持续期缺口模型及运用
持续期缺口管理模型及其应用举例
2019/11/13
把上述（3）式写成
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Pv D Pv i 1 i
从中我们可以看出，当 i 0 ，即存在利率波动时，金融工具现值
变动幅度与持续期是成正比的，持续期越长，金融工具现值变动幅度越
大。
从上式也可以推演出，银行的资产、负债的现值变动与市场利率变动之间
存在下列关系。
是指银行资产综合持续期与负债综合持续期ห้องสมุดไป่ตู้负债资产比乘积的差额。
DGAP DA uDL
其中： u PvA PvL
DA 、DL 分别为资产、负债的综合持续期。
所谓资产综合持续期，即是各资产的加权持续期之和，其中权重为各资 产与总资产之比。
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2续、期在缺市口场之利间率的变关动系的情况下，银行的所有者权益的市场价值变动L与OG持O
债券期限的加权平均来计算债券的平均到期时间。后来也被称为狭义持
续期。
PVt t
D t P
若贴现率为到期收益率 i
P
PV1
PV2
C1
C2
0
1
2
PVt
…… …
Ct
t
持续期的实质是贷款的投资回收期（该债券的各期现金流抵补最初投入的 平均时间）。 2019/11/13
D
t
PVt t
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三、利率风险来源
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1缺口风险
2重新定价风险
3基准风险
4期权性风险
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第二部分 持续期缺口管理模型及应用举例LOGO
一、商业银行资产负债管理理论与发展
20世纪60年代前 资产管理理论
①商业贷款理论 ②资产转移理论 ③预期收入理论等
第10章 商业银行资产负债管理
• 1、资金汇集法（资金总库法）：是把各种 资金汇集，然后再把这些资金在各种适当 的资产之间进行分配。特点是按流动性大 小来确定分配资金的顺序，强调资产的流 动性，统一分配。
1、资金汇集法（资金总库法）
• 不管资金来源的期限的长短，将资金来源 作为一个整体来分配，分配的顺序是：
资产负债综合管理的基本原理
• 1、偿还期对称原理 • 是指银行资产和负债的偿还期要在一定程
度上相互对称。通过资产平均到期日与负 债平均到期日之比K可以粗略估计银行的资 产与负债的偿还期是否对称。K=全部资产 平均到期日/全部负债平均到期日。K=1；K ＞1； K＜1；
资产负债综合管理的基本原理
• 2、目标替代原理 • 银行的流动性、安全性和盈利性之间具有相互消
提高了银行资产盈利水平。
负债管理理论的演变
1. 银行券理论。商业银行发行银行券要以贵金属做准备，银行 券的数额与货币发行发行准备的数额之间视经济形势而变动。 该理论的核心是强调负债的适度性。
2. 存款理论。存款是银行最主要的资金来源，是银行资产经营 活动的基础；存款是存款者放弃货币流动性的一种选择，银 行只能被动地顺应这种选择；银行所支付的存款利息是对存 款者放弃流动性的回报，而绝不是收入盈利的来源；存款者 和银行所关注的核心问题是存款的安全问题；存款的稳定性 是银行经营的客观要求，银行资金的运用必须限制在存款的 稳定性前提之下。
长作用。银行无法使三目标同时达到最优，但可 以中和这三性目标，使其综合效果达到最高。 • 3、风险分散原理 • 银行需要注意将资产在不同的客户不同的种类中 进行有效的分散，以免使资产过分集中，在风险 成为现实时措手不及。
第八章---商业银行资产负债管理策略
发展历程
20世纪50年代以前
以资产管理理论为主，银行经营偏重于对资产流动性的管理20世纪60年代-—70年代
以负债管理理论为主，银行经营偏重于对资金来源的管理20世纪70年代
以资产负债联合管理理论为主
20世纪80年代
流行资产负债外管理理论
1.3商业银行资产管理理论
背景
基本观点
流动性要求仍是商业银行需特殊强调的问题。
保持流动性的最好办法是持有可转换资产，这种资产普通具有信誉好,期限短，容易出售的特点，这在当时主要是政府发行的短期债券。
评价
突破了商业性贷款理论对商业银行资产运用的狭隘局限，商业银行资产组合中票据贴现和短期国债的比重迅速增加.缺陷
其运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券。没有充足的短期证券可供挑选和投资，就难以保证投资资产价值和必要投资规模;没有发达的证券市场，就难以保证流动性资产
特点
资产结构不受负债期限结构限制，而仅受负债总量制约
主要缺陷
认为资金流动性仅来自于资产的运用，而忽略了从资金来源的角度考虑资产流动性的取得
对资产管理只侧重总量管理，而忽略贷款结构对流动性的影响
过分偏重流动性而缺乏有效的盈利控制机制
2、资金分配法
基本内容:指商业银行在选择资产种类时首先直接考虑负债结构的特点，包括各负债项目的法定准备金和周转速度等因素，然后据以对资金来源进行分类和划分，并确定相应的资金分配方向.
