对我市开展企业债券融资的思考-苏州市
关于企业债券融资成本管理的思考
万。 三 、 管 理 企 业发 行 利 率 风 险 降低 企 业 债 券 发 行 融 资成 本 的 主 要 措 施
一
由于发债融资的优势明显 ，近年来债 券融资逐步替代信贷融
般而言，债券的发行利率 主要受发行 时的市场利率和发行
大 的 现 实 意义 。
一
近年来我国面临着极为复杂的宏观环境 ， 经济增长波动剧烈 ，
货 币政 策在防止通 货膨胀和刺激 经济增 长的双重 目标 中摇 摆不
定， 债券市场在货币政策的摇摆 中大起大落 ， 波动频繁。 以Ａ Ａ Ａ级
别 的短融为例 ， ２ ０ ０ ８年到 ２ ０ １ １ 年 ４年间 ， 短融 的发行利率最高利 率为５ ． ９ １ ％、 最低利率为 １ ． ４ ９ ％， 相差 ４ ４ ２ ｂ ｐ ， 仅 ２ ０ １ １ 年内 １ 年期 Ａ Ａ Ａ级别的短融发行利率最高利率为 ５ ． ９ １ ％、 最低利 率为 ３ ． ７ ７ ％， 相差 ２ １ ４ ｂ ｐ 。如图 １ 所示 ：
公 司债 、 中期票据 ； 短期融资 品种有短期融 资券和超级短期融 资券 等。 丰富的品种线基本 涵盖企业所有期限的融 资需求。尤其是超 短融 的推行打通 了一年 以内的短期流动资金 的融资渠道 ，弥补 了
、
ｔ ＆ 毛 ｋ
／ ¨ ＼
ｌ ＼ 厂
一 ｛ ’
…
馁 行 阍 中 捌鹳Ｉ 据 收 益 率 越 鲮（ ＾ Ｉ ｌ Ｉ Ｉ ） ： ｌ 零
羲嚣 采 蠢： 欺 翻蠢ｉ ｌ Ｉ 串 曩 债务 德 意羁
２ ０ ０７ － ２０１ １年 银 行 ｌ 可市 场 中 短 期 票 据 利 翠 走 势
融资租赁业发展对江苏省经济发展影响的实证分析
融资租赁业发展对江苏省经济发展影响的实证分析【摘要】本文主要围绕融资租赁业在江苏省的发展对经济发展的影响展开实证分析。
在本文介绍了研究背景和研究意义。
在分析了融资租赁业在江苏省的发展现状、对经济结构优化的影响、对企业发展的促进作用、对金融市场的影响以及对经济发展模式的创新。
最后在结论部分总结了融资租赁业在江苏省的发展对经济发展的积极影响，并提出了未来政策建议。
通过这些内容的分析，可以更深入地了解融资租赁业对江苏省经济发展的实际影响，为相关政策的制定提供参考。
【关键词】融资租赁业发展、江苏省、经济发展、影响、实证分析、融资租赁业现状、经济结构优化、企业发展、金融市场、经济发展模式创新、积极影响、政策建议。
1. 引言1.1 研究背景融资租赁业是指一种通过长期租赁方式获得资金的商业模式，它在我国发展较晚，但近年来得到了快速发展。
江苏省作为我国经济发达地区之一，融资租赁业也在这里得到了迅猛的发展。
为了更好地了解融资租赁业对江苏省经济发展的影响，我们有必要进行实证分析。
融资租赁业在江苏省的发展现状是研究的基础。
了解融资租赁业的规模、布局以及发展态势，可以为后续研究提供必要的数据支持。
融资租赁业对江苏省经济结构优化的影响是一个重要的研究方向。
通过分析融资租赁业在江苏省的发展对产业结构、经济结构的调整和优化情况，可以深入探讨融资租赁业对推动经济转型升级的作用。
本研究旨在通过实证分析，全面探讨融资租赁业发展对江苏省经济发展的影响，为加强融资租赁业监管、促进金融创新、推动经济发展提供理论和政策支持。
1.2 研究意义融资租赁业发展对江苏省经济发展的影响一直备受关注，但目前对其影响机制和实证效应的研究还比较有限。
深入探讨融资租赁业在江苏省的发展现状以及对经济发展的影响具有重要的研究意义。
通过分析融资租赁业在江苏省的发展现状，可以帮助了解该行业在地方经济中的地位和作用，为政府制定相关政策提供依据。
探讨融资租赁业对江苏省经济结构优化的影响，有助于促进产业升级和转型，提高经济发展的质量和效率。
发展我国企业债券市场的思考
发展我国企业债券市场的思考企业债券市场是一国资本市场的重要组成部分，对于企业融资、经济发展和金融体系稳健运行都具有重要意义。
