第9章项目财务评估
放弃期权--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章讲义9
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章讲义9放弃期权【知识点3】放弃期权在项目评估中，通常选定一个项目的寿命周期，并假设项目会进行到寿命周期结束。
这种假设不一定符合实际。
如果项目执行一段时间后，实际产生的现金流量远低于预期，投资人就会考虑提前放弃该项目。
在项目评估中，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值。
1.放弃期权，就是对某一个项目放弃还是不放弃的选择权。
放弃，就意味着出售（获得清算价值）。
2.当继续经营价值So <清算价值X时，行使放弃权。
因此，放弃期权是一个看跌期权。
3.决策方法：二叉树方法。
【例】GHI公司拟开发一个玉石矿，预计需要投资1200万元，相关资料如下：（1）矿山的产量每年均29吨，并可以较长时间维持不变；该种玉石目前的价格为每吨10万元，预计每年上涨11%，但是很不稳定，其标准差为35%。
（2）营业的固定成本每年100万元。
（3）预计项目的寿命期为5年，1～5年矿山的残值分别为530万元、500万元、400万元、300万元和200万元。
（4）为简便起见，忽略其他成本和税收问题。
（5）项目资本成本为10%（无风险利率为5%，风险补偿率为5%）要求：（1）假设项目执行到项目寿命期期末，计算未考虑期权的项目净现值。
（2）采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值，并判断应否放弃执行该项目。
[答疑编号3949090901]『正确答案』1.计算未考虑期权因素的项目净现值290×（1＋11%）＝3222.采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值 （1）确定上行乘数和下行乘数由于玉石价格的标准差为35%，所以：（2）确定上行概率和下行概率期望收益率＝上行百分比×上行概率＋（－下行百分比）×（1－上行概率） 5%＝（1.4191－1）×上行概率＋（0.7047－1）×（1－上行概率） 上行概率＝0.483343 下行概率＝0.516657【其他方法】（3）构造销售收入二叉树按照计划产量和当前价格计算，销售收入为29×10＝290（万元）。
会计第9章财务报告练习题及答案
会计第9章财务报告练习题及答案练习题一、判断题对下列各题的正误进行判断，并将判断结果填入题后的括号中。
正确的填“√”；错误的填“×”。
1．财务报告又称会计报告。
（）2．财务报告应当是对内报告。
（）3．财务会计报告包括财务报表及其附注和其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料。
（）4．财务报表附注不属于财务报表的组成部分。
（）5．根据会计信息质量要求中的及时性要求，企业编制财务会计报告以后可直接报送给报告使用者。
（）6．财务会计报告应当由企业根据其自身的具体情况制作。
（）7．所谓中期财务报表是指每半年度终了的时候编制的财务报表。
（）8．企业在编制财务报表的过程中，只是遵循了企业会计准则的部分规定，财务报表的编制就可被认为是遵循了企业会计准则。
（）9．企业可以在附录中的披露代替交易和事项的确认与计量。
（）10．我国《企业会计准则》规范的是企业持续经营基础下的财务报表列报。
（）11．资产负债表是反映企业某一特定日期经营成果的财务报表。
（）12．资产负债表是依据“资产＝负债＋所有者权益”原理设计的。
（）13．资产负债表中的“期末余额”应根据有关账户的发生额填列。
（）14．资产负债表中的“年初余额”应根据上年末本表的期末余额填列。
（）15．资产负债表上的资产总计与负债及所有者权益总计必须相等。
（）16．在资产负债表上没有“原材料”和“库存商品”项目。
（）17．利润表反映企业一定会计期间的财务状况。
（）18．利润表是根据“资产＝负债＋所有者权益”等式的原理设计的。
（）19．利润表中的“本期金额”应根据有关账户的发生额填列。
（）20．假定现在编制2021年6月的利润表，表中的“上期金额”应指2021年5月的发生额。
（）21．企业的所得税费用是以净利润为基础计算的。
（）122．净利润也称为税后利润。
（）23．企业的利润表应提供的利润指标有主营业务利润、利润总额和净利润。
（）24．财务报表附注是账簿中所列示项目的文字描述或明细资料。
财务分析(第四版)第9章营运能力分析
设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以 下原则： （1）资产营运能力指标应体现提高资产营运能 力的实质要求。 （2）资产营运能力指标应体现多种资产的特点。 （3）资产营运能力指标应有利于考核分析。
