套汇与套利的外汇项目业务分析
外汇掉期,套汇,套利总结
USD/JPY即期汇率 103.30/40 3个月 58/46 3月远期汇率 102.72/94 而掉期汇率为： 1.即期买入/3个月远期卖出美元的汇率 即期买入美元 103.30 3个月远期卖出美元 102.84（103.3－0.46） 2.即期卖出/3个月远期买入美元的汇率 即期卖出美元 103.40 3个月远期买入美元 102.82（103.4－0.58）
GBP/USD即期汇率 1.9279/89 3个月 30/50 3月远期汇率 1.9309/39 而掉期汇率为： 1.即期买入/3个月远期卖出英镑的汇率 即期买入英镑 1.9279 3个月远期卖出英镑 1.9329（1.9279＋0.0050） 2.即期卖出/3个月远期买入英镑的汇率 即期卖出英镑 1.9289 3个月远期买入英镑 1.9319（1.9289＋0.0030）
解：(1)做掉期交易的风险情况
买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎，
同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎， 掉期成本 1465万－1489万＝－24万瑞士法郎。
(2)不做掉期交易的风险情况
3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售 1000万美元，收进： 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。
3、远期对远期的掉期交易
即同时做两笔交易方向相反，交割期限 不同的某种货币的远期交易。 1.买进较短交割期的远期，卖出较长交割期 的远期； 2.买进期限较长的远期外汇，卖出期限较短 的远期外汇； 假如一个交易者在卖出100万30天远期美 元的同时，又买进100万90天远期美元，这 个交易方式即远期对远期的掉期交易。
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资 美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇 率下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买 进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元 的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的 即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为 1.4650/60，若3个月后美元/瑞士法郎的即 期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交 易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他 费用)。
第五章，套汇，套利和掉期
第五章，套汇，套利和掉期第一节套汇(一)套汇交易概念及种类全世界的外汇市场如纽约、伦敦、东京、法兰克福、香港等都有密切的联系。
在一般情况下，由于电讯联系的发达，信息传递的迅速，资金调拨的通畅，各外汇市场的汇率是非常接近的。
但有时，不同外汇市场的汇率，在很短的时间内，会发生较大的差异，从而引起套汇。
1.定义：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务2.套汇交易的种类主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。
时间套汇就是掉期交易；利息套汇又叫套利交易。
通常所说的套汇是指地点套汇，它是利用同一货币在不同外汇市场上汇率差异而进行的一种外汇买卖行为。
(二)地点套汇1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是银行利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场买入同样货币，通过这种买卖赚取差价，规避风险。
假定某一时期纽约外汇市场：1美元=128.40/50日元东京外汇市场：1美元=128.70/90日元2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇。
是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取汇率差价的一种外汇买卖业务。
