1期货交易导论资料讲解
合集下载
1期货交易导论
（二）实施交易阶段(三个步骤)
第一步：发出指令 1.客户向会员下达指令； 客户可以通过书面、电话、互联网等委托方式以及中 国证监会规定的其方式，向会员下达交易指令。
2.出市代表按指令填制交易申报单； 3.将指令提交给交易所的交易系统； 指令的分类： 以书面方式下达交易指令的，客户应当填 (1)按有效时间： 书面交易指令单；以电话方式下达交易指 (2)按价格限制分： 的，期货公司应当同步录音；以计算机、
第一章 期货交易导论
理解商品期货交易形成的基础； 领会期货交易的功能； 掌握商品期货交易的过程
学习内容
• • • • • • • 一、期货交易的历史 二、商品期货交易形成的条件 三、期货交易的性质和功能 四、期货市场上的交易者 五、期货市场与现货市场的关系 六、商品期货交易的过程 +期货市场的作用
பைடு நூலகம் 2. 期货市场价格发现的特点
• （1）预期性：期货市场的价格其实是对未来 期货的价格预期； • （2）连续性：期货价格是连续不断反映供求 关系及变化趋势的价格； • （3）公开性：交易者能及时了解期货行情和 价格变化； • （4）权威性：能作为现货交易的重要参考
期货市场的作用
• （一）对宏观经济的作用 • 1. 提供分散、转移价格风险的工具，有助于 宏观经济的稳定； • 2. 为政府制定宏观经济政策提供参考依据； • 3. 有助于本国争夺国际定价权； • 4. 促进本国经济的国际化； • 5. 有助于市场经济体系的建立与完善；
二、商品期货交易形成的条件
(一)远期合约的标准化 (二)保证金制度 (三)平仓制度 (四)结算体系和制度
（一）远期合约的标准化 why? 1.品质纠纷—— 2.数量和单位不统一—— 3.交割月份不合理—— 4交割地点要统一 +远期合约与期货合约的比较. P.39 例： 玉米期货合约 LLDPE期货合约 黄金期货合约 PTA期货合约 燃料油期货合约
期货交易实务01(期货交易概述)ppt课件 (2)精选全文
2
期货交易的基本功能
3
期货市场的产生与发展
4
我国期货市场的产生、发展与完善
4
第一章
第一节
本章要点提示
第一节
第二节
第三节
期货交易概述
期货交易的概念与基本功能
期货交易的概念
•
期货是相对于现货的一个概念。从字面上看，“期”就
是将来、未来，“货”就是货物、商品的意思，但是不能简
单地把将来的商品理解为期货。从严格意义上来说，期货并
殊化”的商品和金融产品
信用风险
大
大
小
保证金制度
无
无
具有特定的保证金制度
11
第一章
期货交易概述
期货交易的基本功能
本章要点提示
价格发现
第一节
第二节
第三节
规避价格风
险
风险投资
期货交易
的基本功
能
12
第一章
第二节
期货交易概述
期货市场的产生与发展
本章要点提示
第一节
第二节
第三节
期货交易是贸易形式发展的自然结果。从
顿和结构调整。。
20
第一章
第三节
期货交易概述
中国期货市场的发展与完善
本章要点提示
第一节
期货市场的清理整顿
第二节
第三节
监管架构
的确立
期货交易 期货经纪
所的清理 公司的清
整顿
理整顿
违规事件
的处理
21
第一章
第三节
期货交易概述
中国期货市场的发展与完善
本章要点提示
第一节
第二节
第三节
我国期货市
1期货交易导论
某一期 限仓比例（） 货合约 持仓量 经纪会员 自营会员 客户 经纪会 自营会员 客户 经纪会员 自营会员 客户 经纪会员 自营会员 单位客户 个人客户 员 (单边) 阴极铜 4万手 15 10 5 5000 1200 500 2000 500 200 1000 250 100 0 铝 4万手 天然橡 6万手 胶
¸ î ª Á Ð Ó « ¹ « ¹ Ö ¾
² â Ö ¿ Ã û ³ Æ Ï · º ¢ ¹ Õ Ó Ð Ï Þ ¹ « Ë ¾ Þ ¹ Ï « Ë ¾ ¾ Ë ¾ Ë
¹ ú © Ï Ô Ë Ê ä « ¹ Ë ¾ ô Ã Ê ³ × Ò Ð Ó Ï Þ « ¹ Ë ¾ Ð Ï Ó Þ ¹ « ¾ Ë
2019/1/14
期货交易导论
13
合约规模
合约规模规定一份合约中交割资产的数量 股指期货——一种特殊的期货合约：股票指数×规模系数 IMM主要货币合约规模
