中国财政赤字和政府债务分析
财政赤字和国债
国债的发行方式
公募发行
通过证券市场向社会公 众发行国债，发行对象
广泛。
私募发行
向特定的投资者或机构 发行国债，通常是在证
券市场之外进行的。
招标发行
通过招标方式确定国债 的发行价格和利率，通 常用于较大规模的国债
发行。
承销发行
由承销商负责销售国债， 承销商承担销售风险。
03
财政赤字与国债的关系
财政赤字对国债的影响
财政赤字的原因
01
02
03
经济衰退
经济衰退时，税收收入减 少，而政府支出增加，如 失业保险、社会福利等， 导致财政赤字。
政策性因素
政府为刺激经济增长，采 取减税、增加政府支出的 政策，可能导致财政赤字。
自然灾害
自然灾害可能导致政府支 出增加，如灾后重建等， 从而产生财政赤字。
财政赤字的后果
债务负担
促进经济增长
03
政府可以通过促进经济增长来增加财政收入。例如，加大基础
设施建设、鼓励科技创新、优化营商环境等。
长期解决方案
01
推进结构性改革
政府可以通过推进结构性改革来从根本上解决财政赤字和国债问题。例
如，优化产业结构、促进劳动力市场灵活性、加强市场竞争等。
02
提高政府治理水平
政府可以通过提高治理水平来增加财政收入、降低财政支出。例如，加
财政赤字和国债
• 财政赤字概述 • 国债概述 • 财政赤字与国债的关系 • 我国财政赤字和国债的现状与问题 • 解决财政赤字和国债问题的建议
01
财政赤字概述
财政赤字的定义
财政赤字
指政府收入不足以支付政府支出的状 况，表现为政府支出大于政府收入。
财政赤字与债务对经济的影响
财政赤字与债务对经济的影响财政赤字和债务是经济管理中常见的概念，它们直接关系着一个国家或地区的财政状况和经济稳定性。
本文将探讨财政赤字和债务对经济的影响，并分析其可能带来的挑战和应对之策。
一、财政赤字对经济的影响财政赤字是指财政支出超过财政收入，导致财政状况出现逆差的情况。
财政赤字对经济的影响是双重的，既有积极的一面，也存在一定的负面作用。
1. 积极影响首先，财政赤字可以通过投资和支出刺激经济发展。
当国家或地区面临经济衰退时，通过增加财政支出来激活经济，可以促使经济重新获得增长势头。
这种方式被广泛应用于经济刺激计划，通过增加政府支出，提高就业率和增加人民收入，从而刺激消费和投资。
其次，财政赤字可以用于改善基础设施和公共服务。
政府通过增加财政赤字，可以投资于基础设施建设和公共服务项目，如道路、桥梁、学校和医院等。
这将提高公共资源的可获得性和质量，从而有利于经济的长期发展。
2. 负面影响然而，财政赤字也存在一定的负面影响。
首先，财政赤字导致政府债务的增加，需要支付利息和本金。
这将增加政府负担，使得未来的财政收入大部分用于偿还债务，而无法用于其他重要的社会和经济领域。
同时，债务的增加可能使得投资者对国家的信心下降，造成资本外流，进一步加剧经济的不稳定性。
此外，财政赤字还对通胀产生一定的压力。
当政府通过发行债券来弥补财政赤字时，增加了货币供应量，从而可能导致通货膨胀。
通胀会降低人民的购买力，增加企业的成本，对经济稳定和可持续发展带来不利影响。
二、债务对经济的影响债务通常是财政赤字所引起的结果，对经济的影响也是复杂而深远的。
1. 债务的影响首先，债务的增加将增加国家或地区的经济风险。
高额债务会增加财政压力，使得国家在经济衰退或其他困难时期更加脆弱。
当经济面临危机时，债务的还款将成为负担，进而影响到其他重要领域的资金投入。
其次，债务对经济增长产生负面影响。
高额债务将占用国家或地区的资源，包括资金、人力和时间等，导致经济发展受限。
财政赤字与债务问题
财政赤字与债务问题财政赤字和债务问题一直是政府和经济学家关注的焦点之一。
在本文中，我们将探讨财政赤字和债务问题的定义、原因、影响以及应对措施。
