美国上市的中国医药公司现状和前景
中国医药企业进入美国资本市场的捷径
中国在美上市公司分为三大类 ：１ ． 大型国有；２ ． 大型私营 ；３ ． 小型私营。 国有企业大都采用公开上市的 方法。私营企业大都采用后门上市的方法。
买壳上市是收购在美国证券委员会（Ｅ ） Ｓ ｃ 注册的空壳公司， 再将其股票在美 国一 家证券交易所开始上市
交易；此方法对于不同规模的中国公司（ 数百万至上亿美元） 都是可行的。
‘
２０ 年 ６ ００ 月，中国财政部发行武士债券（ａ ｒ ｏｄ Ｓｍｕ ｉ ｎ） ａｂ ，王方路 先生参 与美林 银行与 中国财政部的谈
判工作，其后一个月内美林银行赢得委托授权。
‘
２０ 年 ５ ００ 月，中信泰 富（ 香港） 限公 ￣（ＩＩ ａｉｃ发行美元 债券（ Ｓ ｎ） 有 ＣＴＣＰｃ ） ｉ ｆ Ｕ Ｄｂ ｄ，美林银行赢得 了 ｏ 原来已经授予竞争对 手的委托授权 。 ２０ 年 １ 担任 中国国家海洋石油公司的评级 顾问， 服该公司在发行初始股后立 即进行评级， ００ 月， 说 结 果该 公司获得 最高评级，并委托美林银行为股票承销商 。 担任 中国发展银行与进 出口银行 的评级顾 问， 改善了银行与评级机构之间的沟通效果 。 担任 中国招商 局（ ） 香港 的评级与债务结构顾问，帮助该 公司优 化债务 结构、降低筹资成本，并与高 层 管理 人员建立 良好关系。 与地方 公司、银行客户进行 利率 、现金流 、 信誉衍生 产品的交易。使用信誉衍生产 品帮助 公司降 低 筹资成本 ，为主要客 户制定管理 利率和现金风险的战略。
维普资讯
深
王方路 先生是较早为 中国政府计划委员会 、 中央银行 、 券管 理部 门、 要的评级机 构 、 证 主 资产管理公 司、
证券公司发展 国内固定收入市场工作 的战略顾 问之一 。
医药行业现状与前景预测
医药行业现状与前景预测一、医药行业的现状分析医药行业是人们生活中必不可少的一部分，其发展直接关系到人们健康水平的提高和医学科技的进步。
医药行业的现状分析主要从以下几个方面进行：1.市场规模随着人民生活水平的提高和医药技术的不断发展，医药市场的规模也在不断扩大。
2019年，我国医疗卫生总费用达到了8.97万亿元，医药费用占比高达29%以上。
未来几年，我国医药市场规模将继续保持快速增长。
2.产业结构目前，中国医药行业由制药、中药、生物制品、医疗器械、医疗服务等多个领域组成，其中制药行业是医药行业的核心部分。
在这些领域中，制药业的规模最大，同时也是技术与资金密集型的领域。
未来制药业将更加专注于创新和生产高附加值的药品。
3.创新研发创新是医药产业的核心竞争力之一。
我国医药企业在药物研发方面还存在一定的差距，但近年来国内医药企业逐渐加强了自主研发，近期也相继获得了多项创新药的研发批准。
未来，随着我国创新药研发的不断加快，将为医药行业的发展提供稳定的支撑。
4.资本市场医药产业是一个高附加值的行业，在资本市场备受追捧。
医药企业的上市，不仅可以为企业带来更多资本，也能够提高市场竞争力和创新水平。
目前，我国的医药企业数量正在不断增长，未来将持续走向国际资本市场。
二、医药行业的前景预测医药行业的前景预测主要从以下几个方面进行：1.人口老龄化随着我国人口老龄化程度的加剧，医疗保健需求大幅增加，未来10年将是医药行业快速发展的黄金时期。
这将进一步拉动医药行业的市场需求和供给。
2.创新药研发加快我国医药企业在自主创新方面的投入越来越多，特别是在新药研发方面，我国企业和各级政府部门加大了对医学研究的投入。
未来，我国将进一步完善创新生态环境，为企业提供更多创新空间，培育更多具有核心竞争力的企业。
3.医学技术升级随着技术的进步和医学知识的更新换代，新的治疗方法、新的药物、新的器械等也在不断涌现，医学技术升级将成为医药行业发展的关键驱动力。
中国医药CRO产业发展现状及趋势分析
，药 发
市
1 0 ~ 1 6 年 ，其中，药 发
和
研究
耗 时 4 ~ 6 年 ， 研究
5 ~ 7 年 ，1
市
1 < 3 年。通过外包服务