币 英镑 欧元 种 合约规模 62，500 125，000
加拿大元
日元
100，000
12，500，000
2019/1/14
期货交易导论
2019/1/14
期货交易导论
12
资产
商品资产：商品质量的差异性决定商品期货合约必须 对标的资产的质量做出明确规定。 金融资产：金融资产往往具有同质性。因此，金融期 货合约对标的资产的质量规定相对简单。 郑州商品交易所小麦合约交割质量标准
普通小麦期货合约：
标准品：符合GB 1351-1999的二等硬冬白小麦。 替代品及升贴水：1、符合GB 1351-1999的一等硬冬白小麦按交割结 算价升水30元/吨； 2、符合GB 1351-1999的三等硬冬白小麦按交割 结算价贴水50元/吨； 同等级硬冬白小麦的不完善粒大于6.0%小于10.0%（其中，生芽粒 小于等于2.0%，霉变粒小于等于2.0%）扣价30元/吨。
《期货交易》教学课件PPT教学
主要是为了获取风险利润。
包括趋势跟踪法和反趋势法。
是指根据市场趋势进行买入或卖出操作。当市场价格处于上升趋势时，买入；当市场价格处于下降趋势时，卖出。
是指根据市场反转的可能性进行买入或卖出操作。当市场价格处于高位，反转可能性较大时，卖出；当市场价格处于低位，反转可能性较大时，买入。
单边交易策略
作用
趋势跟踪法
解释
期货交易的定义
1
期货交易的特点
2
3
期货交易具有高杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
杠杆效应
期货交易既可以做多也可以做空，即投资者可以买入或卖出期货合约。
双向交易
期货交易在期货交易所内进行，具有较高的流动性和透明度。
集中交易
期货交易的基本制度
期货交易实行保证金制度，投资者需在交易所账户中存入一定比例的保证金作为履约担保。
交易前准备
包括了解期货市场的基本情况、熟悉期货合约的规则和特点、学习期货交易的技术分析方法等。
开户与交易前准备
下单
根据分析结果，投资者在交易时间内通过期货公司的交易系统下达交易指令，包括买入或卖出期货合约、合约的月份、数量和价格等。
竞价
在规定的交易时间内，多个投资者之间进行竞价，形成期货合约的成交价格。
案例二：某投资者单边交易策略的成功案例
案例三
该公司运用期货市场进行风险管理，有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
总结词
某公司是一家贸易型企业，面临着库存商品价格波动的风险。为了降低经营风险，该公司运用期货市场进行风险管理，通过买入相应的期货合约来对冲价格波动的风险。通过这种方式，该公司有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
详细描述
该投资者在期货交易中遭遇了风险，但通过及时的止损和调整策略，成功地挽回了损失。
包括趋势跟踪法和反趋势法。
是指根据市场趋势进行买入或卖出操作。当市场价格处于上升趋势时，买入；当市场价格处于下降趋势时，卖出。
是指根据市场反转的可能性进行买入或卖出操作。当市场价格处于高位，反转可能性较大时，卖出；当市场价格处于低位，反转可能性较大时，买入。
单边交易策略
作用
趋势跟踪法
解释
期货交易的定义
1
期货交易的特点
2
3
期货交易具有高杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
杠杆效应
期货交易既可以做多也可以做空，即投资者可以买入或卖出期货合约。
双向交易
期货交易在期货交易所内进行，具有较高的流动性和透明度。
集中交易
期货交易的基本制度
期货交易实行保证金制度，投资者需在交易所账户中存入一定比例的保证金作为履约担保。
交易前准备
包括了解期货市场的基本情况、熟悉期货合约的规则和特点、学习期货交易的技术分析方法等。
开户与交易前准备
下单
根据分析结果，投资者在交易时间内通过期货公司的交易系统下达交易指令，包括买入或卖出期货合约、合约的月份、数量和价格等。
竞价
在规定的交易时间内，多个投资者之间进行竞价，形成期货合约的成交价格。
案例二：某投资者单边交易策略的成功案例
案例三
