远期和期货的比较
比较远期外汇交易与外汇期货交易有哪些异同
答案一远期外汇由交易双方任意约定的，远期外汇合同没有标准化。
外汇期货是由期货交易所制定出来的，买卖都得透过期交所。
外汇期货合同是已经标准化了，所谓标准化是指币别、金额、交割月份的规格制式化。
答案二在外汇市场上，存在着一种传统的远期外汇交易方式，它与外汇期货交易在许多方面有着相同或相似之处，常常被误认为是期货交易。
在此，有必要对它们作出简单的区分。
所谓远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。
远期外汇交易一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成，交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活。
在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。
但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。
远期交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。
答案三联系：外汇期货交易由远期外汇交易发展、演变而来，故二者间存在着共性，如：都有相同的交易原理；都是规定在未来日期按既定汇率交割若干数量的外币；都可以作为避免外汇风险和进行外汇投机的手段等。
区别：（一）市场参与者有所不同从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会；而在外汇期货市场上，任何投资人只要依规定缴存保证金，均可通过具有期货交易所清算会员资格的外汇经纪商来进行外汇期货交易，因而使外汇期货交易发展成为一个活络而有效率的市场。
（二）交易场所与方式不同传统的远期外汇交易，分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行，远期汇率通常是由买卖双方的询价和报价来确定，价格的变动不受任何限制；外汇期货交易则是由场内经纪人、场内交易商在指定的交易栏旁通过公开喊价，竞争拍卖的方式进行，价格的波动有上下限的限制。
远期与期货的异同
一、我国如何充分发挥利率的作用？
1、产权清晰、自由竞争和平稳退出机制是利率市场化的基本条件，为此需要真正确立经济主体强有力的利益约束和诱导机制,提高金融机构的利率定价能力和企业的财务管理能力。
2、逐步放开贷款利率下限和存款利率上限，减少国家对利率的直接管制,逐步实现真正市场化的利率决定机制。
3、建立利率风险监控和防范机制,适时推出利率衍生产品。
4、逐步完善市场基准利率机制，形成灵活的利率联动机制和调节机制,提高中央银行对市场利率的引导能力。
5、处理好对外开放中如何防御利率的外部冲击，协调好利率与汇率、金融资产价格变化的关系。
二、远期与期货的异同
本质相同：交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产。
三、期权与期货的异同
相同点：都是关于未来交易的一种事先约定
四、信托公司与银行的主要不同点
五、投资性金融机构与银行的区别
投资性金融机构与银行最本质的区别在于，投资性金融机构没有结算业务，因而不具有信用创造功能。
一般而言，银行在贷款过程中创造货币，即它在转移贷款使用权时，通过自身存贷款机制，可增加货币供给和需求量，从而创造货币。
而投资性金融机构仅仅在货币存量既定的条件下转移资金，不增加货币供应总量，它改变的是存量结构，影响的是货币周转率，不具有信用创造功能。
中央银行与一般金融机构的异同
相同点：1、同属金融业，共同构成一国金融机构体系；2、同样从事货币信用业务。
不同点：
中央银行的特殊性：不以盈利为目的；不经营普通银行业务。
期货、期权、远期的区别与联系
区分期货与远期、期权与期货的区别与联系302会计三班xx（一）区别一、基本概念期货——是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
期权——指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
远期——合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。
二、期货和期权的区别期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。
两者主要区别在于：1、标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。
2、投资者权利与义务的对称性不同：期货合同是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务。
3、履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。
4、现金流转不同：期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。
在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
5、盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。
远期市场与期货市场的比较--注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十章讲义6
●利率风险管理的概述
●利率风险的计量与资料收集
