主板、中小板、创业板《上市规则》比较
3大证券市场主板创业板基本条件对比(1)
中国（大陆） 中国（大陆）
主板 主营业务规定 最低发行市值 最低公众持股量 经营年限 实际控制人 董事及管理层 中小板 创业板
完整的业务体系，直接面向市场独立经营的能力。 完整的业务体系，直接面向市场独立经营的能力。 主要经营1种业务。 上市前股本不少于3000万元，上市时股本不少于 上市前股本不少于3000万元，上市时股本不少于 上市时股本不少于3000万元。 5000万元。 5000万元。 不少于200人，已发行股本的25%，（如果发行人 千人千股，已发行股本的25%，（如果发行人的 千人千股，已发行股本的25%，（如果发行人的 的市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于10%） 市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于15%）。 市值超逾4亿元，该比例可降低至不少于15%）。 。 不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份公司可连续计算）。 最近3年内未发生变更。 最近3年内没有发生重大变化。 不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份公司可连续计算）。 最近3年内未发生变更。 最近3年内没有发生重大变化。 不少于3个会计年度（有限公司按原账面净资产 值折股整体变更为股份公司可连续计算）。 最近2年内未发生变更。 最近2年内没有发生重大变化。 （1）最近2个会计年度连续盈利，最近2个会计 年度净利润累计不少于1000万元，且持续增长； （2）最近1个会计年度盈利，且净利润不少于 500万元，最近1个会计年度营业收入不少于5000 万元，最近2个会计年度营业收入增长率均不低 于30％。 则最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在 未弥补亏损。 在上市后3个会计年度内履行持续督导责任。
净资产要求 保荐人（或做市商） 保荐人（或做市商）要求
创业板与中小板上市主要差别分析
创业板与中小板上市主要区别分析本文对创业板上市和中小板上市的主要差别做了简要分析，主要从上市条件、市场估值、上市后的监管规则和后续再融资政策等四个方面进行阐述如下：一、上市条件的差别根据《首次公开发行股票并上市管理暂行办法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定，创业板和中小板的上市条件主要区别如下：1、创业板对于公司的业务和经营模式存在要求创业板上市公司需要同时体现创新和成长，根据证监会2010年3月出具的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，保荐机构应重点推荐具有自主创新能力、成长性强的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域符合国家战略性新兴产业发展方向的企业。
尤其还要重点关注企业自主创新能力对成长性的影响，对于企业的业务属于非产品制造类的，应就其业务的特色和业务模式的创新性对成长性的影响做特别关注。
2、创业板要求主业单一创业板上市规则中明确指出，发行人应当主要经营一种业务。
中小板无明确要求，对于主业单一的要求相对低一点，但对于多主业公司通常仍需要进行整合，把故事说圆。
3、创业板公司规模总体小于中小板选取了2009年至2010年7月间发行上市的所有创业板和中小板公司的总资产、净资产、净利润、募集资金情况，下图中数据均取上市前一年的中位数（单位：亿元）。
可以发现创业板和中小板公司在各方面还是有比较显著的差别。
（1）募集资金量存在差别，创业板的计划募集资金量大约为中小板的2/3。
（2）资产量上来看，创业板和中小板存在的最为显著的差异，创业板总资产中位数为2.17亿元，中小板公司的总资产中位数达到了4.74亿元，比创业板公司多一倍有余。
从净资产指标来看，中小板公司的净资产中位数达到2.23亿元，比创业板公司要多出近1亿元。
（3）净利润水平存在差异。
所有创业板公司净利润的中位数约为3500万元，但需要注意的是近期的审核情况显示创业板的净利润门槛也已经有所升高。
新三板挂牌与主板、中小板和创业板上条件差异分析
新三板挂牌与主板、中小板和创业板上市条件差异分析^p新三板挂牌与主板、中小板和创业板上市条件差异分析^p一、盈利指标新三板对于挂牌企业的盈利指标无详细规定，主板/中小板和创业板分别对拟上市企业有不同盈利指标要求。