例如：纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/05多伦多市场GBP/CAD 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国银行如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？间接套汇解析1)确定标价法和买卖价纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93 (卖)间标伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/105 (卖)间标多伦多市场GBP/CAD 2.4074(卖）/100 直标2)套算出伦敦和多伦多市场USD/CAD卖出汇率，与纽约USD/CAD卖出汇率1.4993进行比较: USD/CAD 2.4100÷1.6096=1.4973 < 纽约外汇市场USD/CAD 1.4993，说明美元在纽约市场比在伦敦和多伦多市场更值钱，套汇可进行。
对套利、套汇案例做一个分析
对套利、套汇案例做一个分析套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。
交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。
在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。
例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。
当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。
例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。
例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。
在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。
套利案例分析：上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的价格买入1000吨6月合约，次日在SHFE以17500的价格卖出1000吨7月合约，此时SCFc3-MCU3×10.032＝947；到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓，5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓，此时SCFc3-MCU3×10.032＝293，该过程历时1个月，盈亏如下：保证金利息费用：5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5%＝3＋4＝7交易手续费：（1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39费用合计：7＋39＝46每吨电铜盈亏：（1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401总盈亏：401×1000＝40.1（万元）套汇：套汇是指利用不同的外汇市场，不同的货币种类，不同的交割时间以及一些货币汇率和和利率上的差异，进行从低价一方买进，高价一方卖出，从中赚取利润的外汇买卖。
外汇投资课件ch2套汇套利掉期业务
直接套汇的操作方法是，在汇率较低的市场上借入另一种货币，然后立即将其兑 换成基础货币。随后，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款 。这种套汇方式通常涉及借入另一种货币，因此也被称为借入套汇。
间接套汇
总结词
间接套汇是一种利用三个或更多不同市场的汇率差异，在不同时间内进行三次或更多次兑换，以赚取差价的行为 。
详细描述
时间套汇的操作方法是，在远期外汇市场上，以某种货币借入另一种货币，并立即将其兑换成基础货 币。随后，在未来的某个时间点，当汇率有利时，将基础货币兑换回另一种货币以偿还借款。这种套 汇方式通常涉及远期外汇市场和借款，因此也被称为远期套汇。
03
套利业务
跨市场套利
定义
跨市场套利是指利用不同交易所 之间的价格差异，在同一时间内 买入低价市场的相关商品或资产 ，同时在高价市场卖出，从中获
的最大损失。
持续学习和研究
了解全球经济和政治动态，以 及它们如何影响汇率，是成功
进行外汇投资的关键。
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操作方法
在借入另一种货币后，将其兑换成基础货币。随后在市场 汇率较低时，用基础货币兑换回借款货币，偿还借款并从 中获利。
风险
由于涉及到汇率的波动，因此存在汇率风险和利率风险等 。
同一货币不同市场套利
01
定义
同一货币不同市场套利是指利用同一货币在不同市场之间的价格差异，
通过在价格较低的市场买入，在价格较高的市场卖出来获利的行为。
由于涉及多种货币和利率，交叉货币 掉期需要更复杂的交易技巧和风险管 理能力。
05
外汇投资的风险与机遇
外汇投资的风险
汇率风险
由于汇率波动，投资者可能面 临投资的本币价值下降的风险
第五章 套汇与套利业务
本章练习