我国企业债券市场发展相对滞后，与发达国家相比还存在一定差距。
加强我国企业债券市场的发展具有非常重要的意义。
本文将从当前我国企业债券市场发展现状入手，探讨如何推动企业债券市场的发展。
目前我国企业债券市场发展中存在的问题主要包括：市场规模小、发行主体单一、投资者结构不合理、市场流动性差、风险管理不完善等方面。
我国企业债券市场规模相对较小，市场发展不均衡，大多数企业债券发行集中在国有企业和上市公司。
投资者结构不合理，以金融机构和企业为主，个人投资者参与度较低，缺乏多元化的投资者群体。
市场流动性不足，市场上企业债券买卖难以成交，提高了交易成本。
风险管理不完善，市场中存在着信息不对称、违约风险等问题，加大了投资者的风险。
针对当前存在的问题，我们应该采取一系列措施来推动企业债券市场的发展。
首先是加大市场宣传力度，提高企业债券市场的知名度和吸引力，吸引更多的投资者参与其中。
其次是加强市场监管，完善市场规则和制度，规范市场行为，减少市场操纵和内幕交易等违法行为，提高市场的透明度和公平性。
再者是拓宽市场渠道，引导更多的中小投资者参与企业债券市场，促进投资者结构的多元化，提高市场的活跃度和流动性。
最后是加强风险管理，建立健全的风险管理机制，加强对企业信用风险的评估和监控，提高市场的稳定性和可预测性。
为了推动企业债券市场的发展，还需要加强市场基础设施建设，包括完善市场交易和结算机制、建立健全的风险管理制度，提高市场的效率和流动性。
还需要加强市场信息披露，提高市场的透明度和规范化水平，为投资者提供充分准确的信息，降低投资风险。
还需要完善法律法规，建立健全的企业债券市场法律体系，明确市场主体权利和义务，保护投资者利益，提高市场的法治化水平。
发展我国企业债券市场是一个复杂系统工程，需要政府、市场主体和社会各方的共同努力。
苏州市人民政府关于印发苏州市深化投融资体制改革工作意见的通知
苏州市人民政府关于印发苏州市深化投融资体制改革工作意见的通知文章属性•【制定机关】苏州市人民政府•【公布日期】2003.12.31•【字号】苏府[2003]194号•【施行日期】2003.12.31•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】正文苏州市人民政府关于印发苏州市深化投融资体制改革工作意见的通知（苏府[2003]194号）各市、区人民政府，苏州工业园区、苏州高新区管委会；市各委办局（公司），各直属单位：《苏州市深化投融资体制改革工作意见》已经市政府第18次常务会议讨论通过，现印发给你们，请认真遵照执行。
苏州市人民政府二00三年十二月三十一日苏州市深化投融资体制改革工作意见为加快我市投融资体制改革，保持投资对经济增长的持续拉动作用，按照着眼长远、立足当前、整体推进的工作思路，特制定我市深化投融资体制改革工作意见。
一、深化投融资体制改革的指导思想、总体目标和原则（一）指导思想：充分发挥市场配置资源的基础性作用，确立企业在竞争性领域的主导地位，规范政府投资行为，建立政府投资决策责任、决策咨询和评估制度，强化政府投资监督机制，提高政府投资效益；完善投资宏观调控，营造有利于投融资要素合理流动的市场环境；完善融资体系，拓宽融资渠道，创新融资手段，规范融资方式；加强政策和信息引导。
（二）总体目标：适应我市经济发展和扩大对内对外开放的要求，全面实现投资主体多元化、筹资渠道多样化、投资决策科学化、投资管理规范化、项目建设法人化、中介服务社会化、监督约束法制化、经营运作市场化，建立市场导向、政府引导的新型投融资体制，推动我市国民经济和社会事业持续、稳定、健康发展。