●在固定利率和浮动利率间进行选择时应考虑的事项
●利率风险的管理办法★
一、利率风险概述（理解）
（一）背景
企业愿意承受的利率风险水平和程度存在差异。不同企业在头寸组合或建头寸的活动上存在差异。
企业可通过改变投资、出借、融资和定价策略以及管理这些组合的到期日及对其重新定价（重新定价日），改变其利率风险，从而达到期望的风险概况。许多企业还用资产负债表外衍生工具，如利率互换来调整其利率风险概况。
甲
乙
丙
应收金额
应收差额
甲
150
150
＋50
乙
100
100
丙
200
200
＋50
应付金额
100
200
150
应付差额
－100
多边净额结算：乙向甲方支付50万美元，乙向丙支付50万美元
最终结论：甲收入50万美元，乙支出100万美元，丙收入50万美元。
匹配长期资产和负债
当一个跨国公司在国外拥有子公司，它有可能用同一货币的长期贷款来为子公司的长期资产进行融资
美元
40
38
2
5%
4%
欧元
106
60
46
6%
4%
总计
276
228
48
假定目前市场利率约为4%。
要求：
（1）评价乙公司市场风险的主要来源（假设不存在可用于对负债套期保值的抵销资产）。
（2）当人民币对美元和欧元均贬值9%时，计算乙公司因负债所面临的交易风险。
[答疑编号3953100803]
『参考答案』
（1）评价乙公司市场风险的主要来源。
金融工程复习-远期和期货
金融工程复习-远期和期货第二章远期与期货概述一、远期与远期市场金融远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
（一）金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约。
远期利率协议：买卖双方同意从未来某一确定时刻开始，在某一确定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
远期外汇协议：双方约定在将来某一时间按照约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
NDF：本金不可交割远期汇率协议ERA远期的远期外汇协议远期股票合约：在将来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单个或一揽子股票的协议。
远期市场交易机制特征：分散的场外交易、非标准化合约。
优势：缺点：灵活性很大、可以根据交易双方具体需求签订远期合约，容易规避监管。
没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成和发现统一的市场价格，市场效率比较低；每份合约差别大，二级流通不利，流动性较差；合约履行没有保障，违约风险较高。
二、期货与期货市场金融期货合约：场内交易，标准化在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按时限确定的条件（包括交割地点、价格、时间）买卖一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
（二）期货合约的种类：股票指数期货：特定股票指数外汇期货：货币利率期货：标的资产价值依赖利率水平（三）期货市场交易机制期货市场交易机制特征：交易所集中交易、标准化。
优点：克服了远期交易信息的不充分和违约风险，提高了市场的流动性，降低违约风险。
交易机制（1）集中交易与统在交易所集中交易，交易双方不直接接触，交易所充当所有买家和卖一清算家撮合交易，集中清算清算机构：负责对期货交易所内期货合约进行交割、清算和结算操作的独立机构降低风险的原因：保证金制度和每日盯市制度所有会员对其他会员的清算责任负无限连带责任清算机构自身的雄厚资本（2）标准化的期货特定期货合约的合约规模、交割日期、地点都是标准化的，有明确规合约条款。
金融期货与金融远期比较
金融期货与金融远期比较期货交易由远期交易发展而来，是标准化的远期交易，金融期货交易与金融远期交易之间也存在一定的差异。
1.金融期货交易是标准化交易金融期货交易中，基础资产的质量、合约时间、合约规模、交割安排、交易时间、报价方式、价格波动限制、持仓限额、保证金水平等内容都由交易所明确规定，金融期货合约具有显着的标准化特征。
而远期合约的内容由交易双方协商确定，由于交易双方的需要千差万别，订立的合约条款的内容也各有不同，即使像远期外汇类的主要发生在银行与客户之间的金融远期交易，远期合约中的相关条款，如基础资产的质量、数量、合约月份、交易时间、交割安排、报价方式、价格波动限制等方面的标准化程度也要低于金融期货合约。
金融远期合约虽然具有灵活的优点，但合约的转手很麻烦。
相对来说，标准化的金融期货合约吸引了众多的投资者，合约在市场上的流动性极好。
2.价格确定方式不同金融远期合约的成交价格由交易双方直接谈判私下决定，而像交易量比较大的外汇远期、债券远期等交易，交易者可通过专线交易系统进行电子交易，也可以通过电话、传真等方式自行询价，确定交易。
而期货合约的成交价格是在交易所内由众多的买方卖方公开竞价决定的。
价格的确定能够体现商品的价值与市场供求关系的影响，因而金融期货市场的定价效率更高。
3.交易场所不同远期交易没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的交易对手，因而是一个效率低、松散的市场，多在场外市场进行双边交易。
但由于远期合约交割比较方便，因此很多银行都提供重要金融工具或金融变量的远期买卖报价供客户选择。
期货交易集中在交易所内完成，一般不允许场外交易。
相应的，交易所也制定了一系列规则保证交易的顺利进行。
