第四章经济性评价方法
合集下载
第四章 经济性评价基本方法
费用现值的什算式为：
费用年值的计算式为：
西南科技大学高等教育自学考试
Page 29
3.判别准则:费用现值或费用年值最小的方案为优。
4.例题：已知甲方案的设备购置费为800元，年维 修运行费600元，寿命5年；乙方案的设备购置费 为1500元，年维修运行费500元，寿命10年。设二 者的残值为零，最低期望报酬率i=8%，试选择最 优方案。 AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元）
西南科技大学高等教育自学考试
Page 20
例 4-4 某工程的总投资为5000万元，投产后，每 年生产支出600万，每年收益额为1400万元，产 品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金 200万元，基准折现率为12%。求项目的净现值， 并判断该投资项目是否可行。 NPV(20％)＝-5 000+(1400-600)(P／A，12％， 10)+200(P／F，12％，10)
AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额 = AC 甲 - AC 乙 = 76（元）
西南科技大学高等教育自学考试 Page 30
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
西南科技大学高等教育自学考试
Page 31
第三节
内部收益率法
一、内部收益率与外部收益率
（一）概念： 1.内部收益率(IRR)，简单地说就是净现值为零时的折现率。
费用年值的计算式为：
西南科技大学高等教育自学考试
Page 29
3.判别准则:费用现值或费用年值最小的方案为优。
4.例题：已知甲方案的设备购置费为800元，年维 修运行费600元，寿命5年；乙方案的设备购置费 为1500元，年维修运行费500元，寿命10年。设二 者的残值为零，最低期望报酬率i=8%，试选择最 优方案。 AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元）
西南科技大学高等教育自学考试
Page 20
例 4-4 某工程的总投资为5000万元，投产后，每 年生产支出600万，每年收益额为1400万元，产 品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金 200万元，基准折现率为12%。求项目的净现值， 并判断该投资项目是否可行。 NPV(20％)＝-5 000+(1400-600)(P／A，12％， 10)+200(P／F，12％，10)
AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额 = AC 甲 - AC 乙 = 76（元）
西南科技大学高等教育自学考试 Page 30
某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元， 在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可 花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 AC2=32000
西南科技大学高等教育自学考试
Page 31
第三节
内部收益率法
一、内部收益率与外部收益率
（一）概念： 1.内部收益率(IRR)，简单地说就是净现值为零时的折现率。
项目经济性评价方法
4.2.1 现值法/净现值
3、净现值的表达式： NP V(io ) (CI CO ) t (1 io )
t 0 t
（4 5）
式中：NVP — 净现值 (CI CO ) t — 第t年的净现金流量 n — 该方案计算期 io — 基准折现率
（4 3）
也可用全部投资的财务 现金流量表中的累计净 现金流量折现值计算求 得， 计算式为： Pd 累计现金流量开始出现 正值的年份 1 上年累计净现金流量折 现值绝对值 （4 4） 当年净现金流量折现值
4.1 投资回收期法
3、判别准则：用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基 准动态投资回收期相比较。设基准动态投资回收期为Pb，判别准则为： Pt≤Pb时，项目可以被接受； Pt＞Pb时，项目应予拒绝。 例4-2：某项目的现金流量情况如表4-2所示，基准折现率为10%，标 准回收期Pb=4年，求动态投资回收期及判断经济上的合理性。 单位：万元 表4-2 例4-2现金流量表
4.2 现值法、年值法、净将来值法
4.2.1 现值法
把对比的各方案，在其整个经营期内不同时期的费用和收 益，按一定的报酬率，利用年金现值系数转化成n为0时 的现值之和，在等值的现值基础上比较方案的优劣，这种 方法叫现值法。 一、净现值（NPV） 1、概念：净现值法是计算各方案的净现金流量的现值， 然后在现值的基础上比较各方案。 2、判别准则：净现值的大小是按基准收益率所表明的 投资效率来衡量项目方案的。NPV≥0，则项目方案可行； NPV<0，则项目方案不可行。
第4章 项目经 济性评价方法
4.1 投资回收期法
对工程技术方案进行技术经济评价，其核心内容是经济效 果的评价。经济效果的评价指标有多种，它们从不同的角 度反映工程技术经济方案的经济性： 4.1 投资回收期法 投资回收期法，又叫投资返本期法、投资偿还期法，它是 指以项目净现金流入回收全部投资所需的时间，一般以年 为单位，并从项目投建之年算起。 4.1.1 静态投资回收期 1、概念：不考虑资金时间条件下，以项目净现金流入回 收项目全部投资（包括固定资产投资和流动资产投资）所 需要的时间，反映项目方案在财务上投资回收能力的重要 指标，是考察项目投资赢利水平的经济效益指标。
