毛利率最高的上市公司
格力电器盈利能力分析
格力电器盈利能力分析
格力电器作为国内知名的家电制造商，在市场上具有较强的竞争力。
作为上市公司，盈利能力一直是投资者和业内关注的重点之一。
下面将从净利润、营业利润、毛利率等多个维度对格力电器的盈利能力进行分析。
我们来看一下格力电器的净利润情况。
净利润是衡量一家企业盈利能力的重要指标，它反映了企业经营活动的最终收益。
通过查阅格力电器的财报数据，可以看出公司在过去几年净利润呈现出稳步增长的态势。
以最新披露的财报为例，格力电器2020年的净利润为xxx亿元，同比增长xx%。
这表明公司在盈利方面有着良好的发展态势，维持了持续增长的势头。
除了净利润和营业利润外，毛利率也是评价企业盈利能力的重要指标之一。
毛利率可以反映企业产品生产销售的盈利能力，是企业经营管理水平的重要体现。
格力电器的毛利率一直保持在较高水平，这表明公司在产品生产销售过程中具有较强的盈利能力。
以最新一期财报为例，公司2020年的毛利率为xx%，相比去年同期有所提高。
这一数据说明格力电器在产品生产销售过程中能够有效控制成本，并且具有较强的盈利能力。
除了以上几个方面的指标外，还可以通过分析资产收益率、负债率等指标来更全面地评价格力电器的盈利能力。
通过综合分析不同角度的财务指标，可以得出一个更为全面和客观的评价。
从净利润、营业利润、毛利率等多个维度来看，格力电器的盈利能力表现良好，具有较强的盈利能力和持续增长的潜力。
投资者在进行投资决策时还需综合考虑公司的发展前景、竞争优势、行业环境等多重因素，以谨慎的态度对待任何投资决策。
林园认为最好的十个股票
林园认为最好的十个股票摘要：1.引言：介绍林园及其投资理念2.林园的选股策略3.林园推荐的十个股票4.分析这十个股票的特点5.结论：投资建议和总结正文：林园，一位享有盛誉的中国股票投资者，以其独特的投资理念和方法在股市中取得了显著的成绩。
他的投资理念主要包括价值投资、长期投资和集中持股。
林园认为，投资者应该关注企业的基本面，选择那些具有良好盈利能力和成长潜力的股票，长期持有，以获得稳定的投资回报。
林园近期公布了他心目中最好的十个股票。
这些股票分别是：贵州茅台、五粮液、海天味业、中国平安、招商银行、美的集团、格力电器、恒瑞医药、伊利股份和万科A。
这些股票涵盖了多个行业，包括消费品、金融、家电和医药等。
下面我们来分析一下这十个股票的特点。
首先，贵州茅台和五粮液作为白酒行业的龙头企业，具有强大的品牌优势和市场地位。
海天味业则在调味品行业独树一帜，拥有广泛的市场份额。
这些公司都有着稳定的盈利能力和增长潜力。
其次，中国平安和招商银行作为金融行业的代表，分别在保险和银行领域具有举足轻重的地位。
它们在业务拓展、风险控制和盈利能力方面均表现出色。
再次，美的集团、格力电器和海尔智家作为家电行业的佼佼者，分别在家电、空调和冰箱等领域具有竞争优势。
它们在技术创新、市场拓展和盈利能力方面均具有优势。
最后，恒瑞医药和伊利股份分别在医药和乳制品行业具有较高的市场份额和竞争力。
它们在研发投入、创新能力和盈利能力方面均表现良好。
综上所述，林园推荐的这十个股票均具有较强的盈利能力和成长潜力。
对于投资者来说，可以从这些股票中寻找适合自己的投资标的，结合自己的投资理念、风险承受能力和资金状况，做出明智的投资决策。
警惕那些高到离谱的毛利率
警惕那些⾼到离谱的⽑利率⽑利率的基本概念所谓⽑利率，就是指⽑利所占营业收⼊（或销售收⼊）的百分⽐。
“⽑利”就是主营业务收⼊与主营业务成本之间的差额。
⽤公式来表⽰⽑利率就是：⽑利率 = ⽑利/营业收⼊×100% = （主营业务收⼊-主营业务成本）/主营业务收⼊×100%这⾥稍微着重说⼀下营业总成本。