4.违约风险不同远期合约是非标准化的，转让较困难，因此绝大多数远期合约要通过交割方式来结束。
期货合约是标准化的，交易十分方便。
当交易者的获利目的达到，就可以在市场上将合约平仓了结。
而且期货合约在交易所内交易，结算所将在交易所交易的期货合约登记并提供履约担保，结算所成为所有未平仓合约的对手。
金融远期与期货的区别
金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上发展起来的。
二者最大的共同点是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。
1．在交易所内交易。
金融期货在指定的交易所内交易，交易所必须能提供一个特定集中的场地。
金融期货合约在交易厅内公开交易，交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时并广泛传播出去。
而金融远期市场没有集中的交易地点，交易方式较为
分散。
2．合约标准化。
金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、交易时间都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准。
3．保证金与逐日结算。
金融远期合约交易通常并不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。
金融期货交易则不同，必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为保征金，并由清算公司进行逐日结算。
4．头寸的结束。
金融远期交易由于是交易双方依各自的需要而达成的协议，因此，价格、数量、期限均无规格，倘若一方中途违约，通常不易找到第三者能无条件接替承受权利义务，因此，违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或找到第三者接替承受原有的权利义务。
5．交易的参与者。
金融远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构。
而金融期货交易更具有大众意义，参与交易的可以是银行、公司、财务机构，也可以是个人。
远期和期货价格
远期和期货价格远期和期货价格是金融市场中的两个重要概念，它们涉及到商品或资产的未来交割和交易价格。
远期价格是指双方协商后在未来某个确定的日期上完成交割的价格，这种交易通常是在场外市场进行的，并且交割日期和价格都是协商确定的。
与之不同的是，期货价格是交易所上的标准化合约的交易价格，合约规定了交割日期和交割的商品或资产的品种、数量等细节。
期货合约在交易所上公开交易，投资者可以买入或卖出这些合约，通过这种方式参与市场交易。
远期价格和期货价格之间存在一些差异。
首先，远期价格是根据双方协商所确定的，因此可以灵活调整，而期货价格则是交易所根据市场情况设定的，更具有公开透明性。
其次，远期交易是场外交易，双方没有义务履行合约，只有在交割日才会完成交割，而期货交易是交易所监管的，双方必须按照合约规定履行义务，无法提前解除。
远期价格和期货价格之间也存在一定的联系。
由于期货价格是标准化的，在市场上有更高的流动性和参与度，因此期货价格往往可以反映市场的整体预期和供求情况。
远期价格则更多地反映了双方协商的结果，对于特定的交易需求具有更大的灵活性。
无论是远期价格还是期货价格，在投资决策中都具有重要的参考价值。
投资者可以通过研究和分析这些价格，了解市场的预期和供求情况，制定合理的投资策略。
此外，远期和期货价格也为实体经济中的生产者和消费者提供了一种风险管理的工具，可以通过这些工具锁定未来的价格，降低市场波动对经济活动的影响。
综上所述，远期价格和期货价格在金融市场中具有不可替代的作用。
它们既反映了市场预期和供求情况，又为投资者和实体经济提供了有益的风险管理工具。
投资者和经济参与者可以根据这些价格来进行投资和决策，以获取更好的收益和降低风险。
远期和期货价格作为金融市场中的重要指标，对于参与者而言具有重要的意义。
它们不仅可以反映市场的预期和供求情况，还可以为投资者和实体经济提供风险管理的工具。
在这篇文章中，我们将继续探讨远期和期货价格以及它们在金融市场中的作用。
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20
? 在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专
门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金也称为初 始保证金（Initial Margin）。保证金的数目因合约而不同，也可能
因经纪人而不同。
? 每日盯市结算：在每天期货交易结束后，交易所与清算机构都
征及其衍生出来的一些交易机制，成为期货有别于远期的关键。
11
(一)集中交易与统一清算
? 期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行，交易双 方并不直接接触，交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和所有 期货卖方的买者，匹配买卖撮合成交，集中清算。这种交易方式克服 了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷，在很大程度上提高了 市场流动性和交易效率，降低了违约风险，成为远期交易进化到期货 交易的一个关键。
1
保证金
? 保证金为投资者抵押给经纪人的现金或者有 价证券 .