新三板挂牌条件：股份申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合以下条件：依法设立且存续满两年。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算业务明确，具有持续经营才能公司治理机制健全，合法标准经营股权明晰，股票发行和转让行为合法合规主办券商推荐并持续督导全国股份转让系统要求的其他条件主板/中小板发行人应当符合的条件：最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算根据;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;发行前股本总额不少于人民币 3000 万元;最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于 20%;最近一期末不存在未弥补亏损。
创业板的审核制度目前未有重大变化：根据2023年1月1日施行的《关于修改〈首次公开发行股票并在创业板上市管理方法〉的决定》。
该方法第二章第十一条规定：发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份;最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算根据;最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损;发行后股本总额不少于三千万元。
二、主经营业务创业板上市要求拟上市企业主要经营一种业务，而股转系统仅仅要求拟挂牌企业业务明确且具有持续经营才能。
如此，有些符合新三板业务资质要求的挂牌要求并不见得会符合创业板业务资质要求。
主板、中小板、创业板区别
主板、中小板与创业板一、我国资本市场体系划分：（1）主板市场，也称一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），对发行人各方面的上市标准要求较高。
它是一个国家或地区的资本市场中最重要的组成部分，有“国民经济晴雨表”之称。
中国大陆的主板市场包括上交所（市场代码以600或60开头，因股票数量超过千家）和深交所（以000开头）两个市场，其中，上海证券交易所于1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。
深圳证券交易所于1991年4月11日由中国人民银行总行批准成立，并于同年7月3 日正式成立①。
（2）中小板市场。
全称中小企业板，是相对于主板市场而言的。
它是指流通盘大约1亿元以下的创业板，中小板市场是创业板的一种过渡，也是中国特有的产物。
我国的中小板成立于2004年6月，市场代码以002开头。
专为中小企业上市融资提供服务，是深圳多层资本市场的有机组成部分，也是创业板的前奏②。
中小板与主板的对比分析：目前，我国的中小板与主板的上市条件完全一致，主要服务对象是进入成长期的后期阶段，比较成熟的、经营相对稳定的企业。
中小板并未降低上市门槛，只是规模相对较小③。
此外，在二板市场上市的企业，发展壮大之后也不一定要转移到主板市场④。
（3）创业板市场。
创业板GEM（Growth Enterprises Market）board 是地位次于主板市场的二板市场，以NASDAQ市场为代表，素有“高科技企业摇篮”。
创业板市场主要服务于广大进入成长期的早期阶段的成长型企业，尤其是在高新技术产业，在促进高新技术产业的发展和进步方面起到了至关重要的作用。
创业板市场的最大特点就是低门槛进入、严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大。
我国的（深圳）创业板于2009年10月30日挂牌，首批挂牌28家，市场代码以300开头。
专为自主创新及其它成长型创业企业发展提供融资服务的新平台⑤，是我国多层资本市场的重要组成部分。
主板、中小板、创业板和新三板上市的条件差异
主板、中小板、创业板和新三板上市的条件差异一、盈利指标新三板对于挂牌企业的盈利指标无具体规定，主板/中小板和创业板分别对拟上市企业有不同盈利指标要求。
A.新三板挂牌条件股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：一、依法设立且存续满两年。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算二、业务明确，具有持续经营能力三、公司治理机制健全，合法规范经营四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规五、主办券商推荐并持续督导六、全国股份转让系统要求的其他条件B.主板/中小板发行人应当符合下列条件：（一）最近3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（二）最近3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000 万元；或者最近3 个会计年度营业收入累计超过人民币3 亿元；（三）发行前股本总额不少于人民币3000 万元；（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％；（五）最近一期末不存在未弥补亏损。