一、财政赤字的定义和原因财政赤字是指政府支出大于收入的情况，导致财政预算出现赤字。
造成财政赤字的原因主要有以下几个方面：1. 经济衰退和不利的市场条件：经济衰退导致税收减少，同时政府还需要增加支出以刺激经济，这就造成了财政赤字。
2. 军事冲突和自然灾害：军事冲突和自然灾害会导致政府需要增加支出，例如军事行动的费用，以及灾后重建的支出，从而导致财政赤字。
3. 不合理的财政政策：政府过度增加支出或减少税收，或者在财政预算中没有充分考虑到各种支出项目的影响，都可能导致财政赤字的出现。
二、财政赤字的影响财政赤字对经济和社会都会产生重要的影响：1. 债务增加：财政赤字需要通过借贷来弥补，政府会增加债务。
这会导致债务的增加，进而增加利息支出和偿还压力。
2. 资金竞争：财政赤字需要政府通过发行债券等方式来筹集资金，这会导致政府资金需求与私人部门的资金需求产生竞争，可能导致利率上升。
3. 通货膨胀压力：财政赤字的增加可能导致货币供应量的增加，从而增加了通货膨胀的压力。
4. 财政可持续性问题：长期的财政赤字问题可能导致财政不可持续，影响政府的长期财政稳定和经济发展。
三、财政赤字应对措施为了应对财政赤字和债务问题，政府可以采取以下一些措施：1. 调整财政政策：政府可以通过调整支出和收入的结构来减少财政赤字。
合理安排财政支出，控制过度增加，同时可以考虑增加税收或改革税制。
2. 经济结构改革：通过推动经济结构的转型升级，提高经济增长率和税收收入，从而减少财政赤字。
3. 增加财政收入：政府可以考虑增加其他收入来源，例如特许经营、资源开发等，来增加财政收入。
4. 增加透明度和监管：政府应加强财政管理和监管，提高预算执行情况的透明度，加强债务管理，并防止财政腐败等问题的发生。
结论财政赤字和债务问题是一个复杂而严重的挑战，关系到政府的财政可持续性和经济的稳定发展。
财政学对政府债务与财政赤字的管理
财政学对政府债务与财政赤字的管理财政学是研究政府在财政领域中的决策、管理以及资源分配等方面的学科。
政府债务与财政赤字是财政学中的重要议题之一，对于国家经济的稳定和可持续发展有着重要影响。
本文将从财政学的角度出发，探讨政府债务与财政赤字的管理。
一、政府债务的管理政府债务是政府在一定时期内为满足公共支出需要而从金融市场借款的一种方式。
政府债务的规模、结构和管理对于国家财政的稳定和可持续发展具有重要影响。
1.政府债务规模的确定政府债务规模的确定需考虑公共支出的需求、经济增长的预期以及债务偿还能力等因素。
合理确定政府债务规模，可以保障公共支出的满足和经济的正常运行。
2.政府债务结构的优化政府债务结构的优化涉及到不同类型债务的选择和管理。
政府可以通过多元化融资渠道、平衡短期债务与长期债务的比例、维持适度的外债比例等手段来优化债务结构，降低债务风险。
3.政府债务管理的完善政府债务管理包括债务发行、偿还和风险控制等环节。
加强债务管理，必须建立健全的法律法规体系、规范的发债程序和信息披露制度，同时还需加强内外部监督，确保债务管理的透明度和有效性。
二、财政赤字的管理财政赤字是指政府在一定时期内财政收支不平衡的状况。
财政赤字的出现可能导致债务增加、通货膨胀等经济问题，因此，财政赤字的管理具有重要意义。
1.财政赤字的控制控制财政赤字需综合考虑公共支出规模、税收政策、国债发行等因素。
政府应采取合理的财政政策，合理设立财政收支预算，控制赤字规模，避免财政压力对经济的不利影响。
2.财政赤字的影响评估财政赤字会对经济发展和社会福利产生影响，需要对其影响进行评估。
政府可以通过经济模型、风险评估等手段，分析和预测财政赤字对国家经济的影响，以便及时采取相应的应对措施。
3.财政赤字的再融资财政赤字的再融资可以通过发行国债、吸引外资等方式进行。
