国际投资环境与评价方法-资料精品教育文档
(财务知识)国际财务管理
第一部分自学指导第1章：国际财务管理总论一．主要内容1．国际财务管理的概念。
2．国际财务管理的目标。
3．国际财务管理的发展。
二．重点1．国际财务管理基本概念。
2．国际财务管理特点。
3．国际财务管理目标。
三．难点1．国际财务管理目标。
2．国际财务管理特点。
第2章：国际财务管理环境一．主要内容1．国际财务管理环境概述2．国际财务管理的经济环境。
3．国际财务管理社会环境。
二．重点1．国际财务管理环境的概念。
2．研究国际财务管理环境的意义。
3．经济环境对国际财务管理的影响。
4．社会环境对国际财务管理的影响。
三．难点1．国际财务管理环境的概念。
2．环境对国际财务管理影响。
第3章：国际企业的财务分析一．主要内容1．财务分析概述。
2．财务比率分析。
3．财务分析的国际比较。
二．重点1．财务分析基本概念与程序。
2．判别财务指标优劣标准。
3．各种财务指标计算与运用。
4．各国财务比率差异比较。
三．难点1．财务分析程序。
2．在财务分析中正确运用有关标准。
3．财务分析指标运用。
第4章：外汇市场一．主要内容1．外汇市场概论。
2．即期外汇市场。
3．远期外汇市场。
4．货币期货市场。
5．货币期权市场。
二．重点1．外汇市场的概念及其分类、功能。
2．即期和远期外汇市场概念。
3．即期外汇交易的报价。
4．远期外汇合约、远期外汇合约。
5．货币期货概念、市场组成、货币期货合约。
6．货币期权概念、交易类型、货币期权合约三．难点1．外汇市场功能。
2．远期升水与贴水。
3．远期外汇交易报价。
4．货币期货交易功能。
5. 货币期权的估价。
第5章：汇率预测一．主要内容1．汇率概述。
2．汇率决定理论。
3．汇率预测的基本方法。
二．重点1．汇率及其标价法基本概念。
2．汇率升值与贬值。
3．购买力平价说、国际费雪效应、利率平价说等理论基本观点。
4．汇率预测基本方法。
三．难点1．利用汇率计算货币的升值与贬值。
2．汇率决定理论基本观点理解。
第6章：外汇风险管理一．主要内容1．外汇风险的种类。
投资环境
（二）体制评价法和关键因素评 价法
2、关键因素评价法 从具体投资项目的动机出发，从影响投资环 境的众多因素中选出影响实现具体投资项目 动机的关键因素，采用多因素评价法计算总 分的方式对某国投资环境进行评价。
投资动机 投资盈利
影响投资环境的关键因素 适合当地工资水平的劳动生产率；土地 费用；原材料与元件价格；运输成本
（一）安全性 （二）营利性 （三）服务的完善性 （四）优惠性
三、国际投资环境的评价方法
（一）等级尺度法
主要从东道国政府对外国直接投资者的限制 和鼓励政策着眼，具体分析了影响投资环境 的八大因素： （1）资本抽回限制； （2）外商股权比例； （3）对外商的管制程度； （4）货币稳定性；
（一）等级尺度法
一、投资环境的含义
政治法律环境 经济环境 社会文化环境 良好投资环境的作用：有利于降低投资 成本；有利于吸纳投资；有利于提高投 资效益，推动经济发展。
（二）投资环境的特点
1、综合性：投资环境是由众多因素综合而组 成的有机整体。 2、差异性（区域性）：不同地区的投资环境 具有各自的特殊性；同一投资环境对不同投资 部门、行业具有不同的制约作用和吸引力。 3、动态性：投资环境本身及其评价标准是不 断变化的。
思考题
1、名词解释：投资环境、 2、投资环境的特点。 3、投资环境有哪些分类。 4、投资的硬、软环境及其主要构成因素。 5、叙述并评价考核投资环境的等级尺度 法。
二、投资环境的分类
（二）按投资环境的空间范围，分为宏观 投资环境和微观投资环境。
第二节 投资环境评价
一、投资环境评价的原则 二、投资环境评价标准 三、国际投资环境的评价方法
一、投资环境评价的原则
（一）系统性原则 （二）客观性原则 （三）比较性原则 （四）时效性原则 （五）目的性判断的因素太多，同时评估 的因素具有明显的片面性，主要着眼于 东道国对外商投资的限制与鼓励政策， 没有考虑东道国的基础设施、法律制度 和行政机关的办事效率等环境因素。
国际直接投资
（8）独享经营成果，尤其是当投资者具有垄断利润时更是 如此。
（9）母公司可以独自享有税收优惠方面的利益。
（三）国际独资企业的 不利因素
一、国际直接投资的概念
国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产 或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者 共同投资创建新的企业； （2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。
二、国际直接投资的特征
2．分管合资企业
分管合资企业：投资各方都能积极参与企业经营管理。董 事会的作用增大。部门经理既要向合资企业的上一级管理 部门负责，同时也向各自的母公司负责。合资企业的总经 理则向董事会负责，而不是向任何一方的母公司负责。
3．独立合资企业
独立合资企业：具有更多经营权和管理自主权的合资企业。 董事会对企业的决策和经营起着主导作用。