研发过程
分解，
研究
业 的 CRO企业，
新药
研发 期 ， ，通过 CRO 企业合作的新药研发 ，
可以节省1/4 ~ 1/3的时间。
1 . 2 医 药 CRO服务涵盖医药研发全过程
和完善，新 药 开 发 越 来 越 困 难 ，药 品 上 市 越 来 越 ， 制药公司开始 部 分 研 发 流 程 分 发 给 CRO公 司 完 成 ， 医 药 CRO开始越来越受重视。随着药企规模增大和全球
化 进 程 ，药品研发成本不断增加，研发周期也越来越长，
成
不断下降，越 来 越 多 的 药 企 选 择 与 CRO公司合
服务的 不同
医 药 CRO分为临床前CRO
图 1 药物研发全过程
2018.7
1
前沿理论
中 国 市 场 2018年 第 1 9 期 （总 第 9 7 4 期)
和 临 床 CRO, 在 各 阶 段 医 药 CRO承 担 的 任务也不同：在
药
和早期研究
％CRO 提 供 药 物 来 源 、化
合 成 、药
服 务 ；在
徐 稳 ，等 ：中国医 药 C R O 产业发展现状及趋势分析
前沿理论
中 国 医 药CRO产业发展现状及趋势分析
徐 稳 ，刘永军
( 中 国 药 科 大 学 国 际 医 药 商 学 院 ，江 苏 南 京 211198)
[ 摘 要 ] 目 的 ：随着医药研发的不断增加和相关法律法规、行业准则的逐步完善，国内CRO产业蓬勃发展。文章着重
医药上市公司投资价值分析与展望
医药上市公司投资价值分析与展望前言随着我国经济的不断发展，医药行业也得到了迅速的成长。
特别是在近几年，在全球压力的推动下，中国医药市场面临着巨大的机会和挑战。
同时，在新冠疫情这个特殊的时期，医药行业的发展受到了全世界的关注。
因此，分析医药上市公司的投资价值，对于投资者具有重要的参考价值。
医药行业的发展趋势随着人口老龄化和健康需求不断增加，医药行业的市场空间也在不断扩展。
尤其是在我国，各级政府的扶持政策和医疗改革的不断深入，为医药企业的发展提供了巨大的机遇。
据不完全统计，自2015年以来，我国国内医药市场规模每年平均增长速度达到了8％以上，预计到2025年，我国的医药市场规模将达到1.7万亿元。
除此之外，随着生物技术的不断发展和转化医学的兴起，医药行业的发展模式也在发生着改变。
传统的药品研发和生产模式已经不能满足市场需求，而新型的抗肿瘤药物、基因检测以及远程诊疗等新技术和新业态的发展，将为医药企业带来新的增长点。
医药上市公司投资价值分析行业景气度医药行业的景气度是衡量医药企业投资价值的重要因素。
通常情况下，医药行业的景气度与国内外的疫情、政策、市场需求以及产品创新程度等因素密切相关。
可以通过研究行业内巨头的财报和业绩数据，以及行业报告和政策法规的分析，来了解目前医药行业的整体景气度。
产品种类和创新医药企业在生产销售产品方面的表现也是评估投资价值的重要标准之一。
在医药行业中，不同品种的药品有着不同的市场需求和生产成本。
具体而言，需要关注药品的研发阶段、药效、安全性、价格和临床应用等方面。
同时，创新也是医药行业中的关键词，因此需要对公司的研发投入和研究成果进行分析。
公司财务表现医药企业的财务表现也是评估其投资价值的重要指标之一。
投资者需要关注公司的收入、盈利状况和日常经营情况等，以了解公司的财务表现是否稳健和增长趋势。
此外，债务率、现金流和经营报告等财务指标也需要综合考虑。
医药上市公司投资展望随着医药行业的不断发展，投资医药上市公司也面临着更多的机会和挑战。
医药行业概况及知名医药企业简介
全球知名医药公司介绍
GlaxoSmithKline（葛兰素史克）
它是目前世界第二大药厂，由葛兰素威康（Glaxo Wellcome）和史克必成（Smit hKline）强强联合,于2000年12月成立。公司总部设在英国，经营公司遍布世界80多 个国家，有50多个生产基地，员工总数达54，000余人。葛兰素史克公司在抗感染、 中枢神经系统、呼吸和胃肠道/代谢四大医疗领域代表当今世界的最高水平，在疫苗 领域也雄居行业榜首。此外，公司在世界消费保健市场也居领先地位，产品包括非 处方药、口腔护理品和营养保健饮料。
