蒙牛公司财务分析和杜邦分析
蒙牛集团财务战略
蒙牛集团财务战略蒙牛集团财务战略及分析一、蒙牛集团财务战略(一)蒙牛的融资1(蒙牛第一次融资高成长企业的一个明显标志是高销售增长。
面临销售高增长时，高成长企业往往面临极度的资金饥渴，这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。
销售增长的张力越大，资金饥渴就越严重。
为解决资金饥渴问题，蒙牛的资本路线走了其他企业曾经想也不敢想的道路。
面世不到半年，资金成为蒙牛发展的巨大瓶颈。
与此同时，蒙牛开始了想民间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。
1999年8月18日，内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本1398万元，法定代表人牛根生，发起人一共10位。
2002年蒙牛将绣球抛向风险资本。
2002年10月和2003年10月，摩根、英联、鼎辉分两次向其注入约5亿元资金。
2002年摩根、英联、鼎辉三家国籍投资机构联手向蒙牛的境外母公司(开曼群岛公司)注入2597万美元(折合人民币约2.1亿)，同时取49,的股权。
， 2003年10月三家投资机构再次向蒙牛的海外母公司注入3523万美元，折合人民币29亿元。
一方面蒙牛业务发展神速2003年预计可实现税后利润2亿元以上;另一方面是三家公司增加了投入。
两者平衡的结果是三家投资机构两次投入5亿元，占股34%。
2002年，外资第一次入股蒙牛时，为了打到激励管理层的目的，摩根士丹利等外资股东与以蒙牛董事长兼总裁牛根生为首的蒙牛管理层达成协议:自2003年起，未来三年，如果蒙牛复合年增长率低于50%，蒙牛管理层要向摩根为首的3家财务股东支付最多不超过7830万股中国蒙牛乳业股票(约占总股数6%)，或者师父等值现金;反之，则3家外资股东要向蒙牛管理团队支付同等股份。
2.蒙牛第二次融资到2003年，蒙牛上市已经水到渠成，丰硕的果实等待收获。
2004年6月蒙牛股票在香港持牌上市了。
本次共发售3.5亿股，股价3.925元。
获得206倍的超额认购率，冻结资金280亿港元。
蒙牛乳业有限公司的财务分析应用问题研究——基于哈佛分析框架
乳制品行业无疑是当今中国发展最快的食品行业。在近四十年间，乳制品行业发展迅速，历经了三个阶段：两位数快速增长阶段、2000年后市场趋于饱和的稳定发展阶段和三聚氰胺事件后的大洗牌新发展阶段。四十多年来乳品消费量增加近四十倍。虽然中国乳业在四十余年的发展中取得了辉煌成果，但是近十年来乳品行业并不平静，几乎一年一大考的经历让行业不断的大洗牌，存活下来的乳品企业，在发展的过程中仍然充满着挑战。
从实际意义上来说，本文的分析主体是蒙牛乳业，通过哈佛分析框架将企业经营与财务分析结合起来，能够全面分析蒙牛乳业财务状况，了解企业的经营业绩，发现经营中存在的问题，随之提出针对性解决方案。再者，哈佛分析框架广泛运用于许多行业，但是国内乳制品行业运用哈佛框架分析的较少，本文将哈佛分析框架运用到乳制品行业当中，希望能给乳制品行业提供一丝借鉴作用。
二、相关基本概念
（一）传统财务分析理论概述
传统的财务分析是基于会计核算、报表资料和部分相关资料的一种经营管理活动。它根据一系列具体的分析方法对企业等经济组织进行分析评价，常见的分析评价有营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析和增长能力状况分析等。财务分析是一门经济应用学科，能够进行相关预测，使有关组织或个人了解企业等组织现状。
（三）研究思路
在充分利用相关专业知识，了解江西师范大学校园图书馆、网络数据库及相关网站资料的基础上，本文以蒙牛乳业股份有限公司为分析主体,基于哈佛分析框架，对蒙牛乳业2014-2018年的财务报表进行具体的财务分析，从而全方位的剖析蒙牛乳业的财务状况。根据前景、会计、财务和前景四个方位的分析结果对蒙牛乳业股份有限公司提出进一步的改进措施。最后根据哈佛分析框架在蒙牛乳业有限公司的财务分析中的具体应用，试探究如何进一步改进哈佛分析框架。
三、哈佛分析框架与传统财务分析理பைடு நூலகம்的比较
伊利蒙牛财务报表分析
一，中国乳制品行业概述：从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。
乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。
本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2008-2012年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。
二，行业环境概述：2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。
2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。
“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。
三，伊利乳业概况：内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。
四，蒙牛乳业概况：蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。
作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛、强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风取得了长足发展。
蒙牛集团财务分析报告
一、公司简介蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。