金融市场不发达，存款是商业银行主要资金来源，银行融资工具单一、被动。
管理中心
维护流动性，在满足流动性的前提下追求盈利性。
核心观点
资金来源的水平和结构是银行不可以控制额外生变量，银行主要通过管理资产实现“三性”统一,即管理的重心是银行如何把所筹集到的资金恰当地分配在现金、证券投资、贷款和固定资产等银行资产上。
浅析商业银行资产负债管理工具构建和运用
浅析商业银行资产负债管理工具构建和运用◎夏林生财政金融商业银行资产负债管理（Asset and Liability Management，简称ALM）是通过管理资产负债取得收益、控制流动性风险的日常管理活动，其实质是对资产负债表内外各项目的总量和结构进行计划、安排和控制，在保证资金使用安全性、流动性的前提下，以最小成本获取最佳收益。
现代商业银行实行的资产负债管理是对资产负债表进行的一种全面的、动态的、前瞻的综合平衡管理，从商业银行实践经验看，资产负债管理是目前银行业经营管理核心，商业银行通过主动承担、管理和控制风险以取得最大效益。
一、商业银行资产负债管理现状西方发达国家商业银行近百年发展史，资产负债管理经历资产管理、负债管理、资产负债全面管理、资产负债表内外管理四个阶段，管理手段向量化演进，即科学测算每一种金融产品的风险和收益，通过必要的模型将风险量化为成本，资产负债管理就可以提出资本分配的解决方案，战略性、前瞻性地引导商业银行各条业务线主动地收缩和扩张。
我国自20世纪90年代初开始引入资产负债管理概念，到现在已逐步形成一套以比例控制为主的管理体系，虽然有效提升了商业银行经营管理水平，但其本质仍处于初级管理阶段，与现代意义上的资产负债管理相距甚远，这主要表现在量化工具运用不足。
具体而言，我国商业银行普遍实施的资产负债比例管理存在不少缺陷，尤其是缺乏对流动性成本和收益均衡关系的深度研究，缺乏科学的定量分析工具，比如资产负债的数量、币种和期限应匹配到何种程度方能风险收益最大化，以及外部经济环境变化如何影响风险收益。
为此，笔者建议我国商业银行可以考虑运用以下分析工具，提升资产负债管理效能。
二、我国商业银行资产负债管理可以考虑的工具构建（一）管理会计工具资产负债管理涉及计划预算、成本分析、投融资管理、风险管理等领域，部分管理会计工具适合资产负债管理，可有效提升资产负债管理水平。
1.预算管理领域应用的管理会计工具方法包括全面预算管理、滚动预算管理、作业预算管理、零基预算管理、弹性预算管理等。
《商业银行经营与管理》课程考试复习题
一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。
本题共45个小题，每小题1分）1. 近代银行业产生于（）。
A .英国B .美国C .意大利D .德国考核知识点：银行的产生，参见教材P22. 1694年英国政府为了同高利贷作斗争，以满足新生的资产阶级发展工业和商业的需要，决定成立一家股份制银行（）。
A .英格兰银行B . 曼彻斯特银行C .汇丰银行D .利物浦银行考核知识点：银行的产生，参见教材P33. 现代商业银行的最初形式是（）。
A .股份制银行B .资本主义商业银行C .高利贷性质银行D .封建主义银行考核知识点：银行的产生，参见教材P34. 1897年在上海成立的（）标志着中国现代银行的产生。
A .交通银行B .浙江兴业银行C .中国通商银行D .北洋银行考核知识点：银行的形成， P15.（）是商业银行最基本也是最能反映其经营活动特征的职能。
A .信用中介B .支付中介C .清算中介D .调节经济的功能考核知识点：信用中介，参见教材P56. 单一银行制度主要存在于（）。
A .英国B .美国C .法国D .中国考核知识点：单元制，参见教材P187. 商业银行的经营对象是（）。
A .金融资产和负债B .一般商品C .商业资本D .货币资金考核知识点：商业银行的性质，参见教材P1A .发行成本比较高B .对商业银行的股东权益产生稀释作用C .资金成本总要高于优先股和债券D .总资本收益率下降时，会产生杠杆作用考核知识点：普通股，参见教材P389. 附属资本不包括（）。
A .未公开储备B .股本C .重估储备D .普通准备金考核知识点：资本的构成， P1310. 总资本与风险加权资本的比率不得低于（）。
A .7%B .8%C .9%D .10%考核知识点：巴塞尔的实施要求，参见教材P4711. 年初的资本/资产＝8％，各种资产为10亿元，年末的比例仍为8％，年末的未分配收益为0.2亿元，银行的适度资本为（）。
第十七章商业银行资产负债管理理论
（二） 资产管理方法
1、资金分配法
资金汇集法(Pool-of-Funds Approach)也称资金总库 法，其内容是：不考虑银行资金来源的不同特性，将商业 银行的各种负债，即活期存款、定期存款、储蓄存款、自 有资本汇合成一个资金库，看做是单一的资金来源而加以 利用，资金库的大小不是由银行的决策而是由外部市场因 素(如企业活动、人口增长、货币政策)所决定的。
二、负债管理思想 负债管理理论(Liability Management Theory)在20
世纪60年代后产生。第二次世界大战后，银行对高额利润 的追求，使得保持银行资金盈利性和流动性的矛盾更为突 出，单靠资产管理已不能满足银行高盈利的要求。与此同 时，商业银行面临来自各方面的挑战，使得银行的资金来 源无论在渠道上还是数量上，都面临越来越大的威胁，如 各种各样的非银行金融机构茁壮成长，证券市场迅速成熟。 外在的竞争压力与内在的盈利动机相结合，促使银行必须 另辟蹊径解决流动性问题，从而导致了负债管理理论的产 生。同时，商业银行业务的不断发展为负债管理理论的实 施提供了可能性。
第十七章商业银行资产负债管理理论
图17-1 资金汇集法
第十七章商业银行资产负债管理理论
2、资产分配法
资金汇集法过分强调对资产流动性的管理，而没有区 分活期存款、储蓄存款、定期存款和资本金等不同资金来 源对流动性的不同要求。这种缺陷引起商业银行利润的极 大流失，特别是在第二次世界大战后的美国。在此情形下 将所有负债看作单一资金来源已经不现实。每一种资金来 源都有其独特的易变性和法定准备要求。银行管理者根据 这些情况开始运用一种资产负债表分配技术——资产分配 法。
资金汇集法起源于商业银行创建初期，在20世纪“大 萧条”时期被广泛应用。基本做法分成以下几个步骤： (1)保证充分的第一准备金，包括库存现金、在中央银行的 存款、在其他机构的存款余款，以及收款过程中的现金。 (2)保证第二准备金，为防范所预见到的现金需求和未预见 到的意外提供流动性。 (3)银行拥有了充足的流动性之后，其余资金就可以考虑分 配用于客户信贷需要。所有合理贷款要求都应在可贷资金 限度内解决。 (4)银行在满足了信贷需要后所剩余的资金可分配用于购买 长期公开市场证券。投资账户的目标主要有两个：一是创 造收入。二是在这些证券接受到期时补充第二准备金。
第五章-利率风险管理
零值 =1 上升 增加 = 增加 不变
零值 =1 下降 减少 = 减少 不变
一、资金缺口模型
（三）模型的评价
1.优点
• 模型设计简单、可操作性强
2.缺点
• 只考虑了期限不匹配风险 • 只考虑了利息收入和支出 • 只考虑了利率对当期收益的影响
二、久期模型
（一）持续期
持续期（Duration）也称久期，是固定收入金 融工具的所有预期现金流入量的加权平均 时间，也可以理解为金融工具各期现金流 抵补最初投入的平均时间。有效持续期实 际上是加权的现金流量现值与未加权的现 值之比。最初是由美国经济学家弗雷得里·麦克
t×P
74.07 137.18 190.53 235.20 272.25 4083.48 4992.71
久期D D=4992.71÷1000=4.99271(年)＜６年
课后作业
1.课后P81第五题
2.某债券面值100元，期限为2年，息票率为6%，收 益率为6%，每年付息一次，该债券的久期是多少）息票率改为8%； 3）收益率改为8%； 4）每半年付息一次。 (小数点后保留四位)
1983年 利率敏感性资产（万美元） 2000 利率敏感性负债（万美元） 5000
1984年 5000 5000
第五章 利率风险的管理
第一节 利率风险概述 第二节 利率风险的衡量 第三节 利率风险管理
第一节 利率风险概述
一、利率风险的涵义
利率风险是指利率变动对经济主体的收入或者 净资产价值的潜在影响。
• 这时，有家社区银行拥有3000万美元固定利率负 债和3000万美元浮动利率资产，愿意将其3000万 美元的浮动利率资产转换成3000万美元的固定利 率资产。于是两家银行经过磋商，很快达成协议， 进行资产互换。
第十一章商业银行资产负债管理策略
第十一章 商业银行资产负债管理策略商业银行的资产负债管理有广义和狭义之分。
广义的资产负债管理指商业银行按一定的策略进行资金配置，来实现银行流动性、安全性和盈利性的目标组合。
它既不单纯站在资金运用，如信贷、证券投资等角度，也不单纯站在资金来源，如资本金、存款、借款等角度，而是考虑银行整体资金的配置状态，以实现银行的经营目标。
广义的资产负债管理按其经历的过程，可分为资产管理思想阶段、负债管理思想阶段和资产负债综合管理思想阶段。
狭义的资产负债管理主要指在利率波动的环境中，通过策略性改变利率的敏感资金的配置状况，来实现银行的目标净利息差额，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持银行正常的净值。
