互联网企业并购财务风险的分析与评价-基于滴滴并购优步中国的案例分析
企业并购中的财务风险分析——以滴滴打车并购快的打车为例
[1]Jen-Jen Tseng,Ping-Hung Chou. Mimetic isomorphism and its effect on merger and acquisition activities in Taiwanese financial industries[J].The Service Industries Journal,2011,319.
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外企业并购的发展历史较长，对并购财务风险的研究主要在以下几个方面：
企业并购融资手段与支付方式的研究。Jen-Jen Tseng(2011)认为，相对选择现金支付的收购方来说，采用股份支付和混合支付的收购方企业的股价都会上涨，但在宣告收购交易后这些资本利得会被迅速抹平，最终其收益要低于现金收付的收购方，因此无论是目标企业股东还是收购方股东，都在现金支付的并购中获得更多的收益。Robert De Young(2009)等考察了澳大利亚的目标公司与投标公司在并购公告前后的累积异常价格表现，异常收益通过实际收益减去同期市场变动来计算统计发现在拟议收购公告前的36个月间，投标公司的异常收益为正，投标公司股价在收购前的强劲表现将推动使用股权为收购的支付工具。Anshu Mittal和P.K.Jain(2012)测试了现金收购中的现金来源是否是并购质量的信号，测试发现银行贷款对公开现金收购的企业股价有积极的影响。在发放贷款的银行对于收购企业的监管之下，银行贷款越多，收购企业的回报就越高。Jeyapalan Kasipillai(2004)认为影响市场反应的不仅是支付手段，还有该支付手段下的融资方式，同时由于债务融资的惩戒效应，现金支付方式下的债务融资更受企业欢迎。
[14]雷翱李牧.企业并购的财务风险分析[J].现代经济信息,2016(1).
从滴滴出行与优步案看并购交易中的注意事项
从滴滴出行与优步案看并购交易中的注意事项北京市中闻律师事务所合伙人律师金顺海竞争与贸易救济业务部主任一、滴滴出行与优步案概况2016年8月1日，滴滴出行宣布与优步全球达成战略协议，收购优步中国的全部资产。
8月2日，交易双方就已履行股权变更登记手续，完成了交割1。
在商务部在2016年9月2日召开的例行新闻发布会中得知，此案此前未向商务部进行经营者集中申报，有举报人向商务部举报该交易未依法进行经营者集中申报。
商务部根据《反垄断法》、《国务院关于经营者集中申报标准的规定》、《经营者集中申报办法》和《未依法申报经营者集中调查处理暂行办法》等有关法律法规对本案正在依法进行调查。
截至目前，商务部反垄断局已经两次约谈滴滴出行，要求其说明交易情况、未申报的原因。
二、此案的未来走向1商务部网站：/article/ae/slfw/201609/20160901384765.shtml据商务部公开的信息来看，商务部只是约谈了滴滴出行，并未对此案立案。
未依法申报嫌疑的经营者集中案件商务部才会对案件正式立案。
那么应该说商务部目前并没有将滴滴出行与优步案件认定为是未依法申报嫌疑的经营者集中案件。
但是滴滴出行应依据相关法律规定提交商务部要求的被调查交易是否属于经营者集中、是否达到申报标准等有关的文件、资料。
商务部的调查将会持续一段时间。
经商务部调查此案如系经营者集中，而且已经达到申报标准，也没有反垄断法第22条所规定的可以不向国务院反垄断执法机构申报之情形，那么按照法律规定商务部可以对被调查的经营者2处50万元以下的罚款，并可责令被调查的经营者采取限期转让（处分）资产等措施。
截止目前，已经有9个未依法申报经营者集中的案件被商务部处以罚款。
这些公开的处罚案例，交易经商务部调查，因均不具有排除、限制竞争的影响，所以仅处以罚款金额15万元到40万元不等之外，并没有责令采取转让股权、资产等措施。
按照法律规定，此案可能会有以下几种结果：（1）不立案；（2）立案，但调查结论为不属于未依法申报的经营者集中案件；（3）立案，调查结论为属于未依法申报的经营者集中案件，处以罚款；（4）立案，调查结论为属于未依法申报的经营者集中案件，处以罚款并责令采取处分资产等措施（据目前已公开的案2根据《未依法申报经营者集中调查处理暂行办法》第五条第二款规定，被调查的经营者，是指《经营者集中申报办法》第九条规定的申报义务人。
吸收合并的案例
吸收合并的案例