工程经济学 第四章经济评价方法(一)
第四章 经济效益评价的基本方法
9
一、静态投资回收期法（续4）
例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。
表5-1 现金流量表 单位（万元）
年份 投资 现金流量 Pt
0 1000
1
2
3
4
5
6
500
300
200
200
200
200
(CI CO)
部 为
动
态 评 价 方
费用现值法
费用年值法 差额净现值法？
第四章 经济效益评价的基本方法
法
22
一、净现值（NPV）法和净年值（NAV）法
1.概念
净现值法（Net Present Value, NPV）是指按一定的折现率 i0（称为基准收益率），将方案在分析期内各年的净现金流量 折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值，再进行 评价、比较和选择的方法。
CI CO
按定义列表计算：
NCF=CI-CO -1000 300 300 300 300 300
（P/F，i0，n）
折现值 累计折现值
1
-1000 -1000
0.9091
272.73 -727.27
0.8264
247.92 -479.35
0.7513
225.39 -253.96
0.6830
204.90 -49.06
２) 未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命差异对经济效果的影响。 ３) 没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。
第四章 经济效益评价的基本方法 12
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法名词解释静态投资回收期动态投资回收期资本金净现值净现值比净年值年费用内部收益率简答题1、什么是静态评价方法？有什么特点？常用的有哪些静态评价指标?2、静态投资回收期的经济含义是什么?有何优点和不足?3、静态投资效果系数的经济含义是什么?它包括哪几项具体的指标？这些指标各有何含义，如何计算?4、当对多个方案进行比较和评价时，有哪些静态评价指标或方法可以采用？用这些指标评判多方案优劣的准则是什么?5、与静态评价方法相比，动态评价方法有何特点?它包括哪些常用的方法或指标?6、试简述动态投资回收期法和动态投资效果系数法的含义。
当用于多方案比较和选择时，应采用相应的何种指标？7、净现值的含义是什么？为什么说净现值弥补了动态投资回收期的不足?用净现值对项目进行判别的淮则是什么?8、将净现值用于多方案比较和评价时，这些方案应满足什么条件才具有可比较性?9、将净现值的概念用于比较和评价投资额不同的两个或两个以上方案时，可采用何指标?该指标的经济含义是什么？10、与净现值法相比较，年值法有何优点?年值法包括哪两种具体方法?如何用这些方法评价项目?11、内部收益率的经济含义是什么？如何用于方案的评价?12、当用内部收益率方程求解项目的内部收益率时，是否求出的解一定是项目的内部收益率?如何判别?13、将内部收益率概念用于多方案比较时，能否以各方案的内部收益率大小判别方案的优劣?应该用什么指标或方法？14、在多方案评价时，独立型方案在资金不受限制或受限制条件下，其评价方法有何不同?15、在多方案评价时，寿命相等和不相等的互斥型方案的评价方法有哪些?16、在多方案评价中，除了独立型方案和互斥型方案外，还有哪些类型的方案?评价这些方案的原则方法是什么?计算题1、为了更准确地控制和调节反应器的温度，提高产率，有人建议采用一套自动控制调节设备。
该套设备的购置及安装费用为5万元，使用寿命为10年，每年维修费为2000元。
经济性评价方法
• 因此，必须利用净现值率作为辅助指标。
净现值率（NPVR）
净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指 数，是指项目净现值与原始投资现值的比率。
净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量 不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单 位投资现值所能实现的净现值大小。
【例】B公司正考虑一项新设备投资项目，该 项目初始投资为40000元，每年的税后现金流 如下所示。假设该公司要求的收益率为12%。
一、静态投资回收期
静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为：
T
(CI CO)t 0
t 0
使∑NCF=0 的t即静态投资回收期。
例1 某项目的投资及收入、支出表
单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000
年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
判断准则：若IRR≥i0，项目可接受；
若IRR< i0，项目不可接受。
（二） IRR的计算方法——内插法
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
IRR i1 ＝ NPV1
i2 i1 NPV1 NPV2
解：
NPV1=-40000+(15000-3500)(P/A,8%,4)
