蒙牛公司财务分析和杜邦分析
蒙牛集团财务战略
蒙牛集团财务战略蒙牛集团财务战略及分析一、蒙牛集团财务战略(一)蒙牛的融资1(蒙牛第一次融资高成长企业的一个明显标志是高销售增长。
面临销售高增长时，高成长企业往往面临极度的资金饥渴，这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。
销售增长的张力越大，资金饥渴就越严重。
为解决资金饥渴问题，蒙牛的资本路线走了其他企业曾经想也不敢想的道路。
面世不到半年，资金成为蒙牛发展的巨大瓶颈。
与此同时，蒙牛开始了想民间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。
1999年8月18日，内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本1398万元，法定代表人牛根生，发起人一共10位。
2002年蒙牛将绣球抛向风险资本。
2002年10月和2003年10月，摩根、英联、鼎辉分两次向其注入约5亿元资金。
2002年摩根、英联、鼎辉三家国籍投资机构联手向蒙牛的境外母公司(开曼群岛公司)注入2597万美元(折合人民币约2.1亿)，同时取49,的股权。
， 2003年10月三家投资机构再次向蒙牛的海外母公司注入3523万美元，折合人民币29亿元。
一方面蒙牛业务发展神速2003年预计可实现税后利润2亿元以上;另一方面是三家公司增加了投入。
两者平衡的结果是三家投资机构两次投入5亿元，占股34%。
2002年，外资第一次入股蒙牛时，为了打到激励管理层的目的，摩根士丹利等外资股东与以蒙牛董事长兼总裁牛根生为首的蒙牛管理层达成协议:自2003年起，未来三年，如果蒙牛复合年增长率低于50%，蒙牛管理层要向摩根为首的3家财务股东支付最多不超过7830万股中国蒙牛乳业股票(约占总股数6%)，或者师父等值现金;反之，则3家外资股东要向蒙牛管理团队支付同等股份。
2.蒙牛第二次融资到2003年，蒙牛上市已经水到渠成，丰硕的果实等待收获。
2004年6月蒙牛股票在香港持牌上市了。
本次共发售3.5亿股，股价3.925元。
获得206倍的超额认购率，冻结资金280亿港元。
蒙牛乳业有限公司的财务分析应用问题研究——基于哈佛分析框架
乳制品行业无疑是当今中国发展最快的食品行业。在近四十年间，乳制品行业发展迅速，历经了三个阶段：两位数快速增长阶段、2000年后市场趋于饱和的稳定发展阶段和三聚氰胺事件后的大洗牌新发展阶段。四十多年来乳品消费量增加近四十倍。虽然中国乳业在四十余年的发展中取得了辉煌成果，但是近十年来乳品行业并不平静，几乎一年一大考的经历让行业不断的大洗牌，存活下来的乳品企业，在发展的过程中仍然充满着挑战。
从实际意义上来说，本文的分析主体是蒙牛乳业，通过哈佛分析框架将企业经营与财务分析结合起来，能够全面分析蒙牛乳业财务状况，了解企业的经营业绩，发现经营中存在的问题，随之提出针对性解决方案。再者，哈佛分析框架广泛运用于许多行业，但是国内乳制品行业运用哈佛框架分析的较少，本文将哈佛分析框架运用到乳制品行业当中，希望能给乳制品行业提供一丝借鉴作用。
二、相关基本概念
（一）传统财务分析理论概述
传统的财务分析是基于会计核算、报表资料和部分相关资料的一种经营管理活动。它根据一系列具体的分析方法对企业等经济组织进行分析评价，常见的分析评价有营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析和增长能力状况分析等。财务分析是一门经济应用学科，能够进行相关预测，使有关组织或个人了解企业等组织现状。
（三）研究思路
在充分利用相关专业知识，了解江西师范大学校园图书馆、网络数据库及相关网站资料的基础上，本文以蒙牛乳业股份有限公司为分析主体,基于哈佛分析框架，对蒙牛乳业2014-2018年的财务报表进行具体的财务分析，从而全方位的剖析蒙牛乳业的财务状况。根据前景、会计、财务和前景四个方位的分析结果对蒙牛乳业股份有限公司提出进一步的改进措施。最后根据哈佛分析框架在蒙牛乳业有限公司的财务分析中的具体应用，试探究如何进一步改进哈佛分析框架。
三、哈佛分析框架与传统财务分析理பைடு நூலகம்的比较
伊利蒙牛财务报表分析
一，中国乳制品行业概述：从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。
乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。
本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。
二，行业环境概述：2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。
2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。