（三）基本原则：坚持“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，进一步放宽市场准入，逐步减少政府对企业的行政审批事项，落实企业投资自主权；科学合理界定政府投资职能，强化政府的投资监督责任机制；充分发挥市场调节作用，加强政府宏观指导和协调；积极培育和逐步规范投融资中介组织，加强行业自律，推进公平竞争，依法保护投资者利益。
完善我国企业债券市场的有效措施探讨
使企业债券成为投资者能够接受 的投资产品 ， 确保企业债券的到期偿 还。 企业债券在我国发展还不充分这与我国部分企业不守信用关系极 大，所
目 前 ，国企仍是我国企业债券市场主要 的供给主体 ，这虽 与国企在
我 国大 、中型企业 中占比较 大有关 ，但也应注意加大力度培育中小型企
完善我国企业债券市场的有效措施探讨
孙 海 燕
盐城市人才市场管理办公室
江苏
盐城
２ ２ ４ ０ ０ ５
【 摘 要】 我 国的企业债 券发展较 晚，无论是 市场化程度 ，还是市场规模 均存在 一些不足 ，仍是我 国金融市场 中有待 进一步发展的薄弱环节。可 以 说 ，只有 不断加强和完善 企业债 券融资市场，才能为 国民经济 的可持续发展提供重要支持 力量，有效分散 国民经济发展 运行 中的风 险， 促 进社会 和
押形成抵押担保企业债 ， 将企业持有的股票 、国债等作为担保 品形成担
保抵押企业债。
企业债券品种的可借鉴经济发达国家 的做法 ， 结合我国实际情况予 以创新 ， 这样才能使我国企业债券品种不断丰富 ， 才能使产品结构更加
合理。
（ 三） 完善企业评级制度 ，不断提 高企 业债券的信用程度 为了促进企业债券市场 的完善 ， 有必要进一步完善企业评 级制度 ， 不断提升企业债券 的信用程度 。 首先 ，应树立信用评级机构信誉 ， 不断完善企业债券评级体 制。 目 前我国所有债券 的发行都需进行信用评级 ，这是企业债券发行 中的重要 工作程序之一 。但信用评级机构 的盈利来 主要 自于被评级企业 ， 这样容 易造成评级机构和发行人串通造假 ， 形不成有效 的信用评级结果 。 所 以，
企 业债 券市场的不断完善有助拓宽 融资渠道 ，降低 企 业 融 资 门槛
新形势下地方国有企业债券融资难点与建议(三篇)
新形势下地方国有企业债券融资难点与建议（三篇）新形势下地方国有企业债券融资的难点与建议1市场发达的国家和地区的经验证明，没有债券市场的证券市场是畸型的，也是“短命”的，举债是公司发展的最本能的融资方式。
因此，在发展我国股票和国债市场的同时，要大力发展企业债券市场建议做到以下几点：1、转变观念，充分认识发展企业债券市场的重要意义按照经济学家科尔内的“预算软约束”理论，在股票融资方式下，可能存在企业的“内部人控制”问题;利用银行贷款融资，也可能存在银行的“内部人控制”现象;而企业通过发行债券融资，由于有债券契约的限制，所以企业的预算约束是硬的。
相比之下，债券融资要求企业的资金利用效率更高，进而更有效地引导资金流向高效率的投资项目或经营者手中。
因此，大力发展企业债券市场，提高企业债券融资比重，能够提高全社会的资金利用效率和资源配置效率，也有助于改善资本市场融资结构，改变金融风险过多地集中在银行的状况，为国民经济健康、快速地发展提供新的动力。
2、加快企业产权制度改革，塑造真正的企业债券市场主体企业产权制度改革的宗旨是实现财产权的分散化，明确界定和充分保护产权，建立现代企业制度，转换企业经营机制;途径则是大力推进企业的股份制改造，建立有效的公司治理机制、国有资产运营和监督机制等。
只有经过规范的产权制度改革后产生的我国公司制企业和公司制金融机构才能拥有真正独立的法人财产所有权，实现自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束，也才能成为真正理性的“经济人”或市场主体。
在此基础上，企业才能转变“重股轻债”的观念，才能真正承担债券融资的风险与责任。
这是发展、壮大市场化的企业债券市场的关键一环。
3、规范信用评级机构等社会中介组织众所周知，在我国的债券评级体系中，缺乏规范、公正、权威的评级机构。