+5000(P/F,8%,4)
=-40000+115003.312+50000.7350=1763（元）
由于NPV1>0,所以可以投资该设备。
净现值率（NPVR）
净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指 数，是指项目净现值与原始投资现值的比率。
净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量 不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单 位投资现值所能实现的净现值大小。
【例】B公司正考虑一项新设备投资项目，该 项目初始投资为40000元，每年的税后现金流 如下所示。假设该公司要求的收益率为12%。
一、静态投资回收期
静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为：
T
(CI CO)t 0
t 0
使∑NCF=0 的t即静态投资回收期。
例1 某项目的投资及收入、支出表
单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000
年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
判断准则：若IRR≥i0，项目可接受；
若IRR< i0，项目不可接受。
（二） IRR的计算方法——内插法
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
IRR i1 ＝ NPV1
i2 i1 NPV1 NPV2
解：
NPV1=-40000+(15000-3500)(P/A,8%,4)
+5000(P/F,8%,4)
=-40000+115003.312+50000.7350=1763（元）
由于NPV1>0,所以可以投资该设备。
第四章 工程项目经济评价方法1,2,3
-82.6 -557.2
0.7513
112.7 -444.5
0.683
170.8 -273.7
0.6209
155.2 -118.5
0.5645
141.1 22.6
0.5132
128.3 150.9
0.4665
116.6 267.5
(CI
t
CO t )(1 i 0 )
t
-20
解：
Pt 6 1
3
投资回收期法
静态评价方法
投资收益率法 差额投资回收期法 计算费用法
静 态 评价 方法不 考虑时 间 因 素适 用于寿 命短且 每 期 现金 流量分 布均匀 的技术方案评价
净现值法 现值成本法 净现值率法 净未来值法 未来值成本法
项 目 经 济 评 价 方 法
现值法
未来值法
动态评价方法
内部收益率法
第四章 工程项目经济评价方法
1
■
经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■
经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定
性评价。
2
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前 ，首先需要建立一套评价指标体系，并确定一套 科学的评价标准。评价指标是投资项目经济效益 或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通 常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化 和比较来确定的。 按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法 分为静态评价方法和动态评价方法。不考虑资金 的时间价值的称静态评价方法。考虑资金的时间 价值的称动态评价方法。
0.7513
112.7 -444.5
0.683
170.8 -273.7
0.6209
155.2 -118.5
0.5645
141.1 22.6
0.5132
128.3 150.9
0.4665
116.6 267.5
(CI
t
CO t )(1 i 0 )
t
-20
解：
Pt 6 1
3
投资回收期法
静态评价方法
投资收益率法 差额投资回收期法 计算费用法
静 态 评价 方法不 考虑时 间 因 素适 用于寿 命短且 每 期 现金 流量分 布均匀 的技术方案评价
净现值法 现值成本法 净现值率法 净未来值法 未来值成本法
项 目 经 济 评 价 方 法
现值法
未来值法
动态评价方法
内部收益率法
第四章 工程项目经济评价方法
1
■
经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
■
经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定
性评价。
2
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前 ，首先需要建立一套评价指标体系，并确定一套 科学的评价标准。评价指标是投资项目经济效益 或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通 常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化 和比较来确定的。 按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法 分为静态评价方法和动态评价方法。不考虑资金 的时间价值的称静态评价方法。考虑资金的时间 价值的称动态评价方法。