哇塞，今天来给大家讲讲吸收合并的案例！就拿滴滴和优步中国合并来说吧。
在那个竞争激烈得像战场一样的网约车市场里，滴滴和优步中国那可真是两大巨头啊！
你想想，它们就像两个厉害的武林高手，在市场这个大擂台上激烈过招。
一开始，双方都拼命出招，抢客源、争地盘，那场面，啧啧，真的是火药味十足！用户们呢，就像武林大会的观众，一边享受着便利和优惠，一边看着这两大高手争斗。
优步中国有着自己独特的优势和粉丝群体，滴滴也毫不示弱，有着强大的实力和根基。
但时间久了，它们可能也发现，这样一直打下去也不是个事儿啊，得想想别的办法。
于是呢，就有了吸收合并这一招！
就好像两个高手突然决定联手一样，滴滴把优步中国给吸收合并了。
这一下子，市场格局就变了呀！那些之前还在纠结选滴滴还是优步中国的用户，现在没得选啦，直接就成了滴滴大家庭的一员。
这难道不是一件很神奇的事情吗？
吸收合并之后，滴滴变得更加强大了，资源也更加集中。
这不就像是一个武林高手吃下了一颗神奇的丹药，功力大增！这对整个行业的影响也是巨大的呀，其他的竞争对手可得好好想想对策了。
我觉得吸收合并这种事情，真的是商业世界里很有趣、很值得探讨的现象。
它可以让企业迅速扩大规模，增强实力，但也会带来一些新的问题和挑战。
就像打开了一个充满未知的宝盒，让人又期待又有点担心呢！咱们可得好好关注这些动态，说不定下一个惊人的吸收合并案例就在眼前啦！。
滴滴优步企业并购分析报告
滴滴优步企业并购分析报告1. 概述滴滴出行（以下简称滴滴）和优步是全球知名的出行服务平台，它们在各自市场上都具备强大的竞争力和用户群体。
本报告将对滴滴收购优步的可能性进行分析和评估，以及这一并购对两家公司和整个出行服务行业的影响进行预测。
2. 分析与评估2.1 收购动机滴滴和优步之间的竞争已经持续了相当长的时间，两家公司都希望通过并购来扩大市场份额和提高运营效率。
对于滴滴来说，收购优步是一个机会，可以进一步巩固其在全球市场的领先地位，并加强在北美市场的竞争力。
而对于优步来说，面临着市场份额下降和财务压力增加的挑战，被滴滴收购可以提供资金支持和更广泛的资源优势。
2.2 收购准备滴滴和优步在全球市场上都有大量的用户和司机资源，这将为并购创造良好的基础。
两家公司在技术和运营方面也具备相当的实力，可以相互借鉴和整合。
此外，两家公司之间的并购谈判也可能面临一些技术和法律的挑战，这需要双方进行详细的商业尽职调查和合规审核。
2.3 市场影响如果滴滴成功收购优步，将形成全球最大的出行服务平台，市场份额将大幅度增加。
这将使得滴滴在全球范围内的议价能力增强，进一步降低用户和司机的成本。
同时，滴滴和优步的合并也将加快行业的整合与洗牌，其他出行服务平台可能会进一步减少。
然而，由于涉及到全球范围的合并，受到监管和竞争政策的限制，该并购的顺利进行还需要政府部门的批准和监管机构的监督。
2.4 用户体验滴滴作为国内领先的出行服务平台，拥有强大的用户群体和完善的用户体验。
优步在北美市场上也是一家备受用户欢迎的平台。
如果滴滴成功收购优步，可能会共享技术和资源，进一步提升整体用户体验。
然而，由于两家公司的文化和运营模式存在一定的差异，整合过程中也可能存在一些困难和挑战。
3. 预测与展望3.1 合并效益滴滴收购优步后，将在全球范围内形成巨大的用户基础和运营规模。
这将带来更大的规模效益和运营效率的提升。
滴滴和优步将能够共享技术和资源，提供更多的创新服务和便利性。
互联网平台企业并购的动因与风险研究
互联网平台企业并购的动因与风险研究
近年来,互联网企业的并购频发,已经引起了各界的广泛关注。
2016年8月的滴滴出行与优步中国的并购即是其中典型案例。
本文结合互联网平台企业特征,以滴滴出行与优步中国并购为对象,对其并购动因及风险展开针对性分析。
通过梳理互联网平台企业并购脉络、蕴含风险,藉此提出“未雨绸缪”的风险防范措施。
本研究结论不仅针对滴滴出行与优步中国并购案例本身,对于与之具有类似产业组织和企业组织特征的互联网平台企业均具有一定的借鉴和参考价值。
绪论部分作为本文的第一部分,主要是对论文的研究背景作了阐述,并且对国内外学者在企业并购方面的研究现状及成果作了客观的评述。
第二部分是并购相关的概念和理论基础,重点描述了一般并购和互联网企业的相关概念及分类,并购的动因理论和互联网经济的特性。
第三部分是案例,重点阐释了滴滴出行与优步中国两家企业的基本发展状况和并购活动历程。
第四部分结合理论基础,分析了滴滴出行与优步中国并购事件的动因。
第五部分结合互联网平台产业组织和企业组织特性,分析了滴滴出行与优步中国在并购活动中存在的风险。