可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素： 一是流动资产周转率，因为流动资产的周转速 度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动 资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之 则会使总资产周转速度减慢； 二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产 周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企 业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越 快，反之则越慢。
（3）将全部资产营运能力与全部资产盈利能 力结合起来分析 从这个角度分析可说明企业资产经营盈利能力 的高低，既取决于产品经营盈利能力，又受资 产营运能力的影响。
用一般关系式表示： 资产经营盈利能力=资产营运能力×产品经营盈 利能力 其具体计算公式为： 总资产报酬率=总收入平均总资产×息税前利润 总收入×100% =总资产周转率×全部收入息税前利润率
（2）流动资产周转率分析 根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响 全部流动资产总周转率的因素如下： 流动资产周转次数=营业收入全部流动资产平均 余额 =营业成本全部流动资产平均余额×营业收入营 业成本 =流动资产垫支周转次数×成本收入率
可见，影响流动资产周转次数的因素，一是垫 支周转次数，二是成本收入率。流动资产垫支 周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可 周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与 所得之间的关系。当成本收入率大于1 时，说 明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次 数越快，流动资产营运能力越好；反之，如果 成本收入率小于1，说明企业所得弥补不了所 费，这时流动资产垫支次数加快，反而不利于 企业经济效益的提高。
投资项目评估练习题
投资项目评估练习题第一章导论一、填空题1、（直接投资）指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。
2、投资运动过程本质上是（价值运动）过程。
3、本课程讨论的投资项目一般指（工程建设类）项目。
4、投资项目按产品属性不同分为：（公共项目），（非公共项目）5、项目周期可分为七个工作阶段，即：项目设想、项目初选、项目准备、项目评估、项目实施、项目资产经营和项目总结评价。
其中，生产时期包括（项目资产经营和项目总结评价两个）工作阶段6、我国政府对于企业不使用政府投资建设的投资项目的管理制度为：视不同情况实行（核准制）和（备案制）。
7、机会研究工作比较粗略，对项目投资和生产成本估算的精确度约控制在（±30％左右）。
8、一般机会研究通常是由（国家机构）和（公共部门）进行，研究结论作为制定国家、地区和部门经济发展计划的基础和依据。
9、项目建议书又称（立项申请）。
10、可行性研究阶段成果是（可行性研究报告）。
11、投资项目评估可分为：（项目前期评估），（项目中期评估）和（项目后评估）。
二、单项选择题1、投资项目评估中的“投资”指（D）。
A、宏观投资B、中观投资C、间接投资D、直接投资2、工业投资项目和非工业投资项目的划分标准是（A）。
A、内容B、用途C、主体D、性质3、可行性研究和项目评估工作均处于项目投资的（A）。
A、建设前期B、建设初期C、建设时期D、建设后期4、详细可行性研究研究估算精度为（D）。
A、± 40%B、± 30%C、± 20%D、± 10%5、投资鉴定指的是（A）。
A、投资机会研究B、初步可行性研究C、预可行性研究D、详细可行性研究6、可行性研究报告一般由（B）组织委托。
A、中介机构B、投资者C、主管部门D、银行等金融机构7、我国投资项目决策程序中，提出项目后，应该（C）。
A、编制可行性研究报告B、决策部门提出审批意见C、提出项目建议书D、编制项目申请报告三、多项选择题1、项目按投资性质分为（BC）。
审计学练习题答案及解析(第九章)
《第九章风险评估》一、单选题共18道【题目1】注册会计师应当实施风险评估程序，以了解被审计单位及其环境，其中分析程序是风险评估程序的主要方法。
下列关于分析程序的说法中不正确的是( D )。
