经济学第四章 确定性评价方法
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工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
技术经济学(不确定性评价方法--敏感性分析与概率分析)范例
t 1
其余类推，结果见上图。 （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值 =0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36 ×(-141.3)+0.18×2425.9+ 0.06×4993.0+0.12×(1767)+0.06×(838.7)+0.02 ×1728.5=1339.1(万元)
33
期望值与标准差之间的权衡问题
期望值相同的情况--标准差大的方案是不利方案。 期望值不相同的情况： ①方案甲期望值E(X)大，标准差小，则方案甲有利； ②方案甲期望值E(X)小、标准差大，则方案乙有利； ③方案甲期望值E(x)大，标准差大；或方案乙期望 值E(X)小、标准差小，则两方案取舍比较困难。
k j 1
NPV j E NPV
2
Pj
24
四、概率分析
25
单方案的风险分析
1) 列出应考虑的不确定因素； 2) 找出各不确定因素的概率分布； 3) 计算各种事件的净现值； 4) 计算净现值的累计概率； 5) 求净现值大于或等于零的概率； 6) 评判项目的风险性。
26
18
计算结果
变动幅度
-20% 变动因素 -10% 0 +10% +20%
价格
产量 投资
26.5
9.53 7.53
11.7
8.91 7.97
8.42
8.42 8.42
6.97
8.01 8.86
6.16
7.68 9.31
19
计算结果图示
静态投资回收期(年) 投资 产量
价格
-20%
-10%
其余类推，结果见上图。 （4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值 =0.12×3123.2+0.06×5690.4+0.02×8257.6+0.36 ×(-141.3)+0.18×2425.9+ 0.06×4993.0+0.12×(1767)+0.06×(838.7)+0.02 ×1728.5=1339.1(万元)
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期望值与标准差之间的权衡问题
期望值相同的情况--标准差大的方案是不利方案。 期望值不相同的情况： ①方案甲期望值E(X)大，标准差小，则方案甲有利； ②方案甲期望值E(X)小、标准差大，则方案乙有利； ③方案甲期望值E(x)大，标准差大；或方案乙期望 值E(X)小、标准差小，则两方案取舍比较困难。
k j 1
NPV j E NPV
2
Pj
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四、概率分析
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单方案的风险分析
1) 列出应考虑的不确定因素； 2) 找出各不确定因素的概率分布； 3) 计算各种事件的净现值； 4) 计算净现值的累计概率； 5) 求净现值大于或等于零的概率； 6) 评判项目的风险性。
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计算结果
变动幅度
-20% 变动因素 -10% 0 +10% +20%
价格
产量 投资
26.5
9.53 7.53
11.7
8.91 7.97
8.42
8.42 8.42
6.97
8.01 8.86
6.16
7.68 9.31
19
计算结果图示
静态投资回收期(年) 投资 产量
价格
-20%
-10%
工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
5
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
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设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学 第四章 工程项目经济评价方法
1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %
工程经济学 第四章经济评价方法(一)
第四章 经济效益评价的基本方法
9
一、静态投资回收期法（续4）
例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。
表5-1 现金流量表 单位（万元）
年份 投资 现金流量 Pt
0 1000
1
2
3
4
5
6
500
300
200
200
200
200
(CI CO)
部 为
动
态 评 价 方
费用现值法
费用年值法 差额净现值法？
第四章 经济效益评价的基本方法
法
22
一、净现值（NPV）法和净年值（NAV）法
1.概念
净现值法（Net Present Value, NPV）是指按一定的折现率 i0（称为基准收益率），将方案在分析期内各年的净现金流量 折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值，再进行 评价、比较和选择的方法。
CI CO
按定义列表计算：
NCF=CI-CO -1000 300 300 300 300 300
（P/F，i0，n）
折现值 累计折现值
1
-1000 -1000
0.9091
272.73 -727.27
0.8264
247.92 -479.35
0.7513
225.39 -253.96
0.6830
204.90 -49.06
２) 未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况， 未考虑各方案经济寿命差异对经济效果的影响。 ３) 没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时， 不宜用这种方法进行评价。
第四章 经济效益评价的基本方法 12
工程经济学04第四章 工程项目经济评价方法
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建 立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标 是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式， 它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来 确定的。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