第六部分为相关建议,对本案例并购活动中所涉及到的风险提出的一些防范措施。
研究发现,互联网平台企业可能基于争夺市场份额、实现规模经济、发挥协同效应、满足个性化需求等因素考虑进行并购,但在此过程中可能蕴含自身估值、业务整合、行业发展、政策法规等方面的“四大风险”,因此应该采取相应的防范措施提升并购过程中的风险防范能力。
互联网企业并购动因及风险--以滴滴出行并购优步为例
引言
随着“互联网+”的崛起，企业并购活动也从传统行业逐步 走向了互联网行业。近几年，互联网企业更是掀起了大规模的 并购浪潮，这些互联网企业都有着相同的目的，就是为了在短 时间内快速占领行业市场。与其他外部发展方式相比，进行企 业并购能够帮助企业在最短期间内实现快速扩张，同时掌握继 承到更多的客户资源。也正是因为发展并购拥有这些短期就能 实现的效益，才使得大部分互联网企业都选择并购活动进行发 展。但是企业并购行为并不仅仅就是单纯的投资扩张活动，从 并购企业的目标选择估价分析，到后期的企业整合，都存在着 各种不安定影响因素，一旦出现差错可能导致企业面临高额的 负债和亏损，因此互联网企业更应该注意在并购中会出现的风 险，提前防范。
2.2 并购的过程及动因 2016年8月1日，滴滴出行公司正式并购了优步中国的全部 资产，Uber全球将自己在中国的业务正式与滴滴进行合并。此 次并购采取了互相持股的方式，Uber全球公司将拥有5.98%滴 滴出行的股权，同时滴滴出行向Uber公司投资了10亿美元，双 方的高管都进入了对方董事会参与公司经营决策。 中国的网约车平台从出现的那天起就注定是一个充满硝烟的 战场，滴滴出行和优步中国自成立以来，都是靠着大量的红包补 贴来留住客户资源，这方面的花费之大令人咋舌，滴滴出行急需 找寻出路，降低成本，那么与其和优步中国不死不休地斗争，不 如选择强强联手，共谋发展前途。截止到2016年，滴滴出行已 经靠着大量的优惠红包，占据了大半的市场份额，但其他的网约 车平台也层出不穷，瓜分了剩余的市场，竞争压力空前巨大，导 致了整个共享出行行业都处于无法良好盈利的状态。面对这种日 益恶化的市场情况，只有放弃永无止境的红包补贴，寻找更好的 机遇，那么并购可能就是摆脱困境的突破口。 2012年网约车平台随着人们的生活需求而出现，但当时 并没有相关的政策约束，网约车平台就一直处在政策监管的 盲区，互联网出行行业的发展仅凭行业自身的纪律和规范。 网约车的互联网企业不但没有对注册的司机进行审核，也不 曾对网约车司机进行公司统一的上岗培训和规范教育。同时 网约车平台一直没有拿到运营许可证，没有身份的认证使得 网约车在很多城市举步维艰。直到2016年7月，国家才发布 了 相 关 政 策 —— 《 网 络 预 约 出 租 汽 车 经 营 服 务 管 理 暂 行 办 法》，网约车终于获得了合法的身份认证。但是优步中国作 为一家境外的公司，在这样的政策面前，完全表现出了外来 企业的水土不服，且没有找到快速适应政策的方法。滴滴出 行作为土生土长的境内企业，政策的出台使得它拥有更大的 本土优势和更好的政策适应性，这也是促成滴滴出行并购优 步中国的重要动因之一。
近十年公司并购案例
近十年公司并购案例那我就给你唠唠近十年一些比较出名的公司并购案例哈。
一、滴滴和优步中国。
1. 故事背景。
滴滴和优步中国在网约车市场那可是打得火热啊。
滴滴在国内发展得风生水起，各种补贴大战，吸引了超多用户。
优步呢，作为国际上的网约车巨头，进入中国市场也想分一杯羹。
2. 并购过程。
这两家公司竞争的时候，都在拼命烧钱，给司机补贴、给乘客优惠券啥的。
到后来呢，可能都觉得这么耗下去不是个事儿。
于是在2016年，滴滴就把优步中国给并购了。
这一并购可不得了，直接就整合了中国网约车市场的两大巨头。
之后呢，滴滴在国内的网约车市场那地位就更加稳固了，市场份额蹭蹭往上涨。
二、美的收购库卡。
1. 故事背景。
美的那可是咱国内家电界的大佬啊，在国内市场站稳脚跟之后呢，就想着往智能制造领域拓展。
库卡呢，是德国的一家机器人制造企业，技术超牛的。
2. 并购过程。
在2016年，美的对库卡发起了收购。
美的花了不少钱把库卡收入囊中。
这一收购啊，美的就一下子进入了机器人和智能制造这个高大上的领域。
美的可以利用库卡的先进技术来升级自己的生产制造，说不定以后美的的工厂里都是库卡机器人在忙碌地工作呢。
三、迪士尼收购福克斯。
1. 故事背景。
2. 并购过程。
2019年迪士尼完成了对福克斯的收购。
这一收购让迪士尼的影视资源库变得超级庞大。
以后迪士尼就可以把福克斯的那些超级英雄角色和自己的米老鼠、唐老鸭啥的放在一起玩了。