(A)注册会计师实施分析程序有助于识别异常的交易或事项，以及对财务报表和审计产生影响的金额、比率和趋势(B)在实施分析程序时，注册会计师应当预期可能存在的合理关系，并与被审计单位记录的金额、依据记录金额计算的比率或趋势相比较，如果发现异常或未预期到的关系，注册会计师应当在识别重大错报风险时考虑这些比较结果(C)如果使用了高度汇总的数据，实施分析程序的结果仅可能初步显示财务报表存在重大错报风险，注册会计师应当将分析结果连同识别重大错报风险时获取的其他信息一并考虑(D)分析程序在审计的所有阶段均应使用【题目2】下列说法中不正确的是( B )。
(A)内部控制只能为财务报告的可靠性提供合理的保证，而非绝对的保证(B)在了解被审计单位的内部控制时，只需关注控制的设计内部控制包括控制环境、风险评估过程、信息系统与沟通、控制活动、对活动的监督(C)特别风险通常与重大的非常规交易和判断事项有关(D)在某些情况下，仅通过实施实质性程序不能获取充分、适当的审计证据如：被审计单位对日产交易采用高度自动化处理【题目3】注册会计师在执行财务报表审计时，首先应当了解被审计单位及其环境，以识别和评估( D )。
(A)可接受的检查风险(B)审计风险水平(C)控制风险水平(D)财务报表重大错报风险【题目4】了解被审计单位及其环境一般( A )。
正确答案B整个审计过程都在不断加深对被审计单位的了解(A)在承接客户和续约时进行(B)在进行审计计划时进行(C)在进行期中审计时进行(D)贯穿整个审计过程的始终【题目5】注册会计师应当了解被审计单位会计政策的选择和运用是否符合适用的会计准则和相关会计制度，是否符合被审计单位的具体情况。
在了解被审计单位对会计政策的选择和运用是否适当时，不属于注册会计师应当予以特别关注的事项是( B )。
《工程经济与管理》章节测试第9——12章参考答案
第9章工程项目费用效益分析1.什么是费用效益分析？为什么要进行费用效益分析？参考答案：费用效益分析是按合理配置稀缺资源和社会经济可持续发展的原则，采用影子价格、社会折现率等费用效益分析参数，从国民经济全局的角度出发，考察工程项目的经济合理性。
正常运作的市场是将稀缺资源在不同用途和不同时间上合理配置的有效机制。
然而，市场的正常运作要求具备若干条件，如果这些条件不能满足，市场就不能有效地配置资源，即市场失灵。
市场失灵的存在使得财务评价的结果往往不能真实反映工程项目的全部利弊得失，必须通过费用效益分析对财务评价中失真的结果进行修正。
2.费用效益分析的研究内容是什么？参考答案：费用效益分析的研究内容是主要是识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制费用效益分析报表，计算费用效益分析指标并进行方案比选。
费用效益分析的研究内容主要是识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制费用效益分析报表，计算费用效益分析指标并进行方案比选。
3.费用效益分析与财务评价有何异同？参考答案：（1）共同点①评价方法相同，都是经济效果评价；②评价的基础工作相同；③评价的计算期相同。
（2）不同点①两种评价所站的层次不同，财务评价在项目、项目经营者、投资者角度，分析项目在财务上费用和效益。
费用效益分析则是站在国民经济的层次上，从全社会的角度分析项目的国民经济费用和效益；②费用和效益的含义及划分范围不同，财务评价只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。
费用效益分析则从全社会的角度考察项目的费用和效益；③财务评价与费用效益分析所使用价格体系不同，财务评价使用实际的市场预测价格，费用效益分析则使用一套专用的影子价格体系；④两种评价使用的参数不同；⑤评价内容不同，财务评价主要有两个方面，一是盈利能力分析，二是清偿能力分析。
而费用效益分析则只作盈利能力分析。
4.什么是内部效果？什么是外部效果？参考答案：内部效果包括直接经济效益和直接经济费用。
建设项目评估(第九章练习题)
第9章财务分析［例9-1]假定货物A在2007年基价为100元,2008年的时价上涨率为2%,2009年货物A的时价上涨率为3%，则2009年货物A的时价为（）元。
A. 102B. 105.06C. 100D. 105[例9-2］假定货物A在2008年基价100元,2009年的时价上涨率为2%，若物价总水平上涨率3.5714%。
则2009年货物A的实价为（）元。
A. 102B. 103.57C. 98.48D. 96.43［例9-3］假定货物A在2008年基价为100元，2009年的时价上涨率为2%，若物价总水平上涨率为3.5714%，那么货物A的实价上涨率为（）。
A. 1.52％B. 1.57％C.-1.52%D.-1.57%[例9-4］某公司欲投资生产一种电子新产品，设计生产能力是每年250万只。
该项目拟2010年建设，2011年投产。
由于是新产品，需要大量的营销活动拓展市场，根据市场预测及产品营销计划安排，生产负荷逐渐升高后降低。