第四章经济性评价方法
一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)
投资项目评估第四章
仍然可行
说明增量投资(80)产生的增量EBIT(15)是经济的
4.3动态评价指标
4.3.1 净现值(NPV)
涵义：在给定基准收益率ic的条件下，将投资方案全部寿 命期的净现金流量折现为基准年的代数和。
反映项目在整个寿命期获利能力的综合性指标。
算式：
n
n
∑ ∑ NPV= (CI −CO)t (1+ic)−t = (CI −CO)t (P/ F,ic,t)
现 金 流 入 （ C I）
销售收入
300 450 500 550 550 500 500 500
现金流出（CO）
总投资
200 180 320
成本 净 现 金 流 量 （ NC F）
200 300 300 350 350 400 400 400 -200 -180 -320 100 150 200 200 200 100 100 100
净现值函数
NPV实际上是基准收益率ic的函数，其值随着ic的不同而 不同。只要方案寿命期的现金流是确定的，那么它的函数图形
就是一定的，该方案取舍，就取决于基准收益率的大小
年 现金流
i
0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42%
0 -5000
基准收益率
基准收益率(基准贴现率) 基准收益率是重要的决策参数： ——若定得太高，可能会使许多经济效果好 的方案被拒绝； ——定得太低，可能接受了经济效果并不好 的方案。
• NPV的不足之处：
——必须先确定一个符合经济现实的基准收益 率；
——净现值不能反映项目投资中单位投资的使 用效率；
总投资 NPV
4.2静态评价指标
技术经济学苑立波第四章---项目经济性评价方法for-edu课件
按照折现率i0折算到计算期末的代数和
计算：
n
NF i0V Ct ICtO 1i0nt
t0
或者： N i 0 F N V i 0 P F /P ,i V 0 ,n
判别准则：
从上式易知，NFV与NPV评价原则和结果一致。
技术经济学苑立波第四章---项目经 济性评价方法for-edu
8
Yuanlibo@
技术经济学
第四章 项目经济性评价方法
3 净年值(NAV，net anni0折算 成与之等值的等额现金流量
计算： N i 0 A N V i 0 P A /P ,i V 0 ,n
判别准则：
与净现值NPV评价原则和结果相一致。
概念：净现值NPV是指项目整个寿命期内各年净现金流量按照
一定折现率i0计算得到的现值之和。
计算公式：
n
NP i0V
Ct ICtO 1i0t
t0
判别准则：
✓NPV≥0时，项目可以接受；NPV<0，项目被拒绝。
✓了解NPV>0；NPV=技0术;N经P济济V学性<苑评0立价的波方第法含四for章-义ed--u-项目经
技术经济学苑立波第四章---项目经 济性评价方法for-edu
4
Yuanlibo@
技术经济学
第四章 项目经济性评价方法
2.动态投资回收期
概念： 计算：
Pd
CtICO t1i0t 0
t0
掌握：已知项目现金流量表/图，计算Pd的方法
判别准则： Pt与基准投资回收期Pb进行比较
动态投资回收期的特点：
技术经济学
第四章 项目经济性评价方法
学习要点：
本章主要讲述了技术方案的经济效果评价指标及其判别准则，并在 此基础上讨论了不同决策结构下评价指标的应用。
第四章经济评价方法
小结： 经济评价：财务评价 国民经济评价 静态评价方法 不考虑资金时间价值的经济评价方法 1、静态投资回收期法 反映方案的投资偿还能力 Pt可通过计算和根据现金流量表得出 评价方法
Pt ≤ Ps ������ ������ 方案可行 Pt＞Ps ������ ������ 方案不可行 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
（三） 年费用法 经济效益是产出与投入的比较，产出一定时，投入(即费用)越小，经
济效益就越大，这就叫年费用法或费用比较法(Cost comparison s)。 年费用包括两部分，一为总投资按—定办法分摊到每年的投资回收费
用。另一为项目的年经营或操作维修费用。计算公式为： AC＝CR+OM
AC---年费用； CR---投资回收费用； OM---操作和维修费用 其中 CR＝E×I E是为把投资折算为年投资费用的折算系数，一般 可以取基准投资收益率(或标准投资回收期的倒数)作为折算系数的取值。
（二）静态投资回收期的计算
一个项目的净收益有时每年相同，有时每年不同
Pt ∑（CI-CO)t=0 n=0
式中：Pt ������ 以年表示的静态投资回收期； CI ������ 现金流入； CO ������ 现金流出； t ������ 计算期的年份数；
1、若每年收益相同，则： Pt=I/Y
其中：I - 总投资；
3、静态追加投资回收期（差额投资回收期） Q1=Q2时， P2/1=(I2-I1)/(C1-C2)= (I2-I1)/(Y2-Y1) Q1≠Q2时 P2/1=(I2/Q2-I1/Q1)/(C1/Q1-C2/Q2)
= (I2/Q2-I1/Q1)/(Y2/Q2-Y1/Q1) 评价方法
P2/1≤Ps ������ 投资额大的方案2优 P2/1＞Ps ������ 投资额小的方案1优 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、时间型指标与评价方法
解： 根据公式（4－3）可以求得方案的投资回收期为：
Tp
6 1
352 560
