它 发 行 时 参 考 的 是 欧 盟 统 计 局 公 布 的 物 价综 合 指 数 ， 每半年支付 一次利 息 ． 在 每 次 支 付 前 会 根 据 持有 期 内的 物 价 重 新 估 值 ． 如果 当 时 物价 下 跌 ，
（ －） 意 大 利 国债 品 种 与 分 类
意大 利 的 国债 发行 分类 方 式 多 种 多样 ． 如 果 按 发 行 期 限
的 长短 来 分 ． 最短为 ３ 个月。 最 长则可达 ３ ０年 。具 体 分 为 零 息 债券 、 中期 零 息 债 券 、 ７年 期 浮 动 利 率 债 券 、 中 长 期 固定 利
中美政府综合财务报告对比分析
中美政府综合财务报告对比分析【摘要】本文通过对中美政府综合财务报告的对比分析，探讨了两国财政状况的异同。
在预算收入对比分析中发现，美国预算规模较大，而中国财政收入增长较快。
财政支出方面，美国在社会保障和医疗等领域支出巨大，而中国在基础设施建设上投入较多。
债务情况对比分析显示，美国债务规模高于中国，但中国债务增速较快。
在财政健康状况对比分析中，美国财政状况较为脆弱，中国财政状况相对稳健。
结论部分总结了中美政府财务状况的不同之处，并提出了建议和展望。
然后讨论了本研究的局限性及后续研究方向。
通过此研究，可以更好地了解中美两国财政状况，为两国政府财政决策提供参考。
【关键词】中美政府、综合财务报告、对比分析、预算收入、财政支出、债务、财政健康状况、财务状况、建议、展望、研究局限性、后续研究方向。
1. 引言1.1 背景介绍美国和中国作为世界上两个最大的经济体，其政府综合财务报告的对比分析具有重要的参考价值。
在全球化的背景下，中美两国政府的财务状况直接影响着国际经济格局的演变。
美国作为世界上最大的经济体之一，其财政政策对全球经济稳定和发展起着至关重要的作用。
而中国作为新兴经济体，在近年来经济快速增长的也面临着诸多挑战和改革压力。
中美两国政府的财务状况在很大程度上反映了各国经济的总体情况和国家治理水平。
通过对中美政府的预算收入、财政支出、债务情况和财政健康状况进行对比分析，可以帮助我们更好地了解两国政府的财政状况，为国际经济政治决策提供重要参考。
本研究旨在通过比较中美政府的综合财务报告，深入分析两国的财政状况，发现其中的异同，并对这些差异进行解读，从而为进一步研究和决策提供参考依据。
通过对中美政府的财务状况进行全面对比，可以帮助我们更好地认识两国的经济实力和治理水平，为国际间的经济合作和政治合作提供参考。
1.2 研究目的研究目的是通过比较中美政府的财务状况，揭示两国在财政收入、支出、债务和财政健康方面的差异和相似之处。
我国国债规模国际比较分析
我国国债规模国际比较分析引言国债是指国家政府发行的债务工具，用于筹集国家财政支出和项目投资。
随着中国经济的快速发展，国债规模逐年增加。
本文将对我国国债规模进行国际比较分析，从而深入了解我国国债规模在国际上的地位。
国债规模概述中国国债是指由中国政府发行的债务工具，分为国内债和国际债两种形式。
国内债是指发行给国内投资者的债券，而国际债则是指发行给国际投资者的债券。
国债规模通常以发行量为衡量标准。
国债规模国际比较1. 中国国债规模的发展历程中国国债规模的发展经历了多个阶段。
在改革开放初期，我国国债规模较小。
随着经济的发展和财政需求的增加，国债规模开始逐年增长。
特别是在2008年全球金融危机期间，中国政府采取了大规模的财政刺激政策，国债规模迅速扩大。
到2019年，中国国债规模已经达到了一个相对较高的水平。
2. 国际上的国债规模与其他国家相比，中国的国债规模在国际上属于较高水平。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，中国国债规模在世界上排名前列。
这主要得益于中国庞大的经济规模和快速发展的经济实力。
3. 国债规模对经济的影响国债规模的扩大对经济有一定的影响。
首先，国债规模的增加意味着政府财政支出的增加，有助于刺激经济增长。
其次，国债规模的扩大也带来了负债的风险。
当国债规模过大时，可能会增加国家负债风险，对经济稳定产生一定的不利影响。
4. 国际债务管理的挑战中国作为一个债务国家，面临着国际债务管理的挑战。
随着国债规模的增加，如何有效管理债务，防范风险成为一个重要的问题。