“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。
三，伊利乳业概况：内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。
四，蒙牛乳业概况：蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。
作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛、强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风取得了长足发展。
蒙牛集团财务分析报告
一、公司简介蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。
1.“先建市场，后建工厂”1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。
公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。
通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。
当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。
1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。
2.建立“全球样板工厂”1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。
全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。
其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。
2003年底，四期工程投入使用。
与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。
目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。
3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业”通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。
目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。
蒙牛财务分析报告总结(3篇)
第1篇一、引言蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称“蒙牛”）成立于1999年，是中国领先的乳制品企业之一。
自成立以来，蒙牛凭借其创新的产品、优质的服务和卓越的管理，迅速在国内外市场占据了一席之地。
本报告旨在通过对蒙牛财务报表的分析，全面评估其财务状况、经营成果和现金流量，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析蒙牛的资产主要由流动资产、非流动资产和无形资产构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，反映了企业的短期偿债能力。
非流动资产主要包括固定资产、无形资产等，反映了企业的长期发展潜力。
从蒙牛的资产负债表可以看出，其流动资产占总资产的比例较高，说明蒙牛具有较强的短期偿债能力。
同时，非流动资产的比例也逐年上升，表明蒙牛在长期发展方面投入较大。
2. 负债结构分析蒙牛的负债主要由流动负债和非流动负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，反映了企业的短期偿债压力。
非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等，反映了企业的长期融资能力。
蒙牛的负债结构较为合理，流动负债和非流动负债的比例较为稳定，说明蒙牛的偿债压力适中。
3. 所有者权益分析蒙牛的所有者权益主要由股本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。
从蒙牛的资产负债表可以看出，其所有者权益占总资产的比例较高，说明蒙牛的财务风险较低。
（二）利润表分析1. 收入分析蒙牛的收入主要来自乳制品的销售。
近年来，蒙牛的收入呈现出稳定增长的趋势，说明其市场竞争力较强。
2. 成本分析蒙牛的成本主要包括原材料成本、人工成本、销售费用、管理费用和财务费用等。
从蒙牛的利润表可以看出，其成本控制能力较强，成本占收入的比例逐年下降。
3. 利润分析蒙牛的利润主要来自主营业务收入。