? 保证金账户的余额数量 将得到调整以反映投 资者的盈亏
? 保证金最小化了由违约产生损失的可能性
Options, Futures, and Other
Derivatives, 7th Edition, Copyright ?
John C. Hull 2019
1
收益
收益
K 标的资产价 格
(a) 远期多头的 到期收益
K 标的资产价 格
(b) 远期空头的 到期收益
如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而空 头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。
2
期货合约（Financial Futures Contracts ）是指在交易所交易的、协议 双方约定在将来某个日期按事先确定的价格买入或卖出一定标准数量的 标准化协议。同样，我们称在合约中未来将买入标的物的一方为多方， 而在未来卖出标的物的一方为空方。合约中规定的价格就是期货价格。
从本质上说，期货与远期是完全相同的，都是在当前时刻约定未来 的各交易要素。
期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异。与场外交易的非标 准化远期合约相反，期货是在交易所内交易的标准化合约。交易所同时 还规定了一些特殊的交易和交割制度。
3
? 看涨期权持有者有权在将来某一特定时间内 以某一确定价格 (敲定价格，strike price) 买 入某资产 .
12
(二)标准化的期货合约条款
? 特定期货合约的合约规模、交割日期和交割地点等都是标准化的，在 合约上均有明确规定，无须双方再商定，价格是期货合约的唯一变量。
? 一般来说，常见的标准期货合约条款包括：
? (1)交易单位。交易所对每个期货产品都规定了统一的数量和数量单位，统 称“交易单位”（Trade Unit）或“合约规模”（Contract Size）。不同交 易所、不同期货品种的交易单位规定各不相同。
? 期货合约中通常也规定了最小的价格波动值，或称为“刻度值”（Tick Size）。期货交易中买卖双方每次报价时价格的变动必须是这个最小变 动价位的整数倍。
－(4)每日价格波动限制与交易中止规则（熔断）
－(5)交割条款
? 通常期货合约的到期交割可能有两种方式：现金交割与实物交割。
(二)标准化的期货合约条款
? 除了以上5个方面之外，期货合约中通常还有诸如交易时间、产品代 码、头寸限额（Position Limit）等不太重要的或是不具有一般性的标 准条款。
? 这些标准化的期货合约条款看似对期货交易进行了高度的限制，但实 际上正是由于期货合约的高度标准化，价格成为期货合约交易中的唯 一变量，才使得期货头寸的开立和平仓能够非常便利地进行，大大提 高了期 为期货有别于远期的一个重要特征。
远期合约（ Forward Contracts ）是指双方约定在未来的某一 确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。在 合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（ Long Position ）， 而在未来将卖出标的物的一方称为空方（ Short Position ）。
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可 以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风 险。
5
格
-7
70
K 标的资产价 格
(a) 看涨多头收 益
(b)看跌多头收
益
期权价格 5， 执行价格 100 期权价格 7， 执行价格 70
收益
收益
5
100
7 70
K 标的资产价
K 标的资产价
格
格
(c) 看涨空头收 益
(d)看跌空头收
益
期权价格 5， 执行价格 100 期权价格 7， 执行价格 70
Jan 8, 2019 黄金期货价格 : 价格随期限增加。 称此市场为 正常市场
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John C. Hull 2019
8
期货价格收敛到即期价格
期货价格 即期价格
Time
(a)
即期价格 期货价格
Time
(b)
9
期货市场的运作机制
Chapter 2
10
?
期货交易的基本特征就是标准化和在交易所集中交易，这两个特
? 看跌期权持有者有权在将来某一特定时间内 以某一确定价格 (敲定价格，strike price) 卖 出某资产 .
Options, Futures, and Other
Derivatives, 7th Edition, Copyright ?
John C. Hull 2019
4
收益
收益
100
K 标的资产价
Options, Futures, and Other
Derivatives, 7th Edition, Copyright ?
John C. Hull 2019
7
January 8, 2019，橙汁期货价格: 价格随期限而减小。 称此市场为 反向市场 .
Options, Futures, and Other
17
－ (2)到期时间。到期时间是交易所为期货合约规定的另一个标准 化条款。
与到期时间相联系的有几个概念：
? 到期循环与到期月。 ? 交割月（Delivery Month）、交割日（Delivery Day）与现金结算日
（Cash Settlement Day）。
? 最后交易日。
－(3)最小价格波动值