中国政府应加强债务管理，提高透明度，加强风险评估和风险控制，确保国债规模的可持续发展。
结论通过对我国国债规模的国际比较分析，我们可以看出中国国债规模在国际上处于较高水平。
国债规模的扩大对经济有一定的推动作用，但也带来了负债的风险。
中国政府应加强债务管理，确保国债规模的可持续发展，为经济发展提供持续的财政支持。
参考资料：无。
政府债务规模的国际比较及决定因素研究
的研 究也 支持李嘉 图等价性 文献 所暗示的关于预期 寿命影 响的理论假 说 ， 预期 寿命 对 国债 负担 率存在 着显著 且稳健 的正影响 ， 预期寿命越 长 ， 府债 务就 越 大。本文 政 还 发 现 政 府 支 出规 模 、 货 膨 胀 率 和 实 际利 率 对 政 府 债 务 规 模 也 存 在 显 著 且 稳 健 的 通
实质性影响， 会挤 出投 资和 资本。Ｂ ｒ （９ ４ 在 Ｏ Ｇ框 架 中引入跨代利他 动机 ， ａｒ １ ７ ） ｏ Ｌ 人 们对下一代 的关心把有限寿命 的个 人 的计划 期链接起 来 ， 府债 务不会 对 经济产 生 政 实质 影响。而在 Ｒ ｍｓｙ １２ ） ａ ｅ （９ ８ 的无 穷期框架下 ， 预算赤 字和政 府债务对私 人部 门的 行为完全 没有 影响。可见， 随着人们计划期的延长， 政府 债务 对经济运行 的影响会减
尹恒 ： 北京师范大 学经济 与工 商管理学院副教授 。 ｍａ ：ｙｅ ｇ ｂ ｕ ｅ ｕ ｃ ； Ｅ ｉ ｈ ｎ ＠ ｎ ．ｄ ． ｎ 叶海云 ： 汉大 学高级 ｌ 武
研 究 中 心 。 本 文 的 研 究 得 到 国 家 自然科 学基 金 的 资助 ． 目号 ７ ３ ３ ０ 。 作 者 感谢 北 京 师 范 大 学公 共 项 ００ ０ ３ 安 全 系统 分 析 与 政 策 研 究创 新 基 地 的 帮 助 。
响。
现代 政府债 务理论 的两个发展弓起 我们 的注 意。首先是 关于政府债 务是 否影响 ｌ 实质经济运行 （ 李嘉 图等价性是 否成 立） 的争论。Ｄａ ｎ （ ９５ 运 用个人 有 限寿命 ｉ ｍｏ ｄ １６ ）
我国国债规模控制及国际比较
债规模 的扩张， 国债偿还高峰期的借 新 在没有 国债发行 时， 而 国债规模 为零 ， 也就 国家综合负担率监控债 务规模 ， 提议将该
还 旧压 力 则 进 一 步 加 剧 了这 一扩 张 趋 势 。 不存 在 国债 的 外在 影 响 或效 应 。 随着 国债 控 制 线 定 为 ７ ％ ￣７ ％ 。财 政 部 国 库 司 ０ ５ 面 对 这 种 情 况 ， 些 人 感 到 忧 虑 ， 为 我 的发行及其规模的扩大 ， 曲线达到拐点 （ｏ ４ 通过研究发现， 一 认 在 ２０） 许多 国家 已超 出了
、
国 债 的 适 度 规模 理 论 分 析
经 营 对 资 金 的 需 要 ， 应 影 响居 民 消 费水 债 效 应 的 关 系 ， 际上 体 现 的 是 国债 规模 便 是 在 上 述情 况 下 ， 些 国 家 的 财 政 支 付 不 实 这
平 的逐步提高， 即要尽量避免国债 发行对 与 经 济 增 长 的关 系 ， 因为 国债 规 模 过 大 导 能力和经济运行状 况也未 出现大 的问题 。
企 业 投 资 或 居 民 消 费 的挤 出 ， 障 市场 体 致 经济 的 衰 退 。许 多 经 验 性 材 料 告 诉 我 因此 ， 于国债规模 的警 戒性指标 ， 保 关 只是 系 的正 常运 行 ； 二） （ 国债 发行 额 应 与财 政 们 ，越 过 Ａ 点 之 后 国 债 正 效 应 的下 滑 曲 起 警 戒 作 用 的一 般 性 经 验 指 标 ， 不 一 定 并 承 债 能 力 相 适应 ， 免 损 害财 政 收支 的长 线 是相 当 陡 峭 的 ， 快 便 是 落 入“ 务 陷 与其 他 各 国 的 具体 情 况 吻 合 ， 别 是 难 以 避 很 债 特 期均衡 ， 防止财政 陷入债务危机。一般 来 阱 ” 阶段 。 的 适应 对各 国某个特 定时期 国债 适度 规模 说， 国债 规模超过合 理的限度 ， 是不利 于 二、 国债 规 模指 标 分 析 的判 断。 单从某一指标不足 以得 出国债规 经 济 增 长 或 发 展 的 。 对此 ， 多 人 都对 此 许