1.假设某一天三个外汇市场即期汇率如 假设某一天三个外汇市场即期汇率如 下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 伦敦外汇市场 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 纽约外汇市场 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 香港外汇市场 是否有套汇机会？如果有套汇机会， 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套 汇利润率是多少？ 汇利润率是多少？
例3 某一天三个外汇市场的即期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1743/58 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多 少？
练习1 间接标价法下，某一天三个外汇市场的即 期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5352/59 香港外汇市场USD1=HKD7.8125/86 是否有套汇机会？套汇利润率是多少？
练习2 有三个外汇市场,汇率分别为: 纽约市场 USD1=DEM1.3850/64 法兰克福市场GBP1=DEM2.1000/10 伦敦市场 GBP1=USD1.5820/30 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套 汇利润率是多少？
第二节 套利业务
Interest arbitrage 它是利用不同货币利率水平的差异，把资金 由利率低的货币转向利率高的货币，从而赚 取利率收益的外汇交易形式。 根据是否对外汇风险进行防范，分为非抛补 套利和抛补套利。
美元贴水年率：
0.0300 12 × × 100% = 0.77% 7.8170 6
因为0.77%<2%,该交易商可以将港币兑换成美元 套取利差。
操作：假设该交易商以781.7万港币买入100万美元 （6个月后收回美元本息合计100×（1+5%×6/12） =102.5万美元），同时卖出6个月期102.5万美元的 远期合约。 卖出6个月期的远期美元得到 （7.8160-0.0300）×102.5=798.1万港币。 交易商获取利息差额798.1-781.7=16.4万港币 比较：交易商不进行利息套汇获得净利息 781.7×（1+3%×6/12）-781.7=11.7
套汇与套利业务知识
套汇与套利业务知识概述套汇（Arbitrage）是金融市场中常见的一种策略，通过利用不同市场之间的价格差异来获得风险无风险利润的操作。
套利业务在金融市场中广泛应用，包括货币市场、股票市场、商品市场等。
本文将介绍套汇与套利业务的基本概念、原理和常见的操作策略。
套汇的基本概念套汇是指在国际货币市场上利用不同国家或地区之间的汇率差异进行交易，以获得利润的行为。
套汇通常包括三个主要步骤：1.购买低汇率货币：根据市场分析和预测，选择购买低汇率货币的国家或地区的货币。
2.兑换高汇率货币：将购买的低汇率货币兑换成高汇率货币。
3.销售高汇率货币：将兑换得到的高汇率货币再次出售，获得利润。
在套汇过程中，套汇者需要及时把握市场的变化，并且需要进行足够的市场分析和风险管理，以确保盈利。
套利业务的原理套利业务的原理是通过利用不同市场之间的价格差异，进行交易以获得利润。
套利业务通常包括以下几种类型：1.时差套利：利用国际市场交易时间的不同，将同一商品在不同市场上的价格差异进行交易。
例如，某商品在国际市场上的价格在一个时区可能已经上涨，而在另一个时区可能还没有上涨，可以通过在低价时购买，在高价时卖出来赚取利润。
2.空间套利：利用地理位置的差异，将同一商品在不同地区的价格差异进行交易。
例如，某商品在一个国家的价格较高，而在另一个国家价格较低，可以通过从低价地区运输到高价地区进行销售来获取利润。
3.期现套利：利用同一商品在期货市场和现货市场之间的价格差异进行交易。
例如，某商品在期货市场上的价格较高，而在现货市场价格较低，可以通过在现货市场买入，在期货市场卖出来获取利润。
4.跨品种套利：利用不同相关商品之间的价格差异进行交易。
例如，某商品的价格与另一相关商品的价格之间存在一定的关联性，可以通过在价格低的商品上建立仓位，在价格高的商品上平仓来获取利润。
常见的套利操作策略套利操作策略是套汇与套利业务的核心，以下是几种常见的套利操作策略：1.封闭套利：封闭套利是指利用同一市场上不同的金融工具之间的价差进行交易。
第五章 套汇与套利业务
解2： ：
第一步： 第一步 统一为间接标价法，组成一个循环， （1）统一为间接标价法，组成一个循环，且用基准 货币的卖率。 货币的卖率。 香港汇市： 香港汇市：HKD1=USD（1/ 7.7804） 纽约汇市： 纽约汇市：USD1=GBP（1/ 1.5205） 伦敦汇市： 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0733 （2）计算连乘积 ） （1/ 7.7804）X （1/ 1.5205）X 11.0733 ＝0.9353