造成这种现象的深层次原因之一也还是产权制度的问题。
除了上述企业产权制度改革的内容以外，我们还应当借鉴发达市场经济国家的成熟做法，制定和完善法律规章制度，使信用评级机构成为拥有独立的财产权、并承担责任、独立客观行使职能、完全靠出售自己的评价结果来生存的经济实体。
苏州加快新型基础设施建设的投融资模式
政府和企业应积极探索新的投融资模式，如资产证券化、PPP等， 以降低基础设施建设成本和提高效率。
加强监管和风险控制
政府应加强对基础设施项目建设的监管和风险控制，确保项目质量和 效益。
06
结论与展望
研究结论
苏州新型基础设施建设投融资模式的现状和问题
通过对苏州新型基础设施建设投融资模ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的深入调查，发现存在一些问题，如投融资结构单一、资金来源有限、民间资本参与度低等。
参与建设。
B
C
D
加强人才培养
加大对新型基础设施建设领域人才的培养 和引进力度，为行业发展提供人才保障。
优化营商环境
简化审批流程、提高服务质量，吸引更多 优质企业参与基础设施建设。
风险控制
01
政策风险
关注国家政策调整，及时调整投 融资策略，确保项目顺利推进。
技术风险
加强技术研发和创新，提高项目 技术含量和竞争力。
缺点
发行债券需要良好的信用评级和偿债能力，可能限制了部 分基础设施项目的融资能力；同时债券发行受市场环境和 投资者风险偏好影响较大。
引入社会资本模式
定义
引入社会资本模式是指通过 股权投资、产业基金等方式 吸引社会资本参与基础设施 项目建设。
适用范围
适用于具有较高收益预期和 良好投资环境的基础设施项 目。
研究不足
本次研究虽然取得了一定的成果，但由于受到时间和资源的限制，还存在一些 不足之处，如研究范围不够广泛、数据分析不够深入等。
展望
未来可以进一步扩大研究范围，深入挖掘苏州新型基础设施建设投融资模式的 问题和解决方案，为政府和企业提供更加全面和有针对性的支持和建议。
对未来研究的建议
最新 深化城市基础设施投融资体制改革的思考-精品
深化城市基础设施投融资体制改革的思考城市基础设施建设水平关系一个城市经济社会发展，受制于其投融资体制。
近年来，江苏城市基础设施投融资体制改革取得一定成效，但改革不配套、融资单一、政府债务压力持续增大等问题仍然存在，因而要深入贯彻落实中央《关于深化投融资体制改革的意见》决策部署，加快转变城市发展方式。
一、江苏城市基础设施投资体制改革成效社会资本广泛涉足城市基础设施领域。
近年来，江苏认真落实国家出台的一系列政策举措，积极引导和促进民间投资进入城市基础设施领域。
在交通基础设施领域，通过发行地方政府债券、交通产业基金、企业债券信托产品、资产证券化等方式，积极吸引民间资本进入。
2015年，全省公路、铁路、航道等方面民间投资近600亿元，占比达31%。
在市政公用事业领域，对民间资本全部开放，全省81家城市公共供水企业中29家实行市场化运作，190多座县以上城市污水处理厂中近100家实行市场化运作，115家管道燃气企业中有86家由民间资本控股，民间投资还参与投资海绵城市、地下综合管廊、轨道交通、公共停车场等市政基础项目。
在能源领域，全省50%以上的加油站、45%以上的加气站、60%以上的储油库、70%以上的光伏电站，均由民间资本独资或参股建设。
在通信领域，南京、南通等城市设立财政专项资金，通过购买政府服务等方式，支持民营企业开展免费WiFi建设。
政府融资平台发挥重要支撑作用。
20世纪90年代以来，各地通过有关国有企业、开发园区或设立城建开发公司等方式，组建政府融资平台，将城市基础设施项目交由融资平台按市场化方式运作。
政府以财政和土地出让收益为平台公司做担保，进行城建项目融资。
多年来，政府融资平台在加快城市基础设施建设、促进经济社会发展中发挥重要支撑作用。