该公司运用期货市场进行风险管理，有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
总结词
某公司是一家贸易型企业，面临着库存商品价格波动的风险。为了降低经营风险，该公司运用期货市场进行风险管理，通过买入相应的期货合约来对冲价格波动的风险。通过这种方式，该公司有效地降低了经营风险，提高了业绩稳定性。
详细描述
该投资者在期货交易中遭遇了风险，但通过及时的止损和调整策略，成功地挽回了损失。
(简体)商品期货交易导论
2021/5/30
第二章 期货交易技术与策略
套期保值的避险程度
1 1、套期保值失败的原因
（1）对价格变动趋势预期的错误，不应作保 值而做了保值； （2）资金管理不当，对期货价格的大幅波动 缺乏足够的承受力，当期货价格短期内朝不 利方向变动时，交易者没有足够的保证金追 加，被迫斩仓，致使保值计划中途夭折。
基差对套期保值结果的影响 （1）对于卖期保值者来说，避险程度为：
F 1 F 2 S 2 S 1 ( S 2 F 2 ) ( S 1 F 1 ) B 2 B 1 则 有 ： 若 B2-B1=0, 则 持 平 保 值 ； 若 B2B1>0 ,则为有盈保值；若B2-B1<0则减亏保 值。
地点方便。
2021/5/30
第一章 商品期货交易导论
期货交易的运作
1、准备工作（交易所、经纪商、品种） 2、实施交易 3、实施结算 4、实货交割
2021/5/30
第二章 期货交易技术与策略
套期保值交易
一、套期保值的作用 1、回避现货交易价格波动带来的风险 2、是期货市场价格发现的基础之一 3、锁定相关品种的成本,稳定产值、利润 4、减少资金占用 5、提前安排运输和仓储，降低储运成本 6、提供购、销时机的选择性和灵活性 7、能够提高企业的借贷能力
2021/5/30
环形结算示意
甲
出 1000元/吨 入 乙
2021/5/30
交割
出 900元/吨 入
丙
第一章 商品期货交易导论
期货交易的性质与功能 一、期货交易的性质（作用）
首先是回避价格风险，其次才是现货交割 。因此，它类似于证券交易，是一种大众投 资工具。他交易的是一种与商品所有权有关 的价格风险，而不是实货商品的本身。
第二章 期货交易技术与策略
套期保值的避险程度
1 1、套期保值失败的原因
（1）对价格变动趋势预期的错误，不应作保 值而做了保值； （2）资金管理不当，对期货价格的大幅波动 缺乏足够的承受力，当期货价格短期内朝不 利方向变动时，交易者没有足够的保证金追 加，被迫斩仓，致使保值计划中途夭折。
基差对套期保值结果的影响 （1）对于卖期保值者来说，避险程度为：
F 1 F 2 S 2 S 1 ( S 2 F 2 ) ( S 1 F 1 ) B 2 B 1 则 有 ： 若 B2-B1=0, 则 持 平 保 值 ； 若 B2B1>0 ,则为有盈保值；若B2-B1<0则减亏保 值。
地点方便。
2021/5/30
第一章 商品期货交易导论
期货交易的运作
1、准备工作（交易所、经纪商、品种） 2、实施交易 3、实施结算 4、实货交割
2021/5/30
第二章 期货交易技术与策略
套期保值交易
一、套期保值的作用 1、回避现货交易价格波动带来的风险 2、是期货市场价格发现的基础之一 3、锁定相关品种的成本,稳定产值、利润 4、减少资金占用 5、提前安排运输和仓储，降低储运成本 6、提供购、销时机的选择性和灵活性 7、能够提高企业的借贷能力
2021/5/30
环形结算示意
甲
出 1000元/吨 入 乙
2021/5/30
交割
出 900元/吨 入
丙
第一章 商品期货交易导论
期货交易的性质与功能 一、期货交易的性质（作用）
首先是回避价格风险，其次才是现货交割 。因此，它类似于证券交易，是一种大众投 资工具。他交易的是一种与商品所有权有关 的价格风险，而不是实货商品的本身。
金融衍生工具课件：期货交易概述
⑶价差交割。主要用于金融期货合约的交割，是买 卖双方补偿价差部分来实现合约平仓的办法。
✓ 八、风险准备金制度
风险准备金制度是指期货交易所从自己收取的 会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为 确保交易所担保履约的备付金的制度。
交易所风险准备金的设立，是为维护期货市场 正常运转而提供财务担保和弥补因不可预见的 风险带来的亏损。