比如说可以让X战警和复仇者联盟在一个电影里并肩作战呢，想想就很刺激。
而且迪士尼还能通过整合福克斯的资源，在电视、流媒体等领域有更大的话语权。
四、美团收购摩拜。
1. 故事背景。
美团在本地生活服务领域那是相当厉害，什么外卖、酒店预订啥的都搞得有声有色。
摩拜呢，是共享单车界的先驱者，那时候满大街都是摩拜单车的橙色身影。
2. 并购过程。
在2018年，美团收购了摩拜。
美团这一招挺聪明的，因为共享单车也是本地生活服务的一部分啊。
通过收购摩拜，美团就可以把自己的业务线进一步拓展，用户可以在美团的平台上不仅订外卖、订酒店，还能骑摩拜单车了。
企业并购风险防范研究——以滴滴出行并购优步中国为例
AND 收稿日期：2021-01-04作者简介：杨慧琳(1997-)，女，哈尔滨人，硕士研究生，研究方向：企业财务；张德红(1962-)，女，哈尔滨人，教授，硕士生导师，研究方向：财务管理与管理会计。
企业并购风险防范研究———以滴滴出行并购优步中国为例杨慧琳，张德红（黑龙江大学，哈尔滨150080）摘要：随着互联网技术的不断发展，人们的出行方式也在不断更新，从传统的出租车逐渐过渡到网约车，又到现在共享汽车的出现。
由于市场竞争，许多企业选择进行并购，但这无疑也存在着一定风险。
研究以滴滴出行并购优步中国为例，分析其并购动因、隐患风险及影响等，探究其并购成功背后的风险防范措施，并提出相应对策。
关键词：企业并购；风险防范；滴滴出行中图分类号：F830文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2021）06-0128-03随着互联网行业的快速发展，交通服务行业的网约车运营企业逐年增加，滴滴出行在2012年成立并逐渐发展壮大，先后并购了快的打车与考拉班车，成为目前中国网约车的领头羊，作为一站式出行平台，涵盖了多项出行业务。
优步中国是美国硅谷的一家科技公司，成立于2010年也是全球第一家即时的用车软件，公司的主要业务是以导航为主要运行程序，作为中介平台将司机与乘客联系起来，其创新使用“互联网交通大数据”的出行模式。
一、运营模式及并购动因（一）运营模式在“互联网+”快速发展的时代，滴滴出行与优步中国都抓住机遇迅速进入快车领域。
从早期来看，其运营方式基本类似，但具体的补贴策略却不相同，具体如图1、图2所示。
在激烈的市场竞争中，双方经过漫长的价格战之后均消耗了大量人力、物力及财力。
为此，滴滴出行与优步中国通过多次商务谈判，于2016年8月1日达成最终共识，滴滴出行将优步中国在大陆的所有运营、客户资源揽入怀中，同时两者进行了股权置换。
此外，双方的创始人都将加入对方董事会。
这一并购标志着中国共享出行行业进入了新的发展阶段，也标志着两个企业之间的竞争就此结束。
互联网企业并购财务风险研究——以滴滴并购优步为例 会计财务管理专业
互联网企业并购财务风险研究——以滴滴并购优步为例内容摘要在“互联网+”时代，国家政策支持互联网产业，与此同时，随着中国网络基础设施的改善，在这种环境下，互联网产业可以得到快速发展。
许多互联网公司正在采用并购的方式，以便最大限度地为企业带来好处，但有很多的互联网公司由于没及时发现与并购有关的财务风险，使得并购最终未能成功。
本文详细地介绍了互联网企业并购的现状和性质，并提出了并购活动中存在的各种财务风险。
本文中以滴滴并购优步为例进行调查研究，对两家公司的发展背景、并购过程及经营状况在数据统计的基础上进行分析，对滴滴并购优步的情况有了基本了解，并发现并购过程中会存在的财务风险。
文中数据通过网络查询和研究获得的，数据真实、客观，是得出论证结论的可靠依据。
本文通过研究获得了一些具有促进性和普遍性的并购财务风险防范的策略，一是谨慎评估被购企业价值，二是合理构建多元化融资组合，三是加强整合和协同效应，为我国互联网企业并购活动中的财务风险防范提供了有益的建议。
该研究的最终目的是基于滴滴与优步的并购案，调查我国互联网企业并购中的财务风险状况，提高对并购财务风险防范重要性的理解，从而促进我国互联网企业的可持续发展。