政府在进行再融资时应注意债务结构的合理性，避免进一步加重债务负担并维护国家信用。
三、财政学对政府债务与财政赤字管理的意义财政学对政府债务与财政赤字管理的研究和实践，对于国家经济的稳定和可持续发展具有重要意义。
财政赤字对国家的影响
财政赤字对国家的影响财政赤字是指国家财政收支之间的差额，即国家支出超过收入的情况。
财政赤字的出现对国家经济和社会发展产生了重要影响。
本文将从经济、社会和政治三个方面探讨财政赤字对国家的影响。
一、经济影响1. 财政赤字对国家债务的增加财政赤字意味着国家需要通过借贷来填补收支差额，从而导致国家债务的增加。
债务的增加会增加国家的负债压力，进而影响国家的信用评级和借贷成本。
高额的债务还会限制国家的财政空间，使得国家在应对经济危机和其他紧急情况时的手段受限。
2. 财政赤字对通货膨胀的影响财政赤字需要通过印钞等方式来填补，这会导致货币供应量的增加，从而引发通货膨胀。
通货膨胀会使物价上涨，降低人民币的购买力，对居民生活产生负面影响。
同时，通货膨胀还会导致投资者对国家货币的信心下降，加剧资本外流，进一步加大了财政赤字的压力。
3. 财政赤字对经济增长的影响财政赤字的增加会导致国家财政资源的紧张，限制了国家在基础设施建设、教育、医疗等领域的投资。
这将影响国家的经济增长潜力，限制了经济的长期发展。
此外，财政赤字还会导致政府对企业和个人征税的增加，进一步抑制了经济活动和创新创业的动力。
二、社会影响1. 财政赤字对社会福利的影响财政赤字的增加会导致政府在社会福利领域的投入减少，从而影响到社会弱势群体的生活。
例如，教育、医疗、社会保障等公共服务的质量和覆盖范围可能会受到限制，给社会弱势群体带来不公平和不稳定。
2. 财政赤字对就业的影响财政赤字的增加会导致政府减少对就业市场的支持和投资，从而影响到就业机会的增加。
特别是在经济不景气时期，财政赤字的增加可能导致政府削减公共部门的工作岗位，进一步加剧了就业压力。
3. 财政赤字对社会稳定的影响财政赤字的增加会导致政府在维护社会稳定方面的能力下降。
例如，财政赤字可能导致政府无法提供足够的公共安全、社会治安等服务，从而影响社会的稳定和安全。
三、政治影响1. 财政赤字对政府的执政能力的影响财政赤字的增加会削弱政府的财政实力，限制了政府在经济和社会领域的政策制定和执行能力。
财政赤字与债务的影响
财政赤字与债务的影响财政赤字和债务是当今世界许多国家面临的重要经济问题。
在本文中，我们将讨论财政赤字和债务对经济的影响，并探讨一些可能的解决方案。
一、什么是财政赤字和债务？财政赤字是指政府在一定时期内支出超过收入的情况。
当财政赤字持续发生，政府就需要通过借款来弥补这一差距，于是产生了债务。
债务是政府向国内或国际借款的负债。
二、财政赤字和债务的影响1. 经济增长的抑制：财政赤字和债务会增加国家的借款成本和财政负担，降低政府的支出和投资能力，从而对经济增长造成压力。
长期高额的财政赤字和债务会挤出民间投资，抑制私人部门的动力。
2. 通货膨胀的风险：财政赤字和债务也可能导致通货膨胀。
当政府通过印钞票来偿还债务时，货币供应量增加，从而导致通货膨胀。
此外，高额债务可能导致国家信用度下降，使得国际借款成本上升，进一步加剧通胀风险。
3. 收入不平等加剧：财政赤字和债务常常需要通过税收增加来偿还，从而加重纳税人的负担。
然而，在收入分配不均的情况下，这样的财政政策可能会使收入差距进一步加大，导致社会不稳定。
4. 未来代际不公平：由于财政赤字和债务是需要偿还的，这意味着未来的一代将需要承担当前政府的债务。
如果政府未能有效管理赤字和债务，新一代将面临更高的借款成本和财政压力，这涉及到代际不公平的问题。