我国国债规模国际比较分析
增税 、 预算 盈余 或 举借 新 债等 方 式来 筹借 的。 由于
我 国 财 政 收 支 状 况 一 直 未 出 现 根 本 好 转 ， 够 用 于 能
资料来源：中国统计年鉴）９５２０ 年 《 １９ 、０５
１ 影 响 国 债 规 模 的 因 素
偿还债 务本息 的手段 大体只剩下 借新债 还 旧债一种 办法 了 。特别 是 在 １９ ９ ４年 开 始 不 再 向银 行 借 款 或 透支后 。 国中央政府债 务本 息的偿还 ， 我 都是 以借新
Ｏｃ． ０ ７ ｔ２ ０
我 国国债规模 国际比较 分析
乔 伟
０００） １０ ０ （ 呼和浩特市财政局 ， 内蒙古 呼和浩特
摘 要 ： 章 在 分 析 影 响 国 债 规 模 因素 的 基 础 上 ， 出 国 债 的 发 行 规 模 要 适 度 ， 时 给 出衡 量 国 债 文 提 同 适 度规 模 的 主 要 指 标 ， 且 进 行 了 国 际 指 标 分 析 。 并 关键词 ： 国 ； 中 国债 规 模 ； 际 比较 ； 国 国债 发 行 中 图 分 类 号 ： ８ ０． １ Ｆ ３ ９ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ７ － ９ １ ２ ０ ） ９ ０ ０ — ０ １ ０ －－ ２ （ ｏ ７ １ — ０ ６ ３ ６ 在信 用经济 高 度发 展 的今 天 ， 某 种 需要 而 举 为 债 已成 为 十 分 普 遍 的 经 济 现 象 。 与 此 同 时 ， 国 在 各 实施财政 政策 的过 程 中证 明 了 国债 具有 经 济 效应 ， 而且 ， 财 政政 策 实施 中具 有重 要 的功 能。其 表 现 在 为 国债 具 有 弥 补 财 政 赤 字 、 集 建 设 资 金 和 调 节 经 筹 济 的 功 能 。通 过 发 行 国 债 来 弥 补 财 政 赤 字 ， 政 府 同 采 用 增 税 和 向银 行 透 支 的 方 式 弥 补 财 政 赤 字 比较 而 言， 以发 行 国债 的 方 式 弥 补 财 政 赤 字 ， 般 不 会 影 响 一 经 济 发 展 ， 能 产 生 的 副 作 用 也 较 小 。举 借 国 债 弥 可 补 赤 字 只 是 临 时 性 的 ， 大 建 设 规 模 才 是 国 债 发 行 扩 的 主 要 目的 ， 当经 济 处 于 萧 条 时 期 ， 项 功 能 的作 用 这 就越 来 越 明 显 了 。 事 实 上 ， 债 是 对 ＧＤＰ 的 再 分 国 配 ， 映 了 社 会 资 源 的重 新 配 置 ， 财 政 调 节 的一 种 反 是 重 要 手 段 。 另 外 ， 债 不 仅 是 财 政 政 策 手 段 ， 是 金 国 也
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我国国债规模国际比较分析
【摘要】自1994年以来，我国国债规模急剧膨胀。
本文引用国际上国际上公认的衡量国债规模的四项指标，并结合西方发达国家的这些指标状况，对我国的国债规模进行了理性的比较分析.最后，得出了关于我国国债发行规模的一些基本结论。
自1994年以来，我国的国债规模不断扩大，特别是近两年来随着积极财政政策的实施，国债规模进一步膨胀，因此，不免使人们产生了一些担心：现有的国债规模是否过度了？这样的国债规模是否会造成沉重的偿债负担从而影响到未来的经济发展？这是学术界和实际决策部门普遍关注和无法回避的现实问题。
要对此作出理性而准确的回答，不但要对中国现在的财政经济状况及其未来的走势作出准确的分析，还要通过对衡量国债适度规模经济指标的国际比较才能作出合理的判断。
下面，本文就通过衡量国债适度规模的主要指标来分析一下我国国债的发行规模及合理走势。
一、衡量国债适度规模的主要指标及其国际比较。
国债不是一个孤立的经济范畴，它与一个国家的国民经济和财政收支状况是密不可分的。
因此，判断与确定一国的国债是否适度不能仅仅看国债本身的绝对值，它不能准确的反映一个国家的应债能力与财务负担状况，而必须用被国际上公认并经常使用的指标和经验数据来对各国的国债规模进行考察，并依此对中国的国债发行规模做出理性的分析判断。