5.6（ 3 年）
3、判别准则
与国家或各部门、行业制定的标准投资回收期（Tb） （亦称基准投资回收期）进行比较，判别准则为：
若Tp≤Tb，项目可行，考虑接受； 若Tp＞Tb ，项目不可行，予以拒绝。 上例中，若标准投资回收期Tb为6年，则Tp ＜Tb，方案 在6年内能够收回投资，可行，可以接受。
-500 -600 -200 76 312 560 560 560 560 560 860
累计净现金流量 折现系数12% 年折现净现金流量
-500 1.00 -500
-1100 -1300 -1224 -912 -352 0.893 0.797 0.712 0.635 0.57 -537.7 -159 54.10 198.3 318
TP
I BC
（4－1）
式中, Tp—投资回收期； I—投资总额； B—年收入; C—年成本费用。
[例如] 一笔10000元的投资，当年收益，以后每年的
净现金收入为5000元，则静态投资回收期:
T＝10000/5000＝2年。
一、时间型指标与评价方法
一般情况
如果投资在建设期分期投入，每年的净现金流量不相同，
【例4-1】某技术方案的财务现金流量如表4-1所示，求方 案的投资回收期。
表4－1 某投资项目的财务现金流量表
单位：万元
年份
0
1
2
3
456
7
8
9 10
①现金流入 销售收入 固定资产残值回收 流动资金回收
500 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500 50 250
②现金流出 固定资产投资 流动资金投资 经营成本 销售税金 净现金流量
1、概念
是指在不考虑资金时间价值因素条件下，以项目净现金 流入回收项目全部投资所需要的时间。通常用“年”表示。
2、计算 根据投资及净现金流量的情况不同，投资回收期的计算 可分两种形式。
一、时间型指标与评价方法
典型情况
如果项目在期初一次性支付全部投资，当年产生收益， 且年净现金流量相同，投资回收期的计算公式为：
一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。2、计算典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
(CI CO)t(1 i0) t 0
t 0
式中：i0—基准折现率。 实际应用中用下式计算
（4－5）
累计净现金流量折现值 上一年累计净现金流量折现绝对值
Tp
开始出现正值的年份数
1
出现正值年份的净现金流量折现值
一、时间型指标与评价方法
3、判别准则 采用动态投资回收期评价方案的经济效果时，需要与同 类方案的历史数据或投资者意愿确定的基准动态投资回收期 进行比较，判别准则为： 若Tp≤Tb，项目可行，考虑接受； 若Tp＞Tb ，项目不可行，予以拒绝。 【例4-2】 方案的现金流量表如表4－2，设基准折现率为 12%，求方案的动态投资回收期，若项目寿命期为6年，试对 方案作出评价。
表4－2 某投资项目的财务现金流量表
单位：万元
年份
0
1
2
3
4
5 6 7 8 9 10
①现金流入
销售收入
500 1000 1500 1500 1500 1500 1500 1500
固定资产残值回收
50
流动资金回收
250
②现金流出 固定资产投资 流动资金投资 经营成本 销售税金 净现金流量
500 600 100 100 100 50 299 588 865 865 865 865 865 865 25 50 75 75 75 75 75 75
累计净现金流量
500 600 100 100 100 50 299 588 865 865 865 865 865 865 25 50 75 75 75 75 75 75
-500 -600 -200 76 312 560 560 560 560 560 860
-500 -1100 -1300 -1224 -912 -352 208 768 1328 1888 2748
投资回收期TP应满足下式：
TP
(CI CO) t 0
t 0
（4－2）
式中,（CI-CO）t—第t年的净现金流量。 实际工作中，一般列表先计算各年的净现金流量，然后用
下式计算投资回收期。
累计净现金流量开始 上一年累计净现金流量绝对值
Tp
出现正值的年份数
1
出现正值年份的净现金流量
（4－3）
208 0.51 284
768 1328 0.45 0.40 253 226
1888 0.36 202
2748 0.32 885
累计折现净现金流量 -500 -1036 -1195 -1141 -943 -625 -341 -88.1 138 340 1225
一、时间型指标与评价方法
4、方法的特点 优点：简单直观、反映项目风险、衡量资金的流动性。 缺点：（1）不能反映投资回收以后项目的情况，无法 反映盈利水平，难免有片面性； （2）没有考虑资金时间价值，无法正确地辨识项目优劣； （3）标准投资回收期的制定不易。 所以，投资回收期指标一般用于粗略或初步评价，还需要 和其他指标结合起来使用。
第四章 经济性评价基本方法
第一节 经济性评价基本方法 第二节 多方案经济评价方法 第三节 不确定性与风险分析
经济性评价方法概述
第一节 经济性评价基本方法
一、时间型指标与评价方法 二、价值型指标与评价方法 三、比率型指标与评价方法 四、技术经济评价指标的关系与选择
一、时间型指标与评价方法
主要有：静态投资回收期、动态投资回收期 （一）静态投资回收期（Pay Back Period，T p）
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp