财务报表分析 第三章

3、原材料周转率 了解
4、在产品周转率 5、产成品周转率
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三、资金运用效率比率 （一）总负债周转率 （二）所有者权益周转率 （三）应付账款周转率
了解
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分析方法：趋势分析
• 以几年的数据资料进行趋势分 析，同时应当结合行业的平均 标准进行分析
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营运能力分析
1. 货币资金变动情况分析 2. 应收账款变动情况分析 3. 存货变动情况分析 4. 长期投资变动情况分析 5. 固定资产变动情况分析 6. 无形及递延资产变动情况分析
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7. 短期借款变动情况分析 8. 应付账款及应付票据变动情况分析 9. 长期借款变动情况分析 10.股本（实收资本）变动情况分析 11.未分配利润变动情况分析
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• 通过查阅2019年年报发现荣华实 业上市前的2000年年末货币资金 也只有26.6万元，一家营业额4个 多亿元的拟上市公司只有这么一点 点现金，这也太异常了。
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• 在这一系列异常的背后，怀疑荣华 实业存在欺诈上市的可能，上市之 后通过在建工程等科目套取募集资 金，并通过关联交易创造收入和利 润，荣华实业一直以来虚盈实亏， 导致今日的资金链断裂。
• 荣华实业，一家西部概念股， 2019年6月上市，大股东甘肃武威 荣华工贸总公司，2019年末，资 产总额15.1亿元，净资产10.9亿元 ，收入3.1亿元，可是货币资产只 有41.9万元，上市公司穷到这个程 度实在罕见。
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Hale Waihona Puke 24• 荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧
缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包
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2019
2019
单位：万 2019 元2019 2019
关联交易 销售金额 产生利润占 主营业务利润 比例
7 650 22.55%
19 133
29.60 %
22 255 43.83%
18 314
33.46 %
13 107
42.68 %
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• 资产膨胀：
荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持在这个水 平，主营业务停滞不前，但资产总额迅 速膨胀，5年内增长近三倍，而主营收 入还在萎缩。
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第二节 营运能力分析指标
一、资产运用效率
（一）定义：是指资产利用的有效 性和充分性 有效性是指资产使用的后果， 即资产利用的水平。最能反映资产 利用水平的是资产所产生的收入。
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（二）资产运用效率分析的意义 1. 股东——判断企业财务的安全性
及资产的收益能力
2. 债权人——债权的物质保障程度 和安全性
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分析存货周转率时应当注意： 其一，应当结合存货的批量因素
、季节性变化因素等情况进行分析 ，并进一步对存货的结构进行分解 。 其二，存货周转并非越快越好
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（七）其他辅助性指标 1、营运资金周转率（掌握）
营运资金周转率＝主营业务收入÷ 营运资金平均值 2、现金周转率
盈余公积 未分配利润 所有者权益合计
金额
193 741 000.00 167 669 065.42
1 119 943.00 3 750 101.33 5 439 600.08 15 300 168.28 117 058.54 9 347 358.53 17 478 419.18 413 962 714.36 260 000 000.00 619 407 223.14
荣华实业关联交易销售金额如下 表所示。除2019年，7 650万元中 ，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销 售淀粉乳3 673万元外，其余各年 均为向荣华味精销售淀粉乳的金额 。
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• 该交易是上市公司通过管道输送 将淀粉乳直接销售给味精公司， 同时按照淀粉乳折合商品淀粉的 数量并以商品淀粉的价格结算。 不知道审计师是如何核实淀粉乳 的数量真实性？
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• 从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿 多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业 财务报表我们发现所有固定资产及在建工 程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此 作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的 资产在晒太阳？
万元
在建工 程
固20定20/4资/28
2000年 末
7 934
24 885
装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞
争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损
，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历
年的收入及净利润如下表所示：
• 万元
单位：
收入 净利
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2019 47 961 6 478
2019 45085 5 847
2019 44 094 5 659
资产(万元) 负债(万元) 净资产(万元 )
2020/4/28
2000.12.31 39 905 18 171 21 734
2019.12.31 151 193 41 396 109 797
增长 278.88% 127.81% 405.19%
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• 套取资金：
下表是荣华实业上市以来在建工程 及固定资产原值数据。从表中可以看出 ，上市前后固定资产使用效率降低很多 ，但近四年来，固定资产原值一直在4 亿多元，也就是说，大部分在建工程没 有转固。
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案例2：应收账款项目
• 在资产负债表中，“应收账款”项目 反映企业因销售商品、产品和提供劳 务等而应向购买单位收取的各种款项 ，减去已计提的坏账准备后的净额。
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• 该项目应根据“应收账款”科目所 属各明细科目的期末借方余额合计 ，减去“坏账准备”科目中有关应 收账款计提的坏账准备期末余额后 的金额填列。
2019 43 286 5 016
2019 31 144
863
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• 荣华实业这几年收入一直在4.5亿 元左右徘徊，净利也在5 000万元 到6 000万元之间，2019年有一定 的滑坡。有三点使人对上述业绩产 生怀疑：一是关联交易；二是资产 膨胀；三是套取资金。
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• 关联交易：
比例 (%) 12.81 11.09 0.074 0.248 0.360 1.012 0.008 0.618 1.156 27.38 17.20 40.97
46 982 715.92
171 581 882.84
1 097 971 821.90
3.107 11.35 72.62
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案例1：多年造假，荣华实业已奄奄 一息
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（五）应收账款周转率
应收账款周转率＝主营业务收入÷ 应收账款平均余额
评价：正向指标，结合企业实 际情况进行分析
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• 应收账款周转天数＝计算期天数÷ 应收账款周转率
• 评价：反向指标，结合企业平均信 用期分析
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分析应收帐款周转率时应当注意： 其一，影响应收帐款周转率下降的
1 170 892 590.23
16 648 499.37
0.028 13.10 4.086 1.981 2.261 21.46 31.43 8.368 23.06 23.06 54.37 77.44
1.101
短期借款 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 流动负债合计 实收资本 资本公积
3. 管理者——发现闲置资产和利用 不充分的资产，以提高资产的利 用效率、改善经营管理
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二、资产运用效率比率
（一）总资产周转率
总资产周转率＝主营业务收入÷总 资产平均余额 总资产平均余额＝（期初总资产+ 期末总资产）÷2 评价：正向指标，同时结合企业实 际情况进行评价。
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第三章 营运能力分析
• 学习目的 本章主要讲述企业的营运能力分析指
标。要求： 1、熟悉企业资产负债表上各个项目及其
变动的特点； 2、掌握企业营运能力分析指标，重点掌
握资产运用效率各种指标及其分析运用
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第一节 营运能力分析概述
营运能力是指企业充分利用现 有资源创造价值的能力。其实质就 是要尽可能少占用资产，尽可能短 的时间周转，生产尽可能多的产品 ，创造尽可能多的销售收入。
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（一）应收账款管理的目标
• 应收账款是一种商业信用。由于应 收账款的增加，能够扩大企业的销 售，增加企业的盈利，但同时也会 增加企业的成本（如坏账成本、收 账成本、资金占用成本等）。
2019年 末
37 710
41 149
2019年 末
54 444
44 114
2019年 末
78 332
47 341
2019年 末
82 338
47 343
2019年 末
82 214
47 52374
• 据2019年年报披露，82 214万元的在 建工程主要包括：10万吨淀粉生产线 10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元， 1万吨赖氨酸生产线16 873万元， 4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真 实的？
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