（1）更容易受到东道国政策和法律的限制。 （2）对资本的要求较高，有较高的经营风险。 （3）企业设立的具体事宜和项目工程的营建都需要企业 自行办理，对新进入一个国家的企业尤其不方便。 （4）不容易克服东道国社会和文化环境的差异。
（四）境外分公司和 境外子公司
1．境外分公司：是指一家公司为了扩大生产规模和经 营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产是上构成 母公司一个不可分割部分的境外企业。
（6）能够扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足境外 市场的需求变化。
（四）国际合资企业的 利弊分析之二
国际投资重点部分答案相关知识点
1垄断优势2内部化巴克莱、卡逊思想渊源是20世纪30年代的科斯、威廉姆森等人创立的交易成本学说。
三个假设：不完全竞争市场、中间产品市场不完全、企业内部化行为超越国界便形成跨国公司。
知识技术等中间产品在内部市场中转移是有代价的。
只有当内部化的边际收益大于或等于边际成本时内部化才可行，企业便拥有内部化优势而可以实现跨国经营。
评价贡献：是西方对外直接投资理论研究的重要转折。
不足：不能充分解释企业为什么不是只在国内企业中实现内部化，而是到国外去投资生产的问题；未能科学解释跨国公司对外直接投资的区域分布；忽视了市场积极方面对国际直接投资的促进作用。
3．小规模技术理论第一，小规模制造；第二，当地采购和特殊产品优势；第三，低价产品营销战略。
技术地方化理论认为能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”的条件是：第一，在发展中国家，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的。
第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。
第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。
第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品。
4、边际产业扩张理论小岛清主要内容：采用了正统国际贸易理论2×2模型（两个国家和两种产品）进行分析。
基本观点是：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的而东道国具有显在或潜在比较优势的产业（又称边际产业）依次进行。
只要具有比较优势或者寻找比较优势的企业而并未拥有垄断优势的企业都可以进行国际投资活动。
结论：一国应对本国具有比较优势的产业实行专业化，出口该产品；对具有比较劣势的产业则应适当收缩，并通过对外直接投资将其转移到国外，再从东道国进口所需产品以满足本国需要。
发展中国家只能跟在发达国家之后调整产业结构。
评价：贡献：从与欧美学者相对立的全新角度说明并解释了日本企业70年代对外投资的情况以及日本——四小龙——东盟——中国——越南等为序的产业递进的实态，论述了如何提高国际直接投资效益的问题。
国际投资环境分析.新加坡
“冷”“热”比较分析 ”“热
◆政治长期稳定——“热”环境 人民行动党成立于1954年11月，至今一 直保持执政党地位。40年来，人民行动党 制定了切实可行的经济发展方针，大力发 展各项基础设施，为经济的迅速发展创造 了条件。从政人员廉洁奉公，政府机构比 较精干。人民行动党所显示出来的绝对政 治优势，确保了新加坡国内的政治稳定。
新 加 坡 投 资 环 境 分 析
国贸一班
◆主要内容—— 主要内容—— 主要内容 以冷热环境分析法评估新加坡国际市 以冷热环境分析法评估新加坡国际市 场投资环境
2
影响国际投资环境的因素 自然 政治 国际投资环境 经济 法律 社会
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冷热比较法——分析新加坡投资环境 冷热比较法——分析新加坡投资环境 ——
首 都 及 重 要 城 市 新加坡 政 治 体 制 责任内阁制
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经济发展局（ ） 投 资 主 管 机 关 经济发展局（Economic Development Board）
（2）政治环境
◆新加坡长期以来是一党议会制。
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（3）经济环境
◆三大经济支柱产业：国际贸易，加工业， 旅游业 ◆目前经济概况
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经 济 概 况 币 制 新元
亿美元 国 内7%（2010年）
美元（ 美元 年 平 均 国 民 所 得 21,230美元（2009年） 产值最高前五种产业 出 口 总 金 电子产品及零组件、化学产品、炼油业、机械设备、 电子产品及零组件、化学产品、炼油业、机械设备、交运运输 设备