目前，公司在中国上市的主要产品有：扶他林、新山地明、善宁、 来适可、代文等。
全球知名医药公司介绍
Roche（罗氏）
豪夫迈·罗氏公司是在国际健康事业领域居世界领先地位，以科研开发为基础的 跨国公司，总部位于瑞士巴塞尔。罗氏始创于1896年10月，经过百年发展，业务已 遍布世界100多个国家，共拥有近66,000名员工。罗氏的业务范围主要涉及药品、医 疗诊断、维生素和精细化工、香精香料等四个领域。罗氏还在一些重要的医学领域 如神经系统、病毒学、传染病学、肿瘤学、心血管疾病、炎症免疫、皮肤病学、新 陈代谢紊乱及骨科疾病等领域从事开发产品。
国内医药行业发展现状介绍
自主创新药品的比重低，仿 制药和改剂型药品的占比达到 90%
¾每年国内新批准上市的新药中70% 是已在国外上市而未在国内销售的药 品，真正创新的一类新药占药品总数 的比例不到1%。
国内医药行业发展现状介绍
中国制药产业创新陷入了恶性 循环，企业未能成为药品研发 主体
¾无序竞争导致的低利润使得企业无 力进行大规模新药开发，反过来使得 无序竞争的情况继续。 ¾中国的药品研发以学校、国有研发 机构主导，企业参与不多，因此真正 能形成产品的创新很少。 9学校、国有研发机构的研究成果以 专利、论文为主，企业要想利用还需 付出大量的临床试验等开发成本，大 多数制药企业仍承担不起。
中国医药行业现状问题及应对策略
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医药行业面临的问题
成本上升、价格下降，已经成为近几年医药工业发展的典型特征
制造成本、流通成本、原材料成本和改造成本（GMP）不断上升，零售价格不 断下调，而中间环节却没有改变、使得行业成本增长速度不断高于收入增长速度
GMP改造促使医药工业优胜劣汰，企业洗牌重组在所难免
在医药工业总体运行环境没有明显改善的情况下，企业负担不断加重，重组将 是未来几年行业发展与变革的重头戏，竞争格局将发生重大变化，生产集中度和 利润集中度都会越来越高。
中国已是世界第七大医药市场,预计到2010年，我国药品营业收入将达 到240亿美元，成为世界第五大医药市场；
预计2020年有望成为世界第一大医药市场
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医药行业的成长动因
社会老龄化问题日趋严重
2005年国内65岁以上人口超过9400万，占总人口的7%以上;
预计2020年65岁以上老人比例将达到11.8%，2050年将达到值,65岁
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医药商业运营新模式
总经销商业调拨形式 地区性直销医院和药店形式 平价大卖场（面向中小客户和农村用药） 现付自运 零售连锁 第三方物流 跨地区综合性医药集团 与医院联营、托管医院药房 产品开发、委托生产、代理推广一体化 调拨与招商一体化运营 开发、推广与销售一体化企业
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306
2004年
5291 4088
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总产值 总销售 总利润
10950 9374
910
2010年
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医药行业基本状况
目前化学原料药及化学药品制剂约占药品总产值的60%，中国已经成为 世界第二大化学原料药生产国
中国医药行业市场运营现状分析
2016年中国医药行业市场运营现状分析一、“供给侧”矛盾重灾区，药品领域亟待改革“十一五”以来，我国医药工业总产值年均增长超过23%，保持了良好增长态势，整体规模在2015 年达到全球第二，预计2020 年之前将进一步增长并与美国并列成为全球第一水平。