工程经济学第四章经济评价指标与方法
比in0—，———也基项准目称收寿益费命率期用；。 效益率。对若其单B计/C一≥算方1，案公则进式该行为方评案价：可时以，
接受；否则应予以拒绝。
六、效益费用比
• 现金流入的现值和现金流出的现值比 • 大于等于1 • 相对值（NPV是绝对值）
七、内部收益率
内部收益率（Internal Rate of Return，用IRR表示） 就是项目在经济寿命期内的净现值或净年值等于零时的折 现率。在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的 评价指标之一。
• 缺点：没有考虑资金的时间价值，没有全面 的反应项目，而且要有基准投资回收期。
2、动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下， 以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。动态投资 回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷， 是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。动态投资回 收期自建设开始年算起，其计算表达式为：
• 投资回收期指标的优点：是概念清晰、简单 易用。尤其重要的是该指标不仅在一定程度 上反映项目的经济性，而且反映项目的风险 大小。
• 项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种 不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因 为离现时愈远，人们所能确知的东西就愈少。为了 减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。 因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期 指标，在项目评价中具有独特的地位和作用，被广 泛用作项目评价的辅助性指标。
30
40
50
∞
NPV（i）=-1000+400（P/A，i，4） （万元）
600 268 35
0 -133 -260 -358 -1000
图
• 净现值（NPV）指标的特性
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②没有考虑回收期满后的现金流量状况， 决策可能会失误。
一般用于辅助决策。
第一节 时间型经济评价方法
（三）动态投资回收期 考虑资金时间价值。 计算方法、评价准则同静态投资回收期。 （1）没有考虑回收期后的经济效果，因此也不
能全面反映方案在寿命期内的真实效益； （2）同时该种方法有利于早期效益高的项目，使 得具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使 用回收期法，容易产生短期决策行为。
直接用于寿命期不同的多方案比较
第二节 价值型经济评价方法
(三)、费用现值与费用年值
1.应用范围：如果方案的产出价值相同，或者方案能满 足同样的需要，但其产出效果难以用价值形态（货币） 计量时，可以通过对方案费用现值或费用年值的比较进 行选择。
2.计算： 同净现值或净年值。
3.判断准则： 费用现值与费用年值最小的方案为优。
甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要 花多少时间？
增量投资回收期 △T = （ I2 -I1 ）/ （ C1-C2 ）
第一节 时间型经济评价方法
3.评价准则：
△T ≤标准投资回收期 ，投资大的方案为优； △T ＞标准投资回收期 ，投资小的方案为优。
4.适用范围 多个备选方案的互斥选择一般采用增量投资回 收期指标。
缺点： ①预先确定基准收益率比较困难； ②不能直接反映资金的利用效率，容易选中投资大的 方案，漏选投资小但投资效率高的方案。
要求获得方案整个实施期间的数据，因此该方法在详细 评价中用得多。
第二节 价值型经济评价方法
5.折现率的问题
（1）净现值＞0，说明一个投资方案的报酬率高于折现率， 项目是可行的；
4 5 NPV(10%) NPV(20%)
50 50 83.91
24.81
60 60 75.40
33.58
第二节 价值型经济评价方法
(二)、净年值（NAV） 1.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 2.净年值（NAV）= NPV （A / P，i, n ）
若NPV ≧ 0，则NAV ≧ 0， 若NPV ﹤ 0，则NAV ﹤ 0， 因此，净年值与净现值是等效评价指标。
（2）静态指标，不考虑资金时间价值 如：投资回收期 （Payback Period—PP） 平均收益率（ Average Rate of Return—ARR ）
2.（1）时间型指标，如：投资回收期（动态、静态） （2）价值型指标，如：净现值 （3）效率型指标，如：内部收益率
3.（1）绝对经济效果检验，评价方案自身的绝对经济效果
第二节 价值型经济评价方法
(一) 净现值
1.概念：各年的净现金流量按一定的折现率折现 到期初时的现值之和。
2.计算： 注意而：不N是PV投(i0)=资0表盈示亏项平目衡达；到所预定的收益率水平， NPV（率i0）外＞，0则还意能味获着得除超保额证收项益目；可实现预定的收益 NPV（平i0），＜但0仅不表能示确项定目项未目能是达否到亏所损预。定的收益率水
（2）相对经济效果检验，评价方案之间的相对经济效果
第一节 时间型经济评价方法
（一）基本概念
投资回收期（PP）：回收初始投资所需的时间 根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投 资决策的方法称为投资回收期法。
一般来讲，投资者都希望尽快地收回投资，所 以回收期越短越好。
一般是从投资时间算起。
第一节 时间型经济评价方法
该方案通常只适用于辅助性评价。
第一节 时间型经济评价方法
（四）增量投资回收期
1.概念： 指一个方案比另一个方案所追 加的投资，用年费用的节约额或超额年 收益去补偿增量投资所需要的时间。
（增加的投资回收所需的时间）
第一节 时间型经济评价方法
2.计算 比如：甲乙两个方案的产出和寿命相同。甲方案 投资I2，乙方案投资I1 ，且I2 大于I1 ；甲方案的 年费用C2 ，乙方案的年费用C1 ，且C2 小于 C1 。
第三节 效率型经济评价方法
（一）、内部报酬率（内含报酬率）
1.概念：使投资项目的净现值等于零时的折现率。
2.计算方法：插值法。 过程:(1)设定初始折现率i1 ，计算对应的净现值NPV(i1).