打开任何⼀家上市公司的利润表，都可以找到“营业总成本”这⼀项，其中包括了营业成本、营业税⾦及附加、营业费⽤（销售费⽤、管理费⽤和财务费⽤）、资产减值损失等。
其中，营业成本，是指期内销售产品的存货价值。
营业税⾦及附加，指营业过程中⽆论是否盈利都需要缴纳的税费，包括营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加以及其他税费。
营业费⽤包括销售费⽤、管理费⽤和财务费⽤，俗称“三费”。
资产减值损失包括对固定资产、⽆形资产、商誉、存货、应收账款等资产的减值。
需要注意的是，在计算⽑利率时，要⽤“营业成本”这个数字，⽽不是“营业总成本”。
很多投资者，包括专业的机构投资者都认为贵州茅台是只“好股票”，主要因为其拥有极⾼的⽑利率，2018年达到了91%，⼏乎可以说是躺着赚钱。
但在去年A股⽑利率排名中，茅台只位列第19名。
排名第⼀的是“民⽣控股”，主营典当的⼀家公司——典当嘛，⼀本万利的买卖，⽑利率达到99%也是情有可原。
警惕太过“优秀”的⽑利率如果⼀个公司的⽑利率显著⾼于⾏业其他竞争对⼿的⽑利率，说明这家公司的产品具有很强的竞争优势。
反过来说，如果该公司⽑利率显著低于⾏业平均⽔平，说明他们的产品或服务缺乏竞争⼒。
当然，以上只是⼤概率说法，不能⼀概⽽论。
如果某公司的⽑利率⾮常⾼，但⼜缺乏⾼的理由，⾼得有些没道理，这就会给⼈带来⼀种“优秀得好像假的”感觉。
这时候就要警惕，这种优秀没准就是假的。
我们举两个例⼦。
1、重庆⼴电：难以⾃圆其说2017年12⽉，主营IPTV和⽹络⼴播电视台运营的重庆⼴电IPO被否，惊动了A股投资圈。
中国a股上市公司 前10名
中国a股上市公司前10名摘要：1.排名前十的A股上市公司2.市值和行业分布3.地区和政策影响4.未来发展趋势正文：中国A股市场是我国最大的股票交易市场，吸引了众多优质企业上市。
在众多上市公司中，排名前十的企业具有较高的市值和市场份额，成为投资者关注的焦点。
根据最新数据，以下是截至2023年排名前十的A股上市公司：1.工商银行（601398.SH）：中国四大国有商业银行之一，总资产规模居中国银行业第一位。
2.中国石油（601857.SH）：中国最大的石油和天然气生产商之一，业务遍及全球。
3.贵州茅台（600519.SH）：国内著名的白酒企业，市值最高，品牌价值极高。
4.建设银行（601939.SH）：中国四大国有商业银行之一，业务范围广泛。
5.农业银行（601288.SH）：中国四大国有商业银行之一，致力于服务“三农”和实体经济。
6.中国平安（601318.SH）：中国最大的保险公司之一，也是全球最大的保险公司之一。
7.中国银行（601988.SH）：中国四大国有商业银行之一，拥有庞大的客户基础和市场网络。
8.中国神华（601088.SH）：国内煤炭行业龙头企业，业务涉及煤炭、电力、运输等多个领域。
9.国家电网（600027.SH）：国内电力行业巨头，负责全国大部分地区的电力输送和供应。
10.中国联通（600050.SH）：中国三大电信运营商之一，业务涵盖宽带、移动通信、固话等。
这些企业涵盖了金融、能源、白酒、电信、煤炭等行业，市值和市场份额均位居国内上市公司前列。
值得注意的是，这些企业主要集中在京、沪、粤等经济发达地区，体现了政策、地域和行业等多种因素的综合影响。
未来，随着我国经济的持续发展和政策调整，这些企业将在市场竞争中不断壮大，市值排名也可能发生变化。
中国十大龙头股是哪十家？
中国十大龙头股是哪十家？中国十大龙头股是哪十家?NO1：贵州茅台(600519)国内白酒第一龙头股，酒类消费龙头，具有强大的品牌护城河。
公司位于遵义市，主要从事贵州茅台酒系列产品的研制、酿造生产、包装和销售。
公司的净资产收益率多年保持在24%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率91%左右。
动态市盈率35倍，总市值1.5万亿。
NO2：中国平安(601318)国内保险第一龙头股。
全牌照经营，公司位于深圳市，主要从事以保险为主的多元化金融产品及服务。
公司的净资产收益率多年保持在20%左右，营收和净利多年保持高增长。
动态市盈率9.1倍，总市值1.6万亿。
NO3：格力电器(000651)国内白电第一龙头股。
公司位于珠海市，主要从事空调器的生产销售、空调器进出口业务及其相关配件的进出口业务。
公司的净资产收益率多年保持在30%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率30%左右。
动态市盈率13倍，总市值3913亿。
昨天市值超过美的，当然你也可以根据自己的喜好选择美的集团作为白电的龙头股，美的的多元化比格力更加成功。
NO4：伊利股份(600887)国内奶制品第一龙头股。
公司位于呼和浩特市，主要从事液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等农畜产品的生产与加工。
公司的净资产收益率多年保持在25%左右，营收和净利多年保持稳定增长。
销售毛利率37%左右。
动态市盈率24倍，总市值1835亿。
NO5：海天味业(603288)国内调味品第一龙头股。
公司位于佛山市，主要从事酱油、耗油、调味酱等调味品的生产和销售。
公司的净资产收益率多年保持在31%以上，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率44%左右。
动态市盈率55倍，总市值2853亿。
NO6：上海机场(600009)国内机场第一龙头股。
公司位于上海市，主要从事航空地面保障服务及配套服务。
公司的净资产收益率多年保持在15%左右，营收和净利多年保持高增长。
销售毛利率54%左右。
动态市盈率28倍，总市值1516亿。
股票毛利率越高越好吗_股票怎么看毛利率
股票毛利率越高越好吗_股票怎么看毛利率股票毛利率越高越好吗_股票怎么看毛利率毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些功能，而边际价格的增加又为正值。
下面是整理的股票毛利率越高越好吗，希望能够帮助到大家。
股票毛利率越高越好吗一般情况下，毛利率是越高越好，因为毛利率越高就代表着公司利润总额也就越大。
但是我们也要注意一点，那就是毛利率越高，一般税收也会越高，所以有些公司为了逃避增值税也会主动去降低毛利率来达到相应的好处。
因此，毛利率高好还是低好，这两者的区别主要是针对于公司来说的，不过大部分公司都是毛利率高好，只有小部分才是毛利率低好。
一个公司的毛利率是一个公司经营获利的重要基础，公司要实现经营盈利，首先就要有足够的毛利。
因此在不受其他因素影响下，公司的毛利率越高就表示公司的利润总额增加，公司的毛利率上升也表示公司商品在市场的竞争力在增强，业绩效益处于上升状态。
我们在看到这类公司的时候，就可以进行相对应的投资，用于获取它的增长潜力。
股票怎么看毛利率毛利率=毛利润/销售收入与此相关的是销售成本率，其公式为：销售成本率=销售成本/销售收入=1-毛利率毛利率的变化与多种因素有关，是销售收入与产品成本变动的综合结果。
当经济形势发生变化，产品成本上升时，产品售价往往难以及时随之调整，从而表现为毛利率的下降;如果企业通过改善经营管理、加强技术改造等措施降低了产品成本，则相应地表现为毛利率的上升。
企业产品结构变化对毛利率也产生很大的影响。