然而与此同时，我国药品领域“供给侧”矛盾突出，主要体现在细分产品市场供需关系均未达到均衡。
一方面，高端的好药新药严重不足，不能满足国民的需求，需要大量进口。
另一方面，低端的仿制药大量过剩，供给远远超出市场总需求。
（1）药品行业总体稳步增长我国医药制造业主营业务收入近年来呈稳定增长趋势。
根据我国国家食品药品监督管理总局（China Food and Drug Administration，简称CFDA）的数据，2007-2014 年间，我国医药工业总产值从6719 亿元增长到2.57 万亿元，连续保持15%以上的年增长率。
2015 年前10 个月出口交货量1089 亿元，同比增长4.15%。
截至2015 年11 月底，全国共有原料药和制剂生产企业5065 家，近年来企业数量也在逐步增长。
近年来，我国CFDA 审批通过的药品数量呈现化药逐年下降、中药增速明显、生物制品基本持平的趋势，2015 年CFDA 审批通过了310 个化药、148 个中药、26 个生物制品，而2013-2014 年化药审批通过水平一直维持在450 以上的水平，中药审批通过数量没有超过50。
近三年来，通过审批的仿制药一直占据化药审批通过药品的半壁江山。
二、上市药品规模虽大但总体质量不高1998 年之前，我国没有严格的药品审评审批制度，中央和地方都可以批准药品生产，批准文号众多，产品混乱，其中大部分药未经过三期临床验证或质量一致性评价就可以生产上市。
1998 年国家药品监督管理局成立，开展了批准文号清理工作，建立了全国统一的药品序列（即国药准字号）体系。
但由于清理工作把关不严，一些没有临床价值的获批药品从“地标”转为“国标”。
2021年中国生物医药行业发展现状、发展前景及建议分析
与发达国家相比，中国在生物医药化工产业方面起步较晚。随着国家科技项目人才 越来越多，生物医药化工产业各项研究工作也陆续展开，并且在有些关键性生物医 药方面取得了一定的成绩，证明了中国在生物医药化工产业方面的发展能力。从当 前中国生物医药化工产业发展情况来看，国家方面予以了大力的支持，在政策方 面，将生物医药化工产业归属为高新技术体系研究项目中，并在资金方面予以了大 量的支持，为生物医药化工产业整个行业进步发展创造了良好的政策环境。随着产 业基地的建设，生物医药创新体系也越发成熟，并且逐渐朝集群效益方向发展，未 来，中国生物医药化工产业有良好的发展前景。
经过多年探索和实践，中国科技成果转化工作取得了一定成效，但仍存在很多问 题。如相关政策法规缺少有效衔接，高校院所的成果处置、权属和转化机制不够明 确，金融体系也亟待完善，科技成果的质量和转化动力也有待进一步提高，尤其是 依托于大学科技园建设的成果孵化、投资和专业服务的创新生态尚未形成。
这些阻碍科技成果转化的痛点、难点、赌点问题对生物医药产业的影响尤为突出， 已经成为制约产业发展的重要因素。
2021 年，中国生物医药领域一级市场交易中有 37 家企业单笔融资金额超过 5 亿 元，其中：晶泰科技的药物晶型设计获得 D 轮 4 亿美元的融资，排名第一；艾博生 物的 mRNA 疫苗获得 C+轮 3 亿美元的融资，排名第二；鞍石生物的创新药获得 A 轮 超 2 亿美元的融资，排名第三。其中宜明昂科、银诺医药、翼思生物、硕迪、西比 曼、驯鹿医疗、真实生物、药捷安康、阿诺医药、创响生物、科望医药、艾迈医 疗、岸迈生物、极目生物、鸿运华宁、普米斯、依生生物、维昇药业均获得的融资 金额在 1-2 亿美元的之间。
后的又一个朝阳产业，是中国最具投资价值的产业之 一，吸引了很多很多风险投资机构的目光，还有越来越多的创业者也选择生物医药 项目，中国生物医药风投市场热度持续提升。2021 年中国生物医药领域投融资融 资事件 523 起，同比增长 190 起；融资总金额共 1188 亿元，较 2020 年增长 304 亿 元。
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在美国上市的中国医药企业现状及发展前景
(一)概述.