✓ 三、持仓限额制度
持仓限额是指交易所规定会员或客户可以持有 的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 如果同意客户在不同会员处开仓交易，则要将 该客户在各账户下的持仓合并计算。
✓ 四、强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制 度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员 或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补 足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限 额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止 风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进 行强制性平仓处理，即强行平仓制度。
亏损5 000美元
盈利5 000美元
通过表3.2可看到，在现货市场公司亏损5000美 元，在期货市场盈利5000美元，盈亏相抵，公 司达到规避汇率风险的目的。
一、风险转移功能
空头套期保值是指在现货市场处于多头的情况
下，在期货市场做一笔相应的空头交易，以避 免现货价格变动的风险。
【例3-2】某贸易商打算经销小麦现货，先买 进，后卖出，担心在买卖过程中价格会降低而 带来亏损，于是，他在期货市场上做空头（卖 出）套期保值。
为了有效防止交易者因市场价格波动而导致的 违约给结算公司带来损失，交易所建立了保证 金制度。
因此，凡参与期货交易的投资者，无论买方， 还是卖方，都必须按规定缴纳保证金。
当投资者进入交易后，经纪人会要求投资者建 立一个保证金账户(Margin Account)，以供存 放保证金。
✓ 八、风险准备金制度
风险准备金制度是指期货交易所从自己收取的 会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为 确保交易所担保履约的备付金的制度。
交易所风险准备金的设立，是为维护期货市场 正常运转而提供财务担保和弥补因不可预见的 风险带来的亏损。
✓ 三、持仓限额制度
持仓限额是指交易所规定会员或客户可以持有 的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 如果同意客户在不同会员处开仓交易，则要将 该客户在各账户下的持仓合并计算。
✓ 四、强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制 度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员 或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补 足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限 额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止 风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进 行强制性平仓处理，即强行平仓制度。
亏损5 000美元
盈利5 000美元
通过表3.2可看到，在现货市场公司亏损5000美 元，在期货市场盈利5000美元，盈亏相抵，公 司达到规避汇率风险的目的。
一、风险转移功能
空头套期保值是指在现货市场处于多头的情况
下，在期货市场做一笔相应的空头交易，以避 免现货价格变动的风险。
【例3-2】某贸易商打算经销小麦现货，先买 进，后卖出，担心在买卖过程中价格会降低而 带来亏损，于是，他在期货市场上做空头（卖 出）套期保值。
为了有效防止交易者因市场价格波动而导致的 违约给结算公司带来损失，交易所建立了保证 金制度。
因此，凡参与期货交易的投资者，无论买方， 还是卖方，都必须按规定缴纳保证金。