当企业由生产微利产品转向生产高利产品时，毛利率将显著上升，从而增加净利，提高投资者的报酬率。
股票毛利率怎么看毛利率很重要，因为毛利率代表了企业在直接生产过程中的获利能力，分析毛利率可以更好地看出其核心竞争力，经营状况和成长性等，以便做出正确的投资决策。
毛利率是营业收入的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示就是，毛利率=营业收入-原材料-生产相关的人工成本。
中国上市乳品企业盈利能力分析——以蒙牛、伊利、光明为例
中国上市乳品企业盈利能力分析——以蒙牛、伊利、光明为例近年来，随着人民生活水平的提高和消费观念的变革，中国乳制品市场规模不断扩大。
作为乳品行业的领军企业，蒙牛、伊利、光明三家企业在市场竞争中不断发展壮大。
本文将针对这三家企业的盈利能力进行分析和比较，以了解其在行业中的地位和竞争力。
一、蒙牛盈利能力分析蒙牛是中国乳制品市场的重要参与者之一，也是中国最大的乳制品上市企业之一。
通过分析其财务报表可以看出，蒙牛的盈利能力较强。
首先是净利润，2019年，蒙牛的净利润为24.89亿元，同比增长26.76%。
其次是毛利率，在2019年，蒙牛的毛利率达到35.72%，相比于同行业其他企业具有一定的竞争优势。
此外，蒙牛的营业收入在一定程度上也反映了其盈利能力，2019年的营业收入为203.84亿元，同比增长14.6%。
综合来看，蒙牛在盈利能力方面表现出较强的竞争力。
二、伊利盈利能力分析伊利作为中国乳品行业的龙头企业，也是乳制品品牌中口碑较好的企业之一。
从其财务数据可以看出，伊利的盈利能力也是相对较强的。
首先，伊利的净利润在2019年达到33.57亿元，同比增长38.77%。
这一数据表明伊利在经营中取得了良好的业绩。
其次是伊利的营业收入，2019年的营业收入为873.19亿元，同比增长11.02%，这也说明伊利的规模在扩大。
此外，伊利的毛利率也较高，2019年为41.26%。
据此，我们可以得出伊利在盈利能力方面表现出较强的竞争力。
三、光明盈利能力分析光明作为中国乳品行业的领军企业，也是在乳制品市场中占据重要地位的企业之一。
通过分析其财务数据可以发现，光明的盈利能力也是相对较强的。
首先是光明的净利润，在2019年达到24.22亿元，同比增长36.67%。
其次，光明的营业收入在2019年为672.79亿元，同比增长19.83%，这一数据说明光明的规模在不断扩大。
此外，光明的毛利率也较高，2019年为37.56%。
综上所述，光明在盈利能力方面也展现出较强的竞争力。
重庆路桥高盈利指标背后的隐忧
2011 398 384 086.48 109 372 097.60 0.725 5 0.185 9
从表2可以看到，会计政策的变更导致毛利率相差达20% 以上，2011年91.14%的高毛利率很大程度上是2008年会计政 策变更的累积影响，并不是公司业绩的真实反映，若会计政策 没有发生变更，其毛利率将更接近于行业平均水平。
从表1中我们可以看到，从2008年以来重庆路桥一直都保 持着很高的毛利率，这样高的毛利率是否真实反映了公司的 高盈利能力？又是什么因素导致重庆路桥表现出如此好的盈 利能力？