价格研究预测结果表明，该产品价格（只考虑相对价格变动因素）将先高后低。
营业收人估算表见表9-1，则项目20巧年的销售收人为（）万元。
表9-1某项目营业收入估算表年份2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20170 30 60 90 90 70 50 10生产负荷（%）50 39 36 35 35 26 20 18产品售价（元/只）A. 2925B. 5400C. 7875D. 4550[例9-5]设固定资产原值为10000万元，折旧年限为5年，净残值率为5%，按年限平均法计算的第五年的折旧额是（）万元。
A. 500B. 1900C. 2000D. 1800[例9-6]设固定资产原值为10000万元，折旧年限为5年，净残值率为5%，按双倍余额递减法计算的第五年的折旧额是（）万元。
A. 1440B. 470C. 830D. 864［例9-7]设固定资产原值为10000万元，折旧年限为5年，净残值率为5%，按年数总和法计算第五年的折旧额是（）万元。
项目决策分析与评价ppt课件
第第
第 1 章
2 章
市 场
3 章 建
分设
概
析 与
方 案
论
市
研
场 战
究
略
第
第4章
8
第6章
章
资源利
投资
资
用分析
估算
金
与评价
时
间
价
第5章
值
环境影 第7章
与
响评价 融资方 方
与安全 案研究 案
预评价
经
济
第9章 财务分析
第10章 经济分析
第11章 经济影响
分析
第12章 社会评价
（3）项目决策的分类。从不同决策者的角度，可 将项目决策分为：企业投资项目决策，政府投资项目 决策，金融机构贷款决策。
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项目决策分析与评价
4
注意每类决策的根据及原则是不一样的，决策做出 的决定也是不尽相同的。
▪ 企业投资项目决策：以获取经济效益、社会效益和 提升持续发展能力为目标；
▪ 政府投资项目决策：以实现经济调节、满足社会公 共需求，促进经济、社会、环境可持续发展为目标；
调查报告。 三、市场调查的方法 1.市场调查的类型
分为市场普查、重点调查、典型调查和抽样调查。 2.市场调查的方法（注意不同方法的比较）
（1）文案调查法（二手资料或文献调查） （2）实地调查法 （3）问卷调查法：常用的方法 （4）实验调查法
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项目决策分析与评价
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第二节 市场预测（P31—P53）
2024/6/4
项目决策分析与评价
8
5.动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主
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年初 利率
建设期 12
投产期 34
达到设计能力生产期
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财务效益指标体系及来源
盈利能力 指标
静态 指标
动态 指标
清偿能力 指标
投资利润率 投资利税率 资本金利润率 资本金净利润率 静态投资回收期
财务净现值 财务内部收益率 动态投资回收期 收益成本比率
提出财务效益分析结论
进行不确定性分析（盈亏平衡分析、敏 感性分析、概率分析）
财务评价的基础数据
1、财务价格 是现行价格， 包括： 各类市场价格、计划价格、协议价格、
2、税费 3、利率 4、汇率 5、项目计算期 6、生产负荷
财务评价的参数选取
评价的标准（判断参数）： 财务基准（投资）收益率 基准投资利税率 基准资本金净利润率 基准投资回收期
建设期 12
投产期 34
达到设计能力生产期
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合计
项目财务现金流量表（自有资金）
序号
年
份
项目
生产负荷％ 1 现金流入 1.1 主营业务（销售）收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 自有资金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 主营业务（销售）税金及附加 2.6 所得税 2.7 其他现金流出 3 净现金流量（1－2）
投产期 34
达到设计能力生产期
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合计
返回借款Biblioteka 本付息计算表序年号份
项目