但是，近年来政府融资平台普遍遇到瓶颈制约，部分平台负债率过高、财务状况不佳，有的已失去再融资能力。
广辟城市基础设施建设资金来源。
财政资金。
用于城市基础设施建设的财政资金，主要是税收和征收的专项费用。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
对我市开展企业债券融资的思考发布时间：2008-10-24字体：【大中小］09:37:34资金是企业的血液，企业的生存和发展都离不开资金的支持。
企业融资的方式主要有股权融资与债权融资两种，其中债权融资包括向企业外部各种金融机构借款和向公众发行公司债务（债券融资）。
与迅猛发展的股票市场相比，我国债券市场的发展严重落后。
今年以来，一方面股票市场一路走低，新股发行越来越困难，另一方面从紧的货币政策使企业从银行获取贷款的难度加大，因而企业通过发行债券直接融资的动力不断增强。
目前我国企业债券的主要品种有企业债、短期融资券和公司债（表一），此外还有中期票据、可转债和可分离债等创新型融资工具。
表一不同债券品种的对比注：2008年4月，《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》开始实行，规定企业发行债务融资工具应在中国银行间市场交易商协会注册，短期融资券适用该办法。
F面对不同类型的企业债券逐一进行分析一、企业债1.发债的优势。
与银行贷款相比，企业债有三大优势：（1）利率水平低。
按照《企业债券管理条例》规定，企业债利率不得超过同期居民银行储蓄存款利率的140%计入发行费用后，总体融资成本仍明显低于商业银行贷款。
（2）筹资数额大。
企业债发行数额至少在5亿以上，筹资额远超单笔商业银行贷款。
（3）偿还期限长。
企业债是长期债券，超出一般商业银行的期限管理要求。
以2008年前三季度发行的41家企业债为例，有13家10年期的，6家15年期的。
此外，发行企业债还有助于提高企业的知名度与美誉度，是企业进军资本市场，树立资本市场良好形象的有效途径。
2.企业债的发行情况。
（1）发展简况。
由于以往企业债操作中出现了偿债风险等问题，因此国家一度十分谨慎，所有发债企业的发债申请都需经国家发改委审批，企业发债募集的资金必须用于规定用途。
在严格的管制下，企业债规模不大，没有起到应有的融资作用。
进入2006年，企业债的发行取得突破性进展，发行量首次冲破千亿元大关，2007年企业债发行量达1709亿，2008年发债规模有望达到或超过2007年水平。
（2）发债主体。
大部分企业债本质上属于中央政府机构债券（投向电力、石油、铁路、高速公路、通信等领域）和地方政府的市政债券（用于城市建设），发债的主体是大型央企或有地方政府背景的国资集团。
绝大多数能够获得发债资格的企业，都直接或间接地承担着各级政府的战略意图，成功发行企业债的民营企业很少。
（3）市场化改革。
企业债的发行正逐步由计划管理模式转向市场调控模式。
以往，发行企业债要先核定规模，再核准发行。
2008 年1月，国家发改委下发《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金[2008]7号）》，将上述两个环节简化为直接核准发行一个环节，取消年度总额限制，“符合条件一个，批准一个”，向市场化方向迈进了一步。
表二苏州市历年企业债发行情况一览注：除上述4项企业债外，2003年，“苏高新”参与了由国家科技部牵头组织、12家国家级高新区管委会直属企业参与的“ 03高新债”，“苏高新”获得了5000万元的发行份额。
3.发债的条件。
企业公开发行企业债要符合以下条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40% （3）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；（4）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。