1.“先建市场，后建工厂”1999年蒙牛创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。
公司成立之初董事会确定了"先建市场，后建工厂"的战略。
通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。
当时，比照"哑铃型企业"的说法，蒙牛把这种"两头在内，中间在外"(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作"杠铃型"。
1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由"虚"转"实"。
2.建立“全球样板工厂”1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。
全部工程均定位于"国内顶尖、国际领先"。
其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为"全球样板工厂"。
2003年底，四期工程投入使用。
与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。
目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。
3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的"企业办社会"变为“社会办企业”通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。
目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。
蒙牛财务分析报告总结(3篇)
第1篇一、引言蒙牛乳业（集团）股份有限公司（以下简称“蒙牛”）成立于1999年，是中国领先的乳制品企业之一。
自成立以来，蒙牛凭借其创新的产品、优质的服务和卓越的管理，迅速在国内外市场占据了一席之地。
本报告旨在通过对蒙牛财务报表的分析，全面评估其财务状况、经营成果和现金流量，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析蒙牛的资产主要由流动资产、非流动资产和无形资产构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，反映了企业的短期偿债能力。
非流动资产主要包括固定资产、无形资产等，反映了企业的长期发展潜力。
从蒙牛的资产负债表可以看出，其流动资产占总资产的比例较高，说明蒙牛具有较强的短期偿债能力。
同时，非流动资产的比例也逐年上升，表明蒙牛在长期发展方面投入较大。
2. 负债结构分析蒙牛的负债主要由流动负债和非流动负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，反映了企业的短期偿债压力。
非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等，反映了企业的长期融资能力。
蒙牛的负债结构较为合理，流动负债和非流动负债的比例较为稳定，说明蒙牛的偿债压力适中。
3. 所有者权益分析蒙牛的所有者权益主要由股本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。
从蒙牛的资产负债表可以看出，其所有者权益占总资产的比例较高，说明蒙牛的财务风险较低。
（二）利润表分析1. 收入分析蒙牛的收入主要来自乳制品的销售。
近年来，蒙牛的收入呈现出稳定增长的趋势，说明其市场竞争力较强。
2. 成本分析蒙牛的成本主要包括原材料成本、人工成本、销售费用、管理费用和财务费用等。
从蒙牛的利润表可以看出，其成本控制能力较强，成本占收入的比例逐年下降。
3. 利润分析蒙牛的利润主要来自主营业务收入。
近年来，蒙牛的利润也呈现出稳定增长的趋势，说明其盈利能力较强。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量蒙牛的经营活动现金流量主要来自主营业务收入。
财务报表分析2004---蒙牛
财务报表分析——中国蒙牛乳业有限公司一、背景介绍中国蒙牛乳业有限公司于2004年2月26日在开曼群岛注册成立，获豁免有限公司，同年6月10日在香港挂牌上市，股份代号：2319。
该公司收购了组成集团的子公司的原有控股公司China Dairy Holdings全部已发行股份，并成为集团的控股公司，在会计处理上被视为一直存在的集团。
因此，在此基础上，该公司被视为集团内各子公司在相应会计年度中一直为控股公司，而非自取得China Dairy Holdings控股权时方始。
公司主要经营液体奶、冰激凌和其他乳制品，液体奶产品部分包括生产和经销加工的UHT奶、乳饮料及酸奶产品；冰激凌产品部分包括生产和经销冰激凌；其他乳制品包括主要生产和经销加工奶粉和鲜奶干吃片产品。
公司按产品的性质分别组织及管理，各部代表一项具有策略意义的业务，在中国市场提供某类产品。
该公司收入、支出、业绩、资产及负债以及资本开支主要源自于中国，故不在做地域分析。
本次报表分析选择2004年年报为报告期数据来源，2003年年报为基期数据来源。
作此选择主要原因在于：1、本次分析所处时期为2005年末，尚无法取得2005年当年的年度报表数据；2、该公司成立时间短、挂牌上市时间短，无法取得有效的累计年度报表数据。
以下财务报表以人民币记帐，按历史成本法编制（长期投资以公允价值入帐）。