1 借款及还本付息 1.1 年初借款本息累计 1.1.1 本金 1.1.2 建设期利息 1.2 本年借款 1.3 本年应计利息 1.4 本年还本 1.5 本年利息 2 偿还借款本金的资金来源 2.1 利润 2.2 折旧 2.3 摊销 2.4 其他资金
“全部投资”现金流量表 “资本金”现金流量表
项目财务现金流量表（全部投资）
序号
1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 3 4 5 6
年 份 项目
生产负荷％ 现金流入 主营业务（销售）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入（销项税额－进项税额） 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本 主营业务（销售）税金及附加 所得税 其他现金流出（应交增值税） 净现金流量（1－2） 累计净现金流量 所得税前净现金流量（3＋2.5） 所得税前累计净现金流量
年
份 建设期 投产期 达到设计能力生产期
1 2 3 4 5 6 … n 合计 …
资金来源与运用表（2）
序
号项
目
2.3 流动资金 2.4 所得税 2.5 应付利润 2.6 长期借款本金偿还 2.7 流动资金借款本金偿还 2.8 其他短期借款本金偿还 3 盈余资金 4 累计盈余资金
年
份 建设期 投产期 达到设计能力生产期
1 2 3 4 5 6 … n 合计 …
返回
资产负债表
反映项目计算期内各年年末资产、负债和 所有者权益的增减变化及对应关系，
借以考察项目资产、负债、所有者权益的 结构是否合理，计算反映偿债能力的指标， 如资产负债率、流动比率及速动比率等。
资产负债表（1）
序
年
号份
项目
1 资产 1.1 流动资产总额 1.1.1 流动资产 1.1.2 累计盈余资金 1.2 在建工程 1.3 固定资产净值 1.4 无形资产净值及开办费 2 负债及所有者权益 2.1 流动负债总额 2.1.1 应付账款 2.1.2 流动资金借款 2.1.3 其他短期借款 2.2 长期借款
第9章项目财务评估
第九章 项目的财务评价
第一节 财务评价概述
一、财务评价的含义及意义
财务效益评估的内容
盈利能力分析 清偿能力分析 外汇平衡分析
财务效益分析的程序
分析估算财务数据
填制财务基本报表
利润表
借款还本付息计算表
现金流量表
资产负债表
资金来源与运用表 财务外汇平衡表
计算分析财务效益指标 （具体）
负债小计
建设期 12
投产期 34
达到设计能力生产期
5 6…n …
合计
资产负债表（2）
序
年
号份
项目
2.3 所有者权益 2.3.1 资本金 2.3.2 资本公积 2.3.3 累计盈余公积金 2.3.4 累计未分配利润
计算指标：1. 资产负债表（％） 2. 流动比率（％） 3. 速动比率（％）
建设期 12
净利润＝利润总额－所得税 净利润＝盈余公积金（含公益金）＋应付利润＋未分
配利润
利润表
序
年
号份
项目
生产负荷％ 1 产品销售（营业）收入 2 销售税金及附加 3 总成本费用 4 利润总额（1－2－3） 5 所得税 6 税后利润（4－5） 7 可供分配利润（6） 7.1 盈余公积金 7.2 应付利润 7.3 未分配利润
累计未分配利润
建设期 12
投产期 34
达到设计能力生产期
5 6…n …
合计
返回
现金流量表（见P181~P188）
编制原则：收付实现制 净现金流量＝现金流入－现金流出 反映项目计算期内各年实际发生的现金收
支活动及其流动数量，用以计算净现值、 内部收益率、投资回收期等指标； 根据投资计算基础的不同，分为：
借款偿还期
资产负债率
流动比率
速动比率
均来自《利润表》 均来自《现金流量表》
《借款还本付息计算表》 《资产负债表》 返回
第二节 新设法人项目的财务评估
反映项目盈利能力的指标
静态指标：
投资收益率、投资回收期等
动态指标：
财务净现值、财务内部收益率、动态投资回收期等
反映项目清偿能力的指标
建设期 12
投产期 34
达到设计能力生产期
5 6…n …
合计
返回
资金来源与运用表（1）
序
号项
目
生产负荷％ 1 资金来源 1.1 利润总额 1.2 折旧费 1.3 摊销费 1.4 长期借款 1.5 流动资金借款 1.6 其他短期借款 1.7 自有资金 1.8 其他 1.9 回收固定资产余值 1.10 回收流动资金 2 资金运用 2.1 建设投资 2.2 建设期利息
利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、
速动比率等指标的参考值。
第二节
财务效益分析基本报表
利润表－－反映项目计算期内各年利润 总额、所得税、净利润的分配情况；
用以计算反映盈利能力的静态指标，如 投资利润率、资本金利润率等；
利润总额＝主营业务（销售）收入－主营业务（销售） 税金及附加－总成本费用