用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。
用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20% （5）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；（6）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；（7）最近三年没有重大违法违规行为。
分析上述条件，有3 点值得注意，一是企业规模。
从条件（1）看，对企业规模要求不高，而在实际操作中门槛要求很高。
基本上所有企业的发债规模都超过了5 亿，再结合条件（2），发债规模不得超过净资产的40%，意味着发债企业的净资产至少要达到10 几个亿。
二是盈利水平。
从条件（3）看，要求连续3 年平均每年利润能够支付一年利息，以发10 亿债计算，企业年利润要达到6000多万。
三是利率规定。
从条件（5）看，利率由企业根据市场情况确定。
又根据《企业债券管理条例》规定，企业债利率不得超过同期居民银行储蓄存款利率的140%。
因为银行定期储蓄没有超过5 年期的，因此实际操作中取上限，即居民5 年期银行储蓄存款利率的140%。
此外，利率还受企业信用评级、担保水平等的影响。
4.发债的程序和其它要素。
从发债程序看，要经过以下环节：（1）证券公司尽职调查；（2）企业制作债券发行材料；（3）地方发改委材料初审并转报；（3）国家发改委等部门债券发行核准；（4）企业发行债券并申请上市；（5）银行间市场、交易所市场的上市审批；（6）债券上市交易。
在发债过程中，有两大要素需要关注，一是募集资金投向。
类似于发行股票，发行债券也必需上报募投项目，筹集的资金必须用于核准的用途。
二是债券担保问题。
原来企业债大多由商业银行担保，对债券发行、降低利率、降低成本十分有利。
2007年10月，银监会下发《关于有效防范企业债担保风险的意见（银监发〔2007〕75 号）》，要求各银行一律停止对企业债进行担保。
目前规定，企业可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。
一方面，无担保信用债券利率较高。
另一方面，根据保监会于2005年8月颁布的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》，保险机构不能购买未经担保的企业债[1] 。
因此，应当考虑发行资产抵押债券或第三方担保债券。
二、短期融资券1.出台背景。
2000 年，企业债的审批权从央行转移到发改委后，央行的直接融资类债券陷入停顿状态。
2003 年开始的宏观调控收紧了银行信贷，中小企业的银行融资渠道愈加不畅。
而债券作为直接融资手段，不占信贷指标。
2005年5月，央行出台了作为“部门章程” 的《企业短期融资券管理办法》，所列条款几乎与《企业债券管理条例》全部对应，而在所有的关键条款上，如审批、企业发行资格、发行规模、利率等，都有突破性的创新，积极向市场化方向迈进。
企业只要经过信用评级机构的评级，将欲发行的融资券向央行备案，就可以发行，不用审批、核准，规模、利率、价格权限统统下放给市场，融资券的具体情况完全依赖于信用评级机构的信用评级报告。
2.发债的优势。
（1）融资成本相对较低。
短期融资券在推出之初，其综合融资成本比同期银行贷款利率低近两个百分点，但此后发行利率一路攀升，目前部分券种利率略高于银行一年期贷款基准利率。
考虑到企业从商业银行融资的成本实际上较基准利率有不同程度的上浮，因此短期融资券发行成本相对还是较低的。
（2）筹资数额较大。