C.创业板的审核制度目前未有重大变化，根据2016年1月1日实施的《关于修改〈首次公开发行股票并在创业板上市管理办法〉的决定》。
该办法第二章第十一条规定：(一)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
(二)最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
(三)最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损。
(四)发行后股本总额不少于三千万元。
二、主要经营一种业务创业板上市要求拟上市企业主要经营一种业务，而股转系统仅仅要求拟挂牌企业业务明确且具有持续经营能力。
这样一来，某些符合新三板业务资质要求的挂牌要求并不见得会符合创业板业务资质要求。
国内各上市板块的区别
国内各上市板块的区别
国内的上市板块主要包括以下几个：主板市场、中小板市场、创业板市场和科创板市场。
它们在公司发行条件、上市门槛、交易机制等方面存在一定的区别。
1. 主板市场：主板市场是中国证券市场的核心板块，也是最早成立的一个板块。
主板市场对企业的发行条件要求较高，包括公司规模、盈利能力、财务状况等多个方面。
主板市场的公司普遍规模较大，具备一定的市值和盈利能力，风险相对较低。
2. 中小板市场：中小板市场是为中小型成长型企业设立的板块，相对于主板市场，中小板市场对企业的发行条件相对宽松。
这些企业一般规模较小，但具备一定的成长性和市场竞争力。
中小板市场注重培养和支持成长型企业，有利于提升市场活力和创新能力。
3. 创业板市场：创业板市场是为高科技创新型企业设立的板块，对企业的发行条件相对宽松。
创业板市场对企业的市值、盈利能力等要求相对较低，更注重企业的成长潜力和市场前景。
创业板市场有利于培育和支持新兴产业、高科技企业的发展。
4. 科创板市场：科创板市场是中国证券市场最新设立的板块，旨在支持科技创新型企业发展。
科创板市场对企业的发行条件相对宽松，注重企业的核心技术和创新能力。
科创板市场采用注册制改革，强调信息披露和投资者保护，有利于推动科技创新和产业升级。
主板市场和中小板市场更注重企业的规模、盈利能力和财务状况，风险相对较低；创业板和科创板市场则更注重企业的成长性、创新能力和市场前景，风险相对较高。
不同板块的发行条件和交易机制存在一定差异。
主板、中小板、创业板《上市规则》比较
（1）连续4个月未改正错误财务会计报告被暂停上市后，其后2个月内仍未改正财务会计报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内改正，但未在披露之日起5个交易日内提出申请
（1）连续4个月未改正错误财务会计报告被暂停上市后，其后2个月内仍未改正财务会计报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内改正，但未在披露之日起5个交易日内提出申请
7、股东权益（首个中期报告）
——
连续2年净资产为负，被暂停上市后，首个中期报告审计结果显示为正
连续2年净资产为负，被暂停上市后，首个中期报告审计结果显示为正，且5个交易日内提出申请
8、审计意见（首个中期报告）
——
连续2年审计报告被出具否定意见或无法表示意见，被暂停上市后，首个中期报告审计结果显示该情形已消除
（1）连续4个月未改正错误财务会计报告被暂停上市后，其后2个月内仍未改正财务会计报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内改正，但未在披露之日起5个交易日内提出申请
3、未按期披露年报或中期报告
（1）连续4个月未披露年报或中期报告被暂停上市后，其后2个月内仍未改正披露年报或中期报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内披露年报或中期报告，但未在披露之日起5个交易日内提出申请
出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为负
出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为负
出现主营业务未正常营业或者扣除非经常性损益后净利润为负