近年来，蒙牛的利润也呈现出稳定增长的趋势，说明其盈利能力较强。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量蒙牛的经营活动现金流量主要来自主营业务收入。
财务报表分析2004---蒙牛
财务报表分析——中国蒙牛乳业有限公司一、背景介绍中国蒙牛乳业有限公司于2004年2月26日在开曼群岛注册成立，获豁免有限公司，同年6月10日在香港挂牌上市，股份代号：2319。
该公司收购了组成集团的子公司的原有控股公司China Dairy Holdings全部已发行股份，并成为集团的控股公司，在会计处理上被视为一直存在的集团。
因此，在此基础上，该公司被视为集团内各子公司在相应会计年度中一直为控股公司，而非自取得China Dairy Holdings控股权时方始。
公司主要经营液体奶、冰激凌和其他乳制品，液体奶产品部分包括生产和经销加工的UHT奶、乳饮料及酸奶产品；冰激凌产品部分包括生产和经销冰激凌；其他乳制品包括主要生产和经销加工奶粉和鲜奶干吃片产品。
公司按产品的性质分别组织及管理，各部代表一项具有策略意义的业务，在中国市场提供某类产品。
该公司收入、支出、业绩、资产及负债以及资本开支主要源自于中国，故不在做地域分析。
本次报表分析选择2004年年报为报告期数据来源，2003年年报为基期数据来源。
作此选择主要原因在于：1、本次分析所处时期为2005年末，尚无法取得2005年当年的年度报表数据；2、该公司成立时间短、挂牌上市时间短，无法取得有效的累计年度报表数据。
以下财务报表以人民币记帐，按历史成本法编制（长期投资以公允价值入帐）。
二、报表数据1、损益表千元主要体现：（1）销售成本增长高于收入增长，数据显示：成本增长83.97%>收入增长77.18%，相差6.75%；（2）各项费用增长速度除财务费用外均低于收入增长速度，其中：其他费用为404万元，减少61.49%；财务费用为2908.6万元，增长125.47%；销售费用为主要费用项目，金额为103928.2万元，增长幅度为64.95%，低于收入增长幅度12.23%；（3）收入结构略有调整，液体奶所占份额略微下降1.4%，冰激凌所占份额下降0.51%，其他乳制品所占份额上升1.91%，见下图：（4）股东利润指标增长94.31%，为31939.3万元；经营利润指标增长43.69%，税前利润指标增长39.75%，税后利润指标增长68.77%；股东利润指标增长速度远高于其他利润指标增长速度，见下图：（5）少数股东利润为7270.6万元，增长6.99%。
蒙牛乳业集团财务报表分析文献综述
蒙牛乳业集团财务报表分析文献综述摘要：财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。
财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。
本文首先对财务报表的相关理论进行文献综述，从财务报表的定义及其内容出发，分析财务报表的主体、对象和目的，在分析了财务报表的原则和步骤之后，对上市公司财务报告进行综述。
关键字：上市公司，财务报告、综合分析、杜邦体系前言：随着我国改革开放的深入，越来越多的公司企业走上的上市之路，而财务报表也被越来越多的人关注。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。
社会的不断进步和经济高速发展的今天，上市公司也越来越接近人们的生活,通过对资产负债表,利润表和现金流量表的分析,可以帮助广大的投资者,税务机关,政法,甚至是企业管理者做出重要决策。
在这种情况下，所有权和经营权分离已经成为企业发展的必然趋势，而上市公司就是这两权分离的代表。
上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要求了解公司的经营状况，就要通过分析公司对外披露的信息，这使得财务报表以及财务报表分析具有了必要性。
财务报表是企业会计信息系统通过核算财务信息并借助于会计报表等形式的财务报告表达出来的关于企业财务状况，是企业经营成果的静态与动态的信息。
在众多的上市对外披露的信息中，财务报表一直都是相关利益者关注的重点。
财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系集团改善决策。
对外发布的财务报表，是根据全体使用人的一般要求设计的，因此，报表使用者要从中选择自己需要的信息，重新排列，并研究其相互关系，使之符合特定决策要求。
公司财务分析与管理蒙牛集团财务分析
公司财务分析与管理——蒙牛集团财务分析蒙牛集团是中国乳制品行业的领导者之一，也是全球最大的乳制品企业之一。
本文将对蒙牛集团的财务状况进行分析，并探讨该公司的财务管理策略。
一、财务状况分析
1. 资产负债情况