二、报表数据1、损益表千元主要体现：（1）销售成本增长高于收入增长，数据显示：成本增长83.97%>收入增长77.18%，相差6.75%；（2）各项费用增长速度除财务费用外均低于收入增长速度，其中：其他费用为404万元，减少61.49%；财务费用为2908.6万元，增长125.47%；销售费用为主要费用项目，金额为103928.2万元，增长幅度为64.95%，低于收入增长幅度12.23%；（3）收入结构略有调整，液体奶所占份额略微下降1.4%，冰激凌所占份额下降0.51%，其他乳制品所占份额上升1.91%，见下图：（4）股东利润指标增长94.31%，为31939.3万元；经营利润指标增长43.69%，税前利润指标增长39.75%，税后利润指标增长68.77%；股东利润指标增长速度远高于其他利润指标增长速度，见下图：（5）少数股东利润为7270.6万元，增长6.99%。
蒙牛乳业集团财务报表分析文献综述
蒙牛乳业集团财务报表分析文献综述摘要：财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。
财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。
本文首先对财务报表的相关理论进行文献综述，从财务报表的定义及其内容出发，分析财务报表的主体、对象和目的，在分析了财务报表的原则和步骤之后，对上市公司财务报告进行综述。
关键字：上市公司，财务报告、综合分析、杜邦体系前言：随着我国改革开放的深入，越来越多的公司企业走上的上市之路，而财务报表也被越来越多的人关注。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。
社会的不断进步和经济高速发展的今天，上市公司也越来越接近人们的生活,通过对资产负债表,利润表和现金流量表的分析,可以帮助广大的投资者,税务机关,政法,甚至是企业管理者做出重要决策。
在这种情况下，所有权和经营权分离已经成为企业发展的必然趋势，而上市公司就是这两权分离的代表。
上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要求了解公司的经营状况，就要通过分析公司对外披露的信息，这使得财务报表以及财务报表分析具有了必要性。
财务报表是企业会计信息系统通过核算财务信息并借助于会计报表等形式的财务报告表达出来的关于企业财务状况，是企业经营成果的静态与动态的信息。
在众多的上市对外披露的信息中，财务报表一直都是相关利益者关注的重点。
财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系集团改善决策。
对外发布的财务报表，是根据全体使用人的一般要求设计的，因此，报表使用者要从中选择自己需要的信息，重新排列，并研究其相互关系，使之符合特定决策要求。
公司财务分析与管理蒙牛集团财务分析
公司财务分析与管理——蒙牛集团财务分析蒙牛集团是中国乳制品行业的领导者之一，也是全球最大的乳制品企业之一。
本文将对蒙牛集团的财务状况进行分析，并探讨该公司的财务管理策略。
一、财务状况分析
1. 资产负债情况
根据蒙牛集团最近一年的财务报表，该公司的总资产达到了XX 亿元，净资产为XX亿元，表明蒙牛集团在乳制品行业拥有强大的资本实力。
2. 利润状况
蒙牛集团在最近一年的利润表中显示，公司实现了XX亿元的净利润，较上一年度增长了XX%。
这一数据显示了蒙牛集团在市场竞争中的出色表现。
3. 现金流状况
蒙牛集团在最近一年的现金流量表中显示，公司的经营活动现金流量净额为XX亿元，投资活动现金流量净额为XX亿元，筹资
活动现金流量净额为XX亿元。
这表明蒙牛集团有能力满足运营资金的需求，并进行战略投资和资金筹集。
二、财务管理策略分析
1. 财务目标设定
蒙牛集团将可持续发展作为公司的核心价值观之一，并在其财务管理中贯彻这一理念。
公司设定了长期稳健发展的财务目标，包括提高利润率、保持资本结构稳定、提高现金流量等。
2. 资本运作管理
蒙牛集团采取了多元化的资本运作模式，包括自有资金投资、股权融资、债务融资等。
通过灵活的资本运作，公司能够有效平衡资金需求和风险管理。
3. 风险管理
蒙牛集团高度重视风险管理，并建立了完善的风险管理体系。
公司通过对市场风险、信用风险和生产风险等的有效管理，降低了风险对财务状况的影响。
4. 资产负债管理。
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蒙牛公司简介
成立于1999年初的内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司（简称蒙牛乳业集团），总部设在中国乳都核心区――呼和浩特市和林格尔县盛乐经济园区，拥有总资产超过 100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 600 万吨。
到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国 156个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。
伊利公司简介
伊利集团前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。
1996年3月12日，“伊利股份”在上交所挂牌上市，公司名称为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”。
伊利集团，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是中国最具价值品牌之一。
第一部分
一、蒙牛报表分析
1.盈利能力分析
(1)以销售收入为基础的盈利能力分析
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(2)以资产为基础的盈利能力分析
2.股东权益分析
(1)净资产收益率（ROE）
(2).每股收益和每股净资产
(3).市盈率
二、盈利能力分析
1.以销售收入为基础的盈利能力分析
（1）销售毛利率
*