当投资者进入交易后，经纪人会要求投资者建 立一个保证金账户(Margin Account)，以供存 放保证金。
简体期货交易绪论课件
简体期货交易绪论
简体期货交易绪论
工业品期货主要包括： 化工产品和轻工产品期货
贵金属期货包括： 黄金期货、白银期货、
一般金属期货包括： 铜、锌、镍、锡等
简体期货交易绪论
第八章 金融期货
学习重点 1、各类金融期货的概念和特点 2、主要金融期货和约的内容及交易方式 3、金融期货的经济功能与作用
简体期货交易绪论
简体期货交易绪论
消极功能 1、过度投机，会对市场造成破坏 2、市场操纵，会增加市场风险，强迫价
格扭曲，使期货市场功能丧失
简体期货交易绪论
期货投机的一般方法
一、多头投机交易 二、空头投机交易 三、套利交易
简体期货交易绪论
期货交易中的套期图利
交易者注意的重点：合约的价差关系 特点： 1、从价格差异中套取利润 2、同时进行多头空头交易 3、风险较小 4、交易成本低，利润较为稳定
用技巧
简体期货交易绪论
基本因素分析 一、市场供求因素分析
供给因素分析 1、本地产量 2、进口量 3、商品库存情况 4、其它
需求因素分析 1、经济周期 2、消费者数量 3、消费者收入 4、消费心理的变化
简体期货交易绪论
二、金融货币因素分析
1、利率 利率与期货价格成反比 2、汇率
简体期货交易绪论
期货交易的特点
1、期货合约标准化 2、交易所交易，不允许场外交易 3、保证金交易（信用交易） 4、大多对冲平仓，实物交割比例小 5、期货商品的特殊性
简体期货交易绪论
期货合约的内容
1、标准化的数量与数量单位条款 2、标准化的 商品质量等级条款 3、交收地点的标准化条款 4、交割日期的标准化条款
简化结算手续，活跃交易。
简化实物交割。
简体期货交易绪论
工业品期货主要包括： 化工产品和轻工产品期货
贵金属期货包括： 黄金期货、白银期货、
一般金属期货包括： 铜、锌、镍、锡等
简体期货交易绪论
第八章 金融期货
学习重点 1、各类金融期货的概念和特点 2、主要金融期货和约的内容及交易方式 3、金融期货的经济功能与作用
简体期货交易绪论
简体期货交易绪论
消极功能 1、过度投机，会对市场造成破坏 2、市场操纵，会增加市场风险，强迫价
格扭曲，使期货市场功能丧失
简体期货交易绪论
期货投机的一般方法
一、多头投机交易 二、空头投机交易 三、套利交易
简体期货交易绪论
期货交易中的套期图利
交易者注意的重点：合约的价差关系 特点： 1、从价格差异中套取利润 2、同时进行多头空头交易 3、风险较小 4、交易成本低，利润较为稳定
用技巧
简体期货交易绪论
基本因素分析 一、市场供求因素分析
供给因素分析 1、本地产量 2、进口量 3、商品库存情况 4、其它
需求因素分析 1、经济周期 2、消费者数量 3、消费者收入 4、消费心理的变化
简体期货交易绪论
二、金融货币因素分析
1、利率 利率与期货价格成反比 2、汇率
简体期货交易绪论
期货交易的特点
1、期货合约标准化 2、交易所交易，不允许场外交易 3、保证金交易（信用交易） 4、大多对冲平仓，实物交割比例小 5、期货商品的特殊性
简体期货交易绪论
期货合约的内容
1、标准化的数量与数量单位条款 2、标准化的 商品质量等级条款 3、交收地点的标准化条款 4、交割日期的标准化条款
简化结算手续，活跃交易。
简化实物交割。
《期货交易》课件
品市场的稳定发展。
02
期货交易品种
商品期货
农产品期货
如玉米、小麦、大豆等 ，与农业生产密切相关
。
金属期货
如铜、铝、黄金等，与 工业生产和贵金属需求
相关。
能源期货
如原油、天然气、燃料 油等，与能源市场和运
输行业相关。
化工期货
如塑料、橡胶、沥青等 ，与化工生产和制造业
相关。
金融期货
利率期货
股票指数期货
结算结果将决定投资者的盈亏为了确 保市场的公平性和透明度。
持仓限额制度
1
持仓限额制度是指对投资者持有的期货合约数量 进行限制，以防止投资者过度持有某一合约导致 市场风险增加。
2
如果投资者持有的合约数量超过规定的限额，将 会被要求减仓或平仓，以降低市场风险。
根据风险识别与评估的结果，制定相 应的风险控制措施，如设置止损、分 散投资、定期回顾交易策略等。
风险监控与调整
总结词