第二节 价值型经济评价方法
3.评价准则： NPV≥0，则可以考虑接受项目； NPV＜0，该项目不可行。 多方案比较时，以净现值大的方案为优。
第二节 价值型经济评价方法
4.指标的优缺点
优点： ①考虑了资金时间价值； ②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况： ③既可绝对经济效果检验，又可相对经济效果检验 。
2
-7640
3 3320
-4320
4 3080
-1240
5 7840
0
投资回收期=4+1240/7840=4.16(年)
第一节 时间型经济评价方法
2.评价准则 投资回收期＞要求回收期，不接受； 投资回收期≤要求回收期（标准投资回收期），
接受。 3.该指标的优缺点： 优点：计算简便，容易理解。 缺点：①没有考虑货币的时间价值 ；
第四章 技术经济确定性评价方法
学习目标
※ 掌握各种经济评价指标的概念、计算方法 ※ 掌握各种方法的评价准则及优缺点 ※ 掌握互斥方案、独立方案比较选优的方法 ※ 了解混合方案比较选优方法
指标的分类：
1.（1）动态指标，考虑资金时间价值
如：净现值（Net Present Value —NPV） 内含报酬率(Internal Rate of Return—IRR) 获利指数（Profitability Index—PI）
（2）折现率与净现值成反向关系；折现率定得越高，能 被接受的方案就越少
。 （3）折现率发生变化时，按NPV进行选择可能会出现前后
结论不同的情况。
（4）净现值曲线与横轴的交点表示该折现率下的净现值
为 0 ，是一个转折点。
第二节 价值型经济评价方法
例：
0 12 3 A -230 100 100 100 B -100 30 30 60
(二) 静态投资回收期 1.计算方法
从项目投资开始到净现金流量累计值为零所对 应的时间。
（1） 每年的净现流量（NCF）相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF （2） 每年的NCF不等
累计法
第一节 时间型经济评价方法
例：
年份 年净现金流量 累计未收回金额
0 -15000
-15000
1 3800
-11200
一般用于辅助决策。
第一节 时间型经济评价方法
（三）动态投资回收期 考虑资金时间价值。 计算方法、评价准则同静态投资回收期。 （1）没有考虑回收期后的经济效果，因此也不
能全面反映方案在寿命期内的真实效益； （2）同时该种方法有利于早期效益高的项目，使 得具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使 用回收期法，容易产生短期决策行为。
直接用于寿命期不同的多方案比较
第二节 价值型经济评价方法
(三)、费用现值与费用年值
1.应用范围：如果方案的产出价值相同，或者方案能满 足同样的需要，但其产出效果难以用价值形态（货币） 计量时，可以通过对方案费用现值或费用年值的比较进 行选择。
2.计算： 同净现值或净年值。
3.判断准则： 费用现值与费用年值最小的方案为优。
甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要 花多少时间？
增量投资回收期 △T = （ I2 -I1 ）/ （ C1-C2 ）
第一节 时间型经济评价方法
3.评价准则：
△T ≤标准投资回收期 ，投资大的方案为优； △T ＞标准投资回收期 ，投资小的方案为优。
4.适用范围 多个备选方案的互斥选择一般采用增量投资回 收期指标。
缺点： ①预先确定基准收益率比较困难； ②不能直接反映资金的利用效率，容易选中投资大的 方案，漏选投资小但投资效率高的方案。
要求获得方案整个实施期间的数据，因此该方法在详细 评价中用得多。
第二节 价值型经济评价方法
5.折现率的问题
（1）净现值＞0，说明一个投资方案的报酬率高于折现率， 项目是可行的；
4 5 NPV(10%) NPV(20%)
50 50 83.91
24.81
60 60 75.40
33.58
第二节 价值型经济评价方法
(二)、净年值（NAV） 1.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 2.净年值（NAV）= NPV （A / P，i, n ）