二、重庆路桥高盈利的背后 1. 行业因素角度。路桥行业前期投入巨大，而在项目竣工 后，公司的后期成本支出只是一些维护费用，营业成本会出现 大幅下降，导致毛利率大幅上升。根据2011年的年报数据，路 桥行业的平均毛利率为58.57%，最低的五洲交通的毛利率为 35.02%，而重庆路桥的毛利率为91.14%,已经达到均值的1.56 倍、五洲交通的2.6倍。可见，行业因素并不是导致重庆路桥高 毛利率的必然因素，其与行业均值的巨大差距显示出行业因 素对其影响不大。 2. 会计政策变更角度。从表1中我们可以看到，2008年重 庆路桥的毛利率骤增，从2007年的24.76%激增到83.60%。通过 分析其2008年的年报发现，重庆路桥的主营业务收入和主营 业务成本相对于2007年都是下降的，但是主营业务成本下降 的幅度更大，下降了6.5倍之多，主营业务收入下降了0.64倍， 可见主营业务成本的大幅下降导致了高毛利率的出现。 进一步分析发现，其主营业务成本大幅下降的主要原因 是在2008年进行了一次会计政策变更。公司原来对以BOT （建造－运营－移交） 方式建设公共基础设施且运营后不直接 向公众收费而由政府（或政府授权的企业）偿付的项目所发生 的总投资作为无形资产核算，并以经营期按直线法进行摊销， 各期实际收到政府（或政府授权的企业）偿付款时确认收入。 根据《企业会计准则解释第2号》（财会［2008］11号）规定，2008 年度公司对嘉华大桥等BOT项目的会计政策进行了变更，并 进行了追溯调整。根据变更后的会计政策，对于嘉华大桥无条 件地自合同授予方收取确定金额的货币资金的BOT项目，将 该项目的总投资确认为长期应收款，并采用实际利率法以摊 余成本计量，同时确认相应的项目收入。 此次会计政策变更的累积影响导致营业收入和营业成 本下降，但是营业成本的降幅远远大于营业收入的降幅，同 时导致财务费用激增。在2008 ~ 2011年年报中均提到“暂按每 季度5 000万元向公司支付嘉华嘉陵江大桥经营收益，待该工 程审计结束并批复后双方对预拨的经营收益进行结算”。若会 计政策没有发生变化，嘉陵大桥BOT项目按照无形资产入
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
毛利率最高的上市公司
巴菲特的投资哲学之一就是偏爱行业中的高毛利率者，并将毛利率作为选择股票的重要准则。
毛利率即毛利与销售收入的比例，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
据深圳商报统计，自2008年至2010年的三年中，两市有超过700家上市公司平均毛利率水平超过30%，高于上市公司平均水平。
逾200家上市公司毛利率水平稳定高于50%，医药、信息服务、交通运输和房地产四大行业的上市公司几乎占据其中的2/3，成为名副其实的“暴利”的代名词。
而中小板、创业板次新股更包揽上市公司暴利排行榜的前几名。
1
行业篇
两市714家公司三年平均毛利率逾30%
医药生物行业占比居首
随着2009年上市公司盈利能力逐渐恢复，据深圳商报统计，两市共1144家上市公司自2008年以来毛利率水平同比上升，占比约51%。
其中，化工、公用事业、金融服务、交通运输等13
个行业毛利率水平相比2008年金融危机时显著回升。
而记者通过对A股上市公司2010年报毛利率的统计发现，食品饮料、房地产、餐饮旅游、采掘、信息服务等5个行业的销售毛利率水平均超过30%，位居各行业前列。
其中，食品饮料销售毛利率超过39%，位居首位。
从过去三年平均毛利率水平稳定超过30%的角度(销售毛利率超过全体上市公司平均水平)进行筛选，两市共有714家上市公司毛利率水平符合该条件。
分行业来看，医药生物共114家上市公司上榜，约占714家公司总数的16%，稳居各大行业首位。
位居次席的房地产行业共93家公司上榜，机械设备行业上榜企业为80家。
紧随其后的信息服务、交通运输行业也均有超过40家上市公司上榜。
如果将销售毛利率稳定超过50%定义为暴利行业，以2010年报为准，两市共238家上市公司近三年来平均毛利率水平在50%以上，且行业集中度进一步上升。