对期货交易的风险进行持续监控，并根据市场变化及时调整风险控制策略。
详细描述
通过定期回顾交易记录、分析市场动态等方式，对风险进行实时监控，并根据 实际情况调整风险控制措施，以确保交易的安全和稳定。
房地产期货
以房地产市场为标的，反映房地产市场的走势和预期 收益。
03
期货交易制度
保证金制度
01
保证金制度是期货交易中的一项重要制度，它要求投资者在交 易时必须按照规定的比例缴纳一定的资金作为履约保证。
02
保证金的目的是为了控制市场风险，防止投资者过度交易导致
亏损过大。
保证金的缴纳方式可以是现金、交易所认可的证券或期货合约
案例总结与启示
01
成功案例启示
02
期货交易品种
商品期货
农产品期货
如玉米、小麦、大豆等 ，与农业生产密切相关
。
金属期货
如铜、铝、黄金等，与 工业生产和贵金属需求
相关。
能源期货
如原油、天然气、燃料 油等，与能源市场和运
输行业相关。
化工期货
如塑料、橡胶、沥青等 ，与化工生产和制造业
相关。
金融期货
利率期货
股票指数期货
结算结果将决定投资者的盈亏为了确 保市场的公平性和透明度。
持仓限额制度
1
持仓限额制度是指对投资者持有的期货合约数量 进行限制，以防止投资者过度持有某一合约导致 市场风险增加。
2
如果投资者持有的合约数量超过规定的限额，将 会被要求减仓或平仓，以降低市场风险。
根据风险识别与评估的结果，制定相 应的风险控制措施，如设置止损、分 散投资、定期回顾交易策略等。
风险监控与调整
总结词
对期货交易的风险进行持续监控，并根据市场变化及时调整风险控制策略。
详细描述
通过定期回顾交易记录、分析市场动态等方式，对风险进行实时监控，并根据 实际情况调整风险控制措施，以确保交易的安全和稳定。
房地产期货
以房地产市场为标的，反映房地产市场的走势和预期 收益。
03
期货交易制度
保证金制度
01
保证金制度是期货交易中的一项重要制度，它要求投资者在交 易时必须按照规定的比例缴纳一定的资金作为履约保证。
02
保证金的目的是为了控制市场风险，防止投资者过度交易导致
亏损过大。
保证金的缴纳方式可以是现金、交易所认可的证券或期货合约
案例总结与启示
01
成功案例启示
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2020/8/11
期货交易导论
17
期货标价方式
期货标价方式
期货标价方式以尊重传统和容易理解为原则
标准等级（standard grade）：一级黄岩蜜桔
2020/8/11
期货交易导论
8
期货合约与远期合约比较
项目 期货合约
远期合约
合约条款 标准化、规范
人格化、不规范
诚信关系 交易双方无需建立信任关系 需要交易双方相互信任
流动性 流动性很强
流动性很差
交割比率 绝大多数对冲平仓，少数进行交割 绝大多数到期交割，少数重新谈判
空方或空头(short position)：黄岩农贸公司
多方或多头(long position)：杭州果品公司
到期日（maturity）： 10月份第一个礼拜五到第二个礼拜五
交割价格（delivery price）： 800元/吨
交割地点（delivery locations）：杭州
合约规模（contract size）：2吨
交割地点
对于商品期货合约尤为重要，因为商品运输费用很高。
2020/8/11
期货交易导论
15
上海期货交易所铝指定交割仓库
指定交割仓库名 称
上海国储天威仓储 有限公司
中储发展股份有限 公司
广东储备物资管理 局八三处
中国有色金属工业 深圳仓储运输 公司
中国有色金属广州
异地升 贴 水 标 准
标准价
标准价
标准化的结果
期货合约简单明了， 交易者只需就买卖品 种、交割期限、买卖 方向、买卖手数、买 卖价格进行磋商。
2020/8/11
期货交易导论
7
期货合约虚拟实例
黄岩农贸公司预计今年秋天收获蜜桔3850，000吨，其中一级蜜 桔2，000，000吨。该公司将预计收获的一级蜜桔等分为1，000， 000份出售，每份2吨。杭州果品公司以每份800元/份的价格向黄 岩农贸公司购买50份。合约规定黄岩农贸公司于10月份第一个礼 拜五到第二个礼拜五在杭州交货。
交易场所 场内交易
场外交易
透明度 公开交易，高度透明