◆介绍冷热比较法 ◆实证分析 新加坡国际投资环境
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（1）冷热比较法
◆ 提出人： 美国学者伊西阿.利特法克和彼得.拜廷 ◆ 内容：是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评 价方法。 ◆ 分析因素：政治稳定性 市场机会 经济发展和成就 文化一元化 法令障碍 实质障碍 地理及文化差距
PESTEL 分析法
财政政策欧共体政策居民的消费趋向通货膨胀率货币市场利率汇率国民生产总值变化趋势[编辑]社会文化的因素企业或行业的特殊利益集团国家和企业市场人口的变化生活方式公众道德观念对环境污染的态度社会责任收入差距人均收入价值观、审美观对售后服务的态度地区性趣味和偏好评价[编辑]技术的因素企业在生产经营中使用了哪些技术这些技术对企业的重要程度如何外购的原材料和零部件包含哪些技术上述的外部技术中哪些是至关重要的？为什么？企业是否可以持续的利用这些外部技术这些技术最近的发展动向如何？哪些企业掌握最新的技术动态？这些技术在未来会发生哪些变化？企业对以往的关键技术曾进行过哪些投资？企业的技术水平和竞争对手相比如何？企业及其竞争对手在产品的开发和设计、工艺革新和生产等方面进行了哪些投资外界对各公司的技术水平的主观排序企业的产品成本和增值结构是什么？企业的现有技术有哪些能应用？利用程度如何？企业需要实现目前的经营目标需要拥有哪些技术资源？公司的技术对企业竞争地位的影响如何？是否影响企业的经营战略？[编辑]环境的因素企业概况（数量，规模，结构，分布）该行业与相关行业发展趋势（起步，摸索，落后）对相关行业影响对其他行业影响对非产业环境影响（自然环境，道德标准）媒体关注程度可持续发展空间（气候，能源，资源，循环）全球相关行业发展（模式。
趋势，影响）[编辑]法律的因素世界性公约，条款基本法（宪法，民法）劳动保护法公司法和合同法行业竞争法环境保护法消费者权益保护法行业公约[编辑]PESTEL分析经典案例按照PESTEL的框架模型，围绕啤酒酿制行业，对以下六大宏观因素逐一进行分析，进而探究影响该行业的结构性驱动因素以及这些宏观因素之间所存在的相互影响和彼此制约的根本性联系。
（一）政治因素从政治因素来分析，目前及未来若干年内，中国及世界的政治形势基本趋于稳定的政治局面，“和平与发展”是当代世界的两大主题，是世界各国人民的共同愿望，中国围绕着这一时代主题，大力发展同其他国家的贸易伙伴关系，随着WTO世贸组织的加入，中国的关税壁垒逐一取消，国外的产品随即进入中国，这样据不完全统计，有近40个外国品牌的啤酒在国内生产，产量占到全国的4.3%,这样原来国家对啤酒行业的保护和鼓励政策，如今已荡然无存，随之而来的是面临着国外品牌的啤酒的挑战，从而，对我国啤酒行业造成一定冲击；同时，也存在着一定的有利因素，进口关税的降低，使得啤酒行业可以扩大啤酒原料及先进设备的选择余地，例如进口的大麦通常质量好，工艺容易控制，从而降低了生产的成本，通过引进国外的先进装备，有利于提高啤酒的酿制水平，此外，也有利于我国的啤酒产品走向和进入国际市场。
投资环境的评价方法(冷热对比法)
§10.2投资环境的评价方法一、冷热对比法这是最早的投资环境评价方法，是1968年由美国学者伊西·利特法克和彼德·班廷在《国际商业安排的概念构造》一文中提出的。
冷热分析法的基本思路是：从投资者和投资国的立场出发，选定诸投资环境要素，对目标国的投资环境要素逐一评价，好的为热，差的为冷，根据冷热因素所占的比重大小，决定一国的投资环境是“热国”还是“冷国”，最后将各目标国由“热”至“冷”依次排除投资环境好差顺序。
表10-1冷热对比法二、等级尺度法1969年，美国学者罗伯特·斯托伯在《如何分析国外投资气候》一文中，提出了投资环境评价的登记尺度法。
该方法的基本思路是：围绕着东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策，确定影响投资环境的八大因素，即资本收回限制，外商股权比例，对外商的管制程度，货币稳定性，政治稳定性，给予关税保护的意愿，当地资本可供程度，近五年通货膨胀率。
根据每个因素对整体投资环境的重要性，确定平分区间。
同时，根据每个因素的完备程度分成若干层次，在各因素的评分区间内，确定各层次的分值。
进行投资环境评价时，只要根据受评国的情况，对号入座，分别评出各因素的分值，然后将各因素的分值加总，即可得出投资环境评价总分。
三、因素评价法◆多因素评价法◆关键因素评价法四、动态评价法投资环境因国而异，因地而异，因时而异。
因此在评价投资环境时，不仅要看现在，还要估计今后可能发生的变化。
美国道氏化学公司为此制定出一套投资环境动态评价方法。
道氏公司认为，投资者面临的风险可以分为两类：一是正常企业风险或称为竞争风险。
二是环境风险，即政治、经济及社会因素。
国际投资环境的评价方法
精心整理
国际投资环境的评价方法
一、冷热对比分析法