4、公司日常经营
因自然灾害、重大事故导致公司生产经营受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常
因自然灾害、重大事故导致公司生产经营受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常
3、未按期披露年报或中期报告
股票上市分类
股票上市分类
股票上市是指公司将其股份在证券交易所挂牌交易。
根据不同的标准和要求，股票可以分为多种不同的上市分类：
1. 主板上市：主板是指证券交易所的核心市场，是大型、成熟、规范化的市场。
主板上市公司需要满足较高的上市条件，包括注册资本、盈利情况、股权结构等方面的要求。
2. 创业板上市：创业板是专门为新兴、成长性企业设立的市场。
创业板上市公司的上市条件相对较低，但也需要满足一定的财务指标和股权结构要求。
3. 中小板上市：中小板是介于主板和创业板之间的市场，旨在为中小型企业提供资本市场融资渠道。
中小板上市公司需要满足一定的财务指标和股权结构要求。
4. 新三板挂牌：新三板是股份转让系统的交易市场，是为尚未具备在主板、创业板、中小板上市条件的企业提供股权转让服务的平台。
新三板企业的上市门槛较低，但也需要满足相关监管要求。
总之，不同的上市分类适用于不同类型的企业，合适的上市选择可以为企业提供更多的融资机会和发展空间。
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条件
连续20个交易日股权分布不符
合上市条件，公司在停牌1个
月内提出解决方案，交易所同意
复牌加*ST后，在其后6个月
内股权分布又不符合上市条件
连续20个交易日股权分布或
股东人数不符合上市条件，在
停牌1个月内未能提出解决方
案，或未被交易所同意，或同
意复牌加*ST后，在其后6个
月内股权分布又不符合上市条
起5个交易日内可提出恢复上
市申请
因总股本不符合上市条件被暂
停上市，自消除上述情形之日
起5个交易日内可提出恢复上
市申请
因总股本不符合上市条件被暂
停上市，自消除上述情形之日
起5个交易日内可提出恢复上
市申请
6、违法行为
因重大违法行为被暂停上市，
自消除上述情形之日起5个交
易日内可提出恢复上市申请
因重大违法行为被暂停上市，
报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内披露年报或
中期报告，但未在披露之日起5
个交易日内提出申请
（1）因未按期披露年报或中
期报告被暂停上市后，在暂
停上市后1个月内未能披露
了年报或中期报告；
（2）或未在披露之日起5个
交易日内提出申请（对应暂
停上市，有2种情形之分）
4、股权分布
（1）股权分布不符合上市条件被
出现可能导致公司解散的情形
（处于股票恢复上市日至其恢复
上市后首个年报披露日期间）
出现可能导致公司解散的情形
8、其他情形
交易所认定的其他情形
交易所认定的其他情形
交易所认定的其他情形
9、股东权益（最近1个会计
年度）
——
净资产为负
净资产为负
10、审计意见（最近1个会计
年度）
——
审计报告被出具否定意见或无法
1、亏损或追溯亏损
连亏3年被暂停上市，第4年
盈利的，自年报披露之日起5
个交易日内提出申请
连亏3年被暂停上市，第4年
盈利的，自年报披露之日起5
个交易日内提出申请
连亏3年被暂停上市，第4年
盈利的，自年报披露之日起5
个交易日内提出申请
2、未按期改正错误财务会计报
告
连续4个月未改正错误财务会
计报告被暂停上市后，其后2
第3年仍亏，即连亏3年，第
4年起
因连亏2年或追溯连亏2年后
第3年仍亏，即连亏3年，第
4年起
因连亏2年或追溯连亏2年后
第3年仍亏，即连亏3年，第
4年起
2、未按期改正错误财务会计
报告
未在停牌2个月内改正财务会
计报告而被实施退市风险警示
后，在其后2个月仍未改正，
即连续4个月
未在停牌2个月内改正财务会
计报告而被实施退市风险警示后，
年度）
——
控股股东及其关联方提供的资金
余额超过2000万元或者占净
资产50%以上
——
14、公开谴责
——
受到交易所公开谴责后，在24
个月内再次受到交易所公开谴责，
即24个月受到2次
——
15、收盘价
——
连续20个交易日，每日收盘价
低于每股面值
——
主板
中小板
创业板
1、亏损或追溯亏损
因连亏2年或追溯连亏2年后
暂停上市后，其后6个月股权分
布仍不符合上市条件（1+6+6）
（1）股权分布不符合上市条件被
暂停上市后，其后6个月股权分
布仍不符合上市条件（1+6+6）
因股权分布或股东人数不符
合上市条件而被暂停上市后
6个月内其股权分布或股东人
示公司对外担保余额（合并报
表范围内的公司除外）不超过
5000万元或占公司净资产值
表示意见
审计报告被出具否定意见或无
法表示意见