11.1学习要求(1)了解商业银行资产负债管理理论与发展(2)掌握融资缺口模型(3)掌握持续期缺口模型(4)了解我国商业银行资产负债管理的实践11.2 内容简述11.2.1资产负债管理理论和策略的发展1、资产管理理论资产管理理论产生于商业银行建立初期，一直到20世纪60年代，它都在银行管理领域中占据着统治地位。
这种理论认为，由于银行资金的来源大多是吸收活期存款，提存的主动权在客户手中，银行管理起不了决定作用；但是银行掌握着资金运用的主动权，于是银行侧重于资产管理，争取在资产上协调流动性、安全性与盈利性问题。
随着经济环境的变化和银行业务的发展，资产管理理论的演进经历了三个阶段，即商业贷款理论，转移理论和预期收入理论。
1）商业性贷款理论。
商业性贷款理论又称真实票据理论。
这一理论认为，银行资金来源主要是吸收流动性很强的活期存款，银行经营的首要宗旨是满足客户兑现的要求，所以，商业银行必须保持资产的高流动性，才能确保不会因为流动性不足给银行带来经营风险。
因此，商业银行的资产业务应主要集中于以真实票据为基础的短期自偿性贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。
短期自偿性贷款主要指的是短期的工商业流动资金贷款。
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一、持续期管理理论对银行资产负债管理
资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理，而不能只偏重于资产或负债某一方的一种新的管理理论。
资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理，而不能只偏重于资产或负债某一方的一种新的管理理论。
持续缺口分析 1、 持续期的概念
• 债券持续期（Duration ）的概念最早是马考勒于1938年提出的。
计算公式如下：
• D 是马考勒久期；B 是债券当前的市场价格；PV(Ct )是债券未来第t 期现金流的现
值；t 是债券的到期时间。
2、 持续期缺口及计算分析
• 持续期缺口表达式为： • D GAP =DA-μDC
• D GAP 表示持续期缺口；μ表示资产负债率；DC 表示总负债持续期。
• 公式表明：当DGAP>0时，DA>μDC 。
若市场利率下降，资产与负债的价值都会
增加，但资产价值增幅大于负债增幅，得到净值价值增加；反之，得到净值价值下降。
总之，当DGAP>0时，净值与利率反方向变动。
• 当DGAP<0时，DA<μDC ，，净值与市场利率同方向变动。
第三节 持续期缺口模型及运用
一、持续期： 久期、存续期，1936年，美国弗雷德里•麦克莱 固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。
等于：金融工具各期现金流现值乘以其发生的时间，与该金融工具现值的商，之和
∑∑∑
∑∑∑
∑=======•=•=+•===+⇒=+++•=n
t t
n
t t
n
t t
t
n
t t
n
t t
t
t
t
t
n
t t
t
n
t t
t
t
p
pv p t
pv p r t C D p pv r C pv r C r C r t C D 1
1
1
1
1
1
1
)1()
1()1()1(/)1(则：设：
持续期的近似表达
近似公式，可以理解为：金融工具的价格弹性，即市场利率变动的百分比，引起金融工具价格变动的百分比。
由于，利率变动，引起固定收入金融工具价格：反向变动 因此，其变动关系，用负数表示
其变形：金融工具价格变动的近似表达式
二、持续期缺口模型
利率波动的环境中，固定利率资产和负债的配置状况，也会给银行带来风险，特别是对银行净值市场价格的影响很大。
商业银行自有资本是经营管理的重要内容，金融市场上对银行自有资本的净值极为敏感，因此，它对银行的安全性影响极大 。
商业银行一般采用持续期缺口管理，来控制利率风险，实现维持正净值的银行绩效目标。
r r D p p r r p
p D +∆••-≈∆⇒+∆∆-≈11免疫”银行净值价格不变，“动持续期零缺口：利率变银行净值价格同向变动动持续期负缺口：利率变银行净值价格反向变动动持续期正缺口：利率变的持续期持续期缺口，就是净值净值总负债会计恒等式：总资产持续期总和构成：，由各项负债加权平均持续期总和构成：，由各项资产加权平均资产负债率总负债持续期总资产持续期持续期缺口⇒⇒⇒•-=-→-+•=⇒+=====-=→•-=∑∑∑∑====DL DA DNW DNW DL DA D L L D W DL DL D A A D W DA DA DL DA n j lj
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