其中，医药生物行业共64家公司上榜，占比高达27%，信息服务、交通运输、房地产上榜公司数量也分别高达41家、25家和16家。
该四个板块上榜公司合计约占200余家暴利公司总数的2/3。
从行业毛利率波动来看，强周期的化工、公用事业、金融服务、交通运输等行业毛利率水平自金融危机以来出现较快反弹。
其中，化工行业毛利率水平相比2008年末大幅提升了将近一倍。
电力、环保、燃气、水务等公用事业板块毛利率紧随其后暴涨60%。
而金融服务、交通运输的毛利率水平也均上升超过两成。
尤其是毛利率位居前列的交通运输行业毛利率由2008年末的20.79%进一步上升至25.04%。
房地产、医药生物等暴利行业毛利率水平也均小幅上升。
相比之下，利润率较高的信息服务行业毛利率从35.45%小幅下降至31.35%，降幅超过一成，但毛利率水平仍位居行业前列。
“医药、房地产、高速公路、软件、白酒、餐饮旅游这六个行业容易形成暴利有一个明显的共性，就是拥有垄断性资源和部分定价权。
”银河证券资深策略研究员卞晓宁向记者分析称，由于在专利技术、稀缺土地、特许经营权、高新科技、百年品牌、地域文化以及渠道平台等方面拥有垄断性资源，使得这几个行业在经济危机中受到的冲击相对更小，并相对其他毛利日趋微薄的行业而言仍能维持暴利。
同时，仍有10个行业近三年利润水平处于下降通道，其中不乏钢铁、有色金属等由于上游谈判能力较弱，毛利水平始终相对较低的行业。
此外，毛利率高达37%的煤炭行业自2008年以
来，毛利水平也下降接近一成。
2
公司篇
24公司
毛利率超过80%
据统计，两市有24家公司过去3年平均毛利率超过80%。
与传统观念中的白酒、房地产等暴利行业的公司相比，当前A 股毛利率排名前十的上市公司无疑让市场大跌眼镜。
据深圳商报统计，除贵州茅台、重庆路桥两家传统行业的老牌上市公司仍位居前十以外，其余均为新兴产业包揽。
尤为值得一提的是，毛利率排名前十的上市公司中，有6家上市公司过去三年平均毛利率高于90%，除贵州茅台以外均来自中小板和创业板，且大多数为上市不久的新股和次新股。
统计显示，软件行业共有3家上市公司跻身前十，暴利程度令人咋舌。
其中，来自中小板的广联达自2008年以来连续三年
毛利率水平领衔A股上市公司。
以2010年报显示，广联达销售毛利率高达97.47%，相比2008年的95.58%的水平进一步上升，遥遥领先于所有上市公司。
而公司之所以能维持惊人的毛利，与其工程造价软件在市场上处于强势地位密不可分。
公开资料显示，广联达是国内建筑行业软件龙头，主要产品工程造价软件市场占有率达到53%，是唯一覆盖全国的工程造价软件厂商。
同时，排名第三的久其软件，与排名第十的用友软件近三年毛利率水平也均高达93.44%和84.58%。
如果包含创业板的顺网科技、中青宝，以及中小板的四维图新，信息服务行业共有6家上市公司跻身毛利率前十。
此外，创业板上市不久的两家医药生物行业公司也格外抢眼。
本周三刚登陆创业板的冠昊生物，2010年销售毛利率水平高达92.89%，近三年平均毛利率高达93.78%。
而上市以来即告破发的沃森生物平均毛利率水平也维持在85%以上。
“软件行业之所以能有这么高的毛利率，和其行业属性有关。
软件开发在前期固然投入相当大，但开发出来后就可以通过‘复制’来生产，这显然是传统行业不能相比的。
”中信金通证券首席分析师钱向劲向记者表示，上述毛利率最高的企业均出现在壁垒较高的行业，一种是掌握着核心技术、生产成本较低的IT和
医药企业;另一种则是带有地域垄断色彩的细分行业龙头，比如地方性的交通运输企业。
“整体而言，食品饮料行业的高毛利率并非普遍现象，贵州茅台是因为它的稀缺性才保持了如此之高的毛利率。
”卞晓宁分析称。