而目前国际上通用的衡量国债规模的指标主要有：（1）国债负担率＝当年国债余额／年度GDP;（2）借债率＝当年国债发行额
／GDP；（3）国债依存度＝当年国债发行额／财政支出；（4）偿债率＝还本付息额／财政收入。
前两个指标是从国民经济大局角度考察国债规模，而后两个指标是从财政收支的角度来考察国债规模的。
对于我国的国债发行规模，具体比较分析如下：
（一）对国债负担率的比较。
从理论上讲，国家财政支出的需求压力和偿债能力、居民收入和储蓄水平以及国内生产总值规模和国债的收益率高低都是制约国债发行规模的重要因素。
但这些因素集中在一点，就是国内生产总值的规模。
换句话说，影响国债规模的最主要的因素就是国内生产总值。
那么，考察国债的相对规模最有意义的也是最重要的指标就是国债负担率。
自80年代以来，大多数国家的政府债务规模都有大幅度的扩大，如西方主要发达国家的债务规模（国债负担率）都几乎翻了一倍，不过，在经济发达程度相近的国家中，债务规模有很大差别。
有的国家的债务规模只相当与GDP的22.5%（如1995年的瑞士），而有的国家超过了120％（比利时）。
而发展中国家的国债负担率则大都经历了一个先升后降的过程，表明发展中国家的国民经济对国债的依赖程度有所减弱。
正确分析和认识我国的国债负担率，并在与国外的这一指标进行比较时，不能仅看数量上的对比关系，还必须把握如下重要因素，否则有可能对我国的国债取向产生误导：其一，随着国债规模的不断扩大，中国的国债负担率亦出现了较快增长的趋势。
1980年仅为1％，1990年为4.8％，1995年为5.6％，到1998年已上升到8.2％，增长的势头非常的迅猛。
其二，西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础之上的，整个国家对债务的应债能力
比较强。
而中国做为一个发展中国家，不仅经济发展与国外相比有较大的差距，而且国家的财力集中程度也要低得多，1999年预算内财政收入占GDP的比重仅为12.6％，即使加上政府部门的各种预算外收入，也仅为20％左右。
因此，从整体上讲，我们对债务的承受能力比国外要相对弱一些，债务负担率不能简单的和国外进行对比。
其三，以美国为代表的西方发达国家，其国债的累计规模之所以年能达到今天这样高低水平，是上百年累计下来的结果。
而我国举债的历史不长，从1981年发行第一批国债至今，也不过20年的历史，但我国的国债规模按目前这样的势头发展下去（自1994年以来，我国国债余额的年平均增长速度高达30％左右）就很可能会达到难以控制的程度，甚至会赶上有着较长举债历史的西方发达国家。
其四，各个国家的政府债务规模还在很大程度上受到其经济结构、法律制度和债务管理机制等因素的制约。
因此，在进行债务规模的国际比较时，，要充分考虑到其经济结构、法律制度和金融市场发达程度等方面的制约因素。
一般的，证券市场越发达，对国债规模的承受能力也将越强。
一美国为例，1995年的国债余额约为3.6万亿美元，国债负担率达51％，但由于美国政府债券市场是世界上最发达的政府债券市场，美国政府债券的发行一直较为通畅。
这主要得益于美国政府债券是证券市场中流动性最好的金融商品，大多数证券中介机构和美国居民都青睐政府债券，而不是其它金融工具。
因此，虽然我国的国债负担率到1998年仅有8.2%,但考虑到我国的财力集中程度和证券市场的发育程度等因素，我国的国债负担率在近期内不易过高。
（二）、对借债率的比较。
国债借债率是指当年国债发行额与当年GDP 的比率。
它反映了当年GDP对当年国债增量的利用程度。
西方发达国家的借债率一般在3％…10％，而中国的借债率1994年是2.5％，1998年是4.09％，普遍低于发达国家的水平，即使与借债率较低的法国、英国和加拿大等相比，也要低2－3个百分点，这说明从国民经济全局来看，我国的年度国债发行规模还是存在一定的空间的。
但是，我们也应看到这样一个事实，从1994年起，中国的国债增长率保持了较高的增长速度，大体在25％－－30％，远远超过了GDP8％左右的增长速度，所以，借债率这一指标肯定还将不断攀升。
而大多数国家的这一指标多年来基本保持稳定的状况，维持在8％左右，只有日本、英国和西班牙等少数财政陷入困境和失业率较高的国家在90年代初出现了较快的增长。