根据蒙牛集团最近一年的财务报表，该公司的总资产达到了XX 亿元，净资产为XX亿元，表明蒙牛集团在乳制品行业拥有强大的资本实力。
2. 利润状况
蒙牛集团在最近一年的利润表中显示，公司实现了XX亿元的净利润，较上一年度增长了XX%。
这一数据显示了蒙牛集团在市场竞争中的出色表现。
3. 现金流状况
蒙牛集团在最近一年的现金流量表中显示，公司的经营活动现金流量净额为XX亿元，投资活动现金流量净额为XX亿元，筹资
活动现金流量净额为XX亿元。
这表明蒙牛集团有能力满足运营资金的需求，并进行战略投资和资金筹集。
二、财务管理策略分析
1. 财务目标设定
蒙牛集团将可持续发展作为公司的核心价值观之一，并在其财务管理中贯彻这一理念。
公司设定了长期稳健发展的财务目标，包括提高利润率、保持资本结构稳定、提高现金流量等。
2. 资本运作管理
蒙牛集团采取了多元化的资本运作模式，包括自有资金投资、股权融资、债务融资等。
通过灵活的资本运作，公司能够有效平衡资金需求和风险管理。
3. 风险管理
蒙牛集团高度重视风险管理，并建立了完善的风险管理体系。
公司通过对市场风险、信用风险和生产风险等的有效管理，降低了风险对财务状况的影响。
4. 资产负债管理。
杜邦分析法视角下蒙牛企业盈利能力分析
金融观察Һ㊀杜邦分析法视角下蒙牛企业盈利能力分析唐利容，樊书岑摘㊀要：杜邦分析法是一种基于企业盈利能力的财务指标，其盈利能力是对于企业运营管理水平的一个重要体现，也是企业投资价值评估的主要指标，对企业盈利能力的评估是经济发展过程中及其重要的内容，但传统的盈利分析方法的重要内容是盈利分析㊂通常只分析跟盈利相关的某一财务指标，不能对公司盈利能力进行全面而详细地评估㊂文章以蒙牛企业为研究主体，以杜邦分析的财务分析方法，对其２０１６年 ２０１９年的相关财务数据进行杜邦分析，同时，结合该企业的经营现状，综合评估该企业的盈利能力，提出其盈利能力方面存在的问题，并结合企业实际，给出改善该企业盈利能力的建议㊂关键词：盈利能力；杜邦分析；财务指标一㊁经营情况概述（一）行业现状随着当前我国国民经济的快速增长，居民的日常生活健康保障意识不断地得到提高，国内母乳消费者对于乳的日均需求量从８．８千克迅速增长至达到了２０．３千克，乳制品正逐渐发展成为我们国民日常生活饮品中不可或缺的部分，而且乳的数量还在不断增长㊂目前，我国已有６７家乳制品加工企业，年销售已经超过了３５００亿元㊂随着居民生活和质量的提高，对乳制品的需求也在逐渐增加，在这样的契机下，产生了越来越多的乳制品企业，产品之间的竞争也越来越激烈㊂（二）企业现状本着 致力于人类健康的牛奶制造服务商 的企业定位，蒙牛企业创造出举世瞩目的 蒙牛速度 和 蒙牛奇迹 ㊂西至新疆乌鲁木齐，北达黑龙江哈尔滨，蒙牛乳业的生产基共３０余个，基本覆盖全国㊂为了有效地保证公司的产品质量，各公司的生产研发基地全部产品均已改为采用异地包装销售㊂为了更好地适应国内蒙牛奶实现当代化牛奶生产技术的发展需求，更好地满足国内奶牛高端乳制品研发生产的市场需要，蒙牛乳业集团公司致力于不断加强蒙牛奶源基地建设，在２０１５年全国先后投资建成１１个大型现代牛奶牧场，并不断丰富公司旗下牛奶生产规模㊁产品种类㊂蒙牛半年度财报数据显示，如果不明确含有股东雅士利，则全年业绩同比增长幅度大约为１７．５％，并称 期内公司继续深化内部结构调整，精简产品结构，使得资源能有效聚焦在主打产品上 ㊂收入同比增幅相对贡献较大的系列产品为特仑苏㊁未来星等系列产品㊂２０１８年，蒙牛乳业实现收入６８９．７７亿元，同比增长１４．７％；净利润为３０．４３亿元，同比增长４８．６％；对应每股基本盈利０．７７９元，高于市场平均预期０．７６７元㊂二㊁报表分析（一）杜邦分析法简介杜邦分析法主要是通过利用几种主要的企业财务指标比率之间的相互关系作用来比较综合地进行分析一个企业的整体财务状况㊂具体来说，它其实是一种专门用来直接评价上市公司股东盈利实现能力和公司股东权益投资回报能力水平，从企业财务管理角度用来评价整体企业经营绩效的一种评价方法㊂其本质上就是将一家企业全年净资产平均收益率一步一步进行分解并作为多项企业财务的比率乘积，这样有助于深入分析比较反映企业整体经营管理业绩㊂由于这种线性分析方法最早由美国杜邦公司开始使用，所以又被叫作杜邦分析法㊂（二）股东权益分析表１㊀股东权益分析表２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年权益乘数２．３５５１２．１８１５２．５７２０２．３５６７股东权益报酬率０．１４０９０．１２０７０．０９０６ ㊀㊀权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度㊂资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低㊂股东权益报酬率由一家企业的股东资产到期净利率和股东权益净值乘数综合决定，权益乘数报酬率的持续下跌，很大部分程度上主要是由于企业资产到期净利率的持续下跌㊂从以上表格分析可以明显看出，资产收益净利率在２０１８ ２０１９年的时候收益波动不大，股东权益报酬率乘数呈逐年增长下降趋势，权益报酬乘数在２０１８年的这个时候收益波动较大㊂蒙牛企业的权益乘数在２０１７年的这个时候虽有明显增长，但在２０１８年还是下降了０．