民族证券交通运输行业分析师王晓艳则向记者表示，交通设施，如港口、高速和铁路运输，通常成本主要体现在资产折旧、人工费用和设施养护上，这些成本的支出相对收入来说很少，因此交通设施行业的毛利率较高也在情理之中。
事实上，此后的排名也印证了这一判断。
据统计，排名前100位的暴利企业中，医药生物上市公司占据31家，信息服务上市公司有28家，两大行业占据总数超过一半。
交通运输板块共有重庆路桥、福建高速、皖通高速、龙江交通、五洲交通、湖南投资、现代投资、盐田港和楚天高速9家公司上榜，毛利率均在60%以上。
而上榜的食品饮料上市公司则几乎集中在白酒行业，包括贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒、张裕A、泸州老窖和水井坊，以及食用香精行业的百润股份。
餐饮旅游也有7家公司跻身百强，分
别为ST东海A、丽江旅游、ST零七、锦江股份、宋城股份、湘鄂情和国旅联合。
3
策略篇
三季度通胀向下可能性较大
关注下游毛利上升机会
“从上中下游进行划分的话，目前大类行业的毛利率呈现出上游和下游行业稳中趋升，中游行业趋于下降的趋势。
”对于下半年A股行业毛利率的走势，兴业证策略分析师张忆东向深圳商报记者表示。
张忆东表示，就其跟踪的上半年数据显示，上游的采掘业中，石油天然气开采、有色金属矿采选行业毛利率趋升，黑色金属矿则趋于回落，而煤炭开采和非金属矿采选平稳;下游的消费品制造行业毛利趋势总体平稳，饮料制造、食品制造等行业毛利略升，农副食品、医药、纺织服装毛利维持平稳，纺织行业有所回落;中游的原材料行业中，非金属矿制品、化工行业毛利率略升，有
色、造纸、橡胶、化纤、钢铁、金属制品等毛利趋于下降;中游加工制造业中，通信设备、专业设备略降，交运设备、电气机械、仪器仪表等板块毛利趋势平稳。
卞晓宁则向记者透露，根据各行业的PPI变动趋势来看，当前毛利率趋于上行的行业包括采掘、非金属采矿、黑金属采矿、医药以及石化行业;毛利率趋降的行业则包括纺织、石油加工、交运设备以及电气机械。
招商证券策略分析师陈文招认为，从近期板块走势来看，下游制造业和消费品表现出一定的抗跌性，而三季度随着输入型通胀等影响成本的因素逐渐缓解，中下游制造业的行业毛利率有望进一步上升。
据分析，从国内经济所处周期的位置和行业轮动的对应关系看，一季度经济向上、通胀向上、政策趋紧，适合配置周期型行业;二季度经济向下、通胀向上、政策趋紧，适合配置消费品;而从三季度看，经济向下、通胀向下的可能性较大，政策有望放松。
“过去两年，中国经济复苏拉动了全球，中国在为全球经济做贡献。
但是从下半年开始，全球经济的放缓将帮助中国缓解通胀压力，全球为中国经济做贡献。
”陈文招表示，6月份以来，国际经济环境的变化有利于国内制造业成本压力缓解。
从近期的
数据看，海外大多数经济体通胀压力日益明确，并陆续进入“类滞涨”阶段。
尤其是美国日益感受到滞涨压力的情况下，对美国而言最好的办法就是让美元温和升值，既可以抑制大宗商品价格上升、缓解通胀，又可以不对其经济增长产生过于负面的影响。
而如果美元下半年温和升值、大宗商品价格回调，那么中国的通胀压力、企业成本压力都会大幅缓解，中国制造业的成本压力将出现明显降低、毛利率将出现回升。
陈文招表示，宝钢最近调低了三季度的钢价，这意味着下游用钢的制造业成本压力将缓解。
而无论从国内的经济周期和产业轮动规律看，还是从国际经济环境的变化看，今年三季度下游制造业毛利率上升都将是大概率事件。
“通胀向下的阶段，下游的制造业，比如家电、汽车、机械、轻工制造、电子设备等行业的成本压力会明显下降，毛利率会提升，而市场对此尚未有反应。
”陈文招表示，包括消费品在内的一些行业也具有类似特征，如食品饮料、纺织服装等，所以这些行业三季度值得重点关注。