关键词：互联网企业并购财务风险风险防范Reseaech on Financial Risk in Internet M&A——Taking DiDi M&A of Uber for example.AbstractIn the “Internet plus” era, national policies support the Internet industry, and at the same time, with the imp rovement of China’s network infrastructure, the Internet industry can develop rapidly in this environment. Many Internet companies are adopting mergers and acquisitions in order to bring benefits to the enterprise to the maximum extent. However, many Internet companies fail to succeed in mergers and acquisitions because they fail to timely discover the financial risks associated with mergers and acquisitions. This paper introduces the current situation and nature of the merger and acquisition of Internet enterprises in detail, and puts forward various financial risks existing in the merger and acquisition activities. In this paper, the Uber of Didi M&A was taken as an example for investigation and research, and the development background, M&A process and operating status of the two companies were analyzed on the basis of data statistics, so as to have a basic understanding of the Uber of Didi M&A and find out the financial risks that will exist in the M&A process. The data in this paper are obtained through network inquiry and research. The data are real and objective, which is the reliable basis for drawing the argumentation conclusion. This article through studies had some have promote sex and universality of mergers and acquisitions of financial risk prevention strategy, is a cautious assessment was purchased enterprise value, 2 it is reasonable to build diversified financing combination, three is to strengthen the integration and synergies, for Chinese Internet companies mergers and acquisitions of financial risk prevention provides the beneficial suggestion. The ultimate purpose of this study is to investigate the financial risk situation in the M&A of Chinese Internet enterprises based on the merger case of Didi and Uber, and improve the understanding of the importance of financial risk prevention in M&A, so as to promote the sustainable development of Chinese Internet enterprises.Key words:The Internet, M&A, Financial risk, Risk pevention目录一、绪论 (1)（一）研究背景及意义 (4)1.