３９０５，虽２０１９年还没有明显回升，但只有回升０．１７３６，总体来说还是没有下跌㊂表２㊀２０１９年净资产收益率蒙牛伊利净利润４１２，０８５．１０６０６，７０２．６１净资产收益率０．１２３２０．２２０９㊀㊀净资产收益率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标㊂是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱㊂该指标体现了自有资本获得净收益的能力㊂２０１９年蒙牛企业净资产收益率为０．１２３２，伊利企业净资产收益率为０．２２０９，两者相差０．０９７７，由此数据比较得知蒙牛企业自有资本及其积累获取利润的水平较低，也证明其投资带来的收益较低㊂通过对比分析可以看出蒙牛企业净资产收益率低于伊利企业，该指标出现下跌的原因主要是销售净利率和资产周转率同时下降㊂净资产收益率是综合性最强的指标，它是杜邦财务分析的核心指标㊂可以看出蒙牛企业资产净利率低于伊利企业的原因是蒙牛企业近几年的总资产周转率和权益乘数都在下降，只是下降的程度有所不同而已㊂（三）资产周转率表３㊀２０１９年总资产周转率分解表２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年销售净利率０．０５４４０．０４６４０．０３３８－０．０１５１７８续表２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年总资产周转率１．００６１．０５９７１．２９２６１．２３６４㊀㊀总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标㊂企业流动资产的周转速度越快，利用率也就越好㊂在较快周转的速度上，流动资产将相对节约，等于流动资产的投入增加，从而在一定程度上提高了企业的盈利力量；而周转的速度较慢，需要增加流动资金来参与周转，会造成资源浪费，降低了企业的盈利力㊂该表反映出企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，可以看出蒙牛企业的总资产周转率在持续降低，在２０１９年企业的总资产周转率已经降至１．００６，说明该企业利用其资产进行经营的效率越来越差，而这将直接影响企业的盈利能力㊂总资产周转率降低的原因主要是企业的库存较多，为保持生产销售的需要，在存货上追加的投资就会越多，导致总资产周转率降低了；企业的销售能力下降，销售收入减少，企业的资金回流速度变慢，周转率也就下降了㊂而且由此可知该企业资金占用量在持续增加，增加了资本成本，形成了资金的浪费㊂表４㊀２０１９年资产周转率对比表蒙牛伊利销售收入７，９０２，９８５．６０９，０００，９１３．２９总资产周转率１．００６１．４８９㊀㊀总资产周转的速度直接影响企业获利的能力，如果企业的总资产周转率较低，就会耗用大量资金，增加资本成本㊂２０１９年蒙牛的总资产周转率是１．００６，伊利的总资产周转率是１．４８９㊂由数据对比可以看出蒙牛企业全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业低，说明企业投入产出水平较低，资产运营能力较低，经营管理水平也较低㊂（四）销售净利率表５㊀销售净利率分析表２０１９年２０１８年２０１７年２０１６年资产收益率０．０５２４０．０５２７销售净利率０．０５４４０．０４６４０．０３３８－０．０１５１㊀㊀销售净利率是对企业以销售为目的获取利润的评估㊂随着人民生活和生活质量的提高，我国乳制品需求不断增加，尽管近十年来乳制品业经历了起伏，但行业的获利力仍有所提高㊂蒙牛公司虽然销售净利率在２０１６年时为负，但自２０１６年以来销售净利率一直呈上升趋势，但增长缓慢，可以看出蒙牛公司的销售盈利能力不佳㊂表６㊀２０１９年销售净利率蒙牛伊利净利润４１２，０８５．１０５０８０９１．８７销售收入７，９０２，９８５．６０９，０００，９１３．２９销售净利率０．０５４４０．０６７４㊀㊀销售净利率是对企业以销售为目的获取利润的评估㊂随着人民生活和生活质量的提高，我国乳制品需求不断增加，尽管近十年来乳制品业经历了起伏，但行业的获利力仍有所提高㊂从２０１９年蒙牛企业与伊利企业的销售净利率对比表中可以看出，蒙牛企业的销售净利率为０．０５４４，而伊利企业为０．０６７４，相差０．