1968年美国学者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根据他们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商界人士进行的调查资料，在《国际商业安排的概念构架》
a)
b)
c)外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制
d)币值稳定程度
e)政治稳定程度
f)给予关税保护的态度
g)当地资本的供应能力
h)年通货膨胀率
根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每
——100
其基本出发点是：如果在没有考虑优惠的情况下，一国的投资环境是可以接受的话，那么再加上优惠的因素那就更可以接受了。
因此，判断一国的投资环境是否适合外
国投资，只要考虑该国的投资阻碍因素就可以有一个基本的结论，这也是符合企业
竞争的一般原则。
包含了以下十个方面的障碍因素：
（一）政治障碍
（二）经济障碍。
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国际投资环境与评估方法
例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪 准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够 的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有 足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。
课堂讨论：
1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启 示？
2、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？
国际投资环境的概念、种类与特点
是前期环境的继续，又是企业能否按时投产的基本前提。
? 生产期环境 是指项目或企业在生产过程中的外部条件，
它最为重要，它直接决定着项目或企业效益的好坏。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （因素的稳定、重要性 ）：
? 自然因素 包括自然资源、人力资源和地理条件等 ? 人为自然因素 包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等 ? 人为因素 包括开放进程、投资刺激和政策连续性等
一、国际投资环境的概念：
国际投资环境是指在国际投资过程中影响
跨国企业生产经营活动的各种外部条件或因素相 互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一 体
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （包含因素的多少）：
? 狭义的投资环境 是指国际投资的经济环境，即一国的经
济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善 程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。
国际投资环境的评价方法
一、冷热对比分析法二、国际源自资环境的种类 （社会科学的传统分类 ）：
按各因素的属性分为 ? 自然环境 ? 政治环境 ? 经济环境 ? 法律环境 ? 社会文化环境
国际投资环境的概念、种类与特点
三、国际投资环境的特点
综合性： 国际投资环境是由许多因素交织而组成的矛盾
综合体。这些众多的因素中，有的对投资的流量、流向、 效益起决定作用，有的起次要作用或补充作用。
? 自然环境 ? 经济环境 ? 政治环境 ? 法律环境 （完备性、稳定性、公允性或
公正性）
? 社会文化环境
国际投资环境的内容与关键项目
二、国际直接投资环境的关键项目
? 币值稳定程度 ? 年通货膨胀率 ? 资本外调 ? 允许外国所有权比例 ? 外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 ? 政治稳定程度 ? 当地资本的供应能力 ? 给予关税保护的态度
三、国际投资环境的特点 （横向来看） 系统性： 国际投资环境是一个有机的整体，涉及范围广，
包括内容多，各部分相互连接、协调，互为条件，构成一 个纷繁复杂的庞大系统。我们可将自然、政治、经济、法 律、社会文化等各大因素分为若干中类因素，各中类因素 又可分为若干小类因素等，这样就形成了投资环境评估指 标体系。其中，任何一个因素的变化，都可使涉及投资活 动的其它因素发生连锁反应，进而导致整个投资环境的变 化，影响到投资者对投资环境的评价。要运用系统分析方 法，在把握整个系统功能的基础上，分别考虑各子系统的 结构功能。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （各种环境因素所具有的物质和非物质性 ）：