研究背景 (4)2.研究意义 (4)（二）文献综述 (4)1.国外文献综述 (4)2.国内文献综述 (2)3.国内外研究评价 (3)（三）研究内容 (3)（四）本文的创新之处 (4)二、互联网企业并购及其财务风险的相关理论 (4)（一）互联网企业的界定 (4)（二）互联网企业并购现状及特点 (6)（三）互联网企业并购中的财务风险 (7)1.财务估值风险 (7)2.并购融资风险 (7)3.并购后的财务整合风险 (7)三、滴滴并购优步案财务风险分析 (7)（一）背景介绍 (7)（二）案例分析 (8)1.合并方式 (8)2.并购过程分析 (8)3.并购原因分析 (10)4.滴滴并购优步财务分析 (11)（三）并购财务风险分析········1错误!未定义书签。
新形势下互联网企业并购动因及问题分析——以滴滴并购优步中国为例
新形势下互联网企业并购动因及问题分析——以滴滴并购优步中国为例蔡东夏【摘要】近些年来,随着经济的发展以及互联网行业的飞速发展,很多互联网企业为了扩大市场份额、增强自身竞争力,一时之间并购盛行.但是由于互联网企业自身的属性,使其在组织架构以及市场条件等方面与传统企业之间都有着较大差异,因此在并购过程中难以避免的会产生一系列的问题.介绍了我国互联网企业并购种类及特点,并且以滴滴并购优步中国为案例,对其并购动因及效益分析,旨在希望能够使得我国的互联网行业的发展更上一层楼.【期刊名称】《现代商贸工业》【年(卷),期】2018(000)002【总页数】2页(P43-44)【关键词】互联网;动因;效益;控制措施【作者】蔡东夏【作者单位】辽宁对外经贸学院,辽宁大连 116052【正文语种】中文【中图分类】F49近些年来,由于经济的快速发展以及国家政策的支持,我国互联网行业度过了辉煌的20年,实现了各个领域的高速发展,且仍以高速增长的趋势一路前行,互联网行业逐渐成为推动我国经济和社会进步的不可或缺的动力所在。
与此同时,互联网产业内部掀起了巨大的并购浪潮,越来越多的企业开始考虑且采取并购措施。
但在其过程中若没有充分考虑到其中存在的风险,贸然进行并购活动,不仅不会为企业的未来发展带来良好影响,反而可能会使企业陷入危机。
因此,只有充分认识到互联网企业并购所产生的优势和劣势问题,做好对应的防范措施,才能将损失降到最小,从而保证并购活动顺利进行且获得满意的结果。
互联网企业并购种类主要分为三大类:横向并购、纵向并购以及混合并购。
互联网的横向并购是指相同产业的互联网企业之间进行的并购行为。
对于扩大同类产品的生产规模、降低生产成本有着巨大的作用,同时可以有效地消除竞争,提高市场占有率。
优酷和土豆的并购案就属于互联网企业中的横向并购案例。
互联网的纵向并购是指在生产过或经营等环节中,有着密切关系的企业之间进行的并购行为。
无论是对于加快生产流程,还是节约运输和仓储等费用都有着较大的好处。
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互联网企业并购财务风险的分析与评价——基于滴滴并购优步中国的案例分析摘要并购是企业扩大经济规模，实现资源共享，提高市场份额的有效方式。
但高收益背后的风险不容忽视，其中，财务风险贯穿整个并购行为的始终，是企业并购能否成功的重要因素。
对并购中财务风险的分析及防范研究有助于提高企业并购的成功率。
本文主要从财务风险的角度对企业并购展开研究，结合文献分析法，案例分析法，数据分析法等，介绍了企业并购及并购财务风险的相关概念和理论。
应用风险识别法和分段识别法将企业并购中的财务风险分为准备前期阶段的目标企业价值评估风险、并购执行阶段融资和支付风险、以及并购后期整合财务风险。
根据对不同阶段存在的财务风险的深入分析，进而提出相应的防范措施。
最后，结合理论对滴滴并购优步中国的案例进行具体分析，总结相关结论与启示，期望能为今后一般企业的并购提供借鉴意义。