０１３㊂由此我们可以看出伊利与蒙牛通过经营获利的能力不高，企业的竞争力和发展力相对薄弱㊂也可以看出蒙牛的经营盈利能力与伊利相比还是有差距的㊂三㊁建议（一）提高销售资产净利率的主要因素是总资产周转率和销售净利率，一方面，蒙牛公司能加强资产管理，提高资产利用率；另一方面，可以加强营销管理，增加销售收入，节约成本，提高利润㊂现在电商发展很快，蒙牛奶业可以更多地发展，增强产品的竞争力，把自己的产品推到更大平台，让更多人知道他们的产品，并能研发出适应不同群体的更多乳制品，从而赚取较大的利润㊂（二）加强管理蒙牛公司想要获取更大利润，可采用降低生产成本㊁增加销售收入等方法来获得较大的利润㊂蒙牛公司应建立健全的存货管理和固定资产，正确面临企业出现的问题，采取措施降低存货企业积压，减少经营危险，提高企业竞争力和应变能力㊂企业在保持其现有的资产负债率时，可以获得举债经营杠杆利益，同时获得其现有资产负债率㊂（三）提高总资产周转率存货是企业流动资产的重要组成部分，通常占流动资产的绝大部分，它指的是一种利用物质条件，在导致市场需求不完全平衡的实际情况下，缓和市场供求矛盾㊂因此，每个的一家存货企业都必须要切实加强好对存货库的管理工作㊂建立健全完善企业存货监督管理部门责任追究制度，做好存货储存㊁检验㊁收发㊁退库和存货清理等各项工作，以有效保障企业生产力和运营的稳定需求，减少生产浪费品的积压，加速财政资金周转，提高各级财政资金利用率㊂（四）净资产收益率一般而言，蒙牛企业要想持续提高净资产收益率是不太现实的㊂因为存在竞争，高净资产收益率会吸引竞争者，从而降低净资产收益率，使其趋于市场平均水平，而且随着企业经营规模增加，通常也需要有新的资金投入㊂所以对于蒙牛企业来说，只要自身的净资产收益率达到行业标杆水平就可以了㊂四㊁结语经营人员进行财务分析有多个方面，但最基本的目标就是要看企业盈利能力，但也要研究企业权益结构㊁运营情况和支付能力，但总体的目标就是盈利能力，及时发现在生产运营过程中存在的问题和缺陷，以便及时采取措施解决问题㊂但杜邦的分析只能以企业财务情况为基础，但对企业的分析也应该结合实际情况进行分析，这样的分析更符合企业实际情况，也更可靠㊂运用杜邦分析法对蒙牛企业２０１６年 ２０１９年的盈利能力进行分析，以及与伊利企业进行对比分析，蒙牛公司的资产净利率，股东权益报酬率，总资产周转率等都有不同程度地上升或下降，但从总体来说，蒙牛公司的盈利能力在逐步下降㊂影响蒙牛企业盈利能力的主要因素是生产成本过大，销售能力降低，导致蒙牛企业的盈利不如伊利企业㊂企业应采取各种措施，改变销售方式㊁资产使用等，以增加企业盈利率㊂应降低成本费用，进行合理成本规划的总结㊂（通讯作者：樊书岑）参考文献：［１］李秀敏，张迎秋．伊利股份盈利能力的杜邦分析［Ｄ］．沈阳：沈阳化工大学，２０１９．［２］刘会敏．涪陵榨菜盈利能力分析［Ｊ］．北方外贸，２０１９．［３］车江伟．杜邦分析法在集团公司的运用分析［Ｊ］．中国市场，２０１９．［４］陈莹莹．杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用［Ｊ］．北方经贸，２０１５．作者简介：唐利容，樊书岑，四川工商学院眉山校区㊂８８。
公司财务分析与管理(蒙牛集团财务分析)
一、蒙牛乳业集团的基本情况（一）公司简介：内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。
蒙牛集团是中国大陆生产牛奶、酸奶和乳制品的领头企业之一，是中国奶制品行业的领头羊，其中液态奶和冰激凌的产量都居全国第一。
是农业产业化国家重点龙头企业，2006 年 3 月份，蒙牛乳业集团获得“最具创造力的中国企业”称号，这也是我国唯一获此殊荣的食品制造企业。
2011年，蒙牛荣获“中国管理学奖”管理金奖”、“2010-2011年度杰出品牌大奖”等称号。
（二）主要经营业绩和财务收据蒙牛集团2003—2010年的主要财务收据如图1-1、表2-1所示单位：（亿元）蒙牛集团主营业务收入和净利润单位：亿元图1—1显示了蒙牛集团从2003年到2010年8年的主营业务收入和净利润的变化，由表2—1可以看出蒙牛集团在这8年中的大致发展情况。
2005年到2007年是蒙牛集团发展最为迅速的时期，伴随着中国国民经济的发展和人民生活水平的提高，人民追求更加健康更加营养的生活，奶制品的市场需求不断提高，蒙牛集团适应市场需求，公司稳步经营，主营业务稳步提升，主营业务收入和净利润不断提高，2005年主营业务收入更是突破百亿元大关，实现主营业务收入108亿元，较上年同期猛增50.1%；实现利润4.568亿元，较去年同期增长43%，公司奶制品市场的开拓和发展巩固取得较大成效。
2008年虽然蒙牛集团的主营业务收入较2007年同期依然有较大幅度的增长，但是受三鹿牛奶三鹿氰胺事件的影响企业却净亏损9.486亿元，面对市场奶制品行业的行业风波，蒙牛集团的市场销售受到了极大的影响。
2009年蒙牛集团坚持营造企业的良好市场信誉，坚持科技创新与产品功能差异化，2009年，蒙牛集团入业务的高附加值产品亮点频出，在蒙牛酸奶依然具有强大的市场盈利能力的情况下，蒙牛集团自主开发的有助于消化及肠道吸收的新养道系列产品，成为中高端功能奶的主打产品，同时对未来星产品进行升级，推出未来星儿童牛奶智慧型及未来星儿童牛奶活力型产品，推动儿童乳制品副品牌的发展，同时特仑苏系列产品继续；领跑高端市场，最终蒙牛集团实现主营业务收入257.105亿元，净利润11.158亿元，均创历史新高。