三、应对财政赤字和债务问题的策略1. 财政收支的平衡：政府应通过控制支出和增加税收等方式，争取实现财政收支的平衡。
这要求政府在开支上审慎决策，确保每一笔支出都是经济有效的投资。
2. 结构性改革：政府应该推动结构性改革，提升经济增长潜力，减少对债务的依赖。
这包括加强教育、技能培训，推动科技创新，提升劳动生产率等，以促进可持续的经济增长。
3. 多元化债务结构：政府可以通过多元化债务结构来降低借款成本和风险。
这包括利用不同类型的债券，拓宽融资渠道，减少对某一特定借贷方的过度依赖。
4. 强化财政监管和透明度：政府应加强财政监管和透明度，确保债务使用合规，防止腐败和浪费。
财政赤字与国债
财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字。
它反映着一国政府的收支状况。
财政赤字是财政收支未能实现平衡的一种表现，是一种世界性的财政现象。
财政赤字即预算赤字，指一国政府在每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字。
若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余。
弥补方法及效果动用历年结余动用历年结余就是使用以前年度财政收大于支形成的结余来弥补财政赤字。
财政出现结余，说明一部分财政收入没有形成现实的购买力。
在我国，由于实行银行代理金库制，因此，这部分结余从银行账户上看，表现为财政存款的增加。
当动用财政结余时，就表现为银行存款的减少。
因此，只要结余是真实的结余，动用结余是不会存在财政向银行透支的问题。
但是，财政结余已构成银行的信贷资金的一项来源，随着生产的发展而用于信贷支出。
财政动用结余，就意味着信贷资金来源的减少，如果银行的准备金不足，又不能及时通过适当的收缩信用规模来保证财政提款，就有可能导致信用膨胀和通货膨胀。
因此，财政动用上年结余，必须协调好与银行的关系，搞好财政资金与信贷资金的平衡。
增加税收增加税收包括开增新税﹑扩大税基和提高税率。
但它具有相当的局限性，并不是弥补财政赤字稳定可靠的方法：首先，由于税收法律的规定性，决定了不管采用哪一种方法增加税收，都必须经过一系列的法律程序，这使增加税收的时间成本增大，难解政府的燃眉之急。
其次，由于增加税收必定加重负担，减少纳税人的经济利益。
所以，纳税人对税收的增减变化是极为敏感的，这就使得政府依靠增税来弥补财政赤字的试图往往受到很大的阻力，从而使增税可能议而不决。
最后，拉弗曲线标示增税是受到限制的，不可能无限的增加，否则，必将给国民经济造成严重的恶果。
增发货币增发货币是弥补财政赤字的一个方法，至今许多发展中国家仍采用这种方法。
但是从长期来看，通货膨胀在很大程度上取决于货币的增长速度，过量的货币发行必定会引起通货膨胀，将带来恶性后果。
财政赤字与国债的关系【关于财政赤字政策和国债问题的国际考察】
财政赤字与国债的关系【关于财政赤字政策和国债问题的国际考察】1998年，为应对于亚洲金融危机给我国带来的外贸出口下降、总供求失衡的影响，国务院决定实施积极的财政政策，扩大国债发行，用于基础设施建设。
1999年继续运用这一政策刺激内需。
财政赤字和债务规模的扩大，引起了社会的普遍关注和议论。
财政赤字政策的利弊、衡量财政赤字和政府债务规模大小的指标，财政赤字与债务累积的后果等问题成为当前的热门话题。
目前，研究这些问题的主要目的，已不是解决短期的财政政策问题，而是涉及在“十五”期间财政政策应作何种选择。
带着上述问题，我们于1999年上半年，在法国巴黎与OECD（经济合作与发展组织）非成员国经济处，以及OECD相关局处的专家学者就此进行了广泛的研讨：一、OECD中绝大多数国家在过去的几十年内，经常运用财政赤字政策调节经济，促进经济增长和求得社会稳定。