第二步：从左边找，若你手中有 100 100万 第二步：从左边找，若你手中有USD100万， 从香港汇市抛出。 从香港汇市抛出。 第三步： 第三步：计算收益率 收益率＝（外汇买率连乘积－ ＝（外汇买率连乘积 收益率＝（外汇买率连乘积－１） ＝[ 7.7804X（1/ 11.0733）X1.5205－1 ] ＝6.8344％ ％
usd100万间接套汇indirectarbitrage又称三角套汇threepointarbitrage利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖以赚取汇率差额收益的一种外汇交一套算比较法比较直接汇率和通过套算得到的汇率如二者不等则有套汇机会
第五章 套汇与套利
第一节 套汇业务
Arbitrage） 一、直接套汇（Direct Arbitrage） 直接套汇（ 又称两角套汇（ Arbitrage）， 又称两角套汇（Two Point Arbitrage）， 是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇 率的差异进行的贱买贵卖活动。 率的差异进行的贱买贵卖活动。 （一）积极的直接套汇 （二）消极的直接套汇
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万 美元套汇，利润各为多少？
外汇投资课件ch2套汇套利掉期业务
时间套汇是利用不同外汇的交割期限所造成的汇率差异而进行的 套汇活动，实际上是掉期交易。
套利是指利用不同外汇市场上不同货币短期利率的差异，将资金 由利率低的货币转为利率高的货币，赚取利率差额的交易 方式。 二、直接套汇(两角套汇)
套汇的路线。
首先，在伦敦市场以英镑购买瑞士法郎，得CHF1.65； 然后，在苏黎世市场以瑞士法郎购买新加坡元，得 1.65×3.52=5.808新元； 最后，在新加坡市场以新加坡元换回英镑，得5.808/5.66=1.026 英镑。 不考虑交易成本，套汇利润为1-1.026=0.026英镑。 套汇业务都利用电汇，因为不同外汇市场汇率的差异是很短 暂的，所以必须使用电汇。国际外汇市场的大银行在国外设有 分支行和代理行，消息灵通，最具有套汇业务的便利条件。
1.把高利率货币投资于本国, t时期后可得本利和为:C1(1+R1·t) 2.按即期汇率把高利率货币兑换为低利率货币,可得到:C2=C1·Ks 3.把低利率货币投入该国货币市场相应工具, t时期后本利和为 :C2(1+R2·t)= C1·Ks(1+R2·t) 4.按远期汇率将低利率货币投资t时间后,兑回为高利率国家货币: C2(1+R2·t)/Kf= C1·Ks (1+R2·t) /Kf
当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即 逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很 快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇， 取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度
（二）分类
套汇交易按其方式可分为地点套汇、时间套汇和套利。
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3
会设计外汇套汇与套利方案
项目设计
三、项目设计
1 认识套汇交易
2 掌握套汇交易类型与操作
掌握外汇远期交易的一般操作程序
3
能利用远期外汇交易进行套期保值
4
能利用远期外汇交易进行投机套
5利
模块一 认识套汇交易
套汇交易市场是全球最大的金融交易市场 ，日均交易量达到1.5万亿。套汇是指同时 买入一对货币组合中的一种货币而卖出另 外一种货币的外汇交易行为。国际市场上 各种货币相互间的汇率波动频繁，且以货 币对形式交易，比如欧元/美元或者美元/日 元。
1、套汇交易的概念
套汇是指利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场 上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币， 以赚取利润。
概念
墨西哥人宝钱的秘密
墨西哥 小镇
嘿，我什么时候才能 遇到这样的好事？
啤酒：0.1比索/杯 汇率：0.9比索/1美元
美国小镇
啤酒：0.1美元/杯 汇率：0.9美元/1比索
4、套汇交易的场所
套汇交易不象股票和期货那样集中在 某一个交易所里进行交易。事实上， 交易双方只要通过一个电话或者一个 电子交易网络就可以成交一笔交易,因 此，套汇交易市场被称作是超柜台（ OTC）或“银行间”交易市场。
5、套汇交易市场的参与者
套汇交易市场之所以被称作是“银行间”交易 市场，是因为长期以来，该交易都是被银 行所控制，包括中央银行，商业银行和投 资银行。然而，如今的交易主体正迅速扩 大，一些跨国公司，国际货币经理人，注 册交易商，国际货币经纪人，期货和期权 交易商和私人投机商也参与其中。