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蒙牛公司简介
成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛乳业集团），总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，拥有总资产超过100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达600 万吨。
到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国156个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。
伊利公司简介
伊利集团前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。
1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，公司名称为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”。
伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是中国最具价值品牌之一。
第一部分
一、蒙牛报表分析
1.盈利能力分析
(1)以销售收入为基础的盈利能力分析
(2)以资产为基础的盈利能力分析
2.股东权益分析
(1)净资产收益率（ROE）
(2).每股收益和每股净资产
(3).市盈率
二、盈利能力分析
1.以销售收入为基础的盈利能力分析
（1）销售毛利率
含义：销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比
公式：销售毛利率=[（销售收入－销售成本）/销售收入]×100％
金额单位：百万元．
项目（2012年）蒙牛伊利增减变化
5910.339 36080.353 41990.692 1）销售收入2479.15929504.94927025.79
销售成本3431.18
9054.56312485.743
销售毛利
25.10%
29.73%4.63%
销售毛利率=]*100%
蒙牛的销售毛利率是25.10%，而伊利的销售毛利率是29.73%，相差4.63%。
由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和成本控制方面存在的问题，致使营业成本较高或营业收入偏低，从而出现销售毛利率偏低的现象。
（2）销售净利率
含义：是指净利润占销售收入的百分比。
公式：销售净利率=（净利润÷销售收入）×100％
金额单位：百万元
项目（2012年）蒙牛伊利增减变化
460.058 1257.148 1717.206 ）净利润（15910.339 36080.353 41990.692 ）销售收入（20.61%
3.48%
4.09%
销售净利率（3）]*100%
/1=[（）（2）蒙牛销售净利率为3.48%，伊利为4.09%，而相比之下还存在0.61%的差异，该现象可以说明伊利与蒙牛通过经营获利的能力不高，企业的竞争能力和发展能力相对较薄弱。
从上述两个指标可以看出蒙牛的经营盈利能力并不太好，相对于伊利企业还有一定的差距。
2.以资产为基础的盈利能力分析
（1）资产周转率
含义：资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率．
公式：资产周转率=销售收入总额÷全部资产平均余额
金额单位：百万元
蒙牛全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业的低，说明企业投入产出水平较低，资产运营能力较低，经营管理水平也较低。
（2）资产收益率
含义：资产收益率（ROA）用来衡量企业对所有经济资源的运用效益（即资源使用效益评价）。
公式：资产收益率＝[（净利润＋利息费用＋所得税）÷资产平均余额]×100% 金额单位：百万元
2.74%，可以说明蒙牛在资产上管理能力较低，资产控制效率较低。
综合上述两项指标在资产盈利能力上蒙牛没有伊利好。
三、股东权益分析
1.净资产收益率（ROE）
公式：净资产收益率＝（净利润或息税前利润÷净资产平均余额）×100% 金额单位：百万元
来的收益较低。
2.每股收益和每股净资产
金额单位：元
项目（2012年）蒙牛伊利增减变化
0.359 1.07 0.711 ）每股收益（12.45
4.59 7.04
每股净资产（）2 市盈率3.