11、成交量
——
连续120个交易日累计成交量
低于300万股
连续120个交易日累计成交量
低于100万股
12、违规担保（最近1个会计
年度）
——
对外担保余额（合并报表范围内
的公司除外）超过1亿元且占净
资产100%以上（主营为担保
公司除外）
——
13、资金占用（最近1个会计
提出申请，即连续6个月
3、未按期披露年报或中期报告
连续4个月未披露年报或中期
报告被暂停上市后，其后2个
月内披露了年报或中期报告，
且在披露之日起5个交易日内
提出申请，即连续6个月
连续4个月未披露年报或中期
报告被暂停上市后，其后2个
月内披露了年报或中期报告，
且在披露之日起5个交易日内
提出申请，即连续6个月
主板
中小板
创业板
1、股东权益（最近1个会计年
度）
净资产为负
净资产为负
——
2、审计意见（最近1个会计年
度）
审计报告被出具否定意见或无
法表示意见
审计报告被出具否定意见或无
法表示意见
——
3、撤销*ST的公司或恢复上
市的公司（最近1个会计年度）
出现主营业务未正常营业或者
扣除非经常性损益后净利润为
负
出现主营业务未正常营业或者
见
被实施退市风险警示（6种）
后，次年财务会计报告又被出
具否定意见或无法表示意见，
如，连续2年被出具否定意见
或无法表示意见
10、违规担保（最近1个会计
年度）
——
被实施退市风险警示后，第2
年年报显示对外担保余额（合并
报表范围内的公司除外）仍超
过1亿元且占净资产100%以
上，即连续2年未改善
——
11、资金占用（最近1个会计
50%以下
10、资金占用（首个中期报告）
——
连续2年资金占用被暂停上市
后，首个中期报告审计结果显
股东人数不符合上市条件，在
停牌1个月内提出解决方案，
且被交易所同意的
权分布不符合上市条件，且收购
人持股比例未超过90%
主板、中小板、创业板《上市规则》比较
6、公司重整、和解或破产清算
法院依法受理公司重整、和解
或破产清算
法院受理公司破产案件，可能依
法宣告供公司破产
法院依法受理公司重整、和解
或破产清算
7、公司解散
后，首个中期报告审计结果显
——
主板
中小板
创业板
1、亏损或追溯亏损
因连亏3年被暂停上市后：
（1）第4年仍亏损
（2）未在法定期限内披露
年报
（3）第4年盈利，且在法
定期限内披露年报，但未在5个
交易日内提出申请
因连亏3年被暂停上市后：
（1）第4年仍亏损
（2）未在法定期限内披露
年报
（3）第4年盈利，且在法
定期限内披露年报，但未在5个
8、审计意见（首个中期报告）
——
连续2年审计报告被出具否定
意见或无法表示意见，被暂停
上市后，首个中期报告审计结
果显示该情形已消除
因财务会计报告被出具否定意
见或无法表示意见被暂停上市
后，首个半年度报告审计结果
显示该情形已消除，且5个交
易日内提出申请
9、违规担保（首个中期报告）
——
连续2年违规担保被暂停上市
未在披露之日起5个交易日
内提出申请
3、未按期披露年报或中期报
告
（1）连续4个月未披露年报或
中期报告被暂停上市后，其后2
个月内仍未改正披露年报或中期
报告，即连续6个月；
（2）或在2个月内披露年报或
中期报告，但未在披露之日起5
个交易日内提出申请
（1）连续4个月未披露年报或
中期报告被暂停上市后，其后2
个月内仍未改正披露年报或中期
个月内改正了财务会计报告，
且在披露之日起5个交易日内
提出申请，即连续6个月
连续4个月未改正错误财务会
计报告被暂停上市后，其后2
个月内改正了财务会计报告，
且在披露之日起5个交易日内
提出申请，即连续6个月
连续4个月未改正错误财务会
计报告被暂停上市后，其后2
个月内改正了财务会计报告，
且在披露之日起5个交易日内
件
5、股本总额
公司股本总额发生变化不符合
上市条件（即小于5000万元）
公司股本总额发生变化不符合上
市条件（即小于5000万元）
公司股本总额发生变化不符合
上市条件（即小于3000
6、违法行为
公司有重大违法行为
公司有重大违法行为
公司有重大违法行为
7、其他情形
交易所认定的其他情形
交易所认定的其他情形
交易所认定的其他情形
在其后2个月仍未改正，即连
续4个月
未在停牌2个月内改正财务会
计报告而被实施退市风险警示
后，在其后2个月仍未改正，
即连续4个月
3、未按期披露年报或中期报
告
未在停牌2个月内披露年报或
中期报告而被实施退市风险警
示后，在其后2个月仍未披露，
即连续4个月
未在停牌2个月内披露年报或
中期报告而被实施退市风险警示
后，在其后2个月仍未披露，
因重大会计差错或虚假记载导
致追溯调整出现连续2年亏损；
第3年起
3、未按期改正错误财务会计报
告
未按期改正存在重大会计差错
或虚假记载的财务会计报告，
且停牌2个月
未按期改正存在重大会计差错或
虚假记载的财务会计报告，且停
牌2个月
停牌2个月仍未改正存在重大