套汇与套利的外汇项目 业务分析
2020年4月23日星期四
一 教学目标 二 工作任务 三 项目设计
一、教学目标
最终目标：
会使用外汇套汇与套利交易
促成目标 :Leabharlann 1.熟悉套汇与套利交易的概念、报价方式及报价计算 2.熟悉套汇交易操作程序
3.熟悉套利交易的操作
二、工作任务
1 认识套汇与套利交易
2 掌握套回与套利交易的一般操作程序
GBP1=USD2.0045
汇率乘积：1.9105 × 0.2646 × 2.0045= 1.0133
3、多角套汇
又称间接套汇，是在三地及三地以上转移资金， 利用各地市场汇率差异贱买 贵卖，赚取汇率差 价。
套汇者首先要确定各地货币汇价之间是否存在差 异。
方法：将一单位外国货币相当于本币的数额连乘 ，如乘积小于1,则表明存在差异。
2、间接套汇
指利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场同时进行 贱买贵卖，以赚取利润的活动。
外汇市场报价情况如下：
纽约市场：
$1 = DM 1.9100~1.9110
法兰克福市场：
£1 = DM 3.7790~3.7800
伦敦市场：
£1 = USD 2.0040~2.0050
如何判断有汇率差价？
法兰克福： GBP1=DEM3.7795
伦敦：
GBP1=USD2.0045
某人有100万美元暂时闲置，可否套汇获利？间接套汇的判断：
（1）换算为同一种标价方法
（2）汇率相乘，结果若为1，套汇不可行；否则，可行。率换算如下：
纽约：
USD1=DEM1.9105
法兰克福： DEM1=GBP0.2646
伦敦：
6、套汇交易的条件
一般来说，要进行套汇必须具备以下三个 条件：
(1)存在不同的外汇市场和汇率差价； (2)套汇者必须拥有一定数量的资金，且在
主要外汇市场拥有分支机构或代理行； (3)套汇者必须具备一定的技术和经验，能
够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并 根据预 测迅速采取行动。
模块二 套汇交易类型与操作
纽约市场：£1=$1.7600~1.7605 用英镑买进美元
交易操作：
步骤一 套汇者在伦敦用175万美元买入100万即期英镑；
步骤二 立即通知在纽约的分行或代理行出售100万英镑，收 入176万美元,
分析计算：买入即期英镑成本175万美元；
卖出英镑收入176万美元。
获利： 176万美元-175万美元=1万美元
其次，判断各地行市的差异。本例中，纽约外汇市场1美元兑1.78马克,而这 1.78马克在法兰克福市场上可兑6.59法郎,即美元与法郎汇价为1美元兑6.59法 郎，而在巴黎市场1美元兑6.11法郎。显然,在纽约市场上美元较贵。
类型： 直接套汇：两个外汇市场上套汇 间接套汇：在三个以上外汇市场套汇
例1：某日纽约外汇市场汇率为：USD1=GBP0.4295
伦敦外汇市场汇率为：GBP1=USD2.3215
则：
纽约
伦敦
USD GBP
USD GBP
可获利：1/2.3215—0.4295=0.00125英镑
1、直接套汇(Direct Arbitrage)
（1）案例分析
例如：假定纽约市场美元兑德国马克汇价为1:1.78，在法兰克福市场马克对法 国法郎汇价为1:3.70，即1法郎兑0.27马克,而在巴黎市场美元与法国法郎汇价
为1:6.11。
三种汇率乘积是:(1/1.78)×0.27×6.11=0.93，其积小于1，这表明汇率不平衡 ，可以进行套汇。
$ 2.0040~2.0050 = DM 3.7790~3.7800
$ 2.0045 = DM 3.7795
$ 1 = DM 1.8855
比较
£1 = $ 1.9783
比较
判断：纽约市场马克便宜；伦敦市场美元便宜。
（1）间接套汇案例分析
例2：某日欧洲货币市场汇率如下：
纽约：
USD1=DEM1.9105
思考：美国与墨西哥边境是开放的，会 发生什么现象？
2、套汇交易的时间
事实上，套汇交易市场是一个即时的 24 小 时交易市场，交易每天从悉尼开始, 并且随 着地球的转动, 全球各金融中心的营业日将 依次开始, 首先是东京，然后是伦敦，和纽 约。
3、套汇交易货币种类
套汇交易中，主要交易货币是指政局稳定 的国家发行的，由中央银行认可的，汇率 较稳定的，通常用来交易的或者流通性强 的货币。如今,大约日交易量的 85%是这些 主要货币, 包括美元，日元，欧元，英镑， 瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。
又称两角套汇(Bilateral/Two-point Arbitrage)是利用两地间的汇 率差价，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个 外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。
比如在2001年2月15日纽约时间10：25分30秒的外汇报价如下：
伦敦市场：£1=$1.7545~1.7500 用美元买进英镑