到1998年，OECD中的意大利、比利时和希腊的政府债务占GDP比重超过100%；接近100%的国家有日本、加拿大；这一比重在50%-70%的国家有奥地利、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、荷兰、英国、瑞典、西班牙、葡萄牙；占40%左右的国家有冰岛、挪威、澳大利亚；只有韩国和卢森堡两国政府债务占GDP的比重比较低。
1997年前后，OECD国家开始减少赤字、降低政府债务占GDP比重。
绝大多数OECD国家根据经济预测，制定中期计划，力争在1999-2021年间，使财政赤字和政府债务占GDP的比重都有所降低，只有日本和韩国的这一比重相对于1998年还会有所提高，预测日本的政府债务要由100%以下提高到100%以上。
在最新一期的《OECD经济展望》一书中，对OECD几个主要国家的政府赤字和债务占GDP 比重下降的趋势进行了两年的估计和预测。
这些国家财政赤字和债务占GDP比重下降的主要原因是：1.加入欧元体系的国家受到马约的限制，要达到将政府财政赤字占GDP的比重控制在3%以下，政府债务占GDP比重控制在60%以内的要求，为此许多欧元体成员国家采取了新的宏观经济政策组合。
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财政 支出
68.1 122.5 176.0 220.1 246.3 269.3 305.7 304.2 409.4 522.9 654.1 367.0 305.3 339.6 399.0 466.3 541.6 441.9 359.8 525.9 649.4 732.2 766.4 809.3 790.8 820.9 806.2 843.5 1122.1 1281.8 1228.8 1138.4 1230.0 1409.5 1701.0 2004.3 2204.9 2262.2 2491.2
国共内战爆发后，国民党当局为筹措军饷，大量发行法币，导致物价一日数涨，民不 聊生，怨声载道。1948 年国民党政府停止使用法币，强制推行金圆券。由于没有严守发行 限额，恶性通货膨胀再度出现。城市有产阶级的财富被通胀洗劫一空，国民党失去最后的 支持者。1949 年 7 月共产党宣布停止接受法币。不久，国民党政权伴随着巨额的财政赤字 土崩瓦解。
一、中国的财政赤字和政府债务
中国传统的财政思想是“轻徭薄赋”，“量入为出”。在 1896 年之前的两个半世纪，清 朝的财政基本健康，很少有赤字。甲午战争前的 1893 年，财政盈余达 760 万两。1894 年， 国家财政基本持平。清朝财政赤字的真正起点是甲午战争。庚子赔款大大冲击了清政府的 财政，赤字急剧增加，朝廷债务缠身，① 那时，各省财政大都是支大于收。
辛亥革命后，军阀割据，国家财力枯竭。1917～1926 年间，北洋政府发行了巨额公债。 ② 1927～1936 年间，国民政府继续大量发行公债。③ 抗战期间，军费支出急剧增加，税源 枯竭，政府主要靠发行货币填补庞大的财政赤字。赤字货币化会导致通货膨胀，相当于向 货币持有者征“通货膨胀税。”1935 年国民政府实行货币改革，统一使用由中央、中国、 交通三银行发行的纸币，称为法币，法币的滥发造成恶性通货膨胀。
0.9
4.5
9.2
1990 2937.1 3083.6 146.5 890.3 525.5 18668
0.8
4.8
13.5
1991 3149.5 3386.6 237.1 1060.0 605.6 21781
1.1
4.9
14.9
1992 3483.4 3742.2 258.8 1282.7 693.2 26923
财政 赤字