美国医药市场是全球最大的医药市场。
目前,在美国上市的中国医药企业有数十家,涵盖了包括医药开发、生产，医疗器械，医药销售等各个领域。
截至2011年10月7日，在纳斯达克上市的中国医药企业有11家，在纽约证券交易所上市的中国医药企业有9家。
中国医药公司在美国的发展并不都顺风顺水，大部分医药公司借着中国概念股的风头在初上市时股价还可以保证一定的上涨，一段时间后由于某些原因，股价均纷纷下跌。
今年以来，受美国国内经济危机影响，大部分医药公司股价更是不停下跌，甚至跌破发行价亦不在少数，给中国医药企业在美国的发展蒙上了一层阴影。
然纵观各医药公司的市盈率，很多公司市盈率均在10以下，虽然可能会有些其他原因，但一定程度上也显示了这些医药公司良好的盈利能力。
在一些关于被低估的股票的报告中也经常会出现中国医药公司的名字（比如，十大股价低于5元的高利润股票/article/294204-10-super-profitable-stocks-under-5?source=nasdaq ，6大被低估的高利润医药健康股票/article/293732-6-undervalued-healthcare-stocks-with-impressive-p rofitability?source=nasdaq）
随着美国经济的好转，中国医药公司也可能出现新的转机，随着股票价值的被认可，股价上涨也是可以期待的。
(二)在美国上市的部分中国医药公司的具体情况
(本部分数据来源于/和/数据截止2011年10月7日星期五)
纳斯达克上市的中国大陆企业一共有135家, 其中医药类企业有11家，纽交所上市的中国企业有80家，其中医药企业有9家。
下图是这20加医药企业的近况。
年
月
现在
年
年
现在
年中
年初
现在
现在
年底
现在
现在
现在
年底
现在
年底
年底
现在
现在
年
底
从近一年的估计分布图来看，这些医药企业总体股价呈下降趋势，尤其下半年后受经济危机影响，股价下跌尤为严重。
这20家医药企业中，股价至今仍在10美元以上的只有三只股票——康辉医疗，迈瑞医疗和药明康德。
这三家企业中有两家企业（康辉医疗，迈瑞医疗）属于医疗器械开发的公司。
这20家医药企业中，有6家医药企业经营医疗器械领域，分别是泰和诚医疗服务公司，迈瑞公司，康辉医疗，中国医疗技术公司，德海尔医疗和中国天一药业。
这6家医疗器械公司的股价表现在20家医药公司中属于相对良好的表现。
中国医药企业在西药研发制作方面与美国本土医药公司还有着一定的距离，FDA (Food and Drug Administration) 美国食品及药物管理局对来自中国的新药也有这一定的限制，而中国医药企业独特的中药制剂并被FDA 承认，目前只能以食品的身份在美国市场销售，从而大大降低了中医药企业在美国市场的发展。
今年4月14日，中国第一家在美国上市的中医药企业——同济堂药业——从纽约交易所退市，为我国中医药企业在美国的发展抹上了沉重的一笔。
今年下半年的经济危机，给在美国上市的我国医药企业也带来了经济上的影响，本就不
景气的医药企业更是雪上加霜，造成大部分企业股价持续下跌。
相比之下，医疗企业所受影响要小一些，随着市场的好转，医疗企业发展相比其他医药企业会更为光明一些。
（三）中国医药企业在美国的发展前景
（1）美国最常用药原料及短缺药品
①、常用药原料