关键词：企业并购存在的财务风险财务风险应对措施目录摘要 (I)1 绪论 (1)1.1研究背景与意义 (1)1.1.1选题背景 (1)1.1.2选题意义 (1)1.2 文献综述 (1)1.2.1 国外研究现状 (1)1.2.2 国内研究现状 (2)2 企业并购及其财务风险相关概论 (2)2.1企业并购相关理论基础 (2)2.1.1企业并购的概念 (2)2.1.2企业并购的类型 (3)2.2企业并购中财务风险的理论基础 (4)2.2.1企业并购财务风险的相关概念 (4)2.2.2企业并购财务风险类型分析 (4)2.2.3企业并购财务风险的成因 (5)2.3企业并购财务风险评估方法 (7)2.3.1专家打分法 (7)2.3.2层次分析法 (7)3 滴滴并购优步中国的案例背景分析 (8)3.1滴滴公司概况 (8)3.1.1滴滴公司发展历程及业务构成 (8)3.1.2滴滴公司投资概况 (8)3.2优步中国公司概况 (8)4 滴滴并购优步中国财务风险分析 (9)4.1 滴滴并购优步中国财务风险定性分析 (9)4.1.1 并购前的企业定价风险分析 (9)4.1.2 并购中的融资风险分析和支付风险分析 (9)4.1.3 并购后的整合风险分析 (9)4.2滴滴并购优步中国财务风险定量分析 (10)4.2.1并购财务风险评价指标体系建立 (10)4.2.2评价体系及其指标权重设置 (11)4.2.3并购财务风险指标体系结果评价与分析 (13)5 滴滴并购优步中国财务风险防范措施 (18)5.1 制定合理的并购战略 (18)5.2 改善信息不对称情况，合理估计目标企业价值 (18)5.3 统筹安排资金，降低融资和支付风险 (18)5.4 做好并购后的整合工作 (19)5.5 加强法制建设，创造良好环境 (19)5.6 加大我国资本市场的建设力度 (19)6 研究结论 (19)参考文献 (20)1 绪论1.1研究背景与意义1.1.1选题背景由于我国企业间的并购活动起步较晚，出现在互联网企业间的并购活动则更晚，而学术界对互联网企业并购财务风险的防范和评价对策的研究大多停留在表面，已形成可行的系统理论更是少之又少。
截止目前已有的学术界对互联网企业并购的研究中，大多数研究的关注点停留在企业的商业模式、盈利模式和如何对目标企业进行定价层面。
范围相对较窄，无法涵盖整个企业并购过程。
然而从现有的财务风险研究结果来看，企业并购每一个阶段都隐藏着巨大的风险，财务风险存在于并购的整个过程之中，随时会引发财务危机。
因此本文以滴滴出行并购优步中国这一典型跨国互联网并购案例为研究对象，在充分了解了双方企业的运营现状、财务状况和并购动因的前提下，搜集并购活动的相关信息，通过详细严谨的案例分析进而总结互联网企业并购的风险成因，为已完成以及正在筹备并购的互联网企业，提供具有现实价值的规避财务风险的经验。
1.1.2选题意义近年来，随着电子商务的不断发展，互联网企业的数量日益增多。
凭借着对数据的精准预测及分析，为人们的生活提供了便利。
相应地，如今许多案例显示，互联网公司之间的并购行为有超过传统行业的趋向。
本文通过对并购中财务风险理论的引入，加之对互联网公司之间并购中可能出现的财务风险进行剖析，进而提出对策。
结合滴滴并购优步中国的案例进行具体分析，期望能为我国的其他互联网企业以及其他行业并购提供借鉴，提高我国企业并购的成功率。
1.2 文献综述1.2.1 国外研究现状Ashu Lamba（2015）在经过对企业并购动因的分析后认为企业之所以热衷于并购，是因为通过企业并购能够促进企业内部的资源整合，实现资源优化配置，保证现有资源得到充分的利用，加速产业升级，达到提升企业的竞争优势的目的。
Jeff Madura（2015）在对并购失败案例分析后指出，引起财务风险的因素有两个方面：一方面是并购企业在并购前没有做好充分的准备；另一方面是并购企业和目标企业在管理水平、企业文化、组织结构等方面存在巨大差异。
Nicholson（2016）在对东盟各国企业并购案例展开研究后发现，在完成企业并购以后的三年内，公司业绩呈下降趋势，并且在金融危机期间完成并购的企业，其业绩好于金融危机之前或之后完成并购的企业。
Beata Grzyl（2017）提出财务风险主要表现在并购企业的三个方面：其一、完成并购的企业能否从其业务运营中获取利益，达到企业并购预期的盈利目标；其二、并购企业后期获取的利益能否否大于并购前所投入的成本；其三、参与并购的企业双方是否能够完全融入到彼此的企业文化中、能否完成业务的整合。
1.2.2 国内研究现状李春凡（2016）从企业并购过程的角度对财务风险进行了研究，提出财务风险可以按照阶段来进行划分：第一阶段为前期的策划阶段；第二阶段为交易阶段；第三个阶段为运营整合阶段。
樊丽伟（2017）认为，所谓财务风险是指参与企业并购的双方在实施并购活动中，因为采用了不合理的融资方式导致企业在筹集并购资金时改变了公司的资本结构，导致公司出现财务危机。
徐玉芳（2017）认为，做好并购信息调查工作、构建科学的价值评估体系、扩大融资渠道，合理安排融资结构，选择组合支付方式是规避财务风险的主要手段。