2.9 -10.6 -7.7 -2.8 -16.1 -2.7 18.3 -6.0 21.8 35.8 81.8 10.9 -8.3 -2.7 -0.5 -7.0 -17.1 22.5 -1.5 -0.9 -13.5 -12.5 -0.2 -0.4 7.7 5.3 29.6 -31.0 -10.2 135.4 68.9 -37.4 17.7 42.5 58.1 -0.5
0.8
0.5
0.9
内债余 额/GDP （%）
外债余 额/GDP （%）
1.0
1.7
2.3
2.5
2.6
2.9
7.3
3.3
9.4
3.7
10.0
7
年份
财政 收入
财政 支出
财政 赤字
内债 余额
外债余额 （亿美元） GDP
续表 1
财政赤字 内债余
/GDP（%）
额/GDP （%）
外债余 额/GDP （%）
1989 2664.9 2823.8 158.9 771.4 413.0 16992
1981 年起，中国放弃“既无内债又无外债”的财政政策，开始发行内债，1981-1990 年底中国政府发行了多种债券，但 20 世纪 90 年代初之前政府赤字和债务规模总体很小。 1986 年《银行管理暂行条例》第 30 条规定，财政部门不得向中国人民银行透支。很长时 期财政赤字除一部分依靠发行国债填补外，大部分是向人民银行借款，即用发行货币的方 式解决。1993 年《国务院关于金融体制改革的决定》明确要求财政部必须停止向中国人民 银行借款，财政赤字通过发行国债弥补。从此，政府债务开始大大增加。
财政赤字和政府债务是关系到经济健康发展的重大议题。传统观念强调平衡预算，量 入为出，不搞赤字财政。随着经济周期日益严重，财政预算的观念发生变化。新的观念是， 在一个经济周期内平衡预算，即经济衰退的时候增加政府开支或减税，允许财政出现赤字； 经济高涨的时候政府减少开支或增税，获得财政盈余，偿还因财政赤字而积累下来的债务。 还有人认为，政府不应该过分关注财政赤字和债务，而应注重整体经济的平衡。问题在于 赤字和债务过大，会加重利息负担，导致经济失衡。许多研究表明，财政赤字及其导致的 政府债务会促使利率提高，减少资本积累，造成社会福利损失（Diamond，1965；Blanchard， 1985；Feldstein，1988 等）。
表 1 1950-2009 年中国政府财政赤字和政府债务（亿元）
财政 收入
65.2 133.1 183.7 222.9 262.4 272.0 287.4 310.2 387.6 487.1 572.3 356.1 313.6 342.3 399.5 473.3 558.7 419.4 361.3 526.8 662.9 744.7 766.6 809.7 783.1 815.6 776.6 874.5 1132.3 1146.4 1159.9 1175.8 1212.3 1367.0 1642.9 2004.8 2122.0 2199.4 2357.2
财政赤 字/GDP （%）
0.7 -2.1 -1.3 -0.4 -2.2 -0.3 2.1 -0.7 2.0 2.9 6.7 1.1 -0.9 -0.3 0.0 -0.5 -1.1 1.5 -0.1 -0.1 -0.7 -0.6 0.0 0.0 0.3 0.2 1.2 -1.2 -0.3 3.3 1.5 -0.8 0.3 0.7 0.8 0.0