2005 年、2006 年、2007年和今年一季度，全国短期融资券每期平均发行规模分别为18.64 亿元、11.77 亿元、12.64 亿元和13.4 亿元。
尽管短期融资券偿还期限在1 年以内，但通过滚动发行，也可以解决长期资金缺口。
（3）操作便利快捷。
不需担保，没有盈利水平（只需最近一年盈利）和净资产收益率等方面的要求。
发行程序及申请手续相对简单，一旦启动操作，备案材料两个月内即可完成，央行（银行间市场交易商协会）20 日内完成对材料的审查并发出备案通知，一个完整的发行过程约花费3 个月时间。
此外，由于短期融资券是一种无担保票据，企业能成功发行短期融资券，表示投资者对企业信用的认同，有利于增强企业信誉和知名度，有利于企业进一步的资本运作。
3.发债的条件。
企业申请发行短期融资券的条件主要有七个：（1）中华人民共和国境内依法设立的企业法人；（2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；（3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力；（4）募集资金用于本企业生产经营；（5）近三年没有违法和重大违规行为；（6）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；（7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度等。
从上述条件看，短期融资券准入门槛并不高，实际并非如此。
原因如下：（1）承销商的利益偏好。
市场化的发行机制，采用的是承销发行方式，短期融资券的发行实质上演变成主承销商推荐的“通道制”。
承销机构的承销费率基本在0.4%左右，发债规模越大，相应的承销费收入就越高，而承销机构的工作流程却是差不多的。
由于中小企业的融资额度相对较小，即使费率有所提高，出于成本与收益的考虑，承销机构仍然倾向于推荐较大规模的企业。
（2）机构投资者的风险偏好。
目前短期融资券市场的投资主体是商业银行（截至08 年6月底，商业银行持有短期融资券2027.92 亿元，占总额的64.71%），其投资风格较为保守，安全性是其考虑的第一重点[2] 。
保险公司明确表示不能投资企业净资产在15 亿以下的短期融资券。
中小企业的信用风险较高，信用评级较低，即使找到担保实现信用增级以后，其投资机构也只是企业的授信银行、当地城商行、信用社，或打包成理财产品出售给第三方资金，承销机构面临着包销兜底的风险，中小企业短期融资券的发行利率及其它费用也会因此上升。
基于以上原因，市场化发行的短期融资券，倾向于为大型企业“锦上添花”，成为事实上的“富人俱乐部”，其本质是商业银行对其大客户融资需求的一种补充满足方式。
4.短期融资券发行的新动态。
自2005年4月短期融资券推出以来，我省的短期融资券发行情况见下表。
实现短期融资券滚动发行的如江苏沙钢集团，分别于2006年、2007年发了两期共计25 亿元（每期12.5亿）短期融资券之后，2008年短期融资券的注册发行总额达50亿，于今年10月份发行了其中20亿表三江苏省短期融资券发行情况为了破解中小企业的融资困局，央行、银监会等监管机构要求商业银行对中小企业予以支持。
作为试点，首批6家中小企业短期融资券于10月17日招标发行，注册额度共2.52亿元，首期发行1.97亿元。
这6家企业分别是福建海源自动化机械股份有限公司（4000万）、浙江横店集团联宜电机有限公司（5000万元）、广东宏大爆破股份有限公司（3700万）、北京七星华创电子股份有限公司（3000万）、深圳市中兴集成电路设计有限责任公司（2000万）、江苏东光微电子股份有限公司（2000万）。
从发行情况看，部分短期融资券受到市场冷遇，对风险控制严格的商业银行、基金公司等采取了回避的态度，主承销商包销现象较为突出。