? 硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。 ? 软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。
例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练 程度以及社会文化传统等。
国际投资环境的概念、种类与特点
国际投资环境的概念、种类与特点
三、国际投资环境的特点 （纵向来看）
动态性： 影响国际投资环境的各种因素都处于不断变
化之中，因此投资环境也是在不断变化，使投资环境整 体表现出动态性。没有一层不变的投资环境。投资环境 中的各因素的变化使得环境在改善或恶化。
国际投资环境的内容与关键项目
一、国际投资环境的具体内容
国际投资环境与评估方法
I. 国际投资环境的概念、种类与特点
II. 国际投资环境的内容与关键项目 III.国际投资环境的评价方法 IV. 国际投资环境的改善与优化原则
国际投资环境与评估方法
例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司 （英国） (Celanese) 在西西里购买了一大片长 满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂， 并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成 将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小， 原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进 口纸浆，损失达五千五百万美圆。这一代价昂 贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买 土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专 家去考察这些桉树。
国际投资环境与评估方法
例 三 ： 美 国 汉 纳 矿 业 公 司 （ The Hanna Mining Company ）在巴西建立了一家生产精矿原料产 品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的 推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小 规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产， 在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。 然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的 铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无 法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。
国际投资环境与评估方法
例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角 地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园 在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝 运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠 萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于 没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新 设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区， 他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代 价太大。
? 广义的投资环境 是指除经济环境外，还包括自然、政
治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。
这是我们所指的概念。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （投资运动的过程 ）：
? 前期环境 是指某一项目正式实施或某一企业正式营业之
前所需的外部条件。
? 建设期环境 是指项目或企业在建过程中的外部条件。它
一国的投资环境可能在某些方面具有优势，而在另一 些方面却处于劣势，它们都是或多或少地对投资的结果 起作用，形成整体“合力”后才具有吸引外资的功能。
因此投资者在进行投资决策时，必须对东道国的各种 因素进行综合分析，统筹考虑。只强调投资环境的某一 因素或几个因素，都会陷入片面性。
国际投资环境的概念、种类与特点