若NPV ≧ 0，则NAV ≧ 0， 若NPV ﹤ 0，则NAV ﹤ 0， 因此，净年值与净现值是等效评价指标。
（2）静态指标，不考虑资金时间价值 如：投资回收期 （Payback Period—PP） 平均收益率（ Average Rate of Return—ARR ）
2.（1）时间型指标，如：投资回收期（动态、静态） （2）价值型指标，如：净现值 （3）效率型指标，如：内部收益率
3.（1）绝对经济效果检验，评价方案自身的绝对经济效果
第二节 价值型经济评价方法
(一) 净现值
1.概念：各年的净现金流量按一定的折现率折现 到期初时的现值之和。
2.计算： 注意而：不N是PV投(i0)=资0表盈示亏项平目衡达；到所预定的收益率水平， NPV（率i0）外＞，0则还意能味获着得除超保额证收项益目；可实现预定的收益 NPV（平i0），＜但0仅不表能示确项定目项未目能是达否到亏所损预。定的收益率水
（2）相对经济效果检验，评价方案之间的相对经济效果
第一节 时间型经济评价方法
（一）基本概念
投资回收期（PP）：回收初始投资所需的时间 根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投 资决策的方法称为投资回收期法。
一般来讲，投资者都希望尽快地收回投资，所 以回收期越短越好。
一般是从投资时间算起。
第一节 时间型经济评价方法
该方案通常只适用于辅助性评价。
第一节 时间型经济评价方法
（四）增量投资回收期
1.概念： 指一个方案比另一个方案所追 加的投资，用年费用的节约额或超额年 收益去补偿增量投资所需要的时间。
（增加的投资回收所需的时间）
第一节 时间型经济评价方法
2.计算 比如：甲乙两个方案的产出和寿命相同。甲方案 投资I2，乙方案投资I1 ，且I2 大于I1 ；甲方案的 年费用C2 ，乙方案的年费用C1 ，且C2 小于 C1 。
第三节 效率型经济评价方法
（一）、内部报酬率（内含报酬率）
1.概念：使投资项目的净现值等于零时的折现率。
2.计算方法：插值法。 过程:(1)设定初始折现率i1 ，计算对应的净现值NPV(i1).
第二节 价值型经济评价方法
3.评价准则： NPV≥0，则可以考虑接受项目； NPV＜0，该项目不可行。 多方案比较时，以净现值大的方案为优。
第二节 价值型经济评价方法
4.指标的优缺点
优点： ①考虑了资金时间价值； ②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况： ③既可绝对经济效果检验，又可相对经济效果检验 。
2
-7640
3 3320
-4320
4 3080
-1240
5 7840
0
投资回收期=4+1240/7840=4.16(年)
第一节 时间型经济评价方法
2.评价准则 投资回收期＞要求回收期，不接受； 投资回收期≤要求回收期（标准投资回收期），
接受。 3.该指标的优缺点： 优点：计算简便，容易理解。 缺点：①没有考虑货币的时间价值 ；
第四章 技术经济确定性评价方法
学习目标
※ 掌握各种经济评价指标的概念、计算方法 ※ 掌握各种方法的评价准则及优缺点 ※ 掌握互斥方案、独立方案比较选优的方法 ※ 了解混合方案比较选优方法
指标的分类：
1.（1）动态指标，考虑资金时间价值
如：净现值（Net Present Value —NPV） 内含报酬率(Internal Rate of Return—IRR) 获利指数（Profitability Index—PI）
（2）折现率与净现值成反向关系；折现率定得越高，能 被接受的方案就越少
。 （3）折现率发生变化时，按NPV进行选择可能会出现前后
结论不同的情况。
（4）净现值曲线与横轴的交点表示该折现率下的净现值
为 0 ，是一个转折点。
第二节 价值型经济评价方法
例：
0 12 3 A -230 100 100 100 B -100 30 30 60
(二) 静态投资回收期 1.计算方法
从项目投资开始到净现金流量累计值为零所对 应的时间。
（1） 每年的净现流量（NCF）相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF （2） 每年的NCF不等
累计法
第一节 时间型经济评价方法
例：
年份 年净现金流量 累计未收回金额
0 -15000
-15000
1 3800
-11200