Hydrocodone/acetaminophen(氢可酮/醋氨酚),Simvastatin(辛伐他汀),Lisinopril(赖诺普利),Levothyroxine sodium(左甲状腺素钠),Azithromycin(阿奇毒素),Metformin(二甲双胍),Lipitor(立普妥),Amlodipine(氨氯地平),Amoxicillin(阿莫西林),Hydrochlorothiazide(氢氯噻嗪),Omeprazole(奥美拉唑),Alprazolam(阿普唑仑),Furosemide(呋喃苯胺酸),Metoprolol tartrate(酒石酸美托洛尔) ,Atenolol(阿替洛尔),Norvasc(活络喜),Zocor(辛戈他丁) ,Synthroid(左甲状腺素钠),Humira(阿达木单抗)，Oxaliplatin(奥沙利铂)，Irinotecan（伊立替康），Lamivudine （拉米夫定），Oxiracetam（奥拉西坦），Risperidone（利培酮），Olanzapin（奥氮平），Voriconazole （伏立康），Faropenem （Fropenem）（法罗培南），Fasudil（法舒地尔），羟苯磺酸钙，Argatroban （阿加曲班），Clopidogrel（硫酸氢氯吡格雷），Gefarnate（吉法酯），gemcitabine（盐酸吉西他滨），Atorvastatin calcium（阿托伐他汀钙），Amisulpride（氨磺必利），Levetiracetam（左乙拉西坦），Entecavir（恩替卡韦），
②、短缺药品
美国2010年178种药品短缺, 过去6年来，短缺药品数量增长3倍。
短缺品种包括：癌症药品；外科手术麻醉药；用于肿瘤、手术和急诊室的注射用药；许多口服处方药品；癌症至囊状纤维症至心脏停搏药品；治疗白血病的关键药物阿糖胞苷；用于骨髓移植的Thiotepa（塞替派）。
在医疗卫生方面，短缺的药品影响范围极大，包括：一系列的电解质，是某些早产儿和导管喂食危重病人的关键注射营养品；Norepinephrine，正肾上腺素，用于感染性休克的注射剂；acetylcysteine，一种名为乙酰半胱氨酸的囊性纤维化药物；急诊室中用于某些心脏骤停的注射液；某些种类的治疗ADHD注意力缺陷多动障碍（多动症）的药片；leuprolide hormone injections，亮丙瑞林荷尔蒙注射液，用于生育治疗。
造成短缺的原因有：原材料短缺；制药厂停产不受专利保护的老产品，生产比较新型、盈利更高的新产品；由于质量问题大批召回药品。
（2）分析
中国医药企业在美国发展虽然不尽如人意，但中国医药企业还是有一定的优势可以凭借来促进在美国的发展。
第一，在美国的这些中国医药企业，均是国内医药行业里的佼佼者，虽然在外发展周多限制，但是在企业的盈利上还是有着自己一定的优势。
雄厚的实力、稳定的发展和持续的盈利能力所需要的只是投资者的认可。
第二，国内的医药企业虽然在研制开发能力上无法与美国本土企业相比，但是相同的药品，中国医药企业因着廉价的劳动力和丰富的资源有着更为低廉的价格，与美国本土的高价格药品相比有着一定的竞争力。
第三，中国医药企业的概念股也是有着一定的号召力的，如果上市的医药公司在经营管理和产品推广上能更为成熟，对企业的发展也会更为有利。
凭借着这些优势，如果在产品的研制开发上能更顺应美国医药市场的需求，中国医药企业在美国市场的发展会更有前途。