中华人民共和国成立后，中国经济经历了由市场经济到计划经济，再到市场经济的过 程。相应地，财政也经历从有政府债务，到没有政府债务再到有政府债务的过程。表 1 显 示了 1950 到 2009 年间的中国政府财政赤字和债务情况。1950 年，经济建设百废待举，政 府财政出现赤字。然而，1951-1955 年政府财政都有盈余。中央人民政府在 1950 年发行了 人民胜利折实公债，1954-1958 年间，发行了国家经济建设公债。在发行内债的同时，中 国政府也向前苏联和东欧国家举借外债。大跃进时期，政府财政赤字大增，财政赤字占 GDP 的比重 1958 年为 2%，1959 年为 2.9%，1960 年达到 6.7%！那时候的赤字基本上靠 发行货币填补，造成高通胀。1960 年是经济非常困难的时期，中国开始偿还所欠前苏联的 债务，到 1965 年债务全部还清，付出了惨痛的代价。此后直到 1980 年，中国政府没有发 行任何内债和外债。那时候，经济没有得到大发展，但是政府也没有给后代留下债务，客 观上为以后政府发债留下了余地，我们姑且称之为“财政红利”。
1.0
1993 4349.0 4642.3 293.3 1540.7 835.7 35334
0.8
1994 5218.1 5792.6 574.5 2286.4 928.1 48198
1.2
1995 6242.2 6823.7 581.5 3300.3 1065.9 60794
1.0
1996 7408.0 7937.6 529.6 4361.4 1162.8 71177
① 陈光炎：《中国财政通史--清代卷》，中国财政经济出版社，2006 年，第 286 页。 ② 千家驹：《旧中国公债史资料》，中华书局，1984 年，第 9 页。 ③ 刘孝诚：《中国财政通史中华--民国卷》，中国财政经济出版社，2006 年，第 118 页。
6
年份
1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
关键词：财政赤字 政府债务 数据分析 国际经验
美国金融危机爆发后，世界经济进入衰退，各国纷纷采取扩张性财政政策应对经济增 长率下滑和失业率上升。经济危机也影响到各国对中国出口商品的需求、外国企业对中国 的投资以及国内企业的投资，造成中国经济增长减速，失业增加。为了刺激经济发展，中 国政府也启动了相关财政政策，2009 年财政赤字创历史最高，今年财政预算赤字还在提高。 如加上地方政府债务、高等教育机构的债务，以及种种隐性政府债务，中国政府债务规模 已相当庞大。弥补财政赤字主要有债务化（发行公债来弥补赤字）和货币化（发行货币来 弥补赤字）两种方式。我国过去曾采取货币化的方式，近 20 年来，则主要采取发行公债 的方法。
目前对中国政府债务的研究相对较少，多是停留在对政府债务规模的估算上（Jia 和 Zhao，2001；Lin，2003 等）。在是否要增加财政赤字、扩大政府债务规模的问题上，部分 专家认为，欧盟规定的 3%赤字率和 60%债务率是某个时期的产物，并非金科玉律，一味
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强调这两个标准，会限制财政政策工具的有效使用，必要时应勇于突破警戒线的束缚（财 政部综合司，2006）。另一些专家以欧盟的警戒线为标准，认为中国只要不超过这个标准 就可以继续实行赤字财政、继续增加债务（潘颖，2010）。许多人只是表达观点，并没有 提供具体的研究。随着积极财政政策的继续实施和政府债务规模的不断上升，进一步研究 政府赤字和债务，借鉴外国的经验教训为中国政府提供合理的政策建议，已经刻不容缓。
经济科学·2010 年第 3 期
中国财政赤字和政府债务分析
林双林
（北京大学经济学院 北京 100871）
摘 要：本文以历史资料为依据，以国际主要研究成果为基础，分析中国财 政赤字和债务的变化，探讨美国、日本等国高赤字和高债务的深刻教训，得出一 些有意义的结果，并提出相应的政策建议。中国政府债务近 20 年增长很快，债 务规模已相当可观。处在高速增长期，中国应该尽量削减财政赤字，减少债务的 积累，为经济长远发展留下余地。