私下交易，透明度差
2020/8/11
期货交易导论
9
期货市场、现货市场比较
项目 交易对象 交易目的 交易地点 交易方式 利益保障 商品范围
期货市场 期货合约 回避风险、谋求获利 集中交易 公开竞价 外部机制与内在机制 规定品种
现货市场 商品现货、金融现货 实现资产所有权转移 分散交易 灵活选择 外部法规 没有限制
2020/8/11
期货交易导论
10
§2期货合约的基本要素
2020/8/11
期货交易导论
11
期货合约的基本要素
1) 资产（asset） 2) 合约规模（交易单位）（contract size） 3) 交割安排（delivery arrangement） 4) 交割月份（delivery months） 5) 期货标价方式（price quotes） 6) 最小价格变动（minimum price movement） 7) 每日价格变动限制（daily price movement limits） 8) 部位限额（position limits）
▪ 在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资 产的标准化协议。
▪ 优越性
▪ 合约标准化 ▪ 交易规范化 ▪ 结算中介化 ▪ 合约流动化
2020/8/11
期货交易导论
6
远期合约பைடு நூலகம்准化
标准化的主要内容
商品品质的标准化 合约规模的标准化 交割月份的标准化 交割地点的标准化
标准化的意义
减少纠纷 便利交易 便利议价 加速流转
1 期货交易导论
§1期货市场基本概念
2020/8/11
期货交易导论
2
现货合约
▪ 现货合约（Spot Contracts）
▪ 立即成交或在较短的时间内完成交易的买卖协 议。
▪ 局限性
▪ 市场信息片面 ▪ 价格风险较大 ▪ 交易成本较高
2020/8/11
期货交易导论
3
远期合约实例
黄岩农贸公司预计今年秋天收获蜜桔3，850，000吨。 于是，该公司与杭州果品公司签订一份合约。合约规 定黄岩农贸公司于10月15日以600元/吨的价格向杭州 果品公司出售蜜桔3，850，000吨。
算价升水30元/吨； 2、符合GB 1351-1999的三等硬冬白小麦按交割 结算价贴水50元/吨； 同等级硬冬白小麦的不完善粒大于6.0%小于10.0%（其中，生芽粒 小于等于2.0%，霉变粒小于等于2.0%）扣价30元/吨。
2020/8/11
期货交易导论
13
合约规模
合约规模规定一份合约中交割资产的数量 股指期货——一种特殊的期货合约：股票指数×规模系数 IMM主要货币合约规模
币种 英镑 欧元 加拿大元 日元
合约规模 62，500
125，000 100，000 12，500，000
2020/8/11
期货交易导论
14
交割安排
交割安排的意义
使期货价格与现货价格（spot price）联系起来 由于没有交割安排，日本大米期货曾经经历“期货价格狂热
飙升，现货价格波澜不惊”的反常现象。
2020/8/11
期货交易导论
12
资产
商品资产：商品质量的差异性决定商品期货合约必须 对标的资产的质量做出明确规定。
金融资产：金融资产往往具有同质性。因此，金融期 货合约对标的资产的质量规定相对简单。
郑州商品交易所小麦合约交割质量标准
普通小麦期货合约：
标准品：符合GB 1351-1999的二等硬冬白小麦。 替代品及升贴水：1、符合GB 1351-1999的一等硬冬白小麦按交割结
标准价
标准价
标准价
交割月份
按交割月份划分的期货合约。 如：CME外汇期货合约交割月份有3、6、9、12月 份；郑州商品交易所小麦期货合约交割月份有1、3、 5、7、9、11月份。
开始交易日 交易所一般制定特定月份的期货合约的开始交易日。
最后交易日 交易所规定各种合约在到期月份中的最后交易日。 上海铜期货合约的最后交易日为到期月份的15日。
空方或空头(short position)：黄岩农贸公司 多方或多头(long position)：杭州果品公司 到期日（maturity）： 10月15日 交割价格（delivery price）： 600元/吨
2020/8/11
期货交易导论
5
期货合约
▪ 期货合约(Futures Contracts)