含义：销售毛利率是指销售毛利占销售收入的百分比
公式：销售毛利率=[（销售收入－销售成本）/销售收入]×100％
金额单位：百万元
蒙牛的销售毛利率是%，而伊利的销售毛利率是%，相差%。
由这样的差距我们可以推测出蒙牛在定价策略和成本控制方面存在的问题，致使营业成本较高或营业收入偏低，从而出现销售毛利率偏低的现象。
（2）销售净利率
含义：是指净利润占销售收入的百分比。
公式：销售净利率=（净利润÷销售收入）×100％
金额单位：百万元
蒙牛销售净利率为%，伊利为%，而相比之下还存在%的差异，该现象可以说明伊
利与蒙牛通过经营获利的能力不高，企业的竞争能力和发展能力相对较薄弱。
：
从上述两个指标可以看出蒙牛的经营盈利能力并不太好，相对于伊利企业还有一定的差距。
2.以资产为基础的盈利能力分析
（1）资产周转率
含义：资产周转率是销售收入总额与全部资产平均余额的比率
公式：资产周转率=销售收入总额÷全部资产平均余额
金额单位：百万元
~
2012年蒙牛的资产周转率是，伊利的资产周转率是。
由数据对比可知蒙牛全部资产获得收益的水平较同行业标杆企业的低，说明企业投入产出水平较低，资产运营能力较低，经营管理水平也较低。
（2）资产收益率
含义：资产收益率（ROA）用来衡量企业对所有经济资源的运用效益（即资源使用效益评价）。
公式：资产收益率＝[（净利润＋利息费用＋所得税）÷资产平均余额]×100%
金额单位：百万元
蒙牛的资产收益率也就是总资产报酬率为%，伊利的的是%，二者差距%，可以说明蒙牛在资产上管理能力较低，资产控制效率较低。
】
综合上述两项指标在资产盈利能力上蒙牛没有伊利好。
三、股东权益分析
1.净资产收益率（ROE）
公式：净资产收益率＝（净利润或息税前利润÷净资产平均余额）×100%
金额单位：百万元
由数据比较得知蒙牛自有资本及其积累获取利润的水平较低，也证明其投资带来的收益较低。
·
2.每股收益和每股净资产
金额单位：元
3.市盈率
含义：市盈率（P/E），也称价格收益比率，它是普通股每股市场价格与每股收益的比率。
:
公式：市盈率＝普通股每股市场价格÷每股收益
金额单位：元
蒙牛的市盈率比伊利的高%，说明投资者对每股净利润所愿意支付的市场价格相比之下较高，也就是投资者对蒙牛的股票更看好，即市场前景诱人，投资价值较大。
从上述指标对比分析可知，2012年蒙牛的资本盈利能力差强人意，每股收益较低。
但是市盈率较高，对于已投资的投资者来说市盈率高是好的，说明收益较高。
第二部分
2、运用杜邦财务分析体系讨论：
（1）该公司2012年的净资产收益率与2012年同业水平的差异及其原因；2012年蒙牛乳业杜邦分析图
}
2012年伊利杜邦分析图
净资产收益率反映股东投入产出效率，在衡量企业总体盈利能力方面具有很
强的代表性，传统公式为：净利润/股东权益><100%。
经过核对蒙牛公司2012年已披露的净资产收益率，发现与同业水平存在差异
通过对比分析，蒙牛：% 伊利%可以看出蒙牛乳业净资产收益率低于伊利股份及行业平均水平。
从该指标的驱动因素来看，该蒙牛乳业指标出现下跌的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时下降。
伊利净资产收益率逐年稳步提升，2012年得益于销售净利率的提高，该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率。
（2）该公司2012年的净资产收益率与其2010年水平的差异及其原因。
2011年蒙牛乳业杜邦分析图
￥
2012年蒙牛乳业杜邦分析图
净资产收益率综合性最强的指标，它是杜邦财务分析体系的核心指标。
从以上两图可知蒙牛12年的净资产收益率为%，11年为%。
2012年较2011年相对下降。
造成这种状况的原因是总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。
总资产周转率的分析
总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。
总资产收益率12年为%，11年为 %总资产周转率下滑，总的来说均保持在5以上，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，其中权益乘数基本变化不大，维持在左右所以净资产收益率下降的主要原因是总资产收益率的下降。
因而构成净资产收益率变化的主要原因。
总资产收益率受到主营业务利润率和总资产周转率二者的影响，对蒙牛来说，这二者对总资产收益率的增长都起到了作用。
总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。
主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系。
蒙牛的总资产周转率总资产周转率变化不大，然而，总资产收益率却下降，主营业务利润率从%下降到%，由此得知总资产收益率的下降主要是由于主营业务利润率的下降虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，近几年由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应
第三部分
3.对于上市公司而言每股市场价格与每股账面价值（净资产）背离意味着什
么。
每股账面价值分析，该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值。
在投资人看来，该指标与每股市价的差额是企业的一种潜力。
每股市价高于每股净资产是流动性溢价的表现股票市价高于账面价值越多，越是表明投资者认为这个企业有希望、有潜力；否则，说明市场不看好该企业。
理论上，背离，低于净资产，很有投资价值，股价后续会上涨，高于净资产，产生泡沫，股价后续会下跌。
实际上，净资产和股价基本上没什么联系，股价是跟着题材、政策、投资结构走的。