含义：市盈率（P/E），也称价格收益比率，它是普通股每股市场价格与每股收益的比率。
公式：市盈率＝普通股每股市场价格÷每股收益
金额单位：元
格相比之下较高，也就是投资者对蒙牛的股票更看好，即市场前景诱人，投资价值较大。
从上述指标对比分析可知，2012年蒙牛的资本盈利能力差强人意，每股收益较低。
但是市盈率较高，对于已投资的投资者来说市盈率高是好的，说明收益较高。
第二部分
2、运用杜邦财务分析体系讨论：
（1）该公司2012年的净资产收益率与2012年同业水平的差异及其原因；
2012年蒙牛乳业杜邦分析图
净资产收益率
2012年伊利杜邦分析图
净资产收益率
在衡量企业总体盈利能力方面具有很净资产收益率反映股东投入产出效率，
强的代表性，传统公式为：净利润/股东权益><100%。
经过核对蒙牛公司2012年已披露的净资产收益率，发现与同业水平存在差异
通过对比分析，蒙牛：10.10% 伊利24.83%可以看出蒙牛乳业净资产收益率低于伊利股份及行业平均水平。
从该指标的驱动因素来看，该蒙牛乳业指标出现下跌的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时下降。
伊利净资产收益率逐年稳步提升，2012年得益于销售净利率的提高，该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率。
（2）该公司2012年的净资产收益率与其2010年水平的差异及其原因。
年蒙牛乳业杜邦分析图2011．
年蒙牛乳业杜邦分析图
净资产收益率10.10%
总资产收益权益乘数X
1.6869
率6.45%
总资产周转主营业务利率X
润率1.75
3.48%
主营业务收入主营业务净利润/ / 36080.353 1257.148
36080.353 平均资产总从以净资产收益率综合性最强的指标，它是杜邦财务分析体系的核心指标。
上两图可知蒙牛12年的净资产收益率为10.10%，11年为13.85%。
2012年较2011年相对下降。
造成这种状况的原因是总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。
总资产周转率的分析
总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。
总资产收．益率12年为6.45%，11年为7.87 %总资产周转率下滑，总的来说均保持在5以上，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，其中权益乘数基本变化不大，维持在1.7左右所以净资产收益率下降的主要原因是总资产收益率的下降。
因而构成净资产收益率变化的主要原因。
总资产收益率受到主营业务利润率和总资产周转率二者的影响，对蒙牛来说，这二者对总资产收益率的增长都起到了作用。
总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。
主营业务利润率反映的是企业
净利润与销售收入间的关系。
蒙牛的总资产周转率总资产周转率变化不大，然而，总资产收益率却下降，主营业务利润率从4.25%下降到3.48%，由此得知总资产收益率的下降主要是由于主营业务利润率的下降虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，近几年由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应
第三部分
3.对于上市公司而言每股市场价格与每股账面价值（净资产）背离意味着什么。
每股账面价值分析，该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值。
在投资人看来，该指标与每股市价的差额是企业的一种潜力。
每股市价高于每股净资产是流动性溢价的表现股票市价高于账面价值越多，越是表明投资者认为这个企业有希望、有潜力；否则，说明市场不看好该企业。
理论上，背离，低于净资产，很有投资价值，股价后续会上涨，高于净资产，产生泡沫，股价后续会下跌。
实际上，净资产和股价基本上没什么联系，股价是跟着题材、政策、投资结构走的。