曾浩（2018）得出结论，企业并购对企业盈利能力的提升具有积极作用在早期关于并购风险成因的研究中。
陈莉（2018）提出的防范措施包括三个方面：一要明确财务风险产生因素；二解决信息不对称的问题，选择恰当的支付方式；三要制定企业发展规划方案，实现企业内部资源整合。
总体来说，国外关于企业并购和财务风险管控相关理论的研究起步较早，研究的范围比较广，对企业并购中发生的财务风险的成因分析和防范已经有了比较深入和系统的研究成果。
我国在这方面的研究相对要晚，但是在某些方面的研究已经非常成熟，特别是关于互联网方面的企业并购和财务风险控制已经有了大量的研究成果。
2 企业并购及其财务风险相关概论2.1企业并购相关理论基础2.1.1企业并购的概念企业并购（Merger & Acquisition）即：企业采取间接或直接的方式取得另一个企业部分或全部产权。
它主要包括：兼并和收购。
本文所研究的案例属于收购这一概念范畴，企业并购活动完成后目标企业法人地位仍然可以保留。
企业并购的动因主要由经济、管理和财务三个方面所构成。
通过该项并购活动实现效益最大化，互利共赢。
2.1.2企业并购的类型根据不同准则进行分类，可以将企业并购划分为较为常见两种不同的类型。
按照双方产业关系划分1）横向并购，指同一或类似企业间的并购。
该种模式目的直接，效果显著，可以在最短的时间内迅速扩大企业经营和生产规模，同时减少直接竞争者。
（如南方航空兼并中原航空等）2）纵向并购，指并购两方属于前后或上下密切关联的企业。
该种模式并购的目的为协调各环节之间的关系，降低企业内部交易成本，提高产品竞争力。
（如汽车集团收购玻璃厂等）3）混合并购，指不同领域且无直接经营联系的企业间的并购。
该种模式并购的目的为资源共享，分散风险，实现多元化经营以应对激烈的市场竞争变化。
（如美国电报公司也经营酒店等）（2）企业并购按照支付方式分类1）现金式购买并购，指直接购买目标企业净资产或由购买目标企业股票的方法从而获得控制权的方式。
2）承债式企业并购，指标的企业欠债较多，导致无法经营，以承担标的企业局部或所有债务以获得标的企业控制权的方式。
3）股份交换式并购，是指并购方增加发行本公司的股份，以新发行的股票互换标的公司的股票从而达到获取控制权的方式。
学术界对企业并购的问题研究以来，多数停留在对并购的目的及成效方面，如并购中的经营管理和财务协同理论以及多元化理论等。
对并购中的财务风险问题的钻研多数只是从企业管理，制度和文化方面入手，考虑并不深入透彻。
因此，企业并购中存在的财务风险仍有进一步研究的必要，以下分析，望能为企业并购提供借鉴作用。
2.2企业并购中财务风险的理论基础2.2.1企业并购财务风险的相关概念企业并购的财务风险分为广义和狭义。
狭义指筹备资金以及决策过程中造成的财务结果无法确定；广义指并购过程的财务活动中，由于受不可控因素影响，使得财务结果不能明确。
它贯穿整个并购过程的始终，主要包括并购前期的目标企业选择及价格确定风险、并购中期的资金筹备和支付风险，并购后期的资源重新整合风险。
2.2.2企业并购财务风险类型分析企业并购的财务风险定义并没有统一的标准，不同的定义方式就有不一样的分类结果。
笔者按照上文标准的企业并购财务风险广义概念将并购过程当中的财务风险分为如下几个类别：（1）目标企业价值评估风险标的企业的价值估计，在企业并购活动中地位尤其突出，决定着整个并购过程成功与否。
该阶段主要是对目标企业未来收益金额及回收时间的预测来确定其并购价格。
若估值太高，会加多并购成本承担不必要的资本压力；若对标的企业估价太低，则可能面临对方拒绝并购。
能否准确地估值，是能否并购成功的重要一环。
（2）并购过程的融资风险融资风险主要指与并购所需资金来源有关的风险，具体包括资金在数量和时间上能否达到要求、融资方式和结构方面是否适合且是否影响企业日后的正常生产经营等。
（3）并购过程的支付风险支付风险是指对企业并购中所筹集到的资金利用情况的风险。
与前文中的目标价值评估及并购过程融资有着密不可分的关联，支付方式的选择是企业并购过程中财务风险的重要因素。
这些支付方式主要包含：现金支付、股票支付、杠杆支付和混合支付。
不同的支付方式有着不同的成本及效果，从而产生不同类型的风险。
如汇率风险、纳税导致的财务风险等；稀释股东权益风险、债务和利息负担风险。
（4）并购后财务整合风险企业并购完成后，并购方与目标企业双方没有进行合理的整合工作，导致企业经营业绩下降、管理效率低下、财务负担过重的非预期效果而形成的风险。